Pörssipäivä

Keskustelemassa analyytikot Petri Kajaani Inderesiltä ja Jussi Mikkonen OP:sta.

Viime vuosi oli kokonaisuutena todella hyvä Helsingin pörssin elintarvikeyhtiöille, mutta vuoden edetessä tilanne maltillistui, pohjustaa Jussi Mikkonen. Hänen seuraamistaan yhtiöistä ainoastaan Apetit ja HKScan ohjeistavat parantuvaa liiketulosta tälle vuodelle. Varovaisista ohjeistuksista huolimatta sektorin osakkeet päälistalla, Olvi poislukien, ovat kallistuneet 10-20 prosenttia, ja Mikkonen pitää yhtälöä haastavana. Mielenkiintoisiksi kohteiksi hän nostaa Altian ja Olvin.

Inderesillä on vähennä-suositus kaikille seuraamilleen elintarvikeyhtiöille eli Apetitille, Raisiolle ja Fodelialle. Kysymykseen Raision kalanrehuista Petri Kajaani vastaa, että hänen käsityksensä mukaan Raision tekemät divestoinnit ovat ohi, ja yhtiö jatkaa nykyisten toimintojensa kanssa. Fazer väläytti listautumisen mahdollisuutta tilinpäätöstiedotteessaan, ja Kajaani näkee yhtiön uutisvirrassa merkkejä listautumiskunnosta.

Lähetyksen lopussa Petri Kajaani kommentoi lyhyesti Kamuxin pääomamarkkinapäivän antia.

Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina senioristrategi Kim Gorschelnik OP Ryhmästä ja osakesijoitusjohtaja, salkunhoitaja Mika Heikkilä Taaleri Varainhoidosta.

Helsingin pörssin Q4-tuloskausi on ollut odotettua parempi, kuten kaksi edellistäkin neljännestä, pohjustaa Kim Gorschelnik. Hänen mukaansa liikevaihdot ovat olleet ennusteiden mukaisia, mutta liiketulokset ovat ylittäneet odotukset. Suurimmista toimialoista esimerkiksi metsäteollisuus, teräsyhtiöt Outokumpu ja SSAB sekä kaupan ala ovat pärjänneet hyvin, Gorschelnik kertoo.

Tuloskausi ei ole tarjonnut suurta dramatiikkaa, mutta esimerkiksi konepajojen saamat tilaukset olivat myönteinen yllätys, kertoo Mika Heikkilä. Hänen ja Olli Viitikon hoitama Mikro Markka -rahasto sijoitti alkuvuonna infrayhtiö Kreateen, joka listautui helmikuussa. Sen sijaan Nokian osakkeita Heikkilä kertoo myyneensä, kun someilmiö WallStreetBets puhalsi verkkoyhtiön kurssin hetkellisesti yllättävään nousuun.

Lisäksi puheenaiheina muun muassa CapMan, Nordea, Bittium, Exel Composites ja tämän vuoden tulosodotukset.

Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana ekonomisti, sijoittaja, sijoituskirjailija Mika Hyttinen.

Mika Hyttinen on suomalaisen sijoituskentän toisinajattelija, joka kommentoi markkinoihin liittyviä kysymyksiä muun muassa YouTubessa. Hänen mielestään kotimainen keskustelu pyörii liikaa perinteisen arvostrategian ympärillä. Tulevaisuus on ennalta arvaamaton, ja lähtökohtaisesti kaikkien sijoitusmenetelmien pitäisi olla samalla viivalla, hän perustelee.

Hyttinen näkee sijoittamisen kentässä samoja piirteitä kuin politiikassa: hyviäkin ideoita on vaikea hyväksyä, jos ne tulevat aidan väärältä puolelta. Sosiokulttuurinen näkökulma puuttuu kokonaan sijoituskeskustelusta, hän sanoo. Hyttisen totuus sijoittamisesta kuuluu: maailma ei pyöri Sinun ympärilläsi.

Hyttisen neljännen kirjan Homo Investor - Sijoittamisen lyhyt historia piti ilmestyä viime vuonna. Näkemyserot kustantajan kanssa johtivat siihen, että kirja jäi julkaisematta. Toimittaja Mikko Jylhä sai käsikirjoituksen luettavakseen, ja keskusteli sen teemoista kirjoittajan kanssa.

Vieraana Bocap-konsernin hallituksen puheenjohtaja, perustajaosakas Julianna Borsos.

Pääomasijoitusrahastot ympäri maailmaa keräävät nyt niin paljon rahaa kuin saavat markkinoilta, kertoo Julianna Borsos. Arvostustasot nousevat, kun kaikki kilpailevat hyvistä kohteista, ja Borsoksen mukaan startup-kentässä näkyy jo kuplan piirteitä. Koronakriisin takia sijoituskäyttäytyminen on aiempaakin enemmän tulevaisuusorientoitunutta, hän luonnehtii.

