BBVA Research

Hugo Perea, de BBVA Research, comenta las perspectivas económicas publicadas en el Situación Perú del mes de diciembre 2023 destacando el enfriamiento notorio que ha tenido la economía peruana durante este año, en el que se contraerá un 0,4%, en parte por la sorpresa negativa del 3T23 en el que la actividad se contrajo de manera más intensa que lo previsto, por una mayor sensibilidad del gasto privado en un entorno en el que las confianzas están deterioradas y las perspectivas de lo que eventualmente puede generar el fenómeno de El Niño.

De cara al 2024, avanza una proyección de crecimiento del 2,0%, en buena medida por la normalización en ciertas actividades como son, por ejemplo, la pesca y la agricultura (después de un 1T24 en el que se estarán desplegando aún los efectos de El Niño), y por la recuperación que se espera del gasto público. En cuanto a la inflación, tenderá a seguir retrocediendo en los próximos meses (cerrará el 2023 en torno al 3,5%, con sesgo a la baja), siendo nuestro escenario base que la tasa de política termine este año en 6,75% y que los recortes se retomarán pasados los embates de El Niño, concluyendo 2024 en 5,0%.

Hugo Perea, de BBVA Research, habla de las previsiones económicas publicadas en el Situación Perú correspondiente al mes de octubre de 2023 destacando la revisión a la baja tanto para el 2023 como para el 2024. De este modo, la economía crecerá 0,4% este año y 2,3% el próximo. Entre las razones que están detrás de este recorte, destaca principalmente la posibilidad de que el fenómeno El Niño sea de más intensidad que lo inicialmente previsto. En segundo lugar, cabe mencionar que la respuesta del gasto privado a este entorno de desaceleración económica que hemos visto ha sido algo más intenso, por lo que estamos anticipando que esa mayor sensibilidad del gasto privado -en términos de ser más cautelosos- se podría mantener algunos meses más. Y tercero, la revisión a la baja de las previsiones de China, el principal socio comercial de Perú, también está restando algunas décimas de crecimiento.

Juana Téllez, de BBVA Research, presenta los pronósticos económicos publicados en el Situación Colombia. Octubre 2023 destacando que al final del año la inflación alcanzará una cifra de 9,7%, y continuará reduciéndose durante 2024 hasta el 5,4% en diciembre. Entre los componentes locales menciona el fenómeno de El Niño en términos de clima y que va a afectar a los precios de los alimentos y de la energía, y el desabastecimiento de productos en algunas zonas. Por otro lado, también habla de la bajada de la tasa de interés desde diciembre por el Banco de la República, hasta el 12,50% al final de este año y el 7,0% al cierre de 2024. En cuanto al crecimiento, confirma que la economía colombiana crecerá 1,2% en 2023 y 1,5% en 2024. La recuperación se iniciará lentamente desde la primera parte del próximo año, impulsada por el mejor desempeño del consumo privado en un contexto en el que se está viendo -según los últimos datos- algo de acumulación de ahorro por parte de las familias. Una de las variables positivas que adicionalmente comenta es la resistencia del empleo, no sólo en Colombia sino que es una tendencia global.

Rafael Doménech, de BBVA Research, comenta que tras el crecimiento que ha tenido la economía española en la primera parte del año, en el tercer trimestre crecerá al menos dos décimas (de ahí para arriba), lo que va a suponer que la previsión del 2,4% para el conjunto del año sea una realidad, tal y como se confirma en el número de Octubre 2023 del Situación España. El crecimiento podría moderarse durante los próximos meses y hay un sesgo a la baja sobre las previsiones, en un entorno en el que la incertidumbre de política económica puede aumentar. Además, explica que el sector privado -los hogares y las empresas- tienen buenos fundamentos (niveles de endeudamiento bajos y niveles de riqueza elevados) como para poder seguir manteniendo el ritmo de crecimiento de la economía, con una previsión del 1,8% para el 2024. Este recorte se produce en un contexto con señales de desaceleración que se están viendo en el sector industrial, algo en la afiliación, también en los pedidos (en general, tanto de la industria como de los servicios), lo que muestra la debilidad que se observa actualmente en Europa con signos recientes de estancamiento o incluso de recesión en algunos países tan importantes como Alemania.

