碳说

欢迎大家来到【碳说】，从今天开始，我们将持续关注中国碳市场盘子有多大这个话题。以下的内容摘编自北京环境交易所的碳金融报告。我在给大家展示的时候会加上一些解读和背景介绍。

我们今天关注的是最核心的两个碳市场，那就是配额和ccer中国核证自愿减排量的一级和二级市场规模，并对全国统一碳市场的规模做一个预测。

配额一级市场状况

初始配额分配是 ETS 的重要 环节之一，分配方法将直接影响碳市场的供求关系。

(一)免费分配。为平稳启动市场、鼓励企业参与， 七个试点碳市场启动时均以免费分配为主，分配方法大都以历史法与基准线法为主。

(二)配额拍卖。 各地也对有偿分配(拍卖或定价出售)做了明确的规定，其中上海、湖北、深圳和广东均举行过拍卖。广东在配额分初始配制度设计中特别要求，企业需先拍卖 3% 的有偿配额，才能够获得 97% 的有偿配额，某种意义上相当于强制有偿分配。

【配额拍卖我个人预计在全国碳市场初期施行的可能性不高】

配额二级市场表现

(一)成交规模。

截至 2016 年 6 月 30 日，七个试点碳市场碳配额累计成交量为 10983.42 万吨，累计成交额为 299448.43 万元;配额累计成交量及成交额最高的是广东，分别为 3361.64 万吨和 109441.4 万元，占全国总量的 31% 与 37%。

(二)时间分布。 七个试点碳市场均为现货市场，绝大多数参与机构以履约为目的，呈现出明显的履约期交易集中现象。从全年分布来看，多数地区上半年交易呈逐月上升态势，在履约期达到高峰，而下半年 交易则相对寡淡。随着企业对碳交易的了解不断加深， 履约期前交易集中爆发的现象近年开始有所缓解。

(三)价格差异。 受履约期和控排企业冲刺履约行为的影响，各试点碳市场价格波动大多在履约期走高， 其后滑落。其中，北京碳市场价格最为稳定，三年期 间最高成交均价为77元/吨(2014年7月16日)， 最低成交均价为32.4元/吨(2016年1月25日)， 年度成交均价基本在 50 元 / 吨上下浮动。其他地区成 交均价则波动较大，其中全国最高成交均价为深圳碳 市场的 122.97 元 / 吨(2013 年 10 月 17 日，当日收盘 价为 130.9 元 / 吨)，最低交易均价为上海的 4.21 元 / 吨(2016 年 5 月 16 日，当日收盘价为 4.6 元 / 吨)。

(四)流动性。 换手率是衡量市场活跃度的重要 指标之一。七个试点碳市场的换手率 52，深圳最高为 52%，其他依次为北京 23%、湖北 16%、上海 12%、广 东 8%53、天津 2%(重庆因交易量十分有限未列入)。 北京绿色金融协会发布的中碳指数 2014 年以来走势显示，全国碳市场碳配额交易价格在过去三年期间一直 呈不断下降的趋势，说明市场总体处于较为明显的供过于求状态。

CCER 一级市场

(一)项目备案情况。 根据规定，只有 2005 年 2 月 16 日之后开工建设的四类自愿减排项目，才有资格备案为 CCER 项。截至 2016 年 6 月 14 日，完成审定报告正式进行申报的 CCER 项目 2144 个，其中成功备案项目 564 个，占项目总数的 26.3%。在完成备案的项目中，第一类项目 336 个，占项目总数的 60%;第二类项目42个，占 7%;第三类项目 186 个，占项目33%;目前还没有第四类项目备案成功。

【解释：第一类：经备案的方法学开发的自愿减排项目

第二类：获得批准为CDM项目，但未在联合国CDM执行理事会注册的项目

第三类：获得批准为CDM项目且在联合国CDM执行理事会注册前产生排放量的项目

第四类：在联合国CDM EB 注册但减排量未获得签发的项目】

(二)减排量签发情况。 目前，已经正式完成减排量备案(签发)的 CCER 项目 149 个，备案减排量 3400 余万吨。这也是迄今 CCER 一级市场的现货供应规模。

CCER 二级市场表现

(一)碳抵消需求。 目前，七省市碳交易试点在履约时均允许用 CCER 项目减排量 抵消一定比例的碳排放，这也是 CCER 最重要的需求 来源。根据各地公开的配额分配办法及抵消机制相关 规定估算，七个试点碳市场的年度最大抵消需求约为 11365 万吨。2017 年全国统一碳市场启动后，年度最 大抵消需求大约有 1.5-4 亿吨左右;2020 年后如果全 国碳市场进一步扩容，年度抵消需求很可能增至 2.5-6 亿吨左右。

