TRIM Kapitál

Na akciové a komoditné trhy sa vracia volatilita.

Našim hlavným scenárom ďalšieho vývoja na finančných trhoch je obrat trendu. Z akcelerujúcej ekonomiky v rokoch 2016-2017 do ekonomiky spomaľujúcej v roku 2018, no najmä 2019. V takomto prostredí by nebolo prekvapením, keby sa dostavila recesia už na budúci rok.

Sú časy, keď najlepšou stratégiou je útok. Ten vo svete investícií chápeme ako agresívne portfólio založené na rizikových aktívach a páke. A sú časy, keď nie lepšia cesta ako plná defenzíva.

Zrazu tu máme najväčšiu paniku od veľkého výpredaja akcií zo začiatku februára. Mnohí sa pýtajú, čo ju spôsobilo. Je to však zlá otázka.

Ekonomickí historici nám totižto povedia, že veľká väčšina paník a výpredajov nemá žiadny konkrétny spúšťač. Pre nezúčastneného pozorovateľa je to blesk z jasného neba. Je šokovaný podobne ako mnohí analytici, ekonómovia či centrálni bankári. Avšak mračná sa zbierajú dlho.

Rozpršalo sa a začal fúkať vietor, búrka však zatiaľ neprišla. Ak by sa ale objavila, môže byť totálna, tvrdí bazilejská Banka pre medzinárodné zúčtovanie (BIS), často označovaná ako banka centrálnych bánk.

Mnohí sa môžu pýtať, prečo stále píšeme o tak nepodstatných veciach ako sú rozvíjajúce sa trhy (Emerging Markets). Pretože v konečnom dôsledku, kam idú ony, ide aj svet. Na EM záleží.

Ekonomická „veda“ a jej aplikácia v praxi (monetárna politika) je popretkávaná mnohými omylmi až fámami. Jednou z nich je teória efektívnych trhov, podľa ktorej sú všetky dostupné informácie okamžite zahrnuté do ceny a tak nie je možné trh nikdy poraziť.

Donald Trump vie o sebe dve veci. Po prvé, je „veľmi stabilný génius“, ako o sebe hovorí. Po druhé, za obchodnými víťazstvami v jeho kariére stojí jeho nepredvídateľnosť. Aj stredajšie rokovanie s Junckerom ukázalo, ako nepredvídateľný „génius“ je.  Uvidíme, či táto genialita sa prejaví aj v ekonomickej realite.

Donald Trump je plný nekonzistentností v ekonomickom myslení ale aj porozumení finančným trhom. Keď niekto nerobí to, čo by podľa neho robiť mal, stáva sa nepriateľom. Následky pocíti celý svet.

Goldman Sachs tvrdí, že kombinácia vysokých úrokových sadzieb, rastúcej ceny ropy a silného dolára je z historického hľadiska pre trh hrozivou trojicou. A tá za posledného pol roka získala výrazne na sile.