Курс лекций об инвестициях от УК «Арсагера»

В первой части нашей заключительной лекции мы рассмотрели возможные варианты поведения инвестора в зависимости от ценового поведения финансового инструмента (привели 6 примеров такого поведения, один из которых демонстрировал реальное поведение рынка акций с 2011 по 2015 г.г.). Поговорили о том, какие бывают страхи и эмоции у инвесторов и как с ними справляться.

Во второй части заключительной лекции предложены варианты совершенствования устройства фондового рынка. Были озвучены предложения по оптимизации налогообложения дохода от инвестиций,  усовершенствованию правил выплаты дивидендов, системы выплаты вознаграждений с внесением изменений в законодательство об акционерных обществах, правил оценки акций при различных корпоративных процедурах, повышению прозрачности отчетности и структуры собственников, условиям листинга и многие другие предложения по совершенствованию законодательства нашей страны в области инвестиций в долевые, долговые инструменты и недвижимость.

В 14 лекции мы рассказали о целесообразности коллективного объединении усилий с целью обеспечения эффективных условий инвестирования, об основах и принципах такого объединения на примере развития УК «Арсагера». Были представлены планы развития новой распределенной системы взаимодействия с аналитиками.

00:00:00 У меня нет Теслы, но хотел бы сказать пару слов в ее защиту. Вы считаете по количеству произведенных автомобилей, а они же спутники запустили. Будет спутниковый интернет к 2023-2024 гг, это тоже надо учитывать, и высокоскоростные поезда, которые под землей пойдут.  Когда-то говорили, что невозможно такую машину сделать, но они ее сделали.  

00:03:05 И в продолжение: действительно, когда Тесла вошла в индекс, она выросла еще на 30%. Но ведь и при активном управлении ни один фонд не закроет в плюс все акции, хорошо, если две трети. Здесь такая же ситуация, разве нет?  

00:06:46 Вопрос про активное инвестирование. Например, мы знаем, что в фонде Арсагера – фонд акций есть 10% Газпрома. Произошла отсечка и Газпром собирается платить 10% дивидендов. Мы можем ввести деньги к выплате дивидендов и получить этот процент от фонда?  

00:09:03 Вопрос по комиссиям. Фонды с активным управлением сравнивают свой результат с бенчмарком, насколько они превышают результат бенчмарка (то есть получают так называемую альфу). Например, результат гипотетического фонда превзошел индекс МосБиржи на 2%, но при этом же есть еще комиссия за управление. Скажите, когда фонд показывает свою альфу, это уже с учетом комиссии? 

00:17:23 В России индексный фонд в среднем берет 0,9%, я так понимаю туда входят брокерские издержки. Ваш фонд акций с комиссией в 2,5% за управление, входят ли туда брокерские издержки и сколько они составляют? А также, как правильно их считать – с чем соотносить? 

00:25:36 Вы сказали, что индексом может управлять даже студент, на самом деле, даже робот, скорее всего может считать. И Вы говорите, что ваша система управления капиталом не зависит от конкретного человека. Я с трудом верю в это. Ведь всегда существует человеческий фактор? Можете ли вы прийти лет через 10 к тому, что у вас управлением будут заниматься роботы?  

00:30:37 Вопрос по индексным фондам: насколько честны заявленные официальные издержки?  И второй вопрос. Есть такой известный показатель – ошибка слежения индексного фонда. Откуда она берется и куда она девается?   

00:44:31 Вопрос в он-лайн режиме: Почему в портфелях компании нет облигаций, номинированных в валюте.

В тринадцатой лекции мы продолжили рассказывать об обязательных элементах системы управления капиталом. Было подробно рассмотрено влияние транзакционных издержек и наличия превышения над среднерыночным результатом (так называемой альфы) на результат инвестора на разных временных интервалах. Приведены расчеты и визуализации, а также сделаны выводы о том, на что необходимо обращать особо внимание инвестору при выборе системы управления капиталом.

В двенадцатой лекции мы построили алгоритм управления капиталом, подробно рассмотрев необходимые функции и конфликт интересов между ними. Особое внимание уделили актуализации портфеля активов, как важнейшей функции накопления и сбережения, представив ее схему и логическую цепочку. Рассмотрели преимущества и недостатки такой системы актуализации как индексное инвестирование.

