Nofinancieros

El próximo lunes 3 a las 20:15 hacemos un webinar gratuito sobre fondos y etfs

Con Fernando Luque y Greg Placsintar

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. Vacunas y Huracanes. 2. Varias noticias: Apple, Goldman Sachs, Docusign, Porsche…

Op ✍️: Crazy Cathie.

INTRO

El huracán Ian azota con fuerza la costa sureste americana, las imágenes espectaculares, como siempre. Biden hace una semana declaraba el fin de la pandemia y parece ser que no tiene nada que ver con el fin de la vacunación. En el audio se le escucha decir en declaración oficial que una parte vital de prepararse para la temporada de huracanes es vacunarse, si no todo es más complicado. Ver vídeo.

Está claro lo que dice. Sin embargo, en seguida han salido fact checkers a decir que está sacado de contexto porque se refiere a que si no estás vacunado es más difícil la evacuación. Posverdad de la barata. Siguiendo con la línea de esta semana, lo importante es que en un momento y tema que no toca, te mete la vacunación. Y aquí, si ves el vídeo, se nota que está en sus cabales.

En fin, vamos con unos Finpicks de noticias variadas para cerrar la semana.

LO DE UK

La movida de UK (libra, fondos de pensiones, QE del BoE, etc) la dejo para la semana que viene porque ya sabes, cada minuto sale una nueva explicación y además, hay que esperar para ver como reacciona de verdad el mercado.

El resumen por ahora es:

* La libra cayendo varios días.

* El miércoles, de repente, sale el Bank of England y anuncia un plan de compra de bonos. Es decir, un QE, money printing.

* Horas más tarde nos enteramos de que había varios fondos de pensiones a punto de petar y el gobierno tuvo que intervenir.

* Mucha gente contenta porque”vuelve la QE y el respaldo al mercado”.

Mi suposición, a día de hoy, es que está todo roto. Lo decía Mike Green hace meses “things are breaking underneath”. Este es un ejemplo y habrá más. Pinta que los bancos centrales y gobiernos están contra las cuerdas, el mercado lo sabe y va a ser implacable en revancha por haberlo intentado controlar. De todas formas, lo dicho, vamos a ver con el paso de los días, cómo transcurren los mercados, los acontecimientos y las informaciones. La semana que viene, cuando lo tenga todo recopilado, habrá Finpicks “Todo sobre UK”.

VARIAS NOTICIAS

* Apple anunció esta semana que no aumentará la producción del Iphone 4. Malo. En consecuencia, las acciones corregían con fuerza. Recordar la importancia en la cotización de SP500. Leer noticia.

* Seguimos con Apple. Permitirá la venta de apps basada en NFTs con su clásica comisión de un 30% sobre la venta. Leer noticia. Por cierto, los volúmenes de trading de NFT han colapsado un 97% desde enero a hoy. Laser Eyes!

* Walmart, el gigante mundial de supermercados, da el salto a Roblox (plataforma de videojuegos) y lanza Walmart Land y Walmart Universe of Play. Leer. El Metaverso sigue creciendo de forma anárquica, Tamara Falco approves.

* Ya que estamos en crypto. Orden de arresto internacional contra Do Kwon, fundador de Terra-Luna, proyecto que se desplomó de la noche a la mañana. Leer.

* Porsche salió a cotizar el martes en un fuerte debut, el segundo más grande en la historia de Alemania. Alcanzó los 78,5 billions de euros, alrededor de los 82,5 €/acción, cerca la capitalización de Volksawagen que es de 81 billions. Leer.

* Docusign, empresa tecnológica que permite firmar acuerdos digitales, anuncia que va a recortar un 10% su fuerza laboral. Leer. Otra Sillicon Tech más recorta puestos en al menos un 10%, mucho ojo a esto. Las empresas que más margen y caja generan, recortando empleo.

* Softbank también estarían iniciando recortes de plantilla de un 20% en su Vision Fund. Leer.

* Goldman Sachs también recorta plantilla focalizándose en puestos medios. Alguien sabe algo. Te acuerdas cuando los júniors se quejaban de que hacían mil horas y bajo mucho estrés, imagina lo que les viene ahora.

* Según un informe de Goldman Sachs, la confianza de los CEO está en mínimos de 40 años.

* Los CDS de Credit Suisse cotizan en máximos de 2008. Los credit default swaps son seguros contra impago de deuda.

* Hablando de bancos. La SEC anuncia cargos contra 16 firmas de Wall Street por errores generalizados y continuados en mantener y preservar las comunicaciones electrónicas. Barclays, Bank of America, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank y Goldman Sachs entre otras, acordaron pagar una multa entre todas de 1,1 billions.

En los mercados actuales las comunicaciones electrónicas lo significan todo, así que imagina 16 firmas fallando en el mantenimiento y preservación. ¿No son adorables? Como críos haciendo siempre trastadas, una detrás de otra. Qué bien se lo pasan en Wall Street, ¿eh?

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CRAZY CATHIE

Nuestra queridísima Crazy Cathie deja su puesto de gestora en dos de sus fondos. Uno invertía en impresión 3D y el otro en tecnología innovadora de Israel. No los cierra, solo deja el puesto a otro gestor. Leer. Cathie sigue al frente de los otros etfs y sigue fiel a sus posiciones que para eso le han hecho perder hasta la camisa.

Un profesional financiero, de los de verdad, calificaba a este tipo de gestores como “liquidity seekers”, es decir, buscadores de liquidez. Me gusta porque los define perfectamente, captan liquidez y se benefician de la liquidez del mercado, no de la valoración. Liquidez es una forma bonita de decir “buscamos tu dinero”.

Cathie es más una marketera que una gestora, sabe lo que vende y cómo contarlo, va a por ello. Acabo de leer que su nueva apuesta son las drogas, las drogas psicodélicas. ¿Acaso me lee y me sigue? Cathie, los psicodélicos es mi apuesta de largo. La diferencia es que ella lo que ve es la narrativa: producto raro, biotecnológico, novedoso, abstracto, de futuro. Nunca imaginaría que Cathie se subiría a mi carro, aunque ya digo, es para largo. Así que calma Crazy.

No contenta con todo esto y siguiendo su línea de Innovación, Tecnología y Liquidity Seeker. Cathie lanza un nuevo fondo, esta vez es un venture capital (inversión en startups y pequeñas empresas), el ARK Venture Fund. Crazy dice que quiere democratizar la inversión, por eso, solo harán falta 500 dólares y tener apetito por el riesgo. Leer. Las inversiones no las domina, pero el marketing y la narrativa sí. No dudo que atraerá una buena bancada de flipados.

