PROYECCIONES 2020 - EPISODIO 1

OPINIONES DE JORGE ASIS, JOSE LUIS ESPERT, WILLY KOHAN, GUSTAVO LAZZARI ENTRE OTROS.

El Gobierno evalúa en forma positiva la primera jornada financiera con flamantes controles de cambio, tanto sobre las compras de dólares para el pago de importaciones como para la operación con dólares financieros. Sin grandes festejos, grandes miras ni largos plazos: hay que aguantar hasta que lleguen los dólares de la cosecha fina, en diciembre, y pase la tendencia a la dolarización del período electoral. “Sólo hay que pasar este mes”, se esperanzan voces oficiales por estas horas.

Según fuentes privadas, el Banco Central compró USD 100 millones en el mercado cambiario formal, mientras que las trabas a los “rulos” entre distintas cotizaciones de dólares financieros evitaron tener que gastar las preciadas -y limitadas- reservas internacionales en mantener a raya a las versiones más visibles del dólar MEP y el dólar contado con liquidación. En el día uno, misión cumplida, dicen fuentes con poder de decisión en el rumbo económico del Gobierno.

Las medidas decididas el martes por la noche fueron transparentes. Buscaban el objetivo que aparentaban perseguir. Había que cerrar la canilla que estaba vaciando las pocas divisas que todavía tiene en sus arcas la autoridad monetaria.

En el Gobierno no suelen compartir esas proyecciones, pero si admitieron –en los hechos– que era hora de un volantazo.

Por un lado, explican, se había generado una dinámica dañina en el mercado cambiario formal mayorista. La demanda por dólares por parte de importadores que, explican con suspicacia, necesitaba adelantar pagos mucho antes de que sus proveedores en el exterior embarquen sus compras se había disparado.

Y esto justo había pasado en el trimestre del año en que menos divisas del agro entran a la plaza cambiaria. Para peor, en época de elecciones, donde la dolarización tiende a acelerarse. Había que pararlo, explican. Y, aseguran con vehemencia, pasados 30 días de las nuevas condiciones para entrar al mercado de cambio formal esperan tener una situación más holgada con la que rever las reglas para importadores.

En bancos y empresas no son tan optimistas, pero en los pasillos oficiales descartan esas visiones como exageraciones tradicionales.

Lejos de considerarlas medidas de relevancia, en el Gobierno casi que le bajan el tono. Llegado diciembre, explican, habrá algo más de dólares del agro. Y el año próximo, confían, habrá más producción local de gas y menos importaciones. Pasadas las elecciones no habrá la misma urgencia por dolarizarse.

Y, en el primer trimestre de 2022, algún acuerdo con el FMI habrá que hacer porque los pagos que esperan para el año próximo son absolutamente imposibles: hay 24 vencimientos con el organismo por más de USD 19.000 millones. Y, tan pronto como el 31 de marzo, si el país no cuenta con un programa acordado con el organismo que todavía conduce la, ahora, cuestionada Kristalina Georgieva, se cae el acuerdo que salvó al país de un default con el Club de París. Acuerdo por el que hubo que pagar nada menos que USD 430 millones.

Después, explican, será cuestión de volver a lo habitual: sumar reservas de exportaciones, juntar dólares para los meses de vacas flacas y tener así con qué enfrentar chubascos. Es, nada más –le quitan importancia en el Gobierno– un período negativo. Sólo hay que llegar a la cosecha fina de diciembre.

OPINIONES DE DANIEL MARX, CARLOS FARA, FERNANDO IGLESIAS, CONRADO ESTOL

El Banco Mundial estimó hoy que el país crecerá 7,5% este año -tras la caída del 9,9% del 2020- y que sumará un 2,6% en 2022 y 2,1% en 2023. Además, consideró que el Gobierno necesita acordar con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para evitar que se acelere más la alta inflación del país, que ya ronda el 52% en el último año.

La estimación para el año próximo se ubica por debajo de la que realizó el gobierno nacional en el presupuesto que envió al Congreso Nacional en septiembre, que prevé un rebote del 4 por ciento para el año próximo; por su parte, los analistas privados calculan que el crecimiento será del 6,5% este año y del 2,5% tanto en 2022 como en 2023, según el último informe de FocusEconomics Consensus Forecast LatinFocus.

Además, en una conferencia de prensa, el economista jefe del banco para la región, William Maloney, pidió bajar los subsidios energéticos a los sectores que no los necesitan para mejorar la eficiencia del gasto público.

