PROYECCIONES 2020 - EPISODIO 1

OPINIONES DE LAURA DI MARCO: LA TRAMA DE LA VACUNA. WALDO WOLF: EL ESTILO DEL PRESIDENTE. Dólar: urgen modificaciones al actual sistema cambiario

El anuncio de un acuerdo con los bonistas, paso que no solo encaminó el canje de la deuda en dólares bajo ley extranjera, sino que además sentó las bases para avanzar luego con la emitida en moneda extranjera y bajo ley local -pasos que dejarán, una vez concretados, un calendario de pagos muy despejado por unos años-, no logró aportar hasta aquí la cuota de calma que se esperaba para el mercado cambiario.

Muestra de ello son las persistentes ventas que se ve obligado a realizar el Banco Central (BCRA) para cubrir el desacople entre una oferta menguante y una demanda sostenida, pese a las férreas restricciones que buscan limitarla, que vuelven a poner en situación de estrés su posición de reservas netas, que perforaron otra vez los US$10.000 millones en total y cayeron debajo de los US$6000 millones líquidos (el resto es la posición invertida en oro que se revalorizó fuerte en los últimos meses).

Los datos ya oficiales muestran que vendió US$477 millones en la primera semana de agosto (US$95 millones por rueda), monto 73% mayor a los US$258 millones volcados al mercado en igual lapso de julio.

Por lo tanto, si se cambia el diseño del control de cambios hacia un sistema más evolucionado y menos rústico que habilite la creación de un tipo de cambio financiero flotante por encima del oficial, ese potencial de venta de dólares de empresas y particulares podría materializarse abasteciendo la demanda de dólares financieros que con este control de cambios actual no pueden aparecer, lo que eleva la cotización del dólar contado con liquidación y del dólar “blue” innecesariamente más de lo debido. Si se abre un dólar financiero, con el acuerdo de la deuda cerrado en forma exitosa, bien podría descender la cotización en vez de mantenerse tan alta como es hoy porque aparecería una buena parte de la oferta de dólares del sector privado que hoy está inhibida de aparecer. Con ello aumentarían el consumo y la inversión paralizados con este esquema cambiario. Hay que pensar que no luce atinado seguir aplicando control tras control, parche tras parche a este sistema, buscando reprimir la compra del dólar contado con liquidación. Es como pelearse con la propia sombra. Es el sistema lo que hay que cambiar de raíz, con la ventaja de que el BCRA podría intervenir legalmente en el dólar financiero si éste se desmadra, en vez de hacerlo de manera muy indirecta como lo hace hoy vendiendo dólares a cuatro millones de personas con el cupo de los u$s200, desprendiéndose de u$s750 millones en sólo un mes. ¿Alguien puede creer que esos 750 millones se destinaron a ventas en el “blue” o en el “dólar Bolsa”? Obviamente no. Ni siquiera la tercera parte. Si en cambio el BCRA destinara esos u$s750 millones a vender en el dólar financiero en solo un mes, ¿cabe alguna duda de que la brecha sería muy inferior? Casi seguro. Ello sería así porque el total de depósitos a plazo fijo en pesos de todo el país equivale sólo a u$s16.000 millones a la cotización “blue”. Vale decir que al revés de los años 2018 y 2019, el combustible de una eventual corrida por sobre estos niveles es bajo. Lo único que se gana con este sistema es perder el tiempo -y las reservas- sacrificando consumo e inversión.

TODA LA VISION SOBRE SIGMAN

Hugo Sigman, dueño del Grupo Insud (perteneciente el laboratorio mAbxience) e integrante del consorcio internacional que fabricará la vacuna contra el coronavirus desarrollada por la Universidad de Oxford en la Argentina, comentó que la vacuna podría estar lista para ser aplicada en diciembre.

Sigman confirmó que una planta del Grupo Insud ya comenzó a producir la dosis.

"Nuestra planta se encuentra en Garín, partido de Escobar. Allí están nuestras tres empresas. Tenemos el polo biotecnológico más importante de Latinoamérica donde trabajan 1800 personas, 600 de ellas científicos. Y ya mismo empezamos a trabajar", contó Sigman.

Es la primera vez que Latinoamérica tendrá la vacuna en el mismo momento que Estados Unidos y Europa" (Hugo Sigman, dueño del Grupo Insud).

“Es la primera vez que Latinoamérica tendrá la vacuna en el mismo momento que Estados Unidos y Europa”, manifestó el empresario. “ Es una epopeya latinoamericana”, agregó.

“Tengo que agradecer esta oportunidad que me dio la vida, ser protagonista de esta epopeya latinoamericana: la región tendrá la vacuna en el mismo momento que Estados Unidos y Europa”, señaló Sigman en declaraciones a Radio Mitre.

