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Hola, hola,

Esta semana toca la residencia mensual de JR Aixelà y se trae a Kike Salas como invitado para hablar de un tema que dejamos pendiente: el artículo del economista Napier Russell en el que predice un boom del capex y un cambio estructural económico importante.

A disfrutarlo, esperamos tus coments.

Buen finde.

Mariano Angulo Solves

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Hola, hola,

Llevamos un 89 % del año, mientras, esta semana en el universo nofinancieros:

LOS FINPICKS

LM 🙈 Policrisis

Klaus Schwab a la suya con la reestructuración social. Situación del mercado inmobiliario global: EEUU, China, Alemania y Dubai.

🔎 ✍️: Policrisis. Link

MX 🙉 Zoom Out Macro

El CEO de TikTok explicando un proyecto innovador de migración de datos. Tiktok lanza TikTokNow. Twitter, los despidos y la vuelta de Trump. Primeros despidos en una startup en España. Masayoshi debe dinero.

🔎 ✍️: Zoom out Macro. Link.

XJ 🙊 Acción de Gracias

Un año desde la recomendación de ahorro para la cena de Acción de Gracias. Extensión del acuerdo de grano en el Mar Negro. Quién no corre vuela, UK importa petróleo ruso. Los tipos de interés reales en todo el mundo. GloriFi el banco conservador que cierra.

🔎 ✍️: Acción de Gracias. Link.

JV 🐵 Productos Financieros Old School

Pelosi no opta a la reelección. Un variado de noticias: Emirates y previsiones de viajes, China vuelve al confinamiento, Biden protege a Bin Salman, Amazon y lo último de FTX.

🔎 ✍️: Productos Financieros Old School. Link.

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STONKS, VOLA & PRIMAS

Esta semana toca la residencia mensual de JR Aixelà y se trae a Kike Salas como invitado para hablar de un tema que dejamos pendiente: el artículo del economista Napier Russell en el que predice un boom del capex y un cambio estructural económico importante.

UNA FOTO y UN MEME, QUE ES VIERNES

Pantalla de lanzamiento de Windows.

¡Un placer! ¡Hasta el Lunes!

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. Pelosi no opta a la reelección. 2. Variado de noticias: Emirates y previsiones de viajes, China vuelve al confinamiento, Biden protege a Bin Salman, Amazon y lo último de FTX.

🔎 ✍️: Productos Financieros Old School.

INTRO

Trader Pelosi se retira, no opta a la reelección. Ver video. Aún le quedan un par de años en el puesto hasta las próximas elecciones americanas, pero tendremos que seguir de cerca el performance de su portfolio de inversión y ella debería de demostrar que sus extraordinarios rendimientos han sido por su buen olfato inversor.

Cerremos la semana con un variado de noticias y luego en la lupa productos financieros old school que en nada volverán a estar de moda.

NOTICIAS MIX

* Desde Emirates afirman que esperan una repunten sin precedentes nunca vistos en turismo en cuanto china reabra los vuelos oceánicos. Recordar el hub aéreo que son los emiratos. Leer. Sin embargo…

* La ciudad de Pekín junto con otras ciudades vuelven al confinamiento. Ver. Según la firma de análisis Nomura, más del 20% del PIB chino está bajo confinamiento y en las próximas semanas la cifra subirá al 30% con el consecuente impacto en el crecimiento económico. Leer.

* Alemania está barajando nuevas reglas a las compañías con gran exposición a China para requerirles que revelen el grado de confianza en esa exposición con vistas reducir las consecuencias económicas de un deterioro de la relación China-Alemania. Leer. Recordemos que hace unas semanas Stolz estuvo rindiendo pleitesía a Xi en China, a la vista de estas reglas, no parece que obtuviese buenos frutos aquella visita.

* La administración Biden ha declarado que el príncipe saudí Bin Salman debe ser protegido frente a las acusaciones de su papel en el asesinato de Kashoggi, periodista saudí afincado en EEUU. Leer. Una vez más, “dónde dije digo, digo Diego” porque estas palabras contrastan con lo que decía Biden en campaña.

* Amazon planea invertir 1 billion por año en películas para cines, esperan hacer entre 12 y 15 películas al año para ser estrenadas en el cine, como toda la vida. Leer. Acto seguido tras la noticia se disparaban en bolsa las acciones de AMC, cumpliendo con las dos cosas que es esta empresa: dueña de salas de cine y memestonk.

* Otras acciones que se disparaban esta semana eran las de Disney, la vuelta del Bob Iger como CEO ha sido muy bien recibido por el mercado. Los CEO marcan la diferencia, si no que se lo digan a Microsoft de Ballmer a Nadella.

* Tenemos otra startup española que recorta empleo en la línea de las de Silicon Valley. Se trata de Devo, todo un unicornio dedicado a datos geolocalización, la empresa despide al 15% de su equipo global, unas 100 personas. Leer. Winter is coming in tech.

* Según The Guardian, los cierres de restaurantes en Reino Unido se han disparado un 60% en el último año, una tasa de cierre superior a la registrada durante el COVID. Leer. Recordemos que estamos en la de cal y la de arena. Turismo disparado según aerolíneas, restaurantes cerrando.

LO ÚLTIMO DE FTX

A los pocos días de estallar lo FTX, la intuición ya nos decía que el bolso de Mary Poppins se iba a quedar corto a lado de todo lo que iba a salir respecto a Sam Bankman-Fried:

* Los padres de Sam tienen una casa de vacaciones en las Bahamas de 16.4 millones de dólares.

