De week van de VEB

In deze aflevering van De Week van de VEB staat kunstmatige intelligentie centraal en vooral de vraag wie er nu eigenlijk verdient aan de AI-hausse. 

Te gast is Eric van den Hudding, AI-specialist en technologie-analist bij de VEB. Met hem duiken we in de enorme investeringsgolf van Big Tech en de gevolgen daarvan voor beleggers. 

Bedrijven als Amazon, Microsoft, Google en Meta investeren honderden miljarden dollars in datacenters, chips en AI-infrastructuur. Dat geld moet ergens vandaan komen en het effect is opvallend: de winsten blijven voorlopig hoog, maar de vrije kasstromen komen onder druk te staan doordat de investeringen zo groot zijn. Daardoor geven klassieke maatstaven zoals de koers-winstverhouding mogelijk een vertekend beeld van de waardering van deze bedrijven. 

Tegelijkertijd profiteert een andere groep bedrijven juist enorm van deze investeringsgolf. Chipontwerpers zoals Nvidia en Broadcom zien omzet en winst exploderen doordat Big Tech massaal AI-chips bestelt. Via een hele keten komt dat geld uiteindelijk ook terecht bij bedrijven dichter bij huis, zoals chipfabrikanten als TSMC en machinebouwers zoals ASML, ASMI en Besi. 

Maar hoe duurzaam is deze AI-boom? Beleggers beginnen zich af te vragen of de investeringen niet te groot worden en of ze uiteindelijk wel het beloofde rendement opleveren. Wat gebeurt er met bedrijven als Nvidia als Big Tech ooit op de rem trapt? En waar moet je als belegger eigenlijk naar kijken als traditionele waarderingsmaatstaven minder houvast bieden?

Ook bespreken we de andere kant van het verhaal. Wie betaalt uiteindelijk de rekening voor de AI-wedloop? Nu de investeringen de kasstromen overstijgen, financieren technologiebedrijven een steeds groter deel met schuld en obligaties. Dat verandert het risicoprofiel van bedrijven die nu zeer kapitaalintensief zijn, maar jarenlang juist het tegenovergestelde.

Veel plezier. Fijn dat u luistert.

 00:00 – Intro
 02:30  – De verborgen prijs van AI
 16:17     – De chipbedrijven profiteren
 20:50   – Waar moeten beleggers op letten bij Big Tech?
 25:48   – Wie betaalt de AI-rekening? 

In deze aflevering van De Week van de VEB kijken we naar een opvallend contrast op de beurs. De AEX en de S&P 500 bewegen dit jaar ogenschijnlijk rustig. Wie alleen naar de index kijkt, ziet stabiliteit. Maar onder het oppervlak is het allesbehalve kalm. Na kwartaalcijfers schieten aandelen met 10, 15 of zelfs 20 procent omhoog of omlaag.

In de VS is de spreiding tussen winnaars en verliezers volgens marktdata de grootste sinds 2008. Ook op het Damrak volgen de uitschieters elkaar in rap tempo op. Miljarden aan beurswaarde verdampen of verschijnen in één handelsdag. Hoe uitzonderlijk is dat? En wat zegt het over de nervositeit rond AI, hoge waarderingen en torenhoge verwachtingen?

We bespreken de rotatie die onder de oppervlakte plaatsvindt. Terwijl tech de index domineert, doen gelijkgewogen indices en ‘old school’-sectoren als energie, industrie en consumentengoederen het beter. Wat betekent dat voor langetermijnbeleggers? En is spreiding nu vooral een manier om risico te beperken – of juist om rendement te maken?

Verder in deze aflevering:

• InPost: het Poolse pakketbedrijf wordt van de beurs gehaald. Er zijn kritische kanttekeningen te plaatsen bij het proces. Dat is een onderzoek waard. 
• Aegon: na de verhuizing naar de VS presenteert de verzekeraar solide cijfers. Maar bewijst dit echt dat de Amerikaanse stap automatisch leidt tot hogere groei en waardering?
• Italië: de beurs in Milaan staat voor het eerst sinds 2007 op recordhoogte. Wat drijft de rally onder premier Meloni? En is het een structureel verhaal of vooral een inhaalbeweging?

Veel plezier. Fijn dat u luistert.

Leestip: lees de analyses over Adyen, PostNL, RELX, Heineken.

