Traders' Talk

欢迎各位收听 Traders' Talk 第 12 期。在本期播客中，我很荣幸请到了百姓网的创始人王建硕老师，来跟我聊聊他在 Web3 领域探索至今的学习心得。总体来说，他对 Web3 时代的到来是乐观的，但同时也保持着对它的批判眼光。

纵观下面的时间线，你可以感受到我们聊遍了 Web3 世界里的大词（区块链、NFT、DAO等），但实际上听起来却是平实易懂的。这离不开他平日里一贯秉承着「用简单的词能讲明白一件事情，才是真的懂得」的原则。

我在剪辑本期节目的时候，有种建硕老师把自己平日思考过程落成的文字，又串起来给我讲了一遍的感觉。他开玩笑说道，写下来的文章算是帮我的节目打的草稿。所以如果你听到最后，我会建议你读一读延伸阅读里列出来的文章，作为对本期播客内容更深入的补充。

希望各位收听愉快~

【嘉宾介绍】

王建硕，

百姓网创始人、董事长

资深 blogger

中文 blog：http://home.wangjianshuo.com/cn/ 

英文 blog：http://www.wangjianshuo.com/ 

公众号：王建硕（同名）

【Timeline】

00:06:23 ◀点此跳过 highlight 收听正片

00:07:55 Web3 的定义——全球共用的一张中心化大表

00:14:23 区块链之于 Web3，相当于互联网之于 Web

00:19:10 Web3 并不是互联网的下一个版本

00:24:07 Web3 核心要解决的问题不见得是为了解决 Web2 大厂垄断等痛点

00:27:53 2035 年或许是 Web3 时代全面到来的时间

00:32:40 为什么 Web3 会成为一场席卷全球的革命浪潮？

00:42:24 版权与 NFT 的关系，就像邮政编码和 Email 之间的关系一样

00:45:50 NFT 解决的是纯数字原生作品的确权，让比特世界的犯罪变得不可能

00:56:07 旧世界对新技术的态度

01:00:58 对 NFT 价格巨大波动的看法

01:04:40 互联网初期创办百姓网的契机

01:10:10 龙头垄断现象在 Web3 还会再次上演吗？

01:11:20 警惕对 Web3 的过度美化

01:13:37 钱包能帮助用户用脚投票、实现去中心化吗？

01:18:10 DAO 的定义和对 DAO 的理解

01:25:00 DAO vs 公司制

01:35:40 普通用户和创业者分别在什么时间进入 Web3 比较好？

01:45:40 保持不间断高质量输出的秘诀——给自己限量而非目标

01:49:50 创造者和实施者的差别

01:53:20 作为个体和团队来说，最有效的学习方式是什么？

【名词解释】

万维网：World Wide Web、全球广域网，是一个透过互联网访问的，由许多互相链接的超文本组成的资讯系统，由英国科学家蒂姆·伯纳斯-李爵士 Sir Tim Berners-Lee 于1989年发明。它基于以下三项核心技术：1. HTML，超文本标记语言2. HTTP：超文本传输协议3. Web 服务器和 Web 浏览器

LAMP 技术栈：Linux、Apache、MySQL 和 PHP

版权、产权与知识产权：版权即著作权，是指文学、艺术、科学作品的作者对其作品享有的权利。产权即财产所有权，是经济所有制关系的法律表现形式。知识产权包括著作权、专利权和商标权。

Mirror：一个去中心化的内容创作平台，它将用户的文章永久存储在 Arweave 公链上，并使用以太坊主网上以 NFT 的形式进行确权。

终身雇佣制

零工经济

Thing Explainer by Randall Munroe

【延伸阅读】

1. 版权和 Web3 的关系，就像邮政编码和电子邮件的关系

2. 买 NFT，实际是在买什么？从底层代码视角的分析

3. 艰难的NFT海外维权记录

4. 实物的画做成 NFT 会成为笑话

5. 新世界，从来不需要旧世界的批准，参与，甚至不需要他们知道

6. NFT 是专业泡沫冲浪者（Pro Bubble Surfer）的天堂

7. 机器调度，人做苦力的系统的诞生

8. DAO 迷惑行为大赏

9. 创造者和实施者的差别

10. 我讨厌大词儿

11. 用 86 个最常用的词，描述复杂的事物是怎么工作的 - 区块链篇

12. 输出是最好的学习

剪辑：Tina Gao & Sarah

BGM：Last Day (https://mixkit.co/)

