Professionelles Investieren: Mythen, Märchen, Wirklichkeit

In dieser Episode spreche ich mit Thomas Fischli über Emerging Market Corporate Bonds – ein Segment, das in vielen Portfolios eine Rolle spielt, aber häufig mit Skepsis betrachtet wird. Thomas erklärt, warum er ausgerechnet in der Finanzkrise 2008 einen reinen EM-Corporate-Fonds aufgelegt hat, welche Fehlwahrnehmungen institutionelle Investoren besonders häufig prägen und warum EM Corporates aus seiner Sicht transparenter und besser analysierbar sind als klassische EM-Staatsanleihen. Ein besonderer Fokus liegt auf der geopolitischen Verschiebung rund um China sowie auf der These eines beginnenden Rohstoff-Superzyklus – und was das für EM-Unternehmen und ihre Anleihen bedeutet.

Takeaways

• EM-Corporate-Bonds werden oft fälschlich als riskantes Asset gesehen – dabei sind Unternehmensanleihen häufig transparenter und bottom-up besser analysierbar als Staatsanleihen (Sovereigns)
• Viele kleine, diversifizierte Einzeltitel-Entscheidungen können idiosynkratische Risiken reduzieren und Drawdowns begrenzen.
• China ist kein „rotes Tuch“, sondern ein struktureller Faktor: Als zweitgrößte Weltwirtschaft und dominanter Kapitalmarkt beeinflusst China Indizes, Kapitalflüsse und Investitionszyklen – selektiv und bewusst gemanagt, nicht automatisch indexgetrieben.
• Der Rohstoff-Superzyklus wirkt als Rückenwind: Energiewende, Netzausbau, KI/Robotik und Batterie-Wertschöpfung erhöhen den Bedarf an Metallen, Energie und Infrastruktur – viele EM-Länder und -Unternehmen sind zentrale Profiteure über Export- und Investitionskanäle.
• Volatilität gehört zur Rendite: Krisen sind kein Argument gegen EM, sondern der Moment, in dem Risikoprämien entstehen – vorausgesetzt, Anleger investieren strategisch statt taktisch.
• Fundamentaldaten haben sich verbessert: Thomas betont niedrigeren Leverage vieler EM-Unternehmen im Vergleich zu Industrieländern und sieht darin einen Kern der attraktiven risikoadjustierten Renditen.
• Diversifikation ist messbar: Die Beimischung von EM-Corporates kann die Effizienz eines globalen Bond-Portfolios verbessern (Verschiebung der Efficient Frontier).
• Local Currency bleibt für ihn primär eine Währungswette; Corporates bieten dagegen Carry plus Unternehmensfundamentals als Renditetreiber.

Soundbite

“Krisen sind ein Teil der Rendite – nicht ihr Feind, sondern die Chance.”

“China ignorieren heißt, den zweitgrößten Kapitalmarkt der Welt auszublenden.”

Chapters

00:15 Einführung & Vorstellung Thomas Fischli

00:58 Warum 2008 der Startpunkt für EM-Corporates war

04:16 Das größte Missverständnis über EM-Unternehmensanleihen

06:10 EM Debt in drei Töpfen – und warum diese Sicht trügt

12:06 China, Geopolitik und Index-Gewichte: rotes Tuch oder Muss?

18:19 Commodity-Superzyklus: Treiber, Energie, KI und Infrastruktur

22:56 Warum Rohstoffthemen auch für Corporate Bonds relevant sind

26:26 Krisen, Drawdowns und Anlegerdisziplin: Wie man durchhält

36:07 Sharpe Ratios, Marktgröße und Liquidität im EM-Corporate-Universum

41:55 Drei Kernargumente für eine strategische Allokation

47:06 Abschluss

Keywords

Emerging Markets, Unternehmensanleihen, EM Corporate Bonds, Fisch Asset Management, Diversifikation, aktives Management, China, Geopolitik, Commodity-Superzyklus, Rohstoffe, Energiewende, KI, Infrastruktur, Sharpe Ratio, Drawdown, Carry, Hard Currency, Local Currency

In dieser Episode wird die betriebliche Altersvorsorge (bAV) umfassend diskutiert. Anke Dembowski teilt ihre Erfahrungen und Erkenntnisse über die enttäuschende Performance der bAV, die durch regulatorische Herausforderungen und eine hohe Komplexität geprägt ist. Sie vergleicht das deutsche System mit internationalen Best Practices und äußert Wünsche für eine Reform, die mehr Individualität und Wahlfreiheit für die Versicherten ermöglicht.