* FTX compró propiedades de lujo por valor de 121 millones para el uso de los ejecutivos y empleados.

* Alameda Research perdió 3,7 billions desde su fundación en 2021. Tiene huevos porque han perdido 3,7 billions durante el mayor mercado alcista crypto que se ha visto.

* Por último, un clásico de las estafas y los pufos, ahora las culpas son de Bain & Co que es la firma que estaba encargada de hacer las auditorías y las due dilligence. Ni en esto han conseguido innovar y plantear algo distinto. Ver.

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🔎 PRODUCTOS FINANCIEROS OLD SCHOOL ✍️

Hoy en la lupa tiro de un reciente post publicado en el blog Salmón titulado “7 productos financieros que los jóvenes desconocen y podrían volver con tipos de interés más altos”. Ver post.

Está muy bien porque los más jóvenes del lugar y aquellos que hayan empezado a preocuparse por sus finanzas recientemente, no conocerán estos productos financieros que eran habituales en las oficinas y que desaparecieron debido a los tipos de interés bajos. Veamos los 7:

* Depósitos con retribución en especie. Oh, qué recuerdos, cuando convirtieron las sucursales bancarias en tiendas de menaje. Ponías pasta en el banco y te daban una vajilla o unas sabanas. Sí, en lugar de cobrar 300 € de intereses, te los pagaban con cosas. Negocio redondo y clientes que salían de la oficina encantados cargando la caja de la vajilla.

* Depósitos remunerados a plazo. Poco misterio, a cambio de cobrar mayor remuneración, se aplazaba ese cobro.

* Cuentas corrientes remuneradas. ING es la última reminiscencia de un producto que antes se daba por hecho, si dejo el dinero en el banco aunque sea una cuenta, me pagan algo por ello.

* Seguros de vida con extorno de prima. Es decir, al finalizar el seguro, si no lo has gastado, te devolvían toda o parte de la prima pagada. De locos.

* Descuentos por pronto pago. Lo contrario de lo que sucede ahora que si pagas financiando te dan descuento. Antes, cuando la normalidad económica regía la vida diaria, lo normal era que si pagabas por adelantado, te descontaban dinero. Lógico, cuanto antes me des el dinero, antes lo puedo invertir a unos tipos jugosísimos.

* Hipotecas en divisa (cash and carry). Este era otro clasicazo, pedir la hipoteca en yenes y pagar menos. Todo es de color de rosa hasta que los tipos de cambio se van de madre. De todas formas, este tipo de financiación la siguen haciendo grandes empresas, solo que ellos pueden cubrir el riesgo de divisa.

* Cesión temporal de activos. Aportar activos o propiedades como colateral para obtener liquidez. Incluso existía la posibilidad de vender y tener pactada la recompra, tipo repo. Otra operación que es muy habitual en grandes manos.

No suenan nada mal algunos, ¿eh?. No son magia ni alquimia financiera, simplemente unos tipos de interés lógicos permiten crear estos productos en los que todo el mundo gana. El banco vende productos y cobra comisiones, los clientes españoles que no quieren nada de riesgo ponen su dinero a trabajar y duermen tranquilos.

Ahora que sabemos que los tipos van a estar altos durante tiempo, falta ver si los bancos vuelven a lanzar estos productos. Leer post

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En el pod-newsletter de hoy: 1. Un año desde la recomendación de ahorro. 2. Acuerdo de grano en el Mar Negro. 3. Quién no corre vuela. 4. Tipos Reales. 5. GloriFi el banco conservador que cierra.

🔎 ✍️: Acción de Gracias.

INTRO

Este vídeo es de hace un año. Ver vídeo. Desde la NBC daban consejos para ahorrar en el día de Acción de Gracias, por ejemplo, no poner pavo y hacer pasta. Claro, dice la comentarista, igual se te caen invitados a la cena y eso también es una forma de ahorro.

Lo bueno de la hemeroteca es que nos sirve para poner perspectiva. Si hace un año, cuando la inflación empezaba a asomar, recomendaban pavo en lugar de pasta, este año igual tocaría recomendar ayuno intermitente. Recordemos que por aquel entonces, Rusia aún no había invadido Ucrania.

ACUERDO DE GRANOS

Siguiendo en Rusia. La semana pasada se extendió otros 120 días el acuerdo de exportación de granos del Mar Negro. Este acuerdo consiste en mantener el corredor seguro de tránsito para dar salida a granos y semillas desde tres puertos de Ucrania. Leer.

En el otro lado, y aún por cerrar el acuerdo, Rusia quiere que le permitan aumentar sus exportaciones de amoníaco, el cual es necesario para la elaboración de fertilizantes. Zelensky pide intercambio de prisioneros.

QUIÉN NO CORRE VUELA

UK importa silenciosamente petróleo ruso valorado en decenas de millones.

Según The Times.

El titular tiene su trampa como ya es habitual porque dice que entre junio y julio de este año fueron $94 millones en petróleo. En agregado de todo el año se iría $1.000 millones, aunque estas cifras nos suenen a mucho en petróleo no son tan escandalosas.

En realidad, este tipo de hechos, ese doble juego no es culpa de los políticos sino de los ciudadanos. Me explico. Ellos quieren mantener el puesto y toman decisiones políticas. Saben lo que quiere el pueblo: apoyo a Ucrania y petróleo barato. No les queda otra que jugar a dos bandas.

