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近日，文艺复兴科技（Renaissance Technologies）旗下的大奖章基金已经获得批准，参与CME（芝商所）的比特币期货交易，这则消息吸引了大家的广泛关注，也给市场打了一针“兴奋剂”。

据了解，截至2019年6月30日，文艺复兴科技资产管理规模达1309.45亿美元，直追桥水基金的1600亿美元。而文艺复兴科技旗下大奖章基金截至2020年4月14日，今年年初收益率已超24%，如若不扣除佣金，今年迄今涨幅高达39%，业绩碾压巴菲特（巴菲特每年的年化收益在20%左右）。

1300亿美元的资金规模，全球最大的知名对冲基金之一，投资回报率超过巴菲特、索罗斯，文艺复兴科技公司身上的这些标签都足以让币圈投资者期待和兴奋。

而文艺复兴科技的创始人James Simons（詹姆斯·西蒙斯）是世界公认量化交易的鼻祖，也是最会投资的数学家。“半路出家”的数学家成为了“量化投资之王”，连续20多年以创纪录的投资回报率打败索罗斯、巴菲特。根据Business Insider此前报道，在《阿尔法》连续16年的排行榜上，西蒙斯从未缺席，并一直名列前茅。16年里，他赚了235亿美元。

那么，这家老牌对冲基金惊人投资成绩背后的秘密是什么呢？被称为“量化投资之王”的西蒙斯又有着怎样传奇的故事呢？

“低调王者”的投资神话

说起文艺复兴这个名字，或许很多人并不是特别熟悉。文艺复兴科技包括其创始人一直都比较低调，鲜有主动接受媒体曝光。每每进入大众的视线，都是因为其创下的破纪录的投资成绩。因此，文艺复兴也被称为华尔街最低调的王者。

1982年创立于纽约的文艺复兴科技（Rentec）37年来始终专注于量化投资，至今资产管理规模超750亿美元，是全球数一数二的对冲基金。与大多数传统对冲基金不同，文艺复兴科技几乎不雇佣华尔街的专业分析师，而是建立了一支强大的数学、自然科学的专家团队。

文艺复兴科技纽约总部

文艺复兴目前旗下有多只对外开放的基金，包括“文艺复兴股票基金”（RIEF）和“文艺复兴多元化Alpha基金”（RIDAF）。股票基金主要投资美国股市，持有头寸期限超过一年。根据汇丰银行私人报告，该基金在2011年位居收益率排行榜榜首。阿尔法基金主要投资期货和股票，2016年初年化收益率为10.48%。

不过，让文艺复兴屡次曝光在媒体面前的不是这两只基金，而是1988年3月创立的第一只基金——大奖章基金（Medallion Fund）。

大奖章基金目前资产管理规模约为100亿美元，仅对内部员工和少数老客户开放。其基金经理是西蒙斯和埃克斯，据说“大奖章”名称的由来也是因为西蒙斯和埃克斯分别于1967年和1976年获得学界最高荣誉，以及美国数学学会5年一届的维布伦几何奖。

而大奖章声名远扬的最重要原因在于，它是截至目前为止全球收益率最高、拥有最棒的长期表现的基金。

有数据统计，自1988年以来，大奖章基金的平均税前年回报率高达66%，扣除费用之后的平均每年收益率也在36%左右，在华尔街堪称“王者”。

截止到2020年，大奖章基金连续32年的平均回报率超35%，和“金融大鳄”索罗斯、“股神”巴菲特等投资大佬同其表现相比还要高出5-10个百分点（据粗略统计，索罗斯1969到2000平均年化32%;巴菲特1965到2018平均年化20.5%），更是标普500指数收益率的2-3倍以上。

（标普500和大奖章基金年度回报率对比，来源：DFA, Gregory Zuckerman）

最令人感到意外的是，即便在经济形势颓靡的环境下，大奖章依然能取得卓越的成绩。1994年，美联储连续6次加息，大奖章基金净赚了71%；2000年，科技股股灾，标普指数下跌了10%，大奖章基金的净回报却达到98.5%；2008年，全球爆发金融危机，各类资产价格下滑，大部分对冲基金都亏损，而大奖章依然实现了98%的收益。

这难免不让人好奇大奖章如此“一枝独秀”的秘诀到底是什么？

大奖章的“制胜宝典”

