Börsen-Zeitung | Nachhaltiges Investieren

Die EZB hat kürzlich die Ergebnisse ihres ersten Klimastresstests vorgelegt – doch wie aufschlussreich waren die Erkenntnisse? Die EZB hat selbst ein Hauptziel formuliert: Lernen für alle Beteiligten. Unter dieser Prämisse war der Klimastresstest ein Erfolg, findet Holger Spielberg, Partner im Bereich Financial Services bei KPMG. Der Test habe deutlich gemacht, wo noch Nachholbedarf bestehe, berichtet er im Podcast-Gespräch mit der Börsen-Zeitung.

Welche Aufgaben er auf die Aufseher zukommen sieht und warum man die Ergebnisse des ersten Klimastresstests nicht unterschätzen sollte, berichtet Spielberg in der neuen Episode von „Nachhaltiges Investieren“, zu hören donnerstags ab 7 Uhr auf allen gängigen Podcast-Plattformen.

Die Logistik-Serie der Börsen-Zeitung bietet einen Überblick über die aktuellen Themen in der Branche, vom Fortschritt bei der Elektrifizierung bis zu innovativen Start-ups.

Highlights aus dem Informationsangebot der Börsen-Zeitung:

Hören Sie nicht nur in "7 Tage Märkte – die Wochenvorschau" rein, sondern auch in "Nachgefragt – Der Podcast der Börsen-Zeitung in Partnerschaft mit pwc zum Corporate Finance Award".

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Die Nachhaltigkeitsberichterstattung wird immer weiter ausgebaut. Schon jetzt ist absehbar, dass die Zahl der Unternehmen, die dazu verpflichtet sind, in den kommenden Jahren rasant steigen wird. Das verändert auch die Arbeit der Wirtschaftsprüfer: Neben einer Vielzahl an Daten gebe es künftig auch vermehrt qualitative Angaben, die zu prüfen seien, berichtet Melanie Sack, stellvertretende Vorstandssprecherin des Instituts der Wirtschaftsprüfer und außerdem Mitglied im Sustainable-Finance-Beirat der Bundesregierung.

Nachhaltigkeitsberichte werden in den kommenden Jahren für immer mehr Unternehmen zum Thema: „Schätzungen sagen, dass derzeit etwa 500 Unternehmen berichtspflichtig sind“, sagt Sack. Schon 2026 könnten es 15.000 sein.

Zum Impact Festival können Sie sich mit dem Code IMPACT-BZ-20 anmelden.

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Eine enorme Auswahl potentieller Kandidaten und begrenzter Platz: Bei der Zusammenstellung von Fonds greifen verschiedene Filter – insbesondere, wenn die Unternehmen für Umwelt- oder Ethik-Fonds besondere ESG-Anforderungen erfüllen sollen. Florian Hauer, ESG-Verantwortlicher bei Kepler-Fonds im österreichischen Linz, setzt bei seiner Nachhaltigkeitsanalyse stark auf quantitative Ansätze: Bei sehr stark qualitativ ausgerichteten Ansätzen sei man eher gefährdet, „dass man sich vielleicht in eine Firma verliebt und dann manche Fakten nicht mehr sieht“, findet er.

Welche Filter ein Unternehmen durchlaufen muss, um in seiner Auswahl zu landen, und wie vergleichbar die Ansätze unterschiedlicher Häuser sind, darüber spricht Hauer in der aktuellen Episode von „Nachhaltiges Investieren“.

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Seit Anfang dieses Monats müssen Anleger vor Investitionsentscheidungen verpflichtend zu ihren Nachhaltigkeitspräferenzen befragt werden. Das ist komplizierter als es klingt: Unter Nachhaltigkeit versteht jeder etwas anderes, und Klassifizierungskonzepte wie die Taxonomie-Verordnung kann man bei Anlegern nicht voraussetzen. Aufklärung lautet daher das Gebot der Stunde, und die dauert: „In den ersten Gesprächen sprechen wir schon über eine halbe Stunde Extra-Zeit“, schätzt Gerhard Faust, Leiter Produktmanagement Kapitalmarktprodukte bei der Deutschen Bank.

Ein Problem für die Berater: Viele der Daten, die sie für die ESG-Anlageberatung schon jetzt benötigen, müssen erst vom kommenden Jahr an verpflichtend ausgewiesen werden. Wie die Berater in der Praxis damit umgehen, welche regulatorischen Konzepte für ESG-konforme Beratung eine Rolle spielen und warum man Kunden, die in besonders hohem Maße Taxonomie-konform investieren wollen, oft enttäuschen muss, darüber spricht Gerhard Faust in der aktuellen Episode von „Nachhaltiges Investieren“.

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Wie kommt ein Gremium aus 34 Mitgliedern und 19 ständigen Beobachtern zu Entscheidungen? Als Vorsitzende des Sustainable-Finance-Beirats der Bundesregierung muss Silke Stremlau genau dieses Kunststück bewerkstelligen. Bereits in der vorherigen Legislaturperiode hat die Vorständin der Hannoverschen Kassen in dem Gremium mitgearbeitet, nun steht sie ihm vor. Eitel Sonnenschein herrscht dabei nicht immer, berichtet sie. Doch ihre Erfahrung zeigt: „Man kann sich einigen, weil die Menschen, die dabei sind, sehr intrinsisch motiviert sind.“

Sie will den Beirat als kritischen Sparringspartner der Politik positionieren und zugleich eine Brücke bauen zwischen dem politischen Betrieb und den Finanzmarktakteuren: „Bei manchen Politikerinnen und Politikern müssen wir auch erstmal dafür werben, was der Finanzmarkt bewirken kann, da gibt es eine hohe Skepsis“, sagt Stremlau. Wie sie die Hemmnisse abbauen will, welche Erfahrungen sie mit Lobbyisten gemacht hat und warum der Sustainable-Finance-Beirat der alten Bundesregierung einiges an Beraterhonoraren eingespart hat, darüber spricht Silke Stremlau in der aktuellen Folge von „Nachhaltiges Investieren“.

