De week van de VEB

Overnameperikelen rond Arcadis, een nieuwe ronde in de zaak-OCI en een opvallend rustige beurszomer. In deze aflevering van De Week van de VEB bespreken we waarom Arcadis de toenadering van het Canadese WSP afhoudt. Bij een ingenieursbureau zit een groot deel van de waarde immers niet in fabrieken of machines, maar in de mensen die er werken. Wat mogen aandeelhouders verwachten van een bestuur dat zegt zelfstandig meer waarde te kunnen creëren?

Ook aandacht voor OCI. De VEB stond deze week opnieuw bij de Ondernemingskamer, waar nu de vraag centraal stond of er een onderzoek moet komen naar de gang van zaken bij de onderneming. Wat viel tijdens de zitting op, welke rol speelt het aangekondigde cashbod van Nassef Sawiris en waarom kan het officiële biedingsbericht nog belangrijk worden? De uitspraak volgt uiterlijk 7 oktober.

Verder kijken we terug op een opmerkelijk kalme beurszomer. Ondanks oorlogen, geopolitieke spanningen en zorgen over de Amerikaanse rente bleef de volatiliteit laag en liepen aandelenmarkten verder op. Maar onder die rustige oppervlakte ging het bij het AI-hedgefonds van Leopold Aschenbrenner spectaculair mis. In korte tijd verdampte zo'n 30 miljard dollar. Niet omdat zijn AI-visie noodzakelijk verkeerd was, maar omdat hij met enorme hoeveelheden geleend geld belegde en daardoor nauwelijks tijd kreeg om gelijk te krijgen.

Dit een meer in deze aflevering van De Week van de VEB. Een week beurs en beleggen in een half uur. Verzorgd door de Vereniging van Effectenbezitters, de grootse vertegenwoordiger van beleggers in Europa. 

Fijn dat u luistert!

Van minuut tot minuut

00:00: Intro

00:50: Amerikaanse rente loopt op

02:40: Vijandige overname Arcadis?

10:55: OCI-update

24:00: Zomerrust op de beurs?

33:42: Cijfers NVIDIA

Wat doe je als bijna iedereen je chips wil hebben, maar je grootste klanten ondertussen hun eigen chips beginnen te ontwikkelen? Dan zoek je nieuwe klanten en help je die desnoods aan geld. In deze aflevering van De Week van de VEB kijken we waarom Nvidia samen met enkele van de grootste financiële partijen ter wereld honderden miljarden dollars beschikbaar wil maken voor nieuwe AI-infrastructuur. Dat is niet alleen nodig vanwege de enorme investeringen die AI vraagt. Google, Amazon, Microsoft en Meta ontwikkelen ook eigen chips om minder afhankelijk te worden van Nvidia. Voor Nvidia is er dus alle reden om de markt te verbreden. We bespreken hoe de chipreus zo steeds meer de ‘bank van AI’ wordt en welke nieuwe risico’s daarbij ontstaan.

Verder: banken beleven opvallend goede tijden. Op Wall Street worden miljarden verdiend aan de handelsgekte rond AI en ook Europese banken draaien sterke cijfers. Via die omweg komen we uit bij ABN Amro, waar topvrouw Marguerite Bérard sommige doelstellingen voor 2028 nu al binnen bereik heeft. De winstgevendheid stijgt en de kosten worden beter beheerst. Alleen is ook de beurskoers hard opgelopen. Goed nieuws voor ABN Amro is daardoor niet automatisch goed nieuws voor wie het aandeel vandaag nog wil kopen.

Tot slot stroomt het grote geld steeds verder de sportwereld binnen. Jeff Bezos wil zich inkopen bij Liverpool, Amerikaanse sportclubs zijn miljarden waard en private equity koopt belangen in complete competities. Voor gewone beleggers ziet het plaatje er heel anders uit: beursgenoteerde voetbalclubs waren historisch juist beroerde beleggingen. Ondertussen komen in de Verenigde Staten producten op waarmee zelfs sportprestaties verhandelbaar worden. Wanneer is dat nog beleggen en wanneer is het gewoon gokken in een financieel jasje?

