区块链情报局 | 比特币前沿

尽管冠状病毒大流行持续冲击全球经济，但中国的区块链行业却出现了爆炸式增长，在2020年的前7个月，已有超过1万家与区块链相关的公司成立，有望超过2019年的数量。加微信17801575874，学习区块链和数字货币知识。欢迎注册使用OKEx，免费获得20元BTC奖励：https://www.okex.me/join/1899588

1、区块链公司分布情况

根据区块链和加密分析平台LongHash的数据，截止到2020年7月，中国区块链公司已达15028家，2020年中国新成立的区块链公司总数量有望超过2019年。（注：只有已注册和运营中的公司才在统计中）

截至目前为止，在中国所有区块链公司中，其中合法注册的达91373家，但目前只有约30700家仍在运营，约61000家已失去合法地位或被吊销执照。

而这些区块链公司在全国区域分布比较均衡，其中广东省排名第一，拥有着全国最多的区块链公司，达到26196家。广西、新疆仅次其后，分别是5804家、5405家。

不同省份由于发展的区位条件不同，吸引到的区块链相关公司也不同。比如四川、新疆等地由于电力资源比较丰富，电费较低，对矿业更有吸引力，而广东、浙江、北京、上海等大城市在人才、商业、技术积累等方面更有优势，对技术开发类的区块链公司更有吸引力。

2、中国正在大力发展区块链

回顾2019年，中国开始大力称赞区块链的优点之后，将其上升至国家战略层面，全面支持区块链的研究、开发和投资，引发了各行业对区块链技术的兴趣。

根据国际数据公司（International Data Corporation）的一份报告，中国最近宣布了在北京建立基于区块链的数字化治理体系的计划，为机构和企业之间的数据共享创造渠道，并实现跨区域合作。此外，报告显示，预计到2023年，中国企业将向区块链技术投资27亿美元。

中国在区块链方面持续发力，除了中国人力资源和社会保障部在其官方名单中增加了区块链职位以外，还开展了很多其它大型项目，比如将企业与国家区块链工作联系起来的区块链服务网络（BSN），中国区块链公司的激增表明了人们对该领域的兴趣日益增长。

3、中国的“区块链”公司

根据LongHash的数据，在那些已经注册并正在运营的区块链公司中，超过46%都是从少量资本起步的。

《南华早报》发布的《中国互联网报告2020》数据显示，尽管美国和中国之间的贸易战仍在持续，但截至6月，中国的金融科技公司共融资390亿美元。

报告中列出的顶级初创企业中，约80%的公司曾尝试过区块链试点或投资开发区块链技术，40%的电子商务公司也在效仿。

不过，对这种发展前景也不能一味的乐观与自豪。许多公司都声称自己在开展“区块链”业务，或者将业务包装“区块链”业务，但实际上可能并没有使用区块链。

PANews在2019年的一篇《3万家中国区块链图谱》报道称，关于公司的行业门类分类是比较宽泛的，从大类中很难窥见这些区块链相关公司实际开展经营的相关业务是什么。因此，PAData对30688家公司的经营范围进行了详细分析，从各关键词的比重来看，“技术”、“开发”、“研究”、“咨询”是出现频率较高的四个词，但“区块（链）”、“数字”、“计算机”、“互联网”、“信息技术”、“人工智能”等词出现的频率则很低。

这意味着，这些区块链相关公司中很大一部分只是在经营范围中泛泛提及区块链技术的开发或咨询服务，是公司众多经营业务中的一部分而已，甚至不排除这些公司有“蹭热点”的可能。如果去掉这些水分，实际专注于区块链业务的公司在今年的数量可能少于1万家。

正如中国数字资产研究所副所长白亮在2019年的一次演讲中所说：“事实是……在中国3万多家区块链公司中，96%的公司并没有真正以区块链为核心技术运营。”

《加密资产投资报告》（Digital Asset Investment Report）由灰度投资编撰，发布于2020年7月份，报告回顾了灰度投资2020年Q2与过去12个月的资产管理情况，该报告内容详实，图表众多，数据丰富，全面展示了灰度投资2020年Q2与过去12个月的投资历程，透过这些数据也能窥见灰度投资自2013年成立以来的变化情况，其中最为亮眼数据莫过于灰度投资在2020年Q2，比特币减产后买下了比特币挖矿总量的118%，其次则是大幅加仓了ETH、BCH、LTC。加微信17801575874，学习区块链和数字货币知识。欢迎注册使用OKEx，免费获得20元BTC奖励：https://www.okex.me/join/1899588

重点科普：灰度投资（Grayscale Investments）是全球最大的加密资产管理公司，截止8月中旬，资产管理规模突破60亿美元。灰度通过其10个投资产品，以传统证券（例如股票、债券等，都属于传统证券）的形式，为符合要求的投资者提供加密货币的投资服务，投资者无需直接购买、存储和保管加密货币，以及学习繁琐的加密私钥存储手段。

灰度的10个投资品

1、报告亮点汇总

2020年Q2概览：

总投资：9.058亿美元；

平均每周投资：6970万美元；

GBTC每周平均投资：5780万美元；

ETHE每周平均投资：1040万美元；

GBTC以外每周平均投资：1190万美元；

其中84%资金来自以对冲基金为主的机构投资者。

2020年上半年概览：

总投资：14亿美元；

平均每周投资：5420万美元；

GBTC每周平均投资：4380万美元；

ETHE每周平均投资：940万美元；

GBTC以外每周平均投资：1040万美元；

其中85%资金来自以对冲基金为主的机构投资者。

12个月概览：

总投资：19亿美元；

平均每周投资：3630万美元；

GBTC每周平均投资：2890万美元；

ETHE每周平均投资：630万美元；

GBTC以外每周平均投资：740万美元；

其中81%资金来自以对冲基金为主的机构投资者。

2、报告要点前瞻

1）2020年上半年（1H20）资额超10亿美元与最大单季涨幅（Billion Dollar 1H20 and Largest Quarterly Raise）：

Q2资金流入量为9.058亿美元，比Q1的5.037亿美元高出近一倍。在6个月的时间里，灰度产品的流入量首次突破10亿美元大关，这表明尽管经济不确定性很大，但对加密资产的需求仍然持续增加。

自成立以来，灰度系列产品的累计投资已达26亿美元，其中GBTC和ETHE的季度资金流入量均创历史纪录，分别为7.511亿美元和1.352亿美元。

2）灰度GBTC资金流入量超过了新开采比特币数量（Grayscale Bitcoin Trust Inflows Exceeded Magnitude of Newly-Mined Bitcoin）：

今年5月份比特币减半，Q2流入灰度的比特币信托的资金超过了同期挖矿量。相对于新开采的比特币，这绝对是比特币涨价的最大利好。

3）新入投资者增加，机构投资者对多个产品感兴趣（New Investor Interest and Multi-Product Institutional Investors）：

2020年Q2，新投资者的资金流入规模为1.241亿美元，占投资者总数的57%，高于去年同期的49%。从整体上看，Q281%的机构投资者已将资金配置于多种产品，较Q2的1200万美元增加了71%。

4）其它资产继续保持增长势头（Alternatives Continue to Gain Momentum）：

2020年Q2，对ETHE的需求占到灰度信托产品总数的15%，是迄今为止最高值。在过去12个月，ETHE和Digital Large Cap（多种加密资产组合而成的加密大盘股）基金的资金流入总额超过了5000万美元。LTC信托出现了迄今为止最大的资金流入，BCH信托出现了自2018年Q2以来最大的资金流入量。

3、季度展望（Quarterly Perspective）

尽管2020年Q1长期波动率占据上风，例如312黑天鹅事件这样的短时间暴涨暴跌，但随着资产价格稳步回升，波动性在Q2减弱。2020年Q2加密资产的表现好于大多数指数（包括纳斯达克指数，标普500指数、道琼斯指数等），Zcash、Ethereum和Stellar的回报率分别为72%、62%和62%。（图1）

尽管政府部门进行了前所未有的量化宽松，但黄金在2020年Q2仍相对疲软，相对于比特币(35%)和标准普尔500指数(19%)，黄金的回报率为10%。（图1）

2020年Q2各资产类别表现情况

2020年Q2，灰度旗下管理的加密资产总额创历史新高，反映出该投资者对加密货币的投资兴趣。（图2）

自2013年成立以来，灰度资产规模变化趋势

在2020年Q2，流入灰度的比特币资金数量几乎占同期比特币挖矿量的70%，而在比特币于2020年5月第三次减半后，这一比例增至118%。（图3）

流入灰度信托的比特币量于比特币同期挖矿量对比

该图表反映了灰度收购比特币的力度与比特币挖矿量之间的对比。（图4）

比特币减产后灰度锁定部分VS流入流通部分

随着加密资产在投资界获得越来越多的吸引力，在第二季度，新投资者占灰度投资者的57%，较过去12个月的平均水平大幅上升。（图5）

回归的机构投资者基础继续探索多种灰度产品。在第二季度，81%的回归机构投资者投资了多种产品。（图6）

投资者正以更快的速度增加对加密资产的持仓。仅GBTC的资金流入量就占了灰度自成立以来累计资金流入量的55%。（图7）

自成立以来灰度各类资产累计流入量

图8显示了Grayscale系列投资品资金流入占资产管理规模的百分比。

这一指标可作为衡量加密资产可投资性的指标，这可能对未来的价格走势有重要影响。投资者认为，大量资本流入的结果就是价格必然飙涨。

尽管过去的表现不能作为预测未来的标准，但从历史上看，在牛市到来之前，以美元计价的资金流入灰度管理基金的将会大幅增加。虽然观测的案例是有限的，且很可能有所偏差，但是通过过往数据预测未来，总是十分有意思的。

自成立以来，流入灰度的资产占管理资产规模的百分比

虽然绝大多数资金流入了比特币和以太坊信托，但在过去的12个月里，灰度以太经典信托（ETCG）和数字大盘基金(GDLC)的资金总流入超过了5000万美元。（图9）

以太经典信托（ETCG）和数字大盘股基金（GDLC）资金流入量

经过一段时间的缓慢增长后，Grayscale Bitcoin Cash Trust和Grayscale Litecoin Trust的投资者兴趣明显上升。自成立以来，这两个信托基金的总资金已超过2000万美元。（图10）

BCH信托（BCHG）和LTC信托（LTCN）资金流入量

接下来，我们将展示2020年Q2与过去12个月内，系列投资活动的标准分析。

4、灰度视野下的投资活动（Investment Activity through the Grayscale Lens）

1）Grayscale在2020Q2度筹集了9.058亿美元，过去12个月筹资19亿美元。

2020年Q2，不同产品类别的资金流入情况。（图11）

2020年Q2，不同产品类别的资金流入情况

过去12个月，不同产品类别的资金流入情况（图12）

过去12个月，不同产品类别的资金流入情况

2）2020年Q2，所有产品的平均周投资额度为6970万美元；过去12个月，周平均投资额为3630万美元。

2020年Q2，灰度不同投资品每周资金流入量。（图13）

2020年Q2，灰度不同投资品每周资金流入量

过去12个月，灰度不同投资品每周资金流入量。（图14）

过去12个月，灰度不同投资品每周资金流入量

3）2020年Q2，灰度GBTC的资金流入达到了创纪录的7.511亿美元，超过了上一季度3.889亿美元的最高水平。这使得过去12个月GBTC资金流入达到15亿美元。

2020年Q2，GBTC每周累计流入量。（图15）

2020年Q2，GBTC每周累计流入量

过去12个月，GBTC每周累计流入量。（图16）

过去12个月，GBTC每周累计流入量

4）2020年Q2，除GBTC之外，灰度投资品的需求增长至1.547亿美元，环比增长35%，较2019年Q2增长超过649%。这一增长主要是由于ETHE（Grayscale Ethereum Trust）在Q2流入的1.352亿美元所致，这也使得过去12个月的GBTC以外的资金流入达到3.841亿美元。

2020年Q2，除GBTC以外，灰度信托每周累计资金流入。（图17）

2020年Q2，除GBTC以外，灰度信托每周累计资金流入

过去12个月，除GBTC以外，灰度信托每周累计资金流入。（图18）

过去12个月，除GBTC以外，灰度信托每周累计资金流入

5、投资者概况（Investor Profiles）

1）2020年Q2，机构投资者的资本占总资金流入的84%，这一趋势已经超过过去12个月的81%。

灰度投资者按机构投资者、个人投资者、退休账户、家族财富管理四个类型划分。（图19）

灰度投资者按类型划分

2）2020年Q2，资金来源以海外投资者为主，而从历史上看，美国本土和海外投资者的比例则更为均衡。

投资者按“美国本土投资者”与“境外投资者”划分。（图20）

投资者按“美国本土投资者”与“境外投资者”划分

6、总结（Conclusion）

在3月12日“黑色星期四”这样的全球金融大背景下，灰度信托的资金流入量达到9.058亿美元，上半年筹集到的资金更是多达到14亿美元，创下灰度融资的历史记录。资金的大幅度流入，反映出机构与个人投资者对加密资产的强劲需求，第二季度，新投资者占投资者基础的57%，高于过去12个月平均值的49%。

之所以会出现这样的快速增长，根本原因是在COVID-19危机引发的激进货币和财政干预下，投资者越来越希望分散投资组合。

虽然灰度GBTC创造了大部分投资者的需求，但其它产品的发展势头也正在迅猛增强，这表明加密货币资产类别的多元化趋势日益明显。

2020年Q2，ETHE的资金流入超过1.35亿美元，几乎占灰度产品总流入量的15%。以太经典信托和数字大盘股基金在过去12个月内录得超过5000万美元的资金流入。Grayscale Litecoin Trust和Grayscale Bitcoin Cash Trust自成立以来的总流入量已超过2000万美元。

