楔子: 夢想、成就、奮鬥

壹：兩個問題：
一、如何超越巴菲特、馬斯克？
如果：我只會定存，可以成為首富嗎？
二、你的夢想？如果：？

貳：一件身邊事女兒買房子的二三事
有錢的三象限 - 總值、時間、現金流

參：兩個心理測驗
從交往看抉擇：你進入一家 Pub ，你看見很多型男，今晚，你是在場唯一的女王
1 每一個都要先認識，不會定下來，同時都留下空間與曖昧關係
2 找一個在場最出眾的，公主應該要配王子，選擇一夜情
3 特別的日子裡，一定有一個可以託付ㄧ生的對象，你會找到你的後半生一世的那個男人

從飲食看抉擇：月初到了，發薪了
1 先吃了再說2 合理分配每一餐
3 還是吃泡麵，錢省下來等同學會時再一次揮霍

最後: 今天沒有結論啊

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壹、人物：彼得·林區
是一位股票投資家和證券投資基金經理。目前他是富達公司的副主席，
他說

• 股票投資和減肥一樣，決定最終結果的是耐心，而不是頭腦。
• 在過去70多年歷史上發生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前預測到，而且在暴跌前賣掉了所有的股票，我最後也會後悔萬分。因為即使是跌幅最大的那次股災，股價最終也漲回來了，而且漲得更高。
• 不要相信各種理論。
• 不要相信專家意見。專家們不能預測到任何東西。
• 不要相信數學分析。股市上需要的全部數學知識是你上小學四年級就學會了的。
• 不要相信投資天賦
• 個別投資人的優勢在於他沒有時間壓力，可以仔細思考，等待最好時機。如果要他每星期或每個月都要買賣股票，他肯定會發瘋的。
• 我投資組合最好的公司往往是購股三五年才利潤大增而不在三五個星期之後。

小氣說 : 只專注在自己的投資方式：
林區出任麥哲倫基金的基金經理人的13年間，資產由2,000萬美元成長至140億美元，基金的年平均複利報酬率達29.2%

貳、去年 (2002)如果一年有一種一次可以賺過 12% 的機會，那一年做這一次就夠了
去年兩個賺錢的唯二投資(https://www.blackrock.com/corporate/insights/blackrock-investment-institute/interactive-charts/return-map )
1. 現金 (1.3%)2. 大宗商品 (38.5%)
現金也是一種好商品，如果不高於兩年國債利率，都不值得換
小氣說 : 交易多，不如一次交易好

參、分享回到配置 ：
我的 2022 年 高風險只佔 10%Sell Put 只佔 20%
主倉多放空或空倉，專注幾個有把握的週期，注意停損
小氣說 : 少交易會賺更多錢

結論：小氣! 成就更精緻的專注

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楔子：陰與陽、得與失，其實萬物都是Trade Off

壹、故事從我們每個人都有的能力開始：預測

A, 長預測：房地產(人口會越來越多，鈔票會越來越薄)、存股(每月存出現金一定會夠，最後一定不會落在股災)、債(借錢的人一定不會倒)、大盤(世界越來越好)。
長預測的支持 : 世界觀、常識，重點在條件。

B, 一般預測 : 商品(看 週期、模式、事件、內線 以及 這個發生能持續多久？）
一般預測的支持：經驗、專業、歷史數據與分析 重點在操作跟停損

C, 短預測：當沖、選擇權、期貨、高頻交易（氣氛與數據)
短預測的支持 : 重點在工具、數據跟方法

小氣說：你只能做自己最擅長的

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規律是最重要的紀律

1. 我的 SOP

每天固定的資訊閱讀

每天

• 盤前的商品盤點
• 盤前的倉位整理
• 盤後的策略思考

當沖

• 盤前期權資料上下位置（當週)
• 計算當沖商品位置、Peak 點和調和數 以及價格
• 結算日前 - 檢查艙位與賣家選擇權
• 結算日後 - 檢查 BuyingPower

2.SOP 的效果

• 規律變成紀律
• 市場敏感度會提高
• 發現潛在週期
• 賺錢的穩定度會提高

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規律是最重要的紀律

壹、心法 vs 身法
不是心法身法藏著所有需要的規則與紀律
需要不間斷、需要時時刻刻

貳、無一通常理專會第一個詢問你的問題
沒有萬用的 SOP ，必須...
1. 根據心態與能虧損的程度
2. 根據你要成為哪種有錢人
3. 根據你操作的週期長短
4. 根據量化策略與投資項目
5. 根據工具