(二)碳中和及投资需求。 主要包括企业为了履 行社会责任(CSR)、机构及个人为了实现碳中和等 目的产生的自愿购买需求，以及机构与个人出于市场套利目的所带来的交易需求。这些需求都具有较大的开发潜力，但尚难形成稳定的规模，且很容易受到经济景气及市场情绪的影响。

(三)二级市场成交情况。 截至 2016 年 6 月 30 日，七省市碳交易市场共成交 CCER 减排量超过 6300 万吨。其中，北京碳市场累计成交量为 798.93 万吨，占七省市总量近 13%，累计成交额为 5390.86 万元，成交均价 6.75 元 / 吨;上海碳市场累计成交量为 3489.22 万吨，占成交总量的一半以上，累计成交额 35121.12 万元 ，成交均价 10 元 / 吨。重庆碳市场未有 CCER 成交。除 CCER 外，北京市场还允许林业碳汇及节能量项目减排量作为抵消产品参与到碳交易 中，截至 2016 年 6 月 30 日，北京碳市场林业碳汇累 计成交量为 7.26 万吨，累计成交额为 265.54 万元，成 交均价36.6元/吨。

全国碳市场预测

(一)基础资产市场价值。 初步估算，2017 年， 全国碳配额的市场价值大约在 600-6000 亿元之间，中 值 1750 亿元;CCER 的市场价值大约在 22.5-240 亿 元之间，中值 82.5 亿元。2020 年后，全国碳配额的市 场价值大约在 1000-9000 亿元之间，中值 2750 亿元; CCER 的市场价值大约在 37.5-360 亿元之间，中值 97.5 亿元。这些都只是静态规模估算。

(二)碳现货交易规模。 主要分为履约交易和套利交易两种情景，为简便起见，假设两种情景下的交易换手率相同。在履约交易情景下，由于 CCER 交易主要用于抵消一定比例的配额，所以要估算履约交易情

景下的整体市场规模，大致可以通过 从配额交易规模中扣除 CCER 交易 规模得到。初步估算显示，2017 年 全国碳市场碳配额现货交易规模，保 守情景下(碳价 20 元 / 吨、换手率 5%) 大约在 30-80 亿元，乐观情景下(碳 价 150 元 / 吨、换手率 20%)大约在 900-2400 亿元，中值(碳价 50 元 / 吨、换手率 10%)大约在 150-400 亿元;2020 年后，保守情景下大约 为 50-120 亿元，乐观情景下大约为 1500-3600 亿元，中值为 250-600 亿 元。CCER 现货交易规模，2017 年 保守情景下(碳价 6 元 / 吨、10% 用 于抵消)为 0.9-2.4 亿元，乐观情景下(碳价 30 元 / 吨、100% 用于抵消) 为 45-120 亿元，中值为 11.25-30 亿 元;2020 年后保守情景下为 1.5-3.6 亿元，乐观情景下为 75-180 亿元， 中值为 18.75-45 亿元。

(三)碳金融交易规模。

碳金融交易规模的估算基础与碳现货一样，差别主要体现在套利换手率方面， 碳金融交易的换手率要远远高于现货交易。2017 年后如果能够推出相关的碳金融交易工具，保守情景下(碳价 20 元 / 吨、换手率 100%)交易规模能达到 600- 800 亿元，中值(碳价 50 元 / 吨、换手率 278%) 4170-5560 亿元;2020 年后，保守情景下交易规模能达到 1000-1200 亿元，乐观情景下为 37500-45000 亿元，中值 6950-8340 亿元。从场内场外交易分布看，2017 年后碳期货市场交易规模，保守情景下为 480-640 亿元，中值为 3336-4448 亿元;其他场内交易和场外交易的规模，保守情景下将分别为 60-80 亿元，中值为 41.7-55.6 亿元。 2020 年后，碳期货市场交易规模，保守情景下为 800- 960 亿元，乐观情景下为 30000-36000 亿元，中值为 5560-6672 亿元，其他场内交易和场外交易的规模， 保守情景下将分别为 100-120 亿元，乐观情景下为 3750-4500 亿元，中值为 695-834 亿元。

(四)碳融资市场规模。 碳融资市场的规模，主 要受基础资产市场价值及抵押折扣率两个因素的影响。 2017 年后，保守情景下(碳价 20 元 / 吨、抵押折扣 率 60%)碳融资规模可达 360-480 亿元，中值(碳价 50 元 / 吨、抵押折扣率 70%)为 1050-1400 亿元; 2020 年后，保守情景下碳融资规模为 600-720 亿元， 乐观情景下(碳价 150 元 / 吨、抵押折扣率 80%)为 6000-7200 亿元，中值为 1750-2100 亿元。碳保险市场规模相对较小，暂时未予估算。

