成長がより多くの地域に広がるのに伴い、さまざまな国や資産への投資機会が拡大しています。2024年は世界経済の成長率やインフレ率が徐々に正常な水準に近づき、多くの地域で中央銀行が金融緩和に着手しました。現在は先進国の大半でインフレ率が2～3％で推移しており、過去数年に比べ大幅に改善しています。

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ニッチ資産から資産配分の中核へと変わる道のりが続きます。プライベート・クレジット市場は近年急成長してきました。アライアンス・バーンスタインでは、低金利を受けて取引量が増加するほか、プライベート市場への融資という選択肢がさまざまな資産クラスやリスク・リターン特性を取り込みながら発展する形で、この成長が続くと予想しています。

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政治的な不確実性や株価の変動率が高い市場環境は、新しい時代をうまく乗り切れる企業を見極めようとするアクティブ運用に大きな投資機会をもたらし得ます。株式市場は変化を予感させる新年を迎えました。アメリカのドナルド・トランプ新大統領の政策は、多くの国々、セクター、企業に複雑な影響を与えるでしょう。しかも、選挙公約から政策実施までの道のりも決して平坦ではないため、投資家は企業のファンダメンタルズに注目し、今後の紆余曲折に備えたポートフォリオを構築すべきだと、私たちアライアンス・バーンスタインでは考えています。

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減税だけで弱い企業を救済するのは不可能ですが、質の高い企業は減税に伴う予定外の利益を投資家のために有効利用することができます。2024年11月の選挙でドナルド・トランプ次期大統領が選出された後、アメリカの金融市場は法人減税が実施される可能性によって短期間ながら高騰しました。このつかの間の「トランプ・トレード」では、ダウ平均株価が記録した1日の上げ幅が過去2年間で最大となったほか、S&P 500指数や、テクノロジー銘柄が多いナスダックも過去最高値をつけました。

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ボラティリティの持続、利回りの低下、それ以外の今後1年間の見通し、そして活用すべき7つの戦略について考察します。大半の中央銀行は高騰するインフレを抑え込み、足並みをそろえて金利を引き下げています。ですが、2024年と同じように、それは順調な航海とは言えません。中東やウクライナにおける紛争から、72ヵ国で選挙が行われた2024年の「スーパー選挙」の結果が今後もたらす影響まで、2025年は地政学的な不透明感が極めて濃い年になりそうです。

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まだ早いかもしれませんが、米国新政権の政策が財政赤字と政府債務にどのような影響を与える可能性があるかについて検討します。選挙シーズンに投資家が読み解くべき重要な変数は、政策提案が財政支出、赤字、債務に及ぼす影響です。米国の選挙結果が明らかになり、共和党が次のホワイトハウスと議会を掌握する中、最初の予測を示す時期がやってきました。

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アメリカ債券市場の投資家は、「鉄が熱い」うちに行動したいと考えるかもしれません。トランプ氏の政策がインフレ率の上昇と連邦財政赤字の拡大を招きかねないとの見方から、アメリカ大統領選挙の前後にアメリカの債券利回りが急上昇しました。2024年11月にはアメリカ10年物国債の利回りは4.4%に達し、9月中旬につけた直近の低水準から80ベーシス・ポイント上昇しました。トランプ次期政権の関税や税制、他の政策が明確になるまでは、憶測に振り回されやすく、金利のボラティリティが高い状況が続きそうです。

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アメリカの政権交代に伴う政策変更は、株式市場全般にわたりリターンを一変させる可能性があります。当レポートでは、ドナルド・トランプ次期大統領の政権下で生じると見られる課題について投資家がどのように備えれば良いか探っていきます。

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市場環境は急速に変化しています。しかし、株式ポートフォリオや資産配分を反射的に変更すると、逆効果になりかねません。アメリカ経済の見通しをめぐる不透明感や巨大テクノロジー銘柄を見直す動きが主導し、ボラティリティが急上昇したにもかかわらず、2024年7－9月期の世界の株式は上昇しました。投資家は不安定な市場環境では、そして極めて大きなイベントであるアメリカ大統領選前後には、長期的にリターンをけん引する健全な利益成長源を持つ銘柄を見いだす戦略に重点を置き続けるべきだと考えています。

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4つの関連し合う指針が、将来有望な成長企業を見いだすための、説得力のある投資哲学を形成しています。株式投資は学習プロセスであり、運用チームはそのなかで規律をしっかり守りながらも、常に変化をいとわない姿勢をとらなければなりません。過去20年間におけるヨーロッパ及びグローバルの持続的成長株への投資から学んだことが4つあります。

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