在惊人的投资成绩背后，是大奖章的王牌利器——基于隐马尔可夫模型的择时策略（Timing Strategy）。

隐马尔可夫模型（Hidden Markov Model，HMM）是一种统计分析模型，因俄国数学家马尔可夫得名，用来描述含有隐含未知参数的随机过程。现已成功地用于语音识别，行为识别，文字识别以及故障诊断等领域。

在大奖章基金创立初期，团队成员中的一位统计学专家 Leonard Baum（里昂纳多.鲍姆）对隐马尔可夫模型进行了拓展，提出了Baum-Welch（鲍姆-威尔士）算法，这一算法研究奠定了日后大奖章基金惊人回报率的基础。通过HMM模型和Baum-Welch算法，交易员可以寻找最可能的隐含状态转移以及出现某一观察变量的概率，进而给出最优的择时策略。

为了保证择时策略的准确性，文艺复兴科技基金也常年广纳博士专家，进行模型的改进设计。其中就包括石溪大学数学系教师埃克斯，也就是后来大奖章的产品经理，他对鲍姆的模型进行加工改进，对各种金融价格之间的关联关系进行研究，以找到获利的规律。因此，与传统基金相比，文艺复兴科技公司从外形到内部架构，更像一个由数学家、物理学家、科学家等组成的“科研”团队。

团队的技术大咖们写了超过1000万行代码，通过对历史价格等其它海量数据，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系，并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易获利，交易量之大有时甚至能占到整个纳斯达克交易量的10%。而基金的全部交易几乎都由计算机自动执行，极少有人为干涉。

此外，大奖章基金的投资范围有着严格的限制，投资的产品必须符合3个条件：“必须在公众市场上交易、必须有足够的流动性、必须适合用数学模型来交易” 。正因为如此，大奖章基金不再包括创投基金，不涉足未上市公司股份，一些小公司的股票、创业板股票可能也不包括在内，而适合用数学模型交易的品种一般来说要求比较多，有比较准确的历史价格、交易量等。

屡屡创造投资神话的大奖章，之所以如此信仰数学模型和算法交易，和其创始人詹姆斯·西蒙斯（James Simons）有着不可分割的关系。如果说世界上有谁能将知识与财富的关系演绎得最为深刻，那么西蒙斯一定是其中之一。在文艺复兴科技这个“赚钱机器”背后，就是西蒙斯对数学模型的深刻理解和笃信。

“量化投资之王”的投资策略

西蒙斯可以说是近20多年最成功的基金经理，是金融投资界的神话，也被誉为“量化投资之王”。根据美国《Alpha》杂志每年公布的对冲基金经理收入排行榜，仅在2016年，西蒙斯就从对冲基金中赚得了16亿美元收入，坐稳全球最赚钱的对冲基金经理宝座，并且他是在参与排行的16年中每年都进入富豪榜的唯一个人。

2016年《Alpha》对冲基金经理年度收入排名

除了量化投资传奇人物这一身份外，西蒙斯还是全球顶尖的数学家、知名的慈善家。以年龄节点简单概括他的一生重要履历和事迹，即：23岁戴上博士帽，26岁编写代码攻破国家安全局，30岁成为纽约大学分校数学系带头人，37岁赢得几何界的最高奖项，40岁投身金融界创立基金，56岁成立西蒙斯基金投入慈善事业。

西蒙斯于1938年出生于美国牛顿镇，其父亲是马萨诸塞州鞋厂的老板。1958年，西蒙斯毕业于麻省理工学院数学系，1961年，年仅23岁的西蒙斯获得了加州大学伯克利分校的数学博士学位。1964年至1968年期间，西蒙斯任职于美国国防研究院下属的国防逻辑分析协会从事代码破解工作，据说他曾编写代码攻破美国国家安全局的网络。与此同时，西蒙斯还在麻省理工学院和哈佛大学和纽约州立大学石溪分校教授数学。30岁时，他受邀担任石溪大学数学数学系主任。

此后，西蒙斯便开始实现他的人生追求，在数学领域陆续做出了卓越贡献。1974年，36岁的西蒙斯与华裔知名数学家陈省身联合创立了对数学和物理学影响深远的 “Chern-Simons” 理论。目前清华大学里还有一幢专家公寓是西蒙斯出资修建的，以“Chem-Simons”命名。

