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【主要業務需求不振，Qorvo 預期下一季將延續衰退】

01:03 儘管 Qorvo 在最新一季營運報告中認為有看到中國手機回溫跡象，但本季本季營收較去年同期仍衰退 37%，而 Non GAAP EPS 也較去年同期衰退 -75%，但皆是接近財測上緣。

02:19 本季 Qorvo 毛利遠不如預期，主因除了消費性手機、消費性物聯網產品需求疲軟外，電信、國防、航太為主的高規類比業務也轉為衰退，使其需降低產能利用率應對，使毛利率大幅下滑。

07:55 展望下季，公司不僅預期營運將進一步衰退，non GAAP EPS 的年衰退更達 95~97%，原因可能與手機市場的疲軟超出預期，如手機零組件大廠聯發科、高通皆推遲復甦預期時間有關。

【儘管中國手機市場展現曙光，但因庫存堆積，預估營運需遲至 Q4 復甦】

11:33 由於中國春節期間的手機銷售有逐步回溫，Qorvo 認為中國手機市場出現早期復甦跡象，並預期本季 Android 手機業務將較上季止跌反彈，且比對比對第三方數據亦能證明此觀點。

18:40 儘管預期中國手機市場回溫，但由於射頻組件庫存相較其他手機零組件高，如 Qorvo 自身揭露的數據顯示庫存週轉天數高達 161 天，故公司認為庫存需到 Q3 才能去化，並在 Q4 末開始回補。

【手機相關零組件復甦預期大不同】

23:11 由於供需狀況不同，儘管同為手機零組件，各產業的庫存去化狀況亦不同。越早進入去庫存的零組件，整體減產越快幅度越大的零組件，也越有可能在其他產業還在衰退時領先復甦。

25:23 由於記憶體與 MLCC 早於 21Q4 即率先進入去庫存狀態，因此下游手機業者持有兩者的庫存估計偏低接近正常水平，而手機 AP 處理器，TDDI 和 RF 組件庫存仍明顯偏高。

【台系上游砷化鎵族群，復甦最快需待 Q3 後】

32:40 台灣砷化鎵業者如穩懋、宏捷科為 Qorvo、Skywork 的產業上游，由於下游也有自有產能，在市況不佳時將收回訂單自行生產，故近期台系砷化鎵族群衰退幅度遠高於上述下游業者。

34:24 由於中國射頻業者庫存過高，且上述其他下游業者自有產能，若根據上述預估下游將於 Q3 回溫的觀點，台系砷化鎵族群需至 Q3 後再做觀察。

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2023 年世界行動通訊大會（MWC）開始了，今年展覽上中系手機百花齊放，這是不是手機產業走出谷底的訊號？另外，今年的 AR 及衛星通訊也特別的活躍，有沒有什麼商機可循？；金融股長年擁有高殖利率題材，一直是存股族的最愛，但今年玉山金宣布低配息股利政策讓市場震驚，本集讓我們深度解析低配息的背後成因，現在是投資的好時機嗎？

【快充、折疊等，各家手機業者於 MWC 秀肌肉】

08:05 Realme 於 MWC 發表新款手機，主打支援 240W 高功率快充技術，用九分多鐘的時間充滿電。

10:46 自三星推出摺疊手機後，多間廠商紛紛推出多款瞄準高單價客群的折疊手機。目前市場占比仍小，但整體價格有下滑趨勢。

12:35 一加（OnePlus）展示了全新概念機，主打主動式冷卻系統，不僅讓手機降溫，更提升遊戲表現和充電速度。

14:47 除了軸承，從本次 MWC 新手機題材中，OLED、光學模組、VCM 廠商可望受惠。

【謠傳蘋果參戰 AR 戰場，進一步活化相關產業】

21:47 近期市場傳言蘋果將推出首款 AR 眼鏡，讓 AR 產業更加活躍，而在這次 MWC，也看到宏達電等更多業者推出新的 AR 眼鏡等相關應用。

【衛星網路技術再升級，台灣相關廠商可望受惠】

25:19 聯發科、高通也於 MWC 推出其衛星網路連結技術，而相關低軌衛星台廠如華通可望因此受惠。

【玉山金配息不如預期導致股價下跌，金融股投資機會浮現？】

29:53 聯準會快速升息，使金融業的淨值價值面臨壓力，且因為法務上配息須受主管機關同意，以及資本適足率等規定，使資產負債表須保留現金資產，導致配息不如預期。

34:46 相較於去年底整體市場估值普遍偏低的狀態，大盤至今已有一段漲幅，但金融股的股價位階尚在較低位置，投資人可觀察利率、內需市場經濟條件等相關的投資機會。

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身為市值逾百億，成立超過 50 年的老牌重電公司——華城電機，以及 2021 年成立的充電樁新創公司——華城電能兩間公司的執行長，許逸晟執行長穿梭於不同產業、規模及文化的之間，他的管理哲學及心情是什麼？這集他用淺顯易懂的語言，帶我們挖掘重電產業的過去與未來前景，怎麼看強韌電網及離岸風電等國家政策帶來的商機。

【華城電機起家故事】

01:01 由於電力從發電廠傳輸到需求端，會隨距離越長逐漸衰減，所以華城電機主要業務便是製造電力傳輸端的設備，從變壓器起家延伸到配電盤、開關到整個供電系統，在台灣各個角落都可以看到華城的產品。

04:15 隨著設備端逐漸成熟，華城電機逐漸發展到系統工程的業務，並跟隨台電的腳步，花費十年投入綠能產業，如太陽能、風力發電、電動車等。

【談華城第一大客戶台電的強化電網計畫】

10:12 關於台電強韌電網計畫，與華城相關的主要兩個，其一汰換老舊的電力設備，其二為因應再生能源比重增加，加強電力調度，以穩定發電及供電端平衡的智慧電網佈建。

22:45 電力產業景氣常與經濟成長相反，主因在於當景氣不好時，政府會擴大財政支出刺激需求，產業便能受惠；另外由於景氣好便會增加用電需求，但電力設備交期較長，常導致交付時景氣已經下滑。

