Informações importantes, toda segunda-feira, trazendo a semana em indicadores e movimentações da economia e do mercado.

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A inflação medida pelo IPCA subiu 0,43% em abril, ritmo menor que o de março (0,56%), mas ainda assim foi o maior resultado para o mês desde 2023. No acumulado do ano, o índice chega a 2,48%, e em 12 meses passou de 5,48% para 5,53%, mostrando que a pressão inflacionária continua ganhando força. Os grupos de Alimentação e bebidas (0,82%) e Saúde e cuidados pessoais (1,18%) foram os principais responsáveis pelo aumento de abril, respondendo por mais da metade do índice do mês. Já o grupo Transportes teve queda (-0,38%), ajudando a conter o avanço do IPCA.

Alimentação e bebidas, embora em desaceleração frente a março (1,17%), segue como principal vetor de impacto sobre o IPCA (0,18 p.p.), dada sua elevada ponderação no índice. O aumento dos preços de itens como batata-inglesa (18,29%), tomate (14,32%) e café moído (4,48%) refletiu a pressão dos custos no varejo alimentar, enquanto a queda de produtos como cenoura (-10,40%) e arroz (-4,19%) ajudaram a conter parcialmente o avanço do grupo. A alimentação fora do domicílio também contribuiu para o resultado, com destaque para o subitem lanche, cuja alta acelerou de 0,63% para 1,38%.

Em Saúde e cuidados pessoais, o reajuste autorizado de até 5,09% nos preços dos medicamentos impulsionou a inflação de produtos farmacêuticos (2,32%), responsável pelo maior impacto individual (0,08 p.p.) no índice de abril. O grupo também foi pressionado pelos aumentos em itens de higiene pessoal (1,09%). Enquanto no grupo de Vestuário, o avanço nos preços de roupas, especialmente femininas (1,45%) e masculinas (1,21%), contribuiu para a variação de 1,02%, reflexo da entrada das novas coleções com a mudança de estação.

Na outra ponta, o grupo Transportes apresentou queda de 0,38%, resultado da retração nas passagens aéreas (-14,15%), que sozinhas subtraíram 0,09 p.p. do IPCA, e da redução nos preços dos combustíveis (-0,45%), influenciados pela queda do óleo diesel nas refinarias e pelo avanço da safra de etanol. Todos os combustíveis registraram variações negativas, com destaque para o óleo diesel (-1,27%), etanol (-0,82%) e a gasolina (-0,35).

Entre as regiões pesquisadas, a maior variação foi registrada em Porto Alegre (0,95%), influenciada pelas altas na energia elétrica residencial e no preço do tomate. Já as menores variações ocorreram em Brasília (0,04%), Goiânia (0,14) e Rio de Janeiro (0,16), refletindo quedas em itens como passagens aéreas e combustíveis. Já em Recife, o índice teve elevação de 0,22%.

O aumento dos gastos públicos e a expansão do crédito tendem a sustentar a pressão sobre os preços, dificultando a desaceleração da inflação. A Decisão de elevação da taxa de juros Selic de 14,25% para 14,75% pelo Comitê de Política Monetária do Banco Central leva em consideração a trajetória da inflação passada, mas com impactos futuros. A tendência de aceleração de preços se mantendo vai levar a novas decisões de elevação de juros.

A balança comercial brasileira registrou um superávit de US$ 8,2 bilhões em abril. O resultado representa uma queda de 3,3% em relação ao mesmo mês do ano anterior, quando o saldo foi de US$ 8,4 bilhões. O resultado veio de um novo aumento das importações brasileiras e pequeno aumento das exportações na comparação com o mesmo período do ano anterior.

As exportações somaram US$ 30,4 bilhões, uma leve alta de 0,3% frente a abril de 2024, ao passo que as importações totalizaram US$ 22,3 bilhões, com elevação de 1,6% na mesma comparação. A agropecuária recuou 0,7%, totalizando US$ 8,0 bilhões em exportações, a indústria extrativa sofreu queda mais expressiva de 3,8%, com exportações de US$ 7,2 bilhões, e por outro lado, a indústria de transformação apresentou crescimento de 2,4%, alcançando US$ 15,0 bilhões.

A Ásia seguiu como principal destino das exportações brasileiras, apesar da queda de 3,8% no valor exportado para a região. Destaque negativo para China, com retração de 6,7%. Em contrapartida, os EUA registraram alta expressiva de 21,9% na comparação com abril do ano passado, mesmo com a imposição de novas tarifas, num movimento claro de antecipação de importações dos EUA. Outro avanço relevante foi o da Argentina, com crescimento de 45,2%.

