生态 健康与科技

中国银行间流动性本周伊始仍延续紧势，央行公开市场随之加码净投放，全周净投放规模创逾一个多月来最大。分析人士称，在央行驰援下，市场流动性渐恢复平稳。他们并表示，近期基本面转暖外加汇率贬值压力下资金外流，货币政策难见明显宽松，流动性调节料仍会延用结构性定向工具；不过在金融形势内外交困之际，央行防风险和去杠杆并举的操作思路仍将维持。

路透社报道，南京证券固定收益分析师杨浩称，近期宏观基本面和央行态度其实并没有明显的变化，给市场造成冲击的是银行到非银机构的流动性传导不畅导致的结构性紧张。

“资金紧了就放，松了就收，现在也是这个操作，没有太大变化，就是希望维稳流动性。”他并表示，货币稳健中性的态度也没有变，而且还会保持。

一私募基金交易人士称，央行无论是口头指导还是公开市场加大投放，都表明其仍致力于打通流动性传导渠道，从而维持资金面的平稳；不过从本周单日操作来看，其避免过度放水的姿态仍然不变。

本周初由于受到代持风险事件波及，资金面延续上周紧势，央行公开市场随之加大净投放规模；但在市场平复之后，今日单日操作则转为净回笼，表明央行在呵护资金面的同时又避免过度放水。

中国经济增速下降而杠杆高企、美元走强对人民币形成贬值压力，资本外流加剧，这一方面对国内流动性造成抽离，另一方面也制约货币政策。业内人士分析称，美联储步入加息周期，且国内基本面转暖，货币政策难以更加宽松，而流动性的调节仍将回到结构性工具身上。

中信证券固收团队报告指出，在资金面紧张时，央行依然会出手维稳，保持市场资金量上的充裕；同时从“去杠杆、防风险”这个大的政策目标的角度，货币政策只会中性偏紧而不会过度紧张，短期内货币政策更将趋于稳健。

华泰证券首席宏观研究员李超认为，中央经济工作会议提出要适应货币供应方式新变化，随着外汇占款的收缩，MLF（中期借贷便利）等再贷款工具仍将是国内基础货币投放的主要方式。

他表示， “央行出手挽救市场流动性，但不改中性货币政策...短期来看，在‘防控金融风险’的指导下，央行仍将维持当前的中性货币政策，继续通过提高资金加权成本及加权期限的方式引导金融机构合理调整和配置资金头寸。”

国泰君安证券固收首席分析师徐寒飞亦在报告中表示，结合中央经济工作会议和央行三季度以来的操作，可以看出来2017年的货币政策主动宽松（包括释放宽松的信号和主动降准降息）的概率不高。

“货币政策难宽松，叠加去杠杆压力，短期资金面可能维持一段时间偏紧。”该报告称。

2016年中央经济工作会议指出，货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。

今天周四（22日）法国环境部长罗亚尔女士为法国制造的第一公里太阳能公路的竣工主持揭幕仪式。不过，法国媒体指出这是一个令人打问号的法国创新技术。

法国环境部长罗亚尔于2016年10月24日在诺曼底地区的欧尔尼省（Orne）图尔夫尔（Tourouvre） 小镇，为这项工程主持了开工仪式。

从今天周四开始在欧尔尼省的图尔夫尔 – 欧– 佩尔池小镇（Tourouvre – au – Perche） 的第五号省公路上，车辆可以开上这条刚刚完工的第一公里太阳能公路。工程人员在涂满泊油的路上，铺了几千公尺的太阳能面板。其脆弱的光伏板被一种混合聚酯层保护着，可以经得起汽车及各种轻重型车辆经常的往来压路。这种半透明的混合材质可以让阳光透过去，被硅分子吸收进去。

全球第一例的这项命名为“瓦特道路（ Wattway）”的计划，是由克拉斯集团（Colas） 开创 。

克拉斯也是法国布衣格（Bouygues）工程集团的分支公司，也是全球修建道路的大企业之一；布衣格旗下也拥有法国电讯业务。克拉斯与法国国家太阳能研究所（INES）及“替代暨自动能源警署（CEA）”等单位合作。这项计划研发拓展了5年。今起，就是在图尔夫尔 的路段进行这项自然环境下的重大试验。

一路两用途 可就地充电

Wattway计划的总经理查理•布罗瓦扎（Charles Broizat）说：“我们希望给予公路第二种生命。这条在诺曼底的路段将会显出我们的科技可以经得起众车辆在上面往来行驶。它也将是另一种可更新能源。”太阳能公路原理是车辆行驶在上面可以同时充电，尤其可以发展电力汽车，并在这种公路上就地充电。

非常积极投入该计划的环境部长罗亚尔女士今天替这条太阳能公路主持揭幕式。今年一月，她曾宣布打算在法国安装1000公里的太阳能公路；这项 Wattway计划预期可以供电给500万人或8%的法国居民人口。