【談美國基建法案及離岸風電佈局】

24:16 不只是美國，基礎建設是當前全球政府滿意度提高的重要因素，各國的重電產業產能滿載，並外溢需求至他國，華城受惠於此，產品外銷訂單較過往增加。

27:28 離岸風電是未來相當龐大的商機，華城著重的仍會在陸域型的變電站工程及電力相關設備。目前在第二階段已有實績，將配合第三階段的建置腳步逐步體現成果。

【穿梭在五十年的傳統老牌與新創公司之間，CEO 經營心路告白】

34:50 由於華城電機、華城電能兩間公司不同的定位，經營方式也不同，像華城電機已有深厚底蘊，且主要客戶為台電，便以穩定為主；而華城電能則需因應瞬息萬變的電動車市場，持續改變策略。

38:27 由於不同的公司特性，對於人才特質的需求也不同，像是華城電機的業務需要非常穩定，且講求經驗傳承，會希望能夠久任的沉穩人才，而華城電能則因為是新創公司，需要抗壓力較高的人才。

【華城電機未來願景】

44:46 由於未來的趨勢是使電力回歸自由市場的調度，所以華城電機的未來發展策略除了穩固本業外，另外也會持續擴大電力的供電與售電端的電力服務。

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近期風靡全球的遊戲巨作「霍格華茲的傳承」是否是電競產業的強心針？我們用電競庫存現況及產業過往的催化劑解析；SpaceX 推出「全球漫遊服務」！預期為了維持高速及增加覆蓋率，有望帶動低軌道衛星設備需求，成為網通業長期成長動能。那麼對於電信業又有何影響呢？

【霍格華茲的傳承熱潮，產品順利去化，成為電競產業的強心兩支箭？！】

05:33 電競、顯示卡產業的營運表現與近期是否有熱門遊戲推出有直接關係，而近期霍格華茲的傳承的爆紅，儘管該遊戲在硬體的需求上沒有想像的高，但為追求極致的畫面表現，依然帶動新一波的硬體升級需求，甚至許多玩家購置電競型電腦。

09:58 由於遊戲大作的推出，不僅帶動近期顯示卡的價格上漲，也接連帶動周邊的電源供應器、機殼等硬體設備的需求增加。

12:47 從 Corsair 海盜船的法說會逐字稿，以及宏碁的董事長暨執行長陳俊聖發言中，都提到電競相關產品的庫存去化已到達一定階段。

15:08 由於霍格華茲的大作熱潮，加上電競產業的相關產品庫存的順利去化，預期將有機會帶動一波電競周邊應用的需求。

【SpaceX 帶網通業飛到外太空！傳統電信業者皮皮剉？】

16:42 近期 SpaceX 推出的美國地區之外的「全球漫遊服務」，透過衛星傳送訊號將寬頻網路普及到全世界；但儘管用戶可體驗到高速、低延遲的網路，也有可能因基礎建設仍完備，有短暫斷線問題。

23:19 儘管目前 SpaceX 的服務費用尚高，但在使用者與日俱增的情況下，預期將能攤低網路成本，使費用下降；另外居住在寬頻網路沒辦法普及的地方的客群也能受惠，並對傳統電信業者造成威脅。

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【AMAT 會計 23Q1 營運表現回顧】

01:52 AMAT 本季營收與上季持平，達成財測範圍高標。儘管記憶體業務疲軟，但在邏輯晶片設備持續成長，在手訂單滿載的情況下，營收還是創新高。

02:40 歐美車用半導體大廠擴產強勁，使邏輯的成熟製程需求需求不降反升。

05:23 AMAT 預期下一季營收將較上季衰退 5%，比同業樂觀許多，公司表示原因來自於成熟製程設備的需求比預期強勁，有效抵銷整體景氣的負面影響。

【邏輯成熟製程需求不降反升！AMAT 上調成熟製程設備展望】

10:49 不同於前幾季較為看好邏輯先進製程，本季 AMAT 轉為上調成熟製程設備展望。

12:55 除了車用半導體需求強勁外，各地的政府都開始扶植在地半導體生產，進一步刺激對成熟製程需求成長。

14:06 市場二手設備短缺，成熟製程的擴產只能轉向和公司採購新設備。

20:00 不僅中國業務可能已經落底，未來更有機會受惠成熟製程結構性成長而回溫。

【記憶體業務可望走出谷底，半導體業可望脫離衰退循環？！】

27:12 至於記憶體設備業務，AMAT 預期 DRAM 設備需求將領先 NAND 復甦。

30:10 本次半導體設備的景氣衰退主因為記憶體設備的驅力，故若 AMAT 說法為真，半導體設備能逐漸回溫，也代表本次的半導體景氣衰退可望逐漸結束與復甦。

【受惠邏輯設備業務比重較高，AMAT 展望明顯優於同業】

32:24 半導體設備業中邏輯設備業務比重較高者，不僅受惠成熟製程強勁需求，受記憶體衰退影響也較小。

【從 AMAT 觀點看台股相關供應鏈展望】

35:50 台灣業者如京鼎 (3413)、翔名(8091)、帆宣(6196)皆為 ASML、AMAT 的供應/協力商，受惠於 ASML、AMAT 優於同業的情況下，其表現也有機會優於同業平均。

37:32 由於設備業的股價明顯領先於業績，故關注半導體設備業的投資人，可優先關注 IC 設計與封裝業者的去庫存狀況。

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