欢迎各位收听 Traders' Talk 第 11 期，在本期播客中，我和海波探讨了他的核心价值投资理念——持有大猩猩资产，并辅以期权等投资手段作为收益增强，同时留有一定的冗余和现金流；也聊到了为什么很多人无法看到比特币形成的共识价值，和对 Web3 和 NFT 的看法；最后我请教了这位终生学习者是如何做到高频高质量输出的。

希望各位收听愉快~

【嘉宾介绍】

海波，

价值投资者

终生学习者

人生的“无限游戏”玩家

Timeline

00:10:00 误闯入投资圈后的新手好运光环

00:21:20 自投资以来，没有出现过超过总资产2%以上的永久性资本损失

00:32:50 把向下的机会封住，远离可能造成永久性资本损失的标的或投资手段

00:34:20 使用期权作为价值投资标的使用的收益增强手段

00:44:40 什么是大猩猩资产？

00:50:25 打败大猩猩的一般只有范式转移

00:54:55 行业的标准制定者与行业龙头的区别

01:05:10 大部分风投机构表面上赚的是 alpha，但其实是 beta

01:06:40 进入数字货币领域的契机和对比特币的看法

01:10:30 共识的价值

01:19:30 冗余与现金流对交易心态的重要性

01:30:45 人的幸福不应该用财富定义，而应该用社会/人际网络定义

01:33:55 微博输出是投资回报率最高的投资

01:43:30 在 Web3 世界最有用的是 vision（视野）和创造力

01:45:00 NFT 是范式转移，但大部分 NFT 没法长期跑赢 ETH

01:53:45 以玩”无限游戏“的兴趣点切入，把学习、投资和工作结合起来

01:55:55 早晨分配 2h 把该做的事情做完，其余时间用好奇心驱动自己去做研究，“以好奇心为锋刃去切开世界”

【基本名词】

1. 永久性资本损失：这里嘉宾指的是落成实亏的已实现亏损，俗称割肉。

2. 港股牛熊证、涡轮：详见期权以及港股涡轮、牛熊证差异分析

3. 大猩猩资产：拥有几乎坚不可摧的护城河的公司，是行业的规则制定者。

4. 范式转移 (Paradigm shift)：简单的说，我们会根据个人的生活经验、教育经历或社会环境形成固定的思维框架。这个思维框架决定了我们看待事物的方式和角度。所谓“范式转移”，是指一个领域里出现新的学术成果或重大事件，改变了原有的假设或者法则，从而迫使人们对本学科的很多基本理论做出根本性的修正（引用自知乎文章《奇点与范式转移》）。

5. 耗散结构：详见耗散结构与系统演化

6. alpha 收益和 beta 收益：详见什么是阿尔法收益和贝塔收益？

7. 嘉宾提到的 NFT、项目或质押协议（DYOR, Do Your Own Research）：PFP、aave、UNI、BAYC

8. 无限游戏：来自詹姆斯·卡斯在《有限与无限的游戏》这本书的定义，“ 世上至少有两种游戏。一种可称为有限游戏，另一种为无限游戏。有限游戏以取胜为目的，而无限游戏以延续游戏为目的。”

【相关链接】

1. 嘉宾社交平台链接：

- 推特：https://twitter.com/liaohaibo

- 微博：https://m.weibo.cn/u/6179123065

2. 硅谷王川：https://weibo.com/svwangchuan

3. 相关书籍：

《高科技股赚大钱——大猩猩游戏》

Art of Impossible（《跨越不可能》）

剪辑：Tina Gao & Sarah

BGM：Last Night On Earth by Green Day

欢迎各位收听德瑞播客Trader's Talk第九期，本期请到的嘉宾 Chris，有着丰富的投行工作经历及个人创业经历，对期权交易有着独到的见解。希望各位收听愉快~

【嘉宾介绍】

Chris，

•  Goldman Sachs/MS 宏观交易，拥有成熟的外汇做市交易经验；

•  投行就业期间持续创业，现今管理着一个 Crypto Startup；

•  期权爱好者。

【内容导览】

一、投行经历

00:04:30 在投行的主要工作经历 ：花旗 Citi (SH/SG) →高盛Goldman (HK/TKY) → 摩根士丹利Morgan Stanley (HK)

