For Professional Investors Only

By Christoph Fröhlich & Malte DreherBusiness Investing

For Professional Investors Only episodes

November 09Ins fallende Messer greifen? Wie das Multi Family Office HQ Trust Börsenweisheiten prüft
CIO Christian Subbe und Kapitalmarktstratege Pascal Kielkopf im Interview
Schwalben, fallende Messer und Börsenweisheiten: Wie investiert ein Multi Family Office?
Jeden Montag erscheint der „Chart der Woche“ von HQ Trust bei DAS INVESTMENT und im private banking magazin. Christoph Fröhlich hat mit Christian Subbe und Pascal Kielkopf über die Arbeit hinter den Grafiken gesprochen – und darüber, wie ein Multi Family Office aus Daten Erkenntnisse für seine Kapitalmarktstrategie gewinnt.
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Die Themen dieser Folge:*
Der Chart der Woche: Wie entstehen die Analysen von HQ Trust und was macht einen guten Chart aus?
Börsenweisheiten auf dem Prüfstand: Warum sich der Griff ins fallende Messer entgegen der bekannten Warnung durchaus lohnen kann.
Eine Schwalbe macht noch keinen Sommer: Warum eine einzelne Inflationsmeldung noch keinen nachhaltigen Trend begründet.
Investieren wie eine Pensionskasse: Was Multi Family Offices und institutionelle Investoren bei der langfristigen Vermögensplanung verbindet.
Asset Allocation statt Einzelaktien: Warum HQ Trust bei der Umsetzung seiner Anlagestrategien auf Fonds setzt.
Marktrauschen und Megatrends: Wie Kapitalmarktstrategen kurzfristige Nachrichten von strukturellen Entwicklungen unterscheiden.
Vermögensziele zuerst: Warum vor jeder Investmententscheidung die Frage stehen sollte, was das Vermögen eigentlich leisten soll.
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Unsere Gäste:*
Christian Subbe – Geschäftsführer und Chief Investment Officer, HQ Trust
Pascal Kielkopf – Associate Partner, Kapitalmarktstrategie, HQ Trust
Moderation: Christoph Fröhlich, DAS INVESTMENT und private banking magazin
Weiterführende Informationen:
*
Chart der Woche von HQ Trust: *https://hqtrust.de/category/chart-of-the-week/
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38 min
November 06"Autorisierung ist ganz schlimm" – zwei Chefredakteure ranken ihren eigenen Berufsalltag
Eine Sonderfolge
In dieser Sonderfolge gibt es keinen Gast, dafür ein Spielprinzip. Christoph Fröhlich und Malte Dreher befragen sich gegenseitig zu wechselnden Themenfeldern, und der jeweils andere muss ranken: von Platz eins bis Platz fünf. Der Bogen führt bewusst vom Fachlichen ins Private.
Mehrwert für Hörerinnen und Hörer:
Wer regelmäßig auf Kongresse und Branchentermine fährt, findet hier die vermutlich praxisnächste Checkliste für erträgliche Dienstreisen. Wer in Kommunikation oder Pressearbeit arbeitet, bekommt eine ungeschminkte Innenansicht, was auf Redaktionsseite wirklich Zeit kostet und was nicht. Und wer die beiden Hosts bisher nur als Interviewer kannte, lernt sie hier von der anderen Seite des Mikrofons kennen.
Erwähnt in der Folge:
Das Florian-Wirtz-Kartoffel-Meme (DFB-TikTok-Video, 2024) und die daraus entstandenen Ballermann-Songs
Restaurant Kronenhalle, Zürich – Zürcher Geschnetzeltes mit Rösti
Brennereien: Rochelt, Reisetbauer, eine kleine Brennerei zwischen Frankfurt und Aschaffenburg
Emerging Market Debt und Frontier Markets in Local Currency

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22 min
November 04Taugen 95 Prozent der Private-Markets-Fonds nichts?
