Non aspettiamoci un tranquillo rally di Natale, Quest’anno tutto dipenderà dai dati, dalla decisione della Corte Suprema sui dazi e da quella della Fed sui tassi. Volatilità e finale d’anno aperto, dunque, ma è ragionevole rimanere costruttivi.

L’oro, risorsa limitata e sempre più difficile da estrarre, sta tornando al centro della scena economica mondiale come bene rifugio e potenziale strumento monetario alternativo al dollaro, spinto dall’inflazione post-Covid e dalle tensioni geopolitiche tra Stati Uniti e Cina.

Vendere la bolla o comperare il futuro? Il mondo è già deluso, forse perché sta ancora imparando ad usarla, o siamo solo all'inizio di un processo che cambierà tutto? L'importanza di un atteggiamento equilibrato e qualche criterio per gestirlo nei portafogli.

Se è vero che il dollaro si rafforza quando il mondo è in crisi o quando l’America brilla più di tutti e si indebolisce nel resto del tempo, come sarà la sua evoluzione nei prossimi 18 mesi? Prevarranno gli effetti dei tagli dei tassi o quelli della riaccelerazione americana? Perché le borse potrebbero rafforzarsi comunque.

Il difficile processo di separazione economica dalla Cina, tra dazi, terre rare e diplomazia continua: una tensione strategica che, contro ogni previsione, sta rassicurando i mercati globali.

Tra dazi, tregue e tassi in calo, si fa largo l’idea che il peggio sia passato — ma la stabilità resta un bene fragile.

Qualche rischio di stagflazione temporanea, ma una recessione globale sarà impedita da una forte crescita cinese e dai programmi di spesa europei.

Troppa America nei portafogli globali. La diversificazione indebolirà il dollaro e Wall Street, ma i Tresuries non avranno problemi. Per quest’anno, in borsa, meglio Europa e Cina.

Sovrappesare cash, bond indicizzati, azioni europee e cinesi, materie prime industriali. Neutrale la borsa americana. Sottopesare il dollaro e il tasso fisso lungo.

Cauti e diffidenti, i mercati obbligazionari chiedono rendimenti più alti. L’inflazione effettiva non sembra però così preoccupante.