PROYECCIONES 2020 - EPISODIO 1

OPINIONES DE MARTIN TETAZ, VIDAL, MAJUL, SANTILLI, LOPEZ MURPHY, DIEGO LEUCO, ALFREDO LEUCO, ENTRE OTROS

La plaza bursátil de Argentina registraba leves números negativos en sus indicadores este viernes, con negocios selectivos y ventas de oportunidad, antes de las elecciones primarias de medio término del domingo, en donde se pone en juego el aval a la gestión del gobierno de Alberto Fernández.

El índice S&P Merval cede 0,8%, a 76.500 puntos a las 11:50 horas de Buenos Aires, tras toma de utilidades en la víspera y luego de marcar un máximo histórico intradiario de 79.311,22 unidades el martes. Operadores no descartan volatilidad intradiaria dado el contexto político.

El panel líder de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires registra así su tercera caída consecutiva, racha en la que acumuló una pérdida de 3,2% en pesos desde los 79.004 puntos del pasado 7 de septiembre, cuando anotó un récord histórico nominal.

Y dicha pérdida aumenta a un 4% cuando se la mide en dólares, según la cotización del “contado con liquidación”, cuando el Merval tocó sus precios más altos desde comienzos de marzo de 2020, antes del fuerte impacto negativo por la propagación del COVID-19 y las medidas de aislamiento que afectaron a los mercados globales.

Los ciudadanos argentinos asistirán el domingo 12 de septiembre a las primarias, preparatorias para las legislativas de noviembre, marcados por la apatía, preocupaciones sobre la situación económica y malestar por escándalos políticos vinculados a beneficios obtenidos durante la pandemia del coronavirus.

Los bonos Globales, en tanto, son negociados con precios estables, mientras que el riesgo país de JP Morgan cae cuatro unidades para la Argentina, a 1.524 puntos básicos.

En el contexto internacional, los mercados buscaban evidenciar indicios de un alivio en las tensiones entre Estados Unidos y China, más datos económicos que sacan temores a que se esté desacelerando la recuperación económica estadounidense.

El gigante de Wall Street Morgan Stanley considera que las primarias abiertas, simultáneas y obligatorias (PASO) que se celebrarán este domingo 12 de septiembre tienen el potencial de generar movimientos de consideración en los precios de activos argentinos. Y que, junto con las elecciones de noviembre, también van a tener una influencia importante en las políticas económicas de los años por venir. Más allá de eso, superada las PASO, los analistas del banco de inversión sostienen que en 2022 habrá una suba del dólar, ya sea gradual o escalonada.

A través de un informe distribuido entre sus clientes a pocas horas de las PASO, el fondo de inversión recomendó apostar por bonos en dólares Ley Nueva York más que por acciones argentinas, todavía muy afectadas por el entorno macroeconómico complicado.

La hipótesis del banco de inversión es que independientemente del resultado, las condiciones macro y el nivel de apoyo que tiene el Gobierno van a hacer imposible sostener la estrategia de muddle-through -expresión en inglés que podría traducirse como “aguantar” o ir emparchando la economía para llegar, en este caso, a las elecciones- dos años más. Y que, superada la visita a las urnas, el margen para políticas heterodoxas se va a ver limitado.

OPINIONES DE FERNANDEZ DIAZ, MARIA EUGENIA VIDAL, NELSON CASTRO, WILLY KOHAN ENTRE OTROS

El Gobierno apuesta a una resolución de las negociaciones con el FMI que incluya algunos de las discusiones que todavía están abiertas en distintos foros internacionales: una reducción de las sobretasas que cobra el Fondo Monetario Internacional a los países que tienen programas financieros con montos por encima de lo que permite su cuota y la posibilidad de que economías de ingreso medio puedan tener un alivio de deuda según su política de protección climática.

Este último tema fue puesto de nuevo sobre la mesa por el presidente Alberto Fernández, que planteó “aplicar la emisión de los Derechos Especiales de Giro (DEG) del FMI a un gran pacto de solidaridad ambiental, que incluya esencialmente a países de bajos ingresos y de renta media, y que sirva para extender los plazos para atender los pagos del endeudamiento y la aplicación de menores tasas bajo las actuales condiciones estrés sanitario y ecológico”.