Philipp Hemmersbach von Kapnative im Interview
Kapnative hat rund 250 Private-Markets-Fonds analysiert, zwölf davon haben die Prüfung bestanden. Mitgründer und CEO Philipp Hemmersbach erklärt im Gespräch mit Malte Dreher:
warum der IRR wenig darüber aussagt, was Anleger nach zehn Jahren tatsächlich auf dem Konto haben
welche Warnsignale schon im Pitch-Deck auftauchen – und warum DPI und TVPI die entscheidenden Kennzahlen sind
wie eine Due Diligence mit Datenraum, Financial Modeling und Investmentkomitee abläuft
weshalb hohe Kosten nur durch nachweisbare Outperformance zu rechtfertigen sind
warum ELTIFs mit 20 bis 40 Prozent Cash Rendite verschenken und welche Assetklassen in semiliquide Fonds passen
wie Kapnative mit dem Interessenkonflikt umgeht, von Investoren und Produktanbietern bezahlt zu werden
Weiterführende Links:
kapnative.com
kapintelligence.com
Podcast von Kapnative: „Private Markets Unleashed“

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34 min
November 02 Claus Hecher, verlieren ETFs ihre Einfachheit?
Optionen, Long-Short, Buffer und mehr
In dieser Folge von „For Professional Investors Only“, dem gemeinsamen Podcast von DAS INVESTMENT und Private Banking Magazin, spricht Christoph Fröhlich mit Claus Hecher, Head of ETF & Index Sales DACH bei BNP Paribas Asset Management. Im Intro ordnen Christoph und Malte Dreher das Gespräch ein.
Die Themen:
• 00:05 Intro mit Christoph und Malte
• 05:31 Warum es beim ETF noch „viele Lücken“ gibt
• 06:16 Von der Investmentbank zum ETF: das „ehrliche Produkt“
• 07:43 Innovationswellen: Smart Beta, ESG, aktive ETFs
• 09:56 ESG mit niedrigem Tracking Error und der Preiskampf beim MSCI World
• 12:46 ETF Watch: 312 Milliarden Euro Zuflüsse und was die Flows verraten
• 16:39 Neue Produkte: Premium Income und Long-Short im ETF-Mantel
• 20:03 Schafft die Branche die Einfachheit ab?
• 21:47 Altersvorsorgedepot: MSCI World, ACWI und Anleihen vor der Rente
• 26:25 Vorsicht bei ELTIFs und alternativen Investmentfonds
• 27:30 White Labeling mit Unicredit und Onemarkets
• 30:02 ETF-Botschafter, gutes Essen und Bergtouren
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32 min
October 30"Wollen wir noch miteinander?" – was ein Exit mit Unternehmerfamilien macht
Thomas Borghardt von Qcoon im Gespräch
Malte Dreher und Family Officer Thomas Borghardt führen eine szenische Familienratssitzung bei der fiktiven Unternehmerfamilie Schmidt auf. Aus dem Rollenspiel wird ein Praxisleitfaden für gelebte Family Governance – also für das, was jenseits von Satzungen und Verträgen tatsächlich über Erfolg oder Scheitern einer Nachfolge entscheidet.
Die Themen im Überblick
Warum der Ort der Sitzung – Esstisch, Firma oder Anwaltskanzlei – die Atmosphäre entscheidend prägt
Der Beraterkreis: Anwalt, Steuerberater und Family Officer, ihre Rollen und wer regelmäßig fehlt
Inform, Consult, Decide: Wer informiert wird, wer gefragt wird und wer entscheidet
Next Gen als Governance-Begriff statt Altersgruppe – die Spanne am Tisch reicht von 18 bis 88
Purpose vor und nach dem Exit: Warum der Firmenverkauf den gemeinsamen Fixstern zerstört
Kapitalerhalt gegen Impact Investing und warum sich beide Generationen dort oft treffen
Die Familienverfassung als Prozess: „Der Weg ist das Ziel"
Eheverträge und Pflichtteilsverzichte als hochemotionale Verhandlungen
Transgenerationale Konflikte, Kriegskindheit und traumasensible Begleitung
Die drei Ebenen: das Höchstpersönliche, der Familienverbund und die Firma
Woran man nach zwei Jahren erkennt, ob die Governance trägt
Borghardts sieben Empfehlungen sind im Gespräch ab etwa Minute 34 zusammengefasst – von „Vertrauen bilden" bis „die drei Ebenen sauber auseinanderhalten".
