No Panorama do Mercado de hoje, o Copom entrega o corte de 25 pontos-base já antecipado e leva a Selic a 14,00%, mas deliberadamente não se compromete com setembro: a magnitude do ciclo será calibrada à luz de novas informações, com o Focus já apontando 13,75% no fim do ano. Analiso as três preocupações do comitê — o Fed de Kevin Warsh e o estreitamento do diferencial de juros com o câmbio em R$ 5,13, o repique global de custos (CPI/PPI chinês e inflação acima da meta em EUA, Reino Unido e Japão) e a preservação da unanimidade — e a curva de juros brasileira praticamente flat, com jan/27 a 13,77% e os vértices longos acima de 14,30% refletindo o risco fiscal.

No Brasil corporativo, o 2T dos bancões: Itaú com lucro recorrente de R$ 12,4 bi (+7,8%) e ROE de 24%, um caso de sustentação de spread em franquia madura; Bradesco com lucro de R$ 7,05 bi (+16,2%) e carteira de R$ 1,13 tri, o turnaround que vira beta convexo ao ciclo de cortes. Petrobras divulga hoje, com o petróleo perto de US$ 80 e o risco de acordo EUA–Irã no radar.

Nos EUA, ISM forte, jobless claims hoje e payroll amanhã — e a temporada de resultados confirmando a bifurcação: o mercado paga quem prova retorno do capex em IA e pune quem não demonstra. SanDisk sobe 450% no ano e pede cautela; Disney agrada; Eli Lilly é o destaque, com receita de US$ 22,97 bi (+48%), tirzepatida somando US$ 27,7 bi no semestre e guidance elevado pela segunda vez para US$ 85–87 bi — o GLP-1 como o trade que segue entregando. Fecho com o yuan a 6,75: por que o PBoC aceita a apreciação (superávit comercial, reflação incipiente, fluxo para A-shares e desdolarização das reservas).

Timestamps:

00:00 Copom corta 25 bps: Selic a 14,00%, sem compromisso com setembro

01:00 As três preocupações: Fed/diferencial de juros, câmbio a R$ 5,13 e repique global

02:50 Unanimidade do comitê e a era Kevin Warsh no Fed

03:40 Curva de juros quase flat: jan/27 a 13,77% e vértices longos acima de 14,30%

04:30 Itaú 2T: lucro de R$ 12,4 bi, ROE de 24% e sustentação de spread

05:30 Bradesco 2T: turnaround e beta convexo ao ciclo de cortes

06:50 Petrobras hoje: dividendos e o risco do acordo EUA–Irã no petróleo

07:30 Macro EUA: ISM forte, jobless claims e payroll amanhã

08:10 Earnings EUA: SanDisk (+450% no ano), Disney e o destaque Eli Lilly

12:30 Yuan a 6,75: por que o PBoC aceita a apreciação

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No Panorama de hoje, os três earnings que movem o mercado: Palantir sobe 29% após receita de US$ 1,94 bi, receita comercial +149% e o terceiro aumento de guidance no ano — mas negociando a 70x o free cash flow projetado, valuation exige cautela. AMD entrega resultado excelente (receita +50%, data center +107%, margem bruta de 54%), mas a ação realiza no after depois de subir mais de 125% no ano. E a estreia da SpaceX como companhia aberta: receita +92% e segmento de IA crescendo 250%, mas o capex de US$ 18 bi em um único trimestre assustou o mercado — ação abre em queda de quase 12% no pré.

No macro, o JOLTS mostra desaceleração ordenada do mercado de trabalho americano, mas a probabilidade de alta de juros pelo Fed em setembro sobe para 65%. Ainda assim, o Nasdaq 100 acumula quase 9,5% em quatro pregões. Caterpillar reporta backlog recorde de US$ 72 bi, confirmando o broadening do bull market — RSP em all-time high.

No Brasil, dia de Copom: mercado precifica corte da Selic para 14,00%, mas o comunicado deve manter tom duro diante do risco fiscal e da pressão de energia vinda do Oriente Médio.