Lees hier meer over ABN AMRO
Lees hier meer over Adyen

Van minuut tot minuut

00:00: Introductie

02:02: NVIDIA: The bank of AI?

16:30: Bij banken klotst het geld tegen de planken

26:02: Beleggen in en op sportclubs

Deze week in De Week van de VEB: wat is een paar milliseconden voorsprong op de beurs waard? Donald Trump wil professionele beleggers laten betalen voor razendsnelle toegang tot zijn Truth Social-berichten. Is dat een slimme commerciële zet, of zet dit de deur open naar een minder eerlijke beurs?
Daarnaast aandacht voor de opvallende draai bij defensieaandelen. Een jaar geleden leken ze alleen maar omhoog te kunnen, nu zijn de verschillen tussen bedrijven ineens groot. Waarom reageren koersen tegenwoordig sterker op politieke benoemingen dan op kwartaalcijfers? En waar moeten beleggers nu op letten?

Ook de onverwachte opleving van Randstad komt aan bod. Na dertien kwartalen van krimp groeit de omzet weer, maar is dat voldoende om beleggers te overtuigen? AI verandert het verdienmodel van uitzenders ingrijpend en omzetgroei blijkt nog geen garantie voor hogere winsten.
Tot slot: de opmars van leveraged ETF's. Producten die ooit bedoeld waren om eenvoudig te beleggen, worden steeds vaker gebruikt om juist extra risico te nemen. De onrust die dat veroorzaakte in Zuid-Korea leidde zelfs tot ingrijpen van de toezichthouder.

Van Minuut tot Minuut

00:00: Introductie

01:28: Trump wilt cashen met Truth Social

10:22: Defensie aandelen

19:22: ESG en defensie

21:40: Randstad groeit

28:40: De slechtste manier om te beleggen

Jamie Dimon, topman van JPMorgan en de langstzittende CEO op Wall Street, stuurde bij de indrukwekkende halfjaarcijfers van Amerikaanse banken een nauwelijks verhulde waarschuwing de wereld in: geniet ervan zolang het duurt. 

In deze aflevering van De Week van de VEB -een half uur over beurs & beleggen- bespreken we waarom Amerikaanse banken recordwinsten boeken, hoe lang die uitzonderlijke prestaties kunnen aanhouden, waarom Brussel haast maakt met een Europese bankenunie en waarom miljardeninvesteringen in AI, defensie en energie alleen mogelijk zijn als ook particuliere beleggers meer kapitaal beschikbaar stellen.

Daarnaast is er aandacht voor een reeks bedrijfsontwikkelingen. Bij OCI laat het biedingsbericht nog altijd op zich wachten, terwijl grootaandeelhouder Nassef Sawiris zijn belang verder uitbreidt. Rond AkzoNobel zou de overnamestrijd kunnen oplaaien, ware het niet dat het bestuur vasthoudt aan de fusie met Axalta. En bij ASML draait alles om capaciteit: de vraag is enorm, maar kan de productie snel genoeg worden opgeschaald om de AI-golf bij te benen?

Tot slot richten we de blik op SpaceX, dat na de beursgang voor het eerst onder de introductiekoers is gezakt. Is dat een waarschuwingssignaal of slechts een tussenstop voor een bedrijf dat volgens optimisten ooit meer waard kan worden dan de hele Amerikaanse economie? Ook gaan we in op waarom obligatiebeleggers heel anders naar SpaceX kijken dan aandelenbeleggers en wat de eerstekwartaalcijfers en het aflopen van de lock-up periode kunnen betekenen.

Meer lezen?

• Strijd om AkzoNobel
• Waarom JPMorgan dure aandelen koopt
• Snacks in maskerade: PepsiCo
• Analyse cijfers ASML
• Mark Carney in Davos
  
  Lees meer nieuws op veb.net

Bij OCI draait het allang niet meer alleen om één beursfonds. De vraag is inmiddels veel fundamenteler: hoeveel rekening moet een beursbedrijf houden met minderheidsaandeelhouders als één grootaandeelhouder de dienst uitmaakt?

