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大卫翁 episodes
- vol.98.关于这轮行情，截至目前的一些看法和三点建议
天下苦秦久矣，但万万没想到，牛市来的这么着急。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
关于这一轮行情，很多朋友来问我怎么看，那在大家摩拳擦掌在国庆后准备大战一场的当下，我就来说几句掏心窝子的话。其实没有什么实操干货，但都是我经历了这么多个周期后的一些心得体会，希望对大家看待这一轮行情能有所帮助。
祝大家都有所斩获，更祝大家能全身而退。
简易时间轴：
01:04 推荐两档友台的节目了解这轮行情的一些背景情况，分别是麦子店圆桌的《
vol.109 说好的国庆家里蹲，怎么变欧洲旅行了？》和发现叙事的《央妈组合拳与安倍三箭：预期后劲有多重要？》对行情的三个看法：
02:23 第一、情绪化的行情里不要谈基本面。
延伸阅读：《
复盘519行情—25年前那一场说涨就涨的史诗牛市》12:29 第二、市场目前对政策的持续性依然缺乏信心。
15:29 第三、新股民并不是这一轮行情的推动者，至少截止现在不是。
20:27 监管暂时不会对市场出手压制，无论是针对资本市场的还是针对经济的。
对投资者的三点建议
23:31 第一、如果是现在有仓位的人，投资纪律在这种时候比什么都重要。
延伸收听：
《vol.84.如何摆脱一赚就想落袋为安，亏了却舍不得割肉的心态？》31:32 第二、如果是这一轮踏空的朋友，现在是非常好的时机去重新审视自己的资产配置。
36:15 第三、给所有人分享一个亲身体会，熊市杀不死人，牛市才会。
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节目后期制作：大卫翁
节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon
40 min - 54 min
- vol.97.宏观只能做谈资，不能做投资？错！
《迈出资产配置第一步》系列的第七期，开始实操篇，来聊聊宏观因素究竟该如何应用在个人的资产配置上面。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
在结束了基础篇和心态篇后，这个系列终于进入实操篇的阶段。不过虽说是实操，但我依然会秉承这个系列的理念，授人以渔为主，分享的更多的是我认为应该如何思考资产配置的相关问题。
简易时间轴：
00:55 我终于和财新达成合作了！
05:29 进入正题，先带大家看看机构投资者的世界里，宏观有多重要
PIMCO的公众号：PIMCO品浩
09:35 除了债券类资管机构之外，宏观驱动类的对冲基金也会非常重视宏观因素
10:15 之所以我们会有一种宏观无用，经济学家或者宏观分析师都是大忽悠的感觉，可能很重要的一个原因是信息错配了
11:25 对于个人投资者而言，宏观不能拿来做什么样的投资决策？第一、不应该拿来做个别股票，个别基金，甚至是个别资产的投资。
14:08 第二、不能直接拿来解决具体的资产配置问题，无论是财务资产还是人力资产。
将宏观拆解为三个层面，别看看不同层面的宏观能不能，以及如何指导我们的资产配置。
17:52 第一个层面是具体的宏观指标，以及由一个个指标构建起来的宏观面。
22:22 看指标解读更容易产生叙事谬误。
25:41 第二个层面是宏观事件，其中没有一致预期的宏观事件可以拿来做重要的投资主题。
32:54 第三个层面是宏观趋势，这才是我认为对于个人资产配置，尤其是长期配置最有用的一个宏观层面。
34:25 从人力资产配置的角度来说，搞清楚宏观趋势就是搞清楚点线面体的状况。
38:27 如何利用宏观趋势做好财务上的资产配置？
42:25 对于大类资产配置来说，长周期的宏观趋势更加重要。
延伸阅读：
《中金 | 美国居民资产配置百年变迁之产品篇：股票及基金配置占据半壁江山》48:43 如何了解宏观趋势？重要的是我们自己对这个世界的观察，而且要持续观察，像学一门语言一样持续不断的观察。
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52 min - vol.96.日本团地时代始末：是住宅政策，更是针对中产阶级的社会实验
日本杂谈系列第七期，聊聊日本特有的住宅模式团地和它的起承转合。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
在犬生活那期