Timestamps:
00:00 – Abertura
00:20 – Palantir: receita comercial +149% e valuation a 70x FCF
03:10 – AMD: data center +107%, mas realização no after
05:00 – SpaceX: primeira divulgação pós-IPO e capex de US$ 18 bi
08:20 – JOLTS: desaceleração ordenada do emprego americano
10:30 – Nasdaq +9,5% em 4 pregões e a fala de Bessent sobre o Irã
11:20 – Caterpillar (backlog recorde), Pfizer e McDonald's
13:20 – Copom: corte para 14,00% com comunicado hawkish
14:30 – Agenda: amanhã, comunicado do Copom e análise do yuan

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O Tesouro americano entrou em campo para defender o iene japonês — e o motivo é a própria dívida dos EUA. No episódio de hoje, uma aula sobre a operação coordenada entre Scott Bessent (ex-gestor macro que trabalhou com George Soros) e o Ministério das Finanças do Japão: por que o iene nas mínimas ameaça o financiamento do governo americano, como a repo facility do Fed permite trocar Treasuries por dólares sem venda no mercado, e o paradoxo Warsh × Bessent — um empurrando o dólar para cima, o outro para baixo.

Antes, o giro do dia: rally generalizado em tecnologia e infraestrutura de IA (Amazon, Microsoft, Nvidia), Palantir subindo 10–12% no after com receita 5% acima do consenso e Alex Karp projetando mais 18 meses de crescimento forte, expectativa para o balanço da AMD (MI350, capacidade na TSMC, restrições à China), HSBC e BP acima do consenso na Europa, agenda com McDonald's, Pfizer, Caterpillar (demanda de data centers) e a estreia da SpaceX em resultados públicos pós-IPO. No macro, JOLTS às 11h antecipando o Payroll de sexta, cautela com a tecnologia chinesa apesar do novo modelo da Alibaba, e o debate na Coreia do Sul sobre a regulação dos ETFs alavancados.

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Timestamps:00:00 – Abertura e o tema do dia: a operação do iene

01:20 – Rally de tecnologia e IA: Amazon, Microsoft, Nvidia

02:40 – Expectativa AMD: MI350, TSMC, hyperscalers e China

04:00 – Palantir: +12% no after, receita 5% acima, visão de longo prazo

06:30 – Europa: HSBC e BP acima do consenso; petróleo e Ormuz

07:40 – Agenda do dia: McDonald's, Pfizer, Caterpillar e estreia da SpaceX

09:10 – JOLTS às 11h: cenários para vagas e o Payroll de sexta

10:30 – China: novo modelo da Alibaba e cautela dos estrangeiros

11:20 – Coreia do Sul: concentração da bolsa e ETFs alavancados

12:40 – Japão: Nikkei em correção e o iene sob ataque

14:00 – AULA: Bessent × Ministério das Finanças — a defesa coordenada

16:30 – Repo facility do Fed e o paradoxo Warsh × Bessent

No Panorama do Mercado com Abs desta segunda-feira, abrimos a semana mais importante de agosto — e ela termina na sexta-feira, às 9h30 de Brasília, com o Payroll de julho, depois de junho ter criado apenas 57 mil vagas, cerca de metade do consenso. O dado que define a aposta para o Fed em setembro.

Na agenda de balanços: Palantir e Snap na segunda; SpaceX (primeiro resultado como companhia aberta), AMD, Merck e Pfizer na terça; Eli Lilly, Novo Nordisk e Uber na quarta; ConocoPhillips e Airbnb na quinta, além de SanDisk, Caterpillar e Disney ao longo da semana. O mercado segue exigindo prova de retorno sobre o capex de IA.

E o destaque do episódio: uma aula completa de política monetária a partir da última decisão do FOMC — como o comitê lê os dados, o mandato duplo, o balanço de riscos e o que a ruptura de Kevin Warsh com o forward guidance significa para os juros daqui em diante. Se você quer entender o método por trás da decisão, e não apenas a manchete, este episódio é para você.