过去六个月的资金流入就超过了过去六年的累积资产，这些历史数据告诉我们，绝对不能忽视机构与个人投资者对加密资产看法的转变。

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灰度ETHE信托最高溢价超过900%，目前溢价依然保持在300%，GBTC溢价则长期维持在18%左右。一方面是套利需求，另一方面是FOMO情绪，但总体上是后者占比更大。

那么，造成当下ETHE高溢价现象的根本原因是什么？这一切又与《1933年美国证券法》144规则的限制有哪些关系？

1、灰度加密信托购买形式：现金出资与实物出资

灰度加密信托的购买形式分为现金出资与实物出资两个方面。

首先看现金出资。

现金出资是指投资者将自己的现金（美元）交付灰度的关联公司Genesis Global Trading，Genesis拿到投资者的现金之后，再将这些现金按照市价兑换成BTC，或者其它客户要求的加密货币，然后再将这些加密货币交付给灰度，以创建GBTC、ETHE或者其它信托份额。这是现金出资的过程，必须有Genesis作为中间机构。

然后再来看实物出资。

实物出资是指合格投资者直接将实物加密货币交付灰度，然后直接换取GBTC、ETHE或者其它加密货币信托份额。

那么，这两种出资方式具体情况是怎样的呢？

根据灰度此前披露的数据，18年第3季度，实物出资额占季度出资总额的58%，19年第2季度占71%，19年第3季度占79%。根据2018年至2019年历史数据，投资者实物出资比例占比较大，且呈明显增加的趋势，即灰度信托收到的大部分资金形式为实物，而不是直接在二级市场购买。

按照以上数据，我们假设2020年上半年灰度加密信托的现金出资与实物出资占比分别是20%与80%，那么上半年灰度增持的14亿美元加密货币中，只有2.8亿美元是直接在二级市场上购买，剩下全部都是投资者直接拿BTC与ETH等加密货币出资。

因此，国内投资者的怀疑是有道理的。

那么，为什么灰度信托需要锁仓6个月与12个月，这些时间是谁规定的？为什么GBTC与ETHE禁止赎回？这些导致ETHE高溢价的“罪魁祸首”来自美国证券法与条例的具体规定。

2、监管之下，GBTC锁仓6个月，ETHE锁仓12个月

先来介绍下《1933年美国证券法》这部法律。

《美国1933年证券法》、《美国1934年证券交易法》与其配套的规定和条例共同构成了美国证券监管的基本框架。《美国1933年证券法》作为美国现行的证券法律，主要规范关于证券发行和审核的程序（一级市场），在美国以及全世界证券法领域影响巨大。尤其近年来，该法进行了多次重要的修订。

SEC处理瑞幸咖啡财务造假就用到了这些主要法律。

由于GBTC与ETHE的发行，本质上属于证券发行，因此必须按照《美国1933年证券法》、《美国1934年证券交易法》与其配套的规定和条例进行发行、锁仓与销售。

其中《1933年美国证券法》的144规则规定了，证券在发行之后，需要有6个月或1年的锁仓期，此后经过受益人同意之后，才能在二级市场上公开买卖。

2020年1月21日，灰度投资比特币信托基金（GBTC）注册成为美国证券交易委员会（SEC）报告公司，其GBTC证券锁仓期从1年缩短至6个月，正式执行时间为2020年4月21日，而ETHE锁仓时间依然为1年。正是由于此，GBTC溢价才远远低于ETHE。

6个月锁仓期过后，GBTC投资者只能可在二级市场向其他投资者出售GBTC，而不是买卖GBTC背后所代表的比特币。

这是拜《M条例》（作用在于“规范公开发行期间的市场活动”，旨在防止承销商、发行人、出售证券持有人和其他证券发行参与者的潜在操纵行为 ）所赐，任何GBTC与ETHE持有者，不可赎回GBTC与ETHE背后所代表的实物BTC与实物ETH。

无论投资者是通过现金出资还是实物出资，一旦将自己的美元或者比特币换成了BTC，至少目前看来，就永远也拿不回来了，这其实就是变相参与Staking，不过，这是需要向灰度缴纳管理费的Staking！

历史上并不是这样的，GBTC曾有赎回计划，在2014年10月28号之前，灰度信托投资者可通过Genesis赎回。但该赎回项目后来被发现违反了《M条例》下的101规则和102规则，该计划被终止。

综上所述，无论是GBTC，还是ETHE，他们都必须在美国证券法律与条例的约束下进行发行与流通，这样做的好处是让整个证券市场规范化运行，能够做到信息公开透明，受到监管部门的严格监管，这对投资者来说是很好的保护。

不过，这些规定造成了一些负面影响，例如流通量不足导致的高溢价。

3、高昂费用与超低流通，套利成为高风险动作

溢价900%！意味着1美元买的就能卖10美元。如果按照10倍溢价，哪怕只加两倍杠杆，成功操作一次也有近100倍的收益，这样的套利，对任何投资者来说都是巨大的诱惑。

但是这一切都是有前提的。

首先，“套利”是指在ETHE高溢价时借入，然后等ETHE价格下跌至正常价格之后再买回来，还本付息。浑水做空瑞幸与机构做空LINK都是同样的套路。

这样对于市场来说是合理且有利的，因为套利者能磨平一切证券的高溢价，当然也包括ETHE900%的溢价率。

但这是有前提的——市场上的股票（ETHE与GBTC）流通量要充分，如果流通量很少，或者几乎没有，就会导致套利者借入成本（利息）猛烈上涨。

在《1933年美国证券法》的144规则下，市场上大量ETHE都处于1年锁仓期，目前解禁流通的ETHE极为稀少，这导致二级市场上的ETHE几乎不可能被做空。

通过观察ETHE发行历史，我们能够看到，今年6月份与7月份到期的份额，与近一年发行的份额相比微不足道——只占总发行量的3%左右。

截至2019年6月30日，ETHE的总流通份额数为455,435股，这说明，现在可自由交易的份额仅占目前总股票数量（15,498,400股）的3%左右。

即便这样，2019年6月7月的ETHE到期释放，也导致ETHE价格的大跌。根据yahoo finance最新数据，ETHE价格已从6月4日的最高239.5美元下跌至7月21日的70.2美元，跌幅高达70%。

极少的流通量，导致高昂的借贷成本，这对套利者或者做空者来说是极其不利的。做空者的总成本分为借款成本与管理费用，以做空GBTC为例，目前GBTC借贷成本为15%，加上手续费等其它开支，GBTC 18%的溢价不足以覆盖支出，获利就更难了。

而由于ETHE流通量只占3%左右，因此根本找不到用于做空的借贷份额。

此外，投资者还可以通过借贷实物BTC与ETH的方式，到灰度兑换份额，但是这必须要等6个月（GBTC）或者12个月（ETHE）之后才能够解禁流通，金融市场变幻莫测，谁有又能预测到半年后的故事呢？

总之，即便灰度ETHE曾经具有高达900%的溢价，即便现在也有超过340%的溢价，但是由于目前市面上流通量太少，根本不具有做空条件。而那些符合要求的投资者（灰度对于参与GBTC与ETHE的投资者资格有严格审核），通过借贷实物BTC与ETH的方式兑换股票，也必须要冒着6个月与12个月的风险，并且承受高昂借贷成本——高溢价却难以套利。

另外，我们知道，目前灰度管理者价值53亿美元的加密信托，即便按照最低2%的年度管理费（GBTC年管理费最低，为2%），毛利润高达1.06亿美元，相当于9600个比特币（按11000美元计）。

这是一块肥肉，华尔街机构们早已盯上，那么面对竞争，灰度接下来又该怎么走？极端情况下，曾经高昂的ETHE正溢价，又会不会变成负溢价，这些问题我们将在此后的文章中再做讨论。

8月15日，灰度投资公司（Grayscale Investments）宣布其电视广告视频投放之后，创下了有史以来筹款表现最好的单周记录，共获得了2.17亿美元的投资。截至8月 18 日，灰度资产管理总规模已达到 61 亿美元，灰度比特币信托（GBTC）总持仓量已突破40万枚BTC。

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毫无疑问，灰度公司已经俨然成为了加密货币领域的一只“巨鲸”，吞下了比特币市场的重要资产份额。

这只“巨鲸”的背后，有一个更大的“加密帝国”——灰度的母公司，数字货币集团（Digital Currency Group，简称DCG），几乎掌控着加密货币“半壁江山”。除了灰度以外，DCG拥有或投资了包括Coindesk、Gensis、Coinbase、Ripple、Bitpay、Blockstream等在内的100多家知名区块链、比特币公司，囊括了近半个加密市场的产业。

而这个帝国的“掌舵者”就是Barry Silbert（巴里·希尔伯特），人称“加密之王”。2020年2月7日，福布斯发布了第一份加密货币富豪排行榜（加密货币净资产）中，Barry silbert 以4-5亿美元净资产入榜。“加密之王”Barry Silbert 如何搭建如此宏大的加密帝国版图？如何all in投资比特币？又是如何看待比特币等加密资产？这些问题我们逐一拆解。

1、加密帝国的“掌舵者”

Barry Silbert 在 2015 年正式创建了区块链风投公司数字货币集团（DCG），专注于加密货币领域的投资。DCG麾下有Genesis、Grayscale、Coindesk 三家知名的子公司，此外，DCG目前已投资全球 30 多个国家的150多家区块链和比特币相关的公司，从交易平台、加密货币钱包到媒体、区块链协议，DCG 的投资几乎覆盖了区块链行业的每一个环节，例如Coindesk、Coinbase、Blockstream、Bitpay、Chainalysis、Zcash、Circle等都是DCG投资版图的一部分。

对于成立DCG这样的集团，Barry Silbert 真正想要的是灵活度。他对 DCG 集团的模式设计追随了 IAC、软银 Softbank 和 Naspers 等先例，集控股和投资于一体。DCG 宽泛的业务范畴也是其主要优势之一，Barry Silbert 希望开创新业务，有能力去收购公司，也有能力去买币，可以在这个行业中进行更多的投资选择。

目前来看，DCG 已经成为最大的比特币和区块链投资公司，业务几乎触及加密货币世界的各个角落。

数字货币集团(DCG)的创始人&CEO Barry Silbert（右二）

而在 Barry Silbert 坐拥的加密帝国版图中，最值得一提的，是 DCG 旗下的三大子公司：Genesis、Grayscale、Coindesk，因为它们分别都是加密货币行业各领域的“佼佼者”。

1）灰度——名副其实的比特币巨鲸

最为投资者们熟知的，2020年最为瞩目的基金投资公司非灰度莫属了。

2013年，Barry Silbert 成立了一家专门的比特币信托公司灰度（Grayscale），2015 年将其并入到了 DCG 旗下，目的是以“信托基金”的方式为投资者提供合规投资渠道。

灰度的主要投资产品及最新表现 来源：grayscale.co

灰度投资公司目前已经推出了BTC、ETH、BCH、ETC、LTC等公开交易的信托产品，此外还有Grayscale Digital Large Cap Fund（大盘基金）。其中占最大份额的是比特币信托基金（GBTC），2020 年第一季度，灰度筹集的资金中有90%以上进入了比特币领域。

截至8月17日，灰度加密货币资产管理规模总量已达61亿美元，持有比特币超41万枚，超过90％的资金都来源于机构投资者和退休基金，已成为全球最大的加密资产管理机构。

2）Genesis——合规的交易经纪商

数字货币场外交易和借贷平台Genesis Global Trading同样也是成立于2013年，后来被 Barry Silbert 并入到了 DCG 旗下。

Genesis Global Trading公司在2018年获得了美国国家金融服务部（DFS）颁发的BitLicense许可证，成为了一家合规的加密货币场外交易经纪商，为机构基金、做市商和其他实体的投资者提供便捷的场外交易服务。后来，Genesis 开通了加密货币借贷服务，截至2020 年 3 月末，Genesis 累计借出了价值超过 60 亿美元的加密货币资产。

3）Coindesk——权威的区块链媒体

CoinDesk几乎是最早一批的区块链新闻资讯门户，成立于2013年5月，2016年被DCG 以50万美元价格收购。

发展至今，Coindesk已经成为了区块链领域最权威的媒体之一，CoinDesk每年举办的比特币共识大会Consensus，已经成为业界最具影响力的盛事之一，每年门票费收入高达几千万人民币。

Barry Silbert 透露，把这些公司都整合在一个投资主体下的好处是让DCG全方位投资整个行业。Barry Silbert 还表示，“有朝一日会带领公司上市”。

此外，从DCG持有的资产可以看出，Silbert 也买入了很多主流加密资产。除了比特币、Bitcoin Cash、Bitcoin Gold、ETC 和 Zcash之外，DCG还持有Blockstack、Civic、Colu、Decentraland、Filecoin、OpenANX和Unikoin Gold等新型币种。

既买了加密货币，又买了加密货币企业的股权，还拥有数十上百家加密货币企业，“加密之王”的头衔对Barry Silbert来说当之无愧。

2、厚积薄发的“蓄力”