《六月物语：团地租房体验、油管的流量密码、上半年最大收获、马亲王》里就挖过一个坑，说我要聊聊团地这个东西。本来只是想聊聊团地的特点，但研究深了发现不但它的历史进程很有意思，而且兴衰背后有着更深的社会含义。所以拖了很久，在看完了一本书和若干论文资料后，这次终于录出来了，希望对大家理解日本社会有所帮助。
简易时间轴：
01:02 中文世界里关于团地的资料很少，目前为止只找到一本书《日本住宅保障和日本政策研究》
01:52 我帮朋友租团地房子的经历
08:33 团地不仅仅是团地，它的背后是一整个日本的公共住宅体系
12:21 为什么日本的住房政策都是在五十年代建立起来的？
13:26 公营住宅是日本政府针对低收入人群的“廉租房”体系
16:06 团地住宅则从设计之初就是针对中产阶级和工薪阶层的
19:21 团地的三个特征：建筑上耐火抗震、设计上寝食分离和代际分离、环境上五脏俱全
27:28 团地族在上世纪五六十年代是高收入、西方化的年轻家庭代表
32:02 团地存在的几个问题：第一，建设初期欠缺对于城市整体规划，包括未来的一些需求的考虑
35:06 第二，苏联赫鲁晓夫楼式的设计有着千篇一律的重复和渺小，一如新世纪福音战士里绫波丽的住处
37:05 第三，团地的性能是比较差的，冬冷夏热，缺乏电梯等基础设施，且极易老化
41:06 小结：团地体现出日本政府在住房政策方面有着“组织性市场经济”的一面
46:00 日本的公共住房政策体系有着法律先行的鲜明特征
51:34 日本的整套公共住宅政策体系设计初衷是好的，但现实很骨感，很多中产阶级在经济泡沫后被卡在了团地里
59:49 日本在经济泡沫破裂后试图将公共住宅政策作为刺激政策的重要一环，但最终反而成为将经济带入泥沼的其中一股力量
参考资料：
《世界建筑导报 | NO.212 | 日本住宅团地的再生》《团地今昔——日本社会住宅发展研究》《城市案例|日本团地的得与失》欢迎大家关注我的生活方式播客节目
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深呼吸 - ハナレグミ（比海更深主题曲）
1 hr 6 min - vol.95.在《小镇喧嚣》和《中县干部》里，读懂更真实的基层中国
把这两本讲中国基层政府治理的书放在一起看，能有更多收获。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
去年
聊《置身事内》的时候，就有朋友在评论区提醒我说，《小镇喧嚣》是和它的官配，当场就下单了。但没想到时隔一年多，才终于看完了这本书，然后乘胜追击，把《中县干部》这部“网红”博士论文也一气拿下。书得对比着看，才更有意思，这是我读书这么多年的一点小心得。而《小镇喧嚣》和《中县干部》，就是再适合不过的一个对比组。
我不是说书类的播客，也不指望能用一期节目就能把这两本沉甸甸的文字讲清楚，只希望让大家听了之后能有一点点的兴趣自己去读，让我们一起读懂一个真实的中国。
简易时间轴：
03:01 乡土中国、置身事内、小镇喧嚣、中县干部，各有各的特色，共同构成更基层、更真实的中国
04:54 对《小镇喧嚣》和《中县干部》的基本介绍
第一部分：基层政府的工作模式
11:04 一句话总结：“最规划、最有计划的工作方针和最运动式的这种工作模式之间的冲撞”
14:51 为什么明明有五年规划，有三年三步走，有很多的蓝图，到下面却变成了一个一个运动式的工作呢？在小镇喧嚣这本书里面，把它归结到了两个原因：第一是对上负责制，第二是上级的目标和实际的情况经常会产生脱节
24:21 和置身事内联动一下，地方政府的招商引资模式是可以互相学习的吗？“合肥模式”是可以复制的吗？
27:02 上级布置的行动计划也不是没有成功的案例，但与领导会有很大的关系
32:01 小结一下政府工作模式中的经济开发这一part
35:20 政府工作模式中的另一个案例：农业税
45:29 中国的政府运作之所以会有上级的规划和下级运动式的工作之间的差别，最核心的原因可能是一个非常强大的国家政府，和一个历史悠久的广袤乡村社会之间产生的博弈
第二部分：官民关系
48:25 从征地赔偿的故事来看“如父如子”的官民关系
53:22 农村工作的核心就两句话：一句叫做慢慢与农民媒，另一句是政府要干的事儿，你还能拦得住啊？
57:56 政府官员在提起政府的时候，这两个字好像跟他们有关，但又跟他们无关，就像一个不属于农民，也不属于某一个具体的乡村干部个体的一个第三种力量
62:40 小镇喧嚣里的两个案例，如果对比着来看，就能够非常清晰地感受到官民关系在不同的人身上到底有着什么样的一种状态
第三部分：关系
66:04 中县干部就是中国官场关系的一本白皮书？
68:42 关系和干部仕途的双环模型
70:38 如何杜绝阶层自繁殖问题？
