大卫翁

“楼塌了”系列的最新一期，聊一聊曾经在A股昙花一现的分级基金，和如今在海外风头正劲的各种杠杆ETF。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

作为普通投资者可以接触到的杠杆产品，分级基金曾经在2014-2015年的大牛市里风靡一时。这类产品究竟是如何一步步进化，却最后满盘皆输的？我想在这期节目把它作为一个历史案例和大家好好复盘一下。

当然复盘是为了更好的进行现在的投资。在这一轮美股大牛市里，两倍甚至三倍杠杆ETF，反向ETF，还有个股杠杆ETF都登上了历史舞台，并受到了众人追捧。而在我看来，这类产品就算有优点，对于普通投资者来说也极为有限。正相反，从长期看它是价值的毁灭器，并将在下一轮的牛熊转换中给很多投资者带来重大损失。为什么这么说？听我慢慢道来。

简明时间轴：

00:28 聊这个话题的由头是我看了一篇关于一个美股市场奇葩产品（代码FNGO）的文章

延伸阅读：

《那个涨得最猛的三倍杠杆产品，怎么下架啦？》

第一部分：昙花一现的A股分级基金

03:25 分级基金是个什么东西？

07:55 分级基金1.0时代：从创新型封闭基金瑞福分级的诞生聊起

17:53 分级基金2.0时代：发行突破百亿的长盛同庆

22:47 分级基金3.0时代：三大特点——持仓透明、配对转换、折算机制

关于下折套利的科普文延伸阅读：

《如何玩转分级基金下折套利？》

32:11 分级基金“宴宾客”的时候，市场认为它是能满足四类投资者需求的六边形战士

36:56 大厦崩塌时，才发现分级基金是如何“吃人”的

40:35 为什么看起来只有1.5倍杠杆的产品，可以在短短几周时间内让投资者损失90%？

44:01 分级B的灾难对于分级A来说是一个欢乐的节日

45:35 分级基金彻底从中国资本市场舞台退场究竟是遗憾还是活该？很难说

47:56 复盘分级基金历史的目的只有一个，永远不要低估人性的疯狂

第二部分：如火如荼的海外杠杆ETF

50:28 杠杆ETF的发展历史和目前的大致情况

53:50 杠杆ETF和分级基金最大的不同之处是杠杆的产生机制

54:48 虽然杠杆ETF不需要付利息，但是每日重置杠杆带来的损耗远比利息可怕

57:21 从纳斯达克100指数三倍杠杆ETF（代码TQQQ）的真实案例看波动率损耗有多么可怕

60:12 反向ETF为数不多的好处，是比起裸空来说，至少你最多也就亏掉所有本金

61:23 个股杠杆ETF：为什么它比普通的杠杆ETF损耗更大

（摘自GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF （NVDL）说明书）

66:26 债券杠杆ETF：TMF用来赌三两天利率涨跌可以（可普通人真的赌得对么？），但拿来长持试图获得降息周期的收益，那就属于没苦硬吃了

69:38 三倍集中火力杠杆ETF：黑心的发行商要通过替换利率基准进一步提升融资成本

75:12 关于杠杆ETF的三个结论

78:03 工具确实没有善恶之分，但工具却给人性的疯狂带来了放大的可能

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The Long Way Round - Jodymoon

Feel Good Inc（《大空头》片尾曲）

节目后期：大卫翁

日本杂谈系列的最新一期，聊一聊日本医疗体系的过往与现在。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

这个话题想聊很久了，特别是在上个月底那期单身养老的节目出炉后，不少朋友来问我日本的医疗体系到底是什么样的。

为了这期节目，我已经啃了好几本相关的书籍，以及更多的论文、播客。毕竟就像我在节目一开始和最后都反复表达的那样，在所有可以中日对照的话题里，我觉得医疗和养老是最有必要，也是最有可能去比对、学习，以及吸取教训的。毕竟东亚文化、老龄化进程以及大政府主义是相通的，日本曾经走过的弯路、拥有的教训也足够惨痛，而现如今建立起来的体系也十分“诱人”……