Koronan vuoksi valtioiden on pakko elvyttää, mutta kaikkia nyt otettuja velkoja ei pystytä maksamaan takaisin, vaan edessä on velkajärjestely, Borsos arvioi. Tulevan painajaisenkin keskellä pitää hakea luovia ratkaisuja ja ajatella positiivisesti, hän pohtii.

Bocapin keräämät rahastot keskittyvät suomalaisiin, toimintansa vakiinnuttaneisiin pk-yrityksiin. Kohdeyhtiöitä on yhdeksän, joista esimerkkeinä reaaliaikaista paikannusteknologiaa tarjoava Quuppa ja sähköisiin taloushallinnon palveluihin erikoistunut Administer. Bocapin sijoituskohteista Detection Technology listautui vuonna 2015, ja Borsoksen mukaan kohdeyhtiöiden listautumisia voidaan nähdä tulevaisuudessa lisää.

Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa talousasiantuntija Martin Paasi Nordnetista ja varatoimitusjohtaja Reima Rytsölä Varmasta.

Jälkeenpäin on helppo todeta, että somen hyödyntäminen pump and dump -ilmiöön oli vain ajan kysymys, sanoo Martin Paasi. Hänen mukaansa Redditin wallstreetbets-keskusteluryhmässä käytettiin tehokkaasti me vastaan muut -narratiivia, kun yksityissijoittajat lähtivät joukolla iskemään huonomaineisia hedge-rahastoja vastaan. GameStopin short squeeze oli oikeutettu, mutta Nokian kohdalla voi puhua jo puhtaasta kurssimanipulaatiosta, Paasi arvioi.

WSB:n tapauksessa on pyramidihuijauksen piirteitä, mutta ilmiön taustalla olevien henkilöiden motiiveja on vaikea arvioida, puntaroi Reima Rytsölä. Yhdysvaltalaisten somesijoittajien suosima Robinhood-nettivälittäjä on myynyt reaaliaikaista kaupankäyntidataa hedge-rahastoille, ja Rytsölä epäilee, että GameStopin nousua ajoi myös niin sanottu iso raha. Hän ennakoi, että WSB:n tapaus tulee muokkaamaan sääntelyä Yhdysvalloissa, sillä someilmiöiden vaikutukset voivat muodostua ongelmaksi markkinoiden vakaudelle.

Toimittajana Mikko Jylhä.

Haastateltavana pitkäaikainen sijoittaja, sijoituskirjailija Kim Lindström.

Finanssikriisin jälkeinen aika on ollut kasvuosakkeiden voittokulkua, mutta sen vastapainoksi monet ovat jälleen kiinnostuneet arvostrategiasta. Kim Lindström ei ole missään vaiheessa luopunut omasta, hyväksi havaitsemastaan sijoitustyylistä, jossa korostuvat arvo, laatu ja kassavirta. Laadukas yhtiö pystyy tarjoamaan myös kasvua, hän muistuttaa.

Koronapaniikissa 2020 kurssit laskivat kymmeniä prosentteja, mutta Lindström ei siitä hätkähtänyt. Hän hyödynsi romahduksen aikaiset ostopaikat, ja teki runsaasti kauppoja. Maaliskuun pohjien jälkeinen nopea kurssinousu oli yllätys myös konkarille, hän kuitenkin myöntää.

Lindström sijoittaa pääosin suomalaisiin pörssiyhtiöihin, ensimmäiset osakkeensa hän osti 1960-luvun lopulla. Vuosien varrella monet Helsingissä listatut yhtiöt ovat siirtyneet ulkomaiseen omistukseen, ja tämä huolestuttaa Lindströmiä. Hänen mielestään suomalainen pääomaverotus vaatii täysremontin, jotta kotimaisesta omistajuudesta voidaan pitää huolta.

Mikko Jylhä haastattelee.

Vieraina salkunhoitaja Antti Bergholm Aristoi Capital Managementista ja treidaaja Jukka Lepikkö.

Ensimmäiset osakeindeksit olivat transportation-indeksejä, joissa rautatieyhtiöillä oli keskeinen osa, pohjustaa Antti Bergholm. S&P 500:n juuret ulottuvat 1920-luvulle, viiteensataan yhtiöön se laajeni vasta 50-luvulla. Nykyisin indeksi kattaa noin 80 prosenttia koko Yhdysvaltain osakemarkkinoiden arvosta, Bergholm kertoo.

