Nofinancieros

Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. Biden, “ya hear me”. 2. El Blow del VXX. 3. AMC compra minera de oro. 4. Papá, lo del nickel. 5. Pelosi. 6. Texas, electricidad y minería crypto.

INTRO

Biden dice que el mercado ruso saltará por los aires cuando abra. Además, lo suelta con mucho gang “Ya hear me?”. Joe es la definición perfecta de las colas en la campana de Gauss, a un extremo es sleepy y desorientado, en el otro parece sacado de Compton.

Vamos con tres noticias de mercados.

EL BLOW DEL VXX

Sucedía la semana pasada, una movida más en el submundo de los productos de volatilidad. Barclays paraba la creación de nuevas “participaciones” del ETN VXX ligado a la volatilidad del VIX.

Mucho que aprender aquí:

* La mayoría de productos financieros, especialmente los etf/etn/etp de productos complejos, están pensados para que primero gane dinero el emisor vía comisiones. Cuando el que te lo vende (emisor) no gana, se acaba el producto y da igual que hayas sido un fiel cliente durante mucho tiempo.

* Los productos de volatilidad están tan llenos de especuladores que ya no caben más y se cierra el local, como si fuese un cartel de aforo completo en una discoteca.

* Al cerrar el VXX y seguir cotizando, este se desvincula del VIX y pasa ser un producto que cotiza por libre. Como una acción que no representa nada. Solo la pura especulación y los arbitrajes agresivos a la espera de que cuando lo reabran, se vuelva a ajustar al VIX.

* Es otro ejemplo de lo compleja que es la volatilidad, de ahí que no sea el primero ni el último producto de volatilidad que presenta problemas. Añadamos que si hay pocos productos y cuando las cosas se ponen mal los quitan, a ver quién confía en que las coberturas funcionen llegado el momento.

EL BLOW DE AMC

Seguimos para Bingo y si hablamos de petadas al alza, es de recibo mencionar a AMC, la cadena de cines americana. La trayectoria en el último de esta empresa da para mini serie. De meme stock a apostar por NFT´s y crypto para mantener el hype de la cotización. Ahora, se desmarca comprando una minera de oro en Nevada. Minera, de las mineras de toda la vida, nada de minería crypto.

La cotización de Hycroft Mining, estaba por los suelos, se disparó de manera acorde. AMC comprará 23.4 millones de acciones de Hycroft por 27,9 millones de dólares, quedándose así con un 22% de la compañía minera. Lo mejor es la justificación del CEO de AMC, Adam Aron:

“Our strategic investment being announced today is the result of our having identified a company in an unrelated industry that appears to be just like AMC of a year ago,” Leer.

Adam, amigo, no confundas al personal. No es strategic investment sino speculative investment.

EL BLOW DEL NICKEL

Otro hecho muy importante de la semana pasada. Otra petada al alza, porque en este mercado los activos no petan hacia abajo. No. Lo hacen hacia arriba. En este caso se trata del níquel.

El metal industrial pasaba de 20.000 $/tn a 100.000 $/tn en menos de lo que canta un gallo. Este movimiento pillaba a un chino productor de este metal con posiciones cortas que al ir el mercado en contra le plantaban unas pérdidas de 12 billions.

¿Qué pasa? Que ante tal petada ninguna de las dos partes podía hacer entrega y cumplir con los contratos. No se nos olvide que, además de especular, en los mercados se intercambian bienes. Como ninguna de las dos partes puede hacer frente a su compromiso, el organizador del mercado es que debe de dar contrapartida. El agujero era tan gordo que LME (London Metal Exchange, el organizador del mercado) tampoco podía hacer frente a sus obligaciones y decide deshacer las transacciones. Revertir el mercado.

No es algo nuevo. En algún otro momento del pasado también ha sucedido este tipo de reversión. Aunque no deja de llamar la atención en plan “ah, que no me viene bien, pues no ha habido transacción”. Ojo también al “which the LME no longer believed that prices reflected the underlying physical market”. Believed del verbo creer. ¿No se supone que esto iba de oferta y demanda?.

¿Qué más había detrás de esto? JPM era la mayor contrapartida detrás de estas operaciones en el níquel. Salvando a la banca de un agujero. La banca siempre gana.

NO COMMENT FACT

ALGO TECH

La prohibición de grandes mineras crypto en China forzó, hace un año, una relocalización del sector. Según se dice, los datos al respecto siempre son muy debatibles, los ganadores fueron Rusia y países centroasiáticos tipo Azerbaiyán. Otro de los polos que atrajo a la minería crypto fue Texas. Ahora Bloomberg dice que esta actividad está siendo un problema para la red energética. Una red que ya se ha visto en varias ocasiones, que muy eficiente no es.

La energía y las cryptos. Las cryptos y la energía. Eterno debate y eterno acicate contra el sector. Está claro que es muy relativo, son puntos de vista.

Muchos dirán que para desperdiciar la energía sobrante mejor usarla en minar crypto. Otros utilizarán datos porcentuales favorables y relativos a la producción y consumo global para así justificar la minería. Aceptamos barco. Aunque tampoco podemos negar que los incentivos no están todo lo alineados que deberían.

Para la red eléctrica, en muchos casos es una sobrecarga innecesaria y fomenta la producción de energía solo para minar cryptos porque da más dinero. Las cuales hasta ahora aportan poco, más allá de mera la especulación, el hype y el tenerlas a la espera de hacerse millonario. Es un juego de mercado, de oferta y demanda, de dónde gano más por mi energía.

Ya digo, si fuesen únicamente los excedentes energéticos o de proyectos de nuevas fuentes de generación estaría y está de cine (hay casos). En cualquier caso, hay debate to the moon!

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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Hola nofinancieros, ¡Es finde!

El aperitivo corre por tu cuenta, dónde quieras, lo quieras.

Yo este finde digo chocolate con buñuelos que son Fallas.

Luego el menú lo pongo yo, aquí en mi local. Menú completo con entrantes, primero, segundo, postre y café. Bebida incluida. La copa… Igual te invito o no.

Los entrantes 🌮

Arriba 👆 tienes la compilación de los 4 episodios finpicks de esta semana. Para descargar y escuchar.