TIPOS REALES

Siguiendo con la inflación, veamos los tipos de interés reales, es decir, los tipos reales son el resultado de restarle a los tipos de interés la inflación. Los tenemos todos en negativo. Lógico con inflaciones entre el 7% y el 10% y tipos de interés entre el 2% y el 4%. Por ejemplo:

EEUU: -3,8% - Australia: -4,5% - Canadá: -6,9% - Eurozona: -9,1% - Argentina: -13%. (Ojo a lo cerca que empieza a estar Europa de Argentina).

Los tipos reales negativos quieren decir que no puedes proteger tu dinero sin asumir riesgo, porque es la única forma de intentar compensar el daño de la inflación sobre el ahorro. Quizás por eso a los bancos centrales les interesa ir por detrás, es otra forma de destruir capital y deuda.

FUN FACT

GloriFi es una startup de Texas cuyo objetivo era construir una alternativa de banco conservador, sin embargo, van a echar el cierre. Alegan errores de startup, ataques y mala prensa. La realidad es que un banco conservador como lo fueron en sus inicios ya no llega a ningún sitio.

Es duro, pero conociendo todo el sistema, un modelo FTX, aunque suene exagerado, tiene más probabilidades de cuajar que un modelo de finanzas tradicionales. El sistema quiere crédito, deuda, dinero fácil e inversiones esperanzadoras.

Por eso una propuesta de banco conservador no llega a la esquina, por eso los JPM siguen siendo los amos, y por eso, los proyectos crypto que iban a ser la alternativa acaban siendo una copia que integra lo peor y más salvaje del sistema financiero.

Aplazo el blackfriday del club a la semana del puente, del 5 al 10 de diciembre, las inscripciones al club estarán abiertas.

🔎 DÍA DE ACCIÓN DE GRACIAS ✍️

Hoy hago excepción en la lupa. Me ha surgido la pregunta ¿Cuál es el origen del día de Acción de Gracias?, y eso es lo que te voy a contar.

Como tal, días de “acción de gracias” hay muchos, en muchas culturas y muchos países, aunque se festejen con nombres distintos. El día de acción de gracias que conocemos tiene su origen en EEUU, origen no exento de debate. Lo sitúan en Florida en San Agustín en el año 1565 y habrían sido los colonos españoles los primeros en celebrarlo. ¿Cuántas fiestas en el mundo tendrán un origen cristiano y español? Porque de sobra es conocido que los españoles no necesitamos ninguna excusa para montar una celebración.

La motivación de dar las gracias coincide con el final de la cosecha, de ahí que 1) a efectos existan muchos días de acción de gracias porque cosechas hay muchas, 2) probablemente sea una celebración todavía más ancestral. De hecho, en muchos países esta fiesta de la cosecha o “acción de gracias” cae a finales de septiembre o principios de octubre.

En este punto me viene otra duda. Al ritmo con el que ha penetrado la fiesta de Halloween o el BlackFriday en España, cuánto tardará la gente en celebrar la cena con el pavo el último jueves del mes de noviembre. Lo digo porque no necesitamos ninguna gran excusa para montar una fiesta.

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En el pod-newsletter de hoy: 1. El CEO de TikTok. 2. Más sobre Tiktok. 3. Twitter y los despidos. 4. Primeros despidos startup en España. 5. Masayoshi debe dinero.

🔎 ✍️: Zoom out Macro.

INTRO

Shou Chew es el CEO de TikTok y en este video presenta un proyecto que dice no tiene precedentes. El proyecto se llama Texas y consiste en aislar los datos sensibles de los usuarios americanos en servidores específicos, de manera que solo personal americano pueda tener acceso. El encargado de tal custodia y gestión es su partner Oracle. Ver video.

Está muy bien esta decisión, sobre todo porque nos confirma la importancia y sensibilidad de los datos que manejan estas redes sociales. Quizás, también, viendo como están las relaciones China-EEUU, mejor tener buenos gestos.

Otro tema que me parece interesante, es que Shou dice que es un proyecto pionero y costoso, por lo que nos da otra idea del gran volumen de datos e información que maneja esta gente.

TIKTOK

Seguimos con TikTok porque van a saco. Ayer daba con un tuit que ya han borrado por derechos de autor. Ver tuit. Era la captura de pantalla del móvil de TikTok emitiendo el mundial en directo, con la posibilidad de elegir las cámaras y los comentaristas. Esto último no es tal novedad, pero me llamó la atención TikTok y el mundial.

Hay más de TikTok. Han lanzado TikTokNow que es una copia de BeReal. Va de compartir una foto/video de lo que estás haciendo en ese momento sin filtros y con las dos cámaras al mismo tiempo. Es decir, foto por delante de lo que estás haciendo y la foto trasera es de tu cara. El tema es que desde TikTok están pagando, literalmente, pagar, por cada usuario que llevas y por cada conexión diaria. Esto me lleva a pensar a que cuando el marketing consiste en “sobornar” directamente a todos los usuarios es que algo está fallando en el mundo tech.

TWITTER

Este finde Elon tuiteaba un meme dando a entender que Twitter iba a morir. La razón es que en su oleada de despidos y exigencia de horas, se le había ido más gente de la esperada y muchos en puestos clave. Departamentos que decían que sin ellos Twitter no puede funcionar. Al final todo ha quedado en una tormenta de tuits y de gente que sigue rasgándose las vestiduras.

Lo interesante es lo que muchos se plantean. Qué va a pasar si Twitter sigue funcionando perfectamente con un 90% menos de empleados que antes. Mejor dicho que le va a pasar al resto de tecnológicas con plantillas desorbitadas. ¿Deberían de despedir al estilo Elon? ¿Cuáles son los costes y el ahorro a largo plazo?

