蘸糖金闻-黄金追踪分析

关键宏观指标

• 指标 当前值 方向 对黄金影响
• 美元指数DXY100.90-101.05连续3日下跌🟢利好（美元走弱）
• 10年期美债收益率4.50-4.58%两周高位🔴利空
• VIX恐慌指数16.90（7/8）大幅回落🟡中性
• WTI原油$74-75.50+5%冲突溢价🔴通胀→加息预期
• 联邦基金利率3.50%-3.75%6月维持不变—
• CME 9月加息概率60-69%高位震荡🔴利空
• 人民币兑美元USD/CNY~6.86双向波动🟡中性
• 中国央行黄金储备2,346吨（7,494万盎司）连续20个月增持🟢长期利好
• COMEX管理基金净多116,817手（6/30）较前周+3,807手🟡中性偏多

美伊冲突：从升级到"边打边谈"美联储6月纪要：9:9的分裂局面VIX大幅回落：恐慌情绪消退

关键宏观指标

• 指标当前值方向对黄金影响
• 美元指数 DXY101.10-101.20走强🔴 利空
• 10 年期美债收益率4.50-4.585%两周新高🔴 利空
• 30 年期美债收益率5.081%突破 5%🔴 利空
• WTI 原油$74.50-75.30+5-7%🔴 通胀→加息预期
• 9 月加息概率（CME）63-69%上升🔴 利空
• VIX 恐慌指数~31高位🟡 中性

美伊冲突：从"避险利好"转为"通胀利空"

美联储 6 月纪要：鹰派信号明确

央行购金：结构性托底

机构目标下调

最新关键指标

• 指标 当前值 判断
• 国际金价 (XAUUSD)$4,120/盎司低位震荡，受 Fed 会议纪要压制
• 国内金价 (元/克)902 元/克较 1 月高点 1,180 大幅回落
• VIX 恐慌指数16.42大幅回落至低位，避险需求减少
• 美元指数 DXY~100.84偏弱震荡
• USD/CNY6.8054人民币较 3 月（6.9）升值约 1.4%
• 10 年期美债收益率~4.52%高位运行
• 10 年期 TIPS 实际利率2.24-2.26%处于近 3 年区间顶部，压制金价
• COMEX 净多单持续下降后低位机构多头大幅撤退
• 黄金 ETF 资金流3-6 月持续流出创 2013 年以来最大流出
• CTA 信号3 月 24 日触发卖出做空信号可能接近尾声
• 联邦基金利率3.75%市场定价 55%+ 概率 8 月加息

利空因素:

• Fed 新主席 Warsh 偏向鹰派，强调 2% 通胀目标
• 10 年期 TIPS 实际利率 2.26%，压制黄金持有价值
• VIX 仅 16.42（从 3 月 31.05 大幅回落），避险需求显著降温
• 市场定价 55%+ 概率 8 月加息
• Death Cross 死叉形态持续（50 日均线在 200 日均线下方）
• 黄金 ETF 资金持续流出，机构减仓未结束

黄金正陷入"美联储鹰派 vs 经济放缓"的拉锯战。就业走弱有利于黄金，但通胀未解和 Warsh 的鹰派姿态压制反弹空间。VIX 大幅回落说明市场恐慌情绪已基本消退，黄金的避险溢价正在流失。

最新关键指标

• 指标 当前值 判断
• 国际金价 (XAUUSD)$4,150/盎司低位反弹，仍处压力区
• 国内金价 (元/克)907 元/克低于市场前期高点
• VIX 恐慌指数高位（25-31 区间）避险情绪仍在
• 美元指数 DXY震荡近期获得避险买盘
• USD/CNY6.80人民币较 3 月升值约 1.5%COMEX 净多单持续下降后低位机构多头大幅撤退
• 黄金 ETF 资金流3-6 月持续流出创 2013 年以来最大流出
• 10 年期美债收益率回落利好黄金
• CTA 信号3 月 24 日触发卖出做空信号可能接近尾声
• 联邦基金利率3.75%9 月加息概率降至 54%