西蒙斯捐赠给清华大学的“陈赛蒙斯楼”

1976年，西蒙斯摘得数学界的“皇冠”——美国数学协会的（Oswald Veblen）维布伦几何学奖，其个人数学事业的成就也就此达到顶峰。

此后，西蒙斯离开学术界，在40岁时投身于华尔街，开启人生的第二大事业。

1978 年，西蒙斯开设了私人投资基金 Limroy，5 年后创立文艺复兴科技公司，专注于股票和期货交易，并推出公司旗舰产品——大奖章基金（ The Medallion Funds ）。

与多数金融界投资者关注市场基本面这一点有所不同，西蒙斯的投资策略里充满了数学理论。因为他对传统的华尔街那一套嗤之以鼻，于是自己开发了一系列数学模型进行投资。用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策，正是西蒙斯以及大奖章成功的秘诀。

他称自己为“模型先生”，认为模型较之个人投资可以有效地降低风险。西蒙斯曾经表示：“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”

除了数学模型和算法，西蒙斯个人“犀利”的投资理念也是其能成为“不败神话”的重要因素。西蒙斯的投资策略有三点：针对不同的市场设计数量化的投资管理模型；以电脑运算为主，排除人为因素干扰；在全球各大市场上进行高频短线交易。

图片源自网络

与巴菲特的“价值投资”策略不同，西蒙斯的投资风格被业界称为“壁虎式量化投资”，即推崇短线套利、高频交易。用西蒙斯的话说，交易“要像壁虎一样，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。”

“我们随时都在卖出和买入，依靠活跃赚钱。”西蒙斯称，他只寻找那些可以复制的微小获利瞬间，而绝不以“市场终将恢复正常”作为赌注投入资金。

10年前，时年72岁的西蒙斯已宣布退休，但保留文艺复兴科技公司荣誉主席职位，他本人则继续进行一些学术研究和慈善事业。

西蒙斯与妻子玛丽莲

西蒙斯的慈善事业始于 1994 年，那年他和妻子玛丽莲成立了西蒙斯基金，主要资助医疗和教育以及科学研究。此后又陆续开展其它慈善活动，投入了上千万美元研究自闭症项目等。

这是西蒙斯低调而斑斓的人生故事，或许可以用“最会赚钱又热衷慈善的数学家”来概括西蒙斯的一生。而作为一个数学家，他喜欢一遍遍地思考。“我喜欢思考，通过思考得出结论是一件美妙的事情。” 这是这位量化投资传奇人物一生都在履行的箴言。

参考资料：《文艺复兴科技：数学成就梦想的典范》《对冲基金之王——数学家James Simons 》《文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies Corp.）是一家什么样的公司？》

短短一个月时间，美联储就向市场投放了11万亿资金，未来几个月内，将达到28万亿。这笔钱，相当于美国全年GDP的20%，相当于中国全年GDP的30%。

从为美国公司债和地方债提供紧急借贷便利，到为外国央行提供美元借贷便利；从紧急降息为零利率，到亲自下场为美国公司提供直接融资，美联储一次次打破常规，让人开了眼界。

如此巨量的资金，势必会促使资产价格不断上涨，这其中就包括比特币。恰逢比特币减产在即，比特币很可能会从人们此前所预期的“减产牛”演变成“放水牛”。

1、美联储21天纾困11万亿，未来只会更多

2020年3月8日，沙特与俄罗斯在OPEC+上谈崩，原油价格暴跌30%。

紧接着美股股指期货在3月8日周日晚上向下熔断，3月9日一开盘，股票市场迅速崩盘，在接下来的9天时间内经历了4次熔断，市场恐慌指数VIX飙升到历史新高。

这成为美股崩盘与美联储此一轮纾困的导火索。

美股崩盘的危机时刻，美联储在3月15日周日晚紧急行动。降息为0已经无法阻挡洪水滔天的恐惧情绪，于是，量化宽松4.0版本宣布购买7000亿美元的政府债券。

疫情影响下，负债累累的美国企业们嗷嗷待哺。

于是，在震惊世人的“All in”量化宽松之后，美联储周四（4月9日）再次打出2.3万亿的“超级火箭炮”。美联储现在不仅购买投资级公司债券，还将手伸向了垃圾债券、市政债券和担保贷款凭证（CLO）等，彻底完成了债券市场的国有化。

