#ВерещакTalk

Среднегодовая доходность инвестиций на американском рынке ценных бумаг (индекс S&P 500) за соответствующий временной промежуток по состоянию на конец августа 2020 года.

1y 12,6%

2y 7,2%

3y 9,2%

4y 12,1%

5y 10,0%

6y 8,8%

7y 9,7%

8y 11,4%

9y 11,5%

10y 11,0%

15y 7,0%

20y 4,4%

25y 7,3%

30y 8,3%

35y 8,5%

40y 8,5%

То есть, если бы мы просто купили ETF на индекс в конце августа 2019, не зная о рынке ровным счётом ничего, через год получили бы примерно 12,6% до налогов, комиссий и инфляции, и без учёта дивидендов (ещё около 1.5%). Если в конце августа 2018 – по 7,2% в год. И так далее. Доходность, разумеется, долларовая. Позитивно, правда? Кажется, зачем нужны всякие там консультанты, если можно просто купить один фонд, держать его 10 лет и получать в среднем по 11% в год? Но не спешите радоваться. Эти данные из большой-большой таблицы за много-много лет. Давненько я уже хотел её сделать: и мне нужно, и клиенты постоянно спрашивают. Вот, сделал. Ещё не раз буду о ней говорить и писать. А то фантазёров на рынке в последнее время больно много развелось.

Фух, закончил-таки курс по бюджетированию, что в рамках большого курса по финансовой аналитике в Corporate Finance Institute, где продолжаю учиться. Вот же скукотища! Смотрю лекции и думаю – наверное, так вы видите личный финансовый план. Когда каждый месяц вашей жизни будет расписан на «что можно», «что нельзя» и «в каких пределах». Нуу… как бы и да, и нет. Личный финансовый план действительно чем-то напоминает упрощённый корпоративный или государственный бюджет. В чём-то придётся себя ограничивать и как-то корректировать свои финансовые привычки. Но ключевое слово здесь – упрощённый. По крайней мере, так делаю я. Мне приходилось видеть некоторые личные финансовые планы, составленные моими западными коллегами. Они были огромны. Это буквально диссертации на 150 страниц, где прописано, что делать и в какой последовательности в ближайшие 90 лет. Мне кажется это «антиценность». Я потрачу уйму времени на составление такого плана, а вы – пару секунд на то, чтобы его пролистать. На этом всё закончится. На первичном этапе планирования мы с клиентами действительно можем долго дискутировать, переписываться, проверять и перепроверять цели на достижимость, всячески их комбинировать. Но в конечном счёте мы приходим к чёткому и понятному KPI, который можно отследить. Ведь фактически личный финансовый план отвечает всего лишь на три вопроса: где с финансовой точки зрения вы находитесь сейчас, где хотите находиться через N-е количество времени, и как попасть туда наиболее эффективным образом. Остальное – вторично.

Для сравнения. Среднестатистический китаец начинает откладывать деньги на пенсию в 30 лет. Сохранить ему/ей удаётся примерно по 15 000 руб. в месяц. Цель – уйти на пенсию в возрасте 57 лет с капиталом около 17 млн. руб. Для этого нужна доходность в районе 8.5% в год, что вполне реально. Проблема в том, что накопления эти никак не работают, а просто лежат на банковском счёте. Лишь 5% населения Китая воспринимает фондовый рынок, как способ формирования пенсионного капитала и рассчитывает на него, как на источник пассивного дохода на пенсии. Главой причиной этого самокритичные китайцы в ходе опросов называют свою низкую финансовую грамотность – непонятно-де, что за зверь такой, этот ваш фондовый рынок. При этом живут китайцы всё дольше. И если тренд сохранится, денег в местном пенсионном фонде на всех хватит лишь до 2035 года. Иными словами, все кто родились в 1980 году и позже, останутся без пенсии. И как жить? На «китайский авось»?