不过Wattway计划花费了环境部500万欧元，因此也引发争议，某些人开始质疑在法国领土上有否能大量安装太阳能公路的可续性。

太阳能行业工会（ Enerplan）的总裁 理查•罗燕（Richard Loyen）向媒体表示，他不愿“事先就唱衰、谴责这个代表了非常创新先进技术的计划，但应找出一条路子来降低造价，这对现今来说非常重要。”对他来说，这项目并非当务之急；他说：“如果我们理性行事，继续走能源价格较不贵的太阳能路线，那么就不应该朝向这条道路走。”

价格较贵 产能较低

因为如果说Wattway 计划是一项科技壮举，但它包含了两种陷阱：其所带来的产能及其现今的造价。因为道路的水平状态及其阻碍部分光线能透过去的多晶硅树脂薄膜材料，这层薄膜厚度仅为7毫米，一个 Wattway 计划的产电量，将低于传统的光伏发电量。

Wattway总经理布罗亚扎认为“它将比传统的光伏太阳能发电量少了10% ”。这种方式发电量较少、价格较高。这个发电计划的瓦峰值价格为17欧元，远超过标准的地面或屋顶太阳能板发电的价格，它们的瓦峰值才1,30 欧元。

布罗亚扎还说：“Wattway未来没有打算要取代其他生产太阳能方式。我们的目标仍也是到了2020年，价格能具有竞争力。我们预期很快就会大幅降低价格。”如果说法国目前已经推出一百多个太阳能公路的计划，但得等到2018年，才会达到最大规模的工程量，这与商品推出市场的过程是同样的道理。所以，在2018年之前，这种太阳能道路的发电还有一条漫漫长路要走。

就在特朗普走马上任的一个月前，美国总统奥巴马周二宣布禁止在北极近海的天然气以及石油的开发活动，就在奥巴马做出上述声明的同一天，加拿大总理特鲁多也做出了同样的声明，双方共同表示，此举是在两国协调之后采取的联合行动，目的是加强对北极生态的保护，加强对海洋资源的监控。

加拿大政府的声明明确指出，将禁止在北极加拿大管辖地区开采新的石油以及天然气资源，这一禁令每五年修改一次。奥巴马政府则宣布说，美国的禁令涉及美国北极的五千万公顷领海，范围包括美国在楚克其海（ Tchouktches）的所有领海以及波福特海（Beaufort）大部分美属领海，按照美国白宫的说法，该禁令拥有坚实的法理依据，不可能被继任总统推翻。

法新社介绍说，白宫所说的坚实的法理依据主要指的是1953年通过的《外大陸架土地法》（Outer Continental Shelf Lands Act），鉴于奥巴马政府的上述禁令引发共和党阵营的强烈反对，美国石油协会(American Petroleum Institute)也立即抨击称这项决定是“极端短视的”。不难想象，美国政府两大阵营之间将展开一场激烈的法律大战。司法专家们认为，奥巴马的上述禁令，虽然并非无法推翻，但是，他的侯任至少必须花上多年的时间才有可能将它撤销。因为，一般认为，类似的先例尚未出现，法院认为该权利属于国会，而总统并不拥有撤销禁令的权力，当然，不能排除特朗普上任之后，美国国会有可能会支持特朗普废除禁令，但是，这一程序的通过也可能必须好几年的时间。

观察家普遍指出，奥巴马的上述决定选择了一个最佳的时机，美属北冰洋拥有十分丰富的油气储藏，根据国际能源组织公布的数据，美属北冰洋预估蕴藏着270亿桶原油以及132万亿立方尺的天然气，然而，由于目前的油价低迷，油气公司因开发成本过高而迟迟未着手开发，即使是早已获得开采权的油气公司也因油价持续低迷而放弃了开采。

当然，奥巴马此举显然是受到国际环保组织的极力推动，奥巴马总统是巴黎气候协定的一大支持者，在两届总统任期，曾经出台多个推动保护环境，减低温室气体排放的政策措施。而侯任总统特朗普却恰恰相反，不仅对气候变暖持怀疑一场，而且还声称上任之后，美国将退出巴黎协定，虽然，特朗普在当选之后，立场稍有松动，但他所任命的主管环境部门的官员都是气候怀疑论者，所以，可以肯定的是，特朗普政府在气候以及环境领域将不可能兑现奥巴马政府所作出的承诺。

全球61位上周科学工作者公布了“2016北极年度报告”（Arctic Report Card 2016），报告指出，在过去的一年中，北极的气温创下了历史最高纪录，同1900年的平均气温相对比，去年北极的平均气温高出3.5度。我们知道，巴黎气候协定的目标是到本世纪末将地球升温的幅度限制在两度以内，地球各个地区的气候上升的幅度不一，而南北极，尤其是北极是温度上升幅度最大的地区，而人类活动显然是该地区气温上升的主要原因。科学家们早已对北极冰川融化所造成的不可逆转的后果做出了多次评估以及阐述。圣诞临近，又有研究显示，气温升高导致圣诞老人的车夫，生活在挪威北部的驯鹿的不得不逐渐向北部迁移，而且它们的体重也逐渐减轻，因为它们的主要食物地衣往往被埋在冰下，这就加强了驯鹿觅食的难度。