纵观 Barry Silbert 的人生履历，其大多数生活和工作都在和金融以及加密行业打交道，这些经历为其成为加密帝国的“主人”做下了铺垫。

1998年 从商学院毕业之后，Barry Silbert 进入纽约的投资银行 Houlihan Lokey 工作，5年之余的时间， Barry Silbert 积累了丰富的投资经验和人脉资源。从投行辞职之后， Barry Silbert 便开启了漫漫创业之旅。

2005 年，Barry Silbert 创立了私募股权交易平台 SecondMarket，撮合那些难以交易的非上市公司股票的买卖，后来演变成牵线私营科技企业的员工持股和早期投资者所持股权的交易。SecondMarket 是当时科技企业在非上市状态时股票二级市场的先行者之一，包括早期的Facebook 和 Twitter 等科技企业股票在上市之前，SecondMarket 也是作为其重要的交易平台之一。（Genesis的前身就是SecondMarket的交易部门）

2008年，金融危机席卷全球，当时很多传统金融资产瞬间灰飞烟灭，SecondMarket 的业务也不能幸免地遭受到巨大冲击。

作为创始人，Barry Silbert 不得不开始重新寻找新的可替代的投资方式和出路。

直到 2011 年，Barry Silbert 读到了一本鼓吹后金融危机时代购买黄金的书籍——查尔斯·史密斯写的《艰难时代投资的非常规指南》（An Unconventional Guide to Investing in Troubled Time）。

同年，一篇有关暗网“丝绸之路”及其用比特币进行黑市交易的新闻报道成功吸引了 Barry Silbert 的注意，“数字形态黄金”的想法让 Barry Silbert 对这一新生事物产生了极大的兴趣，他开始考虑比特币能否被作为类似数字版黄金使用。

在投资银行的工作经历，加上早期经历过金融海啸，Barry Silbert 对比特币、银行乃至传统金融体系之间的微妙关系开始萌生深刻的体会。当时他得出了一个结论：去中心化的货币体系有可能改变这个世界，“银行不能再忽视比特币了”，这句话也成了他早年间常挂在嘴边的一句话。

DCG官网首页依然写着硕大的一句：“Banks can’t ignore Bitcoin anymore”（银行无法再无视比特币了）

2012年，比特币价格达到10美金之时，Barry Silbert 拿出 17.5 万美元的个人资金建仓，并在之后价格达到 50 美元时分批卖出，低买高卖的操作让他从比特币上大赚取了一笔。

2013 年，Barry Silbert 成功地说服 SecondMarket 董事会，从公司拿出 300万美元的资金来购买比特币，并用其中部分投资仓位孵化出一支名为 “Bitcoin Investment Trust” 的比特币投资基金，在 SecondMarket 内部运营。此后，Barry Silbert 便开始对一些早期的加密货币初创企业进行天使投资，包括加密交易平台 Coinbase、比特币支付工具 BitPay 、比特币交易机构 CoinLab，以及主攻跨境支付的Ripple等。很快，比特币投资基金的投资市值达到了2亿美金。

2015年，Barry Silbert 将这些业务从 SecondMarket 业务剥离出来，和他的天使投资合并，一同归到新成立的数字货币集团DCG ，Barry Silbert 的“加密帝国”由此崛起。

3、比特币的“信徒”

作为早期比特币的投资者，和加密企业的拥有者，Barry Silbert 成为了加密货币的忠实粉丝，而他对加密资产的看法似乎也非常独特。

2017年，他对外宣布自己不再持有公开股票、固定收入、债券等，全力投资 BTC、ETC、Zcash 等，来避免遭受全球金融危机和经济不稳定。

Barry Silbert 最著名的言论则是在2018年雅虎财经举办的加密货币活动中，他“大放厥词”道：“除了BTC、ETC 和 Zcash 这类加密货币，大多数币最终都会归零”，这番话让一众加密货币爱好者震惊，“从长远来看，我认为只有一种数字黄金，只有一种专注于隐私的token，也只会有一种主要的智能合约平台。这是一个长期预测，达到这一天可能需要20年。”

不过，Barry Silbert 对比特币的信仰从未改变。2020年2月，他在接受采访时依然表示，大多数加密货币可能都会失败，但比特币仍是王道，比特币是黄金的可行替代品。

Barry Silbert 曾在 Fox Business 节目中表示：比特币是年轻一代的黄金，它具有与黄金相同的特征——稀缺、可分割、便携，实际上它还具有实用性。比特币社区正在创建一个全新的支付和金融网络，这将改变金融市场。同时他还表示，比特币将取代黄金，成为投资组合中的价值储存手段。

今年8月，Barry Silbert 开始关注和致力于宣传比特币的广告。灰度公司在CNBC、MSNBC、FOX等主流媒体投放了30秒的视频广告，Grayscale展示了货币几千年的演变历程，从贝壳到金属再到如今的法定货币，最后告诉观众们如今“正是数字货币时代”。Barry Silbert 表示这种广告宣传的目的是将加密货币带向主流大众，说服更多人投资比特币和以太坊等加密货币。

灰度的广告视频截图 来源:Twitter

对于任意一个投资品尤其是处于早期的比特币来说，市场总是变幻莫测的，巨大的波动性一直以来也时常遭到质疑。比特币在最疯狂的时期曾经历过“过山车式”的暴涨暴跌，Barry Silbert 回想到，2017年发酵的ICO狂热情绪导致比特币价格暴涨，随着ICO市场的降温，很多通过ICO募集到大量BTC和ETH的人都开始抛售了。

在 Barry Silbert 看来，加密货币市场陷入低谷并不会让他感到意外，因为科技行业也是如此。这种情况他已经经历了6、7次，虽然一开始看到自己的账户资产跌完损失了80%可能也会感到很绝望，但到了第3次或者第4次的时候就会习惯了。

尽管加密货币市场的波动譬如暴跌也一度给 DCG 的资产带来重创，但 Barry Silbert 表示坚定看好加密货币的未来。现在， Barry Silbert 只会把大跌看作是绝佳的入场机会。

2020年以来，新兴的主流投资者和机构投资者的入场步伐开始明显加快。比特币作为全球领先的资产类别，在“千禧一代”和“Z世代（指在1990年代中叶至2000年后出生的人）”的人群中占有强有力的优势。更重要的是，来自华尔街的大型金融公司、投资机构、科技巨头都在逐渐深入布局加密领域，比如a16z、大奖章、Galaxy Digital等等。

在此趋势之下，我们相信加密货行业将会扫清阴霾，发展得更为清晰，那么比特币到底是不是“数字黄金”已经不再重要了，投资者应该关注的是如何在加密货币领域更好地进行资产配置，以正确的姿势享受到加密货币的新浪潮和财富机遇。

59亿美元，年度（annual）管理费2%，年度毛利润1.18亿美元，约等于9800个比特币。这就是灰度投资（Grayscale Inverstment）的年盈利能力！

但是，投资者实际需要付出的远不止本金2%，一级市场参与者的额外支出超过本金的5%，二级市场投资者的支出超过本金的15%。即便如此，机构投资者的资金也不得不通过灰度进入比特币。

在如此超额收益诱惑下，灰度加密信托这门生意成为华尔街金融机构眼中的一块肥肉，大型金融机构正摩拳擦掌，准备入场分一杯羹。

那么，造成灰度信托高手续费的原因是什么？美国IRA与401(k)等养老金账户为什么只能通过灰度投资比特币？哪家机构准备入场与灰度投资分食蛋糕？竞争格局下，原油市场的“负溢价模式”会不会出现在加密货币领域？

1、灰度远比你想象的更赚钱！

59亿美元的信托，按照GBTC 2%的年度管理费，其毛利润高达1.18亿美元，相当于9800个比特币（按12000美元计），如果按照ETHE年管理费2.5%计算，收益将会更加夸张。

然而，这只不过是冰山一角。要彻底解构灰度收益，我们至少需要从三个方面分析。

首先，溢价。

灰度官网最近数据显示，目前，一份GBTC的售价为13.4美元，溢价为10%。假设投资者Jack买入1033份GBTC（价值1个BTC），首先多付出1380美元溢价费。

其次，来自经纪商的盘剥。

当投资者通过现金出资兑换GBTC时，需要经过经纪商Genesis Global Trading，经纪商也会收取3.5-8.5%的费用。这个过程，经纪商会让Jack最少付出500美元。

最后，灰度的年度管理费用。

即便按照年管理费最低的GBTC计算，其年管理费为2%，ETHE年管理费为2.5%。Jack还需要为年度管理费支出270美元。

综上，当投资者Jack买入1033份GBTC（价值1个BTC）时，需要支出的额外费用就高达2156美元。

而付出同样的资金，在交易所直接购买1个比特币，支出最高不超过10美元。可以说通过灰度买入GBTC份额，付出的手续费是中心化交易所的215倍之高。

作为华尔街精英，美国最优秀的一批人，他们为什么愿意承受如此高昂的手续费与溢价费用，愿意将如此丰厚的利润拱手让给灰度呢？难道他们不知道去交易所直接买入吗？

2、手续费如此高昂，为什么不去交易所买？

如此高溢价，投资者也愿意“下手”，原因主要有三点。

1）在二级市场，养老金账户投资加密货币渠道单一。

灰度加密信托（GBTC、ETHE）是投资者通过IRA或者401(k)等养老金账户投资加密货币的唯一途径。也就是说，如果想要用401(k)和IRA退休金账户里面的资金投资比特币，只能走灰度加密信托的这个通道。

什么是401(k)和IRA退休方案？

美国退休金方案共有四种，401(k)和IRA退休方案是其中主要的两种。我们以2019年美国退休金数据为例，在美国的291950亿美元的退休资产中，401(k)账户规模为56000亿美元，IRA账户规模为95380亿美元，两者合计占50%。

此外，通过401(k)和IRA投资加密资产有税收优惠。投资人不需要缴纳资本利得税（Capital Gain Tax）以及股利税（Dividend Tax），意味着本身需要缴纳的税费可以继续用于额外的投资，不过最后取出的时候全按照普通收入（Ordinary Income）交税。

而这些税费，投资者通过交易所买卖一分钱都不能少！

简而言之，用401(k)和IRA投资加密货币，不需要交税，而且只能通过灰度的加密信托才能进入加密投资。

2）在一级市场，私募份额发行是有严格条件限制。

灰度加密信托份额都是严格按照私募流程发行的，只有合格的投资人才可以参与。

根据美国法律的定义，这里“合格的投资人”是指个人或实体的净资产（不包括房屋）不少于 100 万美元，或者年收入达20万美元（或夫妻两人年收入达 30 万美元）。而机构也是合格的投资者。

灰度官网对于合格投资者的条件限制

而灰度官网对合格投资者的定义则是，对于个人投资者而言，其个人收入在最近两年每年均超过20万美元，或与该人配偶每年的共同收入超过30万美元，并有合理预期在当年达到相同的收入水平；或个人净资产或与配偶共同净资产超过100万美元的自然人。

该规定与美国法律对于“合格投人”的定义一致。

3）监管之下，GBTC锁仓6个月，ETHE锁仓12个月

由于GBTC与ETHE的发行，本质上属于证券发行，因此必须按照《美国1933年证券法》、《美国1934年证券交易法》与其配套的规定和条例进行发行、锁仓与销售。

其中《1933年美国证券法》的144规则规定了，证券在发行之后，需要有6个月或1年的锁仓期，此后经过受益人同意之后，才能在二级市场上公开买卖。

此外，GBTC与ETHE背后所代表的比特币与以太坊不可赎回，这是拜《M条例》（作用在于“规范公开发行期间的市场活动”，旨在防止承销商、发行人、出售证券持有人和其他证券发行参与者的潜在操纵行为 ）所赐。

该条例规定了任何GBTC与ETHE持有者，不可赎回GBTC与ETHE背后所代表的实物BTC与实物ETH。

面对灰度投资年赚近万比特币的“诱惑”，华尔街机构们也“坐不住了”，准备分食这块蛋糕，例如Wilshire Phoenix。

3、面对肥肉，竞争对手已入场

6月13日，Wilshire Phoenix已向美国证券交易委员会（SEC）提交了公开交易比特币基金的S-1注册声明。

根据Cointelegraph报道，该基金名为比特币商品信托（Bitcoin Commodity Trust），将以一种易于获取和具有成本效益的方式为投资者提供比特币敞口，而不存在与获取或持有比特币有关的不确定且通常复杂的要求，该基金将在OTC Markets Group的OTCQX最佳交易市场公开发售。

简而言之，这是一种与灰度加密信托基金很相似，手续费更低，买卖更加方便的加密信托基金。Bitcoin Commodity Trust年度管理费只需要0.9%，与灰度2%的年度管理费相比直接打六五折！

此外，在6月14日，Wilshire Phoenix已批准富达旗下富达数字资产（Fidelity Digital Assets）成为其新比特币信托基金的托管人。

这里的富达数字资产（Fidelity Digital Assets）的职能约等于灰度，Wilshire Phoenix的职能约等于灰度投资的上级单位数字货币集团DCG（Digital Currency Group）。

灰度竞争对手已上路。

Wilshire Phoenix创始人William Herrmann在采访时表示，“加密资产市场虽然经历了指数式增长，但目前该领域的产品并未随着这种增长而发展，我们认为投资者应该得到更多。”

一方面这是对加密市场快速发展的肯定，另一方面则是对灰度信托当下现状的否定。

此外，在加密投资方面，Wilshire Phoenix似乎有更大的野心。

2019年1月15日，Wilshire Phoenix向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份S1备案文件，申请一个与比特币相关的交易所交易基金（ETF）。