Эту книгу можно было закончить во второй части, а не тянуть до пяти. Жан Вальжан забирает Козетту к себе, того непонятного бородатого мужика – на каторгу, Жавера – уволить за ложное донесение на его величество мэра Монрейля-Приморского. И жили они счастливо во веке веков. Аминь. Вот вам моя укороченная и оптимистичная версия «Отверженных».

Несправедливо, да. А что, без суда и следствия на 19 лет сослать человека на галеры – да за что! за паршивую булку хлеба, которую несчастный, но трудолюбивый, прошу заметить, человек, лишь ввиду какого-то чудовищного стечения обстоятельств в тот момент просто не нашедший иного способа прокормить семью, отчаявшись, у кого-то спёр – это справедливо? Впрочем, изначально, если мне не изменяет память, приговорили его к 7 годам, а ещё два раза по шесть добавили позже, за попытки к бегству.

Наивная девушка из благородной семьи, подло оставленная каким-то проходимцем без средств к существованию с ребёнком на руках, катившаяся вниз по наклонной вплоть до проституции и смерти мученической – это справедливо? Безусловно надо отдать должное мастерству пера Виктора Гюго: я буквально в ужасе содрогался, читая эти строки... я, здоровый, 32-летний лоб. Вот вам и буковки в руках мастера!

Маленькая Козетта, благодаря этим моральным уродам Тенердье, с рождения испытывающая на себе тяготы фактически рабской жизни – это что ли справедливо?

Если в жизни и есть место справедливости, всегда найдётся оно и для банальной случайности: кто-то от рождения беден, а кто-то богат; кто-то здоров, а кто-то болен. Пока я с подключённым к интернет смартфоном в руках, сытый, одетый и в целом довольный жизнью человек, пишу эти строки (а вы их читаете – тоже явно не в коробке на улице), в какой-нибудь Африке от лихорадки в условиях полной антисанитарии умирает очередной ребёнок, а кому-то из списка Форбс снова не лезет в рот бутерброд с черной икрой. И ни один из нас не торопится исправить положение. А завтра все мы можем поменяться местами. Что уж тут, «такова се ля ви» и в этом, согласитесь, даже есть определённый шарм. К слову, важнейшей задачей личного финансового планирования (или, если угодно, wealth management) как раз и является сохранение этих состояний как можно дольше. В том числе и африканского. Последнее не сама цель, разумеется, но неизбежная цена чьего-то благополучия – nothing’s free.

Так вот, ко второй главе все настрадались уже досыта. Жан, чувак, бери деньги и наслаждайся жизнью – ты заслужил. Встретится Козетте ещё Мариус. И не один. С её-то приданным. Тут даже красоты не надо. Нет, дурья твоя башка. Поехал, сам во всём признался и, конечно же, его снова отправили на галеры. Но на сей раз пожизненно. Все же поняли – с первого раза не дошло. К слову, при этом тысячи жителей Монрейля лишились единственного в городе места работы, и возможно даже пошли воровать и тоже были сосланы на каторгу – разве это справедливо?

Хорошо. Судьба даёт ему второй шанс. Он бежит, снова становится человеком, выдаёт-таки дочь замуж и даже успешно проходит KYC – мыслимо ли! 600 тысяч франков! Но и тут ему неймётся, и он во всём признается Мариусу. Даже сам Мариус уже не выдержал (три главы ждал) и говорит: «Да ты чего, Жан? Узбагойся. Живи. Всем пофиг». Нет. И ладно б всё рассказал до конца, в то ведь только о плохом. Зачем на себя клеветать, вот скажите? Совесть его, видите ли, мучает. Поговорить не с кем. Вот как плохо-то было без психологов жить в 19 веке. Сейчас пошёл, пять рублей отдал за сеанс и полегчало. Честность – это, конечно, хорошо. Но знаете всему есть предел. Иногда и соврать не грех. И как только таких земля носит? Один вон молодец хоть сам утопился. Такой же честный был, только сбоку.

В общем, Виктор кхм... Викторович, работа, конечно, проделана большая, но книгу нужно переписать. И вставки эти про Ватерлоо, революцию и прочее тоже можно подсократить. Ближе к сути надо, эмм...