Aquí 👇 abajo los enlaces al post de cada episodio para leer:

🙈 Salud y Amistad

🙉 La MMT, Cathie y Warren

🙊 La Hidra Bitcoin

🐵 Cryptopicks

El primer plato 🍝

De primero tenemos las 50 localizaciones de estadios deportivos más bonitas del mundo. Ver hilo.

El segundo plato 🍗

De segundo este cuadro retrato que cambia con la perspectiva como esos platos que evoluciona el sabor en la boca.

El postre y el café ☕

¿Metaverso live digital phisical? Esto ya no sé ni lo que es.

La Bebida 🍷

El primer mando de la Play.

La copa 🍸

Con cola o con limón.

¡Buen finde! ¡A disfrutar!

Mariano Angulo Solves

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En el pod-newsletter de hoy: Varios Crypto en modo tormenta de tuits.

INTRO

Hace unos meses Tom Brady se metía muy fuerte en NFTs y Crypto, de ahí sus laser eyes. Decide retirarse en plena caida de los mercados. No será por eso, pero mola pensar que sí. Que necesita un año más de sueldo para compensar pérdidas. Lol!

VARIOS

Otra vez el clásico crypto, te venden una historia en el minuto 0 y luego es lo contrario. Menos mal que nos los conocemos. Esto va, porque decían que la gente en rusia estaba corriendo a meterse en crypto, pero resulta que en los rusos en los EAU estaban haciendo lo contrario, liquidarlos para buscar refugio.

El cerco regulatorio se va cerrando, está crisis geopolítica les ha venido de perlas para avanzar. Sin embargo, el primer asalto lo ha ganado el sector crypto por los pelos. La UE votaba la prohibición del proof-of-work y ha salido que, de momento, no se prohíbe. Ahora los cryptobois dicen que el POW no se puede prohibir, pero bien que estaban todos pendientes de la decisión de la UE. Proof-of-Work es el algoritmo de consenso que utiliza Bitcoin.

Más de regulaciones:

* Prohíben los cajeros de Bitcoin en UK.

* También en UK, las firmas crypto están cerrando operaciones porque se acerca el deadline para registrar en la FCA que es el regulador local.

* La SEC no aprueba la enésima petición de NYDIG y Global X de ETFs de Bitcoin “físico” o spot.

De regulación a alegalidad, que es dónde parece estar Tether y ya hay un hedge fund que ha hecho pública su apuesta short contra este proyecto. Se trata de Fir Tree que tiene un capital de unos 4 billions bajo gestión y está fundado por Jeff Tannenbaum. Parte de la apuesta corta está basada en la relación de Tether con el Commercial Paper (deuda de corto) de empresas chinas.

El famoso wallet Metamask, propiedad de Consensys y JPM, alcanza los 30 millones de usuarios. No es una mala cifra, pero si la ponemos en el contexto adopción, esperaba bastante más para lo popular y práctico del wallet. Con esta cifra, Consensys ha cerrado una ronda de 450 millones a una valoración de 7 billions.

Para cerrar esta primera parte de estos primeros Cryptopicks (espero feedback de este formato), vamos con una curiosidad muy ingeniosa. La posibilidad de convertir un viejo móvil tipo Blackberry en un wallet físico al instalarle una app de Metamask.

No si aún se revalorizarán los smartphones que tenemos muertos de asco en los cajones.

REFLEXIÓN

Este análisis de la situación actual es muy crítico y certero, pero así, valorando las cosas como son es como se avanza, como se descubre, hacia dónde ir:

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. Correlaciones. 2. La interpretación interesada. 3. Viene de lejos. 4. Las últimas narrativas.

INTRO

Escuché hace meses en un podcast que Bitcoin era una hidra de narrativas, que molaba mucho porque aunque le cortasen una de las “cabezas/narrativas”, el resto seguían funcionando e incluso crecía una nueva. Bitcoin fixes this para todo, desde problemas de deuda a problemas energéticos. Puro pensamiento woke, el estándar en la creación de contenido crypto.

En los últimos meses, todo este sector de creación de contenido crypto-woke anda desconcertado, haciéndose preguntas, no entienden que está pasando. No lo quieren entender ni lo han querido entender nunca, y una vez más, el mercado, de forma implacable, ha acabado con varias narrativas, las más importantes que quedaban en pie. Mr. Market ya tiene la vitrina llena de cabezas de la hidra Bitcoin, son tantas que de momento ya no crecen más. Solo les queda a los cryptoboys retorcer la argumentación a niveles de ciencia ficción para encontrar una nueva narrativa woke con la que vender el milagro o claudicar, que es lo que muchos están haciendo sutilmente, al asumir la correlación con los activos de riesgo y la no correlación con los activos refugio.

CORRELACIONES

Antes de ver las narrativas caídas, entendamos las correlaciones. Son el último suspiro de esta tropa, la esperanza de “a ver si se vuelve a descorrelacionar”.

La correlación se mide por el coeficiente de correlación entre dos variables (ej: Bitcoin y el SP500). Este coeficiente tiene dos cosas, el signo y el número o intensidad de la correlación que varía en -1 y 1. Siendo 0 que no hay correlación.

* El signo. Negativo quiere decir que la correlación es inversa y, por lo tanto, cuando un activo sube, el otro baja. Positivo quiere decir que suben los dos a la vez o bajan los dos a la vez.

* El número nos dice la intensidad. Si un activo sube un 1%, cuánto baja o sube el otro activo. Así, coeficientes cercanos a 1 o -1 nos indican correlaciones perfectas y coeficientes cercanos a 0, nos indican que hay poca correlación.

En los mercados las correlaciones no son fijas, oscilan, varían y cambian. Aunque en general la mayor parte del tiempo mantienen la relación, es decir, si dos activos están correlacionados negativamente (cuando uno sube, el otro baja) esa relación se mantiene la mayor parte del tiempo. Lo que sí que varía es la intensidad (el número), aunque tiende a mantenerse en un rango.

¿La mayor parte del tiempo, no todo el tiempo? Si, la mayor parte del tiempo la correlación se mantiene, a excepción de momentos muy extremos tanto en el lado alcista como en el bajista. Situaciones cuando podemos ver que todo sube o todo baja a la vez. El momento más reciente fue el jueves negro de marzo de 2020, dónde el mercado estaba liquidando todo. No se salvaba nada.