Maloney dijo que no ve una aceleración descontrolada de los precios en el país: “La inflación esta cerca del 50%, pero el Gobierno sigue contando con algunas herramientas para evitar que la crisis se profundice, como llegar a un acuerdo con el FMI y aclarar las expectativas; sin embargo, estamos hablando del corto plazo y una vez que haya más estabilidad, el país debe abordar sus problemas estructurales de mediano plazo porque no ha crecido casi en la última década”.

La semana próxima se conocerá el informe de perspectivas económicas del FMI (WEO, según su sigla en inglés), que en junio último estimó que el país crecería 6,4% este año y 2,4% el próximo.

En su informe sobre la región, la entidad que preside David Malpass mejoró sus perspectivas sobre la Argentina, ya que en junio había estimado un crecimiento del 6,4% para este año y del 1,7% para el próximo. En el Mercosur, Brasil crecería el año próximo 1,7%, Paraguay 4% y Uruguay el 3,1%; además, México registraría una mejora del 3%, Chile del 2,4% y Bolivia del 2,4%, frente al 2,8% de promedio que se prevé para la región en 2022.

OPINIONES DE LUIS SECCO, HECTOR TORRES, CARLOS MELCONIAN, LUIS JUEZ, PABLO LANUSSE, MORALES SOLA, MARIA O DONNELL, HUGO GRIMALDI, ENTRE OTROS

La jueza Elena Highton de Nolasco presentó su renuncia a la Corte Suprema de Justicia.

La ministra le informó telefónicamente su decisión al presidente Alberto Fernández . Luego le envió una carta formal fechada el 30 de septiembre. La salida se hará efectiva el 1° de noviembre.

“Tengo el agrado de dirigirme al Señor Presidente de la República con el objeto de presentar mi renuncia al cargo de Jueza de la Corte Suprema de Justicia de la Nación, con efectos a partir del 1 de noviembre del corriente año”, comunicó la magistrada.

“Saludo al Señor Presidente con las expresiones de mi consideración más distinguida”, completó.

Molesta por la falta de consenso, Highton de Nolasco fue una de las magistradas que no participó de la audiencia en la que se designó como nuevo presidente de la Corte a Horacio Rosatti. Sus allegados aseguran que la magistrada entendía que se había cumplido un ciclo en el cuerpo luego de la fractura registrada en la última reunión extraordinaria de acuerdos de la que tampoco participó Ricardo Lorenzetti.

Con la salida de Highton de Nolasco, se abre una puerta para que el Poder Ejecutivo proponga a un nuevo integrante del máximo tribunal, que vive una situación particular luego de la reciente renovación de autoridades. No obstante, no será un camino sencillo para el Gobierno: Alberto Fernández aún no logró el consenso necesario para la aprobación de su elegido para la Procuración, Daniel Rafecas.

Fuentes oficiales adelantaron que la idea del Presidente es proponer a una mujer para mantener la paridad de género.

El ministro de Economía Martín Guzmán reconoció este martes que el proceso de reducción inflacionaria tuvo un freno y que el próximo índice de precios marcará una nueva aceleración. “Esta tendencia de baja no es lineal, esperábamos algún vaivén”, admitió el funcionario.

Guzmán habló en la convención anual de la Cámara Argentina de la Construcción (Camarco), un evento que contará esta tarde con la participación del presidente Alberto Fernández y por el que ya pasaron otros funcionarios del Gobierno nacional. El jefe del Palacio de Hacienda hizo un repaso de gestión, defendió la dirección de la política económica del Poder Ejecutivo pero aseguró que “la inflación es el objetivo más importante”.

“Dijimos que marzo iba a ser el mes con tasa de inflación más alta del año en un contexto en que hubo un cambio fuerte en los patrones de demanda en todo el mundo, que favoreció a los países que producen commodities pero tuvo un impacto en la inflación de alimentos”, explicó.

Y “desde ese momento hay una tendencia a la baja con algún vaivén. Esa tendencia no es lineal, ya esperábamos un mes con una tasa que aumentase de forma mensual”, reconoció, en relación con la medición de septiembre que se conocerá en los próximos días. Según fuentes privadas, el IPC estará cerca del 3% y de esa manera registrará un incremento respecto a agosto, cuando fue de 2,5 por ciento.