Lo hizo durante la apertura de la Cumbre Latinoamericana sobre Cambio Climático de la que participó el enviado especial para el Clima de los Estados Unidos, John Kerry; y el secretario general de las Naciones Unidas, António Guterres, junto a mandatarios de la región. El mandatario aseguró en ese marco que el acuerdo con el FMI “está cerca” en declaraciones a La Nación.

Desde el Ministerio de Economía prefirieron no agregar más precisiones al ser consultados sobre alguna precisión del estado de situación en la negociación con el organismo. “Con el Fondo, hay un proceso de construcción, de entendimiento. Estamos trabajando para llegar a un acuerdo. Hay un montón de cosas que se negocian y luego de cara a la sociedad lo llevamos al Congreso”, dijo al respecto el ministro de Economía Martín Guzmán en una entrevista televisiva este jueves.

El dólar libre es negociado esta tarde a $186,50 para la venta , con mínima baja de 50 centavos en la reducida operatoria en el mercado paralelo. La divisa comenzó la rueda en alza, a $187,50, la cotización más alta desde el 26 de octubre del año pasado.

La divisa sube cinco pesos en septiembre, con una ganancia que se estira a 12,3% desde que empezó el año.

En tanto, el dólar mayorista gana cuatro centavos, a $98,05, con lo que anota una suba de 16,5% en lo que va de 2021, para alcanzar una brecha de 90,2% respecto del dólar libre.

Gabriel Caamaño, economista Jefe de la Consultora Ledesma, señaló que un “ajuste del oficial antes de noviembre no parece lo más probable, pero sí que vuelvan a ajustar el esquema de control de cambios, dada la evolución del mercado oficial y como quedaron las reservas internacionales habiendo ya dejado atrás la cosecha gruesa. En parte, el blue pareciera descontar eso”.

El dólar libre terminó negociado este miércoles con importante ganancia de 3,50 pesos o un 1,9%, a $187 para la venta en la reducida operatoria en el mercado paralelo. La divisa sube 5,50 pesos en septiembre, con una ganancia que se estira a 12,7% desde que empezó el año.

Cabe recordar que el dólar “blue” superó en esta previa electoral la cotización más alta alcanzada en 2021, de $185 el pasado 23 de julio, para registrar su precio más elevado desde el 26 de octubre del año pasado.

En tanto, el dólar mayorista ganó dos centavos, a $98,01, con lo que anota una suba de 16,5% en lo que va de 2021, para alcanzar una brecha de 90,8% respecto del dólar libre.

El BCRA no logra sumar divisas en el mercado mayorista del dólar desde el pasado 24 de agosto. En las últimas diez ruedas hábiles, a partir del jueves 26 de agosto, el Banco Central fue vendedor neto de divisas en el mercado de cambios en ocho de ellas, por un total de USD 758 millones, monto sujeto al ajuste de las cifras oficiales consolidadas que se conocerán en los próximos días.

La entidad monetaria informó que se desprendió de USD 155 millones por su participación el 26 de agosto, USD 59 millones el lunes 30, USD 138 millones el martes 31, USD 89 millones el 1 de septiembre y otros USD 77 millones el jueves 2. En tanto, fuentes privadas dieron cuenta de ventas netas por USD 60 millones el lunes 6, USD 90 millones el martes, y otros USD 90 en la presente rueda.

Las reservas internacionales cayeron USD 90 millones este martes y finalizaron en 45.895 millones de dólares.

El Ministerio de Economía realizará este jueves la primera licitación de septiembre, previa a las PASO, después que en agosto refinanciara deuda por un menor valor al que se precisaba. En esta licitación ofrecerá tres Letras del Tesoro en pesos por hasta $65.000 millones y dos bonos dollar linked por un monto nominal mínimo de hasta 225 millones de dólares.

Se trata de la reapertura de la emisión de la Letra del Tesoro en pesos a descuento con vencimiento 31 de enero de 2022 (S31E2), sin precio determinado, por un monto a colocar de $15.000 millones. Se reabre también la emisión de la Letra del Tesoro en pesos ajustada por CER con vencimiento el 18 de abril de 2022 (X28A2), sin precio determinado, por un monto nominal de $25.000 millones. Se reabre la emisión de la Letra del Tesoro en pesos ajustada por CER con vencimiento el 29 de julio de 2022 (X29L2), sin precio determinado, por un monto nominal de 25.000 millones de pesos.