Некоторые таргетологи рекомендуют настраивать рекламу по регионам следующим образом: Москва, СПб и остальная Россия. А в описании многих международных компаний, эмитирующих акции, в части их географического присутствия зачастую можно встретить формулировку «США, страны Европы и остальной мир». Называется, почувствуйте себя жителем «мировой провинции».

Мне бы надо поучиться маркетингу у табачных компаний. А может и вам тоже надо, как знать. Вот полюбуйтесь. На сайте для инвесторов одной из них написано, что компания стремится быть социально ответственной и бережно относиться к окружающей среде. А ещё она борется с нелегальной продажей табака и занимается благоустройством районов, где живут её сотрудники. Лапочка прямо, слов нет. Это чтобы не писать, что они продают сигареты, от которых люди заболевают раком и умирают. Интересно, есть ли нечто похожее для проституции и наркотиков? Обожаю «вредный бизнес»!

400% на ровном месте? Запросто. Стоимость акций австралийской горнодобывающей компании Piedmont Lithium с 10 сентября 2020 увеличилась более, чем в 4 раза: с 9 до 37 центов. Причиной последних 84% роста аналитики называют подписание 5-летнего контракта на поставку лития для производства автомобилей Tesla. Самое интересное, что никакого лития, равно как и прибыли у компании, пока нет и в помине – только даже не разрабатывающееся месторождение, $11 млн. кэша на балансе и амбициозные планы стать единственным в мире производителем сподумена и гидроксида лития за пределами Китая. Поставки начнутся в лучшем случае летом 2022, а то и 2023 года. Вот такие чудеса.

Ещё три способа заработать на изменении курса валют. Почему ещё? Потому что о двух других способах сделать это – купить иностранную валюту и еврооблигации – мы уже говорили в одном из предыдущих выпусков данного подкаста. Эти варианты лучше подходят консервативным инвесторам.

Сегодня мы поговорим ещё о трёх способах заработать на обесценении рубля в долгосрочной перспективе. А именно о покупке номинированного в нужной нам иностранной валюте биржевого инвестиционного фонда ETF, акций компаний-экспортёров, а также непосредственно акций иностранных эмитентов.

Итак.

1. ETF

ETF, паи которого номинированы в иностранной валюте, подойдёт для заработка на разнице курсов валют. Но что находится в составе фонда? Облигационные ETF хорошо подойдут для консервативных инвесторов, с поправкой на отсутствие (в большинстве случаев) даты погашения, возможную автоматическую реинвестицию купонов и некоторые другие особенности. ETF на акции, драгоценные металлы или фонды недвижимости – совершенно другая история. Как минимум, они более волатильны. Кроме того, надо хорошо понимать состояние фондового рынка той или иной страны или сектора её экономики. Есть, впрочем, и чисто валютные ETF. Они позволяют участвовать в движении валютного рынка за счёт наличия в их составе самой валюты, инструментов денежного рынка или производных инструментов. Такие фонды есть у зарубежных управляющих компаний: Invesco, WisdomTree, ProShares и др. Но рублёвые инструменты использует только один фонд, и то в составе корзины валютных инструментов 15 развивающихся стран. Это WisdomTree Emerging Currency Strategy Fund (NYSEARCA: CEW). В России этот фонд доступен только для квалифицированных инвесторов. ETF – целый мир.

2. Акции-экспортеров

Ослабление национальной валюты действительно может послужить драйвером роста акций компаний, ориентированных на экспорт. Но что если у компании, по независящим от валютного курса причинам, упала выручка? Хорошо, выручка та же, но возникли дополнительные издержки и уменьшилась чистая прибыль – что тогда? Фактически конвертации валюты не происходит, и в краткосрочной перспективе прямой связи между финансовым положением эмитента и стоимостью его ценных бумаг не наблюдается.