希望这期节目能够对普通人、行业内的人，甚至监管内的人，都能有不同程度的启发吧。

开头致歉声明里提到的文章链接：

《事实核查：90年代的日本医疗真的崩坏了吗？》

时间轴：

02:55 先聊三个我自己在日本对医疗体系的真实体会：买商业医疗保险、做体检，以及去诊所

日本商业医疗保险针对“健康年龄”的相关条款

15:05 为今天的讨论建立一套框架：需求-人（老龄化情况、健康情况）、资金（医保覆盖、自付部分），供给-医疗服务、资金（医保支出）、药品

延伸收听：

《EP7在日本一个人做手术也不需要陪护，中日医疗政策的不同》

22:31 另外一个切割维度是时间上的，分为90年代-05年的崩溃时期，和05年至今的重生时期

需求端的第一个部分：人

24:08 崩溃时期：虽然1963年就有了《老人福祉法》，但日本政府还是低估了：第一、老龄化的速度，第二、以慢性病为主的老年人需要的医疗资源强度

28:43 重生时期：老龄化更加严重了，但是对生活习惯病的重视程度大大提高。政府采取了免费健诊、控烟等一系列措施延缓生活习惯病的出现速度和概率。

需求端的第二个部分：资金

37:31 日本医保的三个重要特征：全覆盖、有上限、独立的老年人保险制度

供给端的第一个部分：医疗服务

45:13 崩溃时期：巨大的医生缺口和愈演愈烈的医患矛盾

54:54 重生时期：分诊制、社区化、提升医疗效率（插曲：日本厚生省的重构）

供给端的第二个部分：资金投入

68:53 崩溃时期：医疗费亡国危机、医疗削减法案、廉价医疗

延伸收看：《白色巨塔》（2003）、《医龙》（2006）

71:54 重生时期：DPC（Diagnosis Procedure Combination）、门诊重要性增加及康复护理市场的快速发展

延伸阅读：

《DPCはいかに誕生したか—DRGとDPCの違い— 》

厚生労働省老健局老人保健課 迫井正深

《老龄化背景下日本医保体系与卫生体系的协同变革与启示》

供给端的第三个部分：药品

82:50 崩溃时期：集采中的低价竞争策略带来药品质量危机、创新药断崖危机

90:06 重生时期：定价改革、中小企业兼并重组、药剂师改革

104:36 结语：不可能三角是有平衡的可能性的，只要别头痛医头、脚痛医脚，同时法律先行、系统规划、未雨绸缪，方能迎来崩溃后的重生

除了以上之外的参考书籍：

《日本医疗指南》张浩川、关丈太郎主编

《日本医疗崩坏》小松秀树

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The Long Way Round - Jodymoon

Amazing Grace（日剧《白色巨塔》片尾曲）

节目后期：大卫翁

在这期特别节目中，我和油条配咖啡的雨白一起采访了光哥——这位之前自己玩铁人三项，现在转型做铁三教练的大神。

欢迎来到大卫翁的新播客节目，这是一档活在当下，探索吾爱的生活类漫谈节目。

光哥提供的铁三训练图表

我会请光哥在这期节目发布一周后，在评论区里抽出两位朋友，送出一个月份的免费铁人三项训练体验。感兴趣的朋友（真的会有人感兴趣吗？？）请留下你们真挚的听后感想~

BGM：Survivor - Eye Of The Tiger

封面图：漓江铁三训练（由光哥提供）

《金融行业是如何运作的》第一期，聊聊券商研究所和它们生产的研究报告。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

是的，我又给自己挖坑了。

《金融行业是如何运作的》这个系列会聚焦普通人日常可能会接触到/也可能接触不到但很有意思的金融行业的业务单元，聊一聊这些业务单元是如何运作的，以及他们的产出对我们的投资理财会有什么样的影响。

第一期聊一聊我自己曾经作为一个亲历者参与过的券商研究所，它的起承转合以及业务模式。当然更关键的是，券商研究报告还有必要读吗？如果有的话，适合什么样的人读？怎么读更好？

