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董事会（Board of Director）条款｜董事会观察员（Board Observer）咨询董事（Board Advisory）｜Term Sheet风险投资条款投资意向书

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一场董事会大战：究竟是洪七公还是欧阳克？

大家都知道，创业公司的董事会是一个非常重要的组织，它不仅能决定公司的发展方向，还能影响整个企业的生存期。但是，你知道董事会的成员竟然可以像武侠小说中的人物一样，左右公司的命运吗？今天，我要给大家讲述一场董事会大战的故事，在北侠科技的董事会中，洪七公和欧阳克分别代表着两大顶级风投——丐帮资本和西毒资本。那么究竟是洪七公还是欧阳克能够掌控北侠科技的未来？什么样健康的董事会架构才能带领北侠科技一路披荆斩棘，走上创业之路的巅峰呢？

在视频中，你会找到答案！

天使轮、A轮、B轮、C轮投资人资金退出分步详解｜Term Sheet风险投资条款投资意向书

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北侠科技：清算优先权下的分钱大作战！

上一期我们讲了清算优先权中的“优先权”与“参与分配权”，这一期我们继续通过北侠科技的例子，介绍清算优先权的作用。

假设没有清算优先权条件的退出回报分析，我们可以发现各个投资人按股权比例转换为普通股后，将获得不同的回报倍数。但实际情况并非如此，投资人们需要按照清算优先权从后往前获得回报。

通过视频中的讲解，也许有人会说，看起来做天使投资最划算，能拿到6.8倍回报。但是，别忘了，早期投资风险也更大。当蒙古人投资郭靖时，郭靖还只是个小毛孩，未来的发展还很不确定，投资也有可能化为乌有。而在后来洪七公投资郭靖时，郭靖已经崭露头角，名声远扬，只要不出大意外，郭靖的成功是板上钉钉的。这就是多赚和少赚之间的区别。

当然，上面的案例是一个非常理想化的情况，简化了许多因素，如股息和期权。从上面的分析可以看出，即使是一个相对成功的项目，以8亿美元成交，创始人也只能获得大约0.6亿美元，甚至不到10%。这就是后续投资人清算优先权的作用。

因此，在接下来获得投资者的Term Sheet时，不要只关注投资金额，还要注意清算优先权中的参与分配或不参与优先权。这对于创业者来说非常重要。

清算优先权（Liquidation Preference）VC在退出时如何分钱？投资人的“优先股”到底“优先”在哪里？｜Term Sheet风险投资条款投资意向书

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北侠科技的清算优先权故事曾几何时，郭靖创建了北侠科技。一路奋斗，公司获得了不同轮次的投资，而清算优先权的使用也在其中发挥了重要作用。让我们在视频中通过这个生动的例子来了解清算优先权的运作。

在投资项目中，清算优先权的设定至关重要。当你收到投资人的Term Sheet时，不要仅仅关注投资金额，更要留意清算优先权条款中的参与分配与不参与，这将直接影响到各方的回报。

北侠科技的故事告诉我们，创业路上的奇迹不是偶然的，它们背后是投资人与创业者的共同努力和智慧选择。当你在商海中航行时，记得审慎处理清算优先权，为你的事业保驾护航。

如何看懂招股说明书？美国IPO的Form S-1是什么？以Zoom为例分析美国公司上市的招股说明书｜运营发展、财务状况、股权结构、行业展望、风险分析

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揭开美国招股说明书的神秘面纱：探索上市公司真相的惊心之旅

在商海浩瀚无边的舞台上，想要一探上市公司的真实面貌，招股说明书成了不可或缺的关键。这份被誉为S-1表或注册声明的长篇文件，隐藏着上市公司的秘密，透露着其运营发展、财务状况、股权结构、行业前景和风险评估等一切重要信息。它是还原一个公司真实状况的钥匙。今天，我们将踏上一段读懂美国招股说明书的戏剧化之旅。

第一幕：招股说明书的真相揭示

第二幕：寻找招股说明书的关键线索

第三幕：阅读招股说明书的惊心瞬间

招股说明书，这份惊心动魄的书面故事，提供了上市公司的关键线索。当你仔细阅读并理解其中的每个字眼时，你将真正了解一个上市公司的真实面貌。这是一场戏剧化的演绎，每一页都有可能引发出令人震惊的惊心瞬间。准备好进入这个惊险又激动人心的世界了吗？

众筹（Crowdfunding）究竟是什么？你说的众筹是真的众筹么？美国证券法下的Regulation CF、Regulation A和IPO有什么区别？不是合格投资者（Accredited Investor）也可以参与众筹么？

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璀璨的舞台上，众筹的故事正在上演。这是一个扑朔迷离的舞台，蕴藏着机遇和限制，让人心动不已。