该ETF名为“美国比特币和财资投资信托”，将持有比特币、短期美国国债和美元。该文件中表示，“基金的目的是为投资者提供一种比直接购买比特币更有效，便捷且稳定的比特币的投资方式"。

2月27日消息，在经过一次推迟裁决之后，SEC最终还是拒绝了Wilshire Phoenix的比特币ETF。

虽然ETF遭到拒绝，但这实际上展现了Wilshire Phoenix在加密货币领域的野心——不仅仅局限于比特币信托基金。

我们不得不思考一个问题，随着Wilshire Phoenix入场，随着托管手续费下降，随着市场上可交易的GBTC与ETHE数量增加，随着全球经济萎靡，此前GBTC、ETHE的高额正溢价，会不会变身负溢价呢？

4、既然会正溢价，会不会负溢价？

就像人们一开始不相信会出现负油价一样，人们在一开始可能也不会接受GBTC与ETHE的负溢价。

负油价原因在于并不意味着原油本身一文不值，而是原油运输成本和存储成本已经超过了石油的价值。这就好比一瓶矿泉水，瓶子比水贵的道理。

加密信托不需要“油桶”与“轮船”运输，但是加密信托的致命弱点在于：不可赎回。

也就是说，虽然你买到的1033份GBTC背后有1个真实的比特币背书，但你并不能拿到真正的比特币。这样，一旦当市场踩踏，当新的、更加便捷、更加便宜的投资方式出现时，例如手续费更加优惠的Wilshire Phoenix的比特币商品信托（Bitcoin Commodity Trust）审核通过，或者极端情况下SEC批准比特币ETF，此时，GBTC很可能遭到抛售。

当市场不愿意买入只想卖出时，负溢价不是不可能。

实际上，在Wilshire Phoenix入场与GBTC解锁份额不断增加的背景下，近期GBTC溢价幅度正在逐渐走窄。

那么，负溢价到底会不会出现，我们拭目以待。

在众多机构努力下，华尔街金融大家门正向加密产业缓缓打开，在这个过程中，我们一定要有足够的想象力，毕竟，心有多大，舞台就有多大。

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目录：

行情概览

加密货币市场

DeFi生态

行业声音

区块链产业赋能

行业轶事

行情概览

根据CoinGecko数据，截至2020年8月14日14时，加密货币市场总市值3740亿美元，总市值7日涨幅2.3%。市场情绪指数为78，等级为极度贪婪；USDT溢价率-0.004911%，场外均价¥6.91。

据OKEx现货显示，截至8月14日14时，BTC暂报11686.2美元，7日跌幅0.99%，OKB暂报5.636美元，7日跌幅5.99%。OKEx BTC合约多空持仓比为1.12，市场多方人数略占优势；合约总持仓量12.09亿美金，较上周基本持平。

一、加密货币市场

1、7月份以太坊矿工收入1.438亿美元，创近两年新高

数据显示，7月以太坊矿工的收入为1.438亿美元，创23个月来新高，交易费占该月以太坊矿工收入的近23％。5月份，交易费仅占以太坊矿工收入的10％。此外，比特币矿工在7月份的总收入为2.99亿美元，几乎是以太坊矿工收入的两倍。此外，以太坊用户支付的平均交易费用已经超过7.5美元，连续第二天刷新历史新高。

【解读】“存在即合理”，DeFi热度不减，以太坊交易手续费暴涨，交易数量不断提升，一方面说明ETH网络性能不足，另一方面说明人们很乐意为此服务付费，这恰恰表明以太坊价值所在。

2、阿根廷、巴西、印度比特币交易量创下新高

据Decrypt 8月11日消息，阿根廷和巴西的每周比特币交易量较过去两个月分别增加169%和20%，均创下新高。另一方面，据Paxful和LocalBitcoins交易量数据，印度的比特币点对点交易量在7月份也达到了历史最高水平，达到1370万美元。

【解读】目前，阿根廷、巴西两国都面临严重经济危机，新冠病毒全球流行则加剧了这一危机。在严格的货币管制下，法币持有者很难找到资产避难所，作为南美第二大经济体，阿根廷的经济今年来已失控。8月初，阿根廷政府与本国主要债权人达成了650亿美元的债务协议，使本国债务大幅减少，但这必然会对阿根廷国内外金融市场产生深远影响。在此背景下，阿根廷人正在大幅买入比特币。印度在Paxful和LocalBitcoins两个点对点交易平台的交易数据如下所示，尽管最近印度正在考虑通过禁止加密货币的法律，但这丝毫未影响到投资者的热情。

3、美国上市公司MicroStrategy购买超2.5亿美元比特币作为资产配置的一部分

据The Block 8月11日消息，在纳斯达克(nasdaq)上市的商业智能公司MicroStrategy宣布，已购买21454枚比特币（目前价值超过2.5亿美元），作为其资本配置战略的一部分，成为首家购买比特币的上市公司。该公司在一份声明中说：“投资加密货币不仅可以为通货膨胀提供合理的对冲，而且还可以获得比其他投资更高的回报率的前景。”

【解读】在8月6日，MicroStrategy的财务官Phong Le在股东电话会议上决定拿出2.5亿美元布局“股票、债券、大宗商品（如黄金）、数字资产（如比特币）或其他资产类型”，四天后的8月10，MicroStrategy的股价拉升近18%，随后8月11日，MicroStrategy宣布已将2.5亿美元全部用于购买比特币——买比特币就能拉升股价，这对比特币来说是大利好！

4、灰度资产管理总规模达到58亿美元，加密货币对冲基金自2020年初以来增长50％

截至8月10日，灰度资产管理总规模已达到57亿美元。比特币信托基金（GBTC）交易价格为每份额13.69美元，较前一日上涨4.82%；以太坊信托基金（ETHE）交易价格为每份额96.50美元，较前一日上涨1.58%。

【解读】灰度2020年7月份发布的年中报告《加密资产投资报告》中，将投资者分为四类，分别是机构投资者、个人投资者、退休账户、家族财富管理四个类型。其中，在2020年Q2，机构投资者贡献了灰度投资总资金的84%，超过了过去12个月的81%。

也就是说，灰度与对冲基金为代表的机构投资者关系最为密切，据最新统计，目前全球加密货币对冲基金总数已超过600家，该数据自2020年初以来，总数增长了50％，自2019年上半年以来，已增加100%，在所有600家加密对冲基金中，其中活跃的机构近200家。

二、DeFi生态

1、MakerDao稳定币Dai总量突破4.1亿枚

截止8月14日，MakerDao稳定币Dai总量突破4.1亿枚，其中87.86%的Dai通过抵押ETH生成，13.55%的Dai通过抵押USDC生成，10.85%的Dai通过抵押WBTC生成。目前，MakerDAO中锁定了超过253万枚以太坊和7234枚比特币（WBTC）。

【解读】通常情况下，人们会认为MakerDao发行的稳定币Dai总量越多越好，Dai数量越多代表DeFi生态越健康、越繁荣。但实际上并不是这样，MakerDao每发行一个稳定币Dai，就相当于欠了一美元债务，虽然这些债务背后有超额的ETH、BAT等代币作为信用背书，但我们无法保证质押资产价值的稳定性，一旦发生类似312的黑天鹅事件，依然会对Maker系统产生冲击。

稳定币Dai总发行量

DeFi中质押的代币代币总市值（USD）

2、闪电贷套利机器人在巨鲸交易中花费约4 ETH套利8万多USDC

据PANews8月1日消息，监控套利空间的闪电贷机器人花费约4 ETH的Gas费从Uniswap上套利8万多USDC。由于有“巨鲸”在 Uniswap上用约1800万美元USDT一次性购买约40000 ETH，造成Uniswap上ETH超10% 的溢价；闪电贷机器人监控到该套利空间，花费约4 ETH的Gas费从中套利8万多USDC。该笔交易哈希为0x01afae47b0c98731b5d20c776e58bd8ce5c2c89ed4bd3f8727fad3ebf32e9481。从Etherscan显示的交易细节可看出，该笔交易包含了包括借款和还款在内的6步操作，共发生了15笔代币转移。

【解读】当前DeFi市场的主要需求来源于两大部分：真实的抵押借贷需求、投资套利需求。2020年以来，DeFi的爆发和流动性挖矿的火爆吸引了大量的羊毛党、套利者进入市场，许多专业的套利者利用机器人等工具监控进行实时套利。Uniswap作为最大的去中心化交易平台，承载了绝大部分的代币兑换和交易需求，当大幅溢价出现时将有巨大的套利机会。

闪电贷（flash loans）是DeFi业务的一种，指的是在同一笔链上交易中完成借款和还款，无需抵押，可以极大地提高资金利用率。但闪电贷也可能对DeFi产生负面影响，当下，闪电贷常被用于套利交易中，而闪电攻击也是通过利用闪电贷进行的高额资金攻击，比如bZx在今年2月连续遭遇的闪电贷攻击。

3、安全公司：YAM事件充分暴露了未经审计DeFi合约中隐藏的巨大风险

8 月 13 日，知名以太坊DeFi 项目 YAM 官方通过 Twitter 发文表明发现合约中存在漏洞，24 小时内价格暴跌 99% 。慢雾安全团队表示，官方在合约中发现负责调整供应量的函数发生了问题，这个问题导致多余的YAM代币放进了 YAM 的 reserves 合约中，并且如果不修正这个问题，将会导致 YAM 的后续治理变为不可能。这次的事件充分暴露了未经审计 DeFi 合约中隐藏的巨大风险，虽然 YAM 开发者已经在 Github 中表明 YAM 合约的很多代码是参考了经过充分审计的 DeFi 项目如 Compound、Ampleforth、Synthetix 及 Yearn/YFI，但是仍无可避免地发生了意料之外的风险。

【解读】DeFi面临问题也不可小觑。除了刚刚发生的YAM智能合约漏洞，8月份Opyn ETH看跌合约漏洞被外部参与者利用并，盗取价值逾37.1万枚USDC......据统计在过去的六个月内，至少发生了8起DeFi项目漏洞件，涉及DeFi代币市值近4亿美元。

YAM智能合约漏洞事件发生之后，核心开发者belmore就调仓机制Bug道歉称：“对不起大家，我失败了，谢谢你们今天的大力支持，我太难过了。”随后他表示，只有经过4周以上审核，才可参与YAM分叉。也许DeFi漏洞将会像新冠疫情与现实世界一样，与整个生态共生——“被黑”是常态化！

4、数据：做空LINK的Zeus Capital已爆仓1753万美元

DeBank8月12日数据显示，Zeus Capital在Aave上抵押的2200万USDC已爆仓1753万美元，目前仍有446.5万USDC在抵押中，借款余额为22.7万LINK。LINK 8月12日突破15美元，市值超过54亿美元，排名超过BCH升至第五。（LINK近日持续上涨，截至8月14日14时，暂报17.23美元）

【解读】不要轻易做空加密货币，更不要轻易做空DeFi项目。据Glassnode统计，Chainlink（LINK）的基尼系数激增，已达到0.972的历史新高。该系数从去年6月下旬开始上升，在7月3日进一步上升，此后一直保持稳定增长，基尼系数是描述一个国家或一群人之间的财富不平等状态。因此不要轻易与一个筹码高度集中的项目做对手盘，特别是像Zeus Capital这样的明盘做空。

三、行业声音

1、Compound总法律顾问：用比特币银行取代传统银行是不够的，因此DeFi出现了

8月10日，Compound总法律顾问Jake Chervinsky（杰克·切尔文斯基）发推称：“必须说明白的一件事是：我认为比特币是世界上最好的货币。比特币依靠托管中介机构提供收、发以外的金融服务。这些受信任的第三方是安全漏洞。用比特币银行取代传统银行是不够的。因此，DeFi出现了。”

Jake Chervinsky还认为，向比特币主义者解释DeFi 就好比几年前向不持币者解释比特币，8月10日，Compound总法律顾问Jake Chervinsky发推称，今天向一个比特币主义者解释DeFi，就好像几年前向不持币的人解释比特币一样。

【解读】Maker充当了去中心化金融世界里的中央银行角色，Compound充当了商业银行的角色，Uniswap这类去中心化应用对标券商，InstaDapp这样的应用则让DeFi变得更好用，仅靠智能合约，DeFi世界就能够完成中心化金融的全部工作，而这样的趋势正在快速发展。因此Jake Chervinsky所说的“用比特币银行取代传统银行是不够的，因此DeFi出现了”，这样的观点符合当下趋势。

2、《富爸爸，穷爸爸》作者：随着美联储印钞数万亿，比特币会变得越来越有价值

8月10日，《富爸爸，穷爸爸》作者罗伯特·清崎（Robert Kiyosaki）发推称，比特币会是“最快的马”吗？当美联储实行负利率时，储户是最大的输家。中产阶级囤积黄金和白银，推动价格上涨。只有有钱的人才买得起比特币，有钱的人才会意识到，随着美联储印钞数万亿美元，比特币会变得越来越有价值。

【解读】目前美联储资产负债表超过7万亿美元，美元指数大幅度下跌，黄金大涨，总市值接近10万亿美元。最近一项调查也显示，黄金与比特币的关联性达到历史新高，这也为“比特币价值存储”提供了理论支撑。