00:05:10 每一家投行的文化不一样，不同城市的同一家投行文化也存在差异

00:06:50 高盛东京与国内高盛的工作文化差异

00:08:15 从花旗转到高盛的原因以及有趣的面试经历

二、期权交易经历

00:10:28 对交易开始感兴趣

00:14:00 第一次真正感到喜欢交易是与期权相关

00:15:08 认为期权比较容易理解和符合认知的原因

00:18:00 每一个人都是一个标的资产，每天都是处于ATM状态，要通过自己的努力创造足够的波动

00:21:04 期权学习的过程

00:23:10 一种反常识的情况——IV减去RV最高的时候往往应该是买期权的时候

00:27:35 Tail Risk Management是一个好的交易者的核心技能

00:29:00 新手应该从做什么交易开始

00:28:48 好的管理尾部风险的方式是什么样的

00:34:29 期权交易的实践对期权学习有很大帮助

三、创业经历 

00:36:19 2008年开始的传统创业经历

00:38:49 2020年时尝试做金融相关的创业项目——股指期货的高频交易

00:40:10 接触 Crypto 的契机

00:40:51 数字货币领域的套利经历让 Chris 觉得这个领域赚钱的机会很多，并开始做与期权相关的初创公司

00:44:13 这些年来坚定选择创业的原因

00:44:44 失败就像双币种理财，一个币种是金钱，另一个币种是经历

00:45:16 创业团队组建的过程

00:46:19 另一位核心合伙人的重要性

00:48:40 没有参与 ICO 的原因

00:51:29 从2021年年初开始做crypto的套利，并实现完全自动化

00:58:09 机器人常用的策略

00:59:03 进入数字货币市场后的感受

四、交易感悟  

01:00:27 接触期权之后的变化

01:03:51 811汇改期间的宝贵交易经历

01:05:01 交易在一定程度上是反人性的，不断让人走出舒适区

01:08:47 如何克服遇到极端情况下的恐慌情绪

01:09:33 一个 trader 最危险的状态是他认为自己比市场上的其他人都更聪明

01:10:06 分析见解独到、看得准并不代表适合做交易，风险管理技能才是核心

01:12:47 交易上最危险的三种状态

01:14:19 交易中的反思很重要，尽量不要松懈决策过程的细化

01:16:59 避免 Lazy Postion 的方式

01:18:17 适合新手的期权学习路径，参与实践比起理论的数学公式更加重要

01:25:19 优秀交易者的共同特质

01:27:33 风险可以很大，但一定要有与之匹配的风险管理能力

01:32:29 交易与打牌相似，关键如何使用筹码。耐心、缓慢地建仓，控制好回撤，有了盈利的安全垫之后再加大仓位

【名词解释】

Market Making：做市

FX：外汇市场的简称

OTC：场外交易（Over-the-counter），与场内交易相对，是指在证券交易所外进行买卖

REPO：债券回购市场

FX Forward：外汇远期交易

John C.Hull所著的《期权、期货和其他衍生品》是期权领域最核心的著作之一

ATM：At The Money，期权平值状态

Tail Risk Management：尾部风险管理

Yield Enhancement：收益增强

Scenario Analysis：风险评估中的情景分析

P&L Swing：损益幅度

Risk Profile：风险预测（承担风险的意愿）

Over-hedge：过量对冲

Crypto：数字货币

Startup：初创公司

Micro-hedge fund：微型对冲基金

Linear：线性（合约）

Carry：随着时间流逝，持有某个头寸的损益

811 汇改：2015年8月11日，中国央行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制

Comfortable Zone：舒适区

Lazy Postion：只是因为亏得不够多就搁置着的头寸，没有从理性上思考是否适合继续持有

Risk Manage Skills：风险管理技巧和能力

Track Record：净值/收益率记录

Buffer：有了一定盈利之后带来的安全垫缓冲

剪辑：Tina Gao

bgm：Wonderwall（Oasis）

欢迎各位收听德瑞播客Trader's Talk第八期。在本期中，我邀请到了龙心盐作为嘉宾来与我们分享如何玩转期权高资金利用策略。

嘉宾简介

龙心盐，数字货币期权投资者，在格致网站上有多个实盘展示。

一、个人经历

00:05:34 在做期权前的职业及投资经历

00:06:38 美股投资经历

二、中性看涨策略

00:07:15 策略基调：持有资产的大方向是看涨

00:08:05 中性看涨策略的简单解释