Cathie está a punto de consolidarse en la categoría de los “grandes gestores que no lo son”. Si, los que se dedican a levantar pasta, ilusionar, petar el fondo y vuelta a iniciar el ciclo. No te asustes, es otra forma más de hacer dinero en Wall Street y más vieja que las propias inversiones. Hay que saberlos detectar desde el minuto cero.

Por cierto, ha muerto Coolio a los 59 años, autor de Gangsta Paradise, un auténtico hit del rap y banda sonora de la película Mentes Peligrosas protagonizada por Michelle Pfeiffer.

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Fernando y Greg hablarán de cómo mejorar las carteras de fondos y etf. Cómo seleccionar fondos de materias primas y fondos alternativos. O cómo montar una buena cartera con fondos mediocres.

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. Biden y el Nord Stream. 2. El sabotaje a los gasoductos y quién ha sido. 3. Eslovaqui. 4. Última hora Italia.

Op ✍️: 100 Millones de Barriles por día.

INTRO

Biden el pasado febrero: “Si Rusia invade… Entonces no habrá más Nord Stream 2, le pondremos fin”, la reportera le pregunta que cómo exactamente lo harán si el gasoducto está bajo control de Alemania y Biden le contesta “Te prometo que seremos capaces de hacerlo”. Ver vídeo.

NORD STREAMS LEAKS

El martes el operador Nordstream reportó fugas en tres de sus gasoductos, famosos por el conflicto ruso y el gas natural. Aunque desde el primer momento olía mal, se dijo que se debía a algún sismo.

La excusa colaba tan poco que, en apenas horas, las sospechas pasaron a ser cuasi confirmaciones. Los gasoductos habían sufrido un ataque deliberado.

Ursula “cruella deville” von der Leyen confirmaba el sabotaje a NordStream. Fotos y vídeo 👇.

¿QUIÉN?

Hasta aquí los hechos, ahora las suposiciones que, evidentemente, son infinitas. Tenemos las declaraciones de Biden de febrero, según estas y según todo el mundo, EEUU estaría detrás. También podríamos sospechar de tanto quorum, escenario perfecto para que cualquier otro país hubiese hecho el sabotaje a sabiendas de que todos van a mirar a EEUU. No sabemos nada o sí.

Es como lo que comentaba de Giorgia Meloni, da igual quién sea, lo importa es el significado. Eso es lo que sabemos, da igual quien haya saboteado el NordStream (salvo que seas un fanboy de los americanos o los rusos). Lo importante es que lo han saboteado y se ha hecho en un momento crítico. Es un acto de guerra.

La pregunta que me hago sobre esta guerra en la que estamos metidos es ¿contra quién es la guerra? Porque más que una guerra entre bloques, parece una guerra directamente contra la población.

NORUEGA-POLONIA

EEUU empezó a apostar por el gas en 2016, construyendo plantas de GNL en un plan que les lleva a 2025. Ver vídeo.

Polonia (aliado americano) ha construido un gasoducto desde Noruega en apenas 2 años. Lo mejor es que este gasoducto empezó a operar el martes, mismo día del sabotaje, ¿qué cosas, no?. Leer noticia.

Es la guerra y las víctimas son países.

ESLOVAQUIA

Por ejemplo. El Primer Ministro eslovaco, Eduard Heger, ha dicho que debido a los altos costes de la electricidad, la economía del país está en riesgo de colapso. Salvo que reciban “billions” de euros desde Bruselas, el conflicto y los costes van a matar al país. También aviso que se verá forzado a nacionalizar los suministros energéticos del país.

Y esto, señores, es lo que parece que nos espera a Europa. Nacionalizaciones energéticas que en un primer momento todo el mundo aplaudirá porque claro hay que poner solución al problema y para eso está el Todopoderoso Estado. En segunda instancias vendrán los problemas, porque esto es pan para hoy, hambre para mañana. La deuda que se genera, lo inviable del modelo a largo plazo y que sabemos que la energía nacionalizada acaba como acaba.

ITALIA

La última hora o el clásico político de “dónde dije digo, digo Diego”. Pacto entre Giogia Meloni y Mario Draghi. SuperMario asesorará al ejecutivo y mediará en las relaciones con la UE a cambio de que Meloni garantice el apoyo a Ucrania, la posición pro OTAN y continuar las políticas económicas iniciadas por Draghi. Leer noticia.

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100 MILLONES DE BARRILES POR DÍA

Jamie Dimon, CEO de JPM, dice en una comparecencia que el mundo necesita 100 millones de barriles de petróleo y gas al día. “We aren´t getting this right”. Apunta al daño que están produciendo las políticas ESG en otros países al complicar la inversión en oil & gas. Dice que EEUU es autosuficiente, pero no el resto, y menciona además de países en desarrollo como India, sino también naciones ricas como Alemania, Francia, Holanda…

Mi lupa de hoy no va por la turra ESG, va por las sumas y las restas. Recuerdo que varios profesores de la universidad nos dijeron que luego toda esa tralla matemática que nos daban no la íbamos a usar, que de sumar, restar, dividir y multiplicar la mayoría no íbamos a salir. Así es.

Con esas declaraciones de Dimon, “In Dimon We Trust”, nos pone sobre la mesa las sumas y restas, o dicho de otra forma, los flujos. Con todos estos líos geopolíticos y con tanta información, nos hacen perder el foco o nos hace pensar que a saber qué pasa. Y es verdad que a nivel político es muy difícil de saber, pero los números son los números.

Por ejemplo, si en EEUU hay tantos millones de personas, tantos millones de vehículos, de industrias y de casas, pues es un gran número, una gran suma que nos dice cuanto petróleo necesita EEUU en un día. A veces, lo siento, pero no hay más. Jamie nos lo recuerda aquí. JPM cuando quiere lía y cuando quiere simplifica. Hoy tocaba dejarlo claro, “no os liéis, 100 millones de barriles diarios, hacedlo como queráis”.

Una pena que los flujos en los mercados sean muy difíciles de medir, por eso Greg y yo somos tan pesados con los flujos del mercado.

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. Misión DART. 2. Mercado inmobiliario de EEUU y China. 3. El Baltic Dry Index. 4. Bono austriaco a 100 años. Op ✍️:Carrera espacial 2.0.

INTRO

La NASA completó con éxito la misión DART. Esta misión consistía en impactar una nave contra un asteroide y desviarlo de su trayectoria. No es que este asteroide fuese un peligro, sino que es una misión de prueba y es considerada la primera misión de defensa planetaria. Leer noticia.