Über den Gast
Thomas Borghardt arbeitet seit rund 25 Jahren mit Unternehmerfamilien, davon 20 Jahre als Family Officer. Von 2013 bis Mitte 2024 war er Vorstand der Hamburger Privatbank Marcard, Stein & Co und verantwortete dort die Betreuung internationaler Unternehmerfamilien und ihrer Family Offices. Zuvor war er unter anderem beim Deutsche Oppenheim Family Office und bei UBS tätig. Nach einer Phase der Selbstständigkeit ist er heute Vice Chairman bei Qcoon-Invest, einem Multi Family Office mit Sitz in Karlsruhe und Standorten in Hamburg und München. Borghardt ist zusätzlich ausgebildeter Wirtschaftsmediator und Testamentsvollstrecker.
Hinweis: Die Inhalte dieses Podcasts stellen keine Anlageberatung und keine Kaufempfehlung dar.

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40 min
October 28„Da kommt nur Schrott bei raus" - der vielleicht ehrlichste Private-Markets-Talk des Jahres
Vier Experten im Live-Gespräch
Private Markets sollen für mehr Anleger geöffnet werden. Der European Long-Term Investment Fund, kurz Eltif, ist das Vehikel, das diese Öffnung tragen soll. 2025 kamen über hundert neue Eltifs auf den Markt. Trotzdem bleibt der Vertriebserfolg hinter den Erwartungen zurück.
Auf dem Private Banking Kongress haben wir vier Profis zusammengesetzt, die diesen Markt aus vier Richtungen kennen, und live vor Publikum diskutiert – begleitet von sechs Abstimmungen im Saal.
Die Gäste
Julien Zornig, Astorius, Hamburg: Private-Equity-Anbieter, Small Cap Buyout, Einstieg ab 200.000 Euro
Christian Jasperneite, M.M. Warburg: Investmentchef, kommt von der liquiden Seite
Friedrich Osterhoff, Kontora Family Office: Fonds- und Managerselektion, Endowment-Ansatz
Patrick Hahn, Union Investment: Produktspezialist, Infrastruktur-Eltif für Privatanleger
Die Themen
Mit welcher Erwartung Familien erstmals über Private Markets sprechen – und was zurechtgerückt werden muss
Ab welcher Anlagesumme sich Private Markets für einen Privatanleger überhaupt rechnen
Warum Private Equity die Aktie nicht ersetzt, sondern ergänzt
Wie man bei über hundert Neuauflagen im Jahr eine belastbare Fondsauswahl trifft – oder warum das kaum geht
Selektion versus Allokation: wo im Private Equity die Rendite wirklich entsteht
Warum sich das Kapital trotz Demokratisierungsrhetorik bei den größten Fonds sammelt
Managementkosten gegen Strukturkosten – und wo die Grenze nach unten liegt
Gating, Illiquidität und der Fall Partners Group
Bewertungsniveaus als das Risiko, über das kaum jemand spricht
Welche Private-Markets-Quote in einem professionell gemanagten Vermögen sinnvoll ist
Mehrwert für Hörerinnen und Hörer
Eine Prüfliste im Kopf, bevor das nächste Eltif auf dem Tisch liegt: Wer verdient wo? Was bleibt netto? Wie lange bin ich gebunden?
