Börsendurchblick

Der Podcast Börsendurchblick mit Martin Weinrauter: "Angst braucht eine konkrete Antwort. Wir sind in einer Bärenmarkt-Rallye. - Hohe Preise haben eine Steuerungsfunktion. Und das beste Mittel gegen hohe Preise sind hohe Preise. - RWE überlegt, auf die Gasumlage zu verzichten, und sagt, wir haben so satte Gewinne aus erneuerbaren Energien. Wind aus der Nordsee, aber auch Solar und hat das Ergebnis nahezu verdoppelt. RWE sagt, wir brauchen die Gewinne auch, um denn Anteil der erneuerbaren Energien auszubauen. Statt bis 2035 will RWE die Gaskraftwerke umgebaut haben auf Wasserstoff bis zum Jahr 2030. RWE, der Phönix aus der Asche Konzern!"

Europa scheint im Epizentrum der Belastungen zu stehen, dennoch ist der Markt nicht nach unten durchgebrochen. "Kein nennenswertes Tief, ein Widerstreit. Aber man hat Angst vor einem Crash", sagt Martin Weinrauter von Grohmann & Weinrauter. Die Marktteilnehmer pendeln zwischen Gefühl und Statistik, "das ist diffus". "Wir sind raus aus dem Markt. Unser Problem ist, wie und wann kommen wir wieder rein?" Warum kocht jetzt auf einmal diese Teuerungsrate wieder hoch? Und wie viel Rezessionsangst steckt im Markt? "Das R-Wort ist wie Lord Voldemort, der nicht beim Namen genannt werden darf." Grohmann und Weinrauter hält 70 bis 80 % Liquidität in den Portfolios: "Wir sitzen im Zuschauerraum und wissen, dass die Mathematik uns irgendwann wieder in den Markt trägt."

Mehr Infos unter: https://www.grohmann-weinrauter.de/

In der Börsenberichterstattung hört man gerade von Bedrohungsszenarien und Angst, liest vom "perfektem Sturm" oder dem "Hurrikan, der auf die Weltwirtschaft zukommt". Die Börsen haben sich nach dem Sturm in Q1 aber wieder erholt. Sind wir vielleicht nur im Auge des Hurrikans? Risikomanager Martin Weinrauter von Grohmann & Weinrauter: "Wir sind ja Quants, sind also Menschen, die mathematische Modelle benutzen und sich damit an den Börsen zu orientieren. Ich vermeide solche Meinungen. Wenn das nämlich nicht der Fall sein sollte, hänge ich völlig an der falschen Seite fest und komme nicht zurück. Wenn ich Argumente höre, die mich überzeugen, dann gehe ich sofort hin und neutralisiere dieses Argument. Warum fallen die Börsen nicht? Es könnte sein, dass wir viel schlimmere Dinge befürchten, als wirklich eintreten." Noch im Mai hatte Weinrauter von einer historisch niedrigen Investitionsquote gesprochen, wie ist er im Juni positioniert?

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"Die entscheidende Frage lautet nicht, ob oder wann ich aus einem schwachen Markt rausgehe", sagt Risikomanager Martin Weinrauter", die entscheidende Frage lautet: wann komme ich wieder rein in den Markt?" Denn, bei allem Bestreben, Verluste zu vermeiden, ist das größere Interesse der Anleger, im richtigen Moment Performance zu machen. "Dieser Punkt wird kommen. Er wird dann kommen, wenn die Stimmung an der Börse eigentlich noch schlecht ist." Und darauf müssen sich Anleger jederzeit vorbereiten. Der US-Markt ist zwar langfristig tendenziell stärker, momentan zeigt er aber deutliche Schwächen. "Der US-Markt erzeugt ein Ungleichgewicht zwischen Nachfrage und Angebot. Das ist der Grund, warum die US-Notenbank Fed versucht, die Nachfrage durch höhere Zinsen abzuwürgen." …bis dem Aufschwung die Luft ausgeht..!

"Die Widerstandskraft des Marktes erstaunt mich, diese Resilienz", sagt Risikomanager Martin Weinrauter. Eigentlich gibt es genügend Gründe, ja sogar Hammerschläge, dass der Markt runtergeht. Aber er tut es nicht. "Es herrscht eine große Diskrepanz zwischen Erwartung und Realität." Das liegt daran, dass die Stimmung viel zu schlecht ist, als dass der Markt weiter fallen könnte. "Das klingt erstmal etwas schräg..!" Erst wenn schlechte Stimmung auf fallende Kurse trifft, dann kann es beschleunigt abwärts gehen. Sollte man jetzt nicht doch auf die Stimmen und das Bauchgefühl hören und aussteigen? "Das wäre das gefährlichste, was ein Risikomanager machen kann: Nicht auf seine Handelssyteme zu hören." In dieser Situation ist es sinnvoll, sich auf die Basics zu konzentrieren: "Das sind die Gewinne der Unternehmen. Und die können steigen auch bei Inflation! Letztendlich aber ist die Zinswende markanter als der Krieg." Warum die Kurse steigen, ist völlig egal, "aber wenn sie steigen, dann wollen wir als Risikomanager dabei sein."