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TIMESTAMPS

00:00 Abertura: a semana que define setembro
01:30 Agenda macro: Payroll de julho, ISM e mercado de trabalho
04:00 Earnings da semana: Palantir, SpaceX, AMD, Eli Lilly e SanDisk
07:00 Aula: como o Fed decide os juros — o método por trás da decisão
13:30 Síntese da semana e recados finais

HASHTAGS

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A última semana de julho pode ter definido a narrativa do segundo semestre de 2026. Depois de quase cinco anos de bull market em IA, o mercado finalmente exige prova de retorno — e as hyperscalers entregaram: Microsoft subiu 15% em um dia (quase meio trilhão de dólares de valorização), e a Amazon confirmou a força da demanda por nuvem. Apple e Meta, na contramão, decepcionaram.

Neste episódio:

• Big Techs e a mudança de paradigma: seletividade e racionalidade no trade de IA

• Jim Chanos: short nas neoclouds alavancadas, construtivo com as gigantes

• IPO da CXMT e a commoditização dos modelos de LLM pelos chineses

• Cybersecurity: demanda estrutural e longeva (BUG e HACK no radar)

• Fed de Kevin Warsh: dissenso, bear steepener de credibilidade e o 30Y acima de 5,20% — setembro pode trazer alta de juros

• Brasil: Ibovespa +1,9% na semana, mas dívida bruta a 81,9% do PIB, NTN-B pagando 8% real e inflação revisada para 5,10% — e o silêncio do debate eleitoral sobre o fiscal

Os resultados detalhados de Microsoft, Amazon, Meta e Apple estão nos episódios de quinta e sexta.

TIMESTAMPS

00:00 Abertura — retrospectiva da semana

00:45 Big Techs: Microsoft +15% e a mudança de narrativa da IA

03:30 Jim Chanos: short nas neoclouds, construtivo com hyperscalers

05:30 IPO da CXMT e o avanço chinês em memórias

07:00 Juros longos: 30Y acima de 5,20% e o bear steepener de credibilidade

08:30 Fed de Kevin Warsh: dissenso, sem forward guidance — setembro pode trazer alta

09:30 China: imobiliário fraco, aposta em tecnologia e commoditização dos LLMs

10:15 Cybersecurity: demanda estrutural (BUG e HACK no radar)

11:00 Brasil: Ibov +1,9%, dívida a 81,9% do PIB, NTN-B a 8% real

13:30 O silêncio do debate eleitoral sobre o fiscal

14:30 Encerramento

Este conteúdo é editorial e não constitui recomendação de investimento.

🎙️ Novos episódios todos os dias.

HASHTAGS

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No Panorama do Mercado desta sexta-feira, 31 de julho, o fechamento de uma semana decisiva: a Amazon entrega o maior crescimento da AWS em cinco anos (+37%), eleva o capex para US$ 220 bilhões e a ação dispara 13% no pré-mercado. Já a Apple, mesmo com iPhone +22% e receita +16%, cai quase 10% no after — último trimestre da era Tim Cook, com John Ternus assumindo o comando e o mercado questionando a ausência de investimento próprio em IA.

Analiso ainda o colapso do fundo Situational Awareness, de Leopold Aschenbrenner — a lição sobre alavancagem e ganância, com Ken Griffin comprando os ativos na bacia das almas. E a decisão do BoJ: juros mantidos em 1% por 8 a 1, iene beirando 160 nas mínimas de 40 anos e os riscos de contágio global. Fecho com minha visão sobre as assimetrias em IA, o pessimismo com o Brasil e por que o fluxo global continua indo para os EUA.

