FinTech Tour® (el podcast)

Hoy toca cerrar temporada. Nos peleamos, debatimos, incomodamos a muchos y aplaudimos a pocos. Pero esa es la pasión que nos mueve.Hoy quiero proponer un brindis diferente:🍷 Por los Bancos Tradicionales: Para que en 2026 encuentren el impacto que les faltó en 2025. 🍷 Por las Fintechs y Startups: Para que encuentren la rentabilidad antes de que se acabe la caja. 🍷 Por los Reguladores: Para que la innovación no les quite el sueño (ni los rebase tanto).

Han pasado 8 meses y sigo sin saber por qué CARAJOS Rappi regaló RappiCard México a Grupo Financiero Banorte a una valuación de RISA (USD $113 M). ¿Alguien me explica qué diablos pasó aquí? 🤔
Este análisis se fue a 288,000 impresiones con cientos de comentarios y teorías al respecto. Hoy, la verdad, sigo sin saber qué pasó... 🤯
La matemática nada más no me cuadra y sigue sin existir una explicación oficial al respecto. Repasemos los hechos:
1️⃣ 2020: Alianza 56/44 con inversión de Banorte de hasta $4 mil millones de pesos y construcción de bineo en paralelo...
2️⃣ 2021: Éxito rotundo, RappiCard creció como la espuma. Su éxito fue tal que Banorte frenó su crecimiento (perdiendo talento que migró a Revolut)
3️⃣ 2024: Llegó a 1.14 millones de clientes y $5,640M en cartera
4️⃣ 2025: Rappi vende su parte por $50M USD... ¿WTF?
VALUACIÓN ¿DE RISA?: $50M por 44.28% implica una valuación total de ~ USD $113M.
COMPARACIÓN OBLIGADA: En ese momento Plata Card (negocio similar) estaba valorada en USD $1.5 BILLONES con menos usuarios (300k MAU reportados al cierre de 2024. A la fecha tienen una valuación de USD $3.1 B).
Entonces, ¿Por qué Rappi vendió "tan barato"?
Aquí, las teorías que lanzaba en su momento (y las preguntas incómodas):
1️⃣ ¿Necesidad Urgente de Cash? 💸 ¿Estaba Rappi presionado financieramente en su negocio core y tuvo que aceptar la primera oferta decente por su joya fintech? Con rumores sobre su salida a Bolsa en 2026 parecería que no.
2️⃣ ¿Cansancio Estratégico? 😩 ¿Se hartó Rappi de los "frenos" de Banorte, del conflicto de interés con Bineo, y de ver frustrado su sueño de RappiBank (iniciando con la IFPE fallida)? o ¿Será que Rappi simplemente prefirió salir del negocio bancario en México?
3️⃣ ¿Precio oculto o Presión del Inversionista? 🤔 ¿Aceptó Rappi $50M por el equity porque el VERDADERO negocio estará en el contrato de EXCLUSIVIDAD que tiene Banorte por 15 años? ¿O fue estrategia legal predatoria de Banorte, aprovechando que puso el capital inicial?
4️⃣ ¿Conflicto de interés calculado? 🎯 Banorte invirtió, frenó el crecimiento cuando le convenia, fracasó con Bineo y luego compró barato. ¿Jugada de 4D chess?