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楔子 : 有一種 止損點，叫做無論如何
再從 虧一半去賺一半再賺一半回來 的故事開始

// 停損的大原則大原則的分類

1. 沒有槓桿 - 10%
2. 有槓桿 - 20%

// 手動停損的時機

1. 三連式（日）
2. 楔型/旗型突破（週期)
3. 孕線(短)

// 被動停損的測量

1. 黃金比例
2. 亞當理論
3. 漲跌幅滿足點
4. 期貨點

// 停損的操作

1. 設定單方向的 Stop on Quote ：天天做，
2. 設定 攤 的次數與金額，以及退出(逃命)的金額與認賠的金額：到位做
3. 設定退出的比例，調整停利與停損

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楔子：就只聊美股

我什麼時候會需要學會放空
1. 現在(錄音的時刻到聖誕老人聚會之前)
2. 明年初的財報之後
3. 確定市場崩盤到聯準會停止 QT 前

美股放空的三種選擇 借券、反向ETF、選擇權
壹、借券 (Sell for short )
說明：跟券商借券買出還券時使用 （ Buy to cover ）
使用前提 : 需要開 margin-able account
特色：美國借券無手續費，但借券時間有利息
賣出後，賣出資金會馬上收到（借券是為了變現金)
動作幾乎跟正常買賣一樣，就是變成賣方，要高賣低買
沒有槓桿，不用擔心耗損
利潤來自 ： 未來所借的券，股價跌多少，減去借券期間的利息，就賺多少

貳、反向ETF說明：直接買反向 ETF結束時直接賣出就好
使用前提：幾乎沒有
特色：跟一般股票完全一樣
沒有針對個股，ETF 一般針對一籃子股票，是一個產業、一個屬性、或是大盤的方向
通常有不同倍數可以做，反向一倍、反向兩倍、反向三倍(最多)
股價會有時間耗損，不能久抱，槓桿愈高耗損越快
ETF 是機器人，有反應時間
有流通性要考慮利潤來自 : 低買高賣的價差

參、選擇權說明：
放空可以直接買 Buy Put ，單位是合約數，通常叫 一口 或是 一張，表示 100 股（所以基本上選擇權是數十倍的槓桿)
結束時 Sell to close
使用前提：需要開 margin-able account
Option level 需要開在 level 2 以上
特色：可以高槓桿買賣是契約，不是商品本身
要考慮的有 1.時間 2.商品價格 3.方向 4.契約價格 5. 時間內的機會
價格不只關係商品當前的價格，還關係當前的市場氣氛
契約價會有高時間耗損，距到期時間越近耗損越快
有流通性要考慮，如果流通性小， bid/ask 會有相當的差距( bid 變成券商算的價錢)
利潤來自 : 契約價的價差

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楔子 : 叮叮噹、叮叮噹、交易噹噹噹

壹、聖誕老人聚會/聖誕老人市集 Santa Claus Rally
科普：Santa Claus Rally 是指股市裡一個特定時段的反彈行情
時間 : 是從 聖誕節後的第二個交易日開始，一直持續到股票市場開放新的一年的前兩天，涵蓋六個交易日。
統計 : 在這六天內，股市有76％的機率，能達成 1.5％以上的平均收益率( 相比之下，任何其他隨機的六天週期，大概是僅上升0.2％ ）
動作：如果你要在一年之內，找一個短期壓注的機會，Santa Claus Rally 是一個可以參考的時機
原因：在 Podcast 中

貳：週三週五結算日
科普：所謂結算，期權跟選擇權的Due Day
時間 : 每週三是歐洲結算，每週五是美股結算
常態 : 每週的週三到週四、週五到週一，點位的落差會最大
動作：如果你要在一週之內，找一個隔夜壓注的機會，結算日收盤前半小時到結算日後一日，也許是一個可以參考的機會
原因：一樣在 Podcast 中