值得注意的是，奥巴马总统在卸任之前做出禁止开发北极油气的决定，不仅仅是出于保护生态环境的考量，而且也是对侯任总统特朗普的支持者们的一大打击。特朗普任命的新内阁官员中有相当一部分来自美国能源行业，即将担任美国国务卿的雷克斯•蒂勒森就是美国的石油大亨，雷克斯•蒂勒森担任国务卿之后，不仅美国的环境外交令人担忧，而且他与俄罗斯之间的亲近关系也必将改变美国目前的外交路线。

年底将近，法国政府19日宣布了上调法国最低工资0,93%的措施。措施自明年1月1日起生效执行。这是奥朗德政府任内的最后一次最低工资调整，也是自奥朗德上任以来，政府连续第五年没有提出特殊上调措施。在选举年到来之际，这项有限的调整措施尤其引发工会团体以及不同政党总统竞选人的批评。

根据这项措施，自明年1月1日起，法国每小时最低工资从目前的9,67欧元上调至9,76欧元，月工资则上调至1480,27欧元，刨除一系列社会缴纳金之后，净工资为每月1153欧元，相对于2016年的水平，等于每月将多收入11欧元。

政府措施宣布之后，立即引来工会团体以及多名总统竞选人的批评。批评的理由并不只是因为最低工资收入者每月只能多收11欧元，数字太低，而主要是因为政府没有超出最低工资的机械上调幅度。

法国的最低工资每年都有调整，但有机械上调和所谓“促进”性上调之分，也就是法文说的coup de pouce。机械上调是根据最低收入家庭排除烟草开销之外的通货膨胀指数以及工人及雇员每小时基本工资的购买力计算得出的数据，在某种意义上说是每年必调的部分；而所谓“促进”性上调则是政府为提升最低收入家庭购买力有意而为之的措施，但上调幅度一般也不会超过0,6%。这一次的调整措施属于前一种情况，也就是只根据通胀指数和基本工资购买力计算得出的比例。不久前才走马上任的政府总理卡兹纳夫解释说，政府之所以没有提出“促进”性上调措施，是因为经济恢复增长初现端倪，不能影响企业的复苏势头，而且，通胀指数并不高，足以改善那些最低工资收入者的购买力。法国在今年11月份的通胀率环比增长了0,5%。劳工部长El Khomri则解释说，“促进”性上调最低工资并不是改善居民购买力的最好手段，减税或增加就业补贴也许会更能帮助低收入家庭。

劳工部长实际上依照了最低工资专家小组的意见。政府每年调整最低工资水平的措施都要咨询这个由经济学者组成的专家小组。而这个专家小组今年再一次建议上调幅度不要超过法定机制确定的幅度，避免破坏尚显脆弱的经济增长。根据法国国家统计和经济研究所最近推出的数据，2016年法国经济增长幅度并不是此前预计的1,3%，而是1,2%。

但大部分工会团体可能都寄希望于政府会在大选前的最后一次调整努力中做出姿态，争取民心，因此此前都试图说服政府拿出促进性措施。他们对政府的最终选择自然十分失望，尤其是奥朗德政府除了在2012年7月也就是走马上任后的两个月后宣布过一项上调2%的措施，此后的年度调整都是按部就班，没有额外上调。整体来看，法国最低工资水平在奥朗德五年任期内每月总共增加了56欧元。

有人借此批评说在左翼政府下最低工资上调幅度还不如此前萨科齐领导的右翼政府。的确，萨科齐总统任期内，最低工资每月总共净增了112欧元。但其实萨科齐任内也并没有出台任何例外上调措施，只是那时的通货膨胀率偏高，对于最困难家庭来说，物价上涨在萨科齐年代达到9，2%，而在奥朗德任下只有1，1%。

经济学界对最低工资制度的效益一直多有争议，赞成与反对两大阵营的分水岭与政治阵营的左右之分并不完全吻合。支持者通常是从社会公正角度出发，认为只以一千欧元出头的月收入在城市生活实在难以活得有尊严，更何况住房、就医、用电、汽油等所必需的开支近年来都在提高。而人们对社会公平与公正的感受本身会影响社会的和谐，也会刺激消费，从而影响经济增长，因为没有社会公正与公平感的社会往往不会是有活力的社会。

但反对的一方则认为，提升最低工资不仅将增加公共开支，而且，因为企业不得不提升工资开支，这会影响企业的竞争力，因为企业有可能因此而限制整体的工资水平，可能通过提高产品价格来补偿工资上调的努力，而且，有人也认为，提高最低工资并不能消除贫困，因为生活最为窘迫的人通常是失业者或者没有稳定工作的人。