No que diz respeito às importações, o valor de US$ 22,3 bilhões em abril representa uma alta de 1,6% frente ao mesmo mês de 2024. O crescimento foi puxado pela indústria de transformação, cujas importações aumentaram 4,4%, atingindo US$ 20,4 bilhões. A agropecuária também registrou expansão nas compras externas, com alta de 3,3%, somando US$ 566,4 milhões. Em contraste, a indústria extrativa apresentou queda significativa de 31,5%, com importações de US$ 1,1 bilhão.

A Ásia também liderou entre os principais fornecedores do Brasil, com destaque para a China, que respondeu por quase um quarto das importações totais. Os EUA registraram alta de 14% nas exportações para o Brasil, reforçando o avanço das importações provenientes da América do Norte. Por outro lado, as compras do Mercosul recuaram 20,1%, com forte queda nas importações vindas da Argentina, o que contribuiu para a retração nas compras da América do Sul como um todo.

No acumulado do ano até abril, o superávit comercial brasileiro soma US$ 17,7 bilhões, uma queda expressiva de 34,2% em comparação ao primeiro quadrimestre de 2024. Essa redução aponta para uma tendência de estreitamento do saldo comercial ao longo de 2025, reflexo da combinação entre crescimento mais modesto das exportações e contínua expansão das importações. A evolução da política comercial dos EUA e o desempenho da demanda externa, sobretudo da China, serão variáveis-chave para o comportamento da balança nos próximos meses.

A produção industrial cresceu 1,2% na comparação com fevereiro. É o maior avanço mensal desde junho do ano passado, quando o setor registrou alta de 4,3%. O resultado quebra uma sequência de meses fracos, com estabilidade em fevereiro (0,0%) e leve alta em janeiro (0,1%), e indica uma retomada mais consistente da atividade.

Em relação a março de 2024, o crescimento foi de 3,1%, o décimo aumento consecutivo e o mais forte desde outubro do ano passado (6,0%). No acumulado de 2025, a indústria registra crescimento de 1,9%, enquanto no acumulado de 12 meses o avanço é de 3,1%. Com isso, o setor industrial está 2,8% acima do nível pré-pandemia (fevereiro de 2020), embora ainda 14,4% abaixo do pico histórico alcançado em maio de 2011.

O bom desempenho de março se destacou não apenas pela intensidade da alta, mas também pela sua abrangência, onde três das quatro grandes categorias econômicas e 16 dos 25 ramos industriais pesquisados apresentaram crescimento na produção. Entre os destaques positivos estão os produtos farmoquímicos e farmacêuticos (13,7%), os segmentos de e veículos automotores, reboques e carrocerias (4,0%), o setor de coque, produtos derivados do petróleo e biocombustíveis (3,4%), e as indústrias extrativas (2,8%).

Por outro lado, nove atividades registraram queda. Entre elas, chamam atenção os produtos químicos (-2,1%), que devolveram o ganho de 2,0% de fevereiro, e os produtos alimentícios (-0,7%), que voltaram a cair após três meses seguidos de alta (3,7% entre dezembro e fevereiro). Também pesaram negativamente os setores de impressão e reprodução de gravações (-9,2%) e metalurgia (-1,0%).

Na análise por grandes categorias, os bens de consumo duráveis (3,8%) e os bens de consumo semi e não duráveis (2,4%) lideraram a recuperação, revertendo as perdas do mês anterior. Os bens intermediários também tiveram avanço (0,3%), acumulando alta de 1,4% em dois meses seguidos. Já os bens de capital foi o único a recuar (-0,7%), devolvendo parte dos ganhos obtidos no início do ano.

Na comparação com março de 2024, o crescimento de 3,1% foi favorecido por uma base de comparação mais baixa (já que houve retração de 2,9% naquele mês) e por uma expansão mais disseminada, onde 18 dos 25 ramos industriais, 55 dos 80 grupos e mais da metade dos produtos pesquisados registraram alta. Entre os principais destaques positivos estão as indústrias extrativas (5,4%), produtos químicos (8,3%) e máquinas e equipamentos (10,0%), impulsionadas por itens como óleos brutos de petróleo, minérios de ferro e cobre, fertilizantes, herbicidas e máquinas agrícolas. Na outra ponta, o setor de impressão e reprodução de gravações teve a maior queda (-18,7%), seguido por produtos do fumo (-10,9%), outros equipamentos de transporte (-6,2%) e informática e eletrônicos (-3,3%).

Com os resultados de março, a indústria brasileira dá sinais de recuperação em 2025, impulsionada por uma retomada mais abrangente entre categorias e segmentos. Alguns segmentos importantes continuam com desempenho fraco, e a indústria como um todo segue distante dos níveis mais altos já registrados, como o pico de 2011. Os juros mais altos tendem a fazer com que o consumo diminua, o que dificulta o desempenho do setor.