“Esperamos que la Argentina siga un sendero de reducción a la velocidad que se pueda en función de la velocidad a la que se resuelven problemas macroeconómicos, como la escasez de divisas o el financiamiento del déficit”, continuó el ministro.

OPINIONES PANDORA PAPERS: HUGO ALCONADA MON, NELSON CASTRO, JAIME DURAN BARBA, JUAN CARLOS DE PABLO

En medio de una creciente tensión financiera, típica de períodos preelectorales y azuzada por el panorama de vencimientos que afronta el Tesoro, se viene una semana de examen para la política del Gobierno de contener el dólar oficial y no convalidar las expectativas de devaluación, que aumentan día a día.

Uno de los hitos es el Bonte 21 (TO 21) que venció este domingo y el Tesoro debe pagar mañana. Economía convocó el viernes a una licitación que se hará el martes y se liquidará el jueves, para neutralizar el efecto expansivo de esa masa de fondos, por los que deberá pedir adelantos del BCRA.

Al respecto, un artículo señaló que se trata de $ 72.300 millones de un bono suscripto inicialmente por fondos del exterior, como Templeton e inversores institucionales de Japón, que apenas cobraran esos pesos se abalanzarían sobre el dólar “contado con liquidación” con “consecuencias nefastas para el país”.

Una fuente oficial corrigió la información en dos sentidos. En primer lugar, precisó, el monto es algo menor, $ 68.200 millones ($ 62.500 millones de capital y USD 5.700 millones de intereses). Segundo y más importante, dijo, “los datos de Bloomberg son viejos” en cuanto a la tenencia de los bonos, que ya están casi por completo en manos locales (no extranjeras, como dice el artículo) impedidos de acceder al dólar CCL. “No pueden tener el efecto que se argumenta”, dijo la fuente. Más bien podrían volcarse y ser absorbidos en la licitación del martes.

Esteban Domecq, de la consultora Invecq, hizo una lectura parecida. “Desde mi punto de vista están abriendo el paraguas, en el marco de escenario de tensión cambiaria en fuerte aumento en los últimos meses y que se agudizará en las próximas semanas”. Este vencimiento, enfatizó, “no representa ni al 10% de lo que se expandió la masa monetaria para asistir al gobierno. Y en los próximos meses, la dominancia fiscal implica una emisión adicional de aproximadamente $ 400.000 millones. El hilo discursivo ante un escenario de mayor inestabilidad cambiaria vendrá por el lado de culpar a los fondos, cuando en realidad eso es marginal en comparación al desorden fiscal y monetario de nuestra economía”. En todo caso, dijo Domecq, el TO 21 sería “una mancha más al tigre”.

“El mercado estaba al tanto de todo. Los vencimientos eran elevados y había miedo con lo que iba a hacer Templeton; la presión de las últimas dos semanas al tipo de cambio quizás venga por ahí”, dijo Gustavo Neffa, de Research for Traders.

Otro analista de los mercados señaló a Infobae que el monto involucrado es relativamente pequeño comparado con el ritmo mensual al que el BCRA viene asistiendo al Tesoro y subrayó la importancia de los contactos que Economía pudo haber tenido con los principales tenedores, para evitar sorpresas.

Ya la consultora Quantum, de Daniel Marx, y el propio exministro Domingo Cavallo, advirtieron sobre la fragilidad financiera y del actual sistema cambiario. Quantum asumió, en un ejercicio de cobertura, una devaluación del 20% a fin de año.

Parecida lectura hizo la consultora Equilibra, de Martín Rapetti y Diego Bossio, un ex funcionario del kirchnerismo, que en su último informe afirmó que “el mercado está esperando un cambio en la política cambiaria después de las elecciones de noviembre”. El BCRA logró a duras penas mantener una apariencia de calma operando con el bono AL30, lo que en septiembre le costó nada menos que USD 700 millones por intervenciones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) y otros USD 300 millones en bonos.

El advenimiento de las monedas digitales en los mercados emergentes podría provocar la "criptoización" de las economías locales, lo que podría socavar los controles cambiarios y de capital y alterar la estabilidad financiera, dijo este viernes el Fondo Monetario Internacional.

El bitcoin y sus parientes se han disparado en el último año en precio y popularidad, y economías de mercado emergentes y en desarrollo como Vietnam, India y Pakistán han experimentado un rápido crecimiento en algunas medidas de adopción, según el investigador estadounidense de cadenas de bloques Chainalysis.