简要时间轴：

04:40 第一部分：券商研究报告适合有什么样需求的人来读？

1、希望自己主动投资个股的人

2、希望紧密跟踪宏观和市场的人

3、其他人基本没必要读，原因有三

11:40 以

《论一名分析员的基本素养》

为例，看看当年的券商研究报告都是怎么写的？

18:55 第二部分：券商研究所的构成和研究报告的生产流程

延伸阅读：大力如山

《卖方的肉与谷》

《记取卖方种花人》

《华尔街之肉:我从股市绞肉机中死里逃生》 安迪·凯斯勒

21:05 券商研究所的服务对象

23:17 券商研究所的研究模式

27:30 券商研究所的商业模式

延伸阅读：

《新财富季流量焦虑症》

33:23 券商研究所的三个类型

36:36 券商研究所的内部结构

42:46 研究报告的分类和产生过程

45:45 介绍两个阅读个股研报的小技巧

49:57 行业研报里面比较有价值的只有一类

53:47 策略研究报告的起与落

延伸阅读：

《策略分析师之死》

58:28 宏观研究报告为何越来越没有阅读价值了？

61:38 第三部分：读谁的？怎么读？

68:03 关于券商研究所和研究报告，我最后的两个结论

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

节目后期：大卫翁

每个月和大家聊聊上个月的生活

二月物语包括：

去福冈看米津玄师演唱会

拉面店的名字叫兼虎

在东京看sigur ros演出

在东京看画展

《我推的孩子2》

《紫罗兰永恒花园》

《海猫鸣泣之时》

《团地的两人》

《生活多美好》

小红书的万粉吐槽

封面图：2月拍摄于镰仓

BGM：

方大同——《春风吹》

茅原実里「みちしるべ」 ——紫罗兰永恒花园ED

后期：大卫翁

和知行小酒馆的雨白，聊聊如果一个人养老，要做哪些提前准备。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

写下这段shownotes的时候，我刚刚看完《团地的两人》。关于一个人养老会可能会有的各种问题，这部日剧都有着完整和温情的描写，感兴趣的朋友可以去找资源看看。

在这期节目里，我们完整聊了关于一个人养老最好要做的几项准备工作，此外还破除了一些迷思，介绍了一些日本目前的现状。希望对于无论是二三十岁的年轻人，还是四五十岁的中年人的大家，都能有所帮助。

感谢小酒馆帮忙制作的时间轴：

00:00 《团地的两人》让我看到了单身人士养老的最佳形态

延伸收听：

《vol.96.日本团地时代始末：是住宅政策，更是针对中产阶级的社会实验》

Part 01  我们为什么讨论单身养老

03:35  老龄化 vs 超高老龄化：日本人语境里的「养老生活」，居然往往是从 70 岁开始的？

08:10  不论在日本还是中国，高龄独居人士与终身不婚者的人数，都在持续增长中

12:44  无论是否有伴侣、子女、家庭，「人最终是要走向单身生活的」

15:36  独居的老人，幸福程度比较低？还真不一定

Part 02  单身养老指南

18:58 老年生活满意度三要素：在自己熟悉的地方 + 拥有真正信赖的亲友 + 过随心所欲的生活

财富

20:41  到底多少钱才够我安心养老？这笔账我真的算不清啊

29:58  调查显示，较早开始规划养老的人，退休后往往过得更舒适

34:10  养老金版《无人生还》 建立一个共享养老金账户，谁最后去世，谁能领到的收益越多

居住环境

39:59  梦想退休后隐居山谷、面朝大海？从现实角度考虑，养老还是在自己熟悉的城市比较稳当

42:40  上野千鹤子的养老观转变：从「找一个好的养老机构」到「在熟悉的家中，向世界道别」

健康

49:07  衰老已成日本人前三大死因，社区医院成为了许多老人的「社交热门地」

52:15  除了身体的健康，心智的健康也很重要（期待人类早日攻克阿尔兹海默症！

人际关系

55:07  尽早为我们的「深度人际关系账户」储值，这件事，和存养老金一样重要

56:53  一个不交朋友的人，不可能在八十岁凭空拥有一个相伴终老的挚友/伴侣

情绪

63:29  人类享受独处，一如人享受陪伴，「孤独终老」是个很有误导性的词汇

尾声

69:57  总结

74:57  死亡是一段必须独自经历的旅程，但无需恐惧孤独

延伸资料

08:10  根据日本国立社会保障・人口问题研究所（简称社人研）于 2024 年 4 月发布的《日本の世帯数の将来推計（全国推計）》报告显示，预计到 2050 年，65 岁以上的独居人口将达到约 1084 万人。

08:20  根据中国社会科学院社会学研究所于2024年8月发布的

研究报告

，2020年中国 50 岁及以上未婚人口总数为 830.5 万人，男性终身未婚率为 3.11%，其中农村男性终身未婚率达到 4.49%。 该研究指出，大龄未婚人口规模正在快速增长，终身未婚人口呈现稳定、持续增长的趋势。

10:59  团块世代（団塊の世代）：日本在二战后出生的一代人，TA们经历了日本战后经济高速增长，人口基数庞大

13:36 日本于2000年4月实施了介护保险制度（即长期护理保险制度），旨在应对老龄化社会，为需要护理的人员提供支持。 关于该制度详情可查看日本厚生劳动省的 PDF 介绍：