Si observas el vídeo y por aquello de pensar mal, es llamativo porque solo se observa un asteroide acercándose a la cámara a saltos de imagen y de repente se queda estática la imagen que no negra y dice “impacto”. Ver Vídeo. Normal que en twitter haya quien diga que ese vídeo lo puede crear cualquier persona. Los de la NASA es que no han aplicado el modelo “salto en paracaídas”, dónde saltan dos: el que se tira y el de la cámara.

Vamos a lo nuestro que del espacio te hablo al final.

MERCADO INMOBILIARIO

Es el sector más importante de la economía, alrededor de cada construcción hay muchos sectores involucrados. Todo el mundo tiene los ojos puestos en él por dos razones más:

* La subida de tipos encarece las hipotecas actuales y futuras, se puede traducir en una bajada de ventas.

* El mercado sigue caliente, muy caliente. Por ejemplo, el precio medio de una casa en EEUU ha subido un 8% de agosto 2021 a hoy. Hablamos de un precio medio actual de 436.800 $..

Otro índice americano inmobiliario importante, el Case Schiller, ha subido un 40% desde niveles prepandemia y en ese mismo periodo los tipos hipotecarios han subido un 6%. Un 40% en dos años es mucho.

Muchos empiezan a preguntarse cuánto aguantará esto. Aunque también recuerdo que en el encuentro con Kuppy que tuvimos en agosto, ellos no veían que la vivienda fuese a caer, no veían malas condiciones financieras en las familias.

Sin embargo, según el índice NAR de “affordability” de la vivienda (asequibilidad según google translate), estamos en mínimos. Esto querría decir que es cuando menos se puede permitir la gente una vivienda.

Es lo de siempre con los indicadores económicos, los hay para todos los gustos y todos los colores. Siempre puedes ser optimista y pesimista.

Mientras en Europa el euríbor a 12 meses se planta en el 2,45%. En perspectiva, el euríbor a 12 meses empezó el año 2022 en -0,25% y en 10 meses al 2,45%.

CHINA REAL ESTATE

Ya que estamos con inmobiliario, vamos con China y su “burbuja que no pincha” porque llevamos ya un año con los problemas del sector inmobiliario chino que no acaban de estallar. Y es que China es China.

Funcionarios chinos dijeron el viernes que la tendencia de burbuja del sector inmobiliario en el país ha sido revertida.

Y chin pum. China dice. Dice que se mantendrán fieles a la política de que las casas son para vivir y no para especular. Muy bonito, muy social, muy commie. Gracias por confirmar que estabais especulando con la vivienda. Ninguna sorpresa, todos los gobiernos lo hacen.

Pinta que estos chinos han comprado una alfombra más grande que toda Persia y debajo de ella han barrido todos los problemas inmobiliarios del país. Un comunicado oficial y a funcionar. Circulen que aquí no ha pasado nada. Xie Xie, Zàijiàn (gracias, adiós).

EL BDI

El Baltic Dry Index es un índice que según algunos no anticipa nada y según otros anticipa el estado de la economía. Es el índice que mide coste de los fletes marítimos de materias primas.

Si hace unos meses se comentaba la espectacular subida, ahora está en bajada proporcional. La subida del precio de envío de un container China - EEUU ha sido de unos $ 5.000 en verano 2021 a casi $ 20.000 en otoño 2021. Ahora está a punto de irse por debajo de los $3.000.

A toro pasado podemos decir que esa subida entre verano y otoño de 2021 sí que se ha correspondido con la fuerte demanda experimentada en occidente. Siguiendo el mismo razonamiento, estaría avisando de una fuerte de esa demanda. To be continued.

FUN FACT

¿Se acuerdan del bono a 100 años del estado austriaco?

Les refresco la memoria. Este bono (deuda a 100 años) llego a cotizar a 140 € en plena pandemia, dando una rentabilidad del 0,85% anual. Hoy cotiza a 45 € dando un 2,45% anual, un tercio de su valor. Invertir a 100 años, el concepto.

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LA CARRERA ESPACIAL 2.0

Una misión de defensa planetaria es la reconfirmación de que la carrera espacial 2.0 está en marcha. Vale, que nunca han parado de ir al espacio ni de competir con China y Rusia, pero ahora tiene un cariz mediático más significativo.

Se retransmite en directo vía youtube. El presidente aprovecha para hacer un mitin y proclamar la creación del cuerpo militar de defensa espacial, esto fue Trump cuando SpaceX hizo el lanzamiento de la cápsula Dragon. Hay más ejemplos y muy recientes.

Aquí tienes el nuevo escudo del departamento de defensa aérea de los EEUU.

Como puedes ver, salen distintos iconos de aviones y un platillo volante, el típico icono de ovni. Respecto a estos últimos, cada vez se habla más de ellos y se dicen más cosas. Te las puedes imaginar y si no con buscar un poco en internet basta.

Joe Rogan tiene varios episodios con invitados que cuentan cosas cuanto menos llamativas. Claro, luego te aparece un escudo oficial con un ovni y las dudas crecen a favor de las teorías.

En cualquier caso, y por la razón que sea, el espacio está de moda. Tanto a nivel comercial, varias startups con proyectos muy potentes (entre ellas la ilicitana PLD Space) como a nivel político-mediático.

En cuanto a inversión, creo que, aunque se pueda acelerar mucho, lo veo como el bono austríaco, una inversión a un plazo demasiado lejano. También le veo trazas de eterna promesa al estilo de la aviación. Mola mucho y es muy atractivo, pero son industrias muy costosas y sensibles.

Seguro que en breve Netflix nos saca la versión actual de la mítica serie V.

Queda dicho.

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. Ursula von de Leyen, Meloni y Francia. 2. Francia elimina garantías. 3. El impacto. 4. El puzzle. 5. Ultras.

INTRO

Aquí tienes a Ursula von der Leyen hace un par de días hablando sobre la votación en Italia. Ver vídeo. Dice lo siguiente:

Veremos el resultado de la votación. Si las cosas van en una dirección difícil, tenemos herramientas, como en el caso de Polonia y Hungría.

Ahora lo de siempre. Todos los medios asustando y echándose las manos a la cabeza por el resultado. ¿Qué esperáis con declaraciones como esas de Ursula “Cruela de Ville” von der Leyen? Normal que cualquier partido o personaje que se distancie de esta gente de Europa, capte votos a mansalva.