Las criptomonedas ofrecen, en teoría, una forma más barata y rápida de enviar dinero a través de las fronteras. Sus defensores dicen que los 'tokens' digitales como las "monedas estables" también podrían ayudar a proteger los ahorros de la alta inflación o las fluctuaciones en las monedas locales.

En tanto, el presidente de la Reserva Federal de EEUU, Jerome Powell, se mostró a favor de regular el mercado de las criptomonedas, pero no de prohibir su uso tal y como ha hecho China, durante una intervención en la Comisión de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de su país.

Cabe recordar que, hace exactamente una semana, el Gobierno de China declaró ilegal todas las transacciones con criptodivisas en su territorio, y ambas monedas se desplomaron.

La bolsa porteña subía este viernes por compras de oportunidad en sintonía con una mejora global de los mercados, en medio de un creciente optimismo de combate activo de la pandemia con la aparición de otras alternativas al margen de las vacunas.

Las ganancias para la farmacéutica Merck en Wall Street , por el desarrollo de un medicamento oral contra el COVID-19, se destacaba entre los alicientes.

El índice bursátil S&P Merval de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) avanzaba un 0,27%, a 77.575,44 unidades, luego de acumular un ascenso del 1,19% durante el mes previo.

La bolsa porteña anotó su récord histórico de 83.923,24 puntos el día después de la derrota del presidente peronista Alberto Fernández en las elecciones legislativas primarias del 12 de septiembre, preparatorias para las generales del 14 de noviembre.

Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA) dijo que las firmas IRSA Inversiones y Representaciones e IRSA Propiedades Comerciales tienen sus cotizaciones suspendidas ya que el directorio de ambas acordaron que la primera absorberá a la segunda.

En septiembre, las acciones argentinas cayeron hasta 22% en Wall Street, mientras que los bonos en dólares perdieron hasta 6%, y el Riesgo País anotó su mayor avance del año, en un mes marcado por la incertidumbre política que provocó la dura derrota del oficialismo en las PASO, sin soslayar la fuerte volatilidad y caídas observadas en las bolsas del mundo, tanto Wall Street, como en mercados emergentes, particularmente en China, por el efecto Evergrande.

EN ESTE PODCAST MARTIN TETAZ, ESPERT, JORGE ASIS ENTRE OTROS

La pobreza fue del 40,6% en el primer semestre del año, mientras que la indigencia alcanzó al 8,3% de la población, según publicó este jueves el el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). De esta manera, casi 19 millones de personas son considerados pobres por no poder cubrir el costo de la canasta básica total.

La pobreza abarcó a 18,8 millones de habitantes y la indigencia a casi 5 millones, según la proyección al total país de 46,4 millones de personas de la Encuesta Permanente de Hogares en 31 aglomerados urbanos con una población de 28,9 millones de personas.

Un año antes, en el primer semestre del 2020, la pobreza había sido del 40,9% en el primer semestre del año, lo que implicó que unos 18,5 millones de personas en todo el país no lograran cumplir con sus necesidades básicas; a su vez, la indigencia trepó entonces al 10,5%, equivalente a 4,8 millones de personas.

El resultado del principal indicador social estuvo muy cerca del que había marcado el organismo estadístico para el segundo semestre de 2020, en que los índices de pobreza e indigencia se moderaron levemente tras el impacto inicial de la pandemia y las medidas de aislamiento social en la economía y en los ingresos de los hogares.

Como comparación, el 2020 había terminado con un índice de pobreza de 42%, mientras que la indigencia trepó al 10,4%, el nivel más alto desde 2004. Según los expertos, la falta de recuperación real de los puestos de trabajo y del poder de compra de los salarios evitó que los números de la pobreza muestren una mejoría relevante en los últimos meses, en que el Gobierno celebró una recuperación económica.

 Indec informó los datos de pobreza en el país del primer semestre del 2021

Una de las razones que explica la persistencia de la pobreza es que la carrera entre los salarios y los precios fue, en la primera mitad del año -hasta donde tiene alcance el relevamiento del Indec- por algunos puntos porcentuales favorable al IPC (o desfavorable a los ingresos de los hogares), aunque al observar la composición del mercado laboral se ve una enorme disparidad entre sectores, y entre los registrados y los no registrados.