听众朋友，人民币兑美元今年已贬值超过6.5%，中国专家周一预期，人民币兑美元将在2017年持续贬值，贬幅达3%至5%；届时以人民币计价的2017年出口金额预估可增长4%至6%。随著美国升息，人民币兑美元上周贬至8年半以来的最低点。人民币兑美元中间价星期一有所回升回升，达到6.9312元兑1美元，较前一交易日升值1.96分。

中国商务部研究院对外经济贸易部研究员金柏松表示，市场预期美国2017年经济成长比较乐观，特朗普就任美国总统后预计会加强基础建设、减税促进经济增长，美元应该会维持强势格局。根据彭博调查预估中值，市场预期人民币兑美元2017年第1季将再贬值1%。与此同时中国股市周一收跌。银行股普遍下行，金融指数创本轮调整新低。中国央行上周五向金融机构发放了数千亿人民币的紧急贷款，同时要求中国几家最大的银行也发放信贷，以缓解流动性紧张并应对债券市场的持续性抛售。

路透社的分析指出，展望2017年，人民币兑美元今年如果不出意外，将会是有数据记录以来的最大年度跌幅；各机构判断几乎是一边倒地继续看贬人民币，不同的只是贬值幅度的差别而已。分析人士指出，一致性贬值预期，也凸显出当前机制、包括预期管理方面存在一定问题，如何化解或者分化这种一致性预期，将直接影响明年汇率表现，以及汇率市场化进程。招商银行资管部高级分析师刘东亮表示，“明年人民币更大程度上将受到美元汇率强弱的支配，若美元出现温和升值，预计人民币汇率底部将落在7.10-7.15元区间。”

不管通过什么方法推演，得到的结果似乎都是贬值，而且市场也更愿意相信明年人民币会继续贬值，因为相信贬值的操作都获得了收益。为什么会出现这种状况？分析人士认为，这跟监管层采取的维稳政策有直接的关系。中间价定价机制本身可能没有明显的稳定，但贬值预期遭遇监管维稳而无法快速出清时，就会形成明显的负反馈，一旦遇到美元强势，当前机制直接会导致汇价易贬难升。麦格理集团大中华区首席经济学家胡伟俊就表示，“收盘价有时候控制，有时候又不控制，就出现了今年这种类似单边贬值走势，现在已经没有人敢看多人民币了。从居民角度而言，大家肯定是想去换美元的，这就是央行做的选择必须承担的后果。”

有报道说，今年第三季，中国的外移资金达2070亿美元，打破了历来的最高纪录，今年第二季也达985亿，自去年8月以来，外移资金共达5300亿。今年10月的外移资金达690亿。资金大幅外移已形成危机，不但增加人民币下跌的压力，更直接导致中国的外汇减少。中国政府希望见到人民币汇价保持稳定，不希望见到汇价急速下滑，平均每月动用1000亿美元，进入外汇市场，一方面抛售美元，另一方面则购入人民币，借此拉抬人民币兑美元的汇价，避免人民币急速下跌。

路透社的报道引述一名在上海生活和工作的张会计师的话说，她只去过美国一次，用到外币的需求也不高。但这位现年29岁的会计师却将部分银行存款转换成美元。她并非是特例。官方数据显示，在2016年的前11个月，中国家庭所持有的外币银行存款增加了近32%，人民币兑美元跌至八年低位是推手之一。从央行数据纪录来看，外币存款的增幅是人民币和其他货币存款增幅的近四倍，而目前正值人民币承受资金外流的强大压力之下。由于美国升息，加上对中国经济体质的担忧挥之不去，外界担心人民币兑美元将进一步走弱，这部分造成了资金的外流。美国总统当选人特朗普扬言要宣称中国是汇率操纵者，并向中国输往美国的商品课征惩罚性关税，再加上台湾和南海的紧张情势，都加深了这方面的恐惧。相比公司、银行和富裕个人向外汇账户转入的资金，家庭外汇存款并不是特别高。截至11月底，家庭在银行外汇账户的总额达1187.2亿美元，外汇存款整体总计70256亿美元。

另外，中国社会科学院星期一发布报告预测，中国2017年国内GDP增长在6.5%左右，较2016下滑0.2个百分点，与中国经济的实际供需情况相符。中国社科院数量经济与技术经济研究所经济模型室主任娄峰指出，中国今年经济增长平稳，波动幅度缩小；通货紧缩压力减轻，通膨因素加剧；固定资產投资减速；民众房贷增长过快，企业中长期贷款成长趋缓；外匯存底持续减少，人民币贬值压力加大。

纽约联邦调查局(FBI)周二逮捕了几内亚前矿业部长马哈茂德•蒂亚姆(Mahmoud Thiam)，根据美国司法部发表的广告，马哈茂德•蒂亚姆在担任矿业部长曾经接受来来自中国公司的850万美元的贿赂，使中国企业拥有对几内亚所有矿业的开产权。

这些非法资金通过香港转移到美国，使迪亚姆得以在纽约购置房产，并且让其子女前往私立学校就读。公告指出，美国政府将捍卫所有纳税者的利益，美国不会成为全世界腐败官员们的天堂。当然，美国司法部的广告也指出，在法院作出裁决之前，迪亚姆他其他任何人一样，享有推定无罪的权利。50岁的迪亚姆拥有几内亚和美国双重国籍。

