#ВерещакTalk

Barron’s предупреждает – разводы это дорого! Особенно в старости. Ведь нажитого добра, которое супругам предстоит делить между собой, с возрастом hopefully становится больше. Так что коль уж назвались груздем, полезайте в кузов и так чтоб до гроба. Всё, как священнику обещали. Тем временем, по статистике распадаются многие браки (под одной из версий Россия на первом месте в списке из 20 стран). И финансово от этого часто страдают женщины. Нет, имущество делится, как положено, но женщины часто предпочитают оставить себе дом. Это понятный и привычный актив, в нём можно жить. Деньгами в семье всегда занимался муж, вот и пусть занимается. А он и занимается, и живёт, надо сказать, намного лучше. В итоге уровень благосостояния средней женщины после развода падает на 45%, в то время как у мужчин – в среднем лишь на 21%. Привет любителям инвестиций в недвижимость. Пора уже начинать планировать и инвестировать по-человечески. Пишите в лс, расскажу с чего начать. Мои контакты есть на сайте БудьтеБогаты.рф.

Наглядный пример необдуманных спекуляций в полном отрыве от действительности. От них вас защитит хороший финансовый советник. В июле этого года акции компании Eastman Kodak (да, той самой, что делала некогда популярные в России плёночные фотоаппараты) выросли с $2 до $60 (на 3 000%), а потом упали до $7.82 (на 87%). Прибыль за год составила без малого 300%. Казалось бы, в чём состоит ценность совета, «уберегающего» вас от прибыли в 300% в год? А в том, что в первую очередь мы стремимся не потерять. Правило номер один – не терять. Правило номер два – не забывать первое правило. Ведь мы говорим о вашем пенсионном капитале, о деньгах, которые вы копите для оплаты образования ваших детей и т.д. – о чём-то жизненно важном. Вот факты: с 2014 года такая инвестиция приносила бы вам средний убыток в 33% в год в долларах США (т.е. три года, чтобы потерять почти всё); Кодак не платит дивиденды; чистая прибыль компании стала отрицательной в 2018 и продолжила негативную тенденцию в году 2019. При такой динамике предположить хоть какой-то рост (не говоря уже о таком стремительном) было бы трудно. Я бы прошёл мимо этой компании ещё на этапе предварительного отбора. А вы? Что скажете? Вложили бы в Кодак $1 млн. при общем инвестиционном капитале, скажем, в $3-5 млн?

$27 000 000 / день. Столько тратит Delta Airlines на поддержание своей жизнедеятельности в условиях беспрецедентного падения спроса на авиаперелёты, вызванного сами знаете чем. С начала кризиса компания уже набрала долгов на $17 млрд., а сейчас хочет взять ещё $6.5 млрд. (по идее ей этого аж на два года должно хватить – $27 млн. в день, это лишь $9,9 млрд. в год). Это то, на что сетовал Баффетт, продавая (по крайней мере, по слухам) акции авиакомпаний, когда вся эта заваруха с коронавирусом только начиналась. Он говорил, что в кризис и без того закредитованные авиаперевозчики наберут ещё больше долгов, что будет тормозит их развитие потом, в нормальных рыночных условиях. А вообще забавная штука получается – залогом по этим долгам служат мили, которые нам с вами начисляют за перелёты. Мне почему-то всегда казалось, что если я покупаю билет и плачу авиакомпании, то мили начисляет мне она. Оказывается, банки заранее выкупают мили у авиакомпаний большими пакетами на миллиарды долларов, а потом используют их для мотивации действующих (и потенциальных) держателей брендированных кредитных карт. Шаблон порвался. Что интересно, столько плохого сейчас пишут о рынке и авиакомпаниях, в частности – всё плохо, а завтра будет ещё хуже. А между тем акции Delta Airlines, при всех её финансовых трудностях, с майского дна выросли более, чем на 80% в долларах США. Каково, а? Впрочем, чтобы поймать такую доходность нужно быть бесстрашным Нострадамусом. А вот купить акцию в районе $23-25 вполне мог каждый. Это около 30% прибыли менее, чем за полгода. Я вот растерялся, каюсь. Что ж, будет уроком. Как сказал один мой коллега, «меньше слушайте чужих дядь». | Спасибо, что дочитали до конца. Меня зовут Владимир Верещак. Я финансовый советник и основатель консалтинговой компании «Богатство». На своём Telegram-канале (https://t.me/VladimirFinAdv) я пишу о надёжных инвестициях, бизнесе и жизни. Подписывайтесь!