En ese sentido, los más vulnerables fueron los empleados informales. Según los últimos datos oficiales, este segmento de mercado laboral es, por lejos, el más perjudicado. Hacia junio acumulaba casi 12 puntos porcentuales de desventaja contra el ritmo de suba de precios, mientras los ingresos habían aumentado en promedio 13,8%, la inflación acumulada hasta ese momento había sido de 25,3 por ciento.

El dólar blue opera en baja este jueves por primera vez en ocho jornadas, al ceder 1 centavos a $186, tras tocar su máximo nivel de 2021 al cierre, según un relevamiento en el Mercado negro de divisas.

Durante la semana, el dólar informal merodeó varias veces su récord de 2021 intradiario de $187,50, techo que por ahora le ha costado perforar. Pero con la merma de este jueves, el dólar paralelo regresa a valores del viernes pasado.

OPINIONES DE OCAÑA, DANIEL ARTANA, JOSE DEL RIO, FERNANDEZ DIAZ, WILLY KOHAN, MARIA O DONNELL

Las acciones argentinas operan con subas de hasta 4% este miércoles en Wall Street, alentada por compras de oportunidad ante sus depreciados valores, en momentos en que las plazas externas rebotaban tras la caída de la víspera por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU.

Los avances de los ADRs de empresas argentinas eran liderados, por Pampa Energía (4,1%), IRSA Propiedades (3,2%) y Transportadora de Gas del Norte (3,1%).

Ante este panorama, el índice accionario S&P Merval de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) subía un 1,1%, a 76.682 unidades, tras mejorar un leve 0,2% en la víspera y anotar un nivel récord histórico de 83.923,24 puntos luego de la derrota del oficialismo a mediados de mes.Las subas más importantes del día las anotan las acciones de Pampa Energía (2,7%), Banco Macro (2,6%) y Transportadora de Gas del Sur (3,1%). Por el contrario, las mayores bajas son registradas por Richmond (1,9%), Cresud (1,5%) y Banco Macro (0,5%)En el plano local, la atención se centra en los movimientos del Gobierno tras la reciente derrota electoral en elecciones primarias (PASO), lo que derivó en cambios en el Gabinete y anuncios económicos para tratar de recuperar el terreno perdido en las urnas.

"La batería de anuncios en marcha desde entonces (derrota del oficialismo en las urnas), y que seguirían escalonados hasta las elecciones, van profundizando los desequilibrios fiscales y monetarios, de ahí las renovadas tensiones cambiarias, y los mayores desafíos que deberían encararse el 'día después' de los comicios y requerirán de consenso político", dijo un economista.

En el segmento de renta fija, los bonos en dólares operan con mayoría de subas, que en algunos llegan hasta el 1,2% (Global 2029).

Por su parte, el Riesgo País medido por el banco JP.Morgan se mantiene en torno a 1.600 puntos, después de bajar en la víspera un 2,1%.

En el mercado de pesos, en tanto, los títulos dólar linked anotan avances del 0,2%.

Por otro lado, los bonos en pesos ajustables por CER operan con mayoría de alzas, lideradas por el Boncer 2028 (TX28).

El martes tras el cierre del mercado, Economía pudo captar $190.600 millones, y logró cubrir los vencimientos de la semana y del mes. Luego del traspié de agosto, cerró septiembre con un roll-over del 104%, equivalente a un financiamiento neto de $18.220 millones.

El dólar blue subía por cuarta jornada consecutiva este miércoles a $187,50, su máximo intradiario de 2021, según un relevamiento  en el Mercado negro de divisas.

El dólar paralelo acumula desde el viernes pasado un avance de $2,50

OPINIONES DE CACHANOSKI, LONGOBARDI, MARIA O DONNELL, CARLOS PAGNI, VAN DER KOY, CHINO NAVARRO

El periódico británico Financial Times dedicó una de sus editoriales del día a analizar la situación en la que se encuentra el gobierno de Alberto Fernández luego de casi dos años en el poder y una dura derrota en las primarias abiertas, simultáneas y obligatorias de este mes. El consejo de redacción de la publicación especializada en economía y finanzas advirtió que la Argentina corre el riesgo de repetir sus “penurias económicas” si el mandatario se inclina por aumentar el gasto adicional financiado con emisión monetaria, sin acordar con el FMI ni restaurar la confianza de las empresas para impulsar la inversión.

El texto, que lleva por título “Argentina se arriesga a repetir sus problemas económicos” (Argentina could repeat its economic woes) toma la forma de una advertencia respecto del rumbo económico que el Gobierno argentino está profundizando. Y predice que el país sufrirá una nueva crisis económica seguida de una derrota electoral del oficialismo en 2023, si el presidente no tuerce el rumbo.