从为美国公司债和地方债提供紧急借贷便利到为外国央行提供美元借贷便利，从紧急降息为零利率到亲自下场为美国公司提供直接融资，美联储一次次打破常规，让人开了眼界。

截止4月20日，美联储一系列惊世骇俗的刺激计划包括但不限于以下内容：

1、3月3日到3月15日，联储利息将至0，并推出7000亿美元大规模量化宽松计划；

2、3月10日到3月18日，美国最大的八家银行从美联储贴现窗口中获得280亿美元资金支持；

贴现窗口：美联储所采用的一种机制，即向合格银行发放短期贷款以维持其现金流动性。

3、3月17日，美联储宣布通过票据融资机制向美国企业与家庭提供1万亿美元的信贷资金支持，简单理解就是美联储直接下场购买企业债券；

4、为提升美元流动性，建立全新的货币互换额度，美联储已和欧洲央行、澳洲联储、新西兰联储、巴西央行、挪威央行、新加坡金管局、瑞典央行、墨西哥央行、韩国央行、丹麦央行等建立全新的货币互换额度，力图提高离岸市场的美元流动性；

货币互换又称 “货币掉期 ”,是指在一定期限内将债务 / 资产从原来的货币转换为另一种货币。

5、3月23日美联储宣布将继续购买美国国债和抵押贷款，支持证券以支持市场平稳运行，不设额度上限。简单理解就相当于开放式的量化宽松政策，美联储可以无限购买，直到股票债券市场平稳运行为止；

6、4月9日，美联储再度宣布刺激举措，提供高达2.3万亿美元的贷款支持经济。

然而，美联储花出去的每一笔钱，都要被记在美联储的资产负债表上。

截止4月9日，21天内美联储资产负债表增加了1.6万亿美元，约等于11万亿人民币。美联储负债也来到了5.8万亿美元新高，而在接下来的3个月内，金融市场上将还会多出2.3万亿美金。

也就是说，在短短4个月内，美联储资产负债表就将会增加3.9万亿美金，约等于28万亿元，等于美国全年GDP的20%，相当于国内全年GDP的30%。据彭博社报道，2020年，美联储的资产负债表可能会涨到9到10万亿之巨。

海通证券表示，从长期来看，疫情终将过去，目前大量超发的货币很难快速收回，美联储总资产已从3月初的4.2万亿美元升至4月初的5.8万亿美元，未来仍将大幅扩张，而美国政府债务率也将创新高。美国如今的“无节制印钞”将会损害美元的全球储备货币地位，黄金的价值长期将得到提升，而货币相对稳健的人民币资产也有望长期受益。

摩根大通的首席经济学家Michael Feroli认为，美联储从只为银行兜底的中央银行，变成了为整个经济兜底的商业银行。

摩根大通指出，事实上，美联储的货币政策行动已经在3月15日达到极限；自那以来的行动更准确的说都属于信贷政策。而在扮演最后的商业银行这一角色上，美联储迄今为止一直有效地使自己避免选择特定信贷。

换句话说，3月15日将利率降为零以后，美联储实际上已经从央行变成了一家商业银行，其大规模放水的钱最终都会变成实实在在的现金进入市场，并最终导致大量以美元计价的资产价格大幅增长。

这其中就包括比特币。

2、对抗全球通胀，比特币有这个潜力

“人们说比特币是疯狂的。但我们看到了剧烈的股票波动、国债收益率创下历史新低、油价跌至零以下、美联储前所未有的印钞和债券购买。现在，比特币可能比其他任何东西都更稳定。”

这是TheBlock新闻总监弗兰克·查帕罗（Frank Chaparro）在推特上称上对传统世界的抱怨，与对比特币的称赞。

《富爸爸，穷爸爸》作者罗伯特·清崎（Robert Kiyosaki）持有类似观点。4月20日，清崎在推特谈到美联储不停印刷美元时，认为美联储和美国财政部现在已经完全腐败，针对这些美国监管机构的保护措施是黄金（XAU）和比特币（BTC）。

Block.one首席执行官BB则认为：“比特币也有通货膨胀，但是可以预测，通胀率会逐渐下降，而且相对公平。目前约为3.5%，这是相当高的，但也可以很好地实现公平分配。”