利空因素:

• 美联储主席 Warsh 偏向鹰派，通胀仍高于 2% 目标
• Core PCE 3.4%，仍远高于目标
• 黄金 ETF 持续流出，机构减仓
• CTA 做空信号仍在
• Death Cross 死叉形态（50日均线下穿200日均线）

利好因素:

• 6 月 NFP 仅增 5.7 万（预期 11 万），就业显著放缓
• 9 月加息概率从 66% 降至 54%
• 失业率升至 4.2%
• 中东地缘局势（伊朗、霍尔木兹海峡）持续紧张
• 全球央行购金持续（中国连续 17 个月增持）
• 10 年美债收益率回落，实际利率压力减轻
• 世界黄金协会指出$4,000附近有强劲的实物买盘支撑

最新价格数据

• 指标 数值 涨跌 涨跌幅
• 国际金价（XAU/USD）4,174−4,174−4,193/盎司+50 +50 +52+1.2%~+1.8%
• COMEX黄金期货（8月合约）$4,187.3+$61.0+1.81%
• 上金所 Au99.99911.0 元/克+23.1 元/克+2.61%
• 白银$62.42/盎司+$1.37+2.20%
• 美元/人民币6.8047-0.0041-0.06%
• 美元指数 DXY100.86持平-
• VIX恐慌指数20.13+0.93+4.82%
• 美国6月非农就业+57,000（远低于预期110,000）大幅不及预期
• 失业率4.2%上升
• 联邦基金利率3.50%-3.75%维持不变
• 7月加息概率~9%极低
• 9月加息概率~54%（较非农前67%大幅下降）显著回落
• 美联储主席Kevin Warsh（偏鹰）鹰派但数据依赖
• 下次FOMC2026年7月28-29日关键会议

利好因素

1. 6月非农大幅不及预期
2. 美元回落
3. 央行持续购金
4. 地缘政治风险
5. VIX回升至20以上
6. 技术面突破
7. 金价周涨幅2.2%

利空因素

1. 美联储主席Warsh偏鹰
2. 实际利率仍处高位
3. 加息预期未完全消除
4. 6月14日CPI不确定性
5. 黄金自1月高点已回调约20%

核心数据总览

• 指标 当前值(7月3日) 3月31日参考值 变化 影响评估
• 国际金价(美元/盎司)$4,187$4,550-4,590-8.5%大幅回调后企稳
• 国内金价(元/克, Au99.99)911~1,015-10.2%人民币升值加剧跌幅
• VIX恐慌指数18.4431.05大幅下降市场恐慌基本消退
• 美元指数 DXY100.83100.49先升后降已跌破100关口
• 10年期美债收益率4.44%4.34%上升10bp利空黄金
• 10年期TIPS实际利率2.25%2.01%上升24bp持有成本大幅上升
• USD/CNY6.786.91人民币升值1.8%国内金价承压
• COMEX管理基金净多单~113,010手102,236手+10.5%空头回补，情绪改善
• CTA信号卖出信号消化中3/24首次触发卖出抛压减弱短期利空边际减弱
• 联邦基金利率3.50%-3.75%3.75%维持不变加息预期升温后回落

最大变量：6月非农大幅不及预期

美联储政策：新主席Warsh偏鹰但数据依赖

地缘政治：美伊谈判取得进展

央行购金：持续提供底部支撑

黄金ETF：流出压力仍大

核心数据总览

• 指标当前值(7月3日)3个月趋势影响评估
• 国际金价(美元/盎司,现货)$4,177↓ 从$4,550回落大幅回调中
• COMEX黄金期货(Aug'26)$4,177.30↓ 从$4,589回落-
• 国内金价(Au99.99, 元/克)911.00↓ 从~1,015回落-
• VIX恐慌指数16.15↓↓ 从31.05暴跌恐慌完全消退
• 美元指数 DXY100.70→ 基本持平中性
• 10年期美债收益率4.49%↑ 从4.34%上升利空黄金
• 10年期TIPS实际利率2.25%↑ 从2.01%上升利空黄金
• 联邦基金利率3.50-3.75%→ 维持不变中性
• 布伦特原油$70.80↓↓ 从$120暴跌地缘溢价消退
• COMEX净多单(管理基金)115,395手↑ 从102,236回升机构情绪改善
• 黄金ETF(GLD)月资金流6月创纪录流出↓ 持续恶化短期利空