“La historia tiene la desagradable costumbre de repetirse en Argentina”, sostiene el texto antes de asegurar que la situación actual tiene soluciones conocidas: “La inversión del sector privado es esencial para sacar a la economía de la recesión. Hay que frenar el gasto público para reducir una de las tasas de inflación más altas del mundo. Es necesario un acuerdo con el FMI para reprogramar la deuda y restablecer el acceso a los mercados internacionales”.

“Sin embargo, la respuesta del gobierno peronista a la reciente derrota en las elecciones primarias no implicó ninguna de estas cosas”, lamentó el Financial Times.

Respecto de la disputa de poder dentro del Gabinete nacional, la publicación especializada sostuvo que tras la derrota en las PASO el gobierno fue rediseñado para sumar poder a Cristina Kirchner e intentar mejorar la suerte del oficialismo en noviembre. Pero que tales conflictos eran predecibles.

“Este dúo nunca iba a ser una pirueta política fácil de ejecutar”, dijo en referencia a Alberto Fernández y la vicepresidenta. “La pareja se unió antes de las últimas elecciones, pero se mantuvieron importantes diferencias. Los instintos de Fernández son más pragmáticos, mientras que ella es partidaria de una mayor intervención, un generoso gasto en bienestar y medidas poco ortodoxas para pagarlo. Su diagnóstico de la derrota de los peronistas en las primarias fue que Fernández había aplicado políticas de austeridad equivocadas”, sostuvo.

“Aunque la pandemia ha agravado las tensiones sociales y las necesidades de los más desfavorecidos son acuciantes, el gasto adicional ahora sólo empeorará la inflación, que perjudica principalmente a los pobres. Sin una reactivación del sector privado en Argentina, no habrá dinero para que el gobierno gaste”, dijo.

“El gobierno debería actuar rápidamente para restaurar la confianza de las empresas, reducir la intervención en la economía, recortar el gasto público y alcanzar un acuerdo con el FMI. Si no lo hace, se avecina una crisis económica, seguida de una victoria de la oposición en las próximas elecciones presidenciales. Esta es una parte de la historia argentina que Kirchner no querrá repetir”, concluye el texto.

OPINIONES DE MARIA O DONNELL, LILITA CARRIO, ROBERTO GARCIA EN LA MIRADA, NELSON CASTRO. LAS ELECCIONES EN ALEMANIA. ANALISIS DE LA SITUACION DE MERCADOS FINANCIEROS Y PERSPECTIVAS DEL DOLAR.

El Gobierno está pagando un costo muy alto por mantener a las cotizaciones paralelas del dólar lejos del centro de la escena en la carrera final hacia las elecciones de noviembre. Aunque no haya una corrida en marcha, las tensiones en los mercados de dólar financiero y libre se hacen sentir y hacen mella en las reservas internacionales del Banco Central. Las tenencias líquidas de la entidad que conduce Miguel Pesce van en descenso y, con fuertes pagos al FMI por delante, amenazan con llegar a cero en los próximos meses. Y, de llegar a ese punto, la autoridad monetaria podría verse forzada a hacer lo impensado: vender sus reservas de oro.

El análisis de distintos economistas está lejos de predecir que Pesce va a poner en el mercado los lingotes de oro del Banco Central. Lo que hacen es marcar una dinámica que, más temprano que tarde, va a necesitar de un cambio drástico. Tan sencillo como cerrar un acuerdo con el FMI.

El Banco Central vende reservas en el mercado cambiario formal para abastecer la demanda de importadores y ahorristas. Al mismo tiempo, también vende reservas en dólar contado con liquidación para mantener a raya esa cotización paralela. Y, por último, las usa para pagar vencimientos de deuda como los casi USD 1.900 millones que pagó al Fondo este mes. Todos esos usos no se pueden mantener por mucho tiempo más.

Fuente: Gabriel Rubinstein & Asociados

Un cálculo del economista Gabriel Rubinstein, ex representante de Roberto Lavagna en el Banco Central, estimó que la tendencia lleva a las reservas líquidas a cero tan pronto como en noviembre de este año. Y en ese punto, la entidad deberá buscar formas de utilizar el oro de sus reservas o buscar vías para utilizar los encajes de depósitos que los bancos están obligados a colocar en el Banco Central.