00:08:43 策略的核心是提高资产利用率

00:10:25 传统U本位期权切换到币本位期权需要注意的点

00:16:49 中性看涨策略具体是怎么实现的：

00:16:55 中性看涨策略的原理来源于日历价差策略

00:17:20 中性看涨策略的Delta敞口也可以是负的

00:17:46 保证远期Call不用买得太贵

00:18:10 最难的点在于是否准备好各种极端行情的对冲策略

00:20:53 利润来源在于主动扛下别人不愿意扛的风险，但将极端风险锁住

00:21:46 思考哪些风险是应该扛下的

00:22:40 对于波动大的行情会有一些回撤

00:23:10 双卖是大部分人进行到中期一定要做的事情、具体做法的举例

00:26:10 双卖不是可怕的事情，可怕的是没有做好保护

00:27:20 在做U本位的Sell Put时保护性策略以及具体的操作方式

00:31:43 卖末日期权的gamma风险通常是用提前平仓来规避吗？

00:31:50 在末日当天思维是纯对冲的

00:33:50 不同账户里的保证金比较多，极端情况下该如何补救

00:34:38 做策略的大前提是方向，通过看布林带判断方向

00:34:50 每天睡觉前平仓已盈利较多的期权，看Greeks.live的风险评估工具 (pb.greeks.live)

00:36:35 在极端黑天鹅点位买保护

00:36:48 做卖方不可能一点钱都不亏，不然就进入死胡同了

00:38:22 如何控制仓位结构

00:40:45 卖末日只是增强收益的一个手段，还会卖一些近中期的期权

00:42:00 对于不同类型期权的行权价的选择

00:44:05 在保护方面的做法

00:45:45 对冲手段不仅仅局限在期权、期货，也考虑跨产品、跨市场进行对冲

00:47:40 精细化管理不同的账户最关键的是Gamma

三、对于期权新手的建议

00:48:59 卖方思维要注意不应该对自己的投资品产生太多的感情

00:50:00 新手应将主账户与子账户分开，可以在小资金体量的账户加一些杠杆，但主账户本金不能够出现亏损

00:52:48 拿小仓位去释放自己的赌性

00:53:53 新手不太建议去做中性看涨策略，最简单的是做备兑

00:55:18 不要总想着去薅大佬的羊毛

00:55:50 为什么推荐期权，并热衷于做新手科普

00:55:56 期权是目前最合理的做时间朋友的东西，随着时间流逝慢慢在赚钱

00:56:20 市面上少有人做新手科普，且存在过度教育的问题，缺少介于过于复杂与过于简单中间程度的知识科普

00:58:45 相比于理论派更偏向于实操一派的原因

01:01:31 投资享受的是过程，只有讲出来才是真正的自己的东西，没有必要隐藏自己的仓位

四、提问环节

01:04:16 之前德州扑克的经历对于期权与投资方面的帮助？

01:04:54 买方思维是什么？

01:06:05 比如我在币安由5个币，现在想做备兑，是需要把这5个币全部发到Deribit，还是就调1个过来？

01:07:22 适合做Sell Put Spread策略吗，美股常用的策略，但是在币圈暴跌的几率高一些

01:08:27 盐哥科普期权的主要平台及账号

欢迎各位收听德瑞播客Trader's Talk第七期。在本期中，我邀请到了王大厨子作为嘉宾来与我们分享他在期权实操过程中的风控。

嘉宾介绍：王大厨子，The Cook Capital Founder，主要从事数字资产管理，人工智能爱好者。

一、交易经历

1.套利阶段

00:04:12 数字货币期权投资管理之前的交易阶段。

00:07:37 Greeks.live logo中三个三角形的含义。

00:07:57 开始接触其他金融衍生品。

00:08:57 随着市场逐渐成熟，套利空间必然越来越小。

2.期权学习经历

00:10:51 最开始学期权的阶段首先关注了delta和theta。

00:11:39 由关注影响delta变化的因素了解到期权定价模型，进而了解到希腊字母。

00:12:48 先卖再学BSM模型。

 3.“312”爆仓经历

00:13:37 在“312”前曾开发过的一个做市程序，一个晚上成交了Deribit 10%的成交量。

00:14:37 对“312”的反思，首要原因是对市场波动幅度的估计不足。

00:15:57 “312”的流动性真空，盘口bid ask价差大。

00:24:02 “312”对王大厨子的交易行为产生了巨大的影响，改变了王大厨子的交易方式。

 二、对冲方式的选择和风险

00:16:43 动态对冲的风险之一：市场极端、失去流动性时失效。不要指望它在危急时刻救命。

动态对冲 (dynamic hedge) 可以捕捉期权理论定价模型中的错误定价，定期对头寸进行重新评估，才能确定头寸的新 Delta 值，然后通过买入或卖出适当数量的标的合约来保持整体头寸的 delta 中性。