Takeaways

• Die tatsächliche Rendite der bAV liegt oft unter der Inflationsrate.
• Die Komplexität des bAV-Systems erschwert das Verständnis für Arbeitnehmer.
• Internationale Systeme wie die der Niederlande bieten bessere Renditen.
• Regulatorische Vorgaben führen zu konservativen Anlagestrategien.
• Die Lebensversicherer haben ein Interesse am Erhalt des Status quo.
• Die bAV sollte individueller gestaltet werden, um bessere Ergebnisse zu erzielen.
• Consultants profitieren von der Komplexität des Systems.
• Ein einfacheres und transparenteres System könnte die Renditen erhöhen.

Soundbite

"Das System ist ein rieser Flickenteppich."

"Komplexität kostet und senkt die Renditen."

Chapters

00:00 Einführung in die betriebliche Altersvorsorge

05:16 Die enttäuschende Performance der BAV

10:11 Regulatorische Herausforderungen und deren Auswirkungen

15:09 Internationale Vergleiche und Best Practices

20:10 Die Komplexität der BAV und ihre Folgen

25:03 Zukunftsperspektiven und Reformbedarf

26:58 Die Rolle der Berater in der BAV

29:20 Komplexität und Ungerechtigkeit im System

30:50 Wünsche für ein modernes BAV-System

32:21 Individuelle Rentenlösungen und Flexibilität

Keywords

betriebliche Altersvorsorge, BAV, Rendite, Regulatorik, Altersvorsorge, Frauen in der Finanzbranche, Investmentfonds, Performance, Komplexität, internationale Vergleiche

In dieser Episode spreche ich mit Rudolf Scharping – ehemaliger Verteidigungsminister und heute gefragter China-Experte – über Deutschlands Wettbewerbsfähigkeit im Vergleich zu China.

Wir diskutieren Energiepolitik, Bildung, Infrastruktur und Innovationsfähigkeit. Scharping betont die Bedeutung eines nüchternen, differenzierten Blicks: China überzeugt durch Tempo, steht aber selbst vor großen Herausforderungen. Deutschland habe starke Grundlagen, müsse jedoch mutiger, schneller und strategischer handeln, um seine Schwächen zu überwinden.

Takeaways

• Deutschland muss seine Innovationsgeschwindigkeit deutlich erhöhen – besonders beim Übergang von starker Forschung zu global relevanten Unternehmen.
• China verfolgt langfristige, strategische industrie- und technologiepolitische Ziele und setzt konsequent auf einen breiten Technologiemix.
• Deutschlands Wettbewerbsfähigkeit leidet unter hoher Bürokratie, schwachen Kapitalmärkten und unzureichender digitaler Infrastruktur.
• Die Energiepolitik war lange planlos, und hohe Preise sind ein Standortnachteil – entscheidend ist der fehlende Gesamtansatz bei Netzen und Speichern.
• Deutschland ist in der beruflichen Bildung stark, weist aber deutliche Schwächen im Schul- und Hochschulsystem auf.
• China hat selbst große strukturelle Herausforderungen, insbesondere Demografie, Immobilienmarkt und hohe Jugendarbeitslosigkeit.
• Deutschland verfügt über starke Grundlagen, insbesondere in Forschung und KI (z. B. DFKI) – diese Potenziale müssen besser genutzt werden.

Soundbite

"Wir sind nicht so risikofreudig."

"Wir müssen an den Schwächen arbeiten."