《关于介护保险制度》

14:26  本期播客中提及的上野千鹤子老师的书籍：

《一个人的老后》

，原版于 2007 年在日本出版；

《在熟悉的家中向世界道别》

，原版于 2021 年在日本出版。

2000年，护理保险刚实施的时候，有49.1%的⽼⼈和他们的⼦⼥住在⼀起，但在此后⼤约20年间，这⼀⽐例下降到了30.9%。（内阁府，2017年）2007年我出版《独居者的晚年》的时候，独居的⽼⼈所占的⽐例为15.7%，但到了2019年，这个⽐例已经激增到 27%。⽽住在⼀起的⽼年夫妻的⽐例是33%，加上独居的⽼⼈，⽐例就超过⼀半了。考虑到住在⼀起的⽼年夫妻将来可能因为⼀⽅去世或者离婚⽽变成独居⽼⼈，那么，在不远的将来，独居⽼⼈的⽐例应该会超过⼀半吧！《在熟悉的家中向世界道别》[⽇]上野千鹤⼦

29:19

《经济学原理》

[美] 格里高里·曼昆，译者梁小民

33:13  汤⿍⽒养⽼⾦制基⾦：由意大利数学家罗伦佐• 汤⿍ (Lorenzo Tonti) 在17世纪设计的年金制度，称为“汤⿍制”（トンティン）。在这种制度中，一群年龄相近的人共同出资建立基金，每年将投资收益按生存者人数平均分配。随着成员的逐渐去世，剩余成员获得的收益份额会增加，直至最后一位生存者获得全部收益或本金。

34:09  《无人生还》：阿加莎·克里斯蒂于 1939 年出版的经典推理小说，讲述十位互不相识的人被邀请到孤岛别墅，随后逐一离奇死亡的故事。

36:47  房屋净值转换抵押贷款 (ReverseMortgage)：⼜称「逆向抵押贷款」 ，是⼀种以⾃⼰名下的房⼦做抵押的贷款⽅式。东京武藏野市是⽇本第⼀个引进这种贷款⽅式的地区， 因此⼜称为「武藏野模式」。

49:28  根据日本厚生劳动省于 2019 年发布的《2018年人口动态统计月报年计（概要）》，2018 年日本人的主要死亡原因排名如下：，第一位，恶性新生物（癌症）；第二位，心脏病（不包括高血压性心脏病）；第三位，老衰（衰老）；第四位，脑血管疾病。 衰老有史以来首次挤进日本人死因排名前三。

67:59 《理想的死亡方式》 （満足死 ―寝たきりゼロの思想―），作者奥野修司

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The Long Way Round - Jodymoon

《团地的两人》配乐

节目后期：知行小酒馆

和早研科学家小P一年一度的生物医药行业复盘和展望时间。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

去年初我和在一线药企做早期研发的科学家朋友小P畅聊了过去几年生物医药行业在研发端究竟发生了什么。一年过去了，我把他请回了节目中，来复盘一下2024的生物医药又有了哪些变化，对于2025年，行业内的人又有怎样的期待。

必须要说的是，我们录制的时候还是春节前，那时这个行业的股票依然深陷泥沼之中。然而一个月后，创新药公司的股票，尤其是在港股上市的18A公司们，突然集体迎来了“春天”。

这究竟是反弹，还是反转？抛开那些估值端的纷纷扰扰，多听听研发端的声音，对于我这种长期看好医药行业的投资人来说有着宁神静气的作用，也希望与各位共享。

这期节目里依然会有很多的术语，如果不太明白的朋友可以移步我俩的前两期节目，里面有不少术语解释环节：

《vol.62.和一线创新药企早研科学家，聊聊这两年生物医药行业究竟发生了什么？》

《vol.70.一款新药的诞生，比你我想象的更复杂》

简明时间轴：

00:57 小P上的第一期节目给我的2024带来了财富代码！

03:34 2024年生物医药的研发端：“今晚是无事发生的平安夜”。

06:29 MNC疯狂“抄底”中国管线是2024年生物医药行业的最大事件

11:09 Newco模式：“所有人都知道为什么Newco会大火，因为我们没有别的选择”