“Eso ya se usó en el pasado varias veces, con una resolución del Banco Central que no es del todo pública. El problema es el miedo que puede generar en los depositantes que exista la posibilidad del uso de encajes de de los depositantes. Es un temor que puede estar subyacente y que te puede generar una corrida contra los depósitos”

Con el plan “poner plata en el bolsillo” en marcha, la consultora Econviews de Miguel Kiguel estima que la demanda de dólares sólo podrá aumentar.

“Con más dinero en la calle no está escrito en ningún lado que la gente no vaya a comprar dólares con lo que llegue en forma directa o indirecta. Dicho de otro modo, es más probable que se agrande la demanda que la oferta de dólares en este escenario”, analizó la consultora en un informe.

“Con una demanda creciente y una oferta que escasea, el pronóstico es reservado. La dinámica de las reservas para las próximas semanas apunta a que cuando llegue el calorcito de diciembre el BCRA empezará a contar los lingotes de oro para empezar a venderlos. Lo único positivo de esta situación es que debería generar pocas dudas de los beneficios de ir a buscar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.

Sin programa, la corrección cambiara que a esta altura es inevitable carecería de anclas para evitar un over-shooting desestabilizante”, agregó el análisis.

OPINIONES DE PATRICIA BULLRICH, OCAÑA, ALCONADA MON, JAVIER ZELAZNIK (UTDT), FERNANDEZ DIAZ, LAURA DI MARCO

Con una mayor demanda por cobertura, los dólares implícitos en operaciones bursátiles, a través de la compraventa de acciones y bonos que se negocian en simultáneo en el mercado local y el exterior, exhibieron firmes alzas en las últimas ruedas.

Este viernes, el dólar bursátill del Senebi (Segmento de Negociación Bilateral) de ByMA (Bolsas y Mercados Argentinos) se transa entre privados a $185 a través del Bonar 30, tras haberse negociado al mediodía a un máximo de 189 pesos.

El contado con liquidación por acciones era operado a las 14:40 horas a $192,50 a través de los títulos de Grupo Financiero Galicia, tras haber tocado máximos sobre los 194 pesos. Esta paridad cambiaria es libre -sin intervención oficial- y ajena al “cepo”, al igual que el dólar “blue”, que permanece negociados sin variantes, a 185 pesos.

La brecha con el dólar mayorista, la referencia del mercado formal, tocó el 97% con el “liqui” por acciones, la más amplia en once meses, cuando afines de octubre de 2020 el dólar libre llegó a un récord histórico de $195 y el “contado con liquidación” superó los 182 pesos.

El “contado con liqui” implícito en acciones marcó nuevos máximos nominales, aunque en términos relativos no alcanza aquel máximo del año pasado, cuando la brecha cambiaria pasó el 130% respecto del dólar mayorista (y rozó los 150% para el “blue”).

El economista Gustavo Ber advirtió “el repunte que vienen reanudando recientemente aquellas referencias de dólares implícitos más libres, toda vez que una creciente emisión monetaria no hace más que actuar como combustible para que se reactive la búsqueda de cobertura entre los agentes económicos en busca de mitigar riesgos en un clima de tensiones financieras”, analizó.

En tanto, aquellas paridades bursátiles negociados en el segmento PPT (Prioridad Precio-Tiempo) de ByMA, donde interviene organismos públicos con la compraventa de bonos para “pisar” las cotizaciones, son negociados a $176 para el dólar “liqui” y a $175 para el dólar MEP.

Santiago Abdala, director de Portfolio Personal Inversiones, consideró que “la crisis interna en el Gobierno después de las PASO, afectó al mercado. Los inversores están preocupados por las medidas que se pueden llegar a tomar en la búsqueda de dar vuelta los resultados de la elección de noviembre, y sus consecuencias, que podrían derivar en un mayor desequilibrio fiscal y más expansión monetaria, todos problemas dentro de un proceso inflacionario acelerado”.

“Todavía no se ve toda la emisión y cómo va a ser el final de esta película. Pero en este marco, también es lógico que, ante una expectativa de mayor emisión monetaria, haya una suba del tipo de cambio implícito en los instrumentos financieros. Solo sí viéramos un acercamiento con el FMI –algo que difícilmente suceda antes de las elecciones- o alguna señal positiva, como un plan o programa económico más claro, la volatilidad podría reducirse y se achicaría la expectativa de devaluación”, añadió Abdala.