LA INTERPRETACIÓN INTERESADA

En este punto es dónde entran las interpretaciones erróneas respecto a Bitcoin y su relación con otros activos. Por interés o por ignorancia usan o bien la correlación general para seguir argumentando que es un activo descorrelacionado o bien te dicen “ves, el jueves negro cayeron todos los activos, incluido el oro” para así argumentar que se comporta como un activo refugio.

El tema es que Bitcoin es una cosa nueva cotizando y dadas las narrativas que lo han envuelto (valor refugio, nuevo oro, protege contra inflación…), se debe de observar su comportamiento en los momentos dónde el mercado no engaña, esos momentos dónde salen noticias y el mercado se pone tenso. Ahí, es dónde se ve qué activos el mercado considera que son refugio y cuáles considera que son de riesgo.

Es en esos momentos de tensión y pánico que pueden durar minutos o meses, es cuando se ve quién es quién y especialmente para cosas nuevas cotizando como las cryptos, las cuales buscan su sitio entre los grandes activos mayores. Spoiler, llevan en el mismo sitio desde el primer día.

VIENE DE LEJOS

“Últimamente, está correlacionado con las acciones” afirman los cryptobois con cara de asombro. No, últimamente, no. Lo que sucede es que los mercados han entrado en modo tensión desde finales de 2021 y ahí siguen. Por esa, razón el “últimamente”, porque desde entonces Bitcoin está replicando a los activos de riesgo y hay que estar muy ciego para no verlo.

De hecho, incluso, anticipa los movimientos de las acciones porque las manos fuertes mueven primero la liquidez en bitcoin y luego en los índices.

Esto no es “últimamente”, esto viene de lejos porque si atendemos a esos momentos de pánico, han habido bastantes dónde Bitcoin ha demostrado ser un activo de riesgo y especulativo:

* En otoño del 2018 hubo un amago de retirada de estímulos, entró pánico en los índices y al unísono en Bitcoin. Aquello se salvo porque la FED, se cagó y se olvidó de quitar estímulos.

* El otro momento es marzo de 2020. Durante el mes de pánico bursátil, Bitcoin y las cryptos las empezaron a vender desde el minuto 0. Lo último que liquidaría el mercado en ese jueves negro, fue el oro y los bonos.

* Por el camino, anuncios de la FED y pequeños conatos de tensión muy breves, pero igual de claros que los anteriores, solo que de menor duración.

El resto del tiempo, si, a su bola respecto al resto, pero para eso no quieres la descorrelación. La quieres para diversificar en momentos de tensión que es cuando un activo refugio te puede salvar la cartera.

LAS ÚLTIMAS NARRATIVAS Y LA LOCURA

El comienzo del conflicto y la entrada de la inflación han demostrado que Bitcoin no cotiza como nada de lo que nos habían vendido (ni protección geopolítica, ni inflación, ni valor refugio, ni rollos). Aun así, hay quién sigue, erre que erre. Otros empiezan a asumirlo porque la evidencia es innegable.

Debemos fijarnos en los momentos exactos, el minuto siguiente de cuando estalla el conflicto o de cuando se publican los datos desorbitados de inflación. Ahí, Bitcoin ha caído junto con todos los activos de riesgo y lo ha hecho en mayor porcentaje. Mientras, el oro y los bonos, los verdaderos activos refugio, se revalorizaban. Y eso que con lo hinchados que están los bonos, había dudas de su comportamiento.

No hay más ciego que el que no quiere ver y aquí poca gente ha querido ver. Unos por llegar tarde, otros por interés y otros por ignorancia. Sin embargo, mucha gente con experiencia en mercados, que han sido cautos hasta ahora, están dejando de serlo. El momento que esperaban para valorar las cryptos como activo ha llegado y de momento, el test no lo pasan.

Ahora, los cryptobois siguen sin entenderlo, haciéndose preguntas absurdas o buscando argumentos rocambolescos para seguir encajando el advenimiento crypto. Que no tengo duda de que llegará, pero será muy distinto a lo que nos han vendido y muy parecido a lo que ya teníamos. Un mundo financiero amplificado.

Por cierto, en la mitología, la hidra al final muere sin cabezas.

DINERO LOCAL

Esta respuesta al típico tuit woke es para enmarcar:

Esto es lo que mola de crypto-bitcoin-blockchain, que obliga a pensar, a razonar y a entender bien el dinero, los bancos y la economía. Lo que pasa es que resulta que está todo muy inventado.

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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En el pod-newsletter de hoy: 1. MMT 2. Free Money. 3. Algo de mercados. 4. Cathie y Warren una historia antagónica.

INTRO

¿Has oído a Jerome Powell partirse la caja? Aquí lo tienes. Lo mejor es la pregunta que le hacen: ¿Cuál es la diferencia entre la QE y QT (programas monetarios del FED)? El tío se parte y dice que no lo sabe. Fucking legend.

MMT

En este artículo que te resumo a continuación, hacen un análisis de por qué la MMT es evidente que está fallando. Aunque es una teoría monetaria, en el artículo alegan con razón que los gobiernos han aprovechado para ponerla en marcha con la pandemia.

La MMT es la Modern Monetary Theory que ha sido, y es, el nuevo mantra de la izquierda en los países del primer mundo. La cara visible es la congresista demócrata Alexandria Ocasio-Cortez.

Según Investopedia: “The central idea of MMT is that governments with a fiat currency system under their control can and should print (or create with a few keystrokes in today’s digital age) as much money as they need to spend because they cannot go broke or be insolvent unless a political decision to do so is taken.”

Resumen: se acabaron los problemas porque podemos imprimir todo el dinero que queramos. El sueño húmedo de banqueros centrales, burócratas, políticos y demás parásitos político-estatales.

Este sueño lo maquillan con el mensaje de que es una herramienta para acabar con la pobreza y la desigualdad económica. Con ese mensaje, está claro que la MMT tiene éxito de público asegurado. Sin embargo, sabemos que todo tiene un coste y eso es lo que detallan y analizan en el artículo.

Lo que sucede es que ese incremento de free money que se inyecta directamente a la gente, hace subir la demanda de productos (la gente tiene más dinero, pues se lo gasta) y el sistema ajusta precios para compensar tal demanda de productos y servicios. Esa subida a su vez hace que ese free money, que se supone te hace más rico y equilibra la desigualdad, en realidad te deje igual o más pobre que antes porque todo el coste de vida ha subido. Probablemente, más de lo que te han incrementado tu “patrimonio” con esos cheques de dinero gratis.

