谭勇品读医药风云

喜马拉雅的听众朋友们，你们好。我是《E药经理人》出品人谭勇。

 5月27日，石药集团发布公告称，董事会批准在科创板上市的初步建议。这是继君实生物之后，又一家港股医药企业选择在科创板实现“A+H”。

其实，这并不是石药第一次回归A股。去年3月，石药集团附属新诺威制药登陆A股创业板，石药集团完成“红筹+A”的新阶段资本布局。新诺威是石药集团的保健食品板块，进军A股以后，新诺威的高点市值超过百亿人民币。

 对于宣布考虑科创板上市，石药集团表示：这标志着在完成“港股+A股”的资本布局以后，石药集团将继续利用金融杠杆，进一步向创新型高新科技资本市场借力，并表示，“寻力资本是为了高质量发展”。 

医药企业追求“A+H”股俨然成为一种新趋势。谈及回归科创板的原因，君实生物曾经表示，发力创新药对于资金的需求往往较为庞大，而科创板相较于新三板，市场更为成熟，且投资者范围更广阔，可以改善公司的市场认受性，而且其对披露、企业管治以及内部控制的要求比较严格。更为重要的是，相较于上交所上市的A股具有更高流动性，其估值又较新三板上市的内资股更高，预期可加强公司的资本架构。 

2019年，石药集团的研发费用已达到20亿元，较2018年大幅增长了49%。目前，石药集团的在研项目有300多项，未来3年预计上市产品将达50余个。

石药集团表示，此次拟科创板上市，在扣除发行费用后，其境内发行的募集资金初步计划围绕石药集团的主营业务使用。希望依托科创板的优质平台，继续以创新为驱动，向世界一流药企的目标持续迈进。

一方面，随着一致性评价、带量采购政策的实施，使得药企在仿制药方面的利润逐步下降；另一方面，药审改革更加鼓励创新，新药上市审评、审批也在不断提速，政策和市场格局都在倒逼有能力，有准备的药企向创新药的方向转型。

我们庆幸，这个行业，终于真正以创新作为驱动力来优胜劣汰了。

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近日，河南省刚发布下调几十种药品挂网限价的通知，某国内药企决定将河南市场中的某产品全部转为承包模式，销售团队解散。

据悉，该产品在国内通过一致性评价的企业已有8家，进入集采之后，价格一路走低。今年，对手企业又将药品单价进一步降低。加上疫情和同品竞争的影响，导致某药企在河南市场开发和销售不尽人意，在河南的费用支出高于销售收入，远未达到公司的预期目标。

其实，自“4+7”带量采购实施以来，一些中标企业已经开始减少销售团队。

2018年12月“4+7”带量采购中，信立泰的泰嘉降价58%中标。通过以量换价，泰嘉加速替代进口，市场占率增长，但从2019年第三季度开始，信立泰营收开始呈现负增长，2019年4季度的利润甚至为负。

在2019年9月“4+7”扩围集采中，信立泰报价最高，业内人士推测其为主动弃标。之后，信立泰开始削减销售人员，一年内减少了442人。信立泰在年报中表示：集采颠覆了既有的竞争模式，仿制药将越来越不需要销售推广。

除了裁撤销售人员，一些企业在研发架构上也有所调整。

华东医药在年报中也表示，结合现有产品结构，市场竞争格局，公司项目研发进度全面调整，清理和淘汰了部分低壁垒、低商业价值的仿制药开发。2019年，华东医药研发投入总金额同比增长49.14%，首次超过10亿元，占到了工业收入的10%以上。与此同时，华东医药正在加大研发投入，并引进高端研发人才。华东医药研发人员总数相比于2018年增长了96%。

与此同时，华森制药也宣告进行新的组织架构调整。其发布的公告显示，为适应公司业务发展的需要，进一步完善公司治理结构，提升公司运营效率和管理水平，决定新组建一个创新药事业部，主要负责公司创新药板块的统筹管理工作。