Según los cálculos de Quantian, la reciente ronda de despidos le va a costar a Twitter unos 1000 millones entre compensaciones e indemnizaciones. El cálculo de ahorro de costes a medio y largo plazo no está, pero no hace falta mucho para saber que compensa. Siempre que consigas que todo funcione como debe ser.

La anécdota, o no, es que Elon lanzó una encuesta vía tuit para que se votase si restablecer la cuenta de Donald Trump. El propio Musk decía que el resultado, fuese cual fuese, sería llevado a cabo. Ver tuit. Ganó Trump con un 52% de votos a favor, pero luego Trump ha declinado volver en plan “pues ahora ya no os ajunto”. Leer.

Lo flipante son las métricas de la encuesta: 134 millones de personas vieron el tuit y más de 15 millones de votos.

PRIMEROS DESPIDOS EN ESP

La startup de formularios online de gran éxito, Typeform, anuncia despidos que afectan a un 12% del total de su plantilla, un 30% del personal que trabaja fuera de España. La plantilla es de 450 personas, pero va en línea con lo que venimos viendo desde Silicon Valley.

MASAYOSHI DEBE A SOFTBANK

Según el IOU revelado, Masayoshi Son le debe 4,7 billions a Softbank debido a las apuestas inversoras hechas en tecnológicas (ver). Da para pensar lo rápido que ascienden y caen estas estrellas. Lo rápido que los medios las elevan a genios y lo poco que tardan en denostarlos. Por cierto, IOU, es un documento que acredita la deuda y es el acrónimo de I owe you (ver).

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🔎 ZOOM OUT MACRO ✍️

Me pasaba Greg un hilo de MacroAlf que me parece interesante traducir, resumir y comentar aquí. Hilo.

El punto es que estamos inundados de información sobre lo que sucede ahora mismo y es un proceso infinito. Sin embargo, viene bien alejarse (zoom out) y mirar el panorama con perspectiva. La situación macroeconómica en la que estamos.

El crecimiento económico de largo plazo es función del crecimiento en la fuerza laboral y la productividad, por lo que el factor demográfico es vital.

Hasta los 80, en los países occidentales, esta capacidad de crecer fue sólida por la combinación de productividad y fuerte demografía.

A finales de los 80, las cosas se dan la vuelta y a principios de los 90 ese boom demográfico que venía desde el final de la WWII, se agota. Empiezan a decaer las tasas de fertilidad, aumenta la longevidad y, por lo tanto, se reduce la fuerza laboral.

Podríamos pensar que un incremento de la productividad compensaría la caída de fuerza laboral en occidente. Sin embargo, los datos de los 90, 2000 y 2010 no dicen eso. Más bien caída o estancamiento de la productividad.

En este recorrido histórico nos hemos plantado pasada la crisis financiera de 2008 y los efectos siguen notándose. A esto hay que añadir las políticas de tipos de interés bajos que favorecen la mala colocación del capital (malas inversiones).

A día de hoy, las economías avanzadas buscan un crecimiento de su PIB de entre un 1% y un 1,25%, para ello requieren un equilibrio en tipos reales en torno a 0%. Es decir, el panorama para los próximos años no es bueno. ¿Como compensar esos bajos niveles de crecimiento? Con deuda.

Entre el año 1990 y el 2020, las deudas de todos los países desarrollados se han disparado superando el PIB de cada uno. La pregunta que se hace MacroAlf y muchos otros es ¿Hasta dónde podemos llegar con tanta deuda? ¿Puede este panorama de tipos bajos y deuda creciente durar hasta infinito?.

Según Alf, hay tres elementos que pueden romper este frágil y endeudado sistema. Los tres se están dando.

* Niveles excesivos de deuda privada.

* Tipos reales altos.

* Recesión y periodos de desapalancamiento.

Mi visión es que no sabemos como va a ser, pero sabemos que no va a ser. Me refiero a que salvo milagro, giro de acontecimientos o magia monetaria, el panorama económico es como mínimo de estancamiento. Quizás no veamos una crisis rápida y fuerte, sino algo lento y profundo que parece que no pasa nada, pero pasa. No sé que es peor, si la magia monetaria y la realidad económica. Todo tiene un precio.

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En el pod-newsletter de hoy: 1. Klaus Schwab y la reestructuración. 2. Real Estate en EEUU. 3. Real Estate en China. 4. Real Estate en Alemania. 5. The Palm en Dubai.

🔎 ✍️: Policrisis.

INTRO

El amigo Klaus Schwab dando uno de sus discursos hace unos días en el pasado G20 que se celebró en Indonesia. Ver vídeo. Klaus dice que hay una multicrisis (económica, política, social, ecológica, institucional, etc), pero como le debe de parecer suficiente, dice que en realidad lo que hay que enfrentar es una profunda, sistémica y estructural reestructuración de todo. Siguen con su “build back better”.

No deja de sorprenderme, el nivel de inglés de una persona tan relevante y que da tantos discursos. Del resto, poco más que decir, esta gente sigue erre que erre en definir como tiene que ser nuestras vidas. Luego, en la lupa, hablamos de multicrisis porque en el NYT le han dedicado un artículo a este tema “las policrisis”. Igual es la nueva narrativa de estas élites. Antes hablemos de mercado inmobiliario global.

EEUU

Los datos desde allí no son alentadores. Los constructores reportan desde diferentes estados el mismo mensaje de que la cosa no funciona. Hablan de octubre como un mes excepcionalmente débil, el peor mes en ventas en 12 años. Dicen que el tráfico a las webs ha caído completamente y que el mercado pinta horrible. Es el efecto de la subida de tipos que encarecen las hipotecas, la gente no se endeuda y se frena la compra, caen los precios.