Mientras en México celebramos el fracaso de 1,600 millones del primer banco 1,000% digital de Banorte... en Colombia nos están enseñando cómo hacer verdadera innovación. Bancolombia 1 - Banca Mexicana 0. 👇
Hace 8 meses comparé a Nequi con bineo (generando 140k impresiones). Dije que la falta de autonomía mataría al proyecto mexicano. Hoy, la profecía se cumplió: Bineo se vendió con pérdidas millonarias y Banorte tiró la toalla.
Pero mientras nosotros recogemos los escombros... Bancolombia acaba de desbloquear el siguiente nivel del juego.
No solo crearon un neobanco exitoso. Crearon un MONSTRUO DE RENTABILIDAD. ¿Qué hizo Colombia tan bien que México hizo tan mal? Aquí las 4 lecciones que deberían tener a mis queridos banqueros mexicanos de la creación sin dormir:
1️⃣ El Modelo "Twin Growth" (Crecimiento Gemelo): Bancolombia mantuvo una estrategia híbrida: Digital masivo + Sucursales transformadas en centros de asesoría. ¿El resultado? Atrapan al nativo digital (Nequi) y al cliente tradicional. Nadie se les escapa.
2️⃣ Inclusión que SÍ deja dinero (El Santo Grial): En México decimos que la base de la pirámide "no es rentable". Bancolombia se rio de eso. Fusionaron la estrategia de Nequi con "A la Mano" para crear una base de 26.6 MILLONES de usuarios que YA genera utilidades netas. Dejaron de ver la inclusión como caridad y la convirtieron en un motor de ingresos.
3️⃣ Innovación Estructural (El Jaque Mate): Mientras aquí seguimos peleando con la CNBV por trámites y con Banxico por la sana distancia entre Activos Virtuales y el sistema financiero... Ellos crearon Grupo Cibest. Separaron los riesgos. Lanzaron Wenia y su propia moneda estable (COPW) para poner un pie en el futuro y en el mundo de activos digitales de forma regulada. Están años luz adelante en visión.
LA CRUDA REALIDAD: En México (Grupo Financiero Banorte/Bineo) creímos que "innovar" era pintar una app de colores llamativos con productos descafeinados. En Colombia entendieron que innovar era romper el modelo de negocio, separar los riesgos y diversificar los ingresos.
Bineo murió por falta de autonomía y visión. Nequi y el ecosistema Bancolombia triunfaron por tener Paciencia Estratégica y Eficiencia Operativa (bajaron su Cost to Income al 48%).

Hace 6 meses rechacé una entrevista sobre el caso FinCen y 3 entidades financieras mexicanas. Mi primera reacción: “Está rudo... estas entidades van a desaparecer”
Mi PR se me quedó viendo con asombro, seguro pensó que exageraba. Hoy hay ~7,000 familias desempleadas que desearían con toda su alma que hubiera exagerado.
Lo que empezó como una "Nota del FinCEN" (Tesoro de EE.UU.) terminó siendo la ejecución pública más grande en la historia moderna de la banca mexicana.
¿Se acuerdan cuando la SHCP dijo que eran solo "faltas administrativas"?
Cuando publiqué el análisis de la intervención de CIBANCO, Intercam Banco y Vector Casa de Bolsa el post llegó a casi 90 mil impresiones.
Fue sin duda el momento más tenso del año.
Pero más allá del morbo, lo que vimos fue una clase magistral de REALPOLITIK financiera.
Ese día México entendió quién manda en el sistema financiero mexicano... Spoiler no es Banxico, SHCP ni CNBV. Es Washington...
Hagamos el recuento de los daños:
3 entidades señaladas de presunto lavado de dinero, vínculos con cárteles mexicanos y tráfico de fentalino:
⚰️ CIBANCO: De banco a liquidación total (+3,000 empleados en la calle).
⚰️ INTERCAM: Desmantelado y vendido por piezas al mejor postor.
⚰️ VECTOR: Transferencia de activos a Finamex. Un "cierre ordenado" que dejó a cientos sin silla cuando la música paró.
EL COSTO HUMANO DE LA GEOPOLÍTICA: En su momento hablamos mucho de "Riesgo Sistémico" y "Lavado de Dinero", pero poco de las ~5,400 a 7,000 personas que perdieron su sustento porque, "en teoría", sus directivos jugaron con fuego (o con fentanilo, según EE.UU.).

