深度

2026年抖音使用时长首超微信，字节系时长份额、营收、估值均快速攀升，但腾讯广告收入仍高速增长。本期拆解字节的真实冲击，揭秘双方当下的竞争格局与AI时代的新战局。

对比腾讯、阿里当前市值与市盈率，拆解腾讯依托微信社交关系链的关系型壁垒，以及阿里覆盖芯片到应用的全栈能力型壁垒，分析二者在AI赛道的不同布局逻辑与各自的优劣势，探讨谁能在AI时代笑到最后。

全球科技股大跌、市场惊呼AI泡沫破裂时，但斌执掌的东方港湾海外基金却逆势加仓AI产业链，还首次买入SpaceX。本文拆解其调仓动作、布局逻辑，揭秘他背后的价值投资框架与长期判断。

近期全球科技股尤其是AI相关板块出现暴跌，各大空头机构纷纷预警AI泡沫，然而产业链上游基本面数据仍在创新高，本轮下跌核心并非AI需求消失，而是融资成本上升带来的定价逻辑切换。

腾讯二季度豪掷528亿押注AI引发股价下跌，看似激进的投入实则是有安全垫、有节奏的布局，从算力保底、回报阶梯到微信生态AI化，腾讯正为卡位AI Agent时代提前布局。

同样重金投入AI，美股科技巨头股价坚挺腾讯却年内跌超30%。从收入可见度、估值锚点、回购支撑、财务冲击、市场结构五大维度拆解差异，点明市场奖励的是投入能兑现明确回报的主体。

首批18只主动ETF正式获批，它打破传统ETF跟踪指数的规则，兼具主动选股、低费率、日度披露持仓的优势，推动基金行业从卷费率转向拼投研赚超额收益，也给普通投资者带来新的投资选择与注意要点。

面对2026年美股弥漫的泡沫焦虑，霍华德·马克斯提出反直觉判断：当所有人都警惕泡沫时，泡沫反而没到破裂临界点。结合估值数据、市场结构拆解泡沫本质，给普通投资者三点实用投资提醒。

DeepSeek低调更新V4.1 Flash 1017版本，将AI推理成本压至一美元13亿Token，性能大幅跃升，推出许愿式编程能力，彻底改写AI行业成本与投资逻辑。