"Die Menschen erkennen derzeit: Einen Risikomanager kann man richtig gut gebrauchen!", sagt Martin Weinrauter, "denn Angst ist kein guter Ratgeber." Aber sie war berechtigt! "Doch das, wovor man Angst hatte, ist ja mittlerweile eingetreten." Jetzt stellt sich die Frage, wann man wieder einsteigt in den Markt. "Die mathematischen Modelle sagen: Noch nicht! Erst, wenn der Algorithmus einen neuen Trend identifiziert." Die Modelle schlagen derzeit je nach Markt eine Aktienquote von 30 bis 70 % vor. "Die Antwort lautet: Diversifikation. Die richtige Antwort können wir jetzt noch nicht wissen." Der Vorteil eines Pro-Zyklikers: "Wir werden kein fallendes Messer kaufen! Das ist unsere Profession. Das ist kolossal beruhigend."

Risikomanager Martin Weinrauter: "Die Börse kommt als Begleitmusik ohne Ängste gar nicht aus. Und wenn man sich von diesen Ängsten beeindrucken lässt und geht zu früh aus dem Markt, verpasst man halt Performance. - Wir haben eine Dominanz auf den Handelssignalen, Verkäufe, Verkäufe, Verkäufe - Liquidität wird geschaffen. Nur ganz selten schafft es eine Aktie tatsächlich mit einem Kaufsignal hier hereinzukommen und in Australien war das letzte Woche BHP, einer von den großen Drei mit Rio Tinto und Vale. Man sieht im Markt, wie der Eisenerzpreis ansteigt. Und wenn man sich diese drei Werte anschaut, dann sieht man steigende Kurse in einem schwachen Markt." - Was ist die "Race-Aktie?" - "Von den großen Big-7-Techwerten sind schon zwei wackelig geworden, Netflix und Meta. Zu den sieben großen - muss man fragen - gehört Tesla nicht auch schon dazu? 2xM Microsoft, Meta, 3xA Amazon, Apple, Alphabet, und 2xN Netflix und Nivdia." - "Greenflation ist eine Mogelpackung!"

Wo geht die Reise hin, wo steht der DAX am Ende des Jahres, welche Aktien steigen, welche Aktien fallen? "Es ist verständlich, dass Anleger diese Fragen stellen und entsprechende Antworten suchen", sagt Risikomanager Martin Weinrauter, "aber wir können diese Fragen nicht beantworten." An der Börse gibt es viele Meinungen und viele Stimmungslagen. Es kommt darauf an, den Durchblick zu behalten und den Börsenwald vor lauter Bäumen nicht aus den Augen zu verlieren. Viele Probleme der Vergangenheit schwelen weiter. "Die Frage ist, ob sich aus einem Schwelbrand ein Flächenbrand entwickelt. Das ist üblicherweise das Spiel von Hoffnung und Angst. Ändern sich die Fakten oder ändert sich die Wahrnehmung?" Das ist der spannende Punkt. "Die Zauberworte sind Risikomanagement und Diversifikation! Ob es so kommt, das weiß ich nicht, wenn es anders kommt, dann haben wir ein Risikomanagement, das darauf reagieren wird."

Der Green Deal soll alle Aspekte unseres Handelns hinterfragen. Doch wo beginnt eigentlich das Thema Nachhaltigkeit? Und wo hört es auf? "Wir sind überrascht, wie selten Kunden uns darauf ansprechen. Wenn wir selbst aber fragen: Ist Nachhaltigkeit in der Kapitalanlage für Sie ein Thema, geht das Gespräch los", so Martin Weinrauter, CEO Grohmann & Weinrauter. Man müsse sich allerdings auch im Klaren darüber sein, dass eine Energiewende Geld kostet und die Welt verändert. "Das geht nicht ohne Brüche …" Wie gut ist die Performance von nachhaltigen Fonds? "Im Moment prima. Ein Sonderfaktor ist, dass Nachhaltigkeit gefördert wird." Ist das eine Überbewertung, droht gar eine Blase? In der Tat sei es "schwierig, die Unternehmen der ersten Stunde in diesem Markt sauber zu bewerten".

Dow Jones 22 % im Minus? Das muss doch ein Fehler sein! Nein, aber der Schwarze Montag vom 19. Oktober 1987 war die Geburtsstunde von Grohmann & Weinrauter. "Nie wieder wollten wir unvorbereitet ist solche Krisen geraten. Daher sind wir Risikomanager geworden." Vier Jahre später war es dann so weit. Seit dem 1.10.1991 schlägt das Herz von Grohmann & Weinrauter in der Vermögensverwaltung. Auf den Tag genau seit 30 Jahren. Im sehr persönlichen Interview spannt Martin Weinrauter den weiten Bogen bis ins Jetzt. "Wir sind als junge Männer nach New York gereist und haben uns die entsprechenden Bücher direkt im World Trade Center gekauft. Denn bei uns gab es so was nicht." Mit den Algorithmen haben die beiden Pioniere zwar das Rad nicht neu erfunden, beschritten aber mit den neu aufkommenden Computern definitiv Neuland. Ein Zitat, das noch heute gilt: "Die vier teuersten Worte des Anlegers: Diesmal ist alles anders." Denn, am Ende wird alles gut.