Jukka Lepikkö treidaa paljon S&P 500 ja Nasdaq -indeksifutuureilla. S&P 500 eli tuttavallisemmin Sepe on hyvin likvidi, ja mahdollistaa kaupankäynnin lähes kellon ympäri, Lepikkö perustelee. Yksittäisistä yhtiöistä Teslan nostaminen indeksiin avasi viime vuonna pelipaikan, josta Lepikkö sai kymmenien prosenttien voiton muutamassa viikossa.

Pitkällä, sadan vuoden tarkastelujaksolla S&P 500 on Bergholmin mukaan tarjonnut keskimäärin noin kymmenen prosentin vuotuisen nimellistuoton. Lepikön mukaan viimeisen kahdenkymmenen vuoden aikana tuotot ovat jääneet selkeästi alle tuon, 6,5 prosenttiin.

Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina senioristrategi Tuukka Kemppainen Danske Bankista ja osakestrategi Juha Kinnunen Inderesiltä.

Donald Trumpin kannattajien hyökkäys Yhdysvaltain kongressiin sytytti uutisvuoden 2021, mutta osakemarkkinat eivät tapahtumista säikähtäneet. Markkinoiden kannalta merkittävämpiä asioita olivat Georgian senaattorivaalit ja demokraattien värisuora, kertoo Tuukka Kemppainen. Hän ei usko, että presidentiksi valittu Joe Biden kiristäisi merkittävästi yhdysvaltalaisten digijättien sääntelyä - siitä pitää huolen käynnissä oleva teknologiasota Kiinan kanssa. Dansken arviossa osakkeiden globaali 12 kuukauden tuottoennuste on 2-7 prosenttia, ja parasta tuottopotentiaalia löytyy Yhdysvalloista sekä kehittyviltä markkinoilta.

Osakkeiden arvostustasoissa Yhdysvaltojen, Euroopan ja kehittyvien markkinoiden välillä on valtavat erot, sanoo Juha Kinnunen. Erityisesti Yhdysvalloissa arvostuskertoimet ovat Kinnusen mukaan jo hyvän maun rajoilla, mutta kehittyville markkinoille hän lähtisi mielellään. Inderes odottaa seuraamiltaan Helsingin pörssin yhtiöiltä 12 prosentin mediaanikasvua tuloksissa. Yhdysvalloissa S&P 500 -yhtiöihin kohdistuvat tuloskasvuodotukset ovat yli kaksikymmentä prosenttia.

Lisäksi puheenaiheina muun muassa sektorirotaatio, inflaatio, Fortum ja harvinaisen korkeaksi yltynyt osakeoptimismi - sekä tietenkin korona!

Toimittajana Mikko Jylhä.

Kamuxin toimitusjohtaja ja merkittävä omistaja Juha Kalliokoski aikoo tehdä yrityksestään Euroopan johtavan käytettyjä autoja myyvän liikkeen. Vuonna 2003 perustettu Kamux on hakenut vauhtia kasvuun ensin pääomasijoittajilta ja vuonna 2017 listautumalla pörssiin.

Miten pärjätä alalla, jossa miltei kuka tahansa voi aloittaa yritystoiminnan? Ja hyytyykö kasvu, jos joku toinen suuri yritys kopioi Kamuxin konseptin? Jos tulevaisuudessa tilataan puhelimella robottiauto kotiovelle, miksi kukaan enää haluaisi omistaa autoa?

Toimittajana Juha Virtanen.

Vieraina analyytikot Joonas Häyhä OP Ryhmästä ja Petri Kajaani Inderesiltä.

Korona-ajan hyötyjiä ovat olleet esimerkiksi Tikkurila, Fiskars, Tokmanni ja Musti Group, pohjustaa Joonas Häyhä. Tulostaan parantaneen Tikkurilan osake on jäänyt selkeästi verrokeista jälkeen, mutta yhtiöllä on jo pitkään ollut vaikeuksia kasvattaa liikevaihtoaan, Häyhä kertoo. Kaupan alan sijoituskohteista hän nostaa esille Tokmannin, Musti Groupin ja Kamuxin, joista kaksi jälkimmäistä tarjoaa selkeän kasvutarinan.

Suomalaisista pörssiyhtiöistä eniten korona-ajasta on hyötynyt Harvia, jatkaa Petri Kajaani. Listautuessaan vuonna 2018 Harvia miellettiin tasaisen varmaksi osinkoyhtiöksi, mutta sen jälkeen siitä on kehittynyt kasvutiikeri, Kajaani sanoo. Vaikka yhtiön kurssi on yli nelinkertaistunut pörssitaipaleen aikana, Inderes näkee Harviassa edelleen merkittävää potentiaalia.

Lisäksi puheenaiheina muun muassa Stockmann, Oriola, Marimekko ja Kesko.

Toimittajana Mikko Jylhä.