La estimación base de caída del precio en EEUU para 2023 es un 15%. Aunque estas estimaciones, tanto al alza como a la baja, me parecen una lotería siempre.

CHINA

Hace tiempo que no lo menciono, pero eso no quiere decir que haya desaparecido: Evergrande y la crisis inmobiliaria china (de momento sin estallar).

Los reguladores planean un rescate para el sector inmobiliario. Un plan que incluye 16 medidas que van desde dar liquidez hasta aligerar los pagos iniciales a los compradores.

El tema es que el sector inmobiliario no ha parado de crecer en China hasta el año pasado y aunque no haya caído como tal, la parada que lleva en el sentimiento comprador es significativa. El sector residencial chino cotiza a 2-3 veces el PIB en comparación con el resto del mundo. Ver hilo.

Es parecido a lo que pasa con la deuda en occidente. Los niveles y volúmenes que ha manejado el sector de la construcción chino son tan grandes que no es tan sencillo ajustar y aunque se intente controlar ese ajuste, lo más probable es un crack. En cualquier caso, las cosas como son, llevamos ya más de un año desde que se anunciaron los problemas de Evergrande, aquí seguimos y pasar, de momento no ha pasado nada.

EUROPA

Aquí en el viejo continente siempre vamos con retraso, que incluso es peor, porque nos creemos que aquí no llegará y al final siempre llega, por lo que el viaje que nos llevamos es doble.

El índice de precios de casas alemán cayó 1,3% en octubre. Pese a que no es una gran caída, es la más pronunciada desde el año 2005 que es cuando se creó el índice. Cuando las barbas del vecino veas mojar…

Ya que estamos en Alemania. Los precios de los productores han caído por primera vez en dos años. Leer. La caída de los precios de energía ha llevado a estos costes de producción a caer un 4,2%. Aquí hay dos lecturas que pueden ser válidas al mismo tiempo:

* La inflación se va a moderar.

* La caída viene por un enfriamiento de la economía.

Me quedo con el combo de ambas.

DUBAI

Para cerrar esta parte, nos vamos a Dubai. Hace 20 años planearon y proyectaron The Palm, esas islas artificiales en forma de palmera destinadas a albergar casas y casas y casas de lujo.

Ahora, 20 años más tarde, han cancelado parte del proyecto en una situación que llama la atención. La palmera está construida, pero las casas que llevaban retraso no y no se van a hacer. Lo curioso es que Dubai vive un boom del mercado inmobiliario de lujo y los que compraron esas casas sobre plano no entienden la situación. Porque si les hubiesen cancelado el proyecto en 2009 lo hubiesen entendido, pero ahora que encima ven que las villas en primera línea en la costa se están disparando con un mercado recuperado y en ebullición, les parece absurdo. Leer.

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🔎 POLICRISIS ✍️

Se le llama maquinaria mediática porque funciona coordinada cuál engranaje. Toman un término o un concepto y lo implantan en el vocabulario popular sin despeinarse. Un par de incursiones quirúrgicas y luego solo hay que esperar a que se replique, cuál virus o mejor dicho, cuál meme. Entremedias, te cuelan el mensaje que quieren. Hoy con esto de la policrisis o multicrisis estamos en eso. Otro ejemplo de palabra atractiva que encaja con lo que percibimos y la utilizan como huésped para seguir infectando.

Primero, la casualidad de que un medio como NYT publique un artículo de opinión llamado Policrisis, que parte de otro anterior dónde ya se menciona algo. Luego aparece Klaus hablando de multicrisis. En breve, tenemos al resto de medios del planeta replicando.

No niego que, en un primer momento, el titular captó mi atención. La captó por lo dicho, es algo que todos percibimos ahora mismo, como que hay muchos frentes abiertos al mismo tiempo. Esa percepción o intuición busca respuestas y da con un título de un artículo que parece tenerlas. Clic y lectura asegurada.

Sin embargo, hay que estar siempre alerta con los medios de comunicación. El artículo empieza, como te esperas, que si se están produciendo varias crisis (social, económica, ecológica, etc), que tantas crisis al mismo tiempo percibimos que no es casualidad que hay una interconexión, una relación entre ellas. Bueno, hasta aquí bien, aunque tampoco entran en materia. ¿Qué han hecho? Acomodarte para que aceptes el virus.

Es entonces cuando meten la primera cuña:

Two factors are powerfully driving risk amplification and acceleration.

First, the magnitude of humanity’s resource consumption and pollution output is weakening the resilience of natural systems, worsening the risks of climate heating, biodiversity decline and zoonotic viral outbreaks.

Second, vastly greater connectivity among our economic and social systems has sharply raised the volume and velocity of long-distance flows of materials, energy, and information, aggravating such risks as financial system instability, pandemics, economic inequality and ideological extremism.

Ah, claro que si, “consumo de recursos” “contaminación” “debilidad de sistemas naturales” “riesgos de calentamiento climático”…

Esta ha sido la primera cuña “verde”, sutil. Luego ya cierran entrando a saco.

So, for example, while specialists in climate change’s economic impacts know something about how climate heating aggravates economic inequality within and between societies, they know very little about how it impacts ideological extremism.

that inequality and extremism might worsen climate heating.

Todo es cambio climático. Es el que produce las desigualdades económicas entre sociedades e incluso insinúan que es el culpable del extremismo ideológico. Y no contentos con eso, le dan la vuelta y dicen que al revés también funciona. La desigualdad y el extremismo ideológico puede empeorar el calentamiento climático.