“Nunca hay que perder de vista las razones por las cuales trabajamos. En mi caso las motivaciones principales es que exista accesibilidad de los medicamentos para la mayoría de la población, promocionar la ciencia y la cultura y que todos nuestros ciudadanos mejoren su calidad de vida”.

Quien define así su rol como empresario es Hugo Sigman (75), uno de los cerebros detrás del anuncio que hizo ayer el presidente Alberto Fernández sobre la producción local de la vacuna que desarrollan la Universidad de Oxford y el laboratorio británico sueco AstraZeneca.

Sigman es el dueño –cofundador junto a su esposa, Silvia Gold– de Grupo Insud, uno de los tres conglomerados biotecnológicos más importantes del mundo. Además es médico, productor de cine y una de las 10 personas más ricas de la Argentina, según la revista Forbes, con un patrimonio familiar de USD 2.000 millones.

José Luis Espert, el ex candidato a presidente, protagonizó un fuerte cruce junto al periodista Eduardo Feinmann, donde terminó tratando al conductor del ciclo televisivo de “facho

En relación a los resultados que obtuvieron en los comicios de las últimas elecciones presidenciales, el economista aseguró: “Las ideas estaban muy bien posicionadas frente a la gente, a pesar de que la cosecha fue magra”.

Sin embargo, el periodista inmediatamente lo interrumpió: “La cosecha de votos fue horrible. Dos puntos hicieron, un desastre. Y además le permitieron al Gobierno llegar a donde está. Le hicieron el juego a Cristina (Fernández de Kirchner). Usted, Gómez Centurión y Lavagna posibilitaron que Cristina esté otra vez”.

“¿En serio decís que nosotros posibilitamos la vuelta del kirchnerismo? ¿Qué es para vos la democracia? Es de facho eso, Eduardo”, retrucó Espert.

Según explicó Feinmann, estaba haciendo un “análisis político”.

“Ese análisis político es ridículo. Absurdo”, sentenció el ex candidato a presidente, y agregó: "Que me digas que porque yo me presenté, Macri pierde y vuelve el kircherismo es un análisis ridículo. Decís que la cosecha de votos fue ridícula y al mismo tiempo me decís que por culpa de esa cosecha de votos, que fue re magra, vuelve Kirchner”.

“Ponete de acuerdo, si fue magro, nosotros no posibilitamos que vuelva el kirchnerismo. La culpa es del muy mal gobierno de Cambiemos", concluyó Espert.

El neurocientífico argentino Facundo Manes consideró hoy que el saldo más negativo que está dejando el coronavirus a la humanidad “es una pandemia de enfermedad mental” que, advirtió, ya perjudica a un importante número de jóvenes que están padeciendo trastornos de ansiedad o depresión.

Una reciente y precisa investigación de la Fundación INECO evaluó los efectos de la pandemia y la cuarentena en la salud mental de la población y mostró cifras alarmantes. Según Manes, “la salud no se puede separar en salud física y mental, la salud es integral y hoy los argentinos estamos exhaustos”.

“El trabajo que hicimos a los 6 días de iniciado el aislamiento y otro a los 72 días, mostró cifras alarmantes: 6 de cada 10 argentinos tienen síntomas de depresión. Esto cuadruplica o quintuplica los valores prepandemia”

El neurocientífico dio otro dato aún más preocupante: los jóvenes son los más afectados. “Según nuestro trabajo en INECO, 8 de cada 10 jóvenes del país tienen síntomas de depresión leve, moderada y severa; y más de 6 de cada 10 tienen síntomas leves, moderados o severos de ansiedad”.

“Los jóvenes están siendo muy afectados y lo que tenemos que evitar es que esto se haga crónico. La salud es una sola, y si no se pone como prioridad, la Argentina va a tener que ser reconstruida. Si tenemos un pueblo ‘quemado’, una sociedad exhausta, por más que arreglemos la deuda o traigamos inversiones, si tenemos un pueblo deprimido, desmotivado y ansioso, estamos frente a un problema no solo humanitario, sino social y económico”, enfatizó.

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Cómo armar una cartera de inversiones  Diez recomendaciones que todo inversor tendría que tener en cuenta

TRES NUEVOS FRENTES DE CONFLICTO: En estas horas, nadie podrá imputarle al Gobierno falta de audacia. Aunque podría sumar otros calificativos. Cuando todavía no terminó de cerrar el acuerdo de reestructuración de la deuda con los bonistas, la administración nacional abrió o profundizó tres nuevos frentes de conflicto.