Otro ejemplo. Las declaraciones esta mañana de la Primera Ministra francesa, Elisabeth Borne dónde declara, respecto a Italia, que desde París “estarán atentos para que los Derechos Humanos, y especialmente el derecho al aborto, sean respetados”. Ver vídeo.

Esto no es Europa metiéndose en los asuntos de Italia, lo cual podría colar, con calzador, pero podría colar. Esto es Francia diciendo que van a vigilar a Italia. Imaginemos como nos sentaría a los españoles. Aunque bueno, ya ni sentimos ni padecemos.

Llevamos años viendo gobiernos en la política de los gestos, los bailes, los bancos del parque pintados colorines, decisiones que nadie entiende y muy alejadas de la realidad, normal que el voto reaccione. Ya son varios países y vendrán más. El auge del populismo. Si Europa se rompe, la culpa es de la ultra derecha, claro, no de los papanatas de Bruselas.

FRANCIA

Hablando de los gabachos y de la energía. El gobierno francés dejará de dar garantías de exportación a los proyectos de energía fósil. Esto es carbón y formas “sucias” de petróleo como el shale gas.

Un ejemplo de lo que comentaba antes sobre Europa, Italia y los ciudadanos. En plena crisis energética el plan verde es imparable, cueste lo que nos cueste. Frío, precios altos, cierre de empresas, etc. Al pueblo lo mareas y engañas hasta cierto punto. Esta gente le hace la campaña gratis a los ultras.

EL IMPACTO

Seguimos con Italia a través de un hilo publicado por el analista macro Andreas Steno. Ver hilo. Antes mencionar que la victoria de Giorgia Meloni es la victoria de una coalición a tres: La Liga Norte de Salvini, Hermanos de Italia de Meloni y Forza Italia de Berlusconi. Lo digo porque parece que de repente haya emergido de la nada. Salvini ya sacó buen resultado en anteriores elecciones y de Berlusconi poco que añadir. Lleva ahí desde siempre. Vayamos con el hilo de Andreas sobre el impacto geopolítico que puede tener este resultado:

* Salvini dijo recientemente que occidente debe pensarse las sanciones a Rusia.

* Berlusconi afirmó que Rusia había sido empujada a la guerra por las agresiones de la OTAN.

* Más del 40% del consumo energético de Italia es gas natural. Más del 50% de su producción de electricidad proviene de quemar gas natural. Un 40% de sus importaciones de gas vienen de Rusia.

* Italia, consciente de esta dependencia energética de Rusia, se declinaba por la llamada ultra derecha. Europa consciente de ello, daba avisos a Italia.

* Andreas cree que podríamos ver a Meloni volando a Rusia para buscar un acuerdo. Aquí todo es posible, podría suponer un castillo de naipes para Europa.

Energía e inflación, es decir, dinero en el bolsillo. Lo dicho, al pueblo lo puedes marear y engañar hasta que les tocas el bolsillo directamente, porque indirectamente siempre lo hacen.

EL PUZZLE SIGUE

En realidad tenemos que hacer zoom y ver todo esto como una recolocación de piezas del puzzle geopolítico. Piezas que siempre están en movimiento, como las placas tectónicas, pero que ahora se tienen que recolocar y ajustar de manera más exagerada.

Según Business Insider, debido a la subida de precios de gas natural, importantes compañías europeas como ArcelorMittal o Volksawagen están expandiendo y recolocando sus operaciones de producción en EEUU.

En este puzzle ganan todos menos Europa. Gana EEUU, gana Rusia, gana China y Europa juega a perder.

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ULTRAS

El resultado de las elecciones en Italia es la confirmación de los momentos tectónicos que vivimos. Dejemos a un lado el mensaje mainstream de los medios de lo mala que es la “ultra derecha”. Me da igual quién sea Meloni, lo importante es el significado. Igual que pasó con la irrupción de Podemos en España. Esto significa giro político global y golpe al discurso globalista. Polonia, Suecia, Brasil… Italia es que ya tiene un peso.

A lo largo del post-pódcast he utilizado “ultra” con sorna porque todo es ultra. Este pódcast probablemente también lo es. Cuando abusas de narrativa sucede esto, que no tiene efecto asustar con los “ultras”. Entre la de veces que lo has dicho y que no te has dejado a nadie discordante sin etiquetar de ultra, resulta que todo el mundo es ultra y nadie tiene vergüenza de que le llamen así.

Imagino que Giorgia Meloni será de derechas pura y dura, pero ultra como tal no creo. Básicamente, porque antes está Salvini y entonces este será ultraultra. El problema de desvirtuar la acusación de ultra es que abre el campo a que luego vengan ultras de verdad y entren como pedro por su casa.

Ocurre el mismo problema en la izquierda, pero al revés. Ahí se suaviza todo y cuando la gente se da cuenta los progres y demócratas eran unos comunistas empedernidos.

Como lleva diciendo JR Aixelà desde hace meses. Estas condiciones económicas y financieras tan politizadas que llevamos sufriendo años llevan al auge de los ismos, sean del lado que sean. Y ahí estamos. Me da la sensación que el movimiento político-social subyacente es tectónico. Acorde a lo que sucede en el globo.

Estamos en cambio de ciclo. Ciclo con palabras mayúsculas.

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¡Hola amigos y amigas!

Esta semana se pasa Fernando Luque de MorningStar España por el Stonks, Vola & Primas y hablamos de fondos de inversión y carteras.

Fernando ha creado un curso de carteras de fondos de inversión para Spread Greg Academy. El curso empieza el 5 de octubre, consta de videos y 3-4 webinars con Fernando para resolver dudas, comentar carteras y conocer ideas. Ya puedes inscribirte con descuento:

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Te dejo que escuches el podcast, también puedes verlo en youtube. Si quieres seguir comentando, puedes entrar en nuestro canal de telegram: https://t.me/stonksvolaprimas

Series de TV mencionadas:

Billion Dollar Code: https://www.netflix.com/es/title/81074012

Bron/Broen: https://www.filmaffinity.com/es/film235426.html

Recursos Inhumanos: https://www.netflix.com/es/title/81019037

Hasta la semana que viene.

Buen finde.

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Hola, hola,

Esta semana en el universo nofinancieros

FINPICKS

LM 🙈 Biden en CBS y Post Merge

Biden dice que lleva 720 años en el senado. Los tres titulares de la entrevista que concedió POTUS a CBS. Terremotos en Taiwán y el humanoide de Musk.

Op ✍️:La explicación y situación tras ocurrir The Merge en Ethereum. Link.

