当产品从 chatbot 变成 agent，token 消耗为什么会指数级上升？如果模型能力跨过“够用阈值”，更强模型的边际价值会不会下降？如果未来再出现一次 DeepSeek 式的工程优化和成本冲击，它会不会比第一次更能撼动算力叙事？最后，我们把讨论落回市场信号：纳指长期收益率通道、市场宽度和先后见顶、存储链的受损公司、以及黄金能不能作为 AI 风险的辅助观察。
本期节目是科网泡沫复盘节目的下集，没有收听上集的搭子们别错过上集的宏观/产业视角的洞察
特邀嘉宾：公募基金经理-壹叁伍
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本期录制时间：26年6月16日20点
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6月底特辑-财搭子合伙人圆桌会聊聊AI应用创业&AI组织转型，欢迎大家提出对创始团队的问题，被选中的搭子们将会发放1个季度的SVIP会员，记得给我发邮件 tanghaocheng@...去小宇宙查看完整单集简介
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AI还在高位，逻辑也没有破，但对投资来说，真正困难的问题是“现在站在本轮行情的什么位置”。这一集，我们和壹叁伍老师从 1995-2000年科网泡沫出发，不做简单 K 线叠图，而是尝试拆出更底层的相似变量：宏观利率、市场托底预期、债券市场信号、第二大经济体的风险，以及产业链里谁在扮演真正的基础设施角色。
本期节目过长，考虑搭子们需要放假，先放出上集，重点放在宏观和产业：为什么高油价、通胀和加息本身不一定会刺破科技行情？为什么 10 年期和 2 年期美债利差值得盯？如果把今天的 NVIDIA、OpenAI、Anthropic、智谱、MiniMax、Kimi 等放回科网泡沫的坐标里，它们分别更像当年的哪些公司和平台，又各自处在什么生态位中？以及，这一轮由巨头主导资本开支，质量更高，但风险也更集中，如何辨别潜在拐点？
特邀嘉宾：公募基金经理-壹叁伍
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投资圈为啥一堆武侠秘籍般的黑话：炸板、烂板、核按钮、反核、龙头战法、高低切、高切高、格局、洗盘、出货。
这期我们把这些词拆回最朴素的东西：价格、成交量、承接、资金拥挤和市场情绪，别把“盘面状态”误读成“必然结论”。
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本期录制时间：26年6月12日20点
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财搭子重磅焕新上线了「大发Agent智能体」，搭子们不得不试试。把「技术面信号回测」&「监控任务」&「选股」&「资产分析」等各类功能和数据完整整合，快去提出你的投资问题吧！
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时间轴
* 00:38 投资黑话为什么像武侠秘籍：听起来玄，...去小宇宙查看完整单集简介
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5月AI产业链月度复盘来啦：全球高位抱团松动行情下的小作文威力、SpaceX新时代算力地主、LTA长协、800V数据中心供电、华为韬定律，以及应用层新动向，逐个击破~
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本期录制时间：26年6月6日16点
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* 02:39 市场波动：SoCAMM 传闻如何触发存储、PCB、CPO 抛售
* 08:11 一个GW到底值多少钱
* 11:31 SpaceX的算力租赁：商业地产新王登基
* 14:00 算力期货
* 15:58 LTA 长协：存储为什么突然不像传统周期品
* 25:00 中国存储产业链和美韩的差异；长鑫/长江的重要数据
* 37:39 800V 数据中心供电，能源智能化的...去小宇宙查看完整单集简介
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从AI标的稀缺性、ARR估值、FDE、算力瓶颈、恒生科技纳入和解禁节奏出发，尝试回答智谱为什么能比很多互联网巨头都贵，拆一拆这场 AI 新贵重估到底值不值。港股是价值洼地，还是赛博修仙，请听分解~
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本期录制时间：26年5月31日16点半
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* 01:21 恒生科技老登化，AI 新贵小登化
* 03:54 港股和 A 股对 AI 新股的定价逻辑差异
* 04:59 智谱为什么被市场捧上高估值？
* 12:30 开始算账：对比 Anthropic、OpenAI的ARR估值
* 17:58 FDE的潜在溢价
* 20:35 算力才是大模型公司的增长命门