3. Акции иностранных эмитентов

Если вы умеете оценивать финансовое положение эмитентов, вы можете отыскать на зарубежных фондовых рынках качественные компании, эмитирующие акции, которые рынок временно недооценивает. Ценные бумаги номинированы в соответствующих валютах: американский доллар, евро, британский фунт стерлингов, японская йена и т.д. В долгосрочной перспективе это позволит вам не только заработать на возможном ослаблении российского рубля, разнице цен покупки и продажи акций, и получении дивидендов, но и повысить надёжность ваших инвестиций, снизить комиссии (к примеру, из-за отсутствия посредников в лице УК ETF) и оптимизировать налогообложение (например, избежать налога на наследство для нерезидентов США). Акции волатильны и подходят не для всех инвесторов. Покупать их лучше минимум на 5 лет.

Сколько можно зарабатывать на фондовом рынке? Не в смысле «сколько уже можно зарабатывать, пойдём чай пить», а каким может быть ваш доход. В продолжении темы с разводами вот выдержка из ещё одной статьи в Barron’s. «При разводе 54-летняя женщина получила от супруга почти $3 млн., – внимание, – достаточно, чтобы иметь пассивный доход в $7 000 в месяц после налогов». Нетрудно посчитать, что годовой доход в процентном выражении составляет $7 000 * 12 мес. / $3 000 000 = 2.8%. Когда я говорю, что мой план – забирать из портфеля 3% в год, все смотрят на меня круглыми глазами. Да в банке больше дают! Во-первых, не дают, вы просто считаете неправильно. А во-вторых, скажите это Barron’s. Наверное, они чего-то не понимают там, на своём «загнивающем Западе». Обратите внимание, деньги нужны для жизни самой женщины и детей, которые остались с ней после развода. То есть, эти деньги нельзя терять. Это мой подход. А не эти ваши любимые спекуляции в духе «wild swings, mostly upwards». Как видите, денег нужно прилично. А деньги – это время, которое вам понадобится для того, чтобы этот капитал сформировать. Так что начинайте прямо сейчас. Пишите в лс, расскажу, что и как.

Как частному инвестору заработать на изменении курса валют? Конечно, можно купить саму валюту. А можно – например, еврооблигации. Номинированный в нужной нам иностранной валюте биржевой инвестиционный фонд ETF, акции компаний-экспортёров и, собственно, акции иностранных эмитентов. Вот лишь некоторые из возможных вариантов.

В этом выпуске мы поговорим о двух вариантах, наиболее подходящих для консервативных инвесторов – покупка иностранной валюты и еврооблигации.

Итак.

1. Покупка иностранной валюты

Действительно, это самый очевидный и наименее рискованный из всех представленных вариантов заработка на изменении курса валют с точки зрения отсутствия каких-либо дополнительных факторов, влияющих на финансовый результат. Впрочем, достоверно предсказывать валютный рынок ещё никто не научился. Учитывайте фундаментальные факторы и не меняйте деньги, которые понадобятся вам в ближайшие несколько лет. Покупать валюту дешевле всего на бирже, через брокерскую компанию.

2. Ещё один вариант - Еврооблигации

Второй по уровню риска вариант после простой покупки иностранной валюты. Но и заработать здесь можно больше. Помимо прибыли от изменения курса валют, которую вы возможно получите, эмитент будет платить вам купоны; а если удастся продать облигацию дороже (например, купив её с дисконтом и дождавшись погашения), заработаете ещё больше. Занимая Минфину РФ, вы избавляете себя от необходимости платить НДФЛ на доход, полученный от разницы курсов валют (абз. 22 п. 13 ст. 214.1 НК РФ). Купонный доход может быть фиксированным. График выплат известен заранее. Волатильность в целом ниже, а очерёдность выплат при ликвидации компании-эмитента выше, чем в случае с акциями. Всё это делает евробонды хорошим инструментом для консервативных инвесторов.

О трёх других вариантах заработка на обесценении российского рубля – ETF, акции компаний-экспортёров и акции иностранных эмитентов – мы поговорим в одном из следующих выпусков.