77:30 让中县的政治家族慢慢衰落的那些原因，现在是否迎来了反转？
彩蛋
80:36 这两本书里所描述的地区在现实中这些年的变化，反而之前聊的这些更有价值
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问题 - 许钧
1 hr 25 min - 八月物语：宇多田光演唱会、镰仓夏日祭典、电车“惊魂”、找回的MSN Space
每个月初和大家聊聊我上个月的生活见闻。
八月的内容包括：
宇多田光演唱会
提到的播客：
分享#1000首动漫金曲听懂日本 | 动听Anisong#的声音《福音战士宇多田光：用音乐和庵野秀明共同编织EVA终极命运》http://163cn.tv/w1cGnD0 (@网易云音乐)
王若琳演出场地——南青山“月見ル君想フ”
ぼんぼり祭り
地震后淡定的镰仓人民
电车上的惊人一幕
日本的农贸市场
封面图：喜马拉雅AI
后期：大卫翁
BGM：
宇多田光《one last kiss》
王若琳《有你的快乐》
寻梦环游记《Remember me》
42 min - vol.94.普通人可转债投资指南：为什么我要杀回这个鬼故事越来越多的市场？
又轮到这把我封存在资产配置武器库已久的“宝刀”重新出鞘的时候了。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
可转债市场是目前中国普通投资者为数不多还能接触到的个券类债券品种，而当它的鬼故事越来越多，看起来整个市场愁云惨淡的时候，我却觉得其中蕴含了可以作为普通人固定收益类底仓的机会。
这一期我们就来好好聊聊可转债这个资产品种。
必须要说明的是，这期节目的所有内容都是我个人的思考，不作为任何投资建议，请各位根据自身的风险偏好和知识储备谨慎投资。
简易时间轴：
01:21 可转债是中国普通投资者最容易买到的一类债券，也是对散户非常友好的一种资产品种，前提是投资姿势要找对。
延伸阅读：
《 可转债投资魔法书 》《可转债投资入门心得1——指标篇》集思录第一部分：中美可转债市场对比
05:59 美国可转债市场经历了三个发展阶段
08:41 中国可转债和股票市场几乎同步诞生，但爆发式增长要等到2017年
11:11 发行性质：中美可转债最大的区别是美国以私募为主，中国以公募为主，这就决定了两者的投资属性有很大的不同
14:16 发行主体：疫情后美国可转债发行主体中新经济类的科技行业主体占比超过 50%，2017年后中国可转债发行主体中计算机、专用设备制造业、汽车制造业、医药制造等行业发行数量快速提升
16:14 发债企业规模：中美两国均以中小市值的企业为主要的发债主体
17:32 信用评级：美国50%的可转债无信用评级，中国可转债的发行主体中以 AA 和 AA-主体为主
18:40 违约率：美国可转债的违约率略高于 1%，中国目前还接近于0
19:56 类型：中国的可转债千篇一律，美国的可转债千奇百怪
23:07 条款：美国可转债的下修和回售条款几乎无法动用，而这是中国可转债投资最大的两把利器
25:10 但回售条款是把双刃剑，也让中国可转债的熊市变得更加凶险
27:04 小结：设计可转债的人还是蛮天才的，因为它确实带来了发行方和投资者的双赢
第二部分 中国可转债市场发生了什么？
29:00 一切的开始是2017年监管发布的文件
33:03 转折点则来自于2022年监管对交易的限制和2023年信用风险开始爆发
34:40 2024年发行和交易遭遇了双冷
37:08 截止8月23日收盘录节目当下，有182只可转债低于面值，180只税前年化收益高于5%，甚至有AAA级的税前6%
38:41 原因一：监管在整个可转债市场的周期里起到了非常大的作用
40:08 监管在迈向成熟的过程中，投资者好像接不住？
43:30 投资者不成熟的背后原因还是因为习惯于与监管的博弈和套利，以及反复摇摆的监管周期
44:05 原因二：机构投资者大举入场，但结果成也萧何，败也萧何
47:23 原因三：可转债发行方跟投资方的利益开始出现了一些不一致
第三部分：普通人如果真的想投资可转债，怎么做比较好？
50:50 正是在这种血流成河的状态下，才可能出现一些被错杀的品种
51:53 回归本源，寻找债底是普通人现在投资可转债的核心要义
53:34 拆解目前可转债存在的几个鬼故事，信用风险到底有多大？
56:26 目前我选择可转债的几个标准
59:15 最后，附赠的免费股票看涨期权它不香么？
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1 hr 5 min - vol.93.复盘我投资路上的六个教训和成功，同样的心态为何结果大不同？