Aflevering

00:00 Intro

01:39: Extreme koersuitslagen

06:09: Citrini AI rapport

08:40: InPost Update

14:30: Aegon

23:32: Italiaanse beurs op recordhoogtes

Omschrijving

In deze aflevering van De Week van de VEB bespreken we een opvallend gerucht rond de Europese Centrale Bank. Volgens de Financial Times zou ECB-president Christine Lagarde mogelijk eerder vertrekken dan gepland. Wat zegt dat over de onafhankelijkheid van de centrale bank? En hoeveel politiek speelt er mee bij zo’n benoeming? We kijken ook vooruit: wat betekent een mogelijke opvolging door bijvoorbeeld Klaas Knot voor Nederland?

Daarna duiken we in een onderwerp dat veel beleggers bezighoudt: Box 3. Vanaf 2028 stapt Nederland over op belasting op werkelijk rendement. Dat klinkt logisch, maar de uitwerking roept stevige vragen op. Beleggers gaan mogelijk belasting betalen over ongerealiseerde koerswinsten, terwijl verliesverrekening beperkt blijft en inflatie niet wordt gecorrigeerd. Wat zijn de grootste knelpunten? En wat zou de Eerste Kamer nog kunnen of moeten doen?

Ook kijken we naar signalen uit de consumentensector. In de VS verschuift de belangstelling van beleggers van cyclische consumentengoederen naar defensieve basisconsumptiegoederen. Wat zegt dat over het vertrouwen in de economie?

Tot slot bespreken we de recente cijfers van Ahold Delhaize en Unilever. Ahold verraste met sterke marges in de VS, terwijl Unilever weliswaar solide cijfers presenteerde, maar voorzichtig vooruitkijkt. Wat betekenen deze resultaten voor beleggers die op zoek zijn naar stabiliteit in onrustige tijden?

Veel plezier. Fijn dat u luistert.

Na het luisteren verder lezen?

Lees onze analyses over: 

- Magnum 

    -Adyen 

         -Heineken 

                  -ASR 

                     En meer

Aflevering

01:26: Europese politiek

09:06: Box 3

24:50: Consumptie sector

32:38: Unilever

Omschrijving

In deze aflevering hebben we het over Alphabet, het moederbedrijf van Google, dat een 100-jarige obligatie uitgaf als onderdeel van een miljardenfinanciering voor AI-investeringen. Wat zegt zo’n uitzonderlijk lange looptijd over de kapitaalhonger van Big Tech?

En wie koopt eigenlijk schuldpapier met een horizon van een eeuw? De vergelijking met Motorola’s eeuwobligatie uit 1997 levert interessante historische parallellen en waarschuwingen op.

De Magnificent Seven zijn dit jaar niet langer vanzelfsprekende koplopers. beleggers hernieuwde belangstelling voor ‘saaie’ aandelen zoals supermarkten, nutsbedrijven en producenten van dagelijkse consumentenproducten.

Consumer staples en low-volatility-aandelen beleven hun sterkste start in 25 jaar. Wat drijft deze verschuiving? En hoe uitzonderlijk zijn de AI-investeringen van Microsoft, Meta, Amazon en Alphabet eigenlijk? De schaal – samen goed voor 2,1 procent van het Amerikaanse bbp – blijkt historisch.

Verder bespreken we de kwartaalcijfers van Shell, waar hogere dividenduitkeringen en aandeleninkoop contrasteren met zorgen over een ruimere LNG-markt. Bij Philips kijken beleggers vooruit na een Capital Markets Day met realistischer margedoelstellingen, al blijven de gevolgen van de apneu-affaire voelbaar.

Tot slot aandacht voor fusies en overnames. InPost wordt daadwerkelijk van de beurs gehaald. Het bod van EUR 15,60 per aandeel roept vragen op over waardering, timing en de rol van grootaandeelhouders. De VEB volgt het proces kritisch, mede vanwege opvallende koersbewegingen voorafgaand aan het overnamebericht.

Veel plezier. Fijn dat u luistert.

Aflevering

00:00: Intro

01:46: Google geeft 100-jarige obligatie uit

07:30: Magnificent 7 hebben extreme investeringsplannen

12:16: Consumer staples en low volatility

16:51: Cijfers Shell

19:36: Philips capital markets day

23:43: InPost

Omschrijving

Toen eind vorig jaar beleggers begonnen te twijfelen aan de voortstuwende kracht van kunstmatige intelligentie (AI) was daar ineens nieuws over een grootschalige samenwerking tussen Nvidia en OpenAI (ChatGPT). De deal ter waarde van 100 miljard dollar, was voor beleggers een signaal dat de investeringsgolf in kunstmatige intelligentie nog jaren zal doorgaan. 