Nu México y el ecosistema Sofipo estaban construyendo castillos sobre arena movediza.
En su momento los datos daban miedo:
📉 +10 millones de usuarios (Aplausos)
📉 -$1,991 MILLONES de pesos en pérdidas (Silencio incómodo)
❌ Volumen de vanidad con pérdidas de locura
Mi conclusión fue clara: "Quemar dinero para crecer a toda costa NO es un modelo de negocio sostenible."
¿Qué ha pasado desde entonces? Me dieron la razón. La "Guerra de Tasas" se enfrió. ¿Por qué?
Porque los Neobancos descubrieron a la mala que el gasto de "marketing" con tasas altas no es sostenible y que el usuario mexicano promedio no es "leal". Es un MERCENARIO FINANCIERO. Se va con quien le da el 17%, luego corre al del 15%... Cero lealtad. Solo buscan la tasa. Y mantener mercenarios es carísimo.
También dije que sobrevivirán los estratégicos. Los que entendieran que un Neobanco no se construye regalando dinero, sino generando confianza (y utilidades).
EL GOLPE DE REALIDAD: Las Sofipos tuvieron que dejar de jugar a "ser cool" y empezaron a jugar a "ser #Banco". Se acabaron los subsidios y empezó la operación quirúrgica:
🟢 Adiós al dinero gratis: Al bajar el costo de captación y aumentar la colocación, el Margen Financiero (NIM) de Nu saltó del 2.1% al 4.7%. (Traducción: Ya no te están regalando tanto, ahora están cobrando mejor).
🟢 Eficiencia a la fuerza: Con ingresos creciendo y un índice de eficiencia del 52.8%, ya no compiten contra startups, empiezan a morderle los tobillos a la banca tradicional.
Lo que estamos viendo NO es un milagro. Es el fin de la adolescencia financiera. Se acabó la etapa de "quemar dinero en marketing" y empezó la etapa de "rentabilidad".
Con +13 millones de usuarios y una cartera vencida del 6.4%, Nu (y jugadores como Stori, Finsus o Klar) están demostrando que el modelo digital PUEDE ser rentable... pero solo si dejan de comportarse como startups y empiezan a gestionar el riesgo como adultos.

Amazon entraba en 2025 al sistema financiero mexicano... Fue el inicio del fin del monopolio bancario sobre el cliente.
Muchos banqueros se rieron. "Es solo una tarjeta de marca compartida", decían.
ERROR.
Hoy, con la mente fría, analicemos qué pasó:
Pues con la novedad que un gigante de $2 TRILLONES de dólares entró a competir por TU dinero... y no necesitó licencia bancaria para hacerlo. ¿Cómo? Te explico
Los bancos lloraron durante años pidiendo "piso parejo" y regulaciones más duras para poder competir con la agilidad de las #Fintech. El regulador (#CNBV) modificó la Circular Única de Bancos (la #CUB) para darles una ventaja al crear la figura de "Comisionista de Base Tecnológica" algo que ni las FinTech tienen...
¿El resultado?
En realidad le dieron la verdadera ventaja a las BigTechs (#Amazon, y los que vienen) con el atajo legal perfecto. 🚫 Sin licencia bancaria. 🚫 Sin compliance pesado. 🚫 Sin lidiar con la burocracia de la CNBV.
Amazon simplemente se conectó a la tubería de un banco (INVEX), usó su licencia como un commodity, y se quedó con lo único que importa: LA RELACIÓN CON EL CLIENTE.
¿Qué significa esto en español?
Que Amazon "renta" la licencia de #INVEX para ofrecerte servicios bancarios.
Es como si Uber tuviese prohibido operar y "rentara" licencias de taxi...
El modelo "Banking as a Service" para BigTechs es el "Caballo de Troya" moderno. El banco se siente feliz porque "gana millones de clientes sin mayor esfuerzo de un día para otro". Pero... la realidad es que el banco se convirtió en el plomero. Amazon es el dueño de la casa.
Mientras Amazon sabe qué compras, cuándo compras, qué ves en Prime y hasta tus gustos culposos musicales, ahora también sabrá quién te paga y en qué más gastas. El banco solo ve una cuenta nivel 2.
Amazon Access HOY es una cuenta de débito básica. Pero... Amazon NUNCA entra a un mercado solo para "probar".
LA PREGUNTA INCÓMODA: ¿Fue esto una alianza estratégica o un suicidio asistido?