A Superquarta, que vai acontecer amanhã, trará decisões importantes sobre os juros aqui no Brasil e lá nos EUA. A semana teve um início bastante interessante com o Boletim Focus, divulgado ontem, mostrando que o mercado não espera mais que a elevação da Selic que finalizará o ciclo de alta, e consequentemente o ano, será no patamar de 15%. Isso trouxe novas expectativas em relação à decisão de juros que vai ser tomada amanhã no Brasil.

Anteriormente, a expectativa do mercado era que, nessa reunião da quarta-feira, houvesse uma elevação de 0,5 ponto percentual, indo para 14,75%, e que, numa próxima reunião, o ciclo fosse finalizado com mais uma elevação em junho, chegando a 15%. Agora, isso pode mudar, já que o mercado está sinalizando que o ciclo deve se encerrar nos 14,75%. Então, pode ser que a elevação ocorra até esse patamar e que, numa próxima reunião, já não haja mais novas altas da taxa de juros para a economia brasileira.

Mas isso até traz algumas preocupações, se você olhar o IPCA e o IPCA-15 na tendência dos últimos meses, o que tem sido apresentado é um recrudescimento da inflação. A inflação não aparenta dar sinais de trégua, pelo contrário, vem pressionando e já está um ponto percentual acima do teto da meta. Com isso, o Banco Central e o Comitê de Política Monetária, se forem observar essa variável, devem manter a elevação da taxa de juros nessa reunião e, possivelmente, também na próxima.

Enquanto isso, lá nos Estados Unidos, a decisão deve ser pela manutenção da taxa de juros em 4,5%. Há sinais contrários na economia, um primeiro trimestre com queda no PIB, mas com geração de empregos em alta, um mercado ainda bastante aquecido e uma inflação que não tem mostrado surpresas em termos de redução do seu ritmo.

Então, por conta disso, mesmo com pressões de Trump para que o Federal Open Market Committee (FOMC), o equivalente ao Comitê de Política Monetária do Banco Central brasileiro, lá dos EUA, reduza os juros, isso não deve acontecer nesta reunião de maio, nesta Superquarta. A decisão sobre redução de juros na economia americana deve aguardar ainda mais os possíveis efeitos da guerra tarifária.

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Em março, o setor público consolidado registrou um superávit primário de R$ 3,6 bilhões, valor superior ao observado no mesmo mês do ano anterior, quando o superávit foi de R$ 1,2 bilhão. Esse resultado refletiu a combinação de déficits de R$ 2,3 bilhões do Governo Central e de R$ 566 milhões das empresas estatais, compensados por um superávit de R$ 6,5 bilhões dos governos regionais. No acumulado de doze meses, o resultado primário continua deficitário, mas apresentou melhora, passando de R$ 15,9 bilhões (0,13% do PIB) até fevereiro para R$ 13,5 bilhões (0,11% do PIB) até março.

Os juros nominais do setor público somaram R$ 75,2 bilhões em março, um crescimento expressivo frente aos R$ 64,2 bilhões registrados no mesmo mês em 2024. No acumulado de doze meses, os juros atingiram R$ 935 bilhões, o equivalente a 7,80% do PIB, frente aos R$ 745,7 bilhões (6,71% do PIB) acumulados até março do ano passado. Com isso, o resultado nominal do setor público, que considera o saldo primário e os juros nominais, foi deficitário em R$ 71,6 bilhões no mês. Em doze meses, o déficit nominal somou R$ 948,5 bilhões, o equivalente a 7,92% do PIB, acima do patamar observado em fevereiro (R$ 939,8 bilhões ou 7,91% do PIB).

A Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG), que inclui o Governo Federal, o INSS e os governos subnacionais, totalizou R$ 9,1 trilhões em março, o equivalente a 75,9% do PIB, um recuo de 0,2 ponto percentual em relação a fevereiro. Essa queda não traz alívio à trajetória crescente do endividamento, que já apresentou elevação de 4,2 pontos percentuais desde o início do governo atual. Segundo o FMI, com a tendência atual de crescimento do endividamento, o Brasil deve ter a 15ª maior relação dívida/PIB do mundo em 2030.

O Investimento Direto no País (IDP) somou US$ 5,99 bilhões em março, uma queda significativa em relação ao mesmo mês do ano passado, quando foi de US$ 10,24 bilhões. Essa foi a entrada líquida mais baixa para os meses de março desde 2022. No acumulado de 12 meses, o IDP somou US$ 68,2 bilhões (3,19% do PIB), ante US$ 72,5 bilhões em fevereiro e US$ 64,1 bilhões de março de 2024.

O déficit em transações correntes, por sua vez, recuou em março com alta no superávit comercial. As transações correntes registraram um déficit de US$ 2,2 bilhões, número inferior ao déficit de US$ 4,1 bilhões observado no mesmo mês de 2024. Na comparação interanual, houve um aumento de US$ 1,3 bilhão no superávit comercial, um crescimento de US$ 460 milhões no déficit de serviços e uma redução de US$ 895 milhões no déficit de renda primária.