Al final resulta que todas las crisis contenidas en la policrisis, se resuelven atajando la crisis climática. Qué casualidad. No hay ninguna duda de que bajo las políticas climáticas y verdes se esconden las peores intenciones de las élites gobernantes para las sociedades y las personas.

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Hola, hola,

Esta semana tenemos otro back-to-back Greg y yo para seguir comentando cómo ha ido el mercado. Explicamos el impacto y qué son las opciones 0dte, una locura especulativa. Para acabar, Greg hace un repaso de los mercados de materias primas que él domina.

Atento a la semana que viene el finde de balckfriday. El club nofinancieros abre sus puertas y en SpreadGreg Academy habrá descuentos varios.

Mientras, este finde en Descorchify, tienes descuentos en la tienda.

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Buen finde.

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LOS FINPICKS

LM 🙈 Vender el Libro

Caroline Ellison CEO de Alameda en un vídeo que no deja dudas de su nivel. Los detalles que convierten FTX en un Crypto Freak Horror Show. Los reguladores y las conspiraciones. Los VC/PE y el impacto

🔎 ✍️: Vender el Libro. Link.

MX 🙉 Las Lecciones de CZ

Ken Griffin hace una broma sobre FTX y el Miami Arena. CZ sigue en twitter disparando dardos. La liquidez es la niña bonita y el drama crypto. La jugada de CZ. La ingenuidad de los cryptobitcoinbois.

🔎 ✍️: Las lecciones de CZ. Link.

XJ 🙊 El Juego de EEUU

La paz de China, según su vicepresidente. La cumbre entre Xi y Biden en el G-20. Alemania, el gas y las nacionalizaciones. La inflación en UK disparada. Las narrativas ya son un factor.

🔎 ✍️: El juego de EEUU. Link.

JV 🐵 Digital vs Físico

La canción de la trama FTX. Las fichas del dominó crypto siguen cayendo. La disparidad de los datos económicos continúa. Lo último en twitter. La IPO de Neom.

🔎 ✍️: Digital vs Físico. Link.

STONKS, VOLA & PRIMAS

Esta semana tenemos otro back-to-back Greg y yo para seguir comentando cómo ha ido el mercado. Explicamos el impacto y qué son las opciones 0dte, una locura especulativa. Para acabar, Greg hace un repaso de los mercados de materias primas que el domina.

UNA FOTO y UN MEME, QUE ES VIERNES

“A rare snow leopard roaming on Mount Everest at 18,000ft, photo published in @thetimes today by Kittiya Pawlowski. What a shot!”

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. La canción de FTX. 2. El dominó. 3. La disparidad. 4. Lo último de twitter. 5. IPO de Neom.

🔎 ✍️: Digital vs Físico.

INTRO

Tenemos tema musical para FTX. La letra dice “Sam tenían reuniones con Gary (Gensler, presidente de la SEC). Gary solía trabajar para Glenn (profesor de economía del MIT). Glenn es el padre de Caroline (Ellison, CEO de Alameda). Caroline se acostaba con Sam” “Es una captura del regulador del más alto nivel, asistida por el NYT, el Congreso y el MIT”. Brillante. Internet siempre por delante.

Es que la trama FTX llega lejos y conecta a muchas instituciones demócratas con esta banda de chavales altruistas. Lo último a destacar es que Sam aún cree que puede captar dinero para revertir la situación y encima se ha puesto a twittear de forma medio encríptica dando la sensación que está mal de la cabeza.

Las malas lenguas dicen que ya está preparando su defensa al estilo Elisabeth Holmes. Elisabeth es la fundadora de la empresa Theranos que resultó en una estafa de proporciones bíblicas y a la que le piden 15 años de prisión, parece ser que ella va a alegar que no está bien del coco. Muy recomendable ver cualquier documental sobre esta historia para corroborar que muy bien no estaba y que cuando los inversores quieren creer, no hay mentira que no se traguen. Como crypto.

EL DOMINÓ

Mientras el dominó crypto continúa. BlockFi se prepara para la bancarrota, ayer Genesis anunciaba que se paralizaban las salidas de cryptos por falta de la liquidez y esto a su vez salpicaba a Gemini que es el exchange de los hermanos Winklevoss. Esos dos gemelos que son tan listos que un tío tan listo como Zuckerberg les birló Facebook en su cara.

La liquidez es la niña bonita y aquí tenemos otra muestra:

El hedgefund Point72 del magnate Steve Cohen considera poner una puerta al cash de sus inversores. Un bloqueo o lock up. Dicho de otra forma “no salgáis todos que me vaciáis la discoteca y me arruináis”. Cohen es unos de esos grandes y famosos tiburones de Wall Street, de hecho es el accionista mayoritario de los NY Mets de Beisbol.

Las conspiraciones apuntan a la siguiente noticia como “no casual” y que llega justo tras el colpaso de FTX y su onda expansiva:

Varios gigantes de la banca de NY inician una prueba de 12 semanas con el dólar digital. Citigproup, HSBC, Mastercard y Wells Fargo entre otros, participan en el experimento. Leer. La pregunta ya no es sí llegarán las cbdcs o no, la pregunta es cuando nos las van a imponer. Aunque imagino que necesitarán algún otro evento catártico para que se acepten sin rechistar, o como solemos decir, seamos nosotros los que pidamos que por favor las implanten.

