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Há uma frustração de receita e um aumento de despesas que demonstram uma desaceleração da atividade econômica, apesar de alguns indicadores, como os de serviços e varejo, terem mostrado crescimento recente. Mesmo assim, a arrecadação caiu e houve uma despesa acima do esperado, o que mostra um descontrole das contas públicas.

Trata-se de um cenário bastante preocupante, que exigirá medidas sérias e relevantes. Um contingenciamento, um bloqueio de despesas, por exemplo, é algo muito danoso para a economia, porque se já estava previsto no orçamento, deveria ser executado. Isso pode acabar afetando áreas essenciais como saúde e educação, ainda que o Ministro da Fazenda afirme o contrário.

O ideal seria adotar medidas que visem, de fato, a estabilização do crescimento da dívida pública, evitando cortes abruptos que comprometem a economia. A reforma administrativa deveria ser uma prioridade, algo que até agora não foi abordado com a devida seriedade. Essa reforma contribuiria para a redução de despesas, mas também deveria estar voltada à melhoria da eficiência do setor público, sem comprometer os serviços essenciais. Se teria, então, esse ajuste via reforma administrativa, olhando também com bastante atenção para a questão do BPC (Benefício de Prestação Continuada), que vem crescendo de forma drástica nos últimos anos e passou a representar um peso previdenciário relevante.

Com um ajuste fiscal bem estruturado, seria possível aliviar a pressão inflacionária, o que também poderia abrir espaço para o Banco Central antecipar cortes na taxa de juros. No entanto, o cenário atual é bastante preocupante: a previsão de superávit primário de R$ 14,6 bilhões foi revista para um déficit de R$ 51,7 bilhões. E a criação ou elevação de impostos, como o IOF, por exemplo, não é o melhor caminho, pois tende a travar ainda mais a economia, comprometendo sua eficiência e reduzindo a atividade econômica.

De fato, a elevação do IOF promete uma geração de caixa extra de R$ 20,5 bilhões em 2025 e R$ 41 bilhões em 2026, mas com que custo? O aumento de mais de 100% do IOF em um mercado de crédito que tem Selic se encaminhando para 15% ao ano mais spread bancário inviabiliza muitos investimentos no setor produtivo, bem como o capital de giro necessário para as empresas poderem operar.

O aumento do IOF faz com que as empresas invistam menos, produzindo menos num futuro próximo. A situação é ruim porque, do outro lado, o governo continua expandido gastos e incentivando o consumo via expansão de crédito e endividamento das famílias. O resultado é aumento de demanda com queda de oferta, que resulta em mais inflação, retardando o início da queda da Selic.

O Benefício de Prestação Continuada (BPC) já supera o Bolsa Família em 1.167 municípios, mudando a configuração da proteção social no Brasil. Um levantamento da CNN mostrou que houve 31 meses ininterruptos de ampliação do programa, com um salto de 33% no número de beneficiários. Hoje, o Bolsa Família é o maior e mais importante programa social do país. Só que o BPC vem crescendo muito e tem sido cada vez mais demandado por famílias de baixa renda. Com isso, o BPC já consome mais recursos públicos do que o Bolsa Família em 1.167 municípios brasileiros.

O BPC passou por um período de forte crescimento a partir de 2022. Desde então, foram 31 meses de ampliação do programa, com um aumento de 33% no número de beneficiários, o que representa 1,6 milhão de pessoas a mais. Essa explosão no número de beneficiários coincidiu com novas regras adotadas para a concessão do pagamento, além de mudanças legislativas, administrativas e de entendimento da Justiça sobre o tema. Essas alterações, combinadas com o novo contexto previdenciário e econômico, vêm fazendo com que o BPC cresça bastante. Em apenas dois anos, o número de municípios onde o benefício tem mais peso no orçamento do que o Bolsa Família mais do que dobrou, eram 492 municípios em 2023 e passaram para 1.167 em 2025, um aumento de 137%.

O BPC é operado pelo INSS, e os valores são pagos pelo governo federal. Entre as cidades onde o BPC é maior que o Bolsa Família estão capitais importantes, como Recife, Campo Grande, Curitiba, Goiânia e Belo Horizonte. O programa é destinado a idosos, principalmente com 65 anos ou mais (BPC Idoso), e para pessoas com deficiência em situação de vulnerabilidade (BPC-Pcd), independentemente da idade, inclusive crianças.