* 24:05 恒生科技 6 月...去小宇宙查看完整单集简介
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🚀商业航天已经不只是“发火箭”，SpaceX的招股书中Starlink星链开始贡献实际利润，火箭复用在降低太空物流成本争夺未来上天入口，AI算力和轨道数据中心又把故事推向更远的地方。
本期从SpaceX招股书开始，探讨Starship Flight 12到底验证了什么工程细节、神舟二十三号又代表了国家队的哪些优势、中国可复用火箭发展的追赶有差在了哪几层，也看看A股去年底那一轮商业航天炒作之后，今天该如何提高研究门槛。
感谢马斯克，让梦想照进现实！
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本期录制时间：26年5月25日20点
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00:00开场：为什么商业航天突然和手机信号、AI算力、太空战争有关...去小宇宙查看完整单集简介
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理想L9 Livis版本答案？蔚来靠一台ES8起死回生重回巅峰？雷总神采奕奕小米舆论是否烟消云散？中国新能源车行业从朴实无华的价格战卷到了全球出海和真正的技术领先，从物美价廉向品牌和硬实力出发。新能源车又能否成为未来能源储能网络中关键的一环呢，AI和具身又和一辆辆车产生什么样的连接呢？本期请到了新能源车行业资深从业者一起来侃一侃这个持续制造惊喜的板块！
🎤嘉宾张浩宇：赛斯开源创始人CEO / AI校长说主理人
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本期录制时间：26年5月14日14点
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04:07 北京车展：明星老板和车企热搜大战
雷军、李斌、小鹏、李想、余承东，北京车展已经不只是展车，而是新能源车企的“江湖大会...去小宇宙查看完整单集简介
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AI泡沫到底有没有，万亿美金的投入砸出GDP了吗，新时代的组织该怎么用好AI才能带来实际产出，个人在AI时代又该如何找到作为人的壁垒优势，本期和你一个个展开说。感谢大家支持，记得点赞收藏转发！
本期录制时间：26年5月9日晚8点45
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04:46 $6000亿缺口：红杉数据 — AI行业需$6000亿收入，实际仅$600亿，90%缺口
06:44 AI是重工业行业，商业模式≠传统SaaS高毛利
08:48 OpenAI困局：付费转化和留存率、算力开支问题
18:13 价值创造≠价值捕获：互联网泡沫重演，赚钱的不是智能本身，而是生产智能的机器
24:18 无就业增长：GDP涨、工业生产涨、消费降、失业升
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光模块/光纤/PCB/存储加剧供不应求；DeepseekV4重夺开源王座，联合华为挑战英伟达叙事；OpenAI大战Anthropic；围绕高价值任务的争斗和巨头下注.....
这期尽可能的覆盖的完整些，一个人一瓶水录了2小时，感谢大家支持，记得点赞收藏转发！
本期录制时间：26年4月24日晚8点半
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五一还有重大升级，敬请期待哟！
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05:10 硬件 · ASML/台积电/PCB+CCL/光模块/光源EML/LPO+硅光子
25:55 硬件 · 存储/HBM4/内存墙/郭明錤三层解法
35:39 硬件 · CPU回归+定制芯片混战/TPU训练推理分离/Google开放策略多方合作
45:00 大模型 · OpenAI砍Sora争斗Anthropic/Mythos最强模型引发未来恐慌
55:15 大模型 · Anth...去小宇宙查看完整单集简介
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一轮轰轰烈烈的牛市，仿佛与白酒毫无关系。从2021年高点至今，白酒板块股价阴跌不断，产量连续9年下滑74%，库存高企，年轻人敬而远之。但估值回到2016年水平、头部企业股息率逼近4%、茅台批价已经企稳……这些信号又在暗示：钟摆是否即将回摆？
本期录制时间：26年4月14日晚8点半
特邀嘉宾：基金经理-壹叁伍
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04:56 白酒四轮大周期回顾：从WTO红利到消费升级牛市
10:34 本轮为何不同：房地产没落，商务需求传导链断裂，PE...去小宇宙查看完整单集简介
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