In questo episodio:
Ci avviamo alla conclusione di un anno straordinario, guardando a un 2026 che sarà probabilmente più volatile ma potenzialmente ancora più ricco di opportunità, a condizione di adottare una gestione dei portafogli più dinamica e flessibile.

• Dopo uno degli avvii peggiori di sempre, con l’S&P 500 in calo di circa il 15% a inizio aprile, il mercato ha messo a segno un rimbalzo eccezionale: otto mesi consecutivi di rialzi e un recupero intorno al 37%, un movimento storicamente osservato quasi solo dopo grandi bear market.
• Il rally è stato trainato in modo schiacciante dall’intelligenza artificiale: circa l’80% della performance positiva è arrivata da soli 73 titoli, con Nvidia, Broadcom e Google che da sole hanno contribuito più di tutti gli altri settori non-AI messi insieme, evidenziando una concentrazione senza precedenti.
• Nelle ultime settimane, però, la partecipazione del mercato ha iniziato ad allargarsi, confermando che l’AI non è una bolla ma un tema entrato in una fase di redistribuzione, rotazioni settoriali e maggiore selettività, dinamiche destinate con ogni probabilità a rafforzarsi nel 2026, anche in un contesto di liquidità ridotta.
• Le commodity sono state tra le asset class migliori del 2025, ma stanno emergendo fratture profonde tra mercato fisico e cartaceo, alimentate da geopolitica, concentrazione dell’offerta e accumuli strategici da parte delle banche centrali.
  In un mondo in cui contano più la geografia che la geologia, più la politica che il prezzo e più il fisico che il derivato, questi cambiamenti rappresentano un elemento chiave per le allocazioni strategiche di portafoglio in vista del 2026.  Per saperne di più ascolta il nuovo numero della rubrica podcast a cura di Alberto Tocchio, Head of Global Equity and Thematics.