„Der Realist ist ein Optimist ohne Illusion.“

Chapters

00:00 Einführung und Hintergrund von Rudolf Scharping

03:23 Deutschlands Herausforderungen im internationalen Wettbewerb

06:14 Energiepolitik und ihre Auswirkungen auf die Wirtschaft

09:14 Bildungssystem im internationalen Vergleich

12:22 Innovationskraft und Infrastruktur in Deutschland

15:11 Schlussfolgerungen und Ausblick auf die Zukunft

17:09 Infrastruktur und digitale Herausforderungen

20:33 Reformen und der Weg zur Entbürokratisierung

22:43 Agenda 2010 und ihre Auswirkungen

23:48 Gesellschaftliche Stimmung und politische Herausforderungen

25:31 Innovationsführerschaft und der Wettbewerb mit China

29:22 Strategische Ziele und wirtschaftliche Zukunft

31:40 Kapitalmarkt und Investitionsstrategien

Keywords

Rudolf Scharping, Deutschland, China, Wettbewerbsfähigkeit, Bildungssystem, Infrastruktur, Reformen, Innovation, Kapitalmarkt

In dieser Episode diskutiere ich mit Ulf Plesmann die Dynamiken von Wachstumswerten und die Herausforderungen, die durch Disruptionen, insbesondere im Bereich der künstlichen Intelligenz, entstehen. Sie beleuchten, was eine gute Aktie ausmacht, analysieren verschiedene Sektoren und deren Wachstumspotenziale, und erörtern die Investitionsstrategien im aktuellen Marktumfeld. Zudem wird die Rolle von Unternehmen wie Adobe im Kontext der KI-Disruption thematisiert und die Auswirkungen des aktuellen Investitionsbooms auf die Wirtschaft diskutiert.

Takeaways

• Wachstumsunternehmen haben das Potenzial, ihre Margen zu steigern.
• Die Investitionen in KI sind ungebrochen und robust.
• Überkapazitäten im KI-Bereich sind derzeit nicht zu erkennen.
• Adobe steht vor Herausforderungen durch neue Wettbewerber.
• Die Umwälzungsgeschwindigkeit neuer Technologien hat sich beschleunigt.
• Finanzstarke Unternehmen treiben den Investitionsboom voran.
• Die Bewertung von Wachstumsunternehmen ist relativ zu betrachten.
• Der Investitionsboom hat volkswirtschaftliche Auswirkungen.

Soundbite

"Wir sind in einem Epizentrum hier."

"Wir brauchen mehr konkrete Anwendungen."

"Adobe war unangefochtener Marktführer."

Chapters

00:00 Einführung in das Thema Wachstumswerte

03:03 Die Merkmale einer guten Aktie

05:57 Wachstumssektoren und Marktchancen

08:54 Investitionen in Künstliche Intelligenz

12:10 Ruinöser Wettbewerb und Marktverhältnisse

14:58 Bewertung von Unternehmen und Wachstumsprognosen

21:24 Marktanalyse und Privatanleger

22:43 Bewertung und Wachstum von Unternehmen

24:04 Adobe und die Herausforderungen durch KI

31:45 Investitionsboom und wirtschaftliche Auswirkungen

Keywords

Wachstumswerte, Aktien, Investitionen, KI, Marktführer, Disruption, Geschäftsmodelle, Bewertung, Adobe, Energie

In dieser Episode diskutiere ich mit Lutz Röhmeyer die oft übersehenen Renditequellen im Bereich globaler Zinsen und Währungen. Dabei stellen wir das zentrale Konzept des Carry Trades vor. Wir beleuchten die Philosophie und Strategien bei der Anlage in internationale Anleihen und erörtern die Diversifikation über zahlreiche Währungs- und Zinsmärkte. Zudem thematisieren wir die Bedeutung der Notenbankpolitik und deren Einfluss auf die Zinslandschaft.

Takeaways

• Rendite kann auch aus höheren globalen Zinsen stammen.
• Der Carry Trade ist eine bewährte Strategie.
• Diversifikation über verschiedene Währungsräume ist entscheidend.
• Risikomanagement ist essenziell für den Erfolg.
• Langfristige Investitionen sind stabiler als kurzfristige Spekulationen.
• Hedging kann das Risiko erhöhen.
• Die Notenbankpolitik beeinflusst die Zinslandschaft erheblich.
• Ein strategischer Ansatz ist notwendig, um erfolgreich zu investieren.
• Marktanomalien können Chancen bieten.