In deze aflevering van De Week van de VEB bespreken we de nieuwste ontwikkelingen rond OCI, de gang naar de Ondernemingskamer en waarom deze zaak verstrekkende gevolgen kan hebben voor de positie van beleggers in Nederland. 

Daarnaast kijken we opnieuw naar de AI-revolutie. Kan kunstmatige intelligentie inmiddels beter beleggen dan mensen? Of is AI vooral een slimme assistent die veel werk uit handen neemt, maar uiteindelijk geen betere belegger blijkt? We bespreken wat AI wél en juist níét kan als hulpmiddel voor beleggers. 

Tot slot aandacht voor een opvallende verschuiving in de chipsector. Nvidia is niet langer de enige graadmeter voor de AI-boom. Ook geheugenproducent Micron staat volop in de belangstelling en laat zien dat de AI-race veel breder is dan alleen rekenkracht. Wat betekent dat voor beleggers én voor Nederlandse chipbedrijven als ASML en Besi?

Meer lezen?

• Lees hier over Alphabet 
• Kanttekeningen bij SK Hynix
• Microsoft. Lees over snelheid en beperking

Van minuut tot minuut:

00:00: Intro

01:00: OCI-update

12:19: Steeds meer omzet buiten de V.S.

19:30: AI of mensen beter in beleggen?

25:08: Wat is er aan de hand bij Micron?

Deze week blikken we terug op twee dossiers die afgelopen tijd in de belangstelling stonden van beleggers. 

We beginnen met de zitting bij de Ondernemingskamer over Philips. Waarom dringt de VEB aan op een onafhankelijk onderzoek naar de slaapapneu-affaire? Wat gebeurde er tijdens de zitting en welke vragen stonden centraal?

Daarna duiken we in box 3. De Hoge Raad heeft geoordeeld over de niet-bezwaarmakers, terwijl de politiek werkt aan een nieuw belastingstelsel. Is een vermogenswinstbelasting de oplossing? En waarom vindt de VEB dat de overheid het debat verkeerd over het voetlicht brengt?

Beluister het in deze aflevering van De Week van de VEB.

De nieuwe topman van Heineken moet de brouwer weer op koers brengen, maar de aandacht ging vooral uit naar zijn 'golden hello': een aandelenpakket ter waarde van zo'n 25 miljoen euro nog vóór zijn eerste werkdag. Wat zegt dat over het beloningsbeleid van grote beursfondsen? En waarom kiest Heineken na negentig jaar voor het eerst voor een topman van buiten de eigen gelederen?

Daarnaast bespreken we in deze aflevering van De Week van de VEB de strijd rond AkzoNobel. Waarom wees het verfconcern een overnamebod met een premie van bijna 40 procent af, terwijl het tegelijkertijd een fusie nastreeft die volgens critici juist minder waarde creëert voor aandeelhouders? De VEB stelde kritische vragen, maar kreeg nauwelijks antwoorden. Wat betekent dat voor beleggers en voor de geloofwaardigheid van het bestuur?

Tot slot kijken we opnieuw naar de AI-race, maar dit keer vanuit een andere invalshoek. Niet de makers van de slimste modellen, maar de bedrijven achter chips, datacenters en cloudinfrastructuur lijken voorlopig de grootste winnaars. Waar in de AI-keten blijft uiteindelijk het meeste geld hangen? En hoe kunnen beleggers daarvan profiteren?

Meer lezen?

Lees hier over Signify 

Lees hier over Flow Traders

Van minuut tot minuut:

00:00: Intro

00:48: Bonuscircus, ook bij Heineken

12:00: AkzoNobel blijft vaag over niet accepteren overnamebod

21:55: AI gaat nog vooral over infrastructuur

De olieprijs schoot omhoog, de Straat van Hormuz ging dicht en analisten waarschuwden voor een nieuwe energiecrisis. Toch bereikten aandelenmarkten nieuwe records. Hoe kan het dat beleggers zich nauwelijks van de wijs lieten brengen door een van de grootste verstoringen van de energiemarkt in decennia? In deze aflevering van De Week van de VEB kijken we naar de gevolgen van het bestand tussen Iran en de Verenigde Staten en wat beleggers daarvan kunnen leren. 