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一、REITs 的兩種樣貌

1. Equity REITs 收取權益租金＋房屋增值
2. Mortgage REITs 收抵押權類似銀行那種，借錢給對方抵押物產，收貸金
3. 以上皆有 交給公司運作

二、怎麼買 REITs

1. 美國REITS直接買

• AMT美國電塔公司：專門提供通訊電塔出租
• CCI冠城國際公司：提供通訊基地台出租
• PLD普洛斯公司：提供物流類不動產出租

2.台灣REITS直接買

• 國泰一號（01002T）: 商辦、商場、旅館
• 新光一號（01003T）:商辦、百貨公司、商場、住宅

3.EITs Funs 基金
4.REITs ETF

• XLRE
• IYR
• VNQ

三、REITs ETF 標的地方：

• Data Center REITs : 安全中心存放數據資料的建物。Equinix (EQIX)、Digital Realty (DLR)、CyrusOne (CONE)
• 醫療保健 REITs : 醫院、醫生辦公室、醫療設施…等等。全國健康投資者公司(NHI)、芬塔 (VTR)、Welltower (WELL)
• 酒店業REITs : 飯店、度假村，以及場所內的餐廳、咖啡館和商店。CorePoint Lodging (CPLG)、Braemar Hotels & Resorts (BHR)、MGM Growth Properties (MGP)
• 工業REITs : 工廠、倉庫和配送中心。東部集團物業公司 (EGP)、普洛斯公司 (PLD)、普利茅斯工業 (PLYM)
• 基礎設施REITs: 光纖電纜、無線和電信塔以及能源管道的土地和建築。SBA通信公司 (SBAC)、Unit Corporation (UNIT)、Landmark Infrastructure Partner (LMRK)
• 辦公室REITs : 辦公大樓、辦公園區。波士頓物產 (BXP)、SL格林不動產公司 (SLG)、Mack-Cali Realty Stock Forecast (CLI)
• 住宅REITs : 公寓大樓、多戶住宅和學生公寓，有些也可能包括單戶住宅。美國校園社區 (ACC)、艾芙隆海灣社區公司 (AVB)、太陽共有社區公司 (SUI)
• 零售REITs : 商場、購物中心、租賃/獨立物業。西蒙地產集團 (SPG)、SK電訊 (SKT)、STORE Capital (STOR)
• 自助倉儲REITs : 個人或公司的自助儲存設施。公共存儲 (PSA)、Extra Space Storage (EXR)、CubeSmart (CUBE)
• 林地REITs : 用於生產木材、木材和其他資產的森林和其他土地。Weyerhaeuser (WY)、PotlatchDeltic (PCH)、Rayonier (RYN)
• 多樣化REITs : 投資於兩種或更多類型的物業。W.P. Carey (NYSE: WPC)、萊星頓財團信託 (LXP)、WashREIT (WRE)
• 抵押型REITs(Mortgage REITs) : 不動產貸款，抵押貸款支持證券 MBS。安納利資產管理公司(NLY)、Two Harbors Investment (TWO)、Starwood Property Trust (STWD)

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楔願 : (我要) 買房子像買菜、今天買，明天賣，用菜錢買
這個主題的目的：房子的底、買房的時機、我們 12/10 講不完的遺珠

一、REITs - 不動產投資信託
意義 : 證券化 的 不動產
人話 : 集購買房，像買黃金、石油的股票一樣

二、REITs 優缺點
REITs 優點
公開市場交易，門檻低，證券化後，買賣跟股票一樣
更有流動性、易於轉手、交易成本也低
收益可來自租金收入、管理維修費用、承租率等
美國法令規定REITs必須將當年度至少90%的收益以股利形式分配給股東，
( 台灣則是規範REITs信託利益應每年分配，所以投資人每年可強制分配到股息。
享有稅賦優惠：
美國法令下
不需支付企業所得稅(corp income tax)，
免徵證券交易稅、投資收益採取6%分離課稅，不併入綜所稅計算所以免徵證所稅

REITs 缺點
不動收益變動風險：
此外這點也是潛在風險。
債務槓桿 與 管理團隊績效：
美國許多大型的REITs，本身都有債務槓桿在其中
REITs的經營者經營不善，也會影響證券價格
缺乏對不動產自主處分、經營的權利。
淨值波動大：
在2007-08年最大跌幅接近75%，遠比股市波動還大

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