15:59 因为焦虑，所以全世界的药企都在一窝蜂地FOMO，不想错过任何一个可能性：比如PD-1/VEGF双特异性抗体……

21:29 ……还有TCE（T细胞衔接器，T cell-engager）……

27:13 ……以及去年提过的ADC

32:00 2024年值得关注的生物医药企业：在迎来全面“卷”时代的GLP-1行业中奋斗不已的礼来……

36:48 ……开发出HIV长效预防药物的吉利德……

43:47 ……以及即将成为中国“新王”的百济神州

49:08 今天的中国创新药行业，是否就是昨天的新能源车行业？

51:29 2025年小P最期待的几个行业趋势：第一个是AI在医药行业中的应用能否有亮眼的临床数据

55:31 第二个是双抗双Payload ADC的发展

58:02 第三个是In vivo CAR-T的诞生

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节目后期：Siri

半年一度和Ricky的打脸会时间。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

春节前我和Ricky录的年度复盘和展望节目，今天终于放出来了~这一期难得以中国为主，希望对大家有所帮助。

简明时间轴：

01:09 录制当日是1月19日，后面发生了什么我们都还无从知晓。

中国Part

02:51 打脸一：最重要的转折点不是七月的会议，而是九月

06:25 2024年12月的那次会议到底有没有低于预期？短期的考量，中期的方法，和长期的投入

09:40 将货币政策和财政政策拆解来看，才能对这个转折点到底有多大能有更清晰的感受

15:42 对于财政政策，2025年我们能有什么样的期待？一个是量，一个是方向。

21:48 目前的财政力度可以解决地方政府的困境吗？

28:15 关于消费的刺激政策，2025我们能有什么样的期待？共同富裕是“棋眼”

33:16 我看到的矛盾一：西方投资者和政客看到的中国，跟中国实际情况之间的矛盾

41:43 我看到的矛盾二：中国传统发达经济体从合作走向竞争的关系，和东南亚、南美南部国家地区日益紧密的经济和技术合作关系的地缘矛盾

42:53 我看到的矛盾三：中国飞速发展的先进制造业为代表的新经济，和以房地产为代表的处在泡沫出清阶段的旧经济之间的产业矛盾

46:27 我看到的矛盾四：对中国心情复杂的西方企业家，和同样对中国心情复杂的海外投资者之间的矛盾

49:17 赚钱效应可能才是影响AH股过去两年投资者情绪最重要的原因

52:54 关于中国汇率和股市的2025，Ricky的三个判断

打脸二：去年底并没有看到盈利的改善，要改到今年一二季度了

57:39 关于风格：2025年是红利继续高歌猛进？还是风格切换？

61:38 关于红利风格的另一个思考角度

63:35 关于策略：2025有什么样的策略是更合适的？打板、多空、适度配置科技

66:15 打脸三：国债利率去年打脸很严重，错的一塌糊涂，但，今年坚决不改

69:46 汇率：国家保汇率的决心很强，对2025没有那么悲观

71:12 今年大家对于债券基金收益的预期一定要下调，甚至要防范短期的波动风险

美国Part

72:35 打脸四：2024的降息频率高于我们的预期

73:15 Trump 2025年到底会做些什么？

我的预测：《vol.113.从几千页智库文件中，勾勒特朗普2.0执政计划背后的人、机构、思想和脉络》

74:34 Ricky的判断：2025年美股依然会是偏右侧的交易，反转概率较小，相当于纳斯达克泡沫周期的97-98年

77:46 关于机器人行业短期前景的一些分歧

欧洲Part

81:57 欧洲经济正在风水轮流转，曾经的欧猪五国成了闪耀的明星……

83:24 ……但是德法的经济和政治现状都非常不乐观

大宗商品Part

88:52 如果世界经济并不是非常强劲，为何很多机构看好大宗商品？

90:52 黄金：作为风险的分散配置，长期依然非常看好，但2025波动会加大，会出现很多交易的机会

92:06 油价：美国压降油价的动力和地缘政治风险抬升油价的矛盾

预打脸Part

94:13 Ricky2025年最看好的三个资产：Barbell策略的A+H股、美国的中大盘股、美债+商品

96:19 大卫翁2025年最看好的三个资产：Barbell策略的A+H股、美股的波动率策略（Put Option）、类现金资产

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

节目后期：Siri

每个月和大家聊聊上个月的生活，此次是有游猫猫助阵的超长放送版

one republic演唱会

迷宫饭

土肥温泉

LOQUAT西伊豆

片尾曲：One Republic - Nobody

封面图：土肥的日落

和复旦大学张奇教授关于AI行业的2024复盘和2025展望。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

这是一期提前放送的节目。本来准备春节后发布的，毕竟谁都知道假期就是播客流量黑洞，更何况是春节这种级别的假期。谁想到AI行业真的是日新月异，去年sora没有让中国人过好年，今年轮到DeepSeek让美国股市暴跌了。得，赶紧后期处理一下上线吧。