Soundbite

• "Philosophie schlägt Strategie."
• "Wir sind Zinsjäger."
• "Hedging erhöht das Risiko."

Chapters

00:00 Einführung in die Welt der Zinsen und Währungen

04:17 Die Philosophie hinter dem Investmentansatz

09:03 Strategien zur Diversifikation über Währungsräume

13:58 Das Konzept des Carry Trades und seine Funktionsweise

19:33 Risiken und Chancen im Währungsinvestment

23:09 Strategische Investitionen im Carry Trade

27:17 Die Bedeutung der Liquidität und der Leiterstruktur

28:25 Offene Risikopositionen und Diversifikation

39:12 Zinsdivergenz und Notenbankpolitik

44:13 Abschluss und persönliche Einblicke

Keywords

Rendite, Zinsen, Währungen, Carry Trade, Diversifikation, Notenbankpolitik, Investmentstrategien, Finanzmärkte, Risikomanagement, Kapitalanlage

In dieser Episode diskutiere ich mit Dr. Wolfram Gerdes die Herausforderungen und Chancen der Kapitalanlage institutioneller Investoren in Deutschland. Wir beleuchten die niedrigen Aktienquoten, die Risiken von Anleihen und die Notwendigkeit von Reformen im deutschen Rentensystem. Zudem wird der internationale Vergleich angestellt und die Bedeutung einer langfristigen Anlagestrategie hervorgehoben.

Takeaways

• Die Kapitalanlage institutioneller Investoren ist entscheidend für die Altersvorsorge.
• Deutschland investiert zu wenig in Aktien und zu viel in Anleihen.
• Das deutsche Rentensystem steht unter Druck durch demografische Veränderungen.
• Die gesetzliche Rentenversicherung ist nicht nachhaltig.
• Es gibt eine große Diskrepanz zwischen privater und institutioneller Geldanlage.
• Die Risikobereitschaft in der Finanzbranche hat abgenommen.
• Marktwertschwankungen von Rentenpapieren sind oft höher als bei Aktien.
• Reformen im Rentensystem sind notwendig, um die Kapitaldeckung zu erhöhen.
• Internationale Vergleiche zeigen, dass Deutschland im hinteren Mittelfeld liegt.
• Eine Veränderung der Denkweise in der Altersvorsorge ist erforderlich.

Soundbite

• "Warum legen wir so wenige Aktien an?"
• "Die Aktienquote in Deutschland ist extrem niedrig."
• "Die Risikobereitschaft in der Branche ist gesunken."

Chapters

00:00 Einführung in die Kapitalanlage institutioneller Investoren

06:20 Das deutsche Rentensystem und seine Herausforderungen

12:23 Niedrige Aktienquoten in Deutschland

18:04 Der Unterschied zwischen institutionellen und privaten Anlegern

25:31 Risikomanagement in der Kapitalanlage

27:58 Aktien vs. Anleihen: Ein Risiko-Tausch?

28:44 Volatilität und Risiko: Eine neue Perspektive

36:50 Die Zukunft der Zinsen und ihre Auswirkungen

38:37 Nachhaltigkeit des Rentensystems: Ein Blick auf die Demografie

41:06 Politische Herausforderungen der Rentenreform

45:17 Empfehlungen für die Rentenkommission

Keywords

Kapitalanlage, institutionelle Investoren, Rentensystem, Altersvorsorge, Aktienquoten, Anleihen, Risiko, Reformvorschläge, Deutschland, internationale Vergleiche

In diesem Podcast diskutiere ich mit Jan Altmann die Welt der Krypto- bzw. Digitalen Assets, deren Unterschiede zu traditionellen Finanzinstrumenten und die Rolle von institutionellen Anlegern. Jan beleuchtet die Chancen und Risiken von Krypto als Investment, die Bedeutung der Regulierung und die Zukunft der Tokenisierung. Zudem werden gängige Mythen über Krypto-Assets entlarvt und die Zuhörer erhalten wertvolle Einblicke in die Entwicklung und das Potenzial dieser neuen Anlageklasse.