¿Por qué carajos Amazon, un monstruo global, ignoró a BBVA en México, Santander y Banorte para aliarse con un banco de nicho en México para lanzar Amazon Access...? 🤔 Mi respuesta llegó a 93,000 impresiones.
Mi tesis: Amazon no buscaba al banco más grande. Buscaba al socio PERFECTO para SU estrategia.
Hace unos meses, analicé la alianza estratégica que creo la primera figura autorizada de comisionista de base tecnológica en nuestro país: #Amazon con INVEX.
Uno pensaría que para conquistar México, Amazon buscaría al banco más grande. Pero hizo lo contrario. Eligió a INVEX.
¿Por qué los gigantes perdieron el que bien podría ser el contrato de la década? Aquí el desglose brutal:
1️⃣ El Factor "Celos" (Conflicto de Interés): Piénsalo. ¿Quiénes son los socios de co-branding de los grandes bancos?
Citi Banamex: Tiene a Costco Wholesale y The Home Depot.
BBVA: Tiene alianzas históricas con Walmart.
¿Tú crees que Amazon iba a meter sus datos y su dinero en la cama del banco que duerme con sus peores enemigos? HELL NO. 🚫 Amazon necesitaba un socio "soltero".
Necesitaba un #banco:
🟢 Lo bastante grande para ejecutar bien.
🟢 Lo bastante especializado para jugar co-branding a la perfección.
🟢 Y lo bastante “neutral” para no estar casado con enemigos estratégicos.
INVEX cumplía los tres requisitos.
2️⃣ Invex es un Francotirador, no un Soldado Raso: Mientras los bancos grandes quieren hacer DE TODO, Invex se especializó en ser el Rey del Co-Branding. Tiene tarjetas con Volaris ✈️, IKEA 🛋️, Despegar 🌎, Manchester United ⚽. Ellos no improvisan. Tienen la maquinaria aceitada para operar tarjetas de marca compartida mejor que nadie. Son los mercenarios perfectos.
INVEX no fue un experimento lateral. Esta operación está en su ADN.
3️⃣ Ego vs. Ejecución: Un banco grande habría peleado por "ser el protagonista" de la relación. Invex entendió su rol: Ser la infraestructura del "Comisionista de Base Tecnológica" y dejar que Amazon brille. Amazon pone la cara, la app y el cliente. Invex pone los fierros y la licencia. Simbiosis pura.
🟢 Amazon controla lo que mejor hace: experiencia de cliente, data, marketing, distribución dentro de la app.
🟢 INVEX controla lo que mejor hace: infraestructura bancaria, regulación, cumplimiento, administración del riesgo.
El zapatero a sus zapatos y con ello Amazon no tuvo que esperar años por una licencia bancaria.
Los grandes perdieron por "gordos" y por tener demasiados compromisos. El "pequeño" ganó por ser neutral, especialista y obediente.
Amazon ejecutó una jugada de ajedrez perfecta. Y la banca tradicional... bueno, siguen preguntándose qué pasó.

LA PELEA DEL SIGLO: ¿Bancos tradicionales vs. FinTech? ¿Quién es el verdadero USURERO de México? Este post llegó a más de 108K impresiones...
Y es que hay veces en que tenemos que dejar de opinar… y ponerle NÚMEROS al mito.
La narrativa popular es simple:
“Las FinTech son las malas, cobran tasas de usura, los bancos son los serios y buenos.”
¿Seguro? Vamos al único lenguaje que no miente: el CAT (Costo Anual Total).
En esta esquina… 🥊 LOS “VILLANOS” FINTECH de cabellera.
🟢 Stori (tarjeta Green): 191.4% CAT
⚫ Ualá: 158.05% CAT
🟣 Nu México: 142.02% CAT
Sí, duele ver esas cifras.
Sí, son altísimas.
Sí, ahí hay mucho de lo que criticar.
Y en esta otra esquina… 🥊 LOS “SANTOS” BANCARIOS de máscara.
🔘 Scotiabank (tarjeta Ideal): 127.5% CAT
🔴 BBVA en México (Start): 124.8% CAT
🔵 Banco Azteca (Oro) : 118.2% CAT
Ahora léelo despacio:
¿La historia de “los buenos vs los malos” sigue sonando tan clara?
La narrativa oficial se cae a pedazos
Los números dicen algo incómodo:
Sí, las FinTech traen CAT altísimos. Pero los bancos NO se quedan atrás.
Y es que en varios segmentos, juegan el mismo juego de tasas demenciales, solo que con mejor branding y más años de reputación.
La “aureola de santidad” de la banca tradicional es un mito. La usura NO es exclusiva de las FinTech. Es SISTÉMICA.
Este no es un problema de apps moradas vs sucursales azules. Es un problema de modelo de crédito en México.
¿Por qué pasa esto?

A inicios deñ 2025 visualizamos que Klar sería la primera  Sofipo-FinTech rentable y que Stori era el villano favorito por sus altas tasas.

Pero los números nos callaron la boca (Y confirmaron una vedad incómoda...)

Dicen que los datos no tienen sentimientos. Y vaya que se vieron crueles.