地缘溢价完全消退 (最大利空)

美联储鹰派转向

实际利率大幅攀升

黄金ETF创纪录流出

央行购金持续强劲

美国就业市场显露疲态

机构依然看好中长期

核心数据汇总

• 指标当前值较上期变化
• 国际现货黄金(XAUUSD)$4,072/盎司较3月$4,550下跌10.5%
• COMEX黄金期货(Aug'26)$4,083-4,142/盎司-
• 上海黄金交易所Au99.99887.00 元/克较3月1,015下跌12.6%
• 上海金基准价(SHAU)~869 元/克-
• 美元指数DXY~101.40较3月100.49走强
• VIX恐慌指数16.59较3月31.05大幅回落
• 10年期美债收益率4.48%较3月4.34%上升
• 10年期TIPS收益率~2.05%较3月2.01%上升
• USD/CNY6.8088较3月6.86升值联
• 邦基金利率3.75%维持不变

下跌核心驱动力

1. 美联储鹰派转向: 市场从降息预期转为加息预期，7月加息概率一度达37%
2. 美元强势: DXY触及14个月新高，压制以美元计价的黄金
3. ETF大规模流出: Q2黄金ETF创2013年以来最大季度流出
4. CTA抛售: 3月24日触发做空信号后持续卖出
5. 地缘风险溢价消退: 美伊谈判取得进展，避险需求下降

最新反弹催化剂

• 美联储主席沃什在辛特拉论坛讲话偏鸽派："通胀预期已回落"
• ADP就业数据9.8万（不及预期）
• 初请失业金连续3周高于预期
• ISM制造业PMI走弱

国际市场关键指标（2026年7月1日）

• 指标 当前值 较3月31日变化 状态
• 国际金价 XAU/USD$4,068-4,085/盎司下跌约 $470 (-10.3%)7个月低位
• 国内金价 Au99.99868.80 元/克下跌约 146 元/克 (-14.4%)承压下行
• VIX 恐慌指数16.15-16.45从31.05大幅回落市场恐慌消退
• DXY 美元指数101.36从100.49升至101.3613个月高位
• 10年期美债收益率4.46-4.48%从4.34%升至4.48%高位上行
• 10年期TIPS实际利率2.23%从2.01%升至2.23%持有成本上升
• 联邦基金利率3.50-3.75%维持不变（6月FOMC）中性偏鹰
• USD/CNY6.7935-6.7987从6.91降至6.80人民币小幅升值

美联储鹰派转向——最大利空

美元指数强势突破101

实际利率上行

黄金ETF持续流出

CTA卖出信号持续

US-Iran冲突边际影响递减

全球央行持续购金

技术面超卖信号

潜在的"软数据"触发翻转

地缘风险仍未消除

当前市场快照 (2026 年 7 月 1 日)

• 指标 3 月 31 日 7 月 1 日 变化
• 国际金价 (美元/盎司)$4,535-4,590$4,030-4,040-11.4%
• 国内金价 (元/克)~1,015~885-12.8%
• VIX 恐慌指数31.0517.65恐慌消退 → 正常
• DXY 美元指数100.49101.3+0.8%
• 10 年期美债收益率4.34%4.38-4.41%基本持平
• USD/CNY6.91316.79人民币升值 1.8%
• 联邦基金利率3.75%3.50-3.75%不变
• Fed 政策方向降息预期加息预期升温重大转向
• COMEX 净多单102,236 手大幅下降机构持续撤退
• 黄金 ETF 持仓3 月最大流出流出持续投资者情绪悲观

Fed 鹰派大转向 — 黄金最大利空

VIX 恐慌指数回归常态

美元走强 + 人民币升值的双重压力

技术面：全面转空