Usando dados de março desse ano, o BPC atingiu 6.254.317 beneficiários, enquanto o Bolsa Família somou 20.503.423. Porém, o que chama atenção é que, enquanto o valor médio do benefício do Bolsa Família está em R$ 662,54, o do BPC é de R$ 1.518,24, mais do que o dobro, o que traz um impacto cada vez maior no orçamento. Em 2025, o orçamento federal prevê R$ 158,6 bilhões para o Bolsa Família e R$ 112 bilhões para o BPC, que vem numa trajetória crescente. Em 2020, o valor do BPC era de R$ 60,5 bilhões, ou seja, praticamente dobrou até 2025.

O TCU aponta alguns fatores que explicam esse crescimento. Desde 2020, a legislação passou a permitir a concessão de mais de um benefício a membros da mesma família. Além disso, a Reforma da Previdência dificultou o acesso à aposentadoria, fazendo com que muitos idosos recorressem ao BPC como alternativa de proteção social. Outro fator relevante foi o crescimento dos pedidos relacionados ao transtorno do espectro autista, 17% dos benefícios do BPC-Pcd tiveram relato de autismo. Soma-se a isso a redução na fila de espera do INSS, o aumento real do salário mínimo, que elevou o número de pessoas com renda abaixo do patamar exigido, e a crescente judicialização dos pedidos.

O BPC é um programa crucial para milhões de brasileiros em situação de vulnerabilidade. Mas essa evolução tem gerado uma preocupação séria em relação à sua sustentabilidade no orçamento do governo federal. São programas que trazem um desafio importante para a gestão pública e para a economia brasileira.

O endividamento voltou a crescer no Brasil e atinge hoje quase metade da população adulta. Segundo levantamento da plataforma Pagou Fácil, divulgado pelo Valor, 75,7 milhões de brasileiros estavam inadimplentes em março deste ano (equivalente a 46,6% da população adulta do país), um aumento de 2,8 milhões (3,8%) em relação a 2024. O valor médio das dívidas gira em torno de R$ 1.588 e o volume total passa dos R$ 438 bilhões.

O cenário da inadimplência varia bastante entre os Estados, refletindo desigualdades regionais em renda, acesso ao crédito e condições de vida. No topo do ranking está o Amapá, onde 61,8% da população adulta estão inadimplentes. Também chamam atenção os índices elevados no Distrito Federal (60,1%) e no Rio de Janeiro (55,6%), demonstrando que o problema atinge tanto regiões mais pobres quanto centros urbanos desenvolvidos. Na outra ponta, Santa Catarina apresenta a menor taxa de inadimplência do país, com 36,5%, seguid por Piauí (37%), Espírito Santo (41,5%) e Rio Grande do Sul (41,6%).

O dado chama atenção não apenas pela dimensão, mas pelo tipo de dívida. Quase um terço está ligada a bancos e cartões de crédito, um instrumento que passou a funcionar como extensão da renda, e não como meio de pagamento. Na sequência, aparecem as contas básicas (20,6%), serviços diversos (19,1%) e financeiras (11,2%). Esse perfil revela um cenário preocupante, onde grande parte da população está se endividando para cobrir despesas essenciais do mês.

Além das escolhas individuais, há também fatores estruturais que ajudam a explicar o aumento da inadimplência. A inflação acumulada de 12 meses ainda ronda os 5,53%, a taxa básica de juros continua elevada (em 14,75% ao ano), e a economia dá sinais de desaceleração. Com o custo de vida em alta e o crédito caro, o orçamento das famílias segue pressionado, o que reduz a margem para renegociar ou quitar dívidas. O risco é de que esse quadro se prolongue ou até se agrave nos próximos anos.

Um ponto alarmante é o avanço das apostas esportivas online, as chamadas “bets”. Cerca de 23 milhões de brasileiros estão apostando, número bem maior do que os que investem em CDBs ou fundos tradicionais. Em meio à dificuldade financeira, cresce a necessidade por soluções rápidas, mesmo que arriscadas. O problema é que, muitas vezes, essas apostas viram mais uma fonte de endividamento. O retrato que se forma é de um país com poder de compra reduzido, crédito caro e poucas alternativas reais de melhora no curto prazo.

