蘸糖金闻-黄金追踪分析

国际黄金价格

• 指标 数值 变动
• 现货黄金 (XAU/USD)$4,315-4,335/盎司从低点$4,268反弹
• COMEX黄金期货$4,284-4,318/盎司连续3个月下跌
• 2026年内高点$5,627/盎司 (1月29日)+30.8%
• 2026年内低点$4,100/盎司 (3月23日)-
• 年内涨幅几乎归零-23%从高点

近期走势: 6月5日上海金报971元/克 → 6月8日暴跌至约941元/克 → 6月9日略反弹至946元/克。

利空因素 (短期主导)

• 非农超预期、美债收益率飙升、ETF巨额流出、美元走强、AI资金挤出、油价高企、CTA抛售

利多因素 (中期支撑)

• 央行购金、地缘风险、技术超卖、机构长期看多、去美元化、降息预期校正

当前市场全景速览

• 指标 当前值 较上周变化 影响方向
• 伦敦金现货$4,300-4,332/盎司-3.0%利空
• COMEX黄金期货$4,318/盎司-3.5%利空
• 国内Au99.99947 元/克-3.7%利空
• VIX恐慌指数~31高位震荡偏空
• DXY美元指数~100-104走强利空
• 10Y美债收益率3.88-4.34%走高利空
• 美联储12月加息概率72-74%+27%周环比重大利空
• 国际原油(Brent)$86-96/桶走高利空
• 中国央行黄金储备7,496万盎司(5月)+32万盎司利好

核心结论

1. 黄金已步入技术性熊市

2. 短期偏弱格局明确

3. 央行购金持续托底

4. 长期看多逻辑未破

核心指标

• 指标当前值状态趋势
• 国际金价(现货)$4,327/盎司3个月新低🔴 下跌
• 国内金价(SGE Au99.99)~950 元/克(估算)补跌中🔴 下跌
• VIX恐慌指数21.51从15.40跳升🟡 波动加剧
• DXY美元指数99.814月7日以来最高🔴 压制金价
• 10年期美债收益率4.53%NFP后大涨8bp🔴 压制金价
• 10年期TIPS实际利率~2.04%高位🔴 持有成本上升
• 原油(Brent)~$92/桶霍尔木兹危机持续🟡 通胀支撑
• USD/CNY6.82人民币小幅贬值🟡 国内金价有支撑
• COMEX净多单466吨5月降2.5%🔴 机构减仓
• 黄金ETF持仓4,121吨5月流出$20亿🔴 资金外流
• 加息概率(2026.12)68-72%从50%大幅上升🔴 强烈利空

上周五(NFP)行情回顾

• NFP数据: 5月新增就业172K，远超预期的85K，4月从115K上修至179K
• 失业率: 维持4.3%
• 黄金反应: 单日下跌3.6%，收于4,327.89，周跌4,327.89，周跌192.91(-4.27%)
• 成交量: 高于5日均量43%，属于带量破位
• 形态: 大阴线+熊市吞噬形态，没有下影线回收，属于有效破位而非假跌破

核心数据一览

• 指标 当前值 较 1 月高点变化 状态
• 国际金价 (XAU/USD)$4,328/盎司-23% (ATH $5,608)🔴 年内低点
• 国内金价 (Au99.99)~960 元/克-18% (高点 ~1,170)🔴 弱势
• VIX 恐慌指数21.51+39.68%(日)⚡ 大幅上升
• DXY 美元指数100.07+0.66%(日)🟡 走强
• 10Y 美债收益率4.55%1 月 +20bp🔴 高位
• 10Y TIPS 实际利率2.11%高企🔴 利空
• 联邦基金利率3.50-3.75%维持不变🟡 中性偏鹰
• WTI 原油~$96/桶地缘溢价🟡 高位

风险提示

1. FOMC 意外加息 → 黄金可能跌破 $4,000
2. 中东停火协议 → 避险需求骤降
3. 5 月 CPI 超预期 → 强化加息预期
4. 美元突破 102 → 黄金进一步承压
5. 技术面踩踏 → 跌破 $4,200 触发大规模止损
6. 流动性危机 → COMEX 合约结构问题

价格数据（2026 年 6 月 6 日更新）

• 指标 当前值 较上周变化 较 3 月 31 日变化
• 国际金价（美元/盎司）$4,440-4,490-1.5%-2.5% (从 $4,550)
• 上海 Au99.99（元/克）960-975-2.0%-4.9% (从 ~1,015)
• 人民币汇率 USD/CNY6.77-6.82稳定升值约 2%
• COMEX 黄金期货(Aug 26)$4,489-0.35%-2.8%
• 国内金价折合国际溢价~+5 元/克正常偏低正常

• VIX 恐慌指数15.40
• 5 月非农就业(NFP)+172,000远超预期(85-96K)，利空黄金
• 美国 CPI(4 月)3.8%2023 年 5 月以来最高
• 市场 12 月加息概率~50%加息预期升温
• 全球黄金 ETF 持仓4,137 吨历史第三高