静态对冲 (static hedge) 是指在不同的合约间建立反向的市场头寸，并持有整体头寸至固定的到期日。

00:19:17 选择以静态对冲（看跌期权）为根基。

00:21:02 尾部风险一定要兜住——反脆弱。

00:21:23 今年“519”之前买了很多 Put。

00:24:02 “312”的后续影响。

00:25:06 Greeks.live头寸评估工具PV (pv.greeks.live) 介绍。

00:27:42 选择以静态对冲（看跌期权）为根基、动态对冲为辅助来应对风险。

00:30:06 Delta敞口控制。

00:35:57 压力测试热力图

00:38:50 内部风控工具分享

00:39:15 对头寸期限进行拆分，对每一个期限的希腊字母分别进行管理。

00:40:50 评估IV结构，对希腊字母进行精细化调整。

00:42:30 自动化挂单程序根据自己标定的IV结构进行挂单。

00:43:05 遇到极端情况的跑路程序，设置保护机制卖方程序自动下线。

00:45:04 现在的做市商比“312”以前更加成熟。

00:46:21 动态对冲的参数选择。

00:47:25 让自己心里爽是很重要的事情，因为底部有put保护。

00:48:59 IV是不可预测的，但是可以统计。

00:50:44 做期权一定会择时。

00:51:46 几乎不空仓。

00:55:20 暴涨以动态来对冲，暴跌以静态来保护 。

00:55:50 提问时间：

  00:56:00 Q1：平常是一直等着拿到期还是挂单止盈？（看IV结构）

  00:56:40 Q2：资金管理业务的资金体量门槛？

  00:57:35 Q3：正常的用户资金体谅需要达到什么程度才能够做波动率策略？

  00:58:38 Q4：目前Delta敞口都是中性的吗？

  00:58:57 Q5：卖方怎么保护Gamma风险？

  00:59:03 Q6：套子只是保护吗？在大碟时候能实现套子的利润吗？

  00:59:50 Q7：在什么渠道关注王大厨子？

  01:00:57 Q8：格致实盘APP和网站有什么区别？

  01:06:30 Q9：买put如何考虑远近？

  01:07:48 Q10： 静态对冲是不是可能先爆单腿？

    欢迎各位收听德瑞播客Trader's Talk第六期。在本期中，我邀请到了数字货币期权交易员Grey，来与我们分享他的交易心得、理念和给新人朋友的建议。

嘉宾简介

Grey，数字货币期权交易员，2016年进入数字货币交易市场，2018年开始专职从事数字货币期权交易，主要从事期权的客观及套利交易。

一、个人经历

（一）接触数字货币及期权的契机

00:02:50 最初在2016年左右从显卡挖矿开始了解到ETH的，本身是PC硬件的狂热玩家。

00:04:20 比特币宏大的叙事背景及数字货币的市场自由度是吸引我最主要的理由。

00:07:05 2018年币圈期权的深度已经比较可观之后开始做期权。

00:07:30 从美股期权切换到币圈期权的适应过程。

（二）不同阶段的资金体量和相应的收益率

00:12:50 抛开体量来谈增长率的话是不太科学的。

00:13:10 2017年的下半年，BNB的上涨给Grey带来了财富快速增长的基础。

00:15:01 迅速的财富增长使人膨胀，但反思后发现是投机而取得的财富开始恐慌。

00:17:00 顺应潮流之后有能力在市场中生存下来才是考验能力的部分。绝大多数人会把一时的运气归结于实力。

（三）合伙人与所在团队

00:18:45 线上技术交流→线下聚会→考虑合作。

00:20:10 合伙人的分工以及目前的团队构成、工作方式。

00:34:00 Grey 所在团队在Paradigm大宗交易平台的成交量全球排名第7。

00:34:44 Grey 所在资产管理团队的收益率及收费。

00:37:00 币本位与美金本位。

二、期权交易员的经验分享

（一）日常必观察的指标有哪些？

00:28:20 观察标的的市场走向是最基础的。