O governo também tem impulsionado o endividamento das famílias. Novos programas de crédito têm sido anunciados, como o consignado privado que usa recursos do FGTS, e há mais programas para serem lançados, com o objetivo de melhorar a popularidade do presidente. Mas, o problema tem sido aumentado por políticas de expansão de gastos, que terminam trazendo descontrole nos preços, que limita o poder de compra da população.

O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), considerado a prévia do PIB, registrou crescimento de 0,80% em março na comparação com fevereiro. O resultado superou as expectativas do mercado, que projetavam uma alta mais moderada, de 0,50%. Esse desempenho positivo vem após um fevereiro também de alta, cuja taxa foi revisada para 0,52%. Apesar do cenário global incerto e das taxas de juros ainda elevadas, os dados apontam que a economia brasileira segue aquecida.

No acumulado dos 12 meses encerrados em março, o IBC-Br apresentou crescimento de 4,17%. Já no acumulado do ano, a alta foi de 3,68%. Quando se compara o primeiro trimestre de 2025 com o trimestre imediatamente anterior, observa-se um avanço de 1,30%, indicando uma economia aquecida. Na comparação com março do ano passado, o crescimento foi ainda mais expressivo, de 3,49%.

Do ponto de vista setorial, o desempenho de março foi puxado principalmente pela indústria, que cresceu 2,15%, seguida pela agropecuária, com alta de 1,05%. O setor de serviços, o mais representativo do PIB, registrou crescimento mais modesto, de 0,30%. Já os impostos sobre produtos, que entram no cálculo do valor adicionado, avançaram 0,17%. No acumulado do trimestre, a agropecuária foi o destaque, com alta de 6,08%, seguida pela indústria (1,58%) e pelos serviços (0,75%).

Embora o IBC-Br não substitua a estimativa oficial do PIB, calculado trimestralmente pelo IBGE, é considerado um importante indicador de curto prazo da atividade econômica. Com o resultado de março vindo acima do esperado, crescem as expectativas de que o PIB do primeiro trimestre apresente um desempenho forte, alimentando o debate sobre o ritmo de elevações na taxa de juros ao longo do ano por conta de uma pressão inflacionária.

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Foi confirmado o primeiro caso de gripe aviária em uma granja comercial no Brasil. A detecção ocorreu no município de Montenegro, no Rio Grande do Sul, e foi anunciada pelo Ministério da Agricultura e Pecuária. Trata-se de um caso do vírus da influenza aviária de alta patogenicidade, conhecido como gripe aviária.

Esse caso chama atenção porque, desde 2023, já haviam sido registrados mais de 100 casos da doença no país, mas todos em aves silvestres ou em criações de subsistência. Agora, o cenário é diferente, o vírus foi identificado em uma produção de avicultura comercial, o que preocupa mais, já que são animais destinados ao abate e à venda nos mercados nacional e exportador.

Em relação ao consumo da carne, as autoridades sanitárias afirmam que não há risco de contaminação para os humanos. No entanto, existe o risco de transmissão do vírus entre as aves vivas e os trabalhadores que lidam diretamente com elas. Isso pode gerar impactos importantes no setor de proteína animal no Brasil.

A carne de frango brasileira é uma das líderes em produção e exportação no mundo, e a confirmação do caso pode levar a uma queda nos preços, com reflexos também sobre produtos substitutos, como as carnes bovina e suína. Até o preço do ovo pode ser afetado, já que o receio da população em consumir produtos de origem aviária pode crescer.

Como medida de precaução, a China anunciou a suspensão das importações de frango do Brasil por 60 dias. Outros países, como Japão, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos, também devem adotar restrições, mas possivelmente limitadas ao estado do Rio Grande do Sul. Essa ação segue protocolos sanitários bilaterais para casos de gripe aviária, previstos no acordo comercial entre Brasil e China.

A China é o principal parceiro comercial do setor avícola brasileiro. Somente com os chineses, o Brasil movimenta mais de US$ 800 milhões por mês em exportações de produtos avícolas. A suspensão das compras deverá provocar impactos importantes em toda a cadeia produtiva nacional.

Esse foi o terceiro mês consecutivo de crescimento. O comércio varejista caiu 1,0% frente a março de 2024, porém. O acumulado no ano foi de 1,2% enquanto o acumulado nos últimos 12 meses registrou crescimento de 3,1%.