我们知道，几内亚是一个濒临大西洋的西非小国，是联合国发展指标排列表上全球最不发达的国家之一，该国的绝大部分民众都生活在贫困线以下，但是几内亚的矿藏资源却出奇的丰富，拥有“地质奇迹”的美称。几内亚是西非地区黄金，钻石以及铁矿储藏最丰富的国家之一。几内亚东南部拥有大片原始森林，盛产红木，黑檀木，西部沿海近期又发现了石油。

毫无疑问，几内亚丰富的自然资源自然使中国投资者们垂涎三尺。尽管美国司法部门的起诉书上并没有点名涉案的中国投资集团的名字，但是，起诉书提供了大量的材料以及作案日期，这与此前媒体，尤其是英国《金融时报》的报道象吻合，海外多家媒体多认为涉及的中资集团即中国国际基金以及安中石油集团，安中石油集团是由中石化集团与安哥拉国家石油联合公司于2006年成立的一家合资企业。

而中国国际基金则是一个在香港注册的十分神秘的投资公司，只要登录公司的网站就能够意识到这一点，这家公司的网站内容一篇空白。但是，这家公司却在2008年，收购了美国金融界曾经最富盛名的地标建筑——华尔街23号。据香港媒体追踪，从香港政府行政部门提供的信息来看，这家公司的注册时间是2003年12月3日，股东分别是大远国际发展有限公司以及被传闻与中共前常委罗干拥有亲属关系的罗方红。大远公司在两年之后改称北亚国际公司，而多方的消息显示北亚国际公司的实际操控人就是被中国媒体称为是征服非洲的神秘中国商人的香港人徐京华（英文名SAMO，另一说为徐松华）。

徐京华的身世十分神秘。他拥有近十个化名，对他的身世说法不一，有的介绍他出身于大陆幼年移民香港，也有的说他出身与香港，从上个世纪八十年代就从事贸易，石油，军火，钻石都是他经营的范围。

不过，这位神秘的香港商人却于去年十月在北京被警方带走，至今下落不明。由于事发在福建省长，曾经担任中石化总经理的苏树林被带走后的第二天，舆论当时分析认为徐京华被带走或许同周永康的石油帮有关。今天看来，或许其中原因超出了石油帮的范围。

《南方周末》下属的《南方人物周刊》去年在徐京华落马后报导称，徐京华早年的生意并不成功。 但他在1998年至2003年期间发迹，先后认识了武洋、罗方红和葡萄牙籍银行家海尔德．巴塔格里亚等重量级生意伙伴。

罗方红是中国国际投资公司的另一位股东，有传闻称，罗方红是中国前政治局常委罗干的侄女，英国《金融时报》曾经报道说，在成立中基公司之前，罗方红只在香港创办了一家名为大础有限公司的企业。而如今，她在中基公司全球60多家相关的公司中拥有董事席位。

值得关注的是，中国国际投资基金公司与中国政府之间的关系，该公司多次公开以政府的名义在海外营业，虽然中国官方公开对此予以明确否认，但却并未有力的阻止。2011年财新网就报道了一起发生在2004年发生在阿根廷的事件，当时时任中国主席胡锦涛访问阿根廷时；中国国际投资基金公司就乘机设法会见了阿根廷总统基什内尔，声称代表中国在阿根廷投资200亿美元。报道强调说，中国政府此后多次在公开场合强调中基公司与中国政府毫无关系，但是，中基公司却继续以中国政府的名义在海外招摇撞骗。

如何理解上述现象？值得注意的是，当时中国的商务部长的名字叫做薄熙来，这一切看来还是离不开中共党内的权利争斗，如果用白手套与红顶商人的钥匙来解读或许也就八九不离十了。

美国联邦储备委员会星期三宣布加息0.25个百分点，这是美联储在过去十年中的第二次加息，上一次加息发生在去年年底，加息幅度也是0.25%。美联储并预计2017年加息速度可能快于此前预期，因为有迹象显示美国失业率下降、通货膨胀水平逐步上升且经济增长加快。美联储主席耶伦在华盛顿召开的新闻发布会上称，加息的决定无疑应该被理解为反映出美联储对美国经济已取得以及预计未来会取得的进展抱有信心。

路透社报道说，美联储升息，这在一定程度上相当于认可外界对于特朗普将采取减税和扩大支出政策的预期。最早下个月，特朗普将要提名两位美联储官员。鉴于共和党希望更大幅度升息的意愿，他可能会选择政策上的鹰派。2018年他可能还要向参议院提名美联储主席叶伦的继任者，这已经激起外界对被提名人的揣测。