Die wichtigste Unterscheidung der Folge für Beratungsgespräche: Kosten der Anlageklasse gegen Strukturkosten des Vehikels
Argumente für beide Seiten – die Runde ist sich einig in der Diagnose und uneinig in der Konsequenz
Einordnung der Live-Abstimmungen: was ein Fachpublikum für das größte Risiko und die richtige Quote hält
Feedback und Themenvorschläge gerne an die Redaktion. Wenn euch die Folge gefällt, lasst uns fünf Sterne da.
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59 min
October 26Rendite in Rot: So funktioniert das Geschäft mit Ferrari als Geldanlage
Robert Meier von Azimut im Gespräch
Sammlerautos gelten als Klassiker unter den Passion Investments: emotional, wertbeständig, unabhängig von Aktienmärkten. Wie dieser Markt tatsächlich funktioniert, weiß kaum jemand – denn das Wesentliche passiert hinter verschlossenen Türen.
Robert Meier arbeitet seit zehn Jahren beim Vermögensverwalter Azimut und verantwortet dort einen Fonds für historische Fahrzeuge. Christoph Fröhlich hat ihn auf dem private banking kongress getroffen und mit ihm über die Mechanik einer Anlageklasse gesprochen, in der Originalität schraubenweise geprüft wird und Sichtbarkeit den Preis treibt.
Das nehmt ihr aus der Folge mit:
warum ein Fonds, der mit 60 Prozent Ferrari startete, heute bis zu 100 Prozent halten darf
weshalb Rekordauktionen für institutionelles Geld keine Rolle spielen
was ein Auto überhaupt zum Investment macht – und warum Technik zum neuen Faktor geworden ist
warum die Fahrzeuge nicht bewegt werden und das Verbrenner-Aus kaum eine Rolle spielt
wie Sammler über einen Fonds Wert durch öffentliche Auftritte heben, ohne selbst sichtbar zu werden
was Meier mit zehn Millionen Euro kaufen würde
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24 min
October 23Wer beim Bitcoin-ETP alles mitverdient
Dirk Heß von nxtAssets im Gespräch
Krypto-ETPs sehen simpel aus: WKN eingeben, kaufen, fertig. Diese Folge zeigt, was zwischen dem Klick und dem Bitcoin tatsächlich passiert und woran Profis ein gutes von einem teuren Produkt unterscheiden.
Drei Dinge, die Hörer mitnehmen
Prüfen Sie nicht nur die Gebühr. Entscheidend ist auch, ob wirklich zu 100 Prozent physisch besichert wird oder ob der Emittent die Coins verleiht beziehungsweise staked.
Die Gesamtkostenquote ist mehr als die Management-Fee. Heß' Rechenbeispiel: 0,15 Prozent im Jahr plus maximal 30 Basispunkte Spread ergeben rund 0,45 Prozent. Bei Kryptobörsen sind Spreads oft schlechter einsehbar.
Das Steuerfenster bewegt sich. Die einjährige Haltefrist nach Paragraf 23 EStG gilt aktuell noch. Das Bundesfinanzministerium hat Ende September 2026 einen Entwurf verschickt, der den Wechsel zu Paragraf 20 EStG vorsieht; Bestände bis Ende 2026 sollen nach dem Entwurf Bestandsschutz erhalten. Beschlossen ist das bislang nicht — und Steuerfragen gehören zum Steuerberater.
Weiterhören
Markus van de Weyer von alpha beta asset management erklärt in einer früheren Folge, warum er Krypto über ETPs in die Kundendepots legt und warum es den klassischen Vierjahreszyklus seiner Meinung nach nicht mehr geben wird.
Gefällt euch die Folge? Dann lasst uns fünf Sterne da — bei Spotify, bei Apple oder wo auch immer ihr uns hört.

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39 min
October 21„Next Gen ist vorbei“ – wie Banken um die nächste Vermögensgeneration kämpfen
Live-Podcast: Banker, Family Officer und Berater im Generations-Gespräch
Wie gelingt der Generationswechsel im Private Banking? Und was müssen Banken und Family Offices tun, damit aus den Erben ihrer langjährigen Mandanten auch die Kunden von morgen werden?