La Justicia, la oposición y el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, son los flamantes ejes de disputa que Alberto Fernández habilitó en menos de dos semanas. La confianza del Presidente en que se le ha empezado a despejar el horizonte se exhibe elevada.

Deportes individuales y mesas exteriores de bares y restaurantes: Horacio Rodríguez Larreta proyecta nuevas aperturas para la semana que viene

El perfil del Gobierno parece empezar a delinearse ahora más allá de las urgencias financiera (heredada) y sanitaria (padecida). La vara que se impuso demuestra ambición. Como vocación por el riesgo.

El recrudecimiento de ataques a los dirigentes de Juntos por el Cambio, incluidos los más moderados, como Horacio Rodríguez Larreta, se inscribe en esa lógica. La disputa electoral del año próximo empezó a desplazar de la agenda a la búsqueda de acuerdos para superar la amenazante coyuntura.

Otra pata del mismo trípode es el proyecto de ley de reforma de la Justicia Federal y el complementario plan para evaluar modificaciones a la Corte, al Ministerio Público y al Consejo de la Magistratura. Aunque revisten la cualidad de ser las primeras medidas estructurales tras nueve meses de gobierno, no tuvieron ni en su gestación ni al momento de su lanzamiento el ADN consensual que Fernández había prometido imprimirle a su gestión.

en el gobierno de Fernández apuestan todo a una derrota de Trump. Su reelección podría tener efectos más que preocupantes para la Argentina. En ese caso, la batalla por el BID, cualquiera fuese su resultado, habría sido una operación doblemente fallida. Después de cerrar con los bonistas, el país necesita renegociar la deuda con el FMI. Allí el peso de EE.UU. es decisivo, más allá de las sesgos de la burocracia que maneja el organismo.

Con bajo perfil y a kilómetros de distancia: los amigos de Macri resisten la "embestida judicial" del kirchnerismo

Los próximos vencimientos importantes de la deuda con el Fondo están previstos para después de la asunción de quien gane las elecciones presidenciales estadounidenses. En la Casa Rosada se han vuelto devotos de San José (Biden).

Queda clara la magnitud de los nuevos frentes abiertos por la administración Fernández. No se podrá decir que, con tantos desafíos inevitables aún por afrontar, al Gobierno le falte audacia. O que tenga un exceso de prudencia. Fernández en esto es consecuente: ya dijo que él quiere cambiar el mundo, aunque al país le sobran carencias que arrastra desde hace décadas.

El economista Carlos Melconian dijo que el Gobierno agotó en la pandemia todos los “colchones” que le había dejado el programa del FMI durante la administración anterior y ahora le pide “milagros al arreglo de la deuda”. Señaló además que la cotización del dólar paralelo indica cuál es el precio que ajusta el frente cambiario y que la acumulación de excesos de déficit, emisión monetaria y rojo patrimonial del Banco Central “se pagan con devaluación y licuación inflacionaria”. También que el acuerdo por la deuda no suma espacio presupuestario para hacer “el Plan Marshall y el New Deal”.

En un acto de superviviencia política se sacó un problema de encima el Gobierno. Lo de la deuda es bueno. Siempre hemos dicho tiene que entrar la política y definir el tema. Con Columbia chocamos, lo hemos dicho el primer día. No escuché más hablar de Stiglitz. Argentina fue, tomó un enlatado que es lo que está de moda, los temas de la deuda se ponen de moda. Tomó un enlatado, va a corregir unas cláusulas en favor de los acreedores ahora. Es al revés de lo que dicen, es todo lo mismo, lo hacen los acreedores. Esto es muy parecido a lo de Ecuador, la moda hoy es esta”, dijo

Pero lo más relevante es que quiero desmitificar el significado de la palabra ahorro por lo que vamos a dejar de pagar (...). Recontra fracasó el paper de Columbia, el San Martín que cruza los Andes de la deuda no existe”, dijo.

“Dos, sí es cierto que pagás menos tasa de interés y acá viene la desmitificación. Pagás algo que antes no se pagaba. Durante la anterior administración se pagaban los intereses capitalizando deuda. Y durante la anterior con reservas. O sea, en ningún caso, vos hoy ahorrás presupuesto respecto a lo que venías pagando. En un caso usabas reservas, en otro caso capitalizabas”, analizó.

“¿Qué? ¿No me gusta? Claro que si, compro. Pero los anuncios del ministerio de producción sobre subsidios y medidas sectoriales, los anuncios de infraestructura para el armado de la obra pública, los anuncios de desarrollo social para la renta básica universal, los anuncios de desarrollo territorial y hábitat para el plan Procrear se van a poner en la cola para decir de lo que ahorramos cuánto me toca y alguien va a decir cero”, agregó.