周三的会议决定是由今年具投票权的10名联储官员一致通过，其中包括三名地区联储总裁：克利夫兰联储总裁梅斯特、波士顿联储总裁罗森格伦和堪萨斯城联储总裁乔治；他们在9月时对联储决议维持利率不变，均抱持偏鹰派的反对立场。明年在联邦公开市场委员会将失去投票权的四名委员当中，上述三人均名列其中；取而代之的是偏鸽派的芝加哥联储总裁埃文斯，以及三名首次享有投票权、过去18个月内上任的联储总裁。这三人分别是：费城联储总裁哈克、达拉斯联储备总裁柯普朗和明尼亚波利斯联储总裁卡什卡利；他们在过去的谈话当中均主张缓步升息。

美联储加息也对亚洲等新兴市场国家产生重大影响。在过去30年中，每次美联储加息、美元升值都伴随着新兴市场的危机。1980—1985年美元升值引爆拉美债务危机；1995—2001年衍生了亚洲金融危机和俄罗斯债务危机；2011年至今美元总体升值，造成拉美、亚洲新兴市场国家及金融市场反复震荡。有分析说，美联储加息可能促使中国资金外流。在2015年12月美联储加息时，中国外汇储备曾创下爆减1079亿美元的记录。而且在2016年1月又减少了994亿美元。香港《南华早报》的报道说，从去年开始，中国政府就加紧控制资本外流，使大陆公司更难获得外汇。中国还加强了对向境外汇款的监管审查，停止大额度境外投资交易的审批。

有分析指出，美联储加息主要将在三个方面影响到中国经济：一是贸易。美联储再次加息表明美国经济复苏明确，由于美国的经济地位，这将有可能稍微改善疲软的全球贸易态势，这对中国的出口改善是正面的；二是货币政策。美联储加息或将进一步限制中国货币政策的空间。三是外汇。由于资本逐利的天性，美元资产收益率提高将进一步向人民币施加压力，如果2017年加息频率较高，外汇储备也将承受更多压力。

中国金融市场受美国加息影响，股市开盘即出现剧烈反应。中国10年期国债和5年期国债双双跌停，10年期国债刷新上市以来最大跌幅。沪深两市双双低开，沪指开盘报3125.76点，跌0.47%。深成指开盘报10202.24点，跌0.3%。创业板开盘报1957.71点，跌0.27%。在岸人民币兑美元大幅低开近300点至6.9350，创8年新低。离岸人民币兑美元稍早一度失守6.95关口，但随后跌幅有所收窄，现处于6.9420附近震荡。

面对美联储升息，韩国央行周四维持政策利率在纪录低点1.25%不变，决策者打算静观其变。韩国央行称经济面临的风险加剧，一些分析师认为再一次降息应能降低这种风险，但韩国央行面临两难，因若进一步放松政策，可能触发资本流向收益较高的美元资产。一名经济分析师说，“在美联储处于升息周期之际，我们下调利率，恐将导致具有破坏性的资本外流”。这意味着美国与韩国之间的利差将继续收窄，导致韩国央行再次降息的前景因存在资本外流风险而令人难以选择。然而韩国央行总裁李柱烈强调，美联储并非其政策审视过程中的唯一参考因素。李柱烈对记者说，“我曾经反复说过这点，我们会观察整体经济状况，而非只盯着美联储，”。之前韩国央行决定连续第六个月维持利率不变。由于全球需求低迷且民间消费疲弱，过去两年韩国经济复苏踯躅不前。最近几个月韩国资本外流大增，因预计美国利率上升且特朗普当选美国总统令市场不安，这导致韩国政府迅速作出反应以稳定市场动荡走势。

中国商务部周一在其网站上发布声明，声称已经向世界贸易组织的提出请求，要求其启动争端解决程序，要求世贸组织成员国按期终止反倾销“替代国”做法。总部设在日内瓦的世界贸易组织当天就确认确实收到到来自中方的请求，按照世贸组织的相关规章，将在今后的六十天内启动同美国，日本以及欧盟等国展开磋商，倘若磋商无果将设立专家制裁委员会做出最终裁决。

对中国官方的来说，提出上述要求的理由十分明确，因为，2001年《中国加入世贸组织议定书》中的第15条确实规定，允许世贸组织其他成员国在针对中国的反倾销调查中使用“替代国”做法，也就是说，采用第三国，而不是中国本国的产品的价格来计算倾销幅度，墨西哥往往被当作参照国。但是，议定书规定，该做法必须在中国加入世贸组织之后十五年结束，也就是今年的12月11日必须终止。

因此，从议定书的规定上来看，中方的理由是无可辩驳的。这也是为什么世贸组织161个成员国中有将近一半的成员国支持取消替代国的做法。但是，必须指出的是，十五年前的议定书之所以规定采取的替代国的方法，其中原因是因为中国并不是市场经济国家。倘若，终止“替代国”做法，这就意味着承认中国的市场经济地位。但是，中国经济是否符合市场经济的运作的规则？这就是问题的关键所在，由于世界贸易组织对此并没有明确的规定，而且各国对此的定义又互不相同；这也就是为什么依然有这么多国家对中国的立场持有保留。