Otra consecuencia es que los americanos acaban tirando de crédito para compensar el nivel de vida y en consecuencia sube el nivel de endeudamiento de las familias. Una maravilla. No se podía saber.

Para colmo, según la propia MMT, cuando la economía se calienta hay que subir los impuestos para enfriarla porque se extrae dinero del sistema. Sí, puedes parar a reirte un rato. El dinero de impuesto que sale de tu bolsillo y va al del gobierno, resulta que sale del sistema. Ahora entiendo por qué lo despilfarran tan fácilmente.

La realidad es que tienes una economía que se enfría a la que le subes los impuestos porque crees que todo va de maravilla. Tus asesores te dicen lo que quieres oír, tú no quieres mirar los datos de verdad y lo más importante, no vas a echarte para atrás reconociendo el error.

ES EL FIN DEL FREE MONEY

Por todo lo anterior ya circula la nueva narrativa en la que todos están de acuerdo. Inversores, banqueros, estados, etc. Preferirían que no, pero no les queda otra que empezar a preparar al pueblo: El final del free money está sobre nosotros, es decir, se acabó la fiesta. La hemos conseguido alargar hasta el mediodía del día siguiente, pero ya no da para más. El Dj está cansado, no queda alcohol, ni hielos, la policía no puede hacer más la vista gorda.

Es fundamental remarcar el juego de palabras. El uso de la tercera persona como si fuese algo externo a ellos y que no pueden hacer nada. Incluso, el subliminal de mensaje de “ya te lo has pasado muy, ahora toca apechugar” cuando la realidad, como hemos visto, es que estas políticas lo único que han hecho aumentar la desigualdad, la pobreza y la destrucción de la importante clase media.

En otras palabras, resulta que la fiesta que se acaba era la de las elites (en parte) y tú, estabas en esa fiesta, pero eras la gogo, el camarero o el recoge vasos. Los asistentes a la fiesta y los organizadores piensan que los gogos, camareros y recoge vasos también se lo están pasando por estar allí dentro.

LO DE ANTES APLICADO A MERCADOS

Un ejemplo de concentración de riqueza lo tenemos en el siguiente tuit:

Poco que añadir, todo a los EEUU, la ley de Pareto. Hasta hoy ha sido el claro ganador, veremos en un futuro, aunque como dicen Warren “Don´t bet against US”.

Otra información muy interesante relacionada con narrativas y movimientos en mercados. Hace bastantes meses, casi un año, diría, que se empezó a oír aquello de la gran rotación. Las grandes manos estaban moviendo sus inversiones de las espectaculares tecnológicas/empresas growth a sectores cíclicos y value. El otro día me encontraba con esta tabla titulada “las nuevas FAANG”:

FAANG era el acrónimo de las grandes tecnológicas al venir de Facebook, Amazon, APPLE, NETFLIX, GOOGLE. Ahora, según esta tabla que pública un fondo de inversión, las nuevas FAANG son los sectores Fuel, Aeropace, Agriculture, Nuclear and Renewables, Gold & Miners. ¿Vaya cambio no?

Lo malo es que lo publican después de que ya tienen tomadas sus posiciones y me imagino que esta idea de inversión empezará a calar y más porque es un portfolio muy acorde a los tiempos de incertidumbre que corren y se prevén en los próximos años.

Lo bueno es que en tuiter siempre se le escapa a alguien antes de tiempo, solo estar atentos. Avisar habían avisado.

CATHIE y WARREN

Vamos a ver otra de esas grandes lecciones de mercado representada en dos personajes del mundo de la inversión. Dos personajes antagónicos. Nuestra amiga Cathie Wood alias Crazy Cathie y nuestro amigo Warren Buffett alias el oráculo de Omaha.

Lo de Cathie es de traca. Creo que se equivocó y tenía que haberse metido a política, que es dónde los discursos ilusionantes funcionan, las narrativas y el bla bla bla funciona de maravilla. Básicamente, porque no está sometido al mazo implacable del mercado. Este es el gráfico de su fondo estrella:

The Market Dog lo clava, cómo perder un 52% que pronto será un 75%. Se dice pronto. Ojo que ella es el exponente más visible, pero la lista de gestores de fondos en circunstancias similares es larga. Gente que ha sucumbido a la narrativa y la venta de sueños e ilusiones en bolsa.

Pero es que la tía, en lugar de quedarse callada y pasar a un perfil público bajo, no, erre que erre. Que me están dando en la innovación y la tecnología, pues sin problema, toma predicción sobre el petróleo: $12. Eso sí, enseguida se ha sumado al “la culpa es de Putin”.

Y por último, ojo a esta foto de hace pocos días:

En Dubai, dónde dicen que se esconden todos los estafadores crypto. Jajaja.

Ahora cambiamos y nos vamos al polo opuesto. Warren Buffett un señor muy mayor que en el último año todo el mundo ha jubilado. Que si no entiende la tecnología, que si está fuera de su círculo, confianza, que si es un abuelo… Porque habla desde la experiencia y el sentido común inversor frente al discurso de “las cosas es que ahora valen lo que la gente decide pagar por ellas”. Bien esta imagen:

En plena caída del mercado, Warren vuelve a meterse entre los 5 más ricos del mundo y en lo que va de año, es el único con cartera en positivo. ¿Qué hace Warren? Esta es la lista:

* Mucha paciencia.

* Entender bien todo. Negocio, cifras, situación macro, tendencias, etc.

* No se basa en narrativas naif. En ilusiones, sueños y cuentos.

* Sentido común, sentido común y sentido común.

* Paciencia. Ah, no que eso ya lo había dicho ;)

Con razón alguien tuiteaba que Cathie Wood tenía razón en sus tesis de inversión a largo plazo. 50 o 60 años.

El mercado no se cansa de enseñar las mismas lecciones una y otra vez. Lo que pasa es que la única manera de aprenderlas es viviéndolas y para eso, amigo, para eso hace falta tiempo, mucho tiempo, paciencia, mucha paciencia y sentido crítico, mucho sentido crítico.

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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En el pod-newsletter de hoy: 1. Tiktokers. 2. Korea. 3. Posición fuerte de China 4. Sur de Europa. 5. No recession. 6. Yaba. 7. Typeform.

