財報狗 - 掌握台股美股時事議題

▍美烏談判中～鋼鐵人航海王再度起飛
00:36 美國、烏克蘭近期談判狀況。
06:35 討論近期鋼鐵與散裝航為什麼開始上漲。

▍財報狗實習生招募中
20:35 財報狗實習生招募相關資訊。

▍傳微軟取消 Data Center 租約！AI 需求展望盤點
24:33 如何看待近期微軟停止數個 Data Center 租約的市場訊息。
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本集感謝【德國 Emma 床墊】贊助播出

還記得你上次換床墊是什麼時候嗎？雖然大部分人會使用保潔墊、床包、床罩，但長年下來，床墊還是會累積汗漬、髒污與塵蟎，影響睡眠品質與健康。而且床墊的支撐性在使用一段時間後也會減弱，翻身或坐在床墊上時如果出現塌陷或異音，就代表該是換床墊的時候了。
這次我換了德國 Emma 床墊，它在歐洲銷量第一，全球累計銷售超過 1000 萬件商品。Emma Hybrid 獨立筒床墊採用記憶棉結合獨立筒 5 層混合設計，不只支撐性佳、貼合頸椎與脊椎曲線，也具備專利開孔技術與高科技布料，提高透氣性，睡起來不會悶熱；此外，它的抗擾動性也很不錯，翻身不會影響到旁邊的人。
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受惠 NAND 客戶的製程升級，記憶體設備業務表先優於預期，本季科林研發的整體營運表現優於財測。展望下季，儘管看到客戶們正進行製程升級，但下游客戶們正共同控制 NAND 產能，預期整體產能仍維持緊縮。最後公司預估今年整體產業成長幅度約 5％，且 NAND 設備的成長幅度將優於其他設備，而受惠於自身 NAND 設備佔比高於同業，預期表現將優於同業平均。

▍科林研發季報解析
04:17 受惠於 NAND 客戶的製程升級，使記憶體設備業務表先優於預期，本季科林研發的整體營運表現優於財測。
09:03 由於下游客戶們正共同控制 NAND 產能，故儘管看到客戶們正進行製程升級，預期整體產能仍維持緊縮。
11:15 公司預估今年整體產業成長幅度約 5％，且 NAND 設備的成長幅度將優於其他設備，而受惠於自身 NAND 設備佔比高於同業，預期表現將優於同業平均。
20:36 由於下游 NAND 客戶處於競爭結構，加上去年基期較低，所以僅管客戶正進行減產，仍積極升級製程，帶動 NAND 設備需求的成長力道上升。
31:40 短期而言，晶片業者的積極製程升級不會對 NAND 消費性市場產生負面影響，故維持今年年中 NAND 市況將落底，下半年減產效應浮現的觀點。

▍從科林研發季報看相關產業鏈
36:42 預期未來三四年內，半導體設備業中記憶體設備的業者營運表現將優於邏輯設備業者，同時艾司摩爾的表現會落後於同業。
40:35 先進封裝佔比越高的設備業者將有更好的表現。
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▍AI 眼鏡會是下一個無線耳機？
00:07 Sky 分享使用 Ray-Ban Meta AI 眼鏡的心得。
05:18 AI 眼鏡可能使用情境與未來展望。
11:21 AI 眼鏡在產業投資上的想像。

▍回應觀眾提問
25:12 無人機產業科普。
37:02 機器人產業近況與展望。
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捷運、公車、計程車上的的多元電子支付機、Youbike 整套系統設備，甚至是半導體機台用設備，這些都是來自於一個資通訊公司，他就是微程式。今天的來賓是吳騰彥董事長，他將公司如何透過一個個小專案，從軟體研發到硬體設備，提供客戶一條龍的服務，最後縱橫各個領域，也成為家登成立的德鑫半導體成員之一。

00:58 吳董背景介紹＆微程式早期創業故事。
05:37 微程式的營運模式介紹。
22:25 微程式的營收組成介紹。
31:08 微程式如何跨足到半導體領域？
39:18 微程式在半導體領域提供的產品或服務為何？
59:38 微程式如何與半導體領域的廠商合作？
1:07:43 電子支付、智慧單車、半導體等三大業務的未來展望。
1:11:08 三大領域的營收占比與展望。
1:13:17 與腳踏車領域的中置馬達、輪轂馬達兩種客戶的合作模式。
1:17:27 舉例介紹 ICT 設計的營運內容。
1:21:21 微程式為何以 VC 的概念進行營運。
1:28:45 投資人該從哪些指標觀察微程式的營運狀況？
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▍停戰世界空想
05:15 傳川普與普丁將在沙烏地阿拉伯就停止烏俄戰爭進行談判。
07:05 討論若停戰重建，可能出現的產業機會。