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Für Investoren ist es wichtig, die bestehenden Nachhaltigkeitsrisiken in ihren Investments richtig einschätzen zu können. Die aktuellen Methoden zur Bewertung dieser Risiken aber reichen noch nicht aus, um vor Greenwashing zu schützen. Die Definitionen sind noch zu unscharf, es fehlt an der Quantifizierbarkeit der ESG-Risiken (Environmental, Social, Governance). Eine Arbeitsgruppe der CFA Society Germany, einem Berufsverband für Investmentmanager und professionelle Investoren, erforscht deshalb aktuell, wie sich die existierenden Bewertungsmethoden von Nachhaltigkeitsrisiken bei Aktien und Anleihen reformieren lassen. Bei Anleihen beispielsweise werde die die Modellierung eines Sustainability Spread diskutiert, sagt Andreas Rätzel, CFA, Mitglied des German Advocacy Committee der CFA Society Germany und Market Risk Specialist, im Gespräch mit Christiane Lang.

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Der Ukraine-Krieg, die Energiekrise, Inflation und Rezessionsängste haben das Thema Nachhaltigkeit in der öffentlichen Diskussion in den Hintergrund gedrängt. „Schmutzige“ Aktien wie Öl- und Rüstungstitel haben an den Börsen einen Aufschwung erlebt. Trotz allem bleibt Nachhaltigkeit neben der Digitalisierung das wichtigste Thema der nächsten Dekaden, das auch nicht außer Kraft gesetzt wird, wenn Ereignisse katastrophischen Ausmaßes diesen Megatrend kurzfristig überlagern können, sagt Henrik Pontzen, Leiter ESG im Portfoliomanagement bei Union Investment, im Gespräch mit Christiane Lang. Zudem können Krisen die Entwicklung auch vorantreiben, erläutert Pontzen und verweist auf das in aller Eile vorgelegte Osterpaket der Bundesregierung zum Ausbau der erneuerbaren Energien.

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Veranstaltung von WM Seminare:

Viele Investoren ergreifen Maßnahmen, um die CO2-Bilanz ihrer Portfolien zu verbessern. Dazu werden Unternehmen mit geringem CO2-Austoß übergewichtet, „schmutzigere“ Titel dagegen untergewichtet oder ausgeschlossen. Damit kann der CO2-Ausstoß gegenüber der Benchmark durchaus um 50% reduziert werden. Mit einer innovativen Strategie ist das aber noch steigerungsfähig. So hat die St. Galler Kantonalbank in Zusammenarbeit mit Finreon eine sogar CO2-negative Strategie entwickelt. Dazu wird ein CO2-Hedge kreiert, der den CO2-Fußabdruck eines Anlageportfolios nicht nur komplett neutralisiert, sondern sogar überkompensiert, erläutert Christoffer Müller, Leiter des Portfoliomanagements der St. Galler Kantonalbank Deutschland AG, im Gespräch mit Christiane Lang.

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ESG ist inzwischen auch bei Immobilienfonds der größte Trend. Nachhaltige Immobilienfonds entwickeln sich sehr dynamisch und damit steigt der Bedarf an Standards und Transparenz für Anleger. Besonders bei Fonds, die in internationale Objekte investieren, haben es Investoren schwer, die Nachhaltigkeit einzuschätzen und Portfolien miteinander zu vergleichen. Denn auch innerhalb der EU sind Angaben beispielsweise zum Energieverbrauch von Gebäuden aufgrund unterschiedlicher Normen nicht vergleichbar. Noch schwieriger wird es bei der Beurteilung sozialer Kriterien, die auch bei Immobilien immer wichtiger werden. In Zukunft würden Investoren viele Projekte nur noch dann an den Markt bringen können, wenn zumindest ein Mindestkatalog an Anforderungen im Sozialbereich erfüllt werde, meint Fabian Tacke, Initiator und Vorstand der Klimagut Immobilien AG, im Gespräch mit Christiane Lang.

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Der Ausbau der erneuerbaren Energien ist nicht mehr nur aus klimapolitischen Gründen essentiell. Der Ukraine-Krieg unterstreicht, dass zusätzlich sicherheits- und wirtschaftspolitische Aspekte wesentliche Faktoren darstellen. Das zeigt: Allein in Infrastruktur gibt es enormes Potenzial für nachhaltige Investitionen. Das gilt auch für andere alternative Assetklassen. Im Bereich Private Equity spielt der nachhaltige Transformationsprozess von Unternehmen eine wichtige Rolle. Für die Begleitung dieses Prozesses seien gerade Private-Equity-Manager prädestiniert, meint Frank Dornseifer, Geschäftsführer beim Bundesverband Alternative Investments BAI, im Gespräch mit Christiane Lang. Schwieriger sei dagegen die Umsetzung von Nachhaltigkeit in Hedgefonds.

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