智谱创始人唐杰发布内部信，阐述智谱对 AGI 接下来竞争的理解。唐杰在信中表示，智谱接下来将继续延续所谓 “反直觉” 路线，开启 “Touch High（摸高）计划”，即继续聚焦于 AGI 研究，而不是短期商业变现。

历史上六大高景气行业数据揭示，股价顶部通常领先基本面拐点1至1.5年——"业绩还在兑现"并不等于"行情还没见顶"。高景气板块普遍呈现M顶形态，利好钝化正是早期预警信号。本轮AI算力行情的命运，关键取决于科技巨头Capex走向：当前总量扩张势头未止，但微软、Meta的资本开支二阶导已率先转负，拐点信号不容忽视。

高盛认为，主导上半年的AI与动量交易已经出现力竭信号，短期面临剧烈回调与平仓踩踏风险。医疗板块受生物工艺及药企并购周期双重驱动；防务股因持仓轻、估值低迎来布局拐点。落后的周期、软件与消费股有望补涨，建议使用“剔除AI”指数篮子对冲科技股杀跌风险。

微软CEO纳德拉发出警告：仅做通用大模型"消费者"的企业，将面临价值归零风险。真正的护城河在于将模型嵌入自身私有数据与强化学习环境，打造专属"爬山机器"。从量子计算2030实用化、端侧免费万亿参数模型，到Scout自航智能体，一场彻底重写商业规则的技术革命已悄然开启。

铜正从“铜博士”蜕变为战略资源：AI算力与能源转型引爆需求，全球供给受资源集中、开发周期长等令铜市场持续偏紧。短期看，全球逾10家央行已启动加息，流动性边际收紧压制铜价上移空间。但以3—5年维度审视，若29—30年全球步入新一轮康波周期，铜价中枢上行仍值得期待。

复盘1771年以来五轮技术周期发现，K型分化是每一轮技术革命“导入期”的共同规律，而非当下AI时代的特例。技术红利在导入期几乎全部流向资本端：纺织机时代工人实际收入原地踏步，汽车石油时代1929年前1%人口掌握全国近一半净财富，资本市场同步分化。历史表明，只有经历制度重构，技术红利才能真正走向普惠。

苹果全线涨价→KOSPI熔断、DRAM价格暴涨98%、"RAMageddon"存储通胀、英伟达HBM吞噬产能、三星6460亿美元+SK海力士294亿美元产能扩张、2028-2029供给洪流、需求端裂缝（手机-14%/PC-11.3%）、负反馈链路形成、SK海力士7月10日纳斯达克敲钟=巅峰即拐点

德银最新研报揭示AI模型65倍成本鸿沟，90%日常任务表现相近。从Uber烧光预算到行业转向成本控制，AI正从奢侈品定价走向理性，或引发第二次DeepSeek时刻，重估整个行业价值。

DeepSeek获510亿融资创AI纪录，创始人梁文锋出资200亿成最大投资方，腾讯等巨头仅获零投票权且五年锁死。独特架构让资本无话语权，筛选长期投资者，阵容暗藏产业协同，为中国AI融资提供新范式。

SpaceX完成史上最大IPO，募资750亿，市值超2万亿，马斯克成首位万亿富豪。揭秘其上市背后手段，以及为何这是AI军备竞赛的终极样本。