MX 🙉 Energía y Gobiernos

El ministro de finanzas alemán, Lindner, espera tener suerte con el clima. El plan es cruzar los dedos. La economía alemana sigue en retroceso y las previsiones no auguran mejora. Los PPI siguen disparados. El Zar del Clima.

Op ✍️: Gobiernos y más Gobiernos. Link.

XJ 🙊 Varias noticias y Robots

Biden preguntado por su estado físico y mental, no tiene pérdida. Varias noticias destacadas de empresas: Porsche, Tesla, Starbucks, Adobe, Perth Mint, Tether y Saylor. El ranking de las empresas más reputadas del mundo, ¿que te parece?.

Op ✍️: Robots. Link.

JV 🐵 Disneyland

Taleb dice que hemos vivido en Disneyland en referencia a las políticas de tipos bajos durante tanto tiempo. La FED subió tipos 75 bps acorde a lo esperado y los bancos esperan que a final de año se pongan en el rango de 4% a 4,75%. Algunos tipos de interés en el mundo. El VIX manipulado.

Op ✍️: ¿Private equity un ponzi?. Link.

STONKS, VOLA & PRIMAS

Esta semana se pasa Fernando Luque por la tertulia. Hablamos de fondos de inversión, etfs y de cómo montar carteras de inversión con estos vehículos. Ver. También nos presenta el curso que ha creado para Spread Greg Academy sobre esta temática. Curso al que ya puedes inscribirte:

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UNA FOTO y UN MEME, QUE ES VIERNES

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. Taleb y Disneyland. 2. Powell y los tipos. 3. Los Bancos. 4. Tipos Overseas 5. VIX Manipulado, en serio?

Op✍️: PE un Ponzi?.

INTRO

Taleb en la CNBC preguntado por el ciclo económico en el que estamos y por lo que debería o no hacer la FED. “Llevamos 14 o 15 años de Disneyland que ha destruido la estructura económica… no hay tipos de interés, cualquiera con menos de 40 años de edad no tiene experiencia en mercados. No saben lo que es el valor temporal del dinero.” Ni un pero a Mr. Taleb que continúa “los tipos de interés a cero por una largo de período de tiempo dañan la economía, crean burbujas, crean tumores como Bitcoin o hedgefunds que no deberían de existir”. Es una máquina de disparar, no se anda con sutilezas. Cierra diciendo “ahora toca volver a la vida económica normal… la gente con experiencia debemos recordar que había cosas como tasa de descuento del dinero, tipos de interés, valor temporal del dinero y que tu inversión tenía que ganar flujo de caja, todas estas nociones han escapado de las nuevas generaciones”. Ver vídeo.

Aquí ya podría cerrar el episodio de hoy, poco más que añadir. Yo tengo menos de 40 y esto mismo que dice Taleb lo he comentado con Greg en el Stonks muchas veces. Una burbuja de activos y una burbuja mental. Esta última será la última en caer, pero caerá y entonces, será la depresión.

Ya no se oye el “es que ahora las cosas se valoran de forma distinta” o “esto no se puede valorar”. Se acabó disneyland y toca volver a la vida normal. Otro ejemplo:

238 días sin ninguna salida a bolsa de empresas tecnológicas con valor superior a $50 millones de dólares. La mayor sequia de IPOs tecnológicas en 20 años.

El tema es que Disneyland es un parque temático. Los parques están compuestos de atracciones. Cada día que pasa vemos una atracción más que no atrae público, que ha perdido interés y ya no brilla como antaño.

POWELL

Ayer hubo reunión de FED y cumplieron con lo esperado, subida de tipos de 0,75% para ponerlos entre el 3 y 3,25%. Como era lo esperado, el mercado se lo tomó bien los primeros instantes hasta que salió Powell a hablar. Amigos, las condiciones y la narrativa han cambiado. Recordad mi “FED fights you”. Recordad cuando en los últimos meses, saliese la noticia que saliese, hablase quien hablase, no importaba el mercado, solo iba hacia arriba. Ahora, es distinto y con las palabras de Powell el mercado se dio la vuelta.

¿Qué dijo JPOW? Muchas cosas, aunque ninguna sorpresa. Lo que pasa es que la peña quiere escuchar el “money printer goes brrr y all is good” y no. Frases de Jerome:

* “Si miráis la inflación de este año, descubriréis que es demasiado alta.” Hola?!

* “Somos conscientes de lo que sucede en otras economías en el mundo. Hemos incorporado otras economías y políticas en nuestras proyecciones”. Interesante como confirma que su política monetaria es para todo el mundo y no solo EEUU.

* “La economía es fuerte y robusta. Es posible que el crecimiento sea más fuerte de lo esperado, lo cual es bueno”. Esa fortaleza se traduce en demanda alta y como hay oferta baja, tenemos inflación galopante, la cual hay que matar vía recesión. Ves, lo contrario que hace unos meses cuando se decía “cuanto peor es el dato, mejor se lo toma el mercado” porque había barra libre de pasta. Ahora, es “cuanto mejor es el dato, peor”.

* “Actualmente, el mercado de la vivienda ha estado muy caliente en EEUU”. El inmobiliario, como bien explicaba Druckenmiller, es un sector clave y líder en la economía.

* “No hay solución indolora contra la inflación”. Prepárense que el pinchazo que duele.

A esto añadamos las amenazas de escalada militar de Putin. Visto así, aún resulta que el mercado ha aguantado bien el tipo. Disneyland se acabó.

LOS BANCOS

Las proyecciones envían los tipos a un 4,4% para finales de este año. Luego vendrán las del 2023. El analista de Credit Suisse Zlotan Pozsar estima que deberían subir los tipos a un 5-6% y dejarlos ahí varios años. La economía normal, el valor del dinero, etc.

En el rango, entre el 4,0% y el 4,75%, es dónde ponen las proyecciones todos los bancos. Goldman, Barclays, Societe Generale, etc.

Hubo un momento en que la cuestión no era subida de tipos si o no. Se daba por hecha la subida. La cuestión era cuánto de subida y a qué velocidad. Sigue siéndolo. Me aventuro a decir que dado que los vientos han cambiado, si en el ciclo anterior, se pasaron de tiempo y de bajada, es muy probable que ahora se pasen de tiempo y de subida.