00:00:20 Вы сказали, что будущего никто не знает. Это понятно. Но как лично Вы оцениваете перспективы российского фондового рынка на 20-30 лет, ведь у Арсагеры большая часть денег содержится в нем.

00:16:40 Я начал инвестировать достаточно поздно, в 34 года. Сколько процентов мне нужно откладывать условно в течение 25 лет, чтобы по окончании этого срока обеспечить себе такой же доход, как моя зарплата сейчас?

В одиннадцатой лекции нашего курса мы показали, что получение результата выше среднерыночного достигается путем отклонения от среднерыночной структуры, рассказали о связанных с этим подходом рисках, о диверсификации, выборе ее уровня, определении лимитов на бумаги и, в конечном итоге, о том, как формировать портфель, а также осуществлять риск-менеджмент.

00:00:00 Важность роли собственника и защиты института собственности в стране  

00:16:00 У Вас выдающиеся результаты управления на российском рынке акций, в чем же причина отсутствия таких высоких показателей на рынке иностранных акций?  

00:30:44 Можно ли применять рассмотренные на лекции формулы при отрицательных процентных ставках? И второй вопрос, вы говорите, что берете показатель балансовой стоимости из официальной отчетности эмитентов. А как ее брать у специфических компаний, которые ее занижают (например, КуйбышевАзот и Новатэк) или у компаний, обладающих уникальными ресурсами – лицензиями, месторождениями (например, ГМК Норильский Никель).  

00:37:25 Каков разумный интервал прогнозного периода: 3,5,10 лет?  

00:41:50 Ваш основной критерия инвестирования – потенциальная доходность, а что вы скажете про набирающие популярность на западе ESG-инвестиции насколько вы считаете этот тренд долгосрочным и собираетесь ли его учитывать в своих методиках?  

00:51:15 Если вдруг завтра все увидят ваш прогноз по Газпрому, начнут скупать весь рынок, и мы повторим шанхайский или японский сценарий, что будет делать Арсагера: все продавать и отдавать деньги клиентам или держать дорогостоящие акции, которые будут выше Биссектрисы Арсагеры?  

01:08:17 Что будет с акциями в случае гиперинфляции? И второй вопрос: что, если кто-то при приросте физических лиц на Московской бирже будет считать себя самым умным и просто копировать вашу методику и вести свой собственный портфель?

00:00:00 Ситуация с Амазоном похожа на ситуацию с рынком Японии?  

00:02:27  Ситуацию с Амазоном более менее иллюстрирует весь индекс NASDAQ, S&P 

00:08:00 Если компания растущая, у нее балансовый капитал может не соответствовать реальному капиталу? Например, как у НОВАТЭКа? Компания отчитывается по МСФО – это же лучшее, что у нас есть на сегодняшний день?  

00:11:55 В формуле расчета будущей стоимости облигации, где есть Т1, Т2, …Тn, какую цифру брать за Т1?  

00:13:13 История из практики о способах прогнозирования (астрология ;)).   Лекция 7. Инвестирование в долевые инструменты. Часть 2: https://youtu.be/n3VgfHGdLiE 00:16:17 Когда компания торгуется за половину баланса за 30% от балансовой стоимости, и какая-то другая компания ее хочет приобрести, то приобретение происходит ближе к цене балансовой или к цене, по которой ее оценивает рынок? Например, вдруг Сбербанк захочет купить Банк Санкт-Петербург и даст за него 150 рублей за акцию. Возможно ли это?    

00:28:58 Члены Совета директоров могут быть собственниками, тоже иметь акции? 

00:30:58 Уточнение вопроса: зачем тогда Совет директоров, если тот же топ-менеджмент имея акции, отвечает за развитие компании и является акционером и получает от этого выгоду? Зачем нужен отдельный Совет директоров, если эти функции может выполнять Топ-менеджмент? 

00:39:20 Не совсем понятен момент: если размещение дополнительных акций - это увеличение капитала, почему в то же время это считается размытием долей? Или это зависит от стоимости, по которой происходит размещение?