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【艾斯摩爾的業務簡介、未來展望】

01:10 艾斯摩爾主要業務來自於半導體的關鍵設備曝光機，若中國缺乏相關設備，會缺乏許多半導體的製造能力。

04:12 儘管下游客戶台積電(2330)、英特爾(INTC)、海力士(MX)、美光(MU)皆下修資本支出，艾斯摩爾仍提高 2023 年的營運財測，且根據今年 Q3 的資訊顯示，儘管明年需求衰退，其產能仍然滿載。

07:33 由於目前先進製程的邏輯晶圓代工、DRAM 皆已導入 EUV，且沒有減少採購的跡象；且儘管明年記憶體設備需求衰退，但記憶體設備的業務佔艾斯摩爾整體營運較小；最後在美對中禁令下，由於相較同業在中國營收較少，在三個因素下，艾斯摩爾對於未來展望比起同業明顯較為樂觀。

【若荷蘭加入對中抵制行列，將使中國轉向55奈米以上製程發展】

10:44 近期傳出荷蘭因應美國要求，可能加入美國對中國的晶片禁令的行列。

13:23 由於美國企業的 16 奈米以下的半導體設備皆已禁止輸往中國，但在其他設備與浸潤式 DUV 的結合下，中國仍有可能發展 16 奈米以下的製程，將成為整體禁令缺口，故傳言美國希望艾斯摩爾對中禁運的項目為其第二大產品線的浸潤式 DUV。

15:35 若缺乏浸潤式 DUV，儘管中國仍可能透過上一代的乾式 DUV 與其他技術發展 45 奈米以下的製程，但由於過往沒有先例，將導致中國 45 奈米下的半導體發展非常困難。

22:04 若中國無法發展 45 奈米以下的半導體製程，將直接衝擊中芯、華力微兩間中國本土廠商。

25:07 儘管若荷蘭加入對中禁令，短期會對整體產業造成負面影響，但長期將會導致中國擴大對 55 奈米以上的設備需求，提升乾式 DUV 的成長性。且根據 11 月艾斯摩爾舉辦的投資者大會內容，公司亦預估未來 3-8 年間，乾式 DUV 的成長性將會大幅高於浸潤式的需求。

【荷蘭禁令下的影響，與相關受惠產業】

32:13 由與整體半導體是連動的，若中國無法採購浸潤式 DUV，短期內其他用於 28-45 奈米的設備將會一併受到影響，使整體晶圓製造設備業在 2023 年減少 2-2.5% 的產值。但根據艾斯摩爾的長期財務規劃，因乾式 DUV 的需求成長、各國的補貼造成額外的晶圓需求，將會消化短期禁令的影響。

36:50 若中國轉而擴大 55 奈米以上的半導體發展，將直接衝擊主要業務為 55 奈米以上的邏輯晶圓代工廠如力積電(6770)、高塔半導體(Tower Semiconductor)。

41:34 若荷蘭禁令成真，由於中國產商難以在 28-45 奈米的製程擴廠，主要業務於此製程的代工廠商聯電(2303)、格羅方德(GFS)將受惠。

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本集節目由【眠豆腐】贊助播出

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【伺服器產業換代效應，帶動相關產業的技術升級】

00:39 產業的新規格的演進會導致在新階段的廠商版圖、報價重新洗盤，對於企業競爭力、營利上皆有極高的重要性。

03:01 除了伺服器，網通交換器，明年也可望換代升級至 400G 規格。

06:36 伺服器運算效率增加，發熱狀況也隨之提升，從 2017 年至今伺服器產業對於散熱產業的需求成長２倍以上。

08:45 早期散熱技術以風扇為主，而現今則有熱導管、熱板等多樣散熱技術，透過 PCM 相變材料吸收熱能，進而達到調節溫度的效果。這類的原理也被應用在保暖衣物、涼感衣服上。

【本集贊助廠商：眠豆腐產品介紹】

13:53 眠被窩用登山衣鋁金屬布料與火山岩纖維一同縫製，可以把熱輻射反射回人體，留空隙讓濕氣通過，讓溫暖留下，濕氣離開。再結合 PCM 相變材料，將裝無數個石蠟的微小球體跟纖維結合，形成一個微型溫度調節器，這樣就可以一整晚都保持著最舒服的溫度及濕度。