INTRO

Esta es la respuesta de una rusa a la retirada de todas las firmas americanas de Rusia. Que gracias por volverles más sanos al quitarles McDonalds y CocaCola. A cambio, para devolvernos el favor, nos cortan el gas, así iremos andando a los sitios y ganaremos en salud también. True frienship.

Nos hacen gracia estos vídeos random tipo tiktok de personajes anónimos, pero ojo que hay quien se los toma muy en serio:

No comment. En fin, vamos con algunas noticias pendientes que no entraron en los Finpicks de la semana pasada.

KOREA DEL SUR

Fueron elecciones la semana pasada y ha ganado el candidato conservador Yoon. En su discurso inicial dijo que va a reconstruir la alianza con los EEUU, así como fortalecer los valores de la democracia libre, del capitalismo y de los derechos humanos. Su primer llamada con Biden, qué manera de dejar claro quién.

LA POSICIÓN FUERTE DE CHINA

Este análisis es muy interesante en relación con la fortaleza del yuan. Es algo que llama la atención porque la economía china con la patata caliente inmobiliaria tampoco está para tirar cohetes. Además, a día de hoy, el dólar sigue siendo el dólar.

La explicación de la fortaleza se debería a que debido a los problemas de la cadena de suministro global y los buenos inventarios de metales que tiene China, todas las industrias se verán obligadas a tratar con ellos. De ahí esa llamativa fortaleza del yuan.

De momento, China, la más silenciosa, parece la mejor posicionada para salir ganando de todo este embrollo en el que llevamos desde 2020. Aunque, como dice Buffett y pueda parecer difícil de ver ahora, no apuestes contra los EEUU. No descartemos que aún tengan muchos ases bajo la manga. Al fin y al cabo, no nos olvidemos, que podríamos decir que este juego de la geopolítica actual se lo inventaron ellos. Y ya sabes “aún padre no le vas a enseñar a hacer hijos”.

DE CHINA AL SUR DE EUROPA

Los problemas globales, paso de listarlos porque son los de siempre y nos los sabemos de memoria, están apretando y en España e Italia ya se ven consecuencias importantes:

* Despidos en la zona norte de Italia que está muy industrializada y cierre de acererías.

* Huelga de transportistas en Italia debido a la explosión de costes de gasolina. No lo hacen por una caída beneficios, sino porque con esos precios no pueden trabajar. Es inviable.

* En España, desde el fin de semana, hay huelga de gasolineras. El caos es que, lógicamente, todo el mundo se ha lanzado a llenar el depósito.

Esto es algo que en septiembre comentamos en un podcast Greg, Jose Manuel y yo. Los precios suben porque suben los costes y porque alguien está dispuesto a pagar ese nuevo precio. Hay un punto en el que el cliente dice que no, que ese precio ya no lo paga y o bien no compra o bien se va a alguna alternativa. Es un colapso inmediato de la economía y desde mi punto de vista con estas informaciones parece que estemos acercándonos a eso. Otra cosa es que aparezca un chorro de dinero.

Como debe de ser la situación que en España, el actual gobierno habla de “un equilibrio entre bajar impuestos y financiar ayudas” para paliar la situación. Hablamos de un gobierno que cuando dice impuestos siempre lleva asociado algún eufemismo de subida y, sin embargo, ahora hasta titubea. Tímidamente, si, pero ya es mucho.

NO ESPERAMOS UNA RECESIÓN

La semana pasada hubo las típicas reuniones y declaraciones de la gente que mueve la política monetaria: Lagarde, Yellen, etc. Cada discurso da para un monólogo de stand up comedy monetario. Son tan incoherentes las declaraciones que los periodistas no se cortan en cuestionarles directamente esa falta de coherencia.

De todas me quedo con esta de Yellen: “No espero que ocurra una recesión en los EEUU”. Creo que tenemos razones para temblar.

YABA

El último año las startups “agregadores de Amazon” lo han petado. El modelo consiste en comprar empresas que venden en Amazon y al agregarlas mejoran todas las patas del negocio (marketing, gestión, etc). Cuidado que no es fácil vender bien en la plataforma de Bezos. Un ejemplo lo tenemos con Yaba, española, y la prueba es la reciente ronda de 75 millones que acaban de cerrar.

En 2021 facturaron 18 millones y quieren llegar a los 150 millones en los próximos tres años. La primera empresa la compraron en marzo del año pasado y ya llevan 12 adquisiciones. Las firmas que compran deben de tener un 20% de margen sobre ventas y beneficios anuales entre 200.000 € y 3 millones de euros.

TYPEFORM

Super ronda para startup barcelonesa de formularios que es un éxito desde el primer día. Typeform cierra una ronda de 135 millones de euros de serie C. Con esta financiación se queda a las puertas de ser un unicornio, ya que la valoración tras ronda es de 935 millones. No será unicornio por matemáticas, pero a los efectos lo es.

Han pasado 5 años desde su anterior ronda de 35 millones. Es el resultado de apostar por un crecimiento sostenible y eficiente. Bien ahí. En 2021 tuvieron 70 millones de ARR, que es Anual Recurrent Revenue o Ingresos Anuales Recurrentes.

CRYPTO

Como dije, esta semana voy a probar algún formato nuevo de Finpicks. El episodio del miércoles/jueves será un cryptopicks, una recopilación de noticias crypto únicamente.

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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El aperitivo corre por tu cuenta, dónde quieras, lo quieras.

Yo este finde digo caña y pincho de tortilla.

Luego el menú lo pongo yo, aquí en mi local. Menú completo con entrantes, primero, segundo, postre y café. Bebida incluida. La copa… Igual te invito o no.

Los entrantes 🌮

Arriba 👆 tienes la compilación de los 4 episodios finpicks de esta semana. Para descargar y escuchar.

Aquí 👇 abajo los enlaces al post de cada episodio para leer:

🙈 Medidores, Protectores y Paralelos

🙉 Baile de Proveedores

🙊 Río Revuelto

🐵 Banderas Unidas Bonitas

Vamos con platos llamativos que aparecen hasta en los peores momentos, como es una guerra.

El primer plato 🍝

De primero tenemos esta imagen. Si has visto concept arts futuristas de Beeple, parece uno de ellos.

El segundo plato 🍗

De segundo el derribo de este helicóptero. Cazado perfectamente. La guerra retransmitida.

