El parqué de Nueva York cerró con caídas el martes ante la toma de ganancias de los inversores luego de la recuperación de las bolsas tras los fuertes retrocesos de la semana pasada. De esta forma el Dow Jones de Industriales bajó un 0,46%, el S&P500 un 0,81% y el compuesto Nasdaq un 1,69%. Los futuros de las bolsas venían con ligeras subidas en una jornada marcada por cifras económicas, donde conocimos que el PMI de la eurozona continua en contracción al mantenerse bajo los 50 puntos de expansión en 48,8 puntos en febrero desde los 47,8 de enero, donde las restricciones impuestas por la pandemia continúan afectando al sector servicios, ya que su PMI subió a 45,7 puntos desde los 45,4 de enero.

Las bolsas recuperan el optimismo, basadas en las esperanzas respecto a que un repunte económico mundial, lo que ha llevado a las bolsas europeas a su tercera jornada consecutiva de alzas, en momentos en que se estima que Alemania relajaría sus medidas de confinamiento y los inversionistas esperan los detalles de las nuevas medidas presupuestarias del Reino Unido para impulsar su economía.

En el mercado local el IPSA subió fuertemente un 1,4% hasta los 4.637,54 puntos. Luego de romper los 4.500 puntos, lo proyectamos a 5.000 puntos. Destacamos las subidas de BCI y SQM-B, mientras en las bajas destacamos a CENCOSHOPP y CENCOSUD.

El IPC de la Eurozona subió un 0,9​% en febrero, en línea con lo esperado por el mercado​ y similar a la​​ variación registrada en enero. En tanto, el IPC subyacente registró un incremento de 1,1% (vs 1,4%e y 1,4% anterior)

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, con precio de cierre de este informe (viernes 26 de febrero), vemos que Banco de Chile se está transando con la mayor relación B/L de 2,14 veces con un ROE de 19,7%. El segundo Banco con una relación Bolsa/Libro más alta es Banco Santander con 2,13 veces, con un ROE después de impuestos de 18,7% y en tercer lugar BCI se transa con una relación B/L de 1,12 veces, con un ROE de 13,9%.

En esta oportunidad, estamos sacando Conchatoro que tenía una ponderación de 10% y en su reemplazo entró Chile (10%) , también incorporamos Parauco (10%). Finalmente, aumentamos ponderación en LTM desde 10% a 15% a costa de reducir Vapores desde 15% a 10%.

En esta oportunidad rebajamos la ponderación en CAP desde 25,0% a 20% y aumentamos en LTM desde un 10% a un 15%.

Aesgener, llevó a cabo aumento de capital por USD 300 millones (inicialmente USD 500 millones) dada la sólida posición financiera de la compañía y el ambicioso plan de crecimiento.

Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que en enero 2021, Banco de Chile se ubicó en primer lugar, registrando la mayor rentabilidad con un ROE después de impuestos de 19,7%, seguido de Banco Santander con un ROE después de impuestos de 18,7%, dejando a Scotiabkcl en tercer lugar con un 17,5%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos fue de 17,5% (incluido Itaucorp). Muy por sobre los ROE registrados en octubre, noviembre y diciembre de 2020, que se ubicaron en 11,5%, 12,1% y 12,0% respectivamente.

Tasa de desempleo del trimestre nov 2020-enero 2021 bajó a 10,2% (vs 10,3% a diciembre 2020)

La cifra implicó una caída de 0,1% respecto del trimestre móvil anterior, pero un alza de 2,8% respecto a igual período del año anterior, producto de la reducción de la fuerza de trabajo (-8,2%), menor a la presentada por los ocupados (-10,9%), y el incremento de 26,4% en los desocupados, incididos únicamente por los cesantes (31,9%).

Valorizando por múltiplos con VE/EBITDA de 16,5 veces, P/U de 16,5 veces y Bolsa/Libro de 1,60 veces, con EBITDA 2021 y Utilidad 2021 recuperándose, pero por debajo de 2019. Con lo anterior, el Precio Estimado a 12M es de $1.565 por acción. Recomendación: "Comprar / Riesgo Medio"