Это, пожалуй, одно из ключевых отличий спекулянта от инвестора. Первому совершенно всё равно, почему акция растёт или падает – лишь бы двигалась. «Реальный мир не для нас», - как бы заявляют спекулянты. Среднестатистические доходности, состояние экономики, здравый смысл – всё это неважно. Растёт – покупай. Падает – продавай. Почему? Потом разберёмся. Наглядным примером может служить недавнее IPO Snowflake. Long story short – компания невероятно переоценена. При нынешней стоимость акции в районе $250 Forward P/E составляет 110. На языке обычных людей это значит следующее: чтобы оправдать заложенные инвесторами ожидания, компании нужно работать ещё 110 лет. И это при условии, что взятые в первом полугодии темпы роста выручки в 133% сохранятся и в оставшиеся 6 мес. Для сравнения теперь уже вторая по дороговизне компания Zoom Video Communications (да, это то, что все мы теперь используем вместо Skype) торгуется на уровне 49 ожидаемых годовых прибылей на акцию, а Microsoft – на уровне 10. Если оценить Microsoft, как Snowflake, её капитализация составила бы около $17 трлн., что больше ВВП Китая и около половины капитализации всего американского фондового рынка. Стоимость Snowflake лишь в 3 раза меньше капитализации Oracle Corporation. Но последняя основана в 1977 году и зарабатывает в 70 больше. Впрочем, всё это неважно. Главное, что шарик выпал на красное цена выросла и инвесторы спекулянты заработали денег. Покупать качественный бизнес по приемлемой цене и быть спокойным за сохранность своего капитала или гоняться за всем, что блестит – каждый выбирает сам. Если вы выбираете первое, предлагаю созвониться. Нам есть, о чём поговорить. Пишите в лс, договоримся об удобном времени звонка. Мои контакты есть на сайте БудьтеБогаты.рф.

Ещё 4 ошибки начинающего инвестора.

Ошибка № 1. Верить обещаниям высокой доходности. Чем выше доход, тем выше риск. По-другому просто не бывает. Риск может выражаться в повышенной волатильности той или иной ценной бумаги, большей вероятности банкротства её эмитента или, скажем, в неликвидности. Доверительное управление, структурные ноты, IPO и т.д. – все эти решения имеют свои особенности, которые необходимо хорошо понимать. Так выплата дивидендов – право компании, но не её обязанность. Дивиденды выплачиваются из прибыли, а эти деньги бизнесу сначала нужно заработать. Многие компании сокращают, а то и вовсе приостанавливают выплату дивидендов в трудные времена – например, сейчас, во время пандемии коронавируса. Обязательно разберитесь с тем, за счёт чего тот или иной финансовый инструмент приносит вам доход и оцените риски. Особенно, когда речь идёт о доходности выше средней.

Ошибка № 2. Выбирать акции только исходя из личных предпочтений. Деньги любят счёт. Хороший способ понять и полюбить финансовый анализ, задуматься о покупке обычного бизнеса из реального сектора: магазина, кафе и т.д. Сразу возникают вопросы. А сколько я могу на этом заработать? Этот бизнес вообще прибыльный? Сколько я готов за него заплатить? Эти и другие подобные вопросы очень важны. Их стоит задавать себе всякий раз перед покупкой акций на бирже.