El postre y el café ☕

Para las rises y el debate. Supongo que lo habrás visto, pero no quiero quedarme con la duda de que te pierdas esta joya:

La Bebida 🍷

Vale, es Putin y todos lo odiamos. Sin embargo, ¿Quién no se ha entretenido rotulando un clip?

La copa 🍸

Este meme ni cotizaba que alguien lo iba a montar. Qué grandes los agricultores.

¡Buen finde! ¡A disfrutar!

Mariano Angulo Solves

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. Biden y Maduro. 2. Detalles de guerra 3. Declaraciones en guerra. 4. El Chelsea. 5. Amazon. 6. El hack. 7. Varios nofinancieros.

INTRO

Si tenías dudas de cómo podían ponerse de acuerdo Venezuela y EEUU, solo hay que ver los dos siguientes vídeos: 1. Biden diciendo que Putin invade Rusia. 2. Maduro y las banderas juntas.

Probablemente, más que entendimiento, lo que hay es un diálogo de besugos. Cada uno dice una cosa y todos contentos. Con Trump más difícil, porque entre que no se cortaba, que iba a su bola y que es un showman, nada que hacer. Por ejemplo:

DETALLES DE GUERRA

Hablando de aviones y de política. Ya tenemos candidata al premio Nancy Pelosi “best investor 2022”. La congresista republicana Taylor Green por Georgia, compró en febrero acciones de Lockheed Martin (empresa de armamento y aviones militares) y también acciones de la petrolera Chevron. Lleva un 22% en Lockheed y un 18% en Chevron.

Dos detalles más:

* Los vehículos rusos van marcados con un “Z” que es ya todo un símbolo del conflicto. Hay muchas especulaciones respecto al significado:

* La más lógica. Es una forma de marcar divisiones según objetivos. De hecho he visto algún vídeo de vehículos marcados con la V.

* La simbólica. La Z vendría de “Za pobedy” (por la victoria), de “Zapad” (Oeste) o incluso de Zelensky.

* La conspiranoica. Que es algún mensaje oculto relacionado con la película Guerra Mundial “Z”.

* La explicación de por qué no es tan sencillo ni se debe cerrar el espacio aéreo ucraniano como pide mucha gente. Patrullas constantes, eliminación de sistemas antimisiles, despliegue de radares y sistemas de detección sobre el terreno. Es decir, entrar en combate con los rusos.

DECLARACIONES EN GUERRA

A la petrolera Shell le ha tocado explicar que una vez estallado el conflicto aún compró una carga de crudo de los Urales a Rusia y con descuento en el precio. Han emitido un comunicado explicando que lo hicieron para no cortar el suministro, que las alternativas no iban a llegar a tiempo, que fue una decisión muy difícil y que los beneficios obtenidos de la limitada cantidad de petróleo ruso comprada irán a para ayuda humanitaria en Ucrania. Profesionales en lavar su imagen.

Luego está quién le da igual lavar que no lavar la imagen y al estilo de nuestro presidente chad, Pdr, salen y te mienten sin dudar. El ministro de exteriores ruso, Segei Lavrov dice “No tenemos planes de atacar otros países. De hecho, nosotros no hemos atacado a Ucrania”

EL CHELSEA

Habían salido ya nombres de posibles compradores del Chelsea. Sin embargo, La última noticia respecto a la venta del Chelsea es que, debido a las sanciones, está paralizada. Además, el club no puede vender tickets, merchandising ni transferir jugadores.

Me gustó la idea de Matthew Syed sobre la motivación que tuvo en su día Roman Abrahamovic en comprar el Chelsea. El columnista asegura que fue una manera de comprar protección frente a posibles movimientos de Putin. Pasas de ser un oligarca “anónimo” a ser un personaje público muy relevante y, por lo tanto, eso te da cierto nivel protección. Interesante.

AMAZON

El gigante anunció ayer un split de 20 a 1 y se une al split de Google, mismo ratio. Esto es que los accionistas tendrán 20 acciones por cada acción que posea. O lo que es lo mismo, dividir el precio actual por 20. Al mismo tiempo anunciaron un programa de recompra de acciones de 10 billions.

El split es una forma de hacer más atractivo el precio de cotización. En lugar de valer $3000 cada una, pasan a valer $150. Digamos que bajas el precio de entrada y más pequeños se lo pueden permitir. Hay quién opina que estos movimientos son sinónimo de empapelada al retail.

Lo mejor que justo al segundo del anuncio, las acciones subían un 10%. Tan verticales como las materias primas últimamente.

Otra noticia interesante respecto a Amazon: Cierra sus tiendas físicas de libros, pop-up y otras llamadas 4-Star.

Interesante porque a un gigante como Amazon no le es rentable tenerlas ni como flagships (tiendas que “dan imagen”) o bien porque los productos que venden, la gente los tiene tan asociados a online que no hay manera.

EL HACK

No comment. Muy crack.

VARIOS NOFINACIEROS

Aprovecho para variar y comentar algunas cosas de las próximas fechas:

* La semana que viene son fallas en Valencia. A nivel de podcast todo normal.

* Distopnomika tenemos ya varios invitados cerrados que vienen a soltarse y divagar. En Stonks, este finde podcast normal y el que viene os traemos un invitado y un tema que es la vanguardia de la vanguardia en finanzas.

* Al final siempre se sale en fallas y además no queda otra por el ruido y ambiente que hay. Por eso, voy a dejar los 4 Finpicks grabados con antelación. Las newsletters igual, aunque puede que sean más breves.

* Aprovecharé para grabar 4 episodios diferentes sin perder la línea Finpicks. Es una manera de probar contenido, ideas y estructura distinta a la habitual. También con vistas a posibles cambios y mejoras en la temporada que viene.

* Después de Fallas, semana del 22 marzo, quedarán 3 semanas hasta la parada de semana santa.

* Estamos preparando un curso de coberturas de cartera para todos los públicos, que saldrá como curso suelto, pero que además incorporaremos al contenido del curso de opciones. Por lo tanto, en el momento lancemos el curso de coberturas, el curso de opciones subirá de precio. Así que, si estabas pensando en aprender opciones y coberturas, aún te quedan unos días para llevártelo todo al precio más bajo que va a tener nunca.