LA DISPARIDAD

Ayer salían datos del PIB americano para el cuarto trimestre, una subida del 4,4%. Ver. La situación y las señales son contradictorias, es decir, tenemos pib al alza, inflación al alza, curva de tipos invertida, avisos de recesión y despedidos importantes en tecnología y finanzas. A ver quién se aclara, aunque en realidad es una muestra de lo desajustado y roto que está el sistema actualmente.

Alibaba decide, por primera vez, no publicar las ventas del día del soltero (festividad china). Pues como Masayoshi, para qué vas a dar la cara por malos resultados. Me suena que FedEX también había dejado de dar sus pronósticos mensuales.

En línea con Alibaba tenemos a Jeff Bezos, cree que la recesión ya está aquí y recomienda a los consumidores guardar pólvora. Leer. A mí, Amazon por el cruce entre tecnología y venta retail que tiene, me parece un buen termómetro económico. De hecho, ha pasado de tener las contrataciones paradas a anunciar 11.000 despidos, sumándose así a otras tecnológicas. Ahora si, todos los techies empiezan a decir “Winter is Coming”. Ver lista despidos.

TWITTER

Lo último de la red social es que los famosos $8 por el check, están desactivados. Leer. El propio Elon en uno de sus tuits dijo que esperemos muchas pruebas en los próximos meses. También ha dicho que va a buscar a alguien para poner al frente de Twitter, al mismo tiempo que avisó a sus empleados del riesgo de bancarrota. Aunque esto hay quien dice que es una estrategia que ya utilizó en Tesla para que la gente curre a tope. Leer.

NEOM IPO

De Elon a los Saudís, todos pensando a lo bestia. El principe Mohammed Bin Salman anunció los planes de la IPO (oferta pública de venta de acciones) de $500 billions, si 500 billions, para NEOM la firma bajo la que se encuentra The Line, el proyecto de ciudad-muro de varios kilómetros de largo que quieren construir en mitad del desierto. Leer.

The Line es una ciudad lineal de 170 kilomeros de largo y 200 metros de ancho que puede albergar a 9 millones de personas. La estética es un muro con pared de espejo que corta el desierto. Muy loco, distópico y de película de ciencia ficción. Ver.

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🔎 DIGITAL Y FÍSICO ✍️

Dos noticias o mejor dos datos para ahondar en una cuestión: ¿lo digital es superior a lo físico?. Aunque así a bote pronto la respuesta es no o depende, en los últimos tiempos y al calor de Bitcoin y el Oro, la narrativa ha sido la contraria. Digital es superior a lo físico. Por desgracia para flipados y vende humos, todo tiende a su sitio.

Las dos noticias son:

* Las pérdidas totales en crypto desde los máximos de 2021 ascienden a 2,1 trillones, prácticamente el valor actual en bolsa de Apple. Ver tuit.

* Apple vale lo mismo (en bolsa) que Amazon, Google y Meta en conjunto. Leer.

Podríamos empezar con el rollo de que son negocios distintos y entrar en aspectos técnicos, pero igual que busco la narrativa busco lo simbólico, la esencia, lo que se percibe.

Apple vende aparatos tecnológicos, digamos que es físico y digital al mismo tiempo. Vale sí, tiene algún servicio 100% digital, pero la mayoría es un mix. Google, Amazon y Meta por contra, son puramente digitales, aunque tengan algún producto físico que vender.

Mi tesis es que nos gusta y entendemos lo que podemos palpar, esa es una de las razones por la que la inversión inmobiliaria es siempre tan atractiva aunque poco rentable. Lo decía el filósofo “sin materia, no hay consciencia”. Es verdad también, que no basta solo con tener materia, hay que saber empaquetarla y venderla, eso Apple lo hace muy bien.

Volviendo a esa dualidad físico-digital de la que han intentado distraernos en los últimos tiempos para que caigamos en su libro. Algo físico es digitalizable, mientras que, por mucho rollo que nos cuenten algo 100% digital, no es materializable. Vale sí, un paint que ha hecho tu hijo, lo puedes imprimir y tal, pero creo que se entiende por dónde voy.

Por eso, siempre he mantenido que Bitcoin no es superior al Oro (aparte de que la comparativa Bitcoin-Oro es un mantra más). De la misma forma que Apple es superior al resto de tecnológicas y otros muchos casos que podríamos citar. Excepciones hay, pero son minoría. Nos gusta y entendemos lo que podemos tocar, si además es digitalizable, mejor.

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. La paz de China. 2. Cumbre Xi-Biden. 3. Alemania, el gas y las nacionalizaciones. 4. Inflación en UK. 5. Las narrativas ya son un factor.

🔎 ✍️: El juego de EEUU.

INTRO

“Mantener la paz y la estabilidad mundiales es de interés fundamental para la nación china” ver vídeo. Es el mensaje del Vicepresidente chino Wang Qishan desde el Foro de Nueva Economía de Bloomberg, típico encuentro de mandamases y gerifaltes.

Esto con el run run de la invasión a Taiwán y con el cohete perdido que acaba en Polonia. Aquí aplico la regla de “si no te han preguntado por la paz, a qué viene que hables de paz”. Es como desmarcarse o excusarse antes de tiempo, aunque con estos genios de la comunicación y la propaganda nunca se sabe.

CUMBRE XI-BIDEN

Se han reunido en el G-20. Xi le dijo a Joe que una guerra nuclear no es una opción en Ucrania. Leer. También le dijo:

* Los EEUU deben de traducir su compromiso en acciones concretas, en lugar de decir una cosa y hacer otra. (Xi les tiene pillada la matrícula, luego en la lupa más de la matrícula).