Por su parte, se reabre la emisión del Bono del Tesoro dollar linked más una tasa de 0,2% con vencimiento el 30 de noviembre de 2022 (T2V2D), sin pecio determinado, por un monto nominal de USD 75 millones. Y por último, se emitirá un nuevo Bono del Tesoro dollar linked más una tasa de 0,3%, con vencimiento el 28 de abril de 2023, a un precio de USD 984,76 por cada 1.000 nominales, por un monto nominal de 150 millones de dólares.

OPINIONES DE HORACIO RODRIGUEZ LARRETA Y GUILLERMO OLIVETTO ENTRE OTROS

Sin demasiado esfuerzo, ni un resultado excepcional contra el Gobierno en las elecciones, las acciones argentinas tendrían aún un enorme espacio para seguir creciendo. Un informe considera que la mejora de las últimas jornadas sería algo así como la punta del iceberg de un nuevo rally alcista que recién comienza.

“La historia muestra que entrando en puntos como el actual (75-80% abajo del último pico) el potencial de apreciación es muy significativo, entre 2 y 2,5 veces la inversión inicial en un plazo de 3 a 5 años” , concluye el estudio.

El trabajo corresponde a la sociedad de Bolsa AR Partners, con fuerte llegada a inversores locales y extranjeros, y sugiere que la suba podría ser bastante similar a la que se vivió en 2013, cuando el candidato kirchnerista para el Congreso, Martín Insaurralde, perdió las legislativas y Cristina Kirchner se quedó sin chance de ir por un nuevo mandato (hubiera precisado una reforma constitucional).

Según en analista Hernán Ladeuix, las similitudes con aquel momento son muy importantes, aún salvando las distancias con los momentos históricos. Pero lo más llamativo es que las acciones cotizan en dólares prácticamente al mismo valor que hace ocho años atrás, alrededor de USD 420 para el índice Merval tomando la cotización del “contado con liquidación”. “Después de las PASO del 2013, los papeles subieron hasta USD 600 a fin de año, es decir un 50%”, recuerda en su análisis. Y luego la tendencia alcista continuaría hasta dejar al índice Merval en un nivel histórico de USD 1.800, en parte también ayudado por un importante atraso del tipo de cambio hasta 2018.

“Hay además innumerables hechos que se repiten en esta etapa. Un gran triunfo electoral dos años antes (54% en 2011, 48% en 2019), y la misma aura de invencibilidad que rodea al peronismo en cada elección, particularmente en la provincia de Buenos Aires. Hay que recordar que la derrota del gobierno en 2013 fue muy sorpresiva”, agrega el informe de AR Partners.

Pero además del contexto político, también la economía tiene numerosos aspectos que pueden compararse con aquel momento, hace ocho años: duro cepo cambiario, atraso del tipo de cambio y de tarifas, restricciones a las exportaciones y otros aspectos.

Yendo puntualmente a los números, una mejora del 40% desde los precios actuales llevaría a los bancos un precio de 2 veces el valor libro, cuando en el mejor momento llegaron a cotizar a un múltiplo de 5. Eso significa que, incluso en caso de una fuerte suba en los próximos meses, aún estarían casi “regalados” en términos históricos y todavía más en comparación con las cotizaciones de otros bancos de la región.

OPINIONES DE DE PABLO, HECTOR TORRES, PRAT GAY, ESTEBAN DOMECQ, NELSON CASTRO, DANIEL SANTORO, ENTRE OTROS..

Es así, que en el presente el equivalente al 90% de los depósitos del sector privado están invertidos en deuda pública, tanto en títulos emitidos por el Banco Central como en Letras colocadas por el Tesoro para hacer frente a sus necesidades de caja.

En los países desarrollados, el negocio de los bancos es el de tomar dinero de los ahorristas -a cambio de una tasa de interés- y prestarlo fundamentalmente al sector privado, a una tasa superior. Con ese crédito se financian los proyectos de inversión que respaldan el crecimiento de la economía. Y la ganancia de los bancos es el diferencial de tasas entre préstamos y depósitos.