《迈出资产配置第一步》系列的第六期，用自己的案例来作为心态篇的总结。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期围绕我投资生涯中的几个故事展开，希望可以让过去两期心态篇里关于投资决策和投资纪律的内容更加的生动和立体。
前两期指路：
《vol.84.如何摆脱“一赚就想落袋为安，亏了却舍不得割肉”的心态？》《vol.88.做一个理智的投资决策为什么这么难？》简易时间轴：
02:35 中了外部信息的道：2013年牛市前夜，我听了两场重磅嘉宾的路演后选择一键清仓A股
14:29 利用外部信息做好投资的正面案例：2020年后看了PTJ的论文买了黄金和数字货币
19:07 凭自己实力掉进坑里：2015年选择买入新三板的私募产品
23:24 依靠自己的判断力做的让我后来一直拥有好心态的配置选择：2020年三月在上海买房
30:47 被落袋为安的想法冲昏了头脑：2020年抄底熔断后的美股，却很快就卖出了
32:55 克服了损失厌恶想法的止损：今年初止损房地产股
35:29 为什么我喜欢分享教训而不是经验？
37:18 下一期进入进阶篇，欢迎大家用小宇宙赞赏或者在苹果播客评价的方式向我提供正面反馈
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39 min - P人先享受世界——和Fay聊去巴黎看郑钦文决赛，以及葡萄牙的冲浪训练营
在这期节目里，我和Fay聊了她临时起意去巴黎看的郑钦文网球决赛，以及去葡萄牙小镇上参加的冲浪训练营。
P人先享受世界，这是她给我的最后结语。
封面图：Fay的冲浪英姿
后期制作：甜食
结尾BGM：夏日入侵企画——想去海边
Fay的山顶视角
拿到的德约科维奇签名
46 min - vol.92.单吊英伟达的ETF，飙升的恐慌指数，和入职全球顶级对冲基金的Fay聊聊这轮市场动荡的异象
Fay重返节目已有新的身份，我们聊了聊看起来已经偃旗息鼓的海外市场动荡，顺便科普了一下恐慌指数的相关信息。
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本期嘉宾：Fay，常驻伦敦的好友兼前同事，全球顶级对冲基金分析师
约Fay上节目是想聊海外股灾，没想到录制的时候市场却已经大幅反弹了。日股熔断后两周就重回牛市，真是计划不如变化快。
不过这轮市场动荡还是有很多值得复盘的地方，特别是Fay现在转到顶级对冲基金做投资经理，不但能够站在欧美机构投资者的视角来看待市场，还在这期节目的最后分享了她的跳槽经历。
如果对她的生活感兴趣的，我们在这期节目录完之后还紧接着录了一期犬生活，去聊她到巴黎看郑钦文比赛，以及去葡萄牙参加冲浪训练营的故事，欢迎关注。
简易时间轴：
00:11 以为终于可以聊聊海外股灾的，没想到两周时间就一切都回来了。
02:42 无论是美国还是日本股市其实从七月初就已经见顶了，英伟达及其产业链公司的股价回调是直接诱因
05:31 JP Morgan久负盛名的一位宏观分析师五月因为一直看空而被迫离职，这也是市场情绪的一种反应
09:34 原来美国市场上还有单吊一支股票的杠杆ETF，而且今年规模爆发式增长，也是这轮科技股牛市的一个注脚了
13:01 除了日元套息交易之外，这轮闪崩行情的“罪魁祸首”包括且不限于：散户的FOMO情绪、被动指数的资金流动、风险平价策略的反转斩仓
15:34 因为这一轮市场下跌的根结还是在于日元套息交易导致的流动性问题，因此算清楚还有多少天能够结束，机构投资者的情绪基本就稳定下来了
20:22 美国的就业数据实在太不靠谱了，后期修正幅度过大，让跟踪这些数据来确定投资策略的Fay头疼不已
26:10 全方位科普恐慌指数VIX到底是个什么东西，以及机构投资者和普通投资者分别该怎么用它？
37:18 欧美机构投资者怎么看待之后的日股和日元？
41:38 欧美机构投资者怎么看待这一轮科技股牛市的未来走势？
46:14 英国和欧洲的真实情况现在是如何的？之前的选举有很大的影响吗？
51:12 全世界的央行都处在不同的政策周期，某种程度上也导致它们对资本市场的影响力正在削弱
53:29 彩蛋：Fay从一线卖方转向超一线买方的经历和心路历程
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节目后期制作：Siri
节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon
1 hr 2 min
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