00:28:56 做期权非常重要的一个因素是IV， IV变化所带来的变化是全面性的。

00:29:14 IV大幅增长与老鼠仓。

00:33:05 IV大幅下跌的不同原因。

00:39:20 期权的交易量和持仓量能反映大户或内幕交易者的交易，可以结合其他指标判断。

00:39:40 大户们的领先投机动作也是一个值得关注的点。

00:40:38 要了解大户交易的逻辑，不要盲目跟风。

00:41:08 平时会经常打开Greeks.live的数据实验室（网址：data.greeks.live）观察数据的变化来寻找交易和套利的空间。

（二）遇到市场行情大波动的惊险经历

1. “519”事件

00:44:05 2021年的5月19日，期货的持仓量 (OI, Open Interest) 达到了史无前例的高度。

 “519”事件背景：2021 年的 5月19日，比特币砸出了 50%的跌幅，跌穿了 3w 美元大关。

00:45:00 “519”应对策略：比率套利组合，卖出100个$50K的Put再买入200个$45K的put。

2. “312”事件

00:48:25 “312”的风控是值得吹一辈子的事情。

 “312”事件背景：2020年3月12日是币圈的黑暗一日，从 7000 多美元一路下跌到最低点 3800 美元，跳水了超过 50%的幅度。相应的，数字货币合约大规模爆仓，不同的交易所也出现了长时间宕机，期权方面1个月的IV暴涨到500%。传统市场如股票、原油、黄金也出现了恐慌性的流动性危机.。

00:48:50 去年过年之后就把美股清仓并买入VIX（恐慌指数）的 Call。

00:49:42 主观交易团队买入“312”的末日期权，最终这个put翻了63倍。

（三）给新手的建议

1. 指标观察

00:54:25 从观察、了解IV开始，再到各个期限的skew，RV (Realized Volatility, 历史波动率）、Put/Call Ratio等，组合起来分析。

00:55:00 观察指标首先要理解指标的底层逻辑。

00:57:00 指标要根据标的及市场的特性进行变通。

00:58:55 观察指标的频率，太频繁看的话会导致由于数据积累不够而出现偏差。

2. 买卖方都应以控制损失为核心

1:00:12 仓位控制分为买方和卖方，新手以控制最大损失的买方开始更好。

1:04:10 新手如何从期权买方过渡到卖方。

3. 交易频率与经验积累

1:05:50 Grey个人没有固定的交易频率，机会来了就介入，机会不来就躺平。

1:06:52 新手阶段应该先怎样**积累经验：**多学习，多思考，多交易。前期不宜放过多资金。

1:08:35 在币圈如果不能保证持续的学习，就可能会被淘汰。

1:08:46 当自己觉得把某个策略吃透以后，需要脚踏实地去多交易。

1:09:30 数学对于交易的重要性。数学是支撑期权交易的基础。

1:14:30 非常推荐塔勒布的四件套，分别是 《反脆弱》《非对称风险》《随机漫步的傻瓜》和《黑天鹅》。

剪辑：Tina Gao

BGM：Moving (Travis)

    欢迎收听 Traders' Talk 第五期播客，本期我邀请到香港外资投行交易员Rebecca，谈一谈她在香港投行工作的日常业务和典型一天。

嘉宾介绍

Rebecca，香港外资投行从业者。

一、投行背景知识

（一）外资投行架构及分工

00:04:41 一级市场业务部门：投资银行部 (investment banking)

a. 传统的投资银行业务 (IBD: IPO, M&A etc)

b. 债券融资和股权融资 (DCM & ECM)

c. 还有一些其他的融资或者股权管理的业务。(Leveraged Finance, share financing)

00:04:55 二级市场业务部门（销售与交易Sales and Trading或Global Markets)

            股票业务 (Global Equities)