3、灰度创始人：在任何时间范围内，BTC的表现都优于黄金

8月10日，此前报道称，黄金支持者、比特币反对人士Peter Schiff发推表示，灰度将投放广告诱使投资者购买BTC，并称一旦投资BTC，将错过黄金收益。对此，灰度及区块链风险投资公司DCG创始人Barry Silbert回应称，“灰度的电视广告始于2019年5月1日，当时比特币价格为5300美元。坦白地说，看看BTC和黄金在任何时间范围内的表现，在所有情况下，BTC都优于黄金。顺便一提，感谢灰度加密基金家族持续不断的免费广告。”

【解读】访问灰度官网（grayscale.co），可查看这段宣传视频的完整版本。

4、杨海坡：DeFi是区块链的发展方向，也是区块链精神的本质

8月9日，ViaBTC矿池CEO杨海坡发布微博称，DeFi不是一时的热潮，而是一个贯穿整个本轮牛市周期的概念。DeFi不是一个单一的币种，而是此番唱罢我登场的进化过程。稳定币将革掉传统支付的命，USDT才百亿美金市值，有什么值得惊讶的，稳定币万亿市值也只是开始，未来整个银行系统都将构建在区块链上。

【解读】一口毒奶。

四、区块链产业赋能

1、经济参考报：多地密集发布区块链产业支持政策

经济参考报8月12日刊文称，今年以来，多省市先后出台区块链支持政策。截至目前，除广西外，还有湖南、贵州、海南、北京、江苏、河北六省市发布区块链专项发展政策。不同省市重点落地领域也各具特色，例如湖南重点提出“工业互联网+区块链”，海南探索旅游消费领域区块链应用，江苏布局银行、保险、租赁等行业票据区块链平台等。

2、中国首个城市级区块链综合服务平台“赣州链”发布

据巴比特报道，8月14日，中国首个城市级区块链综合服务平台——赣州链在2020全球区块链创新发展大会上正式发布。“赣州链”以现有的一些区块链平台为基础进行整合，包括区块链运行管理平台、区块链基础技术平台，区块链数据服务平台、区块链防伪溯源平台、区块链数字金融平台、区块链社交电商平台及区块链社会治理平台。赣州链1.0的发布，成为中国首个城市级区块链综合服务平台，创建全球首个全面应用区块链技术的可信数字城市。

3、华为将与苏州相城区合作，打造一批区块链示范应用

据新华日报8月14日消息，近日，江苏省苏州市相城区政府与华为技术有限公司在深圳签署战略合作协议。针对区块链产业，华为将发挥技术优势构建可信的数字底座基础，同时加强与相城企业、院校、科研机构合作，在政务服务、科技金融、加密货币等领域打造一批区块链技术的示范应用。

五、行业轶事

1、BCH支持者正在筹款制作病毒式视频营销BCH

据cointelegraph 8月12日消息，BCH支持者Hayden Otto发起一项目标为650个BCH（将近180,000美元）的筹款活动，这些资金将用于制作病毒式视频，并发布到YouTube，Lbry.io和Bitchute上，向主流受众推广BCH。据悉，他是在了解到一些支持者表示“愿意向BCH营销而不是发展捐款”后决定这么做。

【解读】为加密货币项目制作宣传视频，似乎正在成为趋势。今年7月2日，一段名为“让我们都富起来”的Dogecoin（狗狗币）宣传视频在各大社交媒体上疯狂传播，视频中作者推荐每个人都投资25美元的Dogecoin，并暗示狗狗币将涨到1美元。该视频在几天内获得了57100个赞和近4000条评论。狗狗币价格则在此后的24小时内从0.00229美元飙升至0.0029美元，一夜之间暴涨了26%。如果关于BCH的“病毒式视频营销”上市，又会产生怎样的影响呢？

2、澳大利亚黑客因30万美元XRP盗窃罪被判入狱2年

据cointelegraph 8月11日消息，法官判处澳大利亚黑客Kathryn Nguyen刑期2年零3个月，原因是她在2018年1月，XRP接近其历史最高点3.29美元的时候，盗窃了10万枚以上XRP代币（目前价值约30万美元）。

【解读】黑客作为加密世界的顶层收割者，也是一项高风险职业，在非法盗取他人巨额财产的同时，也要面临牢狱之灾。例如推特黑客Graham Clark，在涉嫌骗取17个比特币之后，被美国州检察院指控30项重罪。

3、特朗普鲜明反对比特币，拜登立场更为缓和

据cryptoslate 8月9日消息，美国两党候选人中，川普对加密货币持反对态度，他在2019年曾公开表示不是比特币和其他加密货币的粉丝，他认为这些不是钱，价值高度波动且由空气背书。拜登一直支持技术与金融创新，2016年的竞选时曾接受比特币捐赠，但在今年的推特被黑事件中他表示不持有比特币。拜登在2011年发表评论说，使用互联网时，任何国家的公民都不应受到压制性的全球法规的约束，但是“政府与私人合作”对于确保互联网的安全和“正常运行”也很重要。似乎拜登对比特币持支持态度。

【解读】所以，有美国国籍的币圈适龄投资者，11月份应该知道把选票投给谁了吧。

4、灰度新宣传广告建议投资者转向加密货币

8月11日，灰度投资（Grayscale Investments）在推特分享一段其在美国知名有线频道上投放的长达30秒的广告视频。广告主要展示了货币发展的过程，最后推荐观众关注和使用加密货币（最后的广告语为“Go Digital，Go Grayscale”），并对其旗下信托基金作了几秒钟的展示。随后，加密货币集团、灰度创始人 Barry Silbert 转发了这段视频，其8月7日还在推特上表示，本周将在FOX、CNBC、MSNBC、FOX Business投放大量宣传比特币、以太坊的广告，要将加密货币带向大众。

【解读】为加密货币打广告成为趋势。近期，Galaxy Digital也在英国《金融时报》上投放了比特币的巨幅广告，广告标语为：“现在是投资比特币的时候了。在经济不确定时期，比特币是独立的对冲工具。” 如此大力度的宣传，加密货币走向主流还需要多久？

Galaxy Digital 在《金融时报》投放的巨幅广告

灰度比特币宣传视频截图：

据Etherscan.io数据显示，截至8月13日14时30分，以太坊网络的平均Gas费用已经达到350 Gwei，创历史新高，未确认交易数超过14.6万笔。

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以太坊平均Gas费用 来源：etherscan.io

此外，根据BitInfoCharts的数据显示，8月13日，以太坊交易费用达到每笔6.11美元，是2015年以来的最高点。同时，ETH的交易费中值几乎处于有史以来的第二高水平。

在过去的4年里，200Gwei的Gas费水平曾出现过5次，而今天就是其中的一天。为什么以太坊的Gas费用在过去4年中涨了5倍？Gas费暴涨的利弊分别是什么？对以太坊有何影响？

1、以太坊Gas费是什么？

以太坊开发公司ConsenSys将Gas费定义为“使用以太坊的计量单位”，简单理解为，使用以太坊世界计算机的费用。它是以太坊世界的燃料，它决定了以太坊网络生态系统的正常运行。

“Gas”中文意思是汽油、瓦斯，如果把以太坊比作一辆大卡车，智能合约就是引擎，那么以太坊Gas就相当于卡车的燃油，智能合约的驱动，需要以太坊Gas。Gas一般用来衡量执行某些动作需要多少“工作量”，这些“工作量”就是为了执行该动作支付给网络的费用额。

通俗理解，Gas 是给矿工的佣金，无论是交易、执行智能合约并启动 DApps，还是支付数据存储费用，计算机在执行这个命令时，都需要进行计算，这个计算过程需要消耗网络资源。这样一来，你必须支付“燃料费”，即Gas，才能让计算机为你工作，让矿工为你处理交易。所以Gas代表的是以太坊网络上执行操作、处理交易的成本。

Gas机制在最初设定时，每个在链上可以执行的命令都被设置了一个消耗的Gas值，比如，push操作需要消耗3个Gas，一次转账一般要消耗21000Gas。Gas消耗量通常对应于一个交易中以太坊虚拟机的实际运算步数。 越简单的交易，例如单纯的ETH转帐交易，需要的运算步数越少， Gas费相应也低一些。 反之，如果要计算一些复杂运算，Gas的消耗量就会大，相应Gas费则会越高。

以太坊交易费用计算器 来源：ethgasstation.info

截至8月13日18时，ETH gas station网站最新数据显示，Gas价格今日持续上升，目前对于快速交易确认，建议的Gas价格为367Gwei；对于标准确认速度，建议的Gas价格则为350 Gwei。

可见，以太坊网络的Gas价格已经达到了前所未有之高的水平。而GasGas也是代表以太坊网络手续费水平的重要指标，因为在以太坊网络上，你每一次交易或调用合约所支付的手续费等于：GasPrice 乘以GasUsed。比如一次转账一般要消耗21000Gas，当前Gas价格为350Gwei，那么你需要支付的手续费为21000*350*0.000000001=0.00735ETH，约等于2.14美元（按1ETH=292美元计算）。

2、Gas费飙升原因何在？

330Gwei，是什么原因以太坊的Gas费用在过去4年中涨了近5倍？

DeFi生态系统的爆发和流动性挖矿是最大的推动因素。

首先是DeFi的爆发式增长。2020年以来，DeFi用例骤增，以Compound、Chainlink、YamFinance等为代表的热门DeFi项目出现，在FOMO情绪驱动下，大量新资金和用户疯狂涌入。由于DeFi产品大多数都建立在以太坊上，DeFi的火热极大程度上造成了以太坊发送交易的频繁，加剧了Gas费上升。

截至8月13日，DeFi的锁仓代币总资产价值从4月份的6亿美元飙升至47.1亿美元，DeFi总市值（TOP100项目）也一度突破100亿美元，足以窥见DeFi市场的火爆。

以主导交易的Uniswap为例，受火爆的交易活动的影响，在所有DeFi项目中，去中心化交易所Uniswap上“贡献”的Gas费最多，过去3小时内，Uniswap上交易花费的Gas费占比为17.28%，约1847ETH（合计近70万美元）。当前Uniswap每日处理超过10万笔交易，平均每秒处理1.2笔，每日处理金额超1亿美元。

其次是流动性挖矿。自Compound开启流动性挖矿以来，许多其他项目竞相模仿，吸引了大量的羊毛党、套利者进场，频繁的交易、赎回等操作造成了以太坊网络堵塞。随着以太坊网络负担加重，矿工可能会上调Gas的最低限制。

近日，狂热的流动性挖矿市场中，YAM似乎成为了最受欢迎的平台。8月12日凌晨3点，DeFi项目YamFinance开启流动性挖矿，24小时内，YAM平台上锁定的总资产已达到3.43亿美元。锁定的资产中，WETH占到了1100万美元的最高份额，其次是LINK，为7600万美元，YFI为6200万美元。此外，据说YamFinance短时间的年化利率最高达到了20000%，DeFi项目的致富效应再次显现。

3、Gas费飙升有何影响？

那么，以太坊Gas的暴涨，对以太坊整个生态有什么影响呢？

对于矿工群体而言，Gas费上涨，带来了矿工收入的暴增。Gas费只要是支付给矿工的佣金，因此Gas费越高，以太坊的矿工能获得的矿工费越多。根据Messari的数据，截至8月13日，以太坊矿工在过去24小时内从价值22亿美元的交易中收取了高达370万美元的费用。7月以太坊矿工收入为1.438亿美元，创23个月来新高，交易费占该月以太坊矿工收入的近23％。

这对于以太坊生态来说是一件好事，有利于调动新矿工的加入和老矿工的积极性，保障网络的稳定和安全。

但当下来说，我们看到的更多的是潜在不利的影响。

首先，加剧了以太坊网络的拥堵。随着DeFi的参与用户愈来愈多，挖矿项目接二连三的出现，以太坊网络的拥堵问题持续加剧，已经达到了“史无前例”的拥堵水平。据etherscan显示，以太坊网络利用率目前已超过96％，逼近2018年牛市高峰时期的水平。

以太坊网络利用率 来源：BitInfoCharts

网络拥堵毫无疑问带来的是网络安全性降低，网络体验变差，手续费暴增等一系列问题，因而以太坊网络拓展性问题显得更加迫在眉睫。以太坊创始人 Vitalik Buterin 此前发推文表示，目前交易费用收入已接近区块奖励的一半，这或将威胁以太坊的安全性，针对费用市场的提案（例如EIP 1559）或许可解决这一问题。

其次，以太坊 Gas 费在暴涨，可能会对未来 ETH 实际发行量产生影响，尤其是以太坊2.0上线之后。假设 EIP 1559 提案通过，按理论上以太坊 2.0 的发行量来计算，随着以太坊 2.0 中手续费用的销毁增多，有可能最终会出现负的年度发行量，另外也可能会有多种因素影响以太坊的总发行量。不过，手续费用的销毁量也有着很大的不确定性。

以太坊核心开发者、Ethhub 创始人 Eric Conner 在今年5月曾发推称，在过去的一周内，以太坊网络每天产生的费用约为 1900 枚以太坊，换算成一年的费用（乘以 365 天）就是近 70 万枚以太坊。而在 PoS 网络上质押 1000 万枚以太坊后，该网络每年将发行 57.5 万枚以太坊。随着以太坊 2.0 中手续费用的销毁增多，很有可能最终会出现负的年度发行量。

不过，这一说法也遭到了反驳，推特网友 Luke Youngbrrrr 称，以太坊手续费用是供需市场。当以太坊进入分片阶段时 Eth2.0 中将有多个分片，届时的交易费用可能不会像目前这样高。