Daarnaast aandacht voor de onverminderde AI-race. Nvidia haalt moeiteloos tientallen miljarden op en blijft bovenaan de ranglijsten van toekomstbestendige bedrijven staan. Maar opvallend genoeg duikt ook Intel weer op als kanshebber. Heeft de voormalige chipreus alsnog een plek veroverd in de AI-revolutie? En welke kansen biedt dat voor Nederlandse chipbedrijven als ASML, ASM International en Besi? 

Verder bespreken we een opvallende trend onder pensioenfondsen en andere grote beleggers. Nu Amerikaanse technologieaandelen een steeds groter deel van wereldindices uitmaken, groeit de twijfel over passief beleggen. Hoe groot zijn de concentratierisico’s geworden? En waarom kijken institutionele beleggers steeds nadrukkelijker naar alternatieven voor de Verenigde Staten?

Verder lezen?

Lees hier meer over Intel

DNB waarschuwt voor blootstelling pensioenfondsen aan techaandelen

Van minuut tot minuut:

00:00: Intro

01:15: Energiecrisis voorbij?

12:24: NVIDIA, het bedrijf van de toekomst

23:57: Europa en de schraalheid op AI-gebied

35:21: Kort nieuws

SpaceX schrijft geschiedenis met een van de meest besproken beursgangen ooit. Maar is dit voor particuliere beleggers een unieke kans om vroeg in te stappen bij een toekomstig technologie-imperium? Of betalen beleggers vooral voor dromen over raketten, AI en datacenters in de ruimte? In deze aflevering kijken we voorbij de hype en bespreken we de kansen, risico’s en lessen uit eerdere megabeursgangen.

Daarnaast aandacht voor een andere historische mijlpaal. Voor het eerst heeft één ETF meer dan 1.000 miljard dollar aan beleggersgeld aangetrokken. Wat zegt dat over de opmars van indexbeleggen? En hoeveel spreiding krijg je nog als een handvol AI- en technologiebedrijven een steeds groter deel van de wereldindices bepaalt?

Te gast is VEB-analist Nico Binnendijk. Hij legt uit waarom wereldwijde ETF’s voor veel beleggers een logische basis vormen, waar de concentratierisico’s zitten en hoe je ETF’s kunt gebruiken als bron van aanvullend inkomen. Verder bespreken we ASN Bank, de uitgestelde privatisering en de schikking voor voormalige aandeelhouders van SNS Reaal.

Luister naar De Week van de VEB. 

Verder lezen?

Lees hier meer over het akkoord met SNS

Rode vlaggen rond SpaceX

Van minuut tot minuut:

00:00: Intro

01:57:  ETFs zijn populair

03:46: SNS

08:21: SpaceX IPO ontleed

20:30: Interessante ETFs

De aandeelhoudersvergadering van OCI liep deze week uit op een stevig debat over transparantie, waardering en de behandeling van minderheidsaandeelhouders. Waarom zorgde de verkoop van de fabriek in Geleen voor zoveel onrust? En wat staat beleggers eind deze maand te wachten als de door de Ondernemingskamer benoemde bestuurders met een alternatief voor de omstreden Orascom-deal moeten komen?

Daarnaast bespreken we de opmerkelijke situatie rond AkzoNobel. Een Japans overnamevoorstel met een forse premie verdween van tafel, terwijl aandeelhouders nooit de kans kregen zich daarover uit te spreken. Welke vragen roept dat op over bestuur, toezicht en aandeelhoudersbelangen?

Tot slot staan we stil bij een groeiend probleem: beleggingsfraude. Met behulp van AI worden nepbeleggingen en misleidende websites steeds overtuigender. Waar moet je als belegger op letten? En waarom ligt volgens de VEB ook een deel van de verantwoordelijkheid bij grote technologieplatforms?

Verder lezen?

Lees hier meer over AkzoNobel

Van minuut tot minuut:

00:00: Intro

01:46: OCI aandeelhoudersvergadering

18:12: Axalta en Akzo hebben geen deal

24:58: Oplichting