* El Club nofinancieros está en el horno a 180º, en cuanto esté listo publicaré un podcast de lanzamiento para explicar en detalle. Va a ser una forma de que pueda seguir haciendo podcast y de ofreceros más contenido en exclusiva. Especialmente orientado en navegar y aprender de inversión a largo plazo y creación de negocios. Ya sabéis ideas y propuestas distintas, diferentes e innovadoras.

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. Psaki & Sánchez. 2. Rio Revuelto. 3. Por qué se van. 4. Los pescadores. 5. Más de lo mismo. 6. Crypto regulación.

INTRO

La culpa es de Putin según Psaki. La culpa es de Putin según Pedro Sánchez. Este discurso se pagaba en negativo en las casas de apuestas. Unos más que otros, pero todos los gobiernos van a ganar con esta guerra militar y económica. Los perdedores somos los ciudadanos.

La mítica frase de “nunca desaproveches una crisis” vuelve tras la pandemia en forma de “nunca desaproveches una guerra”. Eso están haciendo, es la excusa perfecta para evadir responsabilidades y para introducir más control a todos los niveles.

A RÍO REVUELTO

Ganancia de pescadores. Y el río cada día parece más revuelto en la parte económica y política. Es parte del juego marear. Veamos varios titulares de ejemplo

* El gobierno de Japón declara oficialmente su intención de apoderarse de parte de las islas Kuriles, administradas por Rusia. Es una hilera de islas que conectan la isla norte de Japón, Sapporo, con la península de Kamchatka.

* Hay un problema de suministro energía, una parte viene derivado de los costes del gas y del petróleo. Ahora da igual lo verde, sin embargo, sale el secretario de transporte americano, Pete Buttigieg, y dice “el transporte eléctrico traerá un ahorro de costes para los americanos”. What? Si la luz se produce con gas y nuclear y los coches eléctricos son más caros.

Esto va en la “línea del no tendrás nada y serás feliz” porque con este plan no podrás pagar nada. Abocados al pago por uso. La solución al problema es la misma que nos ha metido en el problema.

* EEUU tiene 336 laboratorios biológicos repartidos en 30 países. En Ucrania tendría 26 de esos 336. Los chinos se lo echan en cara y a los americanos les preocupa que los rusos se hagan con ellos. La confirmación es la siguiente: por mucha medida de seguridad que tenga, no deben de ser lo suficientemente seguros, cuando los montas fuera de tu territorio.

* Rusia suspende la venta de moneda extranjera hasta el 9 de septiembre. La convertibilidad del rublo no existe. El detalle, hasta el 9 de septiembre. Esto quiere decir que la guerra va para largo, hay quien apunta a que sí.

* China cerrándose y acumulando materias. Xi dijo en una entrevista que China no puede confiar en los mercados internacionales para asegurarse el suministro de comida.

* Rusia hizo pruebas de desconexión de internet en julio. Según dicen, fueron exitosas. La red alternativa sería la rusnet y el rumor es que el 11 de marzo harán la desconexión. Con lo desconectados que los están dejando de todo, ya por un poco más.

* Visa, Mastercard, McDonalds y Heineken, entre otras, suspenden sus operaciones en Rusia. Y esta, a través del Sberbank (en teoría quebrado) pretende sustituir a Visa y Mastercard con el sistema de tarjetas MIR en conexión con el chino UnionPay.

* Los americanos consideran bloquear las reservas de oro de Rusia. Ya sabemos que se tienen repartidas en diferentes cámaras. Esto sí que sería un acto de guerra.

* Los chinos se ofrecen a coordinar junto Europa para dar solución al tema de Ucrania.

Para cerrar, Rusia respondió a la prohibición de importación de petróleo de los EEUU, con una prohibición a exportar materias primas. Ante esto uno podía pensar que se va a disparar el petróleo, más miedo y caída en acciones. Pues no, el mercado ha rebotado.

El jaleo de acusaciones, amenazas y sanciones es un no parar. Voy varias ideas de las de especular.

POR QUÉ SE VAN

Me refiero a empresas como las petroleras o McDonalds. Sí, vale, el discurso oficial lo tenemos “es imagen, compromiso, etc”. Ahora, si lo reflexionamos, estas empresas saben manejar perfectamente situaciones de mala imagen. Se trata de petroleras y McDonalds. Seguro que están en países y lugares peores. Con una buena campaña de imagen, tu público se olvida a los dos días de tu lado oscuro.

Quizás saben algo más. Quizás tienen claro que estas enormes pérdidas ahora, en unos meses serán inmensas y no porque la gente haya dejado de comprarte. Sigo pensando que de momento hay que ponerse en lo peor.

LOS PESCADORES

Son los que ganan con el río revuelto. Hay dos: EEUU y China. Lo que está en juego parece que es Europa. EEUU ya lo conocemos y sus declaraciones son esclarecedoras. Los chinos son más sutiles y se ofrecen como apaciguadores. Quizás esa es la estrategia, promueves el conflicto y luego emerges como el gran estabilizador/salvador. Te ganas la confianza y el respeto que es lo que necesitas para que confíen en tu moneda.

MÁS DE LO MISMO

Al final, me da la sensación de que es un gran lío para seguir en la misma línea que ya habíamos emprendido. Solo que acelerando el proceso y consiguiendo más control. Más energía eléctrica sustentada en energía fosil, pero inaccesible a los ciudadanos. Más deuda y devaluación, es decir, más pobres. Más control monetario vía tecnología y, por lo tanto, control de la sociedad.

CRYPTO

En la línea de lo comentado anteriormente, entra la regulación crypto. Meses de marear y de golpe:

* Dubai aprueba ley y entidad para regular los activos digitales.

* La UE confirma que las cryptos entran dentro de las sanciones a Rusia considerándolas “transferrable securities”. Esto es regulación amparada en sanción.

* Biden firmará orden ejecutiva para considerar la creación de un dólar digital.

Ayer aparecía unos minutos un comunicado de Yanet Yellen avanzando la orden ejecutiva que firmaría Biden que daba entender benevolencia respecto a las cryptos.

Estos despistes de se publicó sin querer son para enmarcar. A mí me parecen el clásico test de opinión pública. El sector crypto enseguida se ha hecho ilusiones, pero es más una preparación para las cryptomonedas estatales y estricta regulación del resto que cualquier otro sueño húmedo.