Entre as atividades analisadas, seis das oito atividades pesquisadas registraram expansão em março. O maior destaque foi o setor de Livros, jornais, revistas e papelaria, com alta de 28,2%, seguido por Equipamentos e material para escritório, informática e comunicação, que avançou 3,0%, que foi influenciado pela alta variação do dólar no início do ano. O forte crescimento da área editorial está relacionado ao calendário escolar, já que em 2025 o pico de vendas de livros didáticos se concentrou em março, diferentemente de anos anteriores, em que esse movimento ocorreu em fevereiro.

Outros segmentos com desempenho positivo no mês foram: Outros artigos de uso pessoal e doméstico (1,5%); Artigos farmacêuticos, médicos, ortopédicos e de perfumaria (1,2%); Tecidos, vestuário e calçados (1,2%); e, Hiper e supermercados (0,4%). Em contrapartida, dois segmentos apresentaram retração: Móveis e eletrodomésticos (-0,4%); e, Combustíveis e lubrificantes (-2,1%). O recuo nos combustíveis reflete uma acomodação da demanda após dois meses de crescimento consecutivo, enquanto o setor de móveis e eletros sentiu os efeitos de menor impulso no consumo de bens duráveis.

Na comparação com março de 2024, o volume de vendas no varejo caiu 1,0%, com cinco dos oito grupos em retração. Mesmo com a forte alta frente ao mês anterior, o setor de livros e papelaria apresentou queda de 6,9% em relação ao mesmo mês do ano passado, evidenciando uma tendência de perda de relevância dos produtos físicos. Outros setores com queda foram: Outros artigos de uso pessoal e doméstico (-6,3%); Informática e comunicação (-2,1%); Hiper e supermercados (-1,4%); e, Combustíveis (-0,8%). Por outro lado, houve avanço em: Móveis e eletrodomésticos (3,3%); Produtos farmacêuticos (2,1%); e, Vestuário (1,4%).

No varejo ampliado, que inclui os setores de veículos e material de construção, o crescimento foi ainda mais expressivo, de 1,9% na comparação com fevereiro. Os destaques foram os veículos, motos, partes e peças (1,7%) e o material de construção (0,6%). Esse resultado mostra uma recuperação mais ampla do comércio, inclusive em segmentos tradicionalmente mais sensíveis ao crédito e ao comportamento das taxas de juros. Já a retração interanual foi de 1,2%, com perdas nos setores de veículos (-2,2%) e atacado de alimentos, bebidas e fumo (-3,6%), enquanto o material de construção cresceu 5,2%.

No recorte regional, entre fevereiro e março, as vendas do varejo cresceram em 20 das 27 Unidades da Federação. Os destaques positivos ficaram com Paraíba (3,0%), Goiás (2,4%), Piauí (2,1%) e Distrito Federal (2,1%). Em sentido oposto, sete estados apresentaram queda nas vendas, com as maiores retrações registradas no Amazonas (-5,9%), Sergipe (-2,1%) e Rondônia (-1,2%). O varejo ampliado também beneficiou 20 unidades da federação, com destaque para Paraná (4,7%), Espírito Santo (3,7%) e Paraíba (3,7%). Já Rondônia (-2,1%), Amazonas (-1,7%) e Roraima (-1,1%) apresentaram os piores desempenhos, enquanto o Ceará permaneceu estável.

Em março de 2025, o volume de serviços apresentou alta de 0,3% frente a fevereiro, segundo dados da Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) do IBGE. Esse foi o segundo resultado positivo consecutivo, acumulando ganho de 1,2% no período. Com isso, o setor se mantém 16,9% acima do nível de fevereiro de 2020, período pré-pandemia, ficando somente 0,5% abaixo do pico histórico registrado em outubro de 2024.

Entre as atividades investigadas, três dos cinco segmentos apresentaram crescimento no mês, com destaque para o setor de transportes, que avançou 1,7%, acumulando alta de 2,2% em dois meses. Também contribuíram positivamente os serviços profissionais, administrativos e complementares (0,6%) e os serviços prestados às famílias (1,5%), ambos em seu segundo mês seguido de expansão. Já o setor de informação e comunicação registrou queda de 0,2%, após forte avanço nos meses anteriores, enquanto o grupo de outros serviços permaneceu estável.