Takeaways

• Krypto-Assets sind mehr als nur ein kurzfristiger Trend.
• Bitcoin wird oft als Goldersatz betrachtet.
• Ethereum bietet viele Funktionalitäten über reine Währungen hinaus.
• Stablecoins bilden den Wert klassischer Währungen ab.
• Tokenisierung ermöglicht die digitale Abbildung von Vermögenswerten.
• Krypto kann als Renditeturbo für traditionelle Portfolios fungieren.
• Die Regulierung in den USA fördert die Akzeptanz von Krypto.
• Institutionelle Anleger zeigen zunehmendes Interesse an Krypto.
• Die Blockchain-Technologie bietet ein hohes Maß an Sicherheit.
• Die Zukunft der Finanzmärkte könnte durch Tokenisierung geprägt sein.

Soundbite

"Krypto als eigene Anlageklasse verstehen."

"Der Wert kommt aus Knappheit und Netzwerkvertrauen."

"Krypto ist mehr als Spekulation."

Chapters

00:00 Einführung in die Welt der Krypto Assets

04:16 Was sind Krypto Assets und ihre Unterschiede zur traditionellen Finanzwelt?

07:58 Krypto als Investment: Eine eigene Assetklasse?

12:23 Zukunftserwartungen und Renditeprognosen für Krypto Assets

19:08 Institutionelle Anleger und die Entwicklung im deutschsprachigen Raum

19:49 Die Rolle großer Player im Kryptomarkt

28:10 Tokenisierung: Die Zukunft der Vermögenswerte

33:47 Mythen über Krypto und ihre Wahrheiten

Contact

Jan Altmann

Bitwise Investments, Regional Director, Investment Strategy - Europe

Mobile +49 176 99225462

Office +49 69 247473490

Email: [email protected]

LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/janaltmann/

Keywords

Kryptoassets, Bitcoin, Ethereum, Tokenisierung, digitale Vermögenswerte, Investment, Blockchain, institutionelle Anleger, Regulierung, Rendite

In diesem Gespräch wird die Rückkehr der Value-Aktien im Vergleich zu Growth-Aktien diskutiert. Jens Kummer und Matthias Hanauer analysieren die aktuellen Trends, die Rolle quantitativer Forschung und die Eigenschaften der perfekten Aktie. Sie beleuchten die Herausforderungen und Wahrnehmungen von Value-Investments, die Bedeutung von Risikomanagement und die Kritikpunkte der Value-Skeptiker. Abschließend wird ein Ausblick auf die Zukunft von Value-Aktien gegeben und persönliche Investmentstrategien erörtert.

Takeaways

Value Aktien haben in den letzten Jahren stark outperformt.

Die perfekte Aktie hat hohe Qualität und gutes Sentiment.

Value ist ein Kurb an unterschiedlichen Bewertungskennzahlen.

Die Wahrnehmung von Value hat sich in den letzten Jahren verändert.

Risikomanagement ist entscheidend für den Erfolg von Value-Investments.

Gleichgewichtung kann Vorteile gegenüber marktkapitalisierten Portfolios bieten.

Die Welt hat sich strukturell geändert, was Value beeinflusst.

Zinsniveau hat einen Einfluss auf die Performance von Value.

Die Value Prämie sollte auch in Zukunft bestehen bleiben.

Die Zitrone ist noch nicht ausgequetscht, es gibt Potenzial für Value.

Soundbite

"Value Aktien führen wieder die Hitparade an"

"Die Welt hat sich strukturell geändert"

"Die Zitrone ist noch nicht ausgequetscht"

Chapters

00:00 Die Rückkehr der Value-Aktien

03:56 Matthias Hanauer: Ein Experte im Fokus

08:09 Die perfekte Aktie: Eigenschaften und Merkmale

10:36 Die Value-Krise: Wahrnehmung und Realität

13:16 Definitionen von Value: Ein breiter Ansatz

15:32 Risikomanagement im Value-Investment

19:19 Gegenargumente der Value-Skeptiker

27:01 Zukunftsausblick für Value-Aktien

30:48 Persönliche Investitionsstrategien von Matthias Hanauer

34:02 Intro_mit Musik.mp4

Keywords

Value Aktien, Growth Aktien, Investment, Risikomanagement, Aktienmarkt, Quantitative Forschung, Marktanalyse, Finanzstrategien, Aktienbewertung, Zukunftsausblick

