En este episodio de Macro sin Filtro exploramos una verdad incómoda sobre los mercados financieros: el retorno promedio del S&P 500 no existe en la práctica. Aunque las estadísticas digan que el índice rinde entre un 6% y 7% anual en el largo plazo, la realidad es que muy pocos inversores llegan a capturar esa media.
La razón está en los ciclos de crédito: cuando el crédito abunda y la economía se expande, el dinero fluye con facilidad, los múltiplos se inflan y los precios de los activos crecen muy por encima de la productividad real. Pero cuando el crédito se contrae y las tasas suben, la liquidez desaparece, los precios caen y los retornos se hunden.
Invertir en el S&P 500 significa aceptar esa montaña rusa. Si querés hacerlo, necesitás estar preparado mentalmente para nunca recibir la media en un año. Los verdaderos retornos llegan solo a muy largo plazo, y en el camino te vas a encontrar con swings violentos —años de euforia y años de pérdidas profundas— que ponen a prueba tanto tu paciencia como tu convicción.
En este episodio analizamos cómo los ciclos de crédito moldean los retornos del mercado, por qué la liquidez importa más que el crecimiento económico, y cómo entender esta dinámica te puede ayudar a pensar como un inversor macro: con perspectiva, disciplina y sin dejarte arrastrar por la volatilidad del corto plazo.
**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.
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