碳资产、碳交易……跟碳有关的一切请听我说

碳资产研究员、中海油员工、北大硕士付饶的自媒体

碳资产、碳交易……跟碳有关的一切请听我说

碳资产研究员、中海油员工、北大硕士付饶的自媒体

在碳排放权交易的过程中，核查是非常重要的一环

步骤一:签订协议:

步骤二:准备

步骤三:文件评审

步骤四:现场

�步骤五:报告编制

步骤六:内部技术评审



步骤七:报告交付与记录保存

欢迎大家来到【碳说】今天我们想谈的话题更为宏观一点。那就是碳交易和碳税。碳交易和碳税是节能减碳的不同路径。从名字来看，一个是经济手段比较主导一些，一个是政治手段比较主导一些。今天我们将对比一下两种方法的优劣。

首先大家思考一个问题，大气层是不是人人都可以免费进入的“公地”？

我们做一个假设，如果是这样的话，那么温室气体的排放将超过最优水平，引起气候变化，而厂商和消费者都要花钱甚至花费自己的健康来为环境问题埋单。

这就产生了经济学意义上的“溢出效应”或者叫“外部效应”。

提出外部效应的经济学家叫马歇尔。他的学生庇谷提出了解决这个问题的方法：征税和补贴。具体在环境领域，就是“谁污染、谁治理”。这个方法从理论来说是完美的，但是政府不是万能的，它不可能有足够高的信息，所以实际的执行效果和预期有相当的差异。此外，政府干预本身的成本比较高，政府征税过程中可能有寻租活动，这些都是庇谷税的局限性。

另一名经济学家科斯对庇谷的理论做了扬弃，他的经济理念是“市场是美好的”，他的学说指出，在交易费用为0的情况下，解决外部效应不需要庇谷税，而交易费用不为零的情况下，解决外部效应的手段要根据成本-收益的比较。

这里有一个案例，可以看到，右下角同样减少300吨co2排放，采用征税模式比采用碳交易模式增加了支出3000元。

综上我们总结出碳交易和碳税的优劣如下。

需要注意，两种方法要结合起来用，执行效果才是最好的。

首先看几则“旧闻”：

2014年9月份湖北碳市签约全国首单碳排放权质押贷款，湖北碳排放权交易中心与兴业银行武汉分行、湖北宜化集团合作发放了全国首单碳排放权质押贷款，宜化集团利用自有的碳排放配额，获得兴业银行4000万元质押贷款。

2014年12月11日，上海银行和上海宝碳签署了国内首单CCER（中国核证资源减排量）质押贷款协议。上海宝碳单纯以CCER做质押担保，参照全国7个碳交易所的加权平均交易价，以70%的质押率申请到了500万元的质押贷款。

不仅是ccer和碳排放权配额，森林碳汇也可以质押贷款。今年上半年，全国首笔林业碳汇质押贷款在大兴安岭农商银行顺利投放，贷款额度1000万元。

我们都知道，银行的风控是很严格的，如果碳排放权、碳减排量是不靠谱的质押标的，别说以70%的质押率拿到贷款了，就连申请贷款都会很困难。但是关于碳的金融创新就不胜枚举，这是半年多前兴业证券和水晶碳投总结出的我国已有的碳金融产品类别。说明碳排放权是很靠谱的金融属性的商品。

碳基金、碳债券、碳抵押、碳回购、碳掉期、借碳、碳托管、碳信托、结构性存款、碳的抵押授信……

讲到这儿，我突然想起了最近很多企业主都面临“林权”质押难的问题，如果我有一大片非经济林，我又想融资，不妨试试按照国家发改委颁布的“森林经营碳汇项目方法学”申报ccer，如果ccer项目获得批准，我就可以以这个项目来质押到银行获取贷款啦！

有的朋友可能会问，我听说还有一个“碳汇造林方法学”，为什么不能用于已经有一大片林子的业主申请ccer呢？

那是因为，国家对碳汇造林要求比较严格。目前，只有2013年1月1日以来的无林地、项目符合国家造林技术规程、项目不属于湿地或者有机土、项目对土壤扰动的面积比例不超过地表面积的10%、项目不造成此前的农业活动转移、项目不是经济林……满足这些条件才能申请碳汇造林。确实比较难吧！

又有朋友可能会问：为什么要非经济林呢？

答案是：ccer项目需要有“额外性”。这个性质要求项目本身的经济效益不能太好。比如，我种了苹果树、茶树，本来就是用苹果和茶挣钱，这个效益应当说会高于这些树防风固沙所产生的生态效益，这种情况下，ccer项目是很有可能不获批的。

好的今天关于碳的金融产品，以及ccer就介绍到这儿～