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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Hola nofinancieros,

En el pod-newsletter de hoy: 1. El baile americano. 2. Rusia y las materias primas. 3. Mercados de materias rotos. 4. Bonos de “Guerra”. 5. Mas Movil Orange. 6. Consensys.

EL BAILE AMERICANO

La noticia de ayer era esta “Biden prepara la prohibición de importar petróleo ruso tan pronto como hoy sin la participación de los aliados Europeos”. Esto sucede justo un día después de reunirse con Maduro.

No olvidemos que la política son escenificaciones y teatro. Las negociaciones estarían en marcha y la visita a Venezuela es el gesto de publicidad. Tampoco parece que Venezuela tenga capacidad para suministrar mucho petróleo, es lo que pasa cuando no mantienes inversiones.

Lo dicho ahora parece que todos corren a reajustar sus proveedores energéticos, pero esto no se encaja en dos días. O bien lo tienes todo preparado con antelación o te ha pillado el toro. En un lado parecen estar los americanos, en el otro, en una pinza entre americanos y chinos, estamos los europeos. Y Reino Unido tras la estela de su aliado:

RUSIA Y SUS MATERIAS PRIMAS

Lo bueno, es que como muchas cosas en el mundo, este puzzle se trata de resolver una suma y una resta. ¿Cuánto se produce? ¿Cuánto se consume? ¿Cuánto produce cada país? ¿Cuánto consume cada país?. Así que en realidad son habas contadas, porque las reservas de petróleo (o cualquier otra materia prima) son las que son y están dónde están. Quiero decir, que por desgracia no están repartidas homogéneamente por la faz de la Tierra.

Rusia solo tiene un peso del 2% en PIB mundial, sin embargo, está son sus reservas de materias primas respecto al mundo:

* 11% of global oil supply

* 17% of global NatGas supply

* 11% of global Wheat production

* 10% of global Ind Minerals production

Con estos números están claras dos cosas. Que alguien muy a su pesar tiene que seguir comprándole a Rusia (Europa). Que alguien va a estar encantado de comprarle a Rusia lo que no pueda vender y con descuento (China).

Cada día se habla más de la guerra económica que de la guerra militar.

MERCADO DE MATERIAS ROTO

Vamos a ver el resto de mercados de materias primas. Ahí no se están repartiendo caramelos, se están repartiendo ostias como panes. La situación de manera resumida es la siguiente:

* Muchos productos disparados en plan línea recta. Cobre, Trigo, Nickel. Este último ha pasado en un chasquido de valer 20.000 $/tn a 100.000 $/tn.

* Estos movimientos llevan a los organizadores del mercado a introducir medidas de emergencia como límites de precio, paradas de cotización, deshacer operaciones cerradas y permitir posiciones cortas para evitar entrega.

No olvidemos que aunque el 90% suele ser especulación, los mercados cumplen una función física también. Hay participantes que no pueden hacer entrega del producto y tampoco pueden deshacer la posición financiera porque no hay contraparte. Un mercado roto.

* Esto lleva a que grandes manos están enganchadas sin poder salir del mercado. Quieren cerrar posiciones y no hay nadie ahí. Si algo que quieres vender no tiene comprador, vale 0. Liquidados literalmente.

Y está es la situación de las materias primas alimentarias global.

Trigo - Rusia y Ucrania suman casi el 29% del suministro global.

Maíz - Solo Ucrania representa el 17% mundial.

Girasol - Aceite: Ucrania el 50%, Rusia el 28%. Harina: Ucrania 61%, Rusia 20%.

Como decía antes, las materias son las que son y están donde están. Esto es sumar y restar. Ya le gustaría a la FED y al BCE poder imprimir materias primas tal y como imprimen dinero.

BONOS DE “GUERRA”

Hablando de imprimir. Europa considera realizar una venta masiva de bonos para financiar la energía y la defensa. Estos podrían considerarse como bonos de guerra encubiertos por el momento y fin con el que se lanzan.

Nada más salir la noticia, los mercados se han relajado un rato. Es el impacto de las instituciones en ellos y es el miedo subyacente que tiene todo el mundo apostar contra el mercado.

Otra derivada interesante es que son bonos europeos, es decir, unidad y centralización desde Bruselas hacia los 27. Esto es llamativo. ¿Te acuerdas de la polémica eurobonos si, eurobonos no? Al final no se lanzaron por falta de consenso entre países. Pues nada, consenso resuelto al estilo pandemia con urgencia mediante. Esto es salirse con la suya.

MAS MOVIL ORANGE

Acuerdan fusión que dará lugar a una empresa valorada en casi 20.000 millones y será la operadora móvil más grande de España, por encima de Movistar.

La historia de Mas Movil es de no parar desde que se fundó en febrero de 2006. En apenas 16 años que se dicen pronto, pasan rápido. La compañía salió a cotizar en bolsa en 2012. Entre 2015 se quedó con activos de Jazztel (recién comprada por Orange). En 2016 compró Yoigo y Pepephone. En 2017 salta del BME Growth al Mercado continuo. En 2019 una opa de los fondos de capital riesgo la retiró del mercado volviendo a ser una compañía privada. Lo último está espectacular fusión de 20.000 millones.

CONSENSYS

Vamos con otra historia de realidad humana en la utopía crypto. Consensys es una empresa que se erigió en adalid de la descentralización, abrazó Ethereum y se propuso, como cualquier empresa tech innovadora, ser líder y revolucionar todo lo posible.

Sin embargo, el dinero es el dinero y Consensys vendió parte de su negocio a JP Morgan. Incluyendo el famosísimo y utilizadísimo wallet Metamask. Ahora algunos accionistas de la compañía demanda esa transacción por considerarla irregular e ir detrimento de ellos y a favor del principal accionista, un tal Joseph Lubin.

Lo de siempre, esta sería una noticia más de demandas legales en el mundo empresarial si no fuese porque se produce en el mundo crypto. Te vendo una narrativa y luego hago lo contrario. Pues no quedan aún por depurar de esta dinámica.

El otro hecho es que JPM compra Metamask, que por si no lo conoces es un wallet integrado en los navegadores que funciona muy bien y me atrevería a decir que cualquier usuario crypto tiene instalado. Recuerda que parezca descentralización, que no se enteren de que poco a poco detrás de todo esto, están los de siempre.

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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