En una Argentina en crisis y con alto déficit público e inflación, el sector privado no tiene margen para endeudarse ni horizontes de crecimiento y, por lo tanto tampoco invierte, lo que genera una suerte de círculo vicioso. En el mismo sentido, un déficit fiscal cada vez más elevado lleva a que los fondos disponibles sean aspirados casi en su totalidad por el sector público, que desplaza al privado.

La consecuencia de este fenómeno es que la mayor parte de los depósitos que reciben los bancos de empresas e individuos no vuelve al sector privado, sino que es redirigido a la compra de deuda pública.

Un informe elaborado por la consultora Gabriel Rubinstein & Asociados concluyó que esta relación está en su pico máximo de los últimos tiempos.

“El 90% de los depósitos en pesos del sector privado están colocados en instrumentos que emite el BCRA (62%) o el Tesoro (28%). Esta exposición creció fuertemente desde marzo de este año y se consolida en el rango que va del 85% al 90% donde fluctúa desde hace varios meses”, precisó.

“La exposición al sector público viene creciendo muy fuerte en los últimos meses. En septiembre del año pasado llegaba al 78% de los depósitos del sector privado y ahora ya estamos en el 90%”, subrayó.

Si tomamos puntualmente el stock de plazos fijos del sector privado, el BCRA informó que al 31 de agosto totalizaban unos $3,38 billones ($3,07 billones por plazos fijos tradicionales; $176.839 millones ajustados por UVA y $132.862 millones en saldos inmovilizados), en su totalidad colocados en pasivos remunerados del Banco Central, por unos $3,98 billones ( $2,08 billones en Leliq más $1,9 billón en Pases pasivos).

¿Hay peligro en semejante concentración de recursos que destinan los bancos a deuda emitida por el sector público, tanto el Tesoro como el Banco Central? El principal riesgo -hoy reprimido por el estricto control de capitales- es que se reduzca la demanda de pesos de la gente y de las empresas, por ejemplo ante el temor de una devaluación. En ese caso, podría haber retiro de depósitos que presione a los bancos a desarmar parte de su cartera en bonos. En ese escenario, el Central debería devolver las Leliq a los bancos y eso implicaría automáticamente mayor emisión monetaria.

Al mismo tiempo, también correría riesgo el programa de financiamiento del Tesoro, que en buena medida descansa en el financiamiento que aportan los bancos.

OPINIONES DE MARIA O DONNELL, MARIA VIDAL, LARRETA, LONGOBARDI , KOHAN, LOPEZ MURPHY

El dólar libre es ofrecido con alza de un peso este viernes, a $182 para la venta, para anotar un incremento de $1,50 o 0,8% en septiembre. De hecho, en las últimas siete semanas el dólar “blue” estuvo oscilando en un estrecho rango de precios entre los 178 y los 185 pesos.

El dólar mayorista gana cuatro centavos, a $97,87, mientras que la brecha cambiaria con el dólar “blue” queda en 85 por ciento.

El ministro de Economía, Martín Guzmán, admitió que el fuerte stock de Leliqs se convirtió en un elemento “disfuncional” para que el país vuelva a crecer.

Aunque las Leliqs las emite el Central para retirar dinero de la economía y contener la demanda de dólares y frenar la inflación, estas surgen básicamente por la necesidad de financiar al Tesoro, o sea al propio ministerio que conduce Guzmán, pese a que algunos analistas interpretaron estas palabras como un cuestionamiento a Miguel Pesce.

Cabe recordar que desde enero el Central pagó en concepto de intereses de Leliqs y pases casi $ 797 mil millones, un 90% más que en el mismo período del 2020. Además, desde el cambio de gobierno, el stock de estos pasivos creció 270%, pese a que, en campaña, el entonces candidato oficialista Alberto Fernández había afirmado: “Vamos a dejar de pagar los intereses de Leliq que está pagando la Argentina todos los días”.

En Córdoba, el ministro señaló ayer: “Hay que seguir reordenando el funcionamiento del sistema financiero”.

“Hoy tenemos una situación en la cual el stock de Leliqs más pases pasa los 4 billones de pesos. Esa situación es disfuncional para el sistema económico, porque lo que necesitamos es un sistema financiero que canalice el ahorro en inversión”, en lo que muchos analistas interpretaron como otra crítica al BCRA, luego de polémicas previas en torno del cepo y de las tasas de interés.