* Empezar una guerra comercial o tecnológica, levantando muros y barreras y presionando para un desacople y dañando las cadenas de suministro, va contra los principios de la economía de mercado y socava las reglas de comercio internacional. (Los americanos les han hecho daño con su prohibición a los chips y ahora el líder del PCCH pide economía de mercado y reglas de comercio internacional).

Biden tras reunirse con Xi dice que no tiene por qué haber otra Guerra Fría. Aquí aplico lo mismo de antes “a qué viene hablar de Guerra Fría”. Es como confirmar que hay una Guerra Fría.

TRUDEAU y XI

Este vídeo es un documento impresionante. En conversación de pasillo entre ambos mandatarios, Xi le recrimina a Trudeau que se filtró todo lo que habían tratado el día anterior. El lenguaje corporal de sumisión, miedo y cagada de Trudeau frente Xi que se ve como le cuesta mantener la mirada a alguien a quien ya no respetas, más bien detestas.

ALEMANIA GAS y NACIONALIZACIÓN

Comentábamos en el anterior Stonks que después de todo el miedo metido por el gas que ha hecho dispar el precio, nos hemos hinchado a comprar a esos precios por si acaso y ahora está, silenciosamente, cayendo. En Alemania ha pasado de casi 300 €/MWh a 100 €/Mwh. Ver.

Sí, está claro, que se han llenado los stocks de gas y, por lo tanto, no hay espacio para almacenar más, no se compra y cae el precio. Pero queda la sensación de que ha sido una jugada con algún motivo, probablemente hacer pasta o quizás crear el entorno para acaparar más poder, es decir, nacionalizar.

Desde Alemania aseguran que las nacionalizaciones están pensadas para asegurar el suministro de energía. Leer. Sí, la excusa es siempre esa. Esta declaración viene porque van a nacionalizar la división de SEFE de la antigua Gazprom.

Lo que está claro es que aquí nada es casual y siempre tenemos que preguntarnos lo que dice mi madre “ese hijo un padre ha de tener”.

INFLACIÓN UK

Cuidado que el dato de inflación en UK ha salido en 11,1%, el mayor en 41 años. Ahí queda.

LAS NARRATIVAS YA SON UN FACTOR

Este tweet de David Cano me encantó porque es la confirmación de la importancia de las narrativas. El tweet muestra es un extracto de un informe de Goldman Sachs en el que están exponiendo los diferentes mensajes de los banqueros centrales y resaltando sus incoherencias.

El poder de las narrativas y su control es clave.

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El misticos ha sido uno de los vinos con más éxito de los que han sacado en sus cajas. Lo he probado y doy fe. Comprar Místicos.

🔎 EL JUEGO DE EEUU ✍️

En la lupa seguimos con la relación China-EEUU. El ex asistente del secretario y vicepresidente del Think Tank Carnegie Endowment, un tal Evan Feigenbaum, explica el juego de EEUU que es también el de China. Ver hilo completo.

La extraterritorialización de las políticas estadounidenses sobre China (es decir, obligar a otros países a cumplirlas) está aumentando "precisamente porque no es la trayectoria de la política del resto". Es decir, porque no lo hacen voluntariamente, Estados Unidos los obliga a hacerlo.

"idealmente, lo que a EE. UU. le gustaría ver" es que otros países tomen la iniciativa de reflejar, "de manera idéntica", sus políticas de contención frente a China, como las recientes prohibiciones de semiconductores. Sin embargo, admite que "eso no está sucediendo"

Como resultado, dado que los países no están siguiendo a EE. UU. por su propia voluntad en su cruzada contra China, EE. UU. está intentando "obtener el cumplimiento voluntario" y, si no puede, Feigenbaum "predice con confianza que EE. UU. derribará el martillo". , es decir, "forzar el cumplimiento".

Feigenbaum deduce acertadamente que "si las políticas y estrategias estadounidenses para la competencia estratégica con China no se reflejan en otros lugares, nos dirigimos a un período un tanto conflictivo entre EE. UU. y los mismos socios que necesita para competir con China".

En otras palabras, y es una admisión bastante extraordinaria por parte de alguien como Feigenbaum, dado que sus "socios" no quieren ponerse del lado de los EE. UU. contra China, los EE. UU. intentarán esencialmente tragárselos.

"a menudo escuchas este tema de conversación de Washington: 'Estados Unidos no está obligando a los países a elegir'". Él dice que eso es básicamente una tontería: "trate de no cumplir con los controles de exportación de EE. UU. [es decir, las prohibiciones tecnológicas en China] y vea si EE. UU. quiere que tome una decisión". Para concluir, predice: "esas contradicciones [es decir, la retórica estadounidense de un 'mundo libre' frente a su comportamiento imperialista] se van a agudizar cada vez más".

Creo que apunta a algo absolutamente clave para los próximos años: la lucha de Estados Unidos para preservar lo que queda de su hegemonía es esencialmente una lucha contra el mundo entero. A pesar de la retórica, es comprensible que los países simplemente NO estén dispuestos a ayudar a EE. UU. a preservarlo.

También es, creo, una explicación clave (si no LA clave) del comportamiento de Estados Unidos con respecto a Taiwán: las constantes provocaciones y la agitación por la guerra. Porque si ocurre una guerra, sería inmensamente más fácil para los EE. UU. hacer que los países se pongan del lado de China.

Lo mejor es que ambos China y EEUU juegan a lo mismo, eso sí, cada uno con su estilo. Estamos en guerra, no sé si fría, comercial o de globos de agua, pero estamos en guerra. El tiempo y los libros de historia son los que nos definirán cómo era esta guerra.

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