Ошибка № 3. Слушать советы непрофессионалов. Сегодня благодаря интернету каждый может поделиться с миром своими инвестиционными идеями. Но наверняка вы предпочитаете, чтобы операцию вам делал опытный и квалифицированный врач, а не «деревенский знахарь»; чтобы за штурвалом самолёта сидел профессиональный лётчик. В инвестициях тоже следует руководствоваться мнением специалистов. Обращайте внимание на квалификацию, опыт, репутацию, профессиональные достижения. Важно и то, на чём человек зарабатывает. Многие бесплатные консультации могут обернуться продажей финансовых продуктов с высокими скрытыми комиссиями; блогеры обычно зарабатывают на продаже рекламы и заинтересованы лишь в трафике. Качественные консультации могут быть только платными.

Ошибка № 4. Вовремя признавать ошибки. Не ошибается лишь тот, кто ничего не делает. Не бойтесь закрывать убыточные сделки. Это поможет увеличить прибыль портфеля, в том числе и за счёт уменьшения налоговой базы по итогам года. Если вам от этого легче, даже величайший инвестор Питер Линч считает отличным результатом, когда 6 из 10 отобранных им акций вырастают в цене.

Странное дело, непонятная вещь. Каждый финансовый консультант до последнего защищает свой продукт. Есть, скажем, любители IPO, которые, по их словам, инвестируют, зарабатывают много-много и всё хорошо. Есть производители структурных нот, которые тоже инвестируют, тоже зарабатывают и тоже всё у них хорошо. Есть консультанты по НСЖ, ИСЖ, ULIP – и у них всё хорошо. Есть я со своими консервативными акциями и облигациями – и у меня всё хорошо. Есть пассивные инвесторы, есть приверженцы доверительного управления и хеджевых фондов – и у них всё хорошо. Есть венчурные инвесторы; есть консультанты по доходной недвижимости в разных странах мира; есть те, кто рекомендует исключительно золотые слитки; есть редкие ценители предметов искусства; есть сторонники криптовалюты… кого только нет. И ведь, чёрт побери, у всех всё хорошо! Просто какие-то странные люди покупают госдолг США под 1% в год, а ведь можно и в ДУ отдать под 300%. Это лишь дело вкуса. Разницы нет от слова «совсем». Так видимо.

3 ошибки начинающего инвестора. Недавно я помогал одному крупному финансовому СМИ готовить материал об ошибках начинающих инвесторов. Не всё вошло в статью. Но информация полезная. Поделюсь ей с вами.

Ошибка № 1. Торговать без (личного финансового) плана. Успешные инвестиции – систематический, каждодневный труд. Риск-менеджмент никто не отменял. Перед покупкой того или иного актива, нам нужно чётко понимать, почему мы это делаем, чем готовы рискнуть и, что не менее важно, когда собираемся этот актив продавать. Также важно понимать, как инвестиции соотносятся с нашей жизнью в целом, как они помогают нам достигать стоящие перед нами финансовые цели. Бывает, что в инвестициях пока нет необходимости; а может они должны быть более консервативными. Поэтому так важен личный финансовый план.

Ошибка № 2. Использовать маржинальную торговлю и спекулировать. Это особенно характерно для начинающих инвесторов с небольшим капиталом. Как бы ни хотелось нам поскорее стать богатыми, некоторые процессы в жизни просто требуют больше времени. Мы можем посадить дерево, а потом поливать и окучивать его несколько раз в день. Но быстрее расти от этого оно, увы, не станет. Личное финансовое планирование расставляет всё на свои места: план на несколько десятков лет помогает понять, что сегодняшние инвестиции – лишь маленькая часть длинного пути.

Ошибка № 3. Быть слишком эмоциональным. Рынок не может постоянно расти, как мы с вами не можем постоянно вдыхать воздух в лёгкие. Падения рынка – совершенно нормальное явление. Успешный инвестор радуется, когда рынок падает, ведь это возможность приобрести качественный актив по приемлемой цене.