In dieser Episode des Podcasts "Professionelles Investieren" spreche ich mit Dr. Andreas Sauer über die Rolle von Künstlicher Intelligenz im Asset Management. Wir beleuchten die Spannungen zwischen dem Hype um KI und den realen Anwendungen im Investmentbereich. Dr. Sauer teilt seine Erfahrungen aus über 30 Jahren im quantitativen Asset Management und erklärt die Entwicklung von Faktorenmodellen zu modernen KI-gestützten Ansätzen. Die Diskussion umfasst auch die Herausforderungen und Chancen, die KI für Portfolio-Manager mit sich bringt, sowie die anhaltende Bedeutung menschlicher Expertise im Investmentprozess.

Takeaways:

• Künstliche Intelligenz wird als Evolution, nicht als Revolution betrachtet.
• Die Transparenz im Portfolio-Management bleibt entscheidend.
• Aktive Anlagestrategien werden auch in Zukunft wichtig sein.
• Die Outperformance in der Praxis ist oft schwer zu erreichen.
• KI kann helfen, aber menschliche Expertise bleibt unerlässlich.
• Die Entwicklung von Faktorenmodellen ist nach wie vor relevant.
• Die Nutzung von Daten und neuen Technologien eröffnet neue Möglichkeiten.
• Es gibt viele Faktoren, die die Aktienperformance beeinflussen.
• Die Rolle des Menschen im Asset Management wird nicht verschwinden.
• Investoren sollten die Ansätze und Überzeugungen der Manager verstehen.

Kapitel:

00:00 Einführung in Künstliche Intelligenz im Investment

02:39 Die alte Welt der Kapitalmarkttheorie

13:20 Der Übergang zu Künstlicher Intelligenz im Asset Management

18:47 Die Rolle des Menschen im Asset Management der Zukunft

20:22 Spannung zwischen Theorie und Praxis

24:43 Revolution oder Evolution in der Alpha-Generierung?

29:21 Praktische Anwendungen von KI im Asset Management

32:09 Aktive vs. passive Anlagestrategien

33:44 Empfehlungen für institutionelle Investoren

36:31 Intro_mit Musik.mp4

Keywords:

Künstliche Intelligenz, Asset Management, Investment, Machine Learning, Kapitalmarkttheorie, quantitative Modelle, aktive Strategien, passive Strategien, Datenanalyse, Portfolio Management

In dieser Episode diskutiere ich mit Prof. Dr. Thomas Mayer, dem ehemaligen Chefvolkswirt der Deutschen Bank und Gründungsdirektor des Flossbach von Storch Research Instituts, die aktuellen wirtschaftlichen Herausforderungen Deutschlands, insbesondere im Hinblick auf das Investitionsprogramm und die Zukunft des Wohlfahrtsstaates. Thomas Mayer kritisiert die ineffektiven Maßnahmen der Regierung und betont die Notwendigkeit von Reformen im Sozialstaat. Zudem thematisiert er die Rolle der Netzwerkökonomie und deren Auswirkungen auf die Arbeitswelt.

Folgenden Standpunkt vertritt Thomas Mayer:

• Der Wohlfahrtsstaat ist nicht mehr finanzierbar.

• Es gibt eine Notwendigkeit für Reformen im Sozialstaat.

• Die Netzwerkökonomie verändert die Spielregeln für Unternehmen.

• Zentralbanken haben die Technologierevolution falsch eingeschätzt.

• Die Ungleichheit wird in der Zukunft zunehmen.

• Die Gefahr der Enteignung für Anleger wächst.

Keywords:

Wirtschaft, Investitionsprogramm, Wohlfahrtsstaat, Sozialstaat, Netzwerkökonomie, Zinspolitik, Anlageempfehlungen, Enteignung, Prof. Dr. Thomas Mayer