目前，面对拥堵的网络，高昂的手续费，只能寄希望于以太坊2.0能够带来的一系列改变。希望我们可以看到一个更富有扩展性、更高性能的以太坊，待基础网络问题解决之后，或许DeFi和以太坊才能获得良性互利的发展。

2020年8月10日，比特币冲上12000美金。

这场牛市似乎在传统基金机构和投资大佬们的加持下，悄无声息地开始了。

今年，比特币经历了第三次“减半”，慢慢开始进入上涨通道。伴随着比特币价格的稳步攀升，以灰度为代表的投资机构资产管理规模几乎每周都在刷新纪录，著名的金融大佬们也都开始纷纷唱多。其中就包括享誉华尔街的金融大佬保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones），他曾经预测到了1987年股市崩盘，如今，把“赌注”押在了比特币上。

今年5月，保罗·都铎·琼斯在接受CNBC采访时表示，他持有的比特币占其总资产的“1%”，并高呼买比特币可以对冲全球央行印钞带来的法币大通胀。

在传统投资大佬当中，许多人对比特币是不屑一顾甚至嗤之以鼻的，比如最大的“空头”巴菲特。为什么CNBC排名第二的交易大佬都铎·琼斯会把目光转向比特币？连续5年超100%的投资收益，这位特立独行的交易员身上有什么样的传奇故事？其投资和分析逻辑有什么值得学习的经验？

美股崩盘的“幸存者”：创下华尔街的神话

出生在美国田纳西州的琼斯，1976年毕业后在奥尔良地区做见习交易员，并成为E.F. Hutton的经纪人，第二年就赚了100多万美元佣金。1980年，经人介绍，琼斯到纽约棉花交易所当场内交易员，几年之内赚了几百万美元。

1984年，琼斯因为一方面厌倦了场内交易员的工作，一方面担心从事场内交易的工作终究会使自己失声，于是他离开了交易所，以150万美元创立了都铎投资公司（Tudor Investment Corporation），成为了一名风险对冲基金经理。

1987年10月，美国股市经历大崩盘，全球大多数投资者损失惨重。而琼斯创下了第一个“业绩”神话：琼斯早在几个月前就分析出当年股市走向与1929 年经济大萧条极其相似，成为了大股灾的幸存者，据说还趁机净赚了8000万到1亿美元，以至于其管理的都铎基金该月获得62%的收益，全年收益高达200%。

到1988年10月，原本投资他基金的每1000美元，都增值成为17482美元，同时，他所管理的资金也长到33000万美元。（琼斯从1987年10月起停止接受投资，开始出金，否则琼斯所管理的资金数目应该不止这个金额。 ）

琼斯的第二个“业绩”神话是他管理的基金曾经连续5年投资回报率保持在三位数。这些都源于他敏锐的判断力、交易的原则性和果断的执行力。即便在判断失误的“危机”中也能扭转逆势：

1992年初，琼斯预判美国减息己到尽头，欧洲利息将下降，欧美利率差的缩小将扭转美元弱势局面。琼斯进场买了大量美元，就在美元走强了几百点之后不久，美国经济不振的消息传出，美元对欧洲货币大幅下跌，琼斯在发觉大势不对后及时砍单出场，避免了更大的损失。

年底欧洲货币体系发生危机，英镑、意大利里拉等货币大跌，琼斯伺机已久，及时进场抛售外币，一月之内赚了数亿美元。截至1992年底，都铎基金总额已增长到60亿美元。

据《纽约时报》报道，截至2014年中，琼斯的旗舰基金全年期年平均收益约19.5%，连续25年无亏损，在整个对冲基金行业创下纪录，琼斯也当之无愧成为了华尔街的传奇人物。

金融大鳄为何选择“押注”比特币？

2017年，琼斯第一次接触比特币，并在2017年触顶20000美元时成功“逃顶”，投入资产翻倍，完美地结束他的第一次比特币“冒险”。琼斯惊讶地发现，在没有杠杆、没有表现压力、没有贪婪控制的时候，一个人能够在交易上体现多大的天赋。

但琼斯坦言自己并不是数字货币痴迷者，也不是喜欢数字货币的00后。如今，时隔两年之余，琼斯“押注”了比特币，今年5月，琼斯首次透露自己将比特币纳入资产配置，在接受《财经论坛（Squwak Box）》节目的采访时又透露，自己手上拥有的资产配置中，比特币仅仅占了1%左右，但是现在这个数值已经逐渐向2%迈进，琼斯认为，以现况看来这个决定无疑是正确的。

如此成功的金融大鳄，选择比特币的原因是什么？或许我们能通过琼斯的分析，发现比特币更内在的价值。

1、对冲风险，寻找保值资产

琼斯是一位宏观投资者，最关注宏观经济的变化。今年新冠疫情大流行，2月以来，有数万亿美元增发到市场上，这是全球经济面临的前所未有的变局。而对于宏观投资者来说，金融资产最重要的就是“store of value”，能够保存价值。面对这种未来的不确定性，极为重要的一点当然是对冲风险。

从资产保值的角度出发，琼斯希望在环境变化中，保护自己的资产的同时，找到未来10年最好的资产。琼斯认为，收益最大化的最好策略是下注那匹跑得最快的马。

不同投资品种1周、1个月、3个月、12个月的回报率

从上表看，比特币作为一种新兴资产类别在“通胀赛马”中排名第四。比特币具有稀缺性溢价，几乎是全球唯一可交易资产中，有固定最大供给的产品。而且比特币并不受到政府干预，2100万的总供应量限制也能有效地对冲通货膨胀的风险。

在琼斯看来，随着全球数字化进程加快，比特币作为一种价值储存工具会越发受到重视。

2、寻求正向不对称性投资机会

寻求最大可能的正向不对称性是保罗·都铎·琼斯交易风格的核心所在。正向不对称性就是一笔交易的潜在收益是潜在损失的数倍，琼斯所寻找的是5:1的收益风险比，承担亏1美元的风险去赚5美元。

而比特币在如今的世界，是少见的非对称投资机会。其收益风险比方面，收益的概率高于风险。

琼斯投入其个人资产的1%，对于他来说，符合其防守的风格，这点资产不至于让他产生大的损失。但如果，比特币成功，可以产生巨大的收益。就都铎基金规模而言，1%的资产，至少也在千万美元级别。

“金融怪杰”琼斯的四大交易理念

无论是比特币也好，股票黄金也罢，只要是投资交易，总有门道可学，尤其是在金融大佬的经验中。

保罗·都铎·琼斯被金融专家杰克·施瓦格写入了《金融怪杰》这本书中，该书记录的是对华尔街最成功的17位金融高手做的访谈实录。之所以被称为“金融怪杰”，不仅是因为其屡次扭转逆势的传奇投资经历，也是因为他是“异类”。

华尔街是金融和投资高度集中的象征，这里诞生了无数的金融大鳄和优秀的基金经理，而保罗·都铎·琼斯在众多华尔街大佬中就是自带光环和特立独行的一位。

和巴菲特等价值投资大佬不同，琼斯是一位“看盘者”，他认为投资最终还是要看走势图，而不是依赖基本面。根据琼斯的相关书籍《富可敌国》、《金融怪杰：华尔街的顶级交易员》以及此前美国对冲基金经理、Ivanhoff Capital创始人伊万诺夫的总结，可以发现琼斯的投资生涯有一些重要的投资和交易理念，值得玩味和借鉴。

第一，不跟随趋势，而是在趋势发生变化时赚大钱。大多数投资者都相信，顺着趋势赚钱才是王道。然而，琼斯在过去十二年都是靠在市场顶部和底部赚钱。市场通常只有15%的情况才有这种机会，其他时间都是横盘，所以琼斯选择在两头找逆转。一旦发现变化，琼斯都会果断进场兜底或抛售。

第二，控制风险是交易最重要的事，“Losers average losers”（失败者才摊平亏损），是保罗·琼斯的信条。摊平亏损绝非良策，一旦价格走势和预期相反，最好的办法是立即止损退场。比如你买入一份合约之后，价格并没有上涨反而下跌了，最好的选择是先出场看看，等待下一次机会。只要留有资金，总有重新进场的机会。

第三，不平均加单。当交易不顺的时候减仓，交易顺利的时候加仓，心中没有底的时候则不要交易。每天做单都是新的起点，昨天赚的都是过去式，每一天从零开始，每个月亏损最多不超过10%。

第四，交易要本着防守而不是进攻的原则，每天紧盯止损点位，控制自己的最大亏损额。一旦错误，也有离场计划保底。在具体分析手段方面，琼斯推崇“艾略特波浪理论”，把这个理论吃透以后，可以帮你找到很多低风险高收益的进单机会。

作为一名成功的宏观交易员，知名的金融大佬，保罗·都铎·琼斯不仅是对冲基金行业的传奇，也是华尔街的神话。通过长期对市场的观察和解读，琼斯拥有了本能的敏感性。这次，他选择押注比特币，对整个加密货币行业的意义重大，毕竟其背后代表的不仅是琼斯个人的选择，还有一支业绩卓越且规模巨大的华尔街基金的力量。

译者按：报告《比特币量化紧缩与央行量化宽松》，由灰度投资（Grayscale Investment）编撰，2020年4月发表。作者 加密货币研究员 Phil Bonello / 翻译 阿风。

虽然该报告发布在今年4个月份，但其指导意义并没有随着时间流逝而减弱，相反随着全球金融市场的刺激政策的加码，其指导意义反而还在加强。

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全文如下：

全球政府与COVID-19激战正酣，投资者们必须对这场“没有硝烟的战争”加以充分了解，尤其是在以比特币为代表的加密货币风靡全球，其独特属性正广为人知，而政府部门量化宽松（QE）却愈演愈烈的全球金融宏观背景下。

量化宽松政策带来的货币供应量急剧增加，必然导致法币不断贬值，这是历史趋势。

与此相反，以比特币为代表加密资产，却在四年一次的减产机制作用下，供应量逐步减少——与法币世界完全相反的货币发行路径。

本报告《比特币量化紧缩与央行量化宽松》，我们将探讨COVID-19大流行之后，全球金融市场前所未有的巨变，在最激进的货币和财政刺激政策的推动下，比特币迎来了2020年5月的第三次减半，全球投资者都有必要对这一“独特风景”充分了解。

《比特币量化紧缩与央行量化宽松》 原文标题：Bitcoin’s Quantitative Tightening vs. Central Banks’ Quantitative Easing

1、脆弱的全球经济

通常情况下，美国国债是全球各类资产的避风港。

然而，在2020年3月份，在COVID-19大爆发影响下，全球投资者大规模抛售股票、黄金、比特币，甚至连美国国债都遭遇了“结构性去杠杆”，由此带来的美元抢购潮，正对近百年的“金融历史范式”产生巨大冲击。

与此同时，这种强行去杠杆进程进一步导致全球美元短缺。

之所以会产生这样的现象，根本原因在于相对于4.5万亿美元的货币基础供应量——供给侧，全球范围内约有价值60万亿美元的美元计价债务——需求侧。可以认为，每1美元的基础货币，对应13.33美元的美元债务——我们都加了12.33倍杠杆！

在债务泡沫破裂，美元流动性紧缺的背景下，这又导致美元债务成本大幅度增加（美元稀缺，就会导致美元借贷利率增加，这会对高负债的美国企业产生巨大影响），这又加速了投资者抛售资产换取美元的进程。

可以说，一部分高风险资产泡沫破裂带来的美元短缺，又会导致低风险资产泡沫的破裂，又引发更加严重的美元短缺，这就是金融危机发生的根本原因。

在新冠疫情影响下，与全球其他国家一样，美国GDP将大幅萎缩（注：最新数据，美国Q2 GDP大幅下降34.5%），在缺乏足够现金储备的背景下，大量高负债公司陷入破产边缘，进而导致失业率飙升。除此之外，WTI原油价格跌至20年来最低水平，这给大量美国高成本页岩油企业带来压力，目前惠廷石油、切萨皮克能源（Chesapeake Energy）、玫瑰山资源公司（Rosehill Resources）等一众页岩油明星企业已破产。

收入下降、失业率居高不下、油价长时间处于历史低位，这些都会刺激2.55万亿美元的全球债务通缩螺旋上升。

作为回应，各国央行开始积极干预，大规模“放水”进一步凸显了一衣带水的全球金融体系的脆弱性。

2、COVID-2019摧枯拉朽，全球央行自我救赎

为缓解资产价格下跌带来的冲击，拯救垂死挣扎中的企业，救济失业者，各国央行正通过财政刺激措施，向金融体系注入大量货币。

但是，在全球债务高达255万亿美元，占全球GDP的322%的背景下，光靠“放水”就能扭转乾坤？

需要画上一个大大的问号！

全球债务占GDP的比例达到322%，创历史新高

在COVID-19带来的大规模抛售事件发生后的几周内，美联储（FED）将利率降至零，宣布承诺“无底线”购买美国国债和抵押贷款证券，并启动了购买垃圾债券的程序——都是为了拯救奄奄一息的金融市场。

国会还通过了一项2万亿美元的刺激法案，拯救范围包括大企业、小企业、公共服务、地方和州政府以及个人。作为该救助计划的一部分，250亿美元专项资金直接支付给了美国各大航空公司，只需要偿还30%。

纵观历史，这样力度的货币干预速度和力度都是闻所未闻的。

在QE1期间，即从2008年11月到2010年3月（为期16个月），美联储的资产负债表增加了1.5万亿美元。相比之下，到2020年4月份，美联储在不到2个月的时间里增加了2万亿美元，而到了7月份，不到3个月，美联储资产负债表又增加了2万亿，触及7万亿美元的高度。