价格数据（2026 年 6 月 3-5 日）

指标 当前值 较上月变化 较年初变化

国际金价（美元/盎司）$4,460-4,495-2.1%-20.4%（从 $5,608 高点）

上海 Au99.99（元/克）976-987-3.8%-21.4%

人民币汇率 USD/CNY6.77-6.82升值约 1%升值约 3.2%（从 7.0）

国内金价折合国际溢价~+8 元/克正常正常

关键指标对比

• 指标 3 月 31 日 当前 (6 月 3 日) 变化 解读
• 国际金价 (美元/盎司)$4,550$4,437▼ -2.5%跌破 $4,500 关口，测试 200 日均线
• 国内金价 Au99.99 (元/克)1,015973▼ -4.1%国际下跌 + 人民币升值双重压力
• VIX 恐慌指数31.0516.03▼ -48%恐慌情绪大幅回落，避险买盘减少
• DXY 美元指数100.4999.35▼ -1.1%美元维持 99 上方，避险需求支撑
• USD/CNY6.91316.86▼ -0.8%人民币升值，压制国内金价
• 10 年期美债收益率4.34%4.50%▲ +0.16%收益率上升，加息预期升温
• 10 年期 TIPS 实际收益率2.01%2.10%▲ +0.09%实际利率走高，持有成本增加
• 联邦基金利率3.75%3.50-3.75%不变6 月 17 日 FOMC 大概率维持
• COMEX 管理资金净多单102,236 手97,394 手 (5/26)▼ -4.7%机构多头仓位继续小幅下降
• CTA 信号卖出 (3/24)卖出 — 可能接近尾声—卖出信号延续超 2 个月
• 中国央行黄金储备2,307 吨~2,322 吨 (4 月)▲ +15 吨连续 18 个月增持，4 月增 8 吨
• Brent 原油—~$90—美伊停火后从 $100+ 回落

利多因素:

1. 中国央行持续购金
2. 中东地缘风险反复
3. 全球央行购金结构性支撑
4. 黄金 ETF 4 月流入 45 吨
5. 技术面 200 日均线支撑

利空因素:

1. Fed 新主席 Warsh 偏鹰
2. VIX 大幅回落
3. 实际利率高企
4. 美元维持强势
5. 就业数据超预期
6. CTA 卖出信号延续
7. COMEX 净多头持续下降

核心市场数据

• 指标 当前值 较 3 月底变化 解读
• 国际金价 (美元/盎司)$4,487▼ -1.4%震荡下行，维持在 $4,500 附近
• 国内金价 Au99.99 (元/克)~980▼ -3.4%跌幅大于国际，受人民币升值影响
• Au(T+D) (元/克)978—上海黄金交易所主力合约价格
• VIX 恐慌指数~20▼ -35%从 31 高位回落，但仍在中等偏高水平
• DXY 美元指数99.1▼ -1.4%美元小幅走弱
• USD/CNY~6.86▼ -0.8%人民币小幅升值
• 10 年期美债收益率4.44%▲ +0.10%收益率回升，反映加息预期升温
• 10 年期 TIPS 收益率~2.0%基本持平实际利率仍在高位
• 联邦基金利率3.50-3.75%不变4 月 29 日 FOMC 维持不变
• COMEX 管理资金净多单~96,931 手 (5/26)▼ -5%机构仓位小幅下降但仍高于年初
• CTA 信号卖出 (3/24 触发)—卖出信号从 3 月延续至今
• Brent 原油~$90-100—受 Hormuz 关闭影响维持高位

利多因素：

1. 中东地缘风险持续
2. 央行购金加速
3. 美元指数走弱
4. 黄金 ETF 流出放缓
5. 去美元化趋势
6. Sprott 观点Fed 陷入通胀与债务困境，无论加息或降息最终都利好黄金

利空因素：

1. Fed 加息预期升温
2. VIX 回落
3. 实际利率高企
4. 季节性淡季
5. 美元与黄金的负相关
6. 原油价格高企

关键指标

• 指标3 月 31 日当前 (6 月 1-2 日)变化
• 国际金价 (美元/盎司)$4,550$4,483▼ -1.5%
• 国内金价 Au99.99 (元/克)1,015985▼ -3.0%
• VIX 恐慌指数31.0515.32-16.29▼ -48%
• DXY 美元指数100.4998.5-99.1▼ -1.5%
• USD/CNY6.91316.78-6.79▼ -1.8%
• 联邦基金利率3.75%3.50-3.75%不变
• GLD 持仓 (吨)~1,0401,032.57月内 -0.71%
• 全球黄金 ETF 月流向-US$12bn (3 月)+US$6.6bn (4 月)显著改善

利多因素：

1. 美元走弱
2. 降息预期
3. 地缘风险
4. 央行持续购金
5. 美联储鸽派倾向

利空因素：

1. 恐慌情绪消退
2. 人民币升值压制国内金价
3. ETF 仍在净流出
4. 通胀高企制约 Fed
5. CTA 做空信号持续

核心指标一览

• 指标 当前值 5月31日值 变化 影响
• 国内金价(Au99.99)985 元/克985 元/克基本持平中性
• 国际金价(现货)$4,541/盎司$4,540/盎司+$1中性
• VIX 恐慌指数约15-1615.32基本持平🟢 避险溢价低位
• 10年期美债收益率约4.40-4.45%4.45%基本持平⚠️ 压制金价
• 美元指数 DXY约98.998.89基本持平🟢 美元弱势
• USD/CNY约6.786.78基本持平⚠️ 人民币升值削弱国内金价
• Fed基金利率3.50-3.75%3.50-3.75%维持不变中性
• 上金所黄金T+D保证金18%→15%(6/1起)18%下调3个百分点🟢 杠杆提升、波动率预期降低
• 上金所涨跌幅限制17%→14%(6/1起)17%收窄3个百分点🟢 极端波动期结束

重大事件与政策变化

• 上金所降保缩板
• 美伊停火谈判进展
• 美国宏观数据经济放缓信号明确
• 机构共识当前下跌是调整而非趋势反转