众筹，一个广义的名词，却包含着多重面向和类型，令人难以捉摸。让我们走进这个戏剧化的世界，揭开众筹的神秘面纱。

第一种，回报型众筹，宛如舞台上的明星，常常扮演着产品预售的角色。厂家怀揣着产品的雏形，向那些对其心动的消费者筹集资金。他们的目标是解决生产成本，而回报则是折扣的诱惑。

第二种，债权型众筹，宛如舞台上的贵族，高高在上。当企业急需资金时，他们向债权投资者借入资金，如同向贵族寻求帮助。只有在项目成功之后，债权投资者才能够收获本金和利息的回报。

第三种，捐赠型众筹，犹如舞台上的天使，温暖而充满慈善之心。这样的众筹并非谋求投资回报，而是为了帮助那些需要帮助的人。舞台上的每一个角色都可以成为天使的化身，为爱心和善举献上自己的一份力量。

不过，不要忘记，一些平台如Kickstarter、Indiegogo等，虽然闪耀着舞台的光芒，却只提供回报型众筹。真正的股权众筹平台，如StartEngine、SeedInvest、AngelList等，才是舞台上的主角。

从这些舞台的限制，我们可以看到，众筹是普通人向世界展示自己的机会，却并非大额融资的唯一途径。因此，那些通过众筹起家的企业，或许并不是家喻户晓的知名企业，更多是为日用消费品类而努力的公司。

这场戏剧化的众筹之旅还未结束。如何在这个舞台上大放光彩，展现出独特的魅力，还需我们共同探索。舞台已经搭建好了，你是否准备好迈出第一步，成为众筹世界的主角？唯有勇敢面对，才能在这戏剧化的舞台上创造属于自己的传奇。

创始人必修的“37号文”，VIE架构下的期权陷阱！《关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》，37号文规范何种形式的境内个人境外投融资行为？

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染血的合同，背叛的誓言，员工们的期权梦想成为一场噩梦。

当初，他们拥有公司股权激励计划的承诺，心中充满希望。然而，在行权的关键时刻，他们发现那些曾经光鲜亮丽的期权协议竟如同废纸一般毫无价值。无情的罪魁祸首，正是那可恶的37号文。

那么，究竟什么是那不可绕过的“37号文”？

它是国家外汇管理局于2014年发布的通知，名为《关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》。一纸文书，改变了无数人的命运。

为什么37号文如此遭人恨？

根据规定，境内居民在进行返程投资时，必须提供37号文登记文件，以合法追回境外投资所产生的收益。外汇管理规定原则上禁止中国自然人在境外投资。如果不办理37号文登记，就无法合法成为境外公司的股东，无法将境外公司的收益合法带回国内。

那么，国内大公司的员工们又经历了怎样的遭遇？

由于37号文的限制，员工并非随心所欲地行权。行权需要复杂的37号文登记流程，特别是对于采用VIE架构的公司，办理37号文登记成百上千人的规模，让公司全心投入其中。

然而，问题的关键并不在37号文是否允许行权，而在于员工所在的公司是否愿意让他们行权。于是，各种应对方案应运而生：虚拟行权、大股东代持、等待上市。

这是一个悲观的故事，但也是现实的写照。期权梦想被37号文打破，员工们唯有接受这残酷的现实。

风行20年的红筹架构 大红筹与小红筹 H股与蓝筹股 协议控制模式、股权控制模式、新老划断模式 什么是红筹股 绩优股 中概股 红筹架构中的经典模式——VIE架构

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探寻红筹架构的奥秘，揭开风行二十多年的红筹架构的神秘面纱。第一幕，红筹的诞生

红筹架构，你是否听说过？它起源于中国内资企业在香港上市的历程。当时，中国以其红色之名闻名国际，于是在香港上市的内资企业被称为"红筹股"。不仅如此，还有一个兄弟概念——H股。

第二幕，红筹与蓝筹的较量。提到红筹，就不得不提蓝筹。但是请注意，红筹和蓝筹并非直接对立的概念。红筹的命名是根据其来源地而得名，而蓝筹则是根据业绩划分的。在赌场中，蓝筹筹码价值最高，因此业绩优良的股票被称为"蓝筹股"，也有人称之为"绩优股"。

第三幕，红筹的辐射扩展。红筹的概念范围逐渐扩大，不仅仅局限于在香港上市的内资企业。随着时间的推移，新加坡和美国也成为红筹企业上市的热门地点。这些在海外上市的中国内资企业被冠以"红筹"或"中国概念股"的名号，成为海外投资者追逐的对象。

在红筹的舞台上，有两个主要的演员，分别是大红筹和小红筹。大红筹指的是通过在香港注册的内资企业在香港上市，而小红筹则是通过离岸公司在香港上市的内资企业。这两种红筹股在市场中都扮演着重要角色，给投资者带来了丰厚的回报。

第四幕，红筹架构的杰作——VIE架构。在红筹架构中，有一种经典的模式，那就是VIE架构。VIE架构通过一系列公司的层层设立，实现了在中国境内实际经营的企业通过境外实体上市的目标。这种架构被广泛应用于红筹架构中，许多知名企业如哔哩哔哩就采用了VIE架构。