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00:00 Abertura — última sexta de julho

00:40 Amazon: AWS +37%, capex de US$ 220 bi e ação +13%

03:30 Microsoft e a tese das hyperscalers premiadas

04:20 Apple: −10% no after, fim da era Tim Cook e o risco da IA terceirizada

06:50 O colapso do fundo de Leopold Aschenbrenner e a lição sobre ganância

08:40 BoJ mantém juros em 1%: iene nas mínimas e risco de contágio

10:10 Brasil: desequilíbrio fiscal e custo de oportunidade

10:50 Visão final: assimetrias em IA e fluxo para os EUA

O FOMC manteve os juros em 3,50%–3,75% por 9 votos a 3 — e o mais importante não foi a decisão, foi o método: Kevin Warsh rompe com o paradigma de Bernanke, Yellen e Powell, elimina o forward guidance e conduz a política monetária à la Greenspan. Sem sinalização, o mercado passa a ler a curva — e a curva fala: o Treasury de 30 anos bateu 5,20%, com term premium crescente, juro real em alta e o Nasdaq em território de correção. Na ponta curta, os vértices cedem e o mercado reprecifica o Fed para setembro.

Na temporada de resultados, reações opostas: a Microsoft entregou receita de US$ 90 bi (+18%), Azure crescendo 43%, 30 milhões de assinaturas pagas do Copilot e backlog superior a US$ 600 bi — financiando o capex com a própria geração de caixa. Ação +8% no after hours. Já a Meta frustrou o lucro em 13,8%, elevou o guidance de capex para US$ 130–145 bi e viu o fluxo de caixa livre despencar 91% — além da joint venture de US$ 14 bi com a BlackRock para tirar depreciação do balanço. Ação −8%.

Conteúdo de caráter informativo e opinativo. Não constitui recomendação de investimento.

Capítulos (estimados — ajuste no corte final):
0:00 Abertura — o dia mais importante do mês
0:45 Decisão do FOMC: 9×3 e o fim do forward guidance
3:30 Coletiva de Warsh: meta de 2%, sem SEP, capex de IA no radar
6:00 A curva fala: 30Y a 5,20%, term premium e Nasdaq em correção
8:30 DXY, dólar e os efeitos no Brasil
9:30 Microsoft: Azure +43%, caixa financia o capex
12:00 Meta: capex de US$ 130–145 bi e FCF −91%
14:30 Encerramento

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O dia mais importante da semana: o Federal Reserve anuncia hoje sua decisão de juros, com coletiva de Kevin Warsh às 15h30 (Brasília). Mantém os 3,50%–3,75% ou surpreende com alta de 25 pontos-base diante do repique de energia no Oriente Médio? Após o fechamento, saem os resultados de Microsoft (Azure, capex de data centers, capacidade de GPU, margens e fluxo de caixa) e Meta (publicidade, monetização por algoritmos e guidance de despesas).

No episódio de hoje:

• FOMC: cenário para a decisão e a sinalização de Kevin Warsh
• Microsoft e Meta: as métricas que você precisa observar nos earnings
• Petróleo a US$ 85 com nova escalada EUA–Irã
• SK Hynix: lucro operacional cresce 557%, mas fica abaixo das projeções — CXMT e risco de excesso de oferta em memória
• Rotação setorial: RSP (S&P de pesos iguais) sobe enquanto o Nasdaq cai — industriais, saúde, consumo básico, energia e pagadoras de dividendos favorecidos
• Por que a liderança da Apple nas máximas pode ser ilusória
• Resultados: Visa, Seagate, Boeing, Coca-Cola, UPS e Rio Tinto
• Amanhã: Amazon e Apple

⚠️ Este conteúdo reflete opiniões pessoais e não constitui recomendação de investimento.