此外，亿帆医药、广生堂、健康元等在内的多家药企发布了关于组织架构调整的信息。有的明确要建立一个全新的创新药事业部，有的则在具体部门上做了更为细化的调整。

可以看出，带量采购引发的“蝴蝶效应”正在呈现。随着带量采购扩大化，裁员、公司调整架构等会越来越集中爆发，一场产业大融合、大变革即将出现。

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康美作了多少恶示范

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N多年前，有媒体问马兴田：康美药业的成功秘决是什么？当时，他不假思索地回答：是诚信。

这个词现在从一个虚增货币资金高达887亿元，虚增营收200多亿元，虚增营业利润20亿元的马董嘴里说出来，怎么听都很奇怪。

2018年5月29日，康美药业总市值创历史最高点，而这，也成为康美药业大败局的起点。

不到3个月，有关康美药业财务造假的信息开始满开飞。10月16日，康美药业盘中跌停，17日再度闪崩跌停，不到5天，其市值迅速被腰斩。同年12月，康美药业收到了证监会立案调查书。

2019年4月，在2018年年报披露的最后关口，康美药业对2017年年报数据进行更正，近300亿元货币资金凭空消失，康美解释为“会计差错”。与此同时。马兴田在接受媒体采访时语出惊人，解释市值千亿公司的会计数学实在不好，算错了300亿元的账。还言词恳切地教育记者：“财务差错和财务造假是两件事”。再次惊掉了所有人的下巴。

2020年5月，康美药业收到证监会的行政处罚决定书与市场禁入决定书，公司遭到证监会顶格处罚。

 “有预谋、有组织，长期、系统实施财务欺诈行为，践踏法治，对市场和投资者毫无敬畏之心，严重破坏资本市场健康生态。”这是证监会发布在官网上的处罚及禁入决定中，对康美药业造假事件恶劣行径的判词。

一家医药行业的龙头企业，平常不思如何为患者生产出疗效和安全性更好的药品，解决患者的临床需求。从上市到现在，已经5次卷入行贿事件当中，并不断地以囤积居奇垄断市场，在账面上弄虚作假，性质之恶劣，数额之巨大，可见其肆无忌惮的程度。而一旦东窗事发，全无悔过之心，还在致股东的道歉信中，轻描淡写地表示，是企业高速发展，导致了其内控不健全，财务管理不完善。看来，在资本市场弄虚作假疯狂割韭菜，的确比殚精竭虑发展主营业务来得轻松有效得多了。对于诚信企业来说，这是一个极度令人不解的“恶示范”。

而就在有关方面对康美财务造假事件调查之际，康美药业还获得普宁市2018年度“光荣纳税户”特别贡献奖。在颁奖仪式上，市长表示，康美药业连续11年纳税额居全市首位，是普宁市的标杆企业。不知道在政府主管领导心中，是不是只要给当地交钱就是好企业，可以完全不管企业的钱是不是正道来的？对于其他纳税企业来说，这是一个极度令人不安的“恶示范”。

证监会顶格处罚了康美药业60万元，董事长夫妇90万元，再加上终生禁入证券市场。造了300亿的假，最终的处罚连给造假者挠痒痒都算不上，这张廉价的罚单又在向公众传递着怎样的价值取向呢？这再次让人不安。这是一个极度令人失望的“恶示范”。所有人都在看着其事态的后续发展。

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疫情之下，互联网+医药逆势走强。但疫情之后新增的流量是否会沉淀下来？互联网医疗的盈利模式是否就此清晰？医药电商们能否转型大健康平台呢？

疫情期间，国家医保局与卫健委联合发布文件，将符合条件的互联网+医疗服务费用纳入医保支付范围。鼓励定点医疗机构提供“不见面”购药服务。原先仅在部分地区由企业与政府试点的“互联网+医保”模式，在这一文件出台后，也迅速在全国推进。

平安好医生旗下的互联网医院成为首批开通湖北省医保在线支付的机构。随后，山东启用省级互联网医保平台，北京地区的部分公立医院也开通线上复诊、支付及送药的服务。疫情期间，医疗、医药、医保快速实现线上贯通，让行业人士看到一些曙光。

