Market Flash

• L’SPX ha toccato i 6.000 punti, il NDX 21.000 e il Dow Jones 44.000, con record di flussi verso ETF finanziari e la migliore performance dell’SPX dal 1997.
• Dopo il rally post-elezioni Repubblicane, i mercati hanno perso tra il 2% e il 5%, complice il rialzo dei tassi al 4,5% e valutazioni elevate.
• Da monitorare i Payrolls di novembre, i risultati di Nvidia e le rotazioni settoriali, condizionate dall’andamento dei tassi.

Dopo i recenti massimi, l’attenzione si concentra su dati chiave come i Payrolls di novembre e i risultati di Nvidia. La rotazione settoriale potrebbe caratterizzare la fine dell’anno, influenzata dall’andamento dei tassi e dal momentum dei fattori. In un contesto di valutazioni elevate e incertezza sulla Fed, i mercati offriranno opportunità ma richiederanno cautela.

• Gli ultimi due mesi dell'anno sono storicamente positivi, ma le elezioni USA e i rischi legati ai risultati possono aumentare la volatilità.
• Trimestrali solide negli Stati Uniti, con banche e utilities forti, ma le mega-cap non vengono premiate come in passato. 
• Dopo le elezioni, la stagionalità e i buyback potrebbero sostenere i mercati.

Un approccio prudente resta fondamentale, dato che le elezioni e le trimestrali potrebbero ancora influire significativamente sui mercati. Con il supporto della stagionalità e dei buyback, c’è la possibilità di un rimbalzo entro fine anno, ma l’incertezza resta alta. Mantenere flessibilità nelle strategie potrebbe rivelarsi essenziale per navigare l’ultima fase del 2024 con maggiore sicurezza.

• Il mercato azionario continua a salire nonostante settembre sia storicamente un mese volatile, grazie soprattutto alla Fed Put e alla China Put.
• Mancano 10 giorni di trading alle elezioni americane e, mentre l'economia continua a sorprendere con una crescita sopra il 3%, i candidati cercano altri temi su cui differenziarsi.
• Il "Trump trade" ha sostenuto il mercato per oltre 10 giorni, riflettendo l’ottimismo verso una possibile vittoria repubblicana.

Il trend positivo dei mercati è favorito dalla crescita economica e dal supporto delle Banche Centrali, ma la volatilità post-elettorale e i risultati societari in arrivo rappresentano ostacoli chiave da superare a breve termine.

In questo episodio:  

• I bond, sia governativi che credito, hanno registrato ottimi risultati nel terzo trimestre, così come l'MSCI World che ha segnato un +6% sull'azionario.
• Il 69% dei titoli dell'SPX sta sovraperformando l'indice, il livello più alto mai visto, segnalando una differenza significativa rispetto all'inizio dell'estate, quando solo pochi titoli dominavano il mercato.
• Le imminenti elezioni USA, l'avvio delle trimestrali, e un ottobre storicamente volatile, combinati con nuovi stimoli economici in Cina, stanno creando opportunità in mercati che rimangono sfidanti.

  Con l'ingresso nel quarto trimestre e l'attesa di settimane cariche di volatilità e rotazioni settoriali, gli investitori si troveranno ad affrontare mercati complessi. Tuttavia, queste dinamiche offrono opportunità di crescita, grazie al possibile ritorno della Cina e alla ripresa di fattori tecnici nei mesi finali dell'anno.

• I mercati azionari beneficiano di una logica di soft landing, i bonds ed in particolare le commodities scontano scenari meno rosei.
• La Fed ha sorpreso con un taglio di 50 punti base dando da una parte un messaggio d’urgenza e dall’altro quello di un processo di easing ben ingegnerizzato.
• Il mercato del lavoro e i dati economici devono essere monitorati attentamente, ma per ora le Banche Centrali sembrano riuscire a bilanciare inflazione e crescita.

Nonostante l'incertezza a breve termine, verso la fine dell'anno ci si attende una ripresa, sostenuta da fattori tecnici come i buyback e i flussi di investimento, che potrebbero favorire un rialzo dei mercati.