Inmiddels staat de deal in de koelkast en is er opnieuw scepsis over het groeitempo door AI. Wat betekent dat voor Nvidia, het grootste beursgenoteerde bedrijf ter wereld, waarom kiezen grote techspelers voor zo’n innige omhelzing en hoe zorgelijk is hun dominantie? Een recente studie werpt nieuw licht op de zaak.

Wij bespreken het in deze aflevering van De Week van de VEB. 

En verder: 
 
 -Na de records vanwege snelle stijgingen, beleven goud- en zilverbeleggers nu historische dalingen. Wat zijn de achtergronden en zit goud nu voorlopig in het verdomhoekje? 

-Nog meer AI: softwarebedrijven leken lange tijd te kunnen profiteren van AI. Het heeft de sector zeker geholpen, maar nu is de keerzijde zichtbaar en worden de aandelen van software-giganten als SAP en Salesforce hard afgestraft. Is dat terecht? 

-Het jaarcijferseizoen is in aantocht. Wij bespreken alvast de cijfers van ING, AkzoNobel en TomTom.

Veel plezier. Fijn dat u luistert.

Aflevering

00:00: Intro

03:28: Goud en zilver: marktcorrecties en perspectief

10:05: Nvidia en OpenAI: Onrust en strategische investeringen

16:12: Dominantie van grote techbedrijven

20:26: Softwarebedrijven onder druk door Impact van AI

25:02: Cijfers uit de polder: ING, AkzoNobel en TomTom

Omschrijving

ASML meldt verrassende groei op een opvallend terrein, de geheugenchips. En dat in een week waarin de dollar historische klappen oploopt en goud verder stijgt op een ongebruikelijk moment. 

Wat zijn de volgende stappen in de actie OCI en is het wel terecht dat particuliere beleggers aan de zijlijn stonden bij de grootste beursgang in Amsterdam van de laatste tien jaar? 

Het zijn deze vragen en onderwerpen die we beantwoorden in deze aflevering van De Week van de VEB, een podcast die je in een half uur bijpraat over opvallende ontwikkelingen op financiële markten. 

Op die financiële markten is de dominantie van kunstmatige intelligentie nog steeds groot. Heeft het zin om dan speciaal op deze sector gerichte indexfondsen te beleggen. Ook dat bespreken we. 

Veel luisterplezier!

Verder lezen: 

Lees hier het artikel over de cijfers van ASML.

Hier meer over beleggen in Belron via D'ieteren.

Lees hier alles wat je moet weten over AI-ETF's.

Aflevering

00:00: Intro

04:15: ASML cijfers

06:52: Daling van de dollar doet edelmetalen goed

14:28: OCI update

20:13: Beursgangen weer populair

30:48: Beleggen in AI

Omschrijving

De rechter heeft een streep gezet door de omstreden fusieplannen van OCI. De uitspraak laat zien dat een dominante aandeelhouder niet zomaar transacties kan doordrukken die vooral hemzelf bevoordelen. Maar hoe nu verder? VEB-directeur Gerben Everts kijk terug en vooruit. 

-En dan de tarieven van Trump. Tijdens de opname van deze aflevering van De Week van de VEB moesten Europese landen nog rekening houden met extra sancties. Inmiddels zijn die van tafel, al is de kans groot dat er tegen de tijd dat u luistert alweer een nieuwe wending is.

Hoe dan ook: dit zijn andere tariefsancties dan vorig jaar aangekondigd. Goed om daar even bij stil te staan. 

-In Vlaanderen zijn plannen om mensen aan het beleggen te krijgen door ze fiscaal voordeel te beloven. Zijn de Vlamingen zulke Einsteins of kan dat ook in Nederland verzonnen worden? 

-En bonussen voor bankiers worden waarschijnlijk versoepeld. Een laatste mogelijkheid om argumenten voor en tegen nog eens op een rijtje te zetten. 

Veel luisterplezier. 

+-+-+

Lees hier her artikel over de cijfers van ASMI.

Hier meer over het nieuwe defensiebedrijf dat op de Damrak wordt verhandeld.

Aflevering

00:00: Intro

02:29: OCI Update

12:23: Tarievenspektakel

19:07: Venezuela en Iran

21:46: Einstein-rekeningen

26:46: Bonussen bij bankiers

Het kan niemand ontgaan zijn: de AEX-index is door de 1000-puntengrens gegaan. Het is de volgende in een reeks aan beursrecords en er wacht meer. Zo valt te verwachten dat de Dow Jones-index voorbij 50.000 punten gaat. Het is aanleiding tot veel bespiegelingen in de media, maar wat moet je hier als belegger mee?  Is het meer dan symboliek? Wij bespreken het. 