Según los cálculos de Ray Dalio, si los tipos llegan al 4,5%, las acciones caerán un 20%. El tema es que el SP ya lleva una caída del 20% desde los máximos históricos marcados en enero de este año. Así que, o han descontado ese 4,5% o aún queda más sangre. Leer. Imagina como están los bonos a 2 años:

TIPOS OVERSEAS

* El banco central de Argentina subió los tipos 550 puntos básicos, esto es un 5,5%, llevando los tipos al 75%. El hecho es del pasado día 15 de septiembre, tampoco nos sorprende porque es Argentina, pero había que comentarlo. Por aquello de poner las cosas en perspectiva. Lol!.

* De Guindos, desde el BCE, dice que ralentizar la economía no es suficiente para aflojar la inflación. Pues solo se me ocurre que en lugar de ralentizarla, la paréis por completo. Un momento! esto me suena. Leer.

* Hace dos días, el banco central de Suecia subió los tipos 100 puntos básicos (1%) y prevén seguir subiéndolos 6 meses. Leer.

* El Banco de Japón ha tenido que intervenir para fortalecer el yen (espera que no lo hacían ya?). El dólar se fortalece contra todas las monedas, claro, con esos tipos y el panorama incierto global, quién no quiere bonos americanos pagan buenos intereses para muchos años.

VIX MANIPULADO, EN SERIO?

Siempre me parecen divertidas estas noticias, aunque en realidad no lo sean. Morgan Stanley y Barclays acusados de manipular el VIX y causar pérdidas millonarias a los poseedores de opciones del VIX.

Nada nuevo, en realidad. Lo hemos comentado mucho en el Stonks, la debilidad del VIX en cuánto a su forma de calcularlo que se presta a ser manipulado fácilmente tal y como alegan en la demanda:

Ponían muchas órdenes en opciones muy alejadas del dinero, valen muy poco y cuesta poco moverlas, al instante de introducirlas, las cancelaban. Esto producía un repunte de volatilidad rápido, corto y artificial.

Al respecto, recordemos que Barclays hace unos meses paralizó algún etf de volatilidad porque no podía dar contrapartida o quizás es que ya la estaban liando mucho. También podemos recordar que hace 10 años Barclays fue condenada por manipular los tipos de interés. Por eso son divertidas, porque siempre hay de estas noticias y siempre son los mismos. Es el mercado, amigos.

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¿PE UN PONZI?

Cierro el podcast y la semana de Finpicks con esta noticia del FT que me aparecía de rebote ayer en twitter y se enmarca en todo este panorama descrito hasta aquí.

El jefe de inversiones de un fondo de pensiones danés advierte que el Private Equity se está convirtiendo en un esquema piramidal.

Mikkel Svenstrup dice esto a raíz de que el 80% de las ventas de participaciones del portfolio se han realizado entre compañías del propio fondo o entre fondos del mismo grupo. Aclara que son un fondo muy grande y tienen cientos de fondos y miles de portfolios.

Antes, una explicación de ¿qué es Private Equity?.

Es invertir en empresas consolidadas, que facturan, que gana dinero, pero que tienen potencial de crecimiento, mejora y optimización. No confundir con el Venture Capital que invierte en startups, que son proyectos de empresas con potenciales de crecimiento enormes.

El disneyland de Taleb en su máximo exponente. Decía “hedgefunds que no debería de existir, burbujas”. Si el PE, que como digo se trata de inversión en empresas consolidadas que se pueden valorar y estimar bien, es un esquema piramidal, entonces apaga y vámonos. Literalmente. Imachinat las startups, las criptos y cualquier otra cosa. Para temblar.

En resumen, según dice este jefe de inversiones, todo el mundo se presta y se compra entre sí. ¿Otra cosa que nos suena familiar? Al final tendremos lo mismo de la crisis financiera de 2008, pero en lugar de estar focalizado en un par de atracciones de Disneyland, estará sucediendo hasta en los puestos de helados y perritos del parque.

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En el pod-newsletter de hoy: 1. Biden again. 2. Varios: Porsche, Tesla, Starbucks, Adobe, Perth Mint, Tether y Saylor. 3. Ranking empresas más reputadas.

Op✍️: Robots.

INTRO

Vuelvo con este trocito que se me había escapado de la entrevista a Biden en la CBS. Le preguntan por su salud mental y por edad. “Eres el presidente más viejo que ha habido”. Biden contesta “estoy en buena forma eh?”. El entrevistador continúa transmitiéndole la duda general “si está en condiciones para el trabajo de Presidente”. “Mírame (Watch me)” le responde Biden. Ver vídeo.

Joe, es que te hemos visto y te vemos, por eso te lo preguntan. Me encanta cuando Biden dice que no quiere estar delante nuestros aliados de la OTAN y balbucear sin enterarse. Lo mejor es el final, cuando le preguntan la situación de su enfoque mental. Biden responde lo siguiente.

Oh concentrado. Ja, ja, yo diría que es, es que no tengo... aquí, mira. Me cuesta incluso mencionar, incluso decirme a mí mismo, en mi cabeza, la cantidad de años. No pienso más en mí mismo siendo tan viejo como en volar.

Mucho mérito lo de Sleepy Joe, las cosas como son. En fin vamos con un Finpicks variado de noticias empresariales y mañana comentaré los tipos de interés.

VARIOS

* Volkswagen valora a Porsche en unos 70-75 billions de cara a sacarla a bolsa en la que sería la tercera mayor oferta pública de venta en Europa. Leer.

* La expansión de la planta de Tesla en Alemania se paraliza de forma indefinida. Se apunta a mucha regulación y permisos, un auténtico quebradero de cabeza para la empresa de Tesla. ¿Qué esperaban de un país que ama las normas?. Leer.

* Strabucks presentó a su nuevo CEO, Laxman Narasimhan. Recordemos que su fundador, Howard Schultz, tuvo que volver del retiro para asumir el cargo y reconducir la compañía. Leer.

* Adobe anuncia la compra de Figma por 20 billions. 50 veces los ARR o Anual Recurring Revenues. En plena retirada de liquidez y contracción de valoraciones, a los de Figma les ha tocado el gordo. Leer.

* Credit Suisse considera cambiar de nombre la banca de inversión a First Boston. Estos de Credit tiene agujeros por todos lados. Un banco con un nombre consolidado y reconocido, pensando en el rebranding. Leer.

* La autoridad australiana de crímenes financieros, AUSTRAC, está investigando a la minera de accionariado estatal Perth Mint, mayor productor mundial de oro recién minado. Procesan un 10% de la producción anual global. Leer. “AUSTRAC has expressed serious concerns around the Perth Mint's compliance standards, saying it suspects it has breached criminal laws and provisions of transaction reporting laws.” ¿Quién se lo podía imaginar?.