Hugo Perea, de BBVA Research, comenta el Situación Perú correspondiente al mes de junio de 2023 haciendo referencia a que la economía crecerá 1,6% este año y 2,6% en 2024. Entre los factores que impactan en las previsiones: el retroceso de la actividad en el primer trimestre del año y el deterioro de los pronósticos del fenómeno El Niño Costero, de mayor intensidad y que se prolongará hasta principios del próximo año, llevan a revisar a la baja el crecimiento.

Además, opina que la inflación cederá más rápido en los próximos meses debido a la alta base de comparación interanual y a que algunos choques de oferta se irán disipando. A pesar de ello, cerrará el año en torno al 4%.

Juana Téllez, de BBVA Research, hace un repaso de los datos publicados en el Situación Colombia de junio de 2023, en el que se confirma que el PIB alcanzará el 1,2% este año y el 1,5% en 2024, apoyado en el crecimiento del sector público y del consumo privado por servicios, además de las exportaciones.

La inflación continuará ralentizándose y la política monetaria seguirá siendo restrictiva por un tiempo. La desaceleración de los países desarrollados será un desafío para el país. En 2023 y 2024 se mantendrá el mejor comportamiento de los sectores de servicios y los relacionados con bienes no duraderos. Además, seguirá siendo importante el papel de los gobiernos central y locales, en términos de gasto.

Alfonso Arellano, de BBVA Research, analiza en el informe Relación entre horas trabajadas y tipo de contrato: ¿ha cambiado tras la reforma?, cómo el tipo de contrato contribuye a explicar las diferencias de jornada laboral entre asalariados, sobre todo para los ocupados a tiempo parcial.

Entre las conclusiones, cabe destacar que las horas efectivas semanales trabajadas menguaron un 5,3% entre 2007 y 2022. El descenso fue más acusado entre los asalariados temporales que entre los indefinidos y los trabajadores por cuenta propia. Además, con independencia de las características personales y laborales de los ocupados y la estacionalidad, los indefinidos ordinarios trabajan más horas que el resto de ocupados por cuenta ajena.

Rafael Doménech, de BBVA Research, subraya que la economía española sigue comportándose mejor de lo esperado gracias, principalmente, a la buena evolución de las exportaciones a la que acompaña un comportamiento más positivo del empleo y de los precios.

En la Revista Situación España de junio de 2023, el equipo revisa al alza el crecimiento este año hasta el 2,4% y a la baja en 2024 hasta el 2,1%. La mejora se explica por cuestiones estadísticas y por la buena evolución de las exportaciones. Por su parte, existen dudas sobre la sostenibilidad del ritmo de expansión y la creación de empleo en 2024, en línea con la incertidumbre en la economía mundial.

Julián Cubero, de BBVA Research, analiza las conclusiones de la publicación España | La Desigualdad de la Huella de Carbono de los Hogares en Alta Definición en la que se habla de la distribución de las emisiones de gases de efecto invernadero respecto del consumo de los hogares españoles, atendiendo a su nivel de gasto, edad, o género.

La combinación de datos oficiales, el análisis económico aplicado y los datos masivos a través de Big Data han llevado a dos conclusiones principales: por un lado, que la desigualdad en la distribución de las emisiones entre los hogares es muy relevante; por otro, que no todas las emisiones son iguales, es decir que hay algunas que se distribuyen más desigualmente que otras.

Félix Lores, de BBVA Research, argumenta -en nuestro Observatorio Inmobiliario de España del primer semestre de 2023- el cambio de tendencia en el sector, refiriéndose a la previsión de reducción de las ventas en torno al 30% este año, afectando sobre todo a la vivienda usada.

Sobre las transacciones de vivienda espera que se sitúen algo por encima de las 500.000 en 2023, un nivel similar al promedio anual entre 2015-2019. En cuanto a la reducción de la firma de visados (en torno al 9%) se mencionan algunos factores que contribuyen, como el incremento del coste de financiación y la falta de mano de obra cualificada y de suelo urbanizable.