疫情爆发的三天内，由于线下医疗资源挤兑，几乎所有生态内的头部企业都推出了类似的在线义诊的活动。患者涌入线上推高了企业的数据。拥有医药电商业务的企业们也不约而同地推出了“慢病计划”“缺药登记”等业务，为困在家中的患者提供药品服务，承接了大量院内和线下零售渠道的市场。

卫健委委管医院互联网诊疗量比去年同期增加了17倍，1药网APP的新用户增长翻了５倍，平安好医生在疫情期间平台访问人次达到11.1亿，京东健康、阿里健康、叮当快药的慢病用药及抗疫相关物资的销售量都是数倍增长。

其实，流量的集中趋势在疫情之前就已经开始显现。京东健康、阿里健康已经成为医药电商的两个龙头，拥有优质流量入口让他们在过去的两年时间里得到了高速发展，在这场疫情中也收获了机会红利。

问题是，医保仍然服务于公立体系和部分线下零售。从公立医院的收入构成来看，公立体系对于互联网医疗积极性不高，仍将建设互联网医院当作是一项政治任务。但公立体系之外，是存在机会的。可以预判的是，疫情之后，电商巨头们还将大力发展线上药房，将进一步导致行业竞争加剧。总之，疫情是一次很好的检验企业成色和洗牌的机会，马太效应正在发酵中。

化药注射剂即将迎来一致性评价大潮,同时伴随着带量采购政策的推进与各地方的落地。6000亿的注射剂市场“钱”途几何呢？

5月14日，国家药监局正式发布《关于开展化学药品 注射剂仿制药  质量和疗效  一致性评价工作  的公告》。《公告》明确表示，未按照  与原研药品质量和疗效  一致原则  审批的品种  均需开展一致性评价。

注射剂一致性评价从原来的选做题变成了必答题。

目前，仅有33个注射剂品种通过了一致性评价。在所有255个通过或视同通过一致性评价的药品中，仅占12.9%。

近两年，化药注射剂市场规模不断扩大，已由2013年的4085亿元增长到了2018年的6152亿元。相对于口服制剂而言，注射剂的终端金额更大、相关企业更多，注射剂一致性评价对行业的影响也更深远。

目前，递交注射剂一致性评价补充申请品种数量最多的企业为科伦药业，共申报了29个品种，涉及53个文号，这也符合其大输液龙头的地位。扬子江药业、齐鲁制药、中生集团、恒瑞药业等企业紧随其后。这几家未来都将是化药注射剂市场的主要玩家。

在产品层面，大品种的竞争尤为激烈。153个申报品种中，5个品种有超过10家企业布局，分别是盐酸氨溴索注射液、注射用头孢曲松钠、注射用奥美拉唑钠、注射用帕瑞昔布钠、注射用头孢他啶，这些都是注射剂一致性评价里的热门品种。此外，注射用艾司奥美拉唑钠、注射用头孢米诺钠、依达拉奉注射液、盐酸右美托咪定注射液等也有7-9家企业布局。

目前，在33个通过或视同通过一致性评价的注射剂品种中，只有注射用培美曲塞二钠、氟比洛芬酯注射液、右美托咪定注射液、注射用紫杉醇白蛋白已经纳入国家带量采购。如果下一轮带量采购先于一致性评价批件到来，那么，少数中外共线或按新分类办法获批的品种和企业将再次受益，获得借助政策扩展市场占有率的良机。

随着带量采购模式在各地开花，以及注射剂一致性评价的相关文件正式发布，将再次搅动这数千亿的市场。加上之前的限抗令、各地重点监控用药目录等政策叠加，行业内甚至出现了7成注射剂企业将消亡的悲观论调。

无论如何，我们已经可以清晰地听到中国医药行业产业升级的隆隆步伐。等待，混乱，迷茫，恐惧和紧张都只是种子成为花朵前的过往，沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。