不过，虽然标题里有提DeepSeek，但抱歉，这只是蹭一下热点，我和张教授更多探讨的是2024年这个产业在技术端和应用端都发生了什么，以及2025年我们可以期待些什么。不过相信我，听完你一定会有所收获。

本期节目的文字版本在同名公众号上：

链接在这里

本期是和第一财经的串台，指路第一财经

https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/64c75555e8176c3ff81de98c

关于张奇教授的介绍：

张奇，复旦大学计算机科学技术学院教授、博士生导师。兼任上海市智能信息处理重点实验室副主任，中国中文信息学会理事、CCF 大模型论坛常务委员、CIPS 信息检索专委会常务委员、CIPS 大模型专委会委员。复旦眸思大模型负责人。

主要研究方向是自然语言处理和信息检索，聚焦大语言模型、自然语言表示、信息抽取、鲁棒性和解释性分析等。在ACL、EMNLP、COLING、全国信息检索大会等重要国际国内会议多次担任程序委员会主席、领域主席、讲习班主席等。

近年来承担了国家重点研发计划课题、国家自然科学基金、上海市科委等多个项目，在国际重要学术刊物和会议发表论文200余篇，获得美国授权专利4项，著有《自然语言处理导论》和《大规模语言模型：理论与实践》，作为第二译者翻译专著《现代信息检索》。

获得WSDM 2014最佳论文提名奖、COLING 2018 领域主席推荐奖、NLPCC 2019杰出论文奖、COLING 2022杰出论文奖。获得上海市“晨光计划”人才计划、复旦大学“卓越2025”人才培育计划等支持，获得钱伟长中文信息处理科学技术一等奖、汉王青年创新一等奖、上海市科技进步二等奖、教育部科技进步二等奖、ACM 上海新星提名奖、IBM Faculty Award等奖项。

简易时间轴：

04:12 中文播客圈的AI节目缺少学界视角，希望这一期可以补上

应用Part1：

07:19 我和张教授最常用的AI应用：大卫翁——Chatgpt、沉浸式翻译和Podcastle.ai

一个沉浸式翻译的邀请链接（利益相关：用这个链接注册并购买会员后我会有返利，但相信我，真的好用）：

https://immersivetranslate.com/?via=david-weng

（如果显示页面崩溃请放到浏览器里打开）

张教授——Cursor

14:07 生成式AI的核心是场景，而不是通用或者垂直

底层Part：

18:01 大模型们会出现幻觉，以及无法回答常识问题的底层原因是什么？

22:37 大模型最重要的有四个能力：长文本、跨语言、多任务和生成式

25:22 但底层逻辑没有变，AGI用这套框架就遥不可及

29:04 所以普通人更好的使用生成式AI的方式是根据不同的场景使用不同的应用

延伸收听：硅谷101：《

E177｜“没有AI我会难受至极”：与大学生聊聊智能工具的依赖与适应

》

37:34 大模型的底层依然是统计学而不是逻辑学的结果，就是我们需要一个AI行业的爱因斯坦把底层的架构从统计机器学习转换成新的范式，才可能迎来真正的通用人工智能时代

应用Part2：

42:57 除了AI编程之外，2024年最印象深刻的行业进展还有视频生成……

47:02 ……以及chatgpt o1、o3的范式切换

53:23 DeepSeek的横空出世，是中国AI行业的范式突破吗？

商业Part：

59:27 从四小龙，到六小虎，再到进击的巨头字节和阿里，AI公司的烧钱何时是个头？

66:40 2025年很可能是大量服务行业+AI后，行业格局洗牌的一年

71:39 AI搜索也是绝佳的新机会，但为什么传统搜索巨头做不好？

73:38 Agent会是2025年AI产业非常明确的突破点

延伸收听：十字路口

《2025 开年对谈：AI 关键之年，Agent 开启元年 | 对谈真格基金戴雨森》

76:34 AI行业的加速发展是从生成式AI开始的吗？还是之前就已经开始加速了？

77:46 再加速下去，最先下岗的会是AI研究员和算法工程师

81:35 虽然技术的天花板就在那里，但对于生成式AI浪潮来说，百花齐放的应用和对日常生活的改造是可以期待的

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欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，

《关于2025年的六个预测（犬生活X油条配咖啡版）》

新鲜出炉~

串台收听：

大卫翁对话复旦张奇教授：AI的2025和DeepSeek们的未来 | 周末会客听

https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/67a318dcd74435e4a3355e3c

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

节目后期：甜食、大卫翁