Na comparação com março de 2024, o volume de serviços cresceu 1,9%, registrando o 12° resultado positivo consecutivo nessa base de comparação. O avanço foi impulsionado por quatro das cinco atividades pesquisadas e por 57,2% dos 166 tipos de serviços analisados. O principal destaque foi o setor de informação e comunicação (4,6%), com aumento na receita de serviços ligados à internet, softwares e consultorias em TI. Também contribuíram os setores de transportes (1,2%), serviços profissionais e administrativos (1,2%) e serviços prestados às famílias (3,5%).

No acumulado do ano, o setor de serviços registrou crescimento de 2,4% em relação ao mesmo período de 2024, com quatro das cinco atividades investigadas apresentando desempenho positivo. O destaque ficou com o segmento de informação e comunicação, que avançou 6,7%. Os serviços profissionais, administrativos e complementares cresceram 1,9%, enquanto os serviços prestados às famílias avançaram 1,5%, e transportes e serviços auxiliares tiveram alta de 1,0%. Por outro lado, outros serviços registraram queda de 1,8%, pressionados principalmente por atividades auxiliares aos serviços financeiros.

Regionalmente, 14 das 27 unidades da federação apresentaram crescimento no volume de serviços em março, na comparação com fevereiro. Os principais impactos positivos vieram de Goiás (3,1%), Rio de Janeiro (2,3%), Bahia (1,5%) e Paraná (1,2%). Por outro lado, estados como Mato Grosso (-9,2%) e São Paulo (-0,2%) exerceram as principais influências negativas do mês, seguidos por Amazonas (-2,8%), Pernambuco (-2,7%) e Rio Grande do Sul (-0,9%).

Os resultados de março e do acumulado do primeiro trimestre do setor de serviços vão impactar positivamente o resultado do PIB brasileiro no primeiro trimestre a ser divulgado agora em maio. Como o setor representa 70% do PIB, seu bom desempenho deve trazer uma surpresa para uma expectativa de mercado de desaceleração. Mesmo com uma política monetária restritiva, o setor mostra contínua expansão, que deve ser consequência da contínua expansão fiscal e de crédito.

O estado de Pernambuco registrou o maior crescimento do rendimento médio mensal real da população com rendimento entre todas as unidades da federação, segundo dados da PNAD Contínua (IBGE), em 2024. O valor passou de R$ 1.888 em 2023 para R$ 2.221 em 2024, um avanço de 17,64%. Esse crescimento não foi impulsionado exclusivamente pelo aumento dos programas sociais, e sim refletiu uma melhora mais ampla na estrutura de rendimentos da população.

Comparando com os demais estados do Nordeste, Pernambuco se destacou com folga no crescimento do rendimento médio. Enquanto o estado liderou o ranking nacional, os demais estados nordestinos, que também figuraram entre os maiores crescimentos, como Alagoas (12,91%), Sergipe (11,88%) e Bahia (8,04%), apresentaram avanços significativos, mas em patamares inferiores.

No total, seis dos nove estados nordestinos estão entre os 13 maiores crescimentos proporcionais do país, mostrando uma tendência regional de recuperação de renda. Ainda assim, o desempenho de Pernambuco foi expressivamente superior, reforçando a ideia de uma recuperação mais intensa da atividade econômica e do mercado de trabalho local em comparação aos vizinhos.

Os rendimentos do trabalho, por exemplo, tiveram papel fundamental nesse avanço. O rendimento habitualmente recebido em todos os trabalhos cresceu 19,9%, enquanto o efetivamente recebido aumentou 23,24%, indicando tanto reajustes salariais quanto uma maior formalização do trabalho. Também houve crescimento significativo nos rendimentos de aluguel e arrendamento, que subiram 53,86%, o que reflete uma valorização dos imóveis e do valor cobrado na locação.

Além disso, os chamados “Outros rendimentos” mais que dobraram, passando de R$ 897 para R$ 1.895, o que pode indicar um aumento em ganhos com rendimentos financeiros ou outras fontes de renda fora do emprego fixo. Já os rendimentos provenientes de programas sociais do governo aumentaram de forma mais modesta, apenas 5,36%, indicando que o avanço do rendimento médio em Pernambuco não está centrado nessas transferências.

O crescimento do rendimento médio mensal real da população com rendimento em Pernambuco fez com que o estado subisse 5 posições no ranking entre os estados do Nordeste, saindo da 7ª posição em 2023 para a 2ª posição em 2024, ficando atrás somente do estado do Rio Grande do Norte. Em se mantendo o ritmo de crescimento em 2025, Pernambuco poderá se tornar o estado do Norte-Nordeste com maior renda.