                个股业务

                个股销售

                个股交易

                个股研究

            衍生品业务（即期权业务）

                个股衍生品销售

                个股衍生品交易

                股指衍生品销售

                股指衍生品交易

                ……

            固收类业务 (FICC)：债券

00:06:50 Rebecca所在的部门及所负责的业务。

00:09:22 销售与交易之间的差别。

00:10:56 销售是一个桥梁，对接客户与交易员。

00:11:20 模型构建由量化团队 (Quants) 负责。

（二）日常业务范围——奇异期权的定价、对冲与交易

00:12:20 股票衍生品业务按照标的资产和期权结构两个维度来划分。

从标的资产维度分为个股 (Single stock) 和股指 (Equity index)；

从期权结构维度分为普通期权 (Flow options) 和奇异期权 (Exotics)。

00:15:20 Rebecca 主业是个股及股指的奇异期权。

00:16:42 奇异期权是什么以及是如何交易的：场外、定制化。

00:19:15 奇异期权的定价非常考验投行模型和交易员的功底等。

00:20:03 以最常见的奇异期权——障碍期权（Barrier options）为例讲解交易过程。

� 障碍期权：只在一定的障碍范围内才生效的期权。

00:21:47 模型构建主要由量化 (Quants) 来完成。

00:22:00 定价是由期权结构背后的风险及对冲成本决定的。

00:22:25 客户询价的回应速度取决于其需求急切程度。

00:23:30 如何使用量化模型定价。

00:26:15 平时与量化团队的沟通也是日常工作的一个部分。

00:28:00 交易的损失需要交易员来承担吗？

00:31:30 交易员的收入是否会与盈亏挂钩？

00:33:30 一二级市场部门之间的关系。

00:35:21 在报价时就需要考虑好如何管理后续的风险。

00:36:30 风险部门的角色。

00:38:00 不赚Delta的钱。

00:40:15 期权的四个希腊字母。

（三）工作所需的期权背景知识

00:43:40 期权交易需要一定理论知识，但不一定都是在学校里学习的。

00:44:45 交易员因工作需求不断在工作中学习。

二、在香港投行工作的Typical day

00:51:00 Rebecca的宠物柴犬Gamma及其起名缘由。

（一）典型一天的时间分配

00:52:40 早上8点到达公司，开始一日工作：Delta 对冲、处理报价需求、与经纪商交流、与销售交流购买意向等。

00:56:05 中午12点 lunch break，吃午饭、和组里前辈交流市场行情、跟进量化团队模型情况、向IT 团队反馈bug。

00:59:10 下午1点香港开盘，相继日本韩国收盘，继续做相应的delta对冲。

1:00:40 下午3点欧洲开盘，下午4点香港收盘。

1:01:10 下午4点半分析总结一日损益 (Daily PnL Attribution)。

1:01:35 下午5点组里开会。

1:02:00 下午6点后，反思、琢磨今日交易，与美国交易员交流。

1:03:54 一天的工作量取决于淡忙季。

1:06:40 组里客户分配。

1:09:22 如何面对不完美对冲的问题。

1:14:00 对冲是个大学问，很多交易员一生都在不断学习。

1:14:25 很多对冲都是不完美的。

（二）日常的心理压力或困难

1:15:15 不同的阶段压力不同，刚入行的时候压力是最大的。

1:16:06 适应不一定要完美的思维方式。You don't have to be perfect.

1:28:20 要敢冲、敢拼、敢去做，不进则退。

1:19:10 ”完成好过完美“。

1:20:20 有时正是完美主义激励你不断学习和精进。

1:21:20 Take pains and be perfect.

剪辑：Tina Gao

BGM:  The Most Beautiful Thing (Bruno Major)

�欢迎收听德瑞播客 Traders' Talk 第四期。

在本期中，嘉宾谢志海与我们分享了他在Poly Network黑客盗币事件中的亲身经历，以及有惊无险地拿回价值数百万美元个人资产的心路历程。

事件背景：

8月10日，黑客从从Polygon网络窃取了价值6.11亿美元的数字货币，三条链上的价值2.73亿美元的以太坊token、币安链BSC (Binance Chain) 上价值2.53亿的token、以及价值8500万美元的USDC。

这是整个加密历史上涉案金额最大的黑客事件，超过了鼎鼎大名的 Mt.Gox 事件（744408枚BTC，当时总价值约4亿美元），以及 2018 年的 Coincheck 大案（5.23亿枚 XEM，当时总价值约5.34亿美元）。