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TIMESTAMPS (ajuste conforme o corte final)

00:00 Abertura e agenda do dia
00:45 FOMC: o que esperar da decisão e da coletiva de Kevin Warsh
02:30 Microsoft e Meta: métricas para acompanhar nos resultados
04:15 SK Hynix: lucro recorde abaixo das projeções e a ameaça CXMT
05:30 Rotação setorial: RSP × Nasdaq e os setores favorecidos
07:00 Capex de IA e a liderança "ilusória" da Apple
08:00 Giro de resultados: Visa, Seagate, Boeing, Coca-Cola, UPS e Rio Tinto
09:30 Confiança do consumidor e agenda de amanhã (Amazon e Apple)
10:15 BDRs na B3: como acompanhar as Big Techs do Brasil

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A terça-feira amanhece com forte queda nas bolsas asiáticas: Kospi, Samsung, SK Hynix e Nikkei recuam sob dois temores — o financiamento circular na inteligência artificial e a ofensiva chinesa sobre memória e litografia. Explico o IPO da ChangXin Memory Technologies (CXMT), que já detém 7% do mercado de memória RAM, e o avanço estatal chinês na litografia DUV para reduzir a dependência da ASML — e por que isso ameaça as premissas de valuation da NVIDIA.

Comento também a garantia de US$ 250 bilhões da NVIDIA à OpenAI, a alta do CDS da companhia e a leitura de vendor financing pelo mercado; a venda de Google por Steve Eisman (de A Grande Aposta) e a tese de Dan Ives (Wedbush) de que os modelos serão commodities enquanto os hyperscalers sedimentam sua barreira competitiva.

Fechamos com o início do FOMC, a coletiva de Kevin Warsh amanhã, e o Boletim Focus: projeções de inflação para 2027 e 2028 em alta — expectativas desancoradas e a tese de proteção na ponta curta indexada.

⏱️ CAPÍTULOS
00:00 Abertura — queda nas bolsas asiáticas
01:00 IPO da CXMT e o mercado de memória
02:30 Litografia chinesa: DUV vs. EUV e a ASML
04:30 NVIDIA fiadora da OpenAI: US$ 250 bi e o CDS
06:00 Steve Eisman vende Google — ceticismo com IA
07:00 Dan Ives: hyperscalers como barreira competitiva
08:15 FOMC hoje e a coletiva de Kevin Warsh
08:50 Brasil: Focus e expectativas desancoradas
10:00 Encerramento

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Abertura de semana com agenda pesada: earnings de Microsoft, Meta, Apple e Amazon testam se o CapEx bilionário em IA já vira receita — o mesmo ceticismo que já derrubou Google e Tesla na semana passada. No radar também Visa, Mastercard, Boeing, Coca-Cola, Exxon e Chevron, além do investimento de private equity e da Brookfield (US$ 16 bi) na reconstrução de pipelines no Kuwait.

No macro, o FOMC de quarta-feira traz a primeira coletiva de Kevin Warsh, com o mercado precificando baixa probabilidade de alta de juros — mas atento a sinais sobre inflação pós-conflito no Oriente Médio e a um possível aceno para setembro. Completam a semana o PCE (núcleo de inflação preferido do Fed), as decisões do Bank of England e do Bank of Japan, e no Brasil o IPCA-15, o Boletim Focus, o CAGED e a PNAD antes do Copom de agosto.

Destaque para o acordo em negociação entre NVIDIA, OpenAI e SoftBank para viabilizar um data center de US$ 500 bi em Ohio — e a crítica de circularidade que o cerca. E na China, o IPO da CXMT expõe a corrida chinesa por protagonismo em chips de memória.

Conteúdo educacional e informativo. Não é recomendação de investimento.

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00:00 — Abertura e panorama da semana

00:45 — Earnings: Microsoft, Meta, Apple e Amazon

04:30 — Visa, Mastercard, Boeing, Coca-Cola e as petroleiras

06:00 — Private equity e Brookfield no Kuwait

06:50 — Outros earnings: Qualcomm, Arm, Lam Research, SK Hynix, PayPal, Coinbase, P&G e Europa

08:00 — FOMC de quarta-feira e a estreia de Kevin Warsh

10:00 — PCE, Bank of England e Bank of Japan

11:30 — Brasil: IPCA-15, Focus, Copom e CAGED/PNAD

13:00 — NVIDIA, OpenAI e SoftBank: data center de Ohio e circularidade

15:30 — IPO da CXMT e a corrida chinesa por memória

17:15 — Encerramento e CTA para apoiadores