“Y hay un tema que es fenomenal, el mercado de cambio verdaderamente libre en la Argentina hace de buchón de las anomalías económicas. Entonces se escapó”, dijo. “Estos excesos safaron por las colchonetitas, deficit, emisión, rojo patrimonial extremo del Banco Central, se pagan a la larga con devaluación y licuación inflacionaria”, concluyó.

OPINIONES DE CARRIO: ANALISIS DE LA SITUACION POLITICA, HECTOR TORRES. FMI Y GUILLERMO NIELSEN: FMI Y LO QUE VIENE

El dólar al público, con la aplicación del Impuesto Para una Argentina Inclusiva y Solidaria (PAIS) alcanzó los 100 pesos este jueves en varias entidades privadas, como los bancos Galicia, Santander, Supervielle, Patagonia y Macro.

Según el promedio de venta electrónica en bancos que informa el Banco Central, el billete verde es ofrecido a $99,96 en promedio, con precios en torno a los $99,80 en la banca pública.

Así, el dólar al público se encareció un 115% en el último año, desde los $45,55 para la venta del 9 de agosto de 2019, la última rueda operativa antes de las PASO.

Hace un año, inmediatamente después de aquellas elecciones primarias, el tipo de cambio oficial mostró un abrupto incremento de más de 30%, para pasar de la zona de los 45 a los 60 pesos en el mercado mayorista.

Pero desde fines de agosto, el dólar formal experimentó un avance gradual y controlado por el Banco Central, en el marco de las restricciones sobre la demanda que comenzaron el 1° de septiembre de 2019 (con un límite mensual de USD 10.000 para individuos), se profundizó el 28 de octubre, con un tope de USD 200, y se terminó de ajustar el 26 de diciembre, con la aplicación del impuesto “solidario”.

Por fuera del cepo, el dólar blue es ahora ofrecido a $131, con ganancia de un peso en el día y un un incremento de 181,4% en comparación al dólar minorista sin cupo del 9 de agosto del año pasado, de $46,55 para la venta en bancos.

Un análisis de Portfolio Personal Inversiones indicó que “el dólar volvió más rápido de lo previsto a la normalidad de siempre. Estimábamos que el acuerdo sea un alivio de corto plazo en el dólar y en la brecha”, aunque el encarecimiento de los dólares alternativos “si bien pudo haber sido un rebote, es una señal de que la presión al alza sigue estando firme”.

Si bien el acuerdo con acreedores descomprime la dinámica negativa de las reservas internacionales y del déficit fiscal, la gestión económica deberá conformar una política con instrumentos claros para evitar que esa dinámica contractiva se sostenga”, expresó Eduardo Fracchia, director del IAE Business School de la Universidad Austral.

OPINION DE LUIS SECCO Y ANDRES OPPENHEIMER (AUTOR DE SALVESE QUIEN PUEDA) 

El gobierno logró un buen resultado con la reestructuración de la deuda pública bajo legislación extranjera. El campeonato es largo y siguen partidos difíciles. Estamos en una situación inédita desde que llegó la democracia, déficit del 12% del PBI y caída del 15% del mismo. Un desafío para todos.

En el año 2020, la cuarentena generó un colapso de la red productiva que seguimos penando en la actualidad, otra pérdida de categoría.

Esteban Domecq (Inveq): “Tendremos tal vez dos o tres meses de veranito financiero, pero el impacto sobre la brecha va a ser marginal”

El impacto del acuerdo del canje sobre la brecha cambiaria va a ser marginal, porque pesa más el desequilibrio monetario que hay de fondo, que la crisis de confianza que generaba la reestructuración de la deuda. De alguna manera le saca presión, y puede generar una retracción de la brecha, pero esa reducción la veo marginal y temporal.

Tendremos tal vez dos o tres meses de veranito financiero, con mejora en el valor de los activos financieros y con descompresión en las brechas. Pero luego, si en el corto plazo, Argentina no lleva a cabo un programa con consistencia macro y que pueda generar un shock de confianza, ese veranito va a terminar, y las brechas serán superiores a las que tenemos actualmente.

Respecto a la diferencia entre el blue y los dólares financieros, probablemente veamos un relajamiento de mayor magnitud en el dólar CCL o MEP.

OPINION DE MATIAS TAMBURINI, ARTANA, MALAMUD Y ALVAREZ AGIS

La Argentina y sus principales acreedores privados llegaron a un acuerdo con una oferta que tiene un valor nominal en torno de los USD 54,8 dólares cada USD 100 de deuda nominal, por lo que el Gobierno hoy pedirá una prórroga para que se haga el canje.