15:40 雙面被保暖設計，翻轉調整十度溫差，適合秋冬季節。 

18:15 保暖產品中，羽絨與蠶絲材質的產品難以保養，且無法水洗，但眠豆腐可直接丟入家用滾筒洗衣機做清洗。

【巨大通知供應商將展延票期，震驚市場】

22:36 全球自行車製造廠龍頭巨大由於存貨量創下歷史紀錄，通知供應商將延長票期。由於目前消息不夠完整，需耐心觀察後續是否有相關的投資機會，不建議貿然搶進。

31:43 今年 Q2 巨大的現金週轉天數創歷史新高，顯示從購買材料到銷售、收到款項整個循環時間大幅延長，導致公司現金流出現缺口。

35:08 巨大管理階層可能早已預見此現象，根據重大訊息資訊，今年公司已執行現金增資與可轉債，並透過展延票期以籌措更多資金。後續整體自行車產業的復甦狀況，需觀察銷售力道的狀態。

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【閒聊：面試研究實習生體悟】

00:06 身處環境資源稀缺的人，很容易因為資訊落差，沒有足夠資源去獲得足夠資訊，建立出有效的投資方法。

02:45 新鮮人的可塑性很高，早期的環境非常重要，建議不僅學要習目前環境所提供的資源，更要多搜尋與閱覽資訊，才能透過比較，建立起適合你的投資方式。

【台積電赴美設廠探討】

07:52 台積電赴美，可望對於當地的供應鏈穩定有所幫助，12/7 的典禮中，蘋果(AAPL)、輝達(NVDA)、超微半導體(AMD)等科技巨頭執行長皆有出席表達支持。 10:19 台積電在美國生產成本預計將比在台生產增加 50%。

【台灣電力需求】

17:15 台積電劉德音對於五年後台灣的電力供給感到憂慮的一席話，台灣相關機電類股如士林電機（1503）、中興電（1513）、亞力（1514）及華城（1519）獲得市場熱烈關注。

17:53 由於電力供應系統穩定性不足，台電宣布啟動強化電網韌性建設計畫。

23:07 目前國際趨勢傾向以市場自由競爭的方式，開放更多的能源供給來源以追求穩定性，但儘管此趨勢可以解決穩定性問題，但電費勢必亦會提升，恐影響台灣相關高耗能產業的利潤。

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【半導體設備廠應用材料 (AMAT) 季度報告整理】

00:24 儘管半導體設備廠應用材料預估美國晶片禁令對於公司明年營運最高產生 25 億美元的負面影響，但相較於科林研發（LRCX）、科磊（KLAC）等同業態度較為樂觀，認為實際上影響程度較小。

【美國對中國的晶片禁令的影響狀況】

06:30 應用材料也表示，近期一些中國客戶因應美國禁令，重新調整製成的技術與擴產計畫，轉往成熟製程製造。

11:47 邏輯晶片代工廠中芯國際也表示，為了因應美國晶片禁令，未來擴張計劃將會以 28 奈米以上的成熟製程來做擴張，並進一步從原本 50 億的設備資本支出，上調到 66 億。

【為何邏輯晶片設備的業務成長大幅優於預期】

14:30 成熟製程在車用、消費性 IOT、再生能源業務上仍有龐大的需求，在先進製程發展受到美國禁令阻礙下，中國廠商轉向成熟製程布局，並進一步擴大資本支出。

19:26 由於在半導體市場受到地緣政治影響，使非中國廠商有「去中化」需求：決定不在中國生產晶片，以規避未來美國可能進一步禁令的風險，亦導致非中國的晶圓代工廠出現擴產需求。

【記憶體設備廠近況】

25:50 記憶體市場主要為先進製程需求，故記憶體設備廠無法受惠於邏輯晶片的成長模式。

30:38 因邏輯晶片設備表現優於記憶體設備廠，故記憶體業務越低的企業表現越佳。記憶體業務由低到高依序為艾司摩爾(ASML)、應用材料、科磊、東京威力科創(TEL)、科林研發。

39:32 由於艾司摩爾、應用材料的記憶體業務比重較低，推測其台灣供應廠商如京鼎 (3413)、翔名(8091)、帆宣(6196)、家登等廠商所受到景氣負面影響的壓力亦會較輕。

41:50 儘管近期中國雙 11 的消費力道不佳，但若僅看下游的記憶體模組廠的庫存表現，將可望於 Q4 或 23Q1 庫存回到歷史偏低水準，可作為上游的記憶體設備廠的領先指標做觀察。

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