La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) le ordenó a los bancos intensificar los controles sobre no residentes que tienen cuenta bancaria en el país. A través de una resolución publicada en el boletín Oifcial, la entidad conducida por Mercedes Marcó del Pont adoptó normas más estrictas de buenas prácticas para que los bancos brinden información de sus clientes del exterior. La mejora en los mecanismos de control se da en el marco de acuerdos de intercambio de información dentro de los acuerdos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) y permite a terceros países recibir detalles de los movimientos financieros de sus ciudadanos.

La AFIP estableció mejoras en las medidas de control interno para las entidades financieras que deben cumplir con el régimen de información de cuentas y operaciones cuyos titulares sean sujetos no residentes, a través de la resolución general 5065/2021 publicada hoy en el Boletín Oficial.

Las principales criptomonedas suben fuerte este jueves y la emisión más popular, el Bitcoin, vuelve a cotizar en los USD 50.000, con una ganancia de 5% en el día, mientras que Etherum (+6% )supera los USD 3.500, y Cardano cotiza por primera vez por encima de los 3 dólares.

Asimismo, la capitalización de mercado del Bitcoin superó los USD 940.000 mientras que su porcentaje en el criptomercado a nivel global se redujo a valores cercanos al 40% a raíz de un incremento más pronunciado de otras divisas, en especial altcoins. Hay que recordar que el Bitcoin llegó a representar más de la mitad del stock de cripto en circulación.

Para los expertos en este mercado, después de negociar por encima de USD 50.000, al Bitcoin le espera la siguiente resistencia técnica, en los 51.000 dólares. Jeffrey Haley, analista senior de mercados de OANDA, comentó a Reuters que el promedio móvil de 200 días será un nivel clave de soporte para el Bitcoin.

“En particular, las caídas de Bitcoin durante la última quincena se han detenido justo antes del promedio móvil de 200 días, en USD 46.000”, explicó Halley, y agregó que “el panorama técnico sugiere que un movimiento al alza a través de USD 50.500 establece ganancias adicionales con un objetivo de USD 58.000”.

OPINIONES DE MARCOS NOVARO, RODOLFO SANTANGELO, GUSTAVO VALDEZ

“Nunca voy a traicionar a Cristina, a Máximo, a Massa”. ¿Por qué el Presidente dijo lo que dijo en su último acto?

- La verdad es que no sé a qué viene porque no creo que nadie piense que está en condiciones de traicionar. Me parece que es otra de las continúas frases que él emite en una campaña donde es más importante lo que se dice que lo que pasa, y eso adquiere un significado para que sea portada del principal diario del país. Como nadie espera que él traicione, pienso que lo que dice es ‘no me traicionen’, ‘no me dejen caer’. El problema real que tiene el Presidente es que se “cae encima”, se cae solo y es lo suficientemente inteligente para darse cuenta. Y al darse cuenta, no toma una distancia que lo lleve a la reflexión. Y acelera: me parece que está en condiciones de seguir todos los días con estas comunicaciones. Nadie le va a decir al Presidente que no vaya a una provincia y advertirle que, si viene, es para peor. No te voy a decir cuáles son esas provincias. Pero el hombre quiere ir para hacer un gran aporte, y los tipos no quieren saber nada, nadie se lo puede decir porque es el Presidente...

El Presidente está pasando por un momento difícil. Este tema ya no es más para discutir ni para analizar, es para resolver. Si este muchacho sigue todos los días con esta gran ansiedad participativa, en una campaña donde todo es oral y lo que se discute en los medios es lo que dijo una candidata o una ministra, es casi paradójico. Que sea un tema de portada una promesa de “no traición” se puede entender como una súplica para no ser traicionado.

. Sea cual sea el resultado electoral, y creo que no va haber sorpresas ni ‘cisne negro’, el país tiene que cambiar a partir de diciembre. Va a ser otro gobierno. Te digo algo más: no hay que relanzar el Gobierno, hay que lanzar el Gobierno. Porque fueron dos años de pretextos, con pretextos muy fuertes y contundentes como la pandemia, que es la justificación máxima de cualquier falta de actividad. Lo que tienen que hacer en estos dos años que le quedan a este gobierno de la doctora (Cristina Kirchner) que preside Alberto Fernández es lanzarse. Para lanzar hay distintos proyectos que tienen que ver con distintas alternativas. Algunos piensan en la creación de dos grandes superministerios... Esto es algo más informativo que conjetural.