虽然这些新增货币，尚未完全反映在物价上涨上，但由此导致的通胀正在加速。M2增长最能反映这一现象，M2是用来衡量M1货币供应量（活期存款和支票账户）以及储蓄存款和货币市场基金的指标。

下图显示了M2的同比变化。然而，值得注意的是，尽管这一异常增长，但并不一定意味着美元贬值，特别是在当下金融市场处于通缩时（注，本报告撰写于4月份，实际上到了7月份，美元指数表现出明显颓势，预计未来几个月还将继续走弱）。

M2货币供应量同比变化

量化宽松是单向不可能逆转的，这是因为通过量化宽松创造的货币，提高了资产价格，因此任何形式货币供应量减少都会导致资产价格下跌——这会使以华尔街投行为代表的大财阀利益受损。

尽管央行“放水”旨在启动全球经济，但只要极端恶性通胀尚未出现，银行没有受到负面冲击，央行超发货币的冲动就不会受到抑制。

回顾历史，我们很容易发现，在短短几百年的主权信用货币发展历史上，发生了无数由货币贬值导致的恶性通货膨胀，包括南部邦联美元，近期发生的，例如阿根廷比索、委内瑞拉玻利瓦尔和津巴布韦元。

阿根廷比索大贬值

也就是说，政府倾向于实施货币和财政刺激措施，直到这些工具失效为止，因为通过货币贬值刺激经济发展是简单快捷且方便的。这种背景下，投资者必须关注货币贬值的风险，有必要建立更具弹性的投资组合，以对冲风险。

下一步，我们将重点介绍几种对冲风险的投资工具，并评估这些工具在积极的货币和财政刺激下的表现。

3、经济不确定性加剧的大环境下，该选哪种投资标品？

1）法币（Fiat Currencies）

现金，经济萎靡时期，最受投资者欢迎的投资标的，然而，随着央行愈加激进的货币政策，法定货币面临着前所未有的、剧烈的贬值风险。目前来看，唯一例外的是美元，它是全球最强劲经济体美国的国家主权货币，也是全球储备货币。最重要的是，超过60万亿美元的美元债务，还本付息将推高美元需求。

新冠疫情以来，美元指数（US Dollar Index）走势

报告撰写时间为4月份，当时的美元处于强势状态，但近几个月美元指数已极度走弱。

2）政府债券（Government Bonds）

一直以来，政府债券都是投资者的避风港，但负利率现象的激增与快速开动的印钞机，可能会使政府债券的投资认购面临压力。

相对全球其他经济体而言，美国国债收益率较高，不过也正面临不小风险，因为美联储（FED）资产负债表很可能会超标，由此引发的货币贬值很可能会进一步导致持有国债的“实际收益率”下降。

实际收益率即名义收益率减去通胀率。

根据以往数据，美国国债的实际收益率自2013年以来首次出现负值，也就是说，随着时间的推移，随着通胀不断增加，政府债券持有人的购买力会愈加贫弱，这会进一步削弱人们购买政府债券的动力。

但是，在今天的经济大环境下，美国经济刺激计划的部分资金，又必须依靠新的国债发行，从而为市场注入流动性。

因此，政府发债、美联储放水、投资者“接盘”国债，三者之间，本身就是一个不可调和的矛盾体，因此，此时是考验包括美国财政部、美联储、纽约联储在内的，能够掌握美国国家命运的机构掌管者的智慧的关键时刻。

3）黄金（Gold）

黄金，由于其耐腐蚀性与稀缺性，数千年以来，人们一直将其视为全球硬通货与抗风险资产，同时，伴随数字化进程，黄金的投资方式早已从笨拙落后的实物交割，变成了方便快捷的线上交割。

2020年3月至4月间，由于实物无法及时运抵全球交易中心，导致严重的交割延迟。这也导致黄金期货与现货产生了巨大的价差——这也是拜实物黄金属性所赐。其中，摩根士丹利EFP（ Morgan Stanley EFP）就是很好的例证，该指数用于衡量黄金现货和期货的价差。

2019年底以来，实物黄金兑换成本

这也在告诉全世界，使用贵金属作为世界储备货币，是对数字化趋势的“反叛”。

4）比特币（Bitcoin）

2008年金融危机与主权信用货币体系的崩塌共同催生了比特币。

比特币是一种不受供应操纵的货币，以需求计价，总量2100万，发行方式预先设定——这些都是可以在源代码中查看，且可以通过比特币区块进行验证的。

当下，宏观经济各项指标实际上是在向投资者暗示一种事实，即一种稀缺的、数字化的、非主权形式的货币会是有吸引力的存储价值方式——这样属性的货币能够有效对冲无限的货币发行。

现实情况是，各国央行正在颁布无限量的量化宽松政策，例如美联储无限量化宽松政策，但与此相反的是比特币正在经历量化紧缩，即2020年5月进行的第三次比特币减半，此后每天新发行的比特币数量将从1800个将降低为900个。减半过后，比特币的需求增加与供应萎缩之间的不平衡，将会成为比特币价格上涨的催化剂。

BTC价格表现与通胀率

比特币固有稀缺性，在货币贬值的情况下，可能会成为财富保值工具。这一点，我们（灰度）在之前报告《用比特币对冲全球流动性风险》中曾指出，比特币在危机期间往往会充当避风港功能。

2019年至2010年第1季度，因为美中贸易紧张局势、伊朗局势升级以及COVID-19市场担忧，比特币和黄金之间的关系收紧，而且相关性还有所增强。比特币和黄金之间的关联度处于历史高位，这表明比特币可能更多地充当避风港的角色。

比特币、黄金、标普500指数52周相关性

随着这种关系的日益密切，比特币的价格走势，很可能会与2008年金融危机后的黄金的价格走势相似，但涨幅必然更大。

那么，黄金价格走势到底是怎样的呢？

回顾历史，2008年全球金融风暴席卷而来之时，资产价格普遍暴跌，但从黄金价格却从2008年10月的682美元升值至2011年9月的1912美元，涨幅超过180%。

2008年之后的黄金价格走势图 来源：yahoo.com

同样，在312黑天鹅事件到来之后，我们看到比特币价格已从最低点上涨了96%（目前已经上涨200%）；而衡量网络安全性的哈希率（hashrate）也接近历史最高水平；持有一枚以上的比特币的钱包地址数量创历史新高；每天约有40亿美元在网络上进行交易。尽管最近价格下跌，但比特币的网络基础非常强大，这些都让加密货币投资者感到前所未有的激动。

持币年龄分布是比特币区块链上一个特别有价值数据，比特币区块链允许任何人跟踪流通中所有比特币的当前和过去的动向。

下图显示了比特币信仰者和投机分子的比特币链上转移情况变化趋势，其中比特币信仰者（Holder）被定义为1-3年内没有移动过比特币的实体（地址），而投机分子（Speculators）被定义为在过去90天内移动过比特币的实体。从图表可以看出，抛售者主要是短线投机者，但是持仓者似乎没有受到明显影响。这是一个积极的信号，说明比特币信仰者们并未对近期市场波动感到不安，也没有出售他们的比特币。

比特币的信仰者与投资分子

总而言之，目前链上比特币活动情况与2016年10月的链上活动状况极其相似，而在2016年10月之后的比特币牛市中，比特币升值超过3000%，达到历史最高水平，这进一步表明比特币信仰者们对比特币网络的重要性。

总结（Conclusion）

居高不下、濒临崩溃的债务水平与对债务违约的担忧，正在推动有史以来以来最为激进的货币政策。法币在贬值、政府债券实际收益率为负值、交割问题凸显了黄金的弊端。在这样一个充满不确定性的环境中，可选择的，用来对冲风险的资产极为有限。

不过还好，我们还有比特币。

在2020年3月黑天鹅事件以来，比特币经历了巨大的考验。尤其是在经过“强行去杠杆”后的强劲反弹，显示了比特币作为投资标的的顽强的生存能力，也让人们看到，比特币的投资潜力。与此同时，比特币也正显示出其与黄金类似的“避风港”特性，同时还保持着奇高无比的投资回报率。

世界正在挑战一切可能性，那么，现在我们是不是可以考虑挑战法币地位了？

OKEx情报局行业周报带你快速回顾行业动态，厘清产业动向。

目录：

行情概览

数字货币市场

DeFi生态

行业声音

区块链产业赋能

行业轶事

行情概览

根据CoinGecko数据，截至2020年8月7日16时，加密货币市场总市值3656亿美元，总市值7日涨幅8.8%。市场情绪指数为77，等级为极度贪婪；USDT场外溢价率-0.008096%，场外均价¥6.91。

据OKEx现货显示，截至8月7日16时，BTC暂报11803美元，7日涨幅6.05%，OKB暂报5.995美元，7日涨幅3.46%。OKEx BTC合约多空持仓比为1.07，市场多方人数有所下降，多空双方人数暂时偏均衡；合约总持仓量12.1亿美金，呈现下行趋势。

一、数字货币市场

1、灰度向美国SEC提交以太坊信托注册申请

灰度投资（Grayscale Investments） 8月6日宣布，已向美国证券交易委员会（SEC）提交以太坊信托（ETHE）注册申请。Grayscale透露，申请通过将会产生以下改变：

1）之前通过私募方式购买过该产品的合格投资者，以太坊信托ETHE法定持有期有机会从12个月减少至6个月，这意味着可以提前获得流动性；

2）更多机构投资者可能会考虑使用该产品，因为许多机构投资者接受尚未在SEC注册的投资产品。

3）将按照SEC的相关标准提交季度和年度报告。

【解读】今年1月，灰度比特币信托成为首个符合SEC标准的数字资产投资工具，如果以太坊信托（ETHE）也通过SEC审核，将成为第二个符合SEC标准的数字资产投资工具，通过该标准最重要的影响就是将信托证券（GBTC、ETHE）的锁仓周期从12个月缩短为6个月。目前GBTC锁仓时间为6个月，ETHE锁仓时间为12个月，这也是造成ETHE溢价高达300%的根本原因之一，如果通过该注册申请，提前解锁的ETHE份额将会削弱当下的高溢价现状，如下图所示。

如果ETHE通过SEC该注册申请，将会被提前释放的ETHE份额（浅绿色区域）

2、Square过去12个月购买了价值约15亿美元比特币

据Dailyhodl 8月6日消息，美国零售支付巨头Square在过去12个月中购买了价值约15亿美元的比特币，以促进其移动应用程序上大量的客户需求。这些BTC购买大部分发生在最近一个季度。此外，Square 8月4日表示，2020年第二季度Cash App服务实现了8.75亿美元的比特币成交额，产生了1700万美元的比特币毛利润，同比分别增长600%和711%。

【解读】Cash App是总部位于旧金山的金融服务和技术公司Square旗下的一款多功能的转账支付软件，从2018年接入一键购买比特币功能以来，通过这款软件销售的比特币，每年都在以超过100%的速度增长，2020年第一季度的比特币成交量几乎比肩灰度。历史数据显示，Cash App在2020年第一季度的比特币交易额为3.061亿美元，毛利润700万美元，第二季度Cash App服务实现了8.75亿美元的比特币成交额，产生了1700万美元的比特币毛利润——手续费真的不低。

3、SEC文件表明上季度已有超20家机构投资灰度比特币信托，年轻一代投资数字货币的可能性比老一辈高5倍

据福布斯8月6日消息，近期已有超过20家机构向美国证券交易委员会（SEC）提交了上个季度营收文件。文件表明他们均投资了灰度投资旗下的比特币信托（GBTC）。其中，这些机构包括管理着45亿美元资产的方舟投资公司（Ark Invest）和管理着53亿美元资产的Horizon Kinetic等老牌投资公司，此外Rothschild和Addison Capital等新投资公司也参与了投资。

此外，灰度8月5日发推称，在未来的20年里，超过68万亿美元将从老一代转移到年轻一代，而年轻一代投资比特币等数字货币的可能性要高出5倍。

【解读】根据灰度此前公开信息，2020年上半年，灰度加密信托基金共筹集资金14亿美元，其中第一季度资金为4.94亿美元，二季度筹集了总计9.06亿美元的资金，这14亿美元中的85％来自对冲基金占主导的机构投资者，而在2019年这一比例为81%，这说明机构投资者正在快速加码。同时我们看到，未来更多年轻投资者将会加入加密货币投资大本营。

4、报告：97%的对冲基金交易了比特币

据Cointelegraph 8月2日消息，普华永道与资产管理公司Elwood发布的联合报告显示，加密货币对冲基金较2019年增长一倍，目前有超150个活跃的加密对冲基金，其中97%的对冲基金交易了比特币。普华永道合伙人Henri Arslanian在接受采访时表示，加密对冲基金行业将在未来几年随着比特币价格的拉升而出现显著增长，因为对于很多投资者来说，投资对冲基金是最简单的切入点。

【解读】对冲基金是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润，世界范围内比较有名的有桥水联合基金（Bridgewater Associates）、文艺复兴科技（Renaissance Technologies LLC）、千禧管理（AQR Capital Management）、城堡投资（Citadel）、索罗斯量子基金（Soros Fund Management, LLC）、元盛投资（Winton Capital Management）、德劭（D.E. Shaw& Co.）等。目前，全球加密货币对冲基金数量近400家，活跃的加密对冲基金有150家，这些活跃的对冲基金中有97%投资交易了比特币，共计145家。但是世界范围内对冲基金数量远不止400个，未来随着比特币价格上涨，将会有更多对冲基金进入加密货币领域。