8月26日，Poly Network 在推特上宣布，已完成所有 Poly Network 案件受影响用户资产的恢复，约价值6.1亿美元。

嘉宾介绍

谢志海，数字货币套利玩家。

一、个人经历

02:40 从软件测试工程师转变为币圈套利玩家的过程。

04:05 如何赚到第一桶金，分为两个阶段：

第一阶段：在币圈利用剥头皮策略 (Scalping) 3个月由5万赚到100万；

第二阶段：辞职专心从事套利策略，财富积累达到千万级。

10:00 开了自己的公司，公司主营业务转为投资 DeFi （Decentralized Finance，去中心化的金融）项目。

二、Poly Network 事件发生经历及心路历程

15:30 本次攻击事件主要原因是合约权限管理逻辑存在问题。

16:11 Poly Network项目初始代码由两部分组成：

交易所层面：O3 Swap

协议层面：Poly Network

18:00 黑客攻击的漏洞非常隐蔽

18:40 黑客最终将资产归还，引起币圈关于其究竟是白帽黑客还是黑帽黑客的讨论

19:55 这次事件中的黑客是白帽黑客，但并未以常规手段返还资金

混币：混币（Coin Shuffle） 是一个去中心化的隐私功能，它可以让用户快速高效地与其他用户的资金进行混合，在现有的用户账户和混币后的新账户之间创建随机的映射关系，从而实现完全匿名。

21:45 常规白帽黑客会在盗币后立刻公开身份并在第二天将资金返还项目方

23:20 后续有人模仿该黑客操作，重复交易拿取资金。

32:38 进入币圈第一次遇见这种事

34:50 本次事件中许多国人受到影响

36:40 第一反应是官方跑路了

37:20 有人联系上黑客，表明黑客是有沟通意愿的

40:15 官方联系黑客，黑客表示要归还所有资产，十天后资产归还到账

三、事件相关反思

25:25 泰达官方将三千万USDT冻结产生争议，Tether 是否过度中心化？

28:28 去中心化的意义在于包容各种产品，而非所有的产品都去中心化

29:00 USDC、USDT与DAI的区别

USDC：合规路线，没有去中心化的优缺点也没有中心化的优缺点

USDT：中心化路线

DAI ：去中心化路线

31:50 不是去中心化就一定好，去中心化也有可能资不抵债

42:30 从用户角度，我们该如何保护自己的资产

45:30 DeFi 社区生态安全性及投资DeFi保证安全的建议

BGM：Where You Stand（Travis）

感谢大家的收听，您可以在小宇宙、苹果Podcast、荔枝播客、喜马拉雅等平台关注我们的节目，更多的意见和建议也可以直接在后台或评论区留言。

一、接触播客的契机

00:07:20 接触播客的契机——李如一 IPN 系列（https://ipn.li/），奠定了我对播客的基本审美

00:10:56 IPN系列播客对中文世界的影响：泛用型客户端、会员通讯（newsletter前身）

00:16:18 变身播客杂食动物

00:18:50 从听众转化为生产者的契机

00:21:45 做Traders' Talk的原因，工作内容与交易相关、填补深度交易访谈类播客的空白、为交易提供一些女性视角和女性声音

二、播客兴起的浪潮

00:25:23 回顾互联网发展阶段

00:29:37 newsletter、blog和RSS的兴起，是我们在主流社交媒体主导的时代我们能做的对算法的反抗，也代表着我们对主流社交媒体的不信任

三、多元化信息输入来源

00:34:15 要抵抗信息茧房，最大的驱动力是好奇心，对自己的信息摄入有足够的要求

00:34:54 RSS（Really Simple Syndication，简易信息聚合）是什么

RSS入门简介：https://sspai.com/post/65035 

RSS软件推荐：Inoreader （RSS服务）+Reeder（RSS阅读器） 

RSS链接订阅：https://docs.rsshub.app/

四、播客VS主流社交媒介

00:42:20 播客牺牲了信息密集度，但增强了情感联结度

00:44:20 播客是介于文字和视频之间的恰到好处的

00:45:25 声音的传达私人又紧密，传递的信任感也是独一无二的

五、作为播客听众和生产者的思考

00:47:12 是否要用碎片时间来听播客取决于播客的类型

00:53:00 听播客的触动瞬间：声东击西#163 & #166

00:56:05 做播客的过程中，我完成了由兴趣驱动的不定期更新到定期输出为作品的心理转换

00:58:39 我希望自己的播客有一定信息量和足够的insights，这背后需要一定的准备工作

01:00:09 输出的过程不是一蹴而就的，克服完美主义，在不断输出的过程中一步步反馈和再提升

01:01:11 输入的质量高能激发灵感，但需要用自己的话输出成卡片式的永久笔记：

《How to Take Good Notes》野生翻译版

01:02:45 对于播客生产者而言，最重要的是内容表达，一味追求先进设备是本末倒置

01:06:45 录制播客的状态更偏向于自我表达的公共性一面

01:12:40 我不想在创作时约束自己、讨好听众，听众有听众的自由、创作者有创作者的自由