* Un juez estadounidense ha ordenado a Tether que cree los documentos que muestran cómo el USDT está respaldado por dólares. Leer. Llevamos un año con el tema.

* Michael “Mad” Saylor sigue a la suya. Desde Microstrategy ha comprado más Bitcoins pese a las pérdidas que acumula por esta apuesta “mad”. Actualmente, Poseen 130.000 Bitcoins (3,98$ billions) promediados a la baja, clásica martingala que no suele funcionar. Leer. Un claro, “cada loco con su tema”.

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Nota: Mañana lanzamos los cupones de descuento. Just Wait.

ROBOTS

La noticia. En el año 2021, los pedidos de robots industriales en China han crecido un 45%. China combate una mano de obra menguante y ha instalado el doble de robots industriales que EEUU y Europa en el mismo año. Leer.

Qué interesante, ¿no?. El discurso clásico era los robots van a sustituir a las personas y las van a dejar sin trabajo. Sin embargo, ahora resulta que no está siendo del todo así. Los robots están llenando el hueco que deja la gente. Bien sea por la gran renuncia o por falta de capacitación o por cualquier circunstancia, falta mano de obra en todo el planeta y ahí están los robots.

La robótica industrial y la doméstica es una megatendencia imparable y de largo recorrido. Por eso, quizás sea una de las únicas recomendaciones que me hayas escuchado “long robotics”. La industrial lleva en marcha décadas y se está acelerando, tal y como nos demuestra la noticia. La doméstica va más lenta porque necesita que los ciudadanos nos acostumbremos a la interacción robot-humano. De todas formas, te digo que si en Valencia ya hay un restaurante con robots camareros, la robótica doméstica está al caer.

La otra lectura es la clásica. Qué rápidos son los chinos en los últimos años implementando mejoras. El doble de robótica industrial de la que han implantado EEUU y Europa. También hay que decir que allí las regulaciones, los sindicatos y demás estorbos existen de cara a la galería.

Lo que está claro es que bien sean robots físicos o robots digitales, toda tarea que automatizable la ejecutará un robot. Las empresas serán las primeras en ver las ventajas, lógico, pero los humanos no tardaremos en darnos cuenta también de ellas. El futuro del ser humano es tareas creativas, de contacto social y consumo, mucho consumo para el tiempo libre. Nos guste o no. Lo bueno, que ya podemos posicionarnos, ya podemos meterle euros a la robótica.

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En el pod-newsletter de hoy: 1. Ministro alemán de finanzas. 2. Cortes y costes de energía. 3. Economía alemana. 4. El Zar del clima. 5. Gobierno y más Gobierno.

INTRO

El ministro de finanzas de Alemania: “Ahora el momento erróneo para cerrar cualquier planta de energía”. Continúa diciendo que tomó el juramento de prevenir daños al país y que no pueden cerrar la generación de electricidad que es segura y climate-friendly en medio de una crisis energética. Vídeo.

Como siempre el titular y luego el matiz. Lo verde es intocable. Aunque ya sabemos que la definición de energía verde es una línea laxa.

La determinación de sus palabras contrasta con el mensaje. Lindner dice “si todo va bien con el ahorro de gas y tenemos suerte con el clima, tenemos la oportunidad de pasar el invierno bien”.

Si todo va bien y tenemos suerte. El plan es cruzar los dedos. Viniendo de Alemania no da mucha tranquilidad.

Mientras en España “la diferente”, nuestro ministro de energía considera una opción cerrar las compañías más intensivas en energía durante los picos de consumo. Los políticos españoles echan de menos los buenos tiempos de la pandemia cuando podían abrir y cerrar lo que quisiesen, cuando quisiesen y cómo quisiesen. Lo siguen intentando.

Y más al norte, en Finlandia, la empresa Karhu Voima Oy, dedicada al suministro de energía para consumo, ha solicitado la bancarrota debido a las fuertes subidas de los precios de la electricidad. Leer. Luego explico hacia dónde parece que nos lleva todo esto.

LA ECONOMÍA ALEMANA

El motor de Europa se sigue contrayendo. El Bundesbank espera que siga haciéndolo incluso aunque se eviten los esperados cortes de gas.

Han salido los PPI, la inflación industrial, y sigue disparada. Mes a mes (MoM) llega al 7,9%, la anual (YoY) llega al 45,8%. Los precios de los productores están disparados.

El tema es que parece ser que las compañías alemanas siguen sin trasladar totalmente estos costes a los consumidores. Tampoco es que los consumidores los puedan asumir a infinito, pero llama la atención. Quizás la mano negra del gobierno.

EL ZAR DEL CLIMA

Así titulan a John Kerry, mítico senador y ex-secretario del gobierno americano. El zar del clima avisa a África (ojo a todo el continente) de que no confíen en el gas natural como fuente de energía de millones de personas.

El mensaje va en la línea verde de siempre. John viene a decirles algo así como “ok, os dejamos utilizar el gas natural para el corto plazo, pero no podéis quedaros en él. La fuente de energía de largo plazo debe ser limpia”.

La locura verde, esg y climate friendly sigue. El tema es que esto de las agencias del clima y similares (Kerry es enviado especial de EEUU por el clima) es un cementerio de políticos retirados y una catapulta de niños pedantes. Todos están a lo mismo. Se ve que la UE ya está llena. Qué pesados.

Mañana se abre la pre venta del curso de Gestión de Carteras de Fondos que ha creado Fernando Luque para SpreadGreg Academy. Stay Tuned.

GOBIERNO Y MÁS GOBIERNO

Estas minicrisis que estamos sufriendo, las están aprovechando los gobiernos. Todo empieza a estar subvencionado o intervenido en mayor o menor medida por El Estado. Es lo que tiene la energía, que todo depende de ella. En cada país, cada gobierno le mete mano a lo que puede. En España, la gente encantada con el descuento que le dan al pagar la gasolina. Me imagino a muchos que en ese preciso instante pensarán “menos mal que hacen algo” o “para algo pago mis impuestos”. Es una trampa.

Los gobiernos solo tienen que gestionar la imagen, lo que percibe el pueblo, luego la realidad da igual. “Truth doesn´t matter Rhaenyra, Only Perception” Viserys 4x1 de House of Dragon.

Las crisis hay que aprovecharlas. Desde la pandemia, como que los gobiernos están sedientos de más. Quizás por eso, esa sensación de que todo va mal y está roto, pero al mismo tiempo parece que la situación está contenida. Todo son noticias de costes altos y falta de productos, pero la vida sigue. ¿Inercia o intervención?