但并不是所有对冲基金都是赚钱的，例如2017年成立的加密货币对冲基金Neural Capital已经损失了一半的资金，并且正在向投资者退还剩余资金。

5、比特币矿工在7月产生了约3亿美元的收入

据Coin Metrics近期统计，BTC矿工在7月产生了约3亿美元的收入，高于6月的2.81亿美元，这是自4月以来矿工收入的首次增加。七月份的收费业务产生了2500万美元的收入，超过了五月份收费收入8.3％。自7月1日以来，比特币的mempool增长了11000％。相应地，根据Coin Metrics的数据，平均每日费用比6月底增加了300％。

相应地，以太坊网络拥堵状况似乎终于迎来了缓解，链上转账费用大幅降低。EthGasStation数据显示，周三的平均gas费用在30-40 Gwei之间，值得注意的是，在30分钟内确认交易的最低价格是6 Gwei。在过去的两个月内，以太坊gas费用一直保持在高位，曾数次触及140 Gwei。与此同时，gas使用量和代币转账数量也有小幅下降。

【解读】一个月收入3亿美元，如果按照比特币均价1万美元计算，矿工一个月赚到了3万个比特币，而矿工一个月的挖矿奖励也不过2.7万个（6.25*6*24*30=2.7万），说明手续费奖励已经大于挖矿奖励总和，这说明，比特币挖矿已经进入新时代——挖矿手续费主导的时代。此外，DeFi的火爆导致以太坊链上手续费居高不下的情况正在得到缓解。

二、DeFi生态

1、OKEx徐坤：“超级管理员”使DeFi产品安全性依旧令人担忧

8月5日，OKEx首席战略官徐坤发微博称，当前DeFi产品安全性依旧令人担忧，多数Defi产品在协议设计时会默认允许“超级管理员”强制干扰协议的运行。假设管理员个人违反约定，或者权限被盗取，私钥被泄露，那么黑客窃取Defi协议中资产将轻而易举。此外，管理员权限也通常包括暂停协议、改变余额，设置黑名单，甚至升级变更操作系统，操作风险极大。随着DeFi资产规模的逐步扩大，各大社区必须立即着手解决这些问题。

【解读】在DeFi项目中，超级管理员拥有超级管理员私钥，在紧急情况下可以暂停整个协议，这种机制一般在项目初期出现，例如Aave、dydx等，都是采用超级管理员机制管理整个项目，这种管理机制存在的风险包括但不限于“管理员个人违反约定，或者权限被盗取，私钥被泄露”等。但是随着项目成熟，DeFi项目一般会采用代币治理机制，即通过发行项目代币，让代币持有者通过投票决定协议的治理策略，例如Compound，只有代币持有者才有权限对协议的运行机制产生影响。

2、数据：主要DeFi平台的访问量在过去几个月内激增

据The Block 8月7日发文称，数据显示，从4月和5月开始，许多最受欢迎的DeFi平台（包括MakerDAO、Compound和Aave等）开始看到网站访问量显著增加。Compound在4月的访问量为8万。相比之下，该数字在6月份达到48万，在7月份达到了约54万。此外，Uniswap（7月份DEX交易量的领导者）网站访问量大幅度增长，从9万次增加到了140万次。

【解读】事实上，不仅Compound与MakerDAO的访问量在增加，以defipulse.com为代表的DeFi数据网站流量也呈爆发式增长，Similarweb数据显示，defipulse.com网站2月份至7月份的网站访问情况总体呈现先下降，再上升的态势，而5月份以来的访问人数则呈现出爆发式增长的态势，例如defipulse.com 5月份访问量为9.5万，但到了7月份访问量增加至42.7万，涨幅为349%。

defipulse.com七月份之前的访问情况

compound.finance七月份之前的访问情况

3、DeFi代币总市值逼近80亿美元，锁仓资金总价值达44.6亿美元

截至8月7日，DeFi Pulse数据显示，DeFi生态中锁定的资金总价值已突破40亿美元，现为44.6亿美元，其中Maker锁仓资产总价值占比为29.82%。

【解读】DeFi代币总市值从5月份的10亿美元飙升至7月份的100亿美元，前期回落至65亿美元，目前为79亿美元，我们发现，无论DeFi代币市值涨跌，锁定在DeFi中的加密货币总市值并没有剧烈波动，并且呈稳步增长趋势，这说明以Maker为核心的DeFi生态正变得越来越健康。

三、行业声音

1、LTC基金会王新喜：比特币仍是很酷的技术，但不再是好的投资

莱特币基金会联合创始人王新喜8月2日发推称，比特币曾经是一项不错的投资，也是一项很酷的技术。现在我觉得这仍然是一个很酷的技术，但不再是一个好的投资。风险太大了。

【解读】有人唱多充值信仰，有人发文提示风险，有人干脆就投资策略给出个人意见——这也是行业均衡发展的关键因素之一。在LTC基金会王新喜认为比特币不再是好的投策略时，加密行业知名投资者Winklevoss则认为，不持有比特币比不在2000年代投资亚马逊“更糟糕”。据了解，自成立以来，亚马逊股价从最低5美元左右上涨至3160美元，涨幅63200%——这口奶，好毒！

2、观点：推特黑客攻击事件表明调查加密货币比法币更容易

据Cointelegraph 8月5日发文称，推特黑客攻击事件表明调查加密货币比法币更加容易。在8月4日举行的加密货币行业法律合规小组会议上，一些重要人物指出，公众对该行业的看法最近发生了转变。他们指出，Twitter遭黑客攻击后几周内被捕的事件，证明了区块链分析在解决犯罪问题上非常有效。Chainalysis联合创始人Jonathan Levin表示，各机构都在积极权衡如何使用加密货币。

【解读】“区块链分析在解决犯罪问题上非常有效虽然”，该观点可以被理解为，虽然区块链世界具有匿名性，但地址之间的转账记录却会被永远保留，只要其中任意一笔转账记录被明确身份，嫌疑人身份基本上就能够被锁定。不过，该逻辑只适用于不具有匿名属性的加密货币，如比特币、以太坊等，门罗币Monero (XMR) 等匿名加密货币除外。

3、杨海坡：比特币现金社区需要真正的领导者，欲分叉BCH

8月6日，ViaBTC矿池CEO杨海坡发布推特称，正在考虑构建一个从BCH继承的新比特币分叉，称为比特猫（Bitcoin Cat）。比特币现金社区需要真正的领导者，欢迎所有对比特币现金感兴趣的人参与并创建CAT。

8月7日午间，在“Bitcoin Cat”社区讨论群中，杨海坡发布其《关于比特猫分叉实验的提案》。其中提到，比特猫分叉币目前一切想法都是初步的，也可能随时被终止。杨海坡强调：若该分叉实施的话，首先将在比特币现金11月15号的分叉中，继承目前比特币现金的原链。然后在接下来一年中，在治理和技术层面做出重大调整和改进。在一年后进行一次新的硬分叉，然后将保持协议的稳定，除非确实有必要，否则将不再进行新的硬分叉。

【解读】近期BCH社区对于今年11月份实施的BCH硬分叉方案产生了分歧，分歧核心在于，对难度调整算法（DAA）的改进方案。目前BCH开发团队中有两股重要力量，分别是Bitcoin ABC团队，由开发者Amuary领导，另一只团队则为BCHN团队，由开发者Jonathan Toomim领导。两支开发团队分别就BCH难度调整算法提出了自己的方案，其中Bitcoin ABC团队提出了Grasberg方案，BCHN团队提出了aserti3-2d方案。

在经过充分讨论下，多位BCH开发者发表联合声明，将在2020年11月15日在BCH链上实施由BCHN团队、开发者Jonathan Toomim提出的难度调整算法方案aserti3-2d，但是该方案遭到了Bitcoin ABC首席开发者Amuary的反对，并打算支持Grasberg方案。

不过就在8月6日晚间，Bitcoin ABC团队发文声称将重新支持，并实施由开发者Jonathan Toomim提出的“aserti3-2d（ASERT）”提案。一场风波，难道就此平息？至于后事如何发展，我们拭目以待。

杨海坡提出想“分叉”BCH，其声称是想赶走ABC团队，他认为现在的BCH没有好的治理机制，造成了混乱和分歧。假如BCC这条新链实施成功，或许我们将见证又一个分叉币的诞生。

四、区块链产业赋能

1、央行清算总中心与三家银行签署区块链福费廷交易平台合作协议

日前，中国人民银行清算总中心与中信银行、中国银行、中国民生银行正式签署区块链福费廷交易平台合作协议。这意味着由中信银行倡议建立的区块链福费廷交易平台正式成为行业平台。截至目前，该平台联盟成员已增加至43家，累计办理业务超过3000亿元人民币，助推了国内信用证项下资产交易的线上撮合和流转。

2、四大行正内测数字货币App，可凭手机号完成转账

财联社8月6日讯，“数字货币”在我国落地的脚步声越来越近。数位国有大行人士表示，正在深圳等地大规模测试数字钱包应用，为数字货币正式落地进行测试准备。数字货币由央行牵头进行，各家银行此前数月已就落地场景等进行测试。目前，部分大行内部员工已经开始使用，用于转账、缴费等场景。

3、工信部开展2020年网络安全技术应用试点工作，重点包括区块链安全等

据工信部官网8月3日消息，工业和信息化部办公厅今日发布关于开展2020年网络安全技术应用试点示范工作的通知，重点方向包括5G网络安全、工业互联网安全、车联网安全、区块链安全等。

4、北京金融科技创新监管试点创新应用正式提供服务，其中包含区块链项目

据财联社8月7日消息，北京金融科技创新监管试点第二批11个创新应用均已通过复审并完成登记，将向用户正式提供服务。其中包括工商银行申请的“基于智能机器人的移动金融服务项目”、中国银行申请的“基于区块链的产业金融服务”、建设银行申请的“5G+智能银行”、北京银行申请的“普惠小微企业贷服务”、拉卡拉申请的“智能云小店服务”等。

5、深圳将加快推进央行贸易金融区块链平台建设

8月7日，据上海证券报报道，为扎实推进落实央行等四部门发布的《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》，深圳联合央行深圳市中心支行、深圳银保监局、深圳证监局制定了《深圳市贯彻落实行动方案》。方案指出，进一步提升深圳金融服务创新水平。包括：加快搭建科创金融服务平台，加强金融科技载体建设，加快推进央行贸易金融区块链平台建设，推动移动电子支付工具在深港澳互通使用等7项举措。

五、行业轶事

1、加拿大诈骗者冒充政府雇员获取了2.8万美元的比特币

据Global News 8月4日消息，一名加拿大诈骗者冒充加拿大服务局雇员通过“涉及欺诈和洗钱”等虚假指控，要求受害者支付价值2.8万美元的比特币，否则将会被逮捕。随后受害人开始将资金存入犯罪嫌疑人要求的比特币账户。

【解读】类似的与加密货币相关的诈骗案，在国内外都呈现出增长态势，全球警方正在就此类犯罪行为展开国际间合作，相信能对此现象有所遏制。

2、《经济学人》刊登有争议的加密货币项目HEX

据decrypt 8月3日消息，本周的《经济学人》杂志刊登了半页有争议加密项目HEX的广告。广告声称，HEX代币的价格在129天之内上涨了11500％。据悉，加密社区的许多人认为HEX是骗局。

【解读】《经济学人》是由英国经济学人集团出版的杂志，创办于1843年9月，创办人詹姆士·威尔逊，忠实读者包括全球各界精英人士。不经严格审核，就刊登这类有争议的“骗局项目”，真是让人大跌眼镜。

3、媒体：遭加密劫持软件攻击的跨国科技公司Garmin或已支付赎金

据Cointelegraph 8月3日消息，跨国科技公司Garmin可能已经向黑客支付了价值1000万美元的部分或全部加密货币赎金。7月23日，黑客成功地加密了该公司的内部网络，并摧毁了该公司的几项服务。Garmin的IT部门使用解密器重新访问了最初受到“WastedLocker”勒索软件攻击的工作站。这样一个协议的存在意味着“Garmin肯定已经向攻击者支付了赎金”，因为黑客使用的恶意软件“在加密算法中没有已知的弱点”。此前消息，Garmin在俄罗斯网络犯罪团伙Evil Corp对其发起勒索软件攻击后无法运作。Garmin被勒索了1000万美元的赎金，需以加密货币支付。

【解读】黑客才是区块链顶层收割者！

4、海盗湾目前每天收到的BTC捐款价值仅5美元左右

据Torrent Freak 8月2日消息，全球知名BT种子分享网站海盗湾（The Pirate Bay）在四月下旬启用了新的比特币收款地址，且目前仍会持续收到一些比特币捐款，但数量相当有限，每天收到的BTC捐款价值仅在5美元左右。

【解读】由于BT网络（BitTorrent）的Tracker Server特点，使得它必须有一个大型服务器（BT站）与全球节点保持联络，瑞典海盗湾（The Pirate Bay）的服务器扮演了这个角色，该服务器也是全球最大的BT站。2006年、2010年、2014年分别被瑞士当局以侵犯知识产权为理由被屡次查封，其四位联合创始人也被瑞士当局判刑入狱4个月到1年不等的监禁，如今又要卷土重来了？

了解海盗湾，请移步这部瑞典出品的纪录片《现实生活中的海盗湾》。