如果说美国与日本明确反对给予中国市场经济地位的话，欧盟的立场从一开始就模棱两可。其中原因或许是由于欧盟内部在此议题上也存在巨大分歧。首先，从原则上，欧盟认为必须兑现十五年前的承诺，也就是取消第三国作为替代国的做法，但是，欧盟又推出了一个新的反倾销的措施，虽然，在表面上声称此一规定并不仅仅针对中国，但是，很明显，从该措施出台的时间表上来看就足以显示其所针对的目标究竟是谁。

事实上，欧盟拒绝承认中国的市场经济地位的理由是多方面的。首先，如果说世界贸易组织在市场经济体制的定义上并没有明确规定的话，欧盟对此却拥有明确的定义。对欧盟来说，市场经济必须符合以下五个标准：首先，按照市场需要分配经济资源；取消物物交换，尊重财产权，企业管理权，以及开放金融行业。对欧盟贸易专家来说，中国仅仅在取消物物交换这一点上达到了市场经济的标准，而且中国政府对中国企业的监控不仅仅限于国有企业，不仅中国的金融行业对外开放受到严格限制，中国政府其他行业的对外开放程度也十分有限。

其次，十五年前，中国加入世贸组织时，曾经与当时的世贸组织成员国达成诸多的双边协议，从中国与欧盟当初签署的入盟协议来看，评论认为，中国政府并未兑现其中绝大多数的承诺。

最后，欧盟最大的担忧是倘若承认中国的市场经济地位，中国产品将大量涌入欧盟市场，对欧盟的重工业尤其是钢铁以及铝制品工业造成巨大的冲击，欧盟钢铁行业八万多个工作岗位因此受到威胁。对欧盟来说，中国钢铁生产与铝等原材料的生产完全与市场脱节，中国政府对重工业的巨额补助完全违背了世界贸易组织的相关规定，也是中国经济并不符合市场经济运作规则的最主要的依据。

听众朋友，欧佩克成员国以及其他一些石油生产国达成减产协议后，全球股市对此作出反应，星期一石油板块大涨，领涨各大板块。例如受石油及天然气股支撑，澳大利亚股市周一收高，盘初一度触及四个月来新高， 能源类股指数 跳升至2015年10月12日以来最高，周一油价升至一年半高点。布兰特原油期货在周一亚洲盘初反应强烈，一度较12月9日收盘价跳涨6.6%，达到每桶57.89美元。中国股市也一样，油气股纷纷上扬，洲际油气涨逾5%，惠博普、通源石油、华锦股份以及中国石化涨幅居前。

欧佩克（石油输出国组织）与非欧佩克产油国本月10日在维也纳达成协议，决定从明年1月起将其原油日产量减少55.8万桶，其中俄罗斯承担的份额约为一半，莫斯科承诺在明年上半年实现减产30万桶。哈萨克斯坦承诺每日减产2万桶，墨西哥每日减产4万桶，阿塞拜疆每日减产3.5万桶，阿曼每日减产4万桶。达成减产协议的非欧佩克国家还包括马来西亚、巴林、几内亚、苏丹、南苏丹和文莱。该协议的有效期为6个月，是否续期将视市场行情而定。三个欧佩克成员国和两个非欧佩克产油国还将组成一个监督委员会。《华尔街日报》的报道指出，当前油价走高可能有利于全球经济。美国是全球三大产油国之一，产量相当于全球消费量的10％，油价复苏将使美国石油行业的投资出现回暖迹象，最终进一步降低失业率，提振薪资水平并助推美国经济扩张。高油价还有助于诸多受油价下跌影响的国家增加财政收入，比如俄罗斯、巴西以及中东和非洲地区的产油国。更高的能源成本还可能有助于美国、欧洲和日本应对通胀增速疲弱带来的负面影响。

路透社指出，到目前为止一切看起来都非常有利于产油国。他们已经达成了全面的协议，共同减产规模占到全球日消费量的2%左右，这样的比例肯定是很大的了。但有两个主要因素会妨碍该减产协议的成功。首先是协议遵守问题。前沙特石油部长欧那密于12月2日在华盛顿发表的演说中直言不讳的点出了减产协议的软肋，称“不幸的是，我们将倾向于欺骗”。当然，要想让协议顺利运作，很大程度上将取决于沙特和俄罗斯的行动，因为这两个国家承诺的减产份额占到了计划总减产量的近一半。行业消息人士称，沙特已经表示计划从1月开始削减对客户的原油供应量。美国和欧洲客户将比亚洲客户面临更大的供应削减，表面上看是因为美国拥有大量库存。但也可能是因为沙特想保护好他们在亚洲的市场份额。沙特原油出口的约三分之二都是运往亚洲。为了争抢亚洲最大的两个石油买家中国和印度，沙特今年与俄罗斯、伊朗和伊拉克展开激烈对战。虽然沙特的整体出口量增加，但增加幅度不及竞争对手，意味着他们失去了部分市场份额；今年至今俄罗斯一跃成为中国的最大石油供应国。