Esta situación de precios altos y escasez, lleva al cabreo y la indignación de verdad. No la del 15M. Sin trabajo, sin empresa, con dinero, pero sin poder llenar la cesta o el tanque del tractor, la gente se cabrea y la lía. Hemos vistos conatos en distintos países, desde China a Holanda. Quizás ese es el primer objetivo de los gobiernos, tener controlado el conato social. Dirán que por el bien de todos, sabemos que es por su bien.

Las cosas como son, la situación que tienen delante es perfecta. Un problema que va a más y que fuerza al pueblo a pedir cualquier medida con tal de encontrar solución. Es una situación perfecta para cualquier político. Soy tu salvador a cambio de ganar más poder.

Bruselas busca poderes para intervenir el mercado en caso de crisis de suministro.

Los poderes que buscan vienen de dejar que la propia crisis se agrande. Por eso este panorama pinta que va para largo.

Cerrando con Alemania:

El miércoles podría hacerse efectivo el acuerdo para nacionalizar el importador de gas Uniper

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En el pod-newsletter de hoy: 1. Entrevista a Biden. 2. Terremotos en Taiwán. 3. El humanoide de Musk. 4. The Merge.

INTRO

Biden dice que llevan tiempo combatiendo a las farmacéuticas, desde que llegó al senado hace 720 años. El público se parte. El vídeo es de hace un par de días.

ENTREVISTA A BIDEN

Este finde ha salido la entrevista que concedió a CBS News y ha dejado varios titulares:

* Biden declara el finde la pandemia COVID, observa que la gente está en buena condición física. Ver vídeo. Pues nada, se acabó, ahora, a por la siguiente movida.

* Biden dice que la inflación solo subió una pulgada, porque pasó de 8,2% a 8,3%. El entrevistador le dice, es la tasa más alta en 40 años. Biden contesta dicho de esa forma parece haya sucedido de repente. Ver vídeo. Entendámoslo amigos, su escala de medida son 720 años.

* A la pregunta de si EEUU defenderá a Taiwán utilizando tropas americanas, Biden responde un rotundo sí. Horas más tarde, la Casa Blanca lo desmiente. Sleepy Joe también dijo que apoyaban la política de One China. Ver vídeo.

Sabemos que esto de la geopolítica va de decir sí y luego no, no y si, a lo mejor. De decir y desdecirse. El problema es que sabemos que a Biden se le va el guion mental. Ahora vete tú a saber de su ida de olla, qué era lo que tenía que decir y qué era lo que tenía que callar.

TERREMOTOS EN TAIWÁN

Taiwán ha sufrido 10 terremotos en 2 días. El más fuerte, el último que ha llegado a los 6,9 disparando la alarma por Tsunami. Taiwán está en el foco y enseguida salen las conspiranoias: ¿Es China capaz de producir terremotos?

La preocupación de verdad venía por el impacto en los semiconductores. Recuerda que en Taiwán está TSMC, el mayor productor del mundo con una cuota estimada del 54%. Un terremoto así podía derivar en cierre de fábrica o bajada de producción. Perfecto para añadir más tensión a la cadena logística.

FUN FACT

Un recordatorio que no viene mal. Se supone que para final de este mes, Musk tendrá listo un prototipo de robot humanoide plenamente funcional. Estaremos atentos.

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THE MERGE

La semana pasada se produjo el esperado y aclamado Merge en la red de Ethereum. Esta, al igual que Bitcoin, funcionaba con el mecanismo de consenso Proof of Work (Pow) hasta el Merge. Ahora utiliza el mecanismo PoS (Proof of Stake).

Explicaré esto de los “proofs” sin complicarme y sin entrar en aspectos técnicos.

Las blockhains son, en teoría, redes descentralizadas que no dependen de un tercero para que de fe de una transacción. Por lo tanto, hace falta un mecanismo de consenso que valide las transacciones sin la necesidad de que intervengan esos terceros.

Por ejemplo, cuando hacemos una transacción bancaria, el banco es el tercero que permite que el dinero se mueva. Él válida todo el proceso entre las dos partes, comprobando saldos, cuentas, identidades y en última instancia aprobando la transacción.

Hay muchos tipos de “proofs of”. El primero, el original y el auténtico, es Proof of Work (prueba de trabajo). Es el de Bitcoin. Resumiendo: muchos ordenadores compiten al mismo tiempo por averiguar la clave alfanumérica que cierra la transacción. Si la averiguan, se llevan recompensa. La crítica es que este sistema requiere grandes consumos de energía. También que es más lento porque admite menos transacciones por minuto. La ventaja es que es el más seguro y descentralizado.

El segundo “proof” más conocido y usado, es el Proof of Stake. Las ventajes e inconvenientes son las contrarias a PoW. Más rápido, más escalable, menos consumo de energía, menos seguro y menos descentralizado.

Estas son las líneas generales, luego, sobre ellas hay mucho debate. Que si no es tan escalable, que no consume tanta energía como se dice, etc.

El funcionamiento de PoS es que las propias monedas se usan para validar, es decir, el que más monedas tiene, más probabilidades tiene de validar transacción y, por lo tanto, cobrar recompensa. Sí, sé lo que piensas, el que más tiene, es el que manda (menos descentralización), pero también es el más interesado en que el sistema siga funcionando por la pérdida que le podría suponer.

Esta es la razón por la que se dice que Ethereum pasa ser más una moneda fiat que una crypto. El que más tiene, más gana, más controla. El tema es que desde el sector Bitcoin siempre tildan a todo de fiat, no llegan a mucho más, así que poco valor tienen esas afirmaciones.

Lo he dicho otras veces, está por ver qué acabarán siendo estas crypto. No me atrevo a decir que sean monedas, ni dinero, ni nada más que un token. Porque lo que está claro hasta a hoy, es que todo lo que se proclama desde el mundo crypto, acaba siendo lo contrario de lo dicho.

Hay dos realidades:

* Para ser un sistema financiero, ya sea alternativo, complementario o sustitutivo, lo que importa es el número de transacciones y la velocidad de las mismas. Cada día se producen miles de millones de transacciones en el sistema financiero. Así que la escalabilidad de las transacciones es clave. Para ser escalable tienes que sacrificar algo.

* El mercado manda, siempre. Previo al Merge hemos visto, una vez más, la esperanza alcista. Días después del Merge, hoy, Ethereum caía cerca de un 10%, Bitcoin también. Manda el mercado, manda la liquidez fiat.

Nofinancieros, eso es todo por hoy.

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