• I mercati azionari hanno iniziato settembre con un ribasso, con l'indice SPX che ha perso in media il 4,2% negli ultimi quattro anni, e l'Eurostoxx registrando la seconda peggiore partenza in 15 anni.
• Alcuni indici principali hanno rotto importanti livelli tecnici, con il NDX che ha perso gran parte del rimbalzo di agosto, e la volatilità sui mercati azionari è aumentata significativamente.
• La rotazione verso titoli difensivi continua, accompagnata dal calo dei tassi e dal timore per la crescita, con il mercato obbligazionario che sta registrando una forte anticipazione di tagli futuri da parte della Fed.

Settembre si conferma un mese difficile per i mercati, con volatilità in aumento, incertezze economiche e pressione sui tassi. Gli investitori dovranno affrontare un contesto più rischioso, caratterizzato da un afflusso di nuova offerta sia obbligazionaria che azionaria.

• Agosto ha registrato performance positive per quasi tutti i mercati azionari, con volatilità tornata su bassi livelli e un mercato obbligazionario in salute
• L’elemento più rilevante è stata la sovraperformance dell'SPX equal weight, che ha raggiunto i massimi storici, mentre i "Magnifici 7" hanno sottoperformato per la prima volta da dicembre 2022.
• Si è ridisegnata la composizione del mercato azionario, influenzando leadership di settore, aspettative di politica monetaria della Fed e il panorama politico, con impatti che si faranno sentire nelle prossime settimane.

Abbiamo concluso un periodo ricco di eventi e cambiamenti, lasciando un mercato solido ma che richiede attenzione vista la forte convergenza verso una logica di soft landing e possibili aumenti della volatilità nel prossimo periodo.

• Il mercato sta vivendo performance strabilianti con una velocità d'azione simile al periodo Covid, causata da eccessivo posizionamento, fiducia e concentrazione, accentuata dai bassi volumi di agosto.
• La volatilità sull’azionario è aumentata del 400% in quattro settimane, colpendo duramente i fondi sistematici e causando aggiustamenti massicci.
• il movimento è stato sostanziale, e ci sono opportunità per fare picking tra i settori difensivi e i titoli di qualità che hanno subito perdite significative.

Nonostante gli elementi negativi, c'è spazio per un riallargamento del mercato dopo il reset valutativo, aiutato anche dal ritorno dei piani buyback. È cruciale mantenere lucidità e selezionare con attenzione per guidare il prossimo rimbalzo.

In questo episodio:

• Nelle prime 2 settimane dai flussi di inizio semestre, l'SPX saliva nonostante il 60% dei titoli scendesse. Recentemente, l'indice è sceso con oltre il 60% dei titoli che hanno sovraperformato, segnalando un rapido cambio di direzione.
• Il "Trump trade" continua a dominare, offrendo opportunità di trend per il mercato, ma con potenziali sorprese e impatti significativi per l'Europa.
• L'elemento cruciale nelle prossime due settimane sarà la stagione delle trimestrali, che potrebbe guidare una rotazione settoriale più convinta.

In questa fase di rallentamento dei prezzi sugli indici e aumento della volatilità, è fondamentale osservare l'analisi tecnica per valutare potenziali movimenti ribassisti. Nel frattempo, la recente rottura dei tassi US potrebbe segnalare un punto di svolta, con le Banche Centrali pronte a tagliare i tassi. Alla luce di queste variabili, sarebbe opportuno considerare una rotazione verso settori più difensivi, come l'Healthcare.

In questo episodio:

• L'SPX supera i 5500 punti e l'NDX i 18,000, con ben 34 nuovi massimi in poco più di sei mesi, accompagnati dalla volatilità più bassa degli ultimi 15 anni.
• Il NDX ha sovraperformato l'SPX con il margine più ampio degli ultimi 30 anni, superando anche il divario creatosi durante la tech bubble del 2000.
• Le sei principali mega-cap tecnologiche trainano la crescita degli utili, mentre il resto dell'SPX cresce solo del 5%.

È un mercato azionario quindi ancora forte e consensuale che non va abbandonato. Tuttavia, è prudente iniziare ad avere cautela sugli utili delle principali mega-cap, considerando il loro peso storico del 37% sull'SPX e la possibilità di una maggiore volatilità durante l'estate.