No acumulado de 12 meses encerrados em março, o déficit em transações correntes somou US$ 68,5 bilhões, o equivalente a 3,21% do PIB, um leve recuo em relação ao déficit de US$ 70,3 bilhões (3,28% do PIB) registrado no mês anterior. Um ano antes, porém, em março de 2024, o déficit acumulado era bem menor, de US$ 26,3 bilhões (1,17% do PIB).

A balança comercial de bens apresentou superávit de US$ 7,6 bilhões em março, contra US$ 6,4 bilhões no mesmo período de 2024. As exportações de bens cresceram 5,3% na comparação interanual, atingindo US$ 29,4 bilhões, enquanto as importações tiveram alta mais modesta, de 0,9%, totalizando US$ 21,8 bilhões. Na conta de serviços, o déficit aumentou para US$ 4,4 bilhões em março de 2025, alta de US$ 460 milhões em relação a março do ano anterior.

O déficit em renda primária somou US$ 5,8 bilhões, o que representa uma queda de 13,4% na comparação com março de 2024. As despesas líquidas de lucros e dividendos, relacionadas a investimentos direto e em carteira, totalizaram US$ 3,8 bilhões, ante US$ 4,4 bilhões do ano anterior. Já as despesas líquidas com juros somaram US$ 2,0 bilhões, uma redução de 13,7% em relação ao mesmo período de 2024.

As contas foram influenciadas positivamente por uma antecipação de importações da China e dos EUA, que ajudou o saldo positivo da balança comercial brasileira. Isso deve se repetir em abril, por conta dos impactos das tarifas comerciais impostas pelos EUA. Por outro lado, as incertezas estão diminuindo os investimentos internacionais no setor produtivo brasileiro, com a queda apresentada no IDP.

Informações importantes, toda segunda-feira, trazendo a semana em indicadores e movimentações da economia e do mercado.

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A prévia da inflação (IPCA-15) registrou alta de 0,43% em abril, acelerando em relação a abril do ano passado, quando ficou em 0,21%. Apesar de ter diminuído em relação a março (0,64%), o índice acumula alta de 2,43% no ano e de 5,49% nos últimos 12 meses, taxa que segue bem acima do teto da meta, de 4,5% e mostra que a inflação continua em trajetória crescente.

Dos nove grupos pesquisados, apenas um teve variação negativa. O segmento de Alimentação e Bebidas teve a maior alta (1,14%), com impacto de 0,25 ponto percentual sobre o índice geral. A alimentação no domicílio acelerou levemente, passando de 1,25% em março para 1,29%, puxada por aumentos expressivos no tomate (32,67%), café moído (6,73%) e leite longa vida (2,44%). A alimentação fora do domicílio também subiu (0,77%), refletindo os reajustes nos preços do lanche (1,23%) e da refeição (0,50%).

O grupo Saúde e Cuidados Pessoais (0,96%) foi influenciado pelas altas em higiene pessoal (1,51%), medicamentos (1,04%), após o reajuste autorizado de até 5,09%, e planos de saúde (0,57%). Enquanto isso, o grupo Habitação desacelerou de 0,37% em março para 0,09% em abril. A energia elétrica residencial recuou (-0,09%) e a taxa de água e esgoto subiu 0,12%, refletindo o reajuste de 4,17% em Goiânia.

Já o grupo Transportes (-0,44%) contribuiu para reduzir o impacto do IPCA-15. A queda foi puxada pela forte retração nas passagens aéreas (-14,38%) e pela redução nos preços dos combustíveis: etanol (-0,95%), gás veicular (-0,71%), óleo diesel (-0,64%) e gasolina (-0,29%). O transporte público teve variações distintas, enquanto o metrô recuou 0,95%, o ônibus intermunicipal subiu 0,39% e o ônibus urbano teve queda de 0,51%.

No recorte regional, Porto Alegre teve a maior variação (0,88%), seguida por São Paulo (0,56%) e Curitiba (0,51%). Em contrapartida, Goiânia apresentou deflação de 0,13%, seguida por Brasília (-0,02%) e Belém (0,33%). Pernambuco teve alta de 0,34%, sendo a quarta menor elevação das capitais pesquisadas. No acumulado de 12 meses, Pernambuco apresenta a menor inflação de todas as capitais pesquisadas, com 4,37%.

Mesmo com a Selic em 14,25%, a inflação segue persistente e acima do teto da meta. O impacto dos estímulos fiscais adotados nos últimos trimestres, somados à expansão do crédito, continuam a exercer forte pressão sobre os preços. No final das contas, a política de juros altos tenta frear a economia, mas encontra uma política fiscal que pisa no acelerador. O resultado, consequentemente, será de maior inflação com juros mais altos, freando a economia, estimulada pelo lado fiscal.