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這次 NVIDIA 的 GTC 大會推出了一大堆跟 AI 相關的模型，要幫大家普及應用，我們這集來聊聊 GTC 重點，同時也探討當 AI 普及後究竟是對誰有益；更嚴格了～美國晶片法案公布的資金補貼限制內容，我們來看看對中國半導體後續會有什麼影響？

【AI 的一切我全都要！NVIDIA 的 GTC 大會亮點有哪些？】

01:52 NVIDIA 在本次 GTC 大會表示，他們已建置全新平台，並攜手 Adobe 等多間公司，支援如語言、繪圖等任何 AI 相關應用。

【目前市場對 AI sever 的需求比例尚小】

05:59 已有許多 AI 公司在 ChatGPT 出現後已放棄自行訓練模型，假設未來企業皆使用既有大型語言模型服務，部分機構分析，運作時所耗費的算力約佔 AI Training 的 1/3。

09:34 依目前 AI server 約佔整體 sever 市佔的 1-2%，依目前 AI 的發展與對算力的需求，對 AI sever 相關供應鏈如 Dell、HPE、技嘉來說尚屬於題材，對實際營收幫助較小。

【美國祭出《美國晶片法案》嚴格規範，大國半導體賽局一觸即發】

16:23 本週美國商務部表示：中國、俄羅斯、伊朗、北韓為「安全保障受關注國家」，企業若要領取《美國晶片法案》補貼，必須遵守相關限制長達 10 年，且未來若違反相關限制補貼將全額追回。

19:16 對於美國晶片禁令，中國以「晶片全面國產化」的政策反制，但多項供應鏈如晶片，更上游的設備、設備零組件皆可能受到限制的情況下，中國將從什麼環節突破，可能出現相關機會。

21:28 各國政府陸續投入資源扶植半導體國產化，並建築壁壘。從擴產到需求都需針對不同陣營加以調整，讓整體產業的前景更加複雜。

【觀眾 QA：投資 EV 產業如何分散中國、台灣等地緣政治風險？】

22:45 有許多廠商已逐漸將產能撤出中國，轉往東南亞、中南美洲等國家設廠，在選擇標的時，避開大量產能集中於中國的公司，選擇目前有產線轉移計畫的標的，可以分散風險。

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【Dell 季報解析】

01:32 根據 Dell 最新一季的展望，認為 PC 將率先復甦，而伺服器業務反而是將逐漸衰退。

03:32 展望全年財測，由於預期去年表現較為亮眼的伺服器業務將轉入衰退，Dell 預期全年營收將較去年衰退 15%，Non-gaap EPS 衰退 -30%。

【公司預期兩大業務將出現黃金交叉】

05:25 儘管 PC 全年展望仍然衰退，但 Dell 對於此業務的觀點較為樂觀，認為 PC 業務將逐季回升，甚至在 23Q4 可望出現年成長，走出谷底的情況。

14:30 同業 HP 表示見到下游庫存減少的跡象，認為 PC 庫存可望在 Q2 季初回到正常水位，而從台廠主機板、電源供應器業者的月營收來看，衰退也開始逐漸減少。

18:03 相較對於 PC 業務的樂觀預期，Dell 認為今年第一季伺服器衰退幅度將衰退 20%，且全年平均衰退將達到 15%。

【浪潮集團被列入實體清單，對 Dell 中國伺服器業務的影響】

22:23 由於中國世界前三大的品牌伺服器浪潮集團被美國列為實體清單，預期可能出現轉單效應，使 Dell 的伺服器業務出現超乎預期的正面效益。

24:49 依據過去華為被列入實體清單的經驗來看，浪潮被列入實體清單後，儘管伺服器的業務將逐漸下衰退，但仍需要時間發酵，而由於浪潮在中國的市佔率超過三成，對其他同業而言仍為利多。

27:35 目中國伺服器業務除浪潮外，第二大即為新華三，後續 3-4 名由 Dell、聯想、華為競爭，而浪潮被列入實體清單後，由於華為被列入實體清單，預期中國廠商受惠最大，即為新華三、聯想。

【AI 伺服器業務可望受惠】

33:36 由於 AI 崛起，出現 AI 伺服器的需求，此業務中的三大業者分別為浪潮、Dell、HP，而浪潮被列入實體清單後，其於 AI 伺服器兩成的市占率大部分將被後面兩者瓜分。

【浪潮中箭下馬後相關供應鏈的變化】

41:16 由於浪潮業務市占預期將逐漸衰退，其主要 OEM 業者神雲因過往承接浪潮 6 成訂單，恐成最大苦主。

45:35 在浪潮被列入實體清單後，考量其中國、海外業務的市占率將空缺由不同廠商受惠，而相關供應鏈業者中，主要客戶為非浪潮的台廠如英業達、鴻海、緯創等，則可望因此受益。

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本集華城電能許逸晟執行長分享他們過去如何在台灣沒什麼人在看電動車的時代就切入電動車充電領域，並成為 Tesla 進駐台灣後的充電樁服務廠商，如今更是多家車廠的供電營運夥伴的故事。在節目中，也為我們科普很多充電樁的技術，聊了電動車市場的看法，以及華城電能未來營運願景。