Предпринимательство & Инвестиции – одно и то же?

И да, и нет.

Побывал я как-то раз в одном из региональных клубов читающих предпринимателей. Необычно.

Даже по первым впечатлениям очутился я в одночасье в кругу очень интересных и малознакомых мне доселе людей. До встречи с ними я думал, что и я – предприниматель. На поверку оказалось – нет. Не смогу я так, никогда. Чтобы с офисами, с людьми, со складами и магазинами, и кучей долгов… неа. И что, разве в России можно владеть и управлять одной и той же компанией в течение 16+ лет? Сюрприз. А как же пресловутые «полковники», «пожарники», «налоговики» и все вот эти товарищи? Или в регионах с этим проще? Нет, вы – герои.

Хотя формально я тоже индивидуальный предприниматель, у меня тоже есть коллеги – узкопрофильные, высококлассные специалисты по налоговым, страховым, правовым вопросам. Да и сам я специалист по консервативным инвестициям и сохранению капитала. Вместе мы способны решать самые разные задачи планирования личных финансов: от банальных консультаций по получению материнского капитала и пассивных инвестиций с использованием ETF до куда менее тривиальных вопросов иммиграции и создания трастов в Люксембурге.

Но какой-то у нас другой бизнес. То ли не бизнес вовсе, а частная практика, то ли бизнес нового поколения. Децентрализованный. Прямо как биткойн. Не сидим мы в одном в офисе. Друг другу не подчиняемся. Да и зачем? И так вроде неплохо.

Я даже стал завидовать вам, предприниматели. Как вдруг вспомнил, что и у меня перед вами есть одно важное преимущество – устойчивая структура активов.

Структура активов типичного (российского?) предпринимателя выглядит примерно следующим образом: 5% - денежные средства (рубли?) в банке, 15% - недвижимость и автомобиль (точно в рублях), остальные 80% - любимый бизнес (тоже в рублях). Причём какова на самом деле доля бизнеса – никто не знает. Ведь для этого его нужно периодически оценивать. А пока – он «просто стоит дорого», потому что «он мой и я с утра до ночи им занимаюсь». Товарные активы (машина, квартира) обесцениваются по определению, рубль тоже, да и бизнес так «за здрасте» не продашь – неликвидный он совсем. Грустно. К слову, коронавирус эти риски выявляет как нельзя лучше.

У меня, впрочем, другая крайность. «Традиционный бизнес», как у вас, я делать не умею от слова «совсем» – поэтому просто покупаю другие. Причём, в основном, за рубежом. 90% моих активов вложено в ценные бумаги надёжных, финансово устойчивых компаний из США, Великобритании, Японии и других, в отличие от России, уже развитых стран. Недвижимость я покупаю через рентные фонды, коих в нашей стране (пока) попросту не водится. Мои активы ликвидны и, как частный инвестор, я могу выбирать лучшее, а не быть привязанным к одному месту. Мои активы в крепкой валюте и отечественные кризисы мне нипочём – даже на руку. При этом 5% активов мне вполне достаточно для самореализации в виде собственной консалтинговой компании.

Кажется, я в лучшем положении, не находите? А может истина где-то посередине. Как бы там ни было, мысль, которую я пытаюсь донести до предпринимателей проста. Акция – не фантик. Помимо вашего бизнеса существуют и другие. Они есть по всему миру. Ими управляют не менее, а может и более талантливые руководители. В ряде случаев эти компании гораздо более рентабельны вашей и крепче стоят на ногах.

А вот ещё. Где вы собираетесь жить на пенсии? Кто будет управлять вашим бизнесом, когда делать это вы уже не сможете или просто не захотите? Вы ведь «выгораете» на работе, не так ли? Всё это очень важные вопросы. Подумайте о них на досуге.

