March 28, 2023

Small Caps als neue Überflieger

3 minutes

Das letzte Jahrzehnt haben Small Caps gegenüber den großen

Unternehmen unterperformt. Ein Grund, warum kleiner kapitalisierte Werte jetzt

aufschließen könnten und sich nach dem Wettstreit zwischen Growth und Value

jetzt ein Abtausch von großen durch kleinkapitalisierte Werte abzeichnet. Doch

was ist schon klein? Beim US-Small Cap-Index Russel 2000 liegt der

durchschnittliche Börsenwert der Unternehmen bei einer Milliarde US-Dollar. Der

maximale Börsenwert beträgt 13 Milliarden US-Dollar. Wie auch immer, Small Caps

hinken momentan in ihrer Performance hinterher, laut dem US-Börsenmagazin

Barrons um knapp ein Drittel. Das lässt sich zwar auf dem ersten Blich beim Russel

2000-Index nicht erkennen. Ein durchschnittliches Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20

klingt recht teuer. Wenn man jedoch die 33 Prozent unprofitablen Unternehmen,

die Verluste schreiben herausnimmt kommt man auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von

nur 12. Im langfristigen Vergleich liegt dieses bereinigte KGV bei 15. Unprofitabel

seien derzeit vor allem viele der kleineren Biotech-Werte.

Von den profitablen Small Caps sollen die erwarteten Gewinne

um zwölf Prozent steigen, um fünf

Prozent mehr als die der großen Werte. Andererseits sind die Kurse kleinerer

Unternehmen volatiler. Auch brechen deren Gewinne in einer Rezession stärker

ein, doch das sei schon eingepreist. In der Dotcom-Blase haben sich kleine Werte

besser gehalten, da sie in der Regel regionalere Geschäfte machen.

Wer in Small Caps investieren möchte, findet neben spezialisierte

gemanagte Fonds so ziemlich für jede Börse auch einen passenden Small Cap-Index,

auf den man mit einem ETF setzen kann. In Deutschland ist es der SDAX für

Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung unter zwei Milliarden Euro. Für

US-Aktien gibt es neben dem Russel 2000-Index unter anderem auch den Schwab

Fundamental US Small Company-Index, der sich die Qualitätsaktien herausfischt.

Das macht auch der S&P Small Cap 600, in dem hier die größten Small Caps

ein höheres Gewicht bekommen, was sich langfristig in der Vergangenheit

auszahlte. Der S&P Small Cap 600 outperformte den Russel 2000 um über ein

Prozent pro Jahr. Bei Small Cap-Fonds hat man natürlich immer das Problem, dass

wirklich erfolgreiche Unternehmen wachsen und somit auch mit ihrer

Marktkapitalisierung aus dem Small Cap-Fonds herauswachsen. Welchen Index oder

welches Small Cap-Einzelinvestment man auch wählt, Qualität zählt umso mehr, als

man ja weniger Information von kleinen Unternehmen erhält, die Analysten kaum

bis gar covern.

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Rechtlicher Hinweis: Für Verluste, die aufgrund von getroffenen Aussagen entstehen, übernimmt die Autorin, Julia Kistner keine Haftung.

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Foto: Unsplash/Dave Akshar

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By Julia Kistner