▍台積電傳入股 Intel
15:47 傳川普擬讓台積電入股 Intel，討論其中可行性與利弊。

▍回覆觀眾Q&A
23:00 2024 年最推薦的三本書？
33:12 如何找到受惠於本波企業開始導入 AI 趨勢的 SI？

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NAND 業務受到下游去庫存影響，威騰本季營運表現僅落在財測下緣。而因為 HDD 業務主要曝險於伺服器雲端領域，本季已經連續五季營運攀升，整體表現仍穩健成長。展望下一季，NAND 業務持續不振，威騰預期營運將轉為下滑，終止連續六季的攀升，但公司認為 NAND 的業務疲軟僅為暫時狀態，下半年仍能期待旺季效應。

▍威騰季報解析
00:31 NAND 業務受到下游去庫存影響，威騰本季營運表現僅落在財測下緣。
03:23 因為 HDD 業務主要曝險於伺服器雲端領域，本季已經連續五季營運攀升，整體表現仍穩健成長。
10:19 展望下一季，由於持續受到 NAND 業務不振影響，威騰預期營運將轉為下滑，終止連續六季的攀升，但公司認為 NAND 的業務疲軟僅為暫時狀態，下半年仍能期待旺季效應。
22:23 威騰本季正式宣佈將對 NAND 進行減產，搭配整體同業皆開始控制產能，預期有利於加速 NAND 供需恢復平衡。
27:28 僅管威騰認為 HDD 全年表現仍佳，但預期下一季會出現季衰退的狀況，參考三星對於企業級 SSD 觀點，可能與 BlackWell 出貨延緩有關。

▍從威騰季報觀察相關產業鏈
39:11 預期 NAND 晶片原廠上半年將受到去庫存影響，但下半年將開始復甦。

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艾司摩爾本季表現擊敗財測，主要原因來自於售後服務業務的收入強於預期，比較偏一次性收入，而非最主要的設備銷售業務的表現。展望後續，預期半導體設備廠與協力廠中，先進封裝設備業務的成長將優於前段設備。

▍艾司摩爾季報解析
00:12 本季艾司摩爾有哪些關注重點。
01:28 艾司摩爾本季表現擊敗財測，主要原因來自於售後服務業務的收入強於預期，比較偏一次性收入，而非最主要的設備銷售業務的表現。
06:51 先進製程設備成長優於成熟製程設備，原因來自於由 AI 帶動的台積電強勁擴廠需求。
11:05 中國需求消退，成熟製程設備需求疲軟。
23:04 非 AI 的設備需求較為保守，有利於整個供需秩序的改善。

▍DeepSeek 與美國 AI 晶片禁令
30:12 DeepSeek ＆美國新一輪 AI 晶片禁令的影響。
47:04 DeepSeek 對算力需求的影響。

▍從艾司摩爾**季報看相關產業鍊**
52:04 消費性晶片需求溫和，但由於供給獲得控制，有利於供需秩序的改善。
58:06 半導體設備廠與協力廠中，先進封裝設備業務的成長將優於前段設備。

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▍DeepSeek 的影響
17:34 討論 DeepSeek 橫空出世後，對於算力需求的影響，以及對市場敘事有何改變。
20:38 Edge AI 有哪些新想像？
27:42 對產業鏈的影響。
33:58 對 Nvidia 以及整個 AI 展望的影響。

▍川普的關稅鐵拳
36:15 討論川普對於墨、加、中國祭出關稅政策的影響。
39:33 從過往脈絡來看待本次的關稅政策。
46:42 本次關稅政策對哪些產業、公司會造成影響。

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▍美國擴大對中 AI 禁令
00:24 近期的禁令內容是什麼？
12:25 最新的針對 AI 硬體禁令內容有哪些？
28:02 投資上的想法

▍台積電 CoWoS-S 遭砍單
18:48 Sky 聊對傳言台積電 CoWoS-S 遭砍單的看法。
22:03 對投資人的提醒。

▍外國人大舉入侵小紅書
29:58 TikTok 將於 1/20 下架美國市場，美國人湧入小紅書。
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邁入 2025年，大家都在等川普經濟學如何上演。美國降息循環是否延續？本集我們邀請到曾在高盛、英格蘭央行、台灣中研院任職過，現在人在澳洲攻讀經濟學博士的經濟學家 Jacky， 跟我們分享，從 Fed 政策如何嗅出投資方向，以及川普 2.0 對整體經濟帶來的可能影響。

▍經濟學家 Jacky 經歷介紹
00:56 Jacky 經歷介紹。
09:04 分享自身的研究領域內容。

▍學術與實務不同觀點
05:12 大中小企業主各自有哪些不同的思維。
16:35 分享自身對於 Fed 過去幾次重大變化的觀點。
22:42 Fed 與美國財政部的權力劃分問題＆Fed 有哪些有趣的觀察通膨預期方法。
33:05 如何看待 nowcasting 這個計算指標。

▍如何看待川普主政
36:46 聊川普主政的第一任時期對美國的影響。
40:07 討論當下川普的減稅、消減財政支出政策影響。

▍投資方法
53:50 Jacky 自身的投資方法分享。
59:20 建議投資人如何使用總經這個工具。
1:05:30 最推薦的總經讀物＆如何去解讀。

▍相關連結
Jacky Facebook: https://www.facebook.com/jacky.hsueh.52

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