En mi análisis anterior (que llegó a 112k impresiones), celebré la inminente "rentabilidad" de #Klar y cuestioné el modelo de quema de capital del resto. Hoy, con las cifras oficiales más recientes en la mano, tenemos un GIRO digno de #Netflix. Agárrense, porque la radiografía de las #Sofipos cambió drásticamente: 🔴 Klar: -$436 MILLONES de pérdida (Nada más... $109 M más que en Diciembre de 2024). La "eficiencia" que celebraba en su momento de 1 millón por empleado se topó con pared. ¿Qué pasó? ¿Costo de captación? ¿Morosidad? 🔴 Nu México: La sangría continúa (pero cicatriza lento). -$1,443 MILLONES. Siguen perdiendo dinero a manos llenas, pero han reducido la hemorragia comparado con los casi -2,000 MDP anteriores. Siguen apostando a largo plazo (muy largo). 🟢 Finsus: El caballo negro. Calladitos, sin tanto ruido mediático, sin endeudar a la gente vulnerable y reportando +$67 MILLONES de utilidad. La estrategia de nicho paga. Y ahora, con la flamante incorporación del gran Sebastian De Lara Gomis, Carlos Ma

Mercado Libre con más del doble de usuarios activos en latam que BBVA en México e ingresos FinTech por USD $8,818 M, tiene a los Bancos temblando. ¿Cómo carajos los van a parar? 🤔...
Hace 6 meses dije que Meli era un "evento de extinción masiva" para la banca (El post llegó a 120k impresiones). Muchos me dijeron: "Carlos, relájate chingos. Meli es una tiendita. BBVA es un Banco de verdad con utilidades récord."
Ok, hablemos de números actualizados al Q3 2025. Y veamos quién tiene la razón:
🔵 EN LA ESQUINA AZUL (BBVA MÉXICO): El campeón indiscutible de las utilidades.
Ingresos: ~USD $11,845 Millones.
Utilidad Neta: ~USD $4,044 Millones.
Clientes Digitales: 27 Millones (34M totales)
Veredicto: Una máquina de imprimir billetes. El negocio bancario tradicional sigue siendo una mina de oro.
🟡 EN LA ESQUINA AMARILLA (MERCADO LIBRE): El retador que juega en otra liga.
Ingresos Netos FinTech: USD $1,560 Millones únicamente en México (USD $8,818 M en Latam... sí, leíste bien, y esto solo en FinTech)
Usuarios Fintech Digitales (Latam): ¡72 MILLONES!
EL DATO QUE ATERRA A LA BANCA: Sí, BBVA gana más dinero HOY en México. Pero... Mercado Libre tiene EL DOBLE de usuarios activos y utilidades en su ecosistema financiero regional que el banco más grande de México. WTF...
¿La diferencia?
Entras a la App de BBVA porque tienes que hacer una transferencia. (Es una herramienta). Pero entras a Mercado Libre porque quieres comprar, ver series, escuchar música y vivir (Es un estilo de vida).
Meli no quiere ser tu banco. Quiere ser tu Sistema Operativo:
1️⃣ Marketplace: Te atrae.
2️⃣ Mercado Pago: Procesa tus pagos.
3️⃣ Mercado Envíos: Te conecta en la última milla (algo que ningún banco puede replicar).
4️⃣ Mercado Ads: Te monetiza otra vez.
Las finanzas no son el producto final. Son el LUBRICANTE que hace girar todo el motor.
Mientras los bancos pelean por venderte una tarjeta de crédito más... Meli ya te vendió el celular, te prestó para pagarlo y te puso la publicidad para que compres sus accesorios.
La pregunta ya no es:
“¿Van a competir con los bancos?”
La pregunta real es:
“¿Quién podrá detenerlos… y cómo?”
BBVA está ganando la batalla del Excel en México (Utilidades), de momento, pero Mercado Libre está ganando la guerra de la Relevancia (Atención y Datos).
Y en la historia de la tecnología, el que tiene la atención del usuario... tarde o temprano se queda con TODO su dinero.
Para los que siguen creyendo que Mercado Libre es solo un sitio de compras, de verdad: despierten. Estamos hablando de un GIGANTE global:
🟢 Top 6 en e-commerce mundial.
🟢 Top 50 en tech a nivel global.
🟢 Top 200 de TODAS las empresas por market cap.