减产过后，比特币的通货膨胀率将降至近1.66%，当前黄金的通货膨胀率在2%左右。

加密分析师PlanB指出：“2020年的减半将与2012年和2016年类似。根据S2F模型，我预计在减半后1-2年价格会上涨10倍（大约）。根据S2F模型，减半将起到决定性作用。”

此外，BTC减半后，其S2F比率将高于黄金。目前，黄金的S2F比率是所有商品中最高的。如果继续被视为安全港或数字黄金，那么比特币也有望迎来牛市。

比特币投资者、CNBC主持人 布莱恩凯利（Brain Kelly）指出：“S2F比率增长意味着稀缺性的增加。随着比特币越挖越少，通胀率越来越低，比特币施行的是“量化硬化（Quantitative Hardening），但美联储却在进行毫无节制地“量化宽松””。

S2F比率用于衡量资产的稀缺性及其随时间推移的升值估值，该数值越大，说明升值空降也越大。

一方面是全球央行毫无节制的放水，另一方面是比特币的通缩属性，彭博社最近发布一份报告《比特币的成熟飞跃》，认为比特币正在为一场大规模的牛市做准备。

报告提到，比特币和黄金将成为史无前例的货币刺激政策的主要受益者，并且也将从冠状病毒疫情引发的市场动荡中受益良多。同时，比特币与黄金的关联度已升至历史高点，至此今年比特币将实现从风险投机资产向加密市场版本的黄金的转变。2020年将是比特币成为数字黄金的一年。报告强调称，2020年将是比特币向类似黄金的准货币过渡的关键性一年，且预计比特币会通过这次考验。

那么，比特币价格接下来到底会怎么走？吴忌寒的判断也许具有代表性。

4月21日，比特大陆董事长兼CEO吴忌寒表示，（减半之际）比特币会有一些上涨，但不要抱太乐观的期望，不要指望就此开启牛市，突破前高。无论是信仰者还是投资者，都应从长期的视角看待行业，管理好风险。

同时，吴忌寒还认为，312奠定了一个非常结实的底部，在312期间市场成交量创出了新高，说明有很多人在暴跌行情中抄底。目前整个市场杠杆率还比较低，加杠杆驱动币价上涨还有充足的空间。对于即将到来的丰水期，吴忌寒说，有可能会成为减半牛市开启的重要因素。

技术分析易学难精，对初学者来说学习技术分析容易陷入迷茫，掌握不到要领。但同时技术分析又是专业交易的必备基础和技能，在牛市熊市都能派上用场。4月21日晚8点OKEx情报局邀请到资深交易员杨明进行语音直播分享，带大家攻破盘面分析的技术难关。K线组合、技术指标、K线形态、波浪理论、道氏理论、江恩理论、缠论......从理论到实战，让你从此告别小白，无畏牛熊。

嘉宾简介：杨明，资深内盘分析师，曾担任大宗现货原油、白银分析师，文交所控盘主力之一，对国内外各类盘面有独特见解和研究

以下为分享全部内容：

原计划给大家讲技术分析，但是时间非常巧，4月21日凌晨出现了极端行情，也是百年不遇的事件——原油跌到负值，最低到了-40美金/桶。原油分为两种：美国西德克萨斯轻质原油（WTI）、英国布伦特北海原油（ICE Brent），昨天出现问题的是西德克萨斯轻质原油，最后收盘价是-37.63美元。

一手原油合约是1000桶，即使不提货，也要亏损3.763万美元，这个时候平仓比交割划算。为什么会出现这种情况呢？因为美国现在的库存不够用。美国的仓库在库辛镇，是1912年开采的油田，1940年开采完之后留下了大量的运输管道和存储设备。这个地方后来就被用作交割和运输的集散地，它的油罐储量大概是900万桶，占美国的13%。

目前来说，做多原油的人太多了，因为疫情影响了全球的经济，5月份期货交割，如果没有足够邮轮，10万美元/天也没有地方存放原油。目前来说有1000多万桶原油在等待交割日平仓，受疫情的影响工业和个人方面原油的需求下降，虽然沙特和俄罗斯原油都在减产，但是总体来说还是供大于求的。

特朗普现在想救原油一把，购入了7500万桶原油储备，整个美国的上限是7.13亿桶，目前正好达到了7.1亿桶。如果后面几个月疫情得不到控制，很多投资商会掉入坑里，下半年的行情也可能会更加魔幻，所以大家一定要注意交易风险。