【為什麼要創立華城電能】

00:23 華城電機於十多年前在探討未來方向時，希望能在用電端找到能夠切入的地方，觀察海外電動車的發展，看準台灣電動車商機，便作為產業先鋒，投入於台灣電動車的充電領域。

09:55 Tesla 於 2016 年進入台灣市場，充電樁事業開始成長，為了專致於新創事業的發展，便於 2021 年各方面條件成熟後，從華城電機的事業部分獨立。

【華城電能的服務】

15:09 華城電能目前業務有：設備銷售、從大型充電站建置到家戶的充電樁的安裝服務，以及充電站營運。

19:14 華城的充電樁數量以慢充為主，由於慢充建置成本較低，建置的地點彈性較高，只要充八小時就可以跑 400 公里。而快充建置成本高，主要的需求為長途移動過程中需要用電的人，故適合的建置地點為高速道路沿線或主要幹道的地點。

【華城電能的競爭優勢】

37:30 華城電能為台灣最早於電動車領域耕耘，為台灣唯一能從設備研發施工到營運提供一條龍服務的廠商，並在自身充電車品牌 EValue 長期曝光下，累積比起同業更多、更精準的會員數量。

【談與電動車廠合作模式】

40:45 多數車廠偏好專精於車子本身，會找供電合作夥伴。車廠推出電動車之前，在家充部分，會隨車贈送充電樁，所以會先選擇好指定的合作廠商。在外面充電部分，車廠會與一至兩家營運商談合作，給予車主買車送充電點數的優惠模式。

【願景：想要充電就想到華城】

50:21 這個行業不斷的在改變，希望能做到提供消費者想要充電就找華城解決所有問題的願景。但是，由於電動車熱度高，越來越多充電樁營運商成立，然而後面營運維護的成本遠高進入門檻，預期接下來會有很多業者會退出，產業進入整併期。

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【SIVB 出了什麼事？】

02:02 因為 SIVB 主要服務科技新創，在牛市收到過多存款，導致：1. 來不及多元貸款去化，只能購買債券使資產過度集中；2.持有債券天期過長且為固定利息；3. 存戶多為大額無法被全額保障。

05:15 SIVB 的狀況相較其他銀行為離群值，不僅資產端上有過多無法被全額保障的大額存款，負債端亦持有許多長天期債券，資產大幅縮水同時出現流動性問題，進而導致面對提款時資不抵債。

【SIVB為離群值，但其他銀行為什麼也共同修正？】

06:07 相較 SIVB，SBNY 資產端並無資不抵債，被接管原因僅為其存戶中有接近 90％ 屬於大額存戶，因可能出現擠兌的風險被忽然接管，故這起事件具有爭議，後續可能會打行政訴訟。

06:56 由於監管的數字是基於 HTM 的會計數字，不會隨著升息調整實際資產價值，後續在 SIVB 爆掉後市場開始尋找其他 HTM 比例較高的企業並計算真實價值，以及預設多數銀行都會出現問題。

10:55 除尋找資產端的問題外，負債端上市場上亦有人開始尋找服務對象多為大額存戶的地區銀行，並預設它們都會出現出現如 SIVB、SBNY 相同的狀況。

【政府為何第一時間跳出來強硬接管 SBNY？】

12:45 儘管 SBNY 並無資不抵債的問題，但若存戶出現恐慌擠兌，SBNY 便會被迫清算，須大量拋售資產並導致其他銀行的資產端也出現問題，故政府第一時間便跳出來接管避免恐慌蔓延。

【本次事件與 08 年金融海嘯有何差異？】

15:08 08 年金融危機主因為所有人都以過高貸款去投資房地產，若房市沒有向上便會出現無法還款進而信用體系爆炸的問題，但近期的事件中暫時僅為存戶擠兌所致，整體銀行業尚處於健全狀況。

【本次修正中，市場為何主要獵巫區域銀行？】

16:17 由於區域銀行的貸款業務較多，故流動性較差；且一些區域銀行多為富豪階級的大額存戶，加上恐慌時投資人習慣將存款提領到大型銀行，導致市場預設區域銀行面對擠兌能力都較差。

23:22 儘管目前區域銀行受到被錯殺，但若後續市場風險意識提升，傾向將較少的存款放在區域銀行， 那區域銀行的獲利能力便會下降，且需要給出更優惠的條件吸引客戶，成本也會隨之上升。

【升息對銀行不見得是利多？】

25:18 由於銀行可以透過多元資產配置調整其利率敏感度，升息是否有利於銀行，取決於其資產配置上的利率敏感度，而 SIVB 的問題在於購買過多長期 MBS，沒有妥善控管期利率風險。

【Frank 追追追！在近期銀行產業危機中的尋找投資機會的思維】

30:53 首先從銀行業的獵巫中找尋錯殺機會，但因監管機構無力保障所有銀行，故思考銀行標的間的安全界線，但又預期未來小銀行的存款可能減少，最終選擇投資具持續收益且大幅折價的銀行公司債與特別股。

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