Посткоронавирусный инвестиционный мир – какой он? По мнению аналитиков Lombard Odier «наша жизнь уже не будет прежней». Хотя бы потому, что, ввиду беспрецедентно масштабных мер фискальной и монетарной политики, процентные ставки, инфляция и темпы роста экономики в развитых странах будут оставаться низкими ещё долго. А значит пришла пора инвесторам обратить своё внимание на менее распространенные доселе идеи получения прибыли на финансовых рынках. И в двух из трёх названных аналитиками банка направлениях мы с вами, как рядовые частные инвесторы, вполне можем поработать. На сегодняшний день весь инвестиционный мир принято условно делить на США, другие развитые рынки (Великобритания, страны Европы и т.д) и развивающиеся рынки (Индия, Китай, мы с вами и др.). Так вот первая фундаментальная идея состоит в том, чтобы рассматривать Китай, как самостоятельный и полноценный рынок для инвестиций. Доля китайской экономики в мировом ВВП составляет 19%, а доля китайского фондового рынка в мировых индексах – в среднем лишь 5%. Проводимые китайским правительством структурные реформы стимулируют экономику и улучшают инвестиционный климат в стране. Вторая глобальная идея – тематические тренды. Одним из них является вложение в социально ответственные компании. Планету мы уже испоганили хуже некуда. И всё больше компаний, понимая это, стремится соответствовать критериям ESG. Не так давно в Европе был утверждён новый стратегический план развития экономики до 2050 года. Его главные задачи – минимизация выбросов парникового газа в окружающую среду и переход на альтернативные источники энергии. Это хорошие новости не только для жителей Европы, но и для «зелёных инвестиций». Я вижу достаточно много добротных инвестиционных идей как на азиатских рынках, так и в секторе ESG. Давайте созвонимся и обсудим это. Подробности на сайте БудьтеБогаты.рф.

Понятно, почему профессионалы, иной раз даже с некоторой усмешкой, называют частных инвесторов игроками в казино. Дескать, разве могут они самостоятельно разобраться в происходящем на рынке? На самом деле могут, конечно. Просто не хотят. Действительно, инвестиции – во многом прерогатива крупных институциональных игроков. Большинство сделок совершается на внебиржевом рынке, где нет «красивых и удобных мобильных приложений». Вот типичный процесс покупки одной компанией другой (M&A). Во-первых, у компании-покупателя всегда есть определённая долгосрочная стратегия развития (think личный финансовый план). Любые решения о покупке и продаже активов принимаются только в соответствии с ней, а не спонтанно. Этой стратегией, в числе прочего, установлены критерии, по которым предварительно отбираются объекты для инвестиций (сфера бизнеса, его местонахождение, масштаб и т.д.). Далее следуют встречи и переговоры. Опять же, предварительные. Готова ли вообще компания «себя продать»? Если да, у неё запрашивается финансовая отчётность для более тщательного анализа. Как мы знаем непубличные компании, в отличие от публичных, отчётность раскрывать ни на каких сайтах не обязаны. Основная задача этого этапа – определить «внутреннюю стоимость» компании и IRR, дабы не заплатить лишнего. Переговоры продолжаются до тех пока, пока стороны не сойдутся в цене (think отложенный ордер на покупку). Далее проводится тщательный due diligence, чтобы убедиться в соответствии отчётных данных фактическому положению дел. Затем юристы готовят все необходимые документы для совершения сделки. Наконец, сделка финансируется, закрывается и компании интегрируют свои бизнесы. Это очень краткое описание процесса, который может занимать от нескольких месяцев до нескольких лет, и в котором участвует множество специалистов из разных департаментов. Состоятельный частный инвестор нанимает таких специалистов, чтобы помочь ему во всём разобраться. А несостоятельный – достаёт из кармана смартфон и «тыкает на кнопочки», да почаще, в надежде быстрого обогащения. Чем вам не казино? Конечно, как частные инвесторы, мы с вами эту быть может несколько бюрократизированную корпоративную процедуру можем и упростить. Но не до абсурда: ведь, согласитесь, и поучиться у корпораций нам есть чему.