实际上，在我个人的操作中，也是以短线逢低做多为主，关键位置一定要设置止损。但目前情况原油这个品种不太建议大家去操作了，操作原油主要在于两个不可避免的“坑”，比如说原油期货，交割日是躲不掉的。到了最后一个交割日就必须交割平仓，一个人的能力是没有办法存储和消耗（这么多）原油的；还有现货，库存费是躲不掉的。即使你看涨原油，但是行情一直震荡，涨不上去，你拿着现货原油，每天都要扣库存费，也就是隔夜利息，费用非常高昂，这种成本是你持仓持不起的。

关于原油的问题今天暂时就讲这么多，接下来是技术部分。很多人在这方面的基础是很薄弱的，但是这些内容又是很有用的，所以今天重点讲讲这个部分。

一、技术分析定义

这个市场符合一个自然规律——强者恒强，弱者恒弱。交易是一个残酷的零和游戏，就像网游里的升级打怪一样，打倒对方就能得到一个战利品。学习技术分析就是给大家准备刀和练刀法，这个过程是比较枯燥的，希望大家都能忍耐住。

技术分析易学难精，比较容易上手，见效快起步快。但是学习过程中有很大的迷惑性，有很多弯路和误区，如果不能去粗取精，容易陷在其中无法自拔。尤其是技术门派众多，门类复杂，容易学习很长时间不得要领，下面我带大家逐一破解。

技术分析是以市场行为为研究对象，通过对盘面走势进行预判和分析，而不是通过消息和事件，单纯地通过图表，技术分析也叫图表分析。技术分析有三个来自道氏理论的假定前提，第一，市场行为反映一切信息；第二，价格以趋势方式变动；第三，历史会重演。如果市场没有趋势，是杂乱无章地运动，那么研究技术分析没有任何意义；历史会重演，但是不会简单地重演，会有一些变化，如果不能识破这些变化，也容易被市场教训。

二、技术分析各大门派

技术分析有很多门派，今天先讲这主要的五个：K线派，画线派，形态学派，指标党，波浪派。

（1）K线派

K线派使用的技术工具主要就是K线组合，起源于日本酒田，发明者本田宗久，俗称“酒田战法”，代表书籍是《日本蜡烛图技术》。本田宗久原来是经营大米生意的，通过K线图来记录大米价格，发现了其中的规律，从而发明了“酒田战法”。他通过K线图组合能预测未来的行情走势，预测米价，从而赚了很多钱。

K线组合大概有76种组合，K线是所有技术分析的基础。鉴定一个人的看盘功力主要就是他看裸K（只看K线图）的能力。（很多人）刚开始学技术分析的时候可能学一大堆指标，还会画线，但不可能理解K线是什么。这个方法在前期或许很有效，但是一旦技术被大规模地运用，就有可能失效。因为你知道的方法主力也知道，主力不一定比你聪明，但是他对市场的理解比你更深入，会对你进行诱导。

K线组合的本质是多空双方的争夺在图形上的表现，表现多空强弱的变化。比如长阳线就代表多头发力，空方无力和多方进行对抗；比如十字星：多空双方力量差不多，战斗胶着；再比如吞没形态，是一方被另一方反攻，行情可能出现反转；“乌云盖顶”是吞没形态的一种变形，力道没有吞没形态强。

因为市场变化特别大比较复杂，所以小周期的K线组合意义不是特别大，带有随机性，大周期的K线组合才有一定的参考价值。目前来说，K线只是记录价格的方式，不是必胜的法典。想通过非常简单的方法战胜市场是非常不现实的，做盘就相当于破案，从不同的维度切入，多方面参考得到综合的结果有可能对你更有利。

（2）画线派

画线派主要是通过画线工具在盘面上画线，看位置。优势是位置相对固定，不混乱。常用的画法：压力线、支撑线、斜趋势线、趋势通道黄金分割线、江恩线。

画线和技术形态有一定重叠部分，可以和技术形态配合使用。比如头肩顶、头肩底、双顶双底、水平压力支撑线，都是非常有效的技术。为什么压力支撑非常有效？因为市场在每个人的心里都有印记，比如比特币的10000美金关口，大家会按照一些整数设置止盈止损，参与的人数越多，就会在市场起到共振的作用，就越有效。市场是由供需决定的，买的人多就会上涨，卖的人多就会下跌。一旦关键位置被突破，上方做空的人就会止损，空单平仓就相当于多单开仓，更加推进行情往上走。反过来，做空也是一样的道理。（但是不排除主力故意围绕一些位置做手脚）