Ante una eventual mala elección del Frente de Todos, ¿Qué sector estaría con mayores posibilidades de capitalizar el resultado?

- Algunos se van a enojar con lo que voy a decir, pero la verdad es que esta elección es casi intrascendente. Tres o cuatro diputados más o un senador menos no significan absolutamente nada. “Una golondrina no hace el verano”, como dije en una de mis notas. Pase lo que pase, el Gobierno se tiene que lanzar. Pienso que tiene que ser un parlamento superior: tengo ganas de ver a Randazzo, Manes, a Emilio Monzó, a Vidal. El poder que más creció y existe hoy es el Parlamento, el único lugar en el que se dialoga y hay márgenes de convivencia razonables.

Lo que tiene esta elección es que es una prueba piloto, un ensayo para los próximos aspirantes a la Presidencia. Hay que ver cómo queda Horacio Rodríguez Larreta para competir con su verdadero rival que es Mauricio Macri; y María Eugenia Vidal, que es otra de las candidatas potenciales de su espacio. No creo que un resultado desfavorable lo detenga a Manes. Creo que la Unión Cívica Radical se tonificó al extremo en sus ambiciones y anoto a dos presidenciables posibles del radicalismo, como Facundo Manes y Gerardo Morales, y pienso que pueden armar alguna alianza con el gobernador de Corrientes, Gustavo Valdés, que es otro radicalismo. Por el lado del peronismo veremos cómo quedan parados los cinco personajes se sientan en la mesa del poder real: Máximo, “Wado” de Pedro, la doctora (Kirchner), Massa y, a veces, Alberto.

OPINIONES DE RUBINSTEIN, KOVADOLF, GRACIELA OCAÑA Y DIEGO SANTILLI. DEUDA CON FERNANDEZ CANESO Y QUE LE PASA AL PRESIDENTE MORALES SOLA (DESDE EL LLANO)

El Gobierno enviará en los próximos días al Congreso el proyecto de Presupuesto 2022 que tendría como proyecciones un crecimiento de la economía el año próximo del 4%, un dólar a $159 hacia diciembre de ese año y la puesta en marcha de la segmentación de tarifas de servicios públicos como gas y electricidad para ahorrar subsidios.

Según pudo saber  el proyecto prevé un monto total para el presupuesto de 350,4 billones de pesos. Las áreas del gasto con más recursos serían educación ($49,3 billones), defensa ($41,9 billones), salud ($41,2 billones), trabajo ($36 billones), hacienda ($23,9 billones) e inclusión social ($21,7 billones), de acuerdo a estimaciones oficiales.

Además, consideraron desde Gobierno que “para avanzar en materia social, el proyecto estipula en el rubro de protección social recursos por 11,5 billones de pesos, y para inclusión social se dispone de de 21,7 billones de pesos”.

Respecto a proyecciones macroeconómicas para 2022, el proyecto que terminará de definir el ministro Martín Guzmán en los próximos días incluiría un dólar mayorista administrado por el Banco Central con un valor de $159 hacia diciembre del año próximo. En paralelo, estima que la economía volvería a registrar un crecimiento que sería del 4% del PBI, menor al que se calculaba meses atrás, de entre 4,5 y 5 por ciento.

Sobre la cuenta de subsidios, el Gobierno estima que comenzarían los sistemas de segmentación de tarifas para la energía, aunque sin mayores detalles de cómo se llevará adelante. Para el caso de la energía eléctrica, implicaría un ahorro en subvenciones equivalente al 4% del gasto público total. Para el gas, la Casa Rosada anunció la puesta en marcha del plan “zonas frías” y anticipó que habrá incrementos en las boletas en zonas metropolitanas.

Para el caso del transporte público, se destinarían entre 180 y 190 mil millones de pesos asignados al subsidio bacional, por lo que aumentan la porción destinada al interior en un 30% y el 70% restante para la Ciudad de Buenos Aires y el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA). Como referencia en 2021 había sido de 14% este año para el interior.