Así lo indicaron a fuentes de los comités que negociaron con el Gobierno.

Calificadas fuentes que participaron de la negociación confirmaron a este medio que el deal implica un costo adicional de USD 300 millones para el pago en 2024. “Es la oferta de Martín (por Guzmán) más USD 300 millones” expresó un funcionario tras salir oanche después de las 21 de la residencia de Olivos con el acuerdo mucho más cerca de concretarse.

De este modo, el acuerdo final quedó a mitad de camino respecto la pretensión original de ambas partes.

Toda la tarde de ayer, el Ministerio de Economía, los bancos asesores y los líderes de los bonistas estuvieron en contacto para pulir los detalles del acuerdo, que deberá ser registrado en la comisión de valores de Estados Unidos (SEC, según su sigla en inglés).

Por lo tanto, hoy el Palacio de Hacienda presentará ante la SEC una prórroga hasta el 24 de agosto para reflejar la nueva oferta, ya que hasta ahora está anotada la que valía 53,4 dólares, indicaron fuentes oficiales.

Estos cambios fueron aceptados por los tres comités de bonistas: Ad Hoc liderado por BlackRock, los Exchange Bondholders y el Comité de Acreedores de la Argentina, que trabajaban en forma unida, pese al intento del Gobierno de dividirlos.

La clave es que se adelantó el pago de los intereses unos meses (de marzo a enero y de septiembre a julio), algo que no cambia el flujo financiero del Gobierno, pero sí mejora el valor de los bonos, como pretendían los bonistas.

El ejecutivo de Mens Sana Advisors, Marcelo Delmar, preparó el documento de los tres comités que le pasaron al ministro el sábado por la noche y que “desencadenó el acuerdo”, según fuentes del mercado. Curiosamente, el intercambio reservado se daba mientras el Gobierno dejaba trascender que ya no aceptaría más cambios.

Argentina, sujeto a la oportunidad en que se evidencie su apoyo por parte de la comunidad internacional en sentido general, ajustará ciertos aspectos de las cláusulas de acción colectiva en los documentos de los nuevos bonos para abordar las propuestas presentadas por los miembros de la comunidad acreedora, las cuales buscan fortalecer la eficacia del marco contractual como base para la resolución de las reestructuraciones de deuda soberana”, detalló lel comunicado oficial.

Uno de los negociadores se lamentó por “la pérdida de tiempo de estas últimas semanas en las que ya podríamos haber cerrado el acuerdo”.

OPINION DE JUAN CARLOS DE PABLO : COYUNTURA ECONOMICA Y HORACIO FARGOSI: REFORMA JUDICIAL

ADRs argentinos se disparan hasta 10% por renovado optimismo sobre la deuda

Las acciones argentinas revertían bajas iniciales y trepaban hasta casi 10%. Lo mismo sucedía con el índice S&P Merval que tras comenzar la jornada en caída, trepaba 3,8%. Ocurre en medio de rumores sobre mayores probabilidades de que el Gobierno y los acreedores finalmente alcancen un acuerdo

A poco más de 24 horas para que expire el plazo límite de las negociaciones sobre la reestructuración de deuda, el mercado espera inminentes novedades por parte del Gobierno sobre los pasos a seguir. Las discusiones se enfriaron en los últimos días tras el rechazo de los acreedores a la oferta "final" del Gobierno y su posterior contraoferta unificada.

"De extenderse la fecha de aceptación del canje más allá del 4 de agosto sería una buena señal que el Gobierno busca seguir negociando con los bonistas para lograr un acuerdo en los próximos días, donde las diferencias económicas y legales entre las partes no son tan distantes

En el segmento de renta fija, por su parte, los principales bonos argentinos subían de cara al cierre del plazo que estipuló el país para acordar con acreedores la reestructuración de la deuda soberana.

Operadores no descartaban que Argentina vuelva a extender el plazo a último momento para que los acreedores acepten la oferta que vence el 4 de agosto. "Los acreedores unificaron posiciones dando por tierra con la posibilidad de un canje parcial. Ahora, el Gobierno se prepara para la que sería la última ronda de negociaciones"

Con Mauricio Macri conectado desde una habitación en Francia, a dónde viajó llamativamente la semana pasada en medio de la crisis y la cuarentena local para seguir luego viaje a Suiza, la cúpula de Juntos por el Cambio se reunió de forma virtual este mediodía para rechazar por segunda vez la reforma judicial enviada por Alberto Fernández al Senado la semana pasada, y poner la lupa en el tratamiento que Cristina Kirchner buscará darle a la iniciativa en la Cámara alta.