In dieser Live-Ausgabe von „For Professional Investors Only“ diskutieren Malte Dreher und Christoph Fröhlich mit fünf Gästen über Next-Gen-Beratung, Family Governance, Vertrauen und die unterschiedlichen Erwartungen junger Vermögender. Das Publikum beteiligt sich mit Live-Abstimmungen an der Diskussion.
Die Gäste:
Dr. Marcel Megerle, Experte für Unternehmerfamilien und Family Governance
Stella Streckwall, Gründerin und Geschäftsführerin von Jovalias
Oliver Meinschien, UBS, Leiter Region Ost
Alice Neumann, Commerzbank, Wealth Management Nord
Maurice Sinram, UniCredit, Leiter Private Banking Hamburg
Die Themen im Überblick:
Aufzählungs-TextWarum Dr. Marcel Megerle den Begriff „Next Gen“ abschaffen möchte
Weshalb ein 60-Jähriger genauso Next Gen sein kann wie ein 25-Jähriger
Warum persönliche Beziehungen für die nächste Generation wichtiger sein können als Gebühren und Performance
Wie Kinder über Aktien von Microsoft, Apple oder Nintendo an die Geldanlage herangeführt werden
Ob Next-Gen-Programme der Banken tatsächlich halten, was ihr Marketing verspricht
Warum Vertrauen zwischen Beratern und Familien nicht automatisch vererbt wird
Was Start-up-Gründer nach einem Exit von traditionellen Vermögenserben unterscheidet
Wie Banken bei Holding-Strukturen, Familienstiftungen und der Vorbereitung eines Exits unterstützen können
Was passiert, wenn Eltern finanzielle Rendite erwarten, ihre Kinder aber Impact-Investments bevorzugen
Warum Family Governance mehr bedeutet als die strategische Asset-Allokation
Woran ein Berater erkennt, dass die nächste Generation ihn wirklich akzeptiert hat
Wie gut Banken tatsächlich auf den bevorstehenden Vermögenstransfer vorbereitet sind
Über den Podcast
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31 min
October 19Fidelity gegen den AVD-Preiskampf: „Beratung hat nun mal auch ihren Preis”
Annalena Runte im Gespräch
Am 1. Januar 2027 startet das Altersvorsorgedepot und löst die Riester-Rente im Neugeschäft ab. Diese Folge ist der Praxis-Check aus Anbietersicht: Was kostet das Ganze, wer verdient daran, und was müssen Berater jetzt wirklich wissen?
Worum es geht
Wie sich die Stimmung bei Beratern innerhalb weniger Monate gedreht hat – von "schick mir mal die Unterlagen" zu kritischen Detailfragen
Warum der Wegfall der Beitragsgarantie der entscheidende Unterschied zu Riester ist und was das für Kundengespräche bedeutet
Wer die eigentliche Zielgruppe ist: Selbstständige, Riester-Bestandskunden oder Angestellte, für die es bislang nichts Passendes gab
Die drei Fidelity-Bausteine im Vergleich: VorsorgeDepot, VorsorgeDepot Standard und VorsorgeDepot Plus
Warum aktive statt Plain-Vanilla-ETFs im Produkt stecken – und was "Research Enhanced" konkret heißt
Die Kostenfrage: 0,35 Prozent direkt, 0,75 Prozent über Berater, 1,35 Prozent in der Vermögensverwaltung
Ablaufmanagement und Haftung: die 30/70-Grenze zum Beginn der Auszahlphase
Die Auszahlphase als Beratungsthema
Ob ein 23-Jähriger mit Neobroker-Depot überhaupt noch Beratung braucht
Blitzrunde mit klaren Antworten zu Riester, Garantieprodukten und dem Deka-Preis
Für wen diese Folge gemacht ist
Für Berater und Vermittler, die sich auf 2027 vorbereiten, für Produkt- und Vertriebsverantwortliche bei Anbietern – und für alle, die wissen wollen, wie der Preiswettbewerb beim AVD begründet wird.
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