Ook kijken we terug op de zitting bij de Ondernemingskamer over OCI, een zaak die veel beleggers bezighoudt.  

Verder in deze podcast: het was de week van Heineken waar topman Van den Brink zijn vertrek bekend maakte. De prestaties van de brouwer hebben daar ongetwijfeld mee te maken. 

Dan over naar ETF’s. Opnieuw blijken de namen van enkele van deze indexfondsen de lading niet te dekken. Waarom zitten er bijvoorbeeld aandelen tesla in een ETF die zich richt op ondergewaardeerde bedrijven? 

En over waardering gesproken: er wacht een aantal spectaculaire beursgangen in de VS. Waarop moet je letten bij de entree van aandelen OpenAI, Anthropic en SpaceX? 
 
 Fijn dat u luistert. 

Lees hier over het vertrek van Heineken-topman Van den Brink.

Hier meer over de aanstaande beursgangen van OpenAI, Anthropic en SpaceX,

00:00: Intro

01:18: Update OCI

05:17: Beurzen op recordhoogtes

10:48: Heineken topman vertrekt

20:18: ETFs

26:00: Beursgangen 

Omschrijving

In deze aflevering van De Week van de VEB kijken we voorbij geopolitiek, inflatie en AI-hypes en leggen we bloot wat beleggers écht kunnen leren van 2025. 

Wordt 2026 het jaar waarin de kloof in waardering tussen Amerikaanse en Europese aandelen nog kleiner wordt? Wij bespreken het, net als drie Amerikaanse kooptips van analisten, met een bijzondere rol voor Broadcom. 

Ook spreken we over de laatste inzichten rond OCI, waar de gemoederen oplopen en de zitting bij de rechter aanstaande is. 

Ook InPost komt langs, nadat koerssprongen en geruchten over een overname vragen oproepen. 

Fijn dat u luistert!

Lees hier wat de reden is dat ASML weer op recordhoogten is.
De verwachtingen van (Amerikaanse) beleggers voor 2026

Over deze podcast
In De week van de VEB worden iedere week onderwerpen behandeld die beleggers bezighouden. De VEB is de grootste vertegenwoordiger van beleggers in Europa. Leden hebben recht op zeer veel beleggingsinformatie en ander ledenvoordeel. Lid worden? Klik hier.

Stuur een mailtje naar [email protected] voor suggesties voor nieuwe afleveringen.

Blijf op de hoogte en abonneer je op deze podcast. 

00:00: Intro

01:50: Voorspellingen voor 2025

09:47: Favoriete aandelen van analisten

13:50: OCI-update

21:32: InPost overname?

Linkje naar ASML stijging in shownotes

Omschrijving

Vanuit de studio van de Week van de VEB wensen wij u het beste wensen voor 2026 !

In de eerste aflevering van het jaar spreken we over Philips. In september was al duidelijk dat de VEB de rechter om een onderzoek zou vragen. Op de laatste dag van 2025 is het verzoekschrift daartoe verstuurd. In dit document van ruim honderd pagina's staat uiteengezet wat we nu al weten en waarom verder onderzoek noodzakelijk is. Gerben Everts, directeur van de VEB, reageert op deze nieuwe stap. 

-Verder spreken we over de onstuimige opmars van goud en vooral zilver afgelopen jaar. Wat is er veranderd en wat moeten beleggers daarover weten? En blijft de oude wijsheid in stand dat edelmetalen geduld belonen, maar hebzucht straffen? 

-En als laatste. De bekendste belegger, Warren Buffett, is met pensioen en gaat op 95-jarige leeftijd van zijn oude dag genieten. Topbelegger en bewonderaar Seth Klarman schreef een mooi artikel over verpletterende saaiheid als onderscheidend vermogen. Wij bespreken het. 

Fijn dat u luistert!

Lees hier de hommage van Seth Klarman aan Warren Buffet in The Atlantic Magazine

Over deze podcast
In De week van de VEB worden iedere week onderwerpen behandeld die beleggers bezighouden. De VEB is de grootste vertegenwoordiger van beleggers in Europa. Leden hebben recht op zeer veel beleggingsinformatie en ander ledenvoordeel. Lid worden? Klik hier.

Stuur een mailtje naar [email protected] voor suggesties voor nieuwe afleveringen.

Blijf op de hoogte en abonneer je op deze podcast. 

00:00: Intro

03:11: Update apneu affaire Philips 

13:16: 2025 was een topjaar voor voor zilver en goud

21:29: Buffett met pensioen