值得注意的是，压力支撑不是一条线，而是一个区间，主力可能会在这个区间来回插针，大家做单的时候要有“区间”的概念，止损的点位一定要够。

盘面画线示例

（3）形态学派

这种方法通常使用的是西方技术形态工具，起源于华尔街，又叫K线形态。它和K线组合的区别在于，K线组合是几根K线组成的组合，K线形态是很多根K线组成的形态。行情的走势会按照一定的趋势，比如上涨的趋势就是高点和低点都在抬高，下跌则相反。

以上是K线形态图例，大家可以结合盘面自己对照，根据形态和线，在盘面上描一描，找找感觉。

（4）指标党

技术指标成千上万种，原理都是根据K线变化得来的，价格怎么变，指标就怎么走，而且也经常有失灵的时候。指标分为趋势指标和震荡指标，你用趋势指标在震荡市场是无效的，用震荡指标在趋势市场也是钝化的，所以技术指标也不是灵丹妙药。

指标有一个缺点就是位置不固定，容易让人迷惑。比如MACD或者均线的“金叉”、“死叉”，交叉完之后会不会失效或者反向再交叉，都不确定。跟大家说一下技术指标的用法，技术指标就是根据指标和K线的关系，根据特点寻找交易机会。比如布林带分为上轨、中轨、下轨，上轨有压力作用，下轨有支撑作用，中轨既有压力作用又有支撑作用，但是它什么时候有效什么时候失效，什么时候会突破，开口和收口需要大家经常使用，相对来说每个人使用的结果都不一样，比较主观。

以移动平均线为例，用单根均线，那就是K线围绕着均线上下波动，来回穿越。如果是震荡行情，那么来回穿越的形态会更明显。如果是在趋势行情中，你找到非常准的K线，发现出线趋势在回调，它回踩到均线，你以此为参照点，那么你入场的点位和盈亏比相对就比较高。

均线（MA）、布林通道（BOLL）、随机指标（KDJ）、指数平滑异同平均线（MACD）这四大技术指标研究好就够用了，其中MACD被称为“指标之王”，MACD背离是非常好用的技术，大家回去可以自己查一下，缠论中也经常提到“背离”交易。

另外，在使用指标的时候千万不要多指标共振一起使用，效果是非常不好的。这个部分的要点就是大家千万不要被绕进去，因为指标太多了。

（5）波浪派

波浪理论的主要内容就是价的波动格像大海的潮汐一样，一浪追随一浪，周而复始，具有一定的规律，表现出周期循环的特点。

八浪循环的基本模型就是上涨5浪，下跌3浪，周而复始

波浪理论好的地方在于黄金分割就是根据波浪理论提出的，行情按照波浪运行，浪的级别是很难确定的，需要大家长期观察。因为每个周期都有不同的周期和属性，大家主要是根据节奏和周期的把控进行交易。

而且用波浪理论做单经常不能在好的位置进场，因为你得等浪起来形成了，你才能确定行情怎么走。所以此理论有一定的缺点和弊端，理论模型比较封闭，按照标准的理论图模型也经常和行情对不上，这部分内容建议仅供参考。

以上是常见的交易技术，接下来把技术上升到理论层面，做一些讲解。

三、投资交易的四大理论

波浪理论上一部分讲过了，就不赘述。最开始第一部分提到的技术分析的三大假设就是道氏理论提出来的，下面详细介绍一下道氏理论。

1、道氏理论

道氏理论提出了趋势的概念，趋势分为主要趋势、次级折返趋势、短暂趋势，相当于波浪理论中的大浪、中级浪、小浪。趋势判断的方法就是，比如上涨趋势就是高点抬高，低点也在抬高；下跌趋势则是高点降低，低点也在降低。而且趋势走出来的时候，行情会次级折返，会发生回调。道氏理论的回调位是33%、50%、66%。

“道氏理论”的创始人是查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow，1851-1902） ，他还创立了道琼斯公司（Dow Jones &； Company），发明了道琼斯指数和道琼斯工业指数。理论中有一部分内容是各指数间相互验证和板块轮动，这部分内容不必深入研究，对目前变化复杂的市场来说用处不大。

