En este episodio de Macro sin Filtro nos hacemos una pregunta clave: ¿es la inflación realmente mejor que la deflación?
En teoría, ambos fenómenos son solo variaciones en los precios. Pero en la práctica, el sistema económico moderno está diseñado para favorecer la inflación y evitar la deflación a toda costa.

Cuando los precios caen y la economía no logra ajustarse hacia abajo —por ejemplo, cuando los salarios no pueden reducirse fácilmente—, los márgenes empresariales se comprimen, las utilidades desaparecen y el resultado suele ser bancarrotas masivas. La deflación no solo reduce el consumo, sino que también aumenta el peso real de la deuda, afectando a familias, empresas y gobiernos por igual.

En cambio, la inflación —moderada y sostenida— mantiene la rueda girando. Con crédito barato y bancos capaces de crear dinero de la nada, el sistema necesita inflación para sobrevivir. De hecho, se la interpreta como una señal de que la economía “crece”, que el empleo se mantiene y que todo funciona correctamente.

Por eso, en este episodio analizamos por qué la deflación suele ir de la mano de recesiones y cómo el diseño del sistema financiero global —basado en deuda y expansión crediticia— empuja estructuralmente hacia un entorno donde la inflación es vista como necesaria y deseable.

**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.

Seguime en X: @valeteru

Seguime en Substack: ⁠https://substack.com/@valentinteruggi

En este episodio de Macro sin Filtro exploramos una verdad incómoda sobre los mercados financieros: el retorno promedio del S&P 500 no existe en la práctica. Aunque las estadísticas digan que el índice rinde entre un 6% y 7% anual en el largo plazo, la realidad es que muy pocos inversores llegan a capturar esa media.

La razón está en los ciclos de crédito: cuando el crédito abunda y la economía se expande, el dinero fluye con facilidad, los múltiplos se inflan y los precios de los activos crecen muy por encima de la productividad real. Pero cuando el crédito se contrae y las tasas suben, la liquidez desaparece, los precios caen y los retornos se hunden.

Invertir en el S&P 500 significa aceptar esa montaña rusa. Si querés hacerlo, necesitás estar preparado mentalmente para nunca recibir la media en un año. Los verdaderos retornos llegan solo a muy largo plazo, y en el camino te vas a encontrar con swings violentos —años de euforia y años de pérdidas profundas— que ponen a prueba tanto tu paciencia como tu convicción.

En este episodio analizamos cómo los ciclos de crédito moldean los retornos del mercado, por qué la liquidez importa más que el crecimiento económico, y cómo entender esta dinámica te puede ayudar a pensar como un inversor macro: con perspectiva, disciplina y sin dejarte arrastrar por la volatilidad del corto plazo.

**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.

Seguime en X: @valeteru

Seguime en Substack: ⁠https://substack.com/@valentinteruggi

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos un patrón que se repite una y otra vez en la historia: antes de toda burbuja, hay una expansión descontrolada del crédito.
Desde la South Sea Bubble (1720) hasta la Gran Depresión de 1929, la crisis del 2000 y el colapso financiero de 2008, los excesos de crédito y el apalancamiento bancario fueron siempre los protagonistas del boom... y del estallido.

Entendé por qué los períodos de abundancia crediticia crean una falsa sensación de prosperidad y cómo el sistema financiero termina inflando burbujas que inevitablemente explotan.

**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.

Seguime en X: @valeteru

Seguime en Substack: https://substack.com/@valentinteruggi

En este episodio de Macro sin Filtro exploramos el ciclo del crédito, una de las fuerzas más poderosas detrás del crecimiento… y de las crisis.
Explicamos cómo una expansión del crédito por encima de la productividad puede impulsar la economía en el corto plazo, pero también sembrar las semillas de la inflación y, eventualmente, la desinflación o deflación cuando los bancos centrales suben las tasas de interés.

Un recorrido claro y sin tecnicismos para entender por qué el crédito mueve al mundo — y qué pasa cuando se detiene.
**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.

Soy Valentín, economista argentino viviendo en Canadá, con una maestría en negocios y una gran pasión por la economía y las finanzas.
En este primer episodio te cuento por qué decidí crear Macro sin Filtro y qué vas a encontrar en este podcast: desde inflación, ciclos de crédito y commodities, hasta bonos, acciones, real estate y oportunidades en mercados emergentes.

Un espacio para entender la economía sin tecnicismos, con una mirada clara y directa.

Este contenido no constituye una recomendación de inversión.