减产协议面临的另一风险是，不用遵守减产协议的全球40%的石油产量的反应，美国页岩油生产商是主要机动产油者。随着油价接近每桶60美元，美国页岩油生产商回到市场，这可从已连续第七个月增长的美国活跃钻机数上升中窥见一斑。美国对原油出口的解禁，亦开启了更多石油涌入亚洲炼厂的道路，似乎这一情况已经开始。美国页岩油产量增加是否足以抵消欧佩克及其盟国宣布的总计减产计划，令人持怀疑态度，但其他产油国可能也会趁油价上涨增产，比如加拿大、巴西和挪威。

共同社也指出，全球原油减产协议重在能否有效落实。原油生产与各国的收入和市场份额密切相关，过去也曾有过减产失败的例子。若产油国无法保持团结，油价恐怕仍将下滑。欧佩克与非成员国15年前达成的减产协议最终有名无实。沙特阿拉伯当时指责“俄罗斯没有下调生产量”，各国步伐不一致。此次为保证减产得到切实执行，将成立监督委员会对各国是否遵守协议进行确认。不过实际的生产状况很难被他国准确掌握，而且即使撕毁协议也没有惩罚措施，只是一项“君子协定”。

中国国家统计局周五公布， 11月反应通胀的居民消费价格指数（CPI）与去年同比上升2.3%，工业生产者出厂价格指数(PPI) 同比上升3.3%，两项指数都超出市场预期。法新社引述部分经济分析指，煤炭价格升高和人民币贬值的拉动，使得工业生产价格上升，显示中国工业已结束为时四年的通货紧缩、进入新一轮通胀压力期。

 

中国统计局周五发表的数据，11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%，为七个月最高水准，略高于路透调查预估中值2.2%。其中，升幅较大的是食品价格，上涨4.0%; 其次是服务价格,上涨2.4%；整体上涨2.3%。

与CPI相比，经济分析更看重反应生产成本和需求的工业生产者出厂价格指数(PPI)。数据显示，11月中国工业生产者出厂价格指数同比上升3.3%，远高于彭博调查预估的2.3%，为5年来最高增值。

分析指，除了因天气变冷导致蔬菜等食品价格预料中的加快上涨之外，推动价格上涨的因素包括中国依然强劲的房地产市场、高公共支出预算推动下基础设施建设激增，使得非食品产品、尤其是钢、铜、玻璃、水泥等原材料价格上涨。此外政府引导钢铁和煤炭行业去产能也是原因之一。

凯投宏观(Capital Economics)的经济学家伊万-普利查(Julian Evans-Pritchard)表示，“中国今后将进入通胀压力阶段，而不再处于紧缩”。澳新银行(ANZ)中国经济专家杨宇霆(Raymond Yeung)也认为，中国的确走出了持续数年 的团伙紧缩阶段，进入到新一轮通胀期。

但分析指，近期中国物价上涨更多是企业成本上涨的推动，而不是需求拉动。丰业银行（ANZ）专家沈国青（音译）指，工业生产者出厂价格指数PPI上涨首先是由于原材料价格推动，尤其是煤炭，中国煤炭价格一年上涨了28%。其他如钢材及其他工业用金属材料年增长也分别为22%和13%，导致企业生产成本增加。此外，导致物价上升的另一个重要因素是运费成本上升，尤其是10月份以来全国限超载导致运力紧张、上调汽车和铁路运费。但无论是原材料或运输增加都属政策性影响，并非供需关系引发。

野村证券（Nomura）的分析师赵阳说，北京控制工业领域产能过剩的措施、尤其是对煤炭和钢制造业的措施，导致原材料供应缩减、加剧了行业垄断状况。而另一方面，中国加快人民币贬值，人民币目前对美元已降至八年来最低水平，这一状况也刺激企业增加从国外进口原材料。

在中国国家统计前一天公布的经济数据中证实了这一分析。数据显示11月份中国进出口增长超出预期，出口同比增长0.1%，进口增长6.7%。其中原材料进口增长显著。路透调查预期出口和进口增长分别为5.%和1.3%。

抑制投机

经济分析指，在中国自2014年以来新一轮货币宽松政策导致各种投机性借贷、基金衍生，中国投资者押注到各类初级生产品及原材料及房地产领域，导致价格通胀上涨。但这一投资需求在政府整顿融资环境及控制房地产过热的政策调控下将可能不会持续。分析指未来中国政府将密切关注物价指数，防止出现资产泡沫和过度信贷。近几个月来，中国主要城市已经纷纷出台限购措施以抑制投机。

中国交通银行(Bank of Communications)经济学家刘学智表示，目前通胀看似温和，但上升趋势令人不安。凯投宏观的经济学家伊万-普利查预期中国明年通胀指数PPI将可能达到5%。对此 赵阳表示，这将对处于工业生产链地底层的生产者造成盈利损失，原材料价格将可能更高，这也可能会导致工业生产的放缓进一步增加。