2、蝴蝶理论

又称为“加特利理论”，来自于H.M.Gartley的《股市利润》这本书，第222页有一个形态叫“加特利形态”。这本关于形态技术分析的书在1935年以每本1500美元的天价限量售出了1000册。

最知名的内容就是“蝴蝶形态”（Gartley222），中文相关书籍是《谐波交易者》。

以上两张图是AB=CD的形态，第一个是看涨，第二个是看跌。

“蝴蝶形态”以斐波那契数列作为结构基础，理想状态下，如果我们在走势图中确认了A、B、C、D各点，我们就可以判断位于D点之后的翻转行情。BC的回调位是AB的0.618或者0.786，CD是BC的1.27或者1.618。

这两个是“ Gartley222”形态，类似于“M”形。左边是看涨，行情由X涨到A，由A回调到B，由B到C，再由C到D，图右边是看跌。

蝴蝶形态是加特利形态的变形，在行情运行过程中各个边都符合黄金分割的比例，正好出现蝴蝶的形态时会出现行情的反转。

上面两张图加特利形态在盘面上的应用，但是此形态得走完很多K线才能出现，这样的机会非常少。

3、江恩理论

江恩理论的是投资大师威廉·江恩（Willian D.Gann）通过对数学、几何学、星象学的综合运用建立的独特分析方法和测市理论，结合自己在股票和期货市场上的经验提出的。主要内容包括江恩线、江恩四方格、江恩六边形、轮中轮、时间周期等。

江恩线经常卡在行情的高点或者低点，寻找关键的阻力位或阻力位。

江恩四方格就是按照1、2、3、4的顺序从小到大向外一圈一圈循环，横线、竖线、斜线一些关键位置就是价格关键支撑位。

江恩六边形则是把市场循环分为六等分，按照数字顺序循环，市场上有一些江恩工具，输入一个价格，就会生成相应价格。你按照六个角对应的线，可以寻找关键的阻力支撑位。

轮中轮将圆进行24等分,以 0度为起点,逆时针旋转每15度增加一个单位,经过24个单位完成第一个循环,依此类推，最后经过360个单位完成第十五个循环,即一个大循环，形成江恩“轮中轮”。0度、90度、180度、270度、360度是一些比较关键的位置，江恩“轮中轮”的关键是角度线，市场的顶部、底部或转折点经常会出现在一些重要的角度线上。

江恩也提出了时间周期的概念，比如一些关键天数，7天、30天、60天、90天、42-45天、77天、14天、90-98天等等，会对关键的天数、反转日进行预测。还有中国的节气有时候经常会出现反转日。

4、缠论

最难的技术理论应该是缠论，缠论作者李彪写了一个博客叫“缠中说禅”（如下图），一共更新了1848篇，从2002年-2008年10月10日，里面内容题材广泛，语言犀利豪放。据说作者在2005年曾预测出了2008年的股市的下跌，甚至预测到了跌到多少点。最后在2008年得咽喉癌去世了，比较遗憾。

在国内能和道氏理论、蝴蝶理论、江恩理论、波浪理论等国外理论比肩的就是缠论，只是难度有些大。

技术分析浩如烟海，如果想全部掌握，还需要大量的时间和精力。建议初学者先学习最简单有效的技术，比如K线图、西方技术形态、基本画线、主力支撑的寻找等，上手比较快。

总的来说，过技术关需要一个宏观的思维，要想做好交易，还是要有交易系统、交易理念交易原则，以及技术的综合分析运用。

哈喽，我是圆圆。欢迎收听每日情报，今天的主题是比特币矿业，二手矿机回购商的生存现状。预告：今晚8点给粉丝们准备了免费学习福利！关于“币圈盘面分析五大战法”的直播分享课，主讲人是资深内盘分析师杨明老师，前两天陆续给大家预告过了，还没有加麦麦的朋友快加微信17801575874，获取听课直播间链接。

废话不多说，下面进入今天的正式内容。

半个月时间，比特币全网算力从最高时的133Eh/s下跌至85Eh/s，跌幅超过36%，创下了10年来最短时间最大跌幅的历史记录。算力暴跌背后是大量老旧矿机的无奈关机与惨遭淘汰，大量