DAO可道，非常DAO 何谓DAO? Code is law（下）｜有限责任制度公司代理人田纳西州怀俄明州元宇宙区块链去中心化智能合约传统合约web3合伙制公司制加密货币比特币

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超越边界，颠覆传统，DAO组织架构以其强大的力量在金融舞台上崭露头角。然而，就像任何伟大的剧目一样，它也有其令人担忧的一面。让我们进入这场戏剧，探索DAO的不足之处，并且看看美国的法律如何对待这一新兴组织形式。

DAO的功能简单到令人眼花缭乱。

DAO的低效率让人忧心。

多数人的暴政可能是DAO的一个隐忧。

决策的保密性也是一个问题。

至于法律规定，美国的怀俄明州和田纳西州率先通过DAO法案，为DAO组织形式确立了法律地位。根据这些法律，DAO被定义为一种有限责任公司，适用于相应的法律框架。智能合约及经营协议在这些州具有最高优先权。这一立法无疑为基于区块链的新兴组织形式注入了强心剂。怀俄明州和田纳西州或许希望效仿特拉华州在公司法领域的成功，争相成为DAO的热门注册地。

在这场关乎组织形式的戏剧中，DAO以其创新和颠覆的力量引发了热烈的讨论。无论是赞扬还是质疑，我们都不能忽视其挑战和不足。让我们静候下一幕的开启，看DAO如何与传统组织架构展开精彩的较量。

第17期

DAO可道，非常DAO 何谓DAO? Code is law（上）｜有限责任制度公司代理人田纳西州怀俄明州元宇宙区块链去中心化智能合约传统合约web3合伙制公司制加密货币比特币

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探索未来的组织架构，颠覆传统的DAO

🌟 在元宇宙的奇幻世界中，一个神秘而充满戏剧色彩的角色悄然登场——DAO。你或许听说过元宇宙、NFT，但是DAO是什么？它又与传统公司相比有何优势？让我们一起揭开这个神秘的区块链下的组织架构的面纱吧！🌟

1️⃣ 代理人制度的演变：传统公司的舞台上，经营的规则由代理人执行。这让有资本但无才能的人与有才能但无资本的人完美结合。然而，代理人制度也带来了问题，管理者是否真正以所有者的利益为根本出发点？这引发了众多质疑。而DAO通过智能合约自动执行规则，将公司行动与创始人初衷紧密结合，摆脱了代理人制度的限制。

2️⃣ 合同自我执行：合同撰写时常存在不完备性，而合同一旦签署，却缺乏自我执行能力。当执行合同的行动需要依赖对方合约方的自觉履行或者通过法律流程强制执行时，问题就产生了。DAO的智能合约解决了这个问题，合同条件满足自动执行，实现了合同的自我执行、自我监督。这一创新颠覆了传统合同的束缚，降低了社会成本。

3️⃣ 打破法律壁垒：在全球化的背景下，跨国公司面临繁琐的法律壁垒。不同国家的法律制度和公司架构差异巨大，给创业团队带来了巨大挑战。而DAO的出现为解决这个问题提供了可能。它让公司创始人可以专注于实质工作，减少了形式主义束缚，为优秀团队的合作创造了更广阔的空间。

🚀 DAO正以独特的戏剧性风格，引领着组织架构的未来发展。它的优势和颠覆力量不容忽视。无论你是数字时代的探索者还是企业家，都值得深入了解DAO的魅力。让我们共同见证DAO与传统公司组织架构的激烈较量，探寻未来的商业世界。一场全新的剧场正在上演，敬请期待！🚀

“元宇宙”到底有几个宇宙？非同质化代币区块链Web 2.0加密货币Web 3.0白皮书法Facebook和Meta去中心化比特币虚拟现实VR眼镜Metaverse

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红色天空，穿梭时空。元宇宙的舞台，戏剧拉开帷幕。

曾经的Facebook，宣告着新时代的降临，正式蜕变为Meta。如今，元宇宙的概念家喻户晓，深入人心。你或许对这个概念有一知半解，却迫切渴望更深入了解。让我来问你一个问题：元宇宙究竟有几个宇宙？

为何Facebook可以涉足元宇宙？不妨从Facebook更名为Meta开始。有人或许质疑，为何Facebook能搞元宇宙？改变自家公司名字，就能揽下整个元宇宙的市场份额吗？Web 1.0是平台创造，平台享有；Web 2.0是用户创造，平台享有；Web 3.0是用户创造，用户享有。

元宇宙不仅仅是一幕华丽的舞台布景，它更是一幅由无数互动纽带交织而成的宏伟画卷。通过区块链技术，用户可以拥有真实世界中的数字资产，并在元宇宙中自由交易、展示和利用这些资产。而这些资产的产权和价值都可以通过区块链进行验证和保护，犹如一场伟大的戏剧中的绝妙构思。