Por último, respecto al acuerdo que aún se negocia con el FMI, el Poder Ejecutivo prevé “refinanciar la carga de deuda insostenible contraída en 2018 y 2019 con ese organismo de crédito multilateral. La deuda es de USD 44.000 millones. El país recién comenzaría a pagar vencimientos en 2025, el segundo año de la próxima presidencia hasta 2031″, mencionaron fuentes oficiales. La expectativa es poder ahorrar, eventualmente, entre 5000 y 8000 millones de dólares entre plazo y tasa.

El Gobierno aún no determinó cuáles serán dos de las variables macroeconómicas centrales del Presupuesto: la inflación y el déficit fiscal. En el primer caso, se trata de unos de los indicadores que quedaron más desajustados entre lo que previó el equipo económico y lo que terminó sucediendo en la realidad. A la suba de precios de 29% anual promedio proyectada en septiembre del año pasado se le impuso un índice que superó el 50% internual en lo que va del año.

Para el Gobierno, la distancia entre los números de inflación que estimó el año pasado y la suba de precios real respondió a un shock de valores de referencia internacional como el de los alimentos por la suba de commodities desde comienzos de 2021.

OPINIONES DE MARIA EUGENIA VIDAL, ERNESTO SANZ, HERNAN LACUNZA, ROBERTO GARCIA, J C DE PABLO

Los indicadores de la Bolsa de Buenos Aires volvían a marcar cifras nominales récord este lunes a la espera de un pronto acuerdo del país con el Fondo Monetario Internacional (FMI), a semanas de las elecciones primarias de cara a las legislativas de noviembre. En Wall Street, la mayoría de las acciones argentinas que cotizan en ese mercado muestran fuertes subas, pero ninguna como Edenor y su ganancia diaria de 22 por ciento.

En el caso de Edenor, que gana 69% en dólares en agosto, influye la expectativa sobre un ajuste tarifario pasadas las elecciones, pues los ingresos de la distribuidora eléctrica padecieron por dicho “congelamiento”, al igual que ocurrió en el período 2002-2015.

Las ganancias que tienen a Edenor como emergente se contagian a otros papeles del sector, como Transener, Transportadora Gas del Sud, Pampa Energía, Transportadora Gas del Norte y Central Puerto, luego de que la Secretaría de Energía encaró una última ronda de consultas técnicas antes de lanzar una nueva licitación para ampliar el volumen de producción contractualizada en condiciones firmes mediante el Plan Gas.

Ante el crecimiento del déficit energético, que obliga a importantes desembolsos de divisas para importar gas, el Gobierno promueve la producción con precios ventajosos para las petroleras, al costo de volcar millonarios subsidios en pesos para cubrir la diferencia entre el precio en dólares garantizado (por encima de USD 3,50 por millón de BTU) y lo que pagan los hogares (alrededor de USD 2,10) o tener que afrontar la decisión impopular de aumentar las tarifas a los usuarios domiciliarios.

Jorge Fedio, analista de Clave Bursátil, recordó que “el sector eléctrico quedó absolutamente retrasado, sigue sujeto al aumento de tarifas anunciado, pero por la crisis y en campaña electoral imposible de aplicar”. Y evaluó que “la disparada de un sector que solo se vale de subsidios no es de nuestra preferencia, se la califica mal y deja de ser seria, pasa a ser ‘timbera’”.

En ese sentido, y en el marco de las negociaciones con el FMI, Héctor Torres, ex director argentino en el organismo, afirmó que “el tema de los subsidios de la energía van a ser vistos no solo como un problema fiscal, que lo son, sino como un disparate ambiental porque lo que estamos haciendo es subsidiar emisiones y eso estoy seguro que va a ser parte del programa.”

La tendencia positiva del mercado acompañaba la trayectoria de las plazas externas ante la confianza de que la Reserva Federal estadounidense no tiene prisa por poner fin a su masivo flujo de estímulos.

Las principales referencias de Wall Street ganan entre 0,1% y 1%, que igualmente habilitan a marcar nuevos máximos históricos. Entre los ADR y acciones argentinas negociadas en dólares en Nueva York predominaban las alzas, encabezadas por Edenor, Banco Supervielle (+10%) e IRSA Propiedades Comerciales (+8%).

El índice accionario S&P Merval de la Bolsa de Buenos Aires gana un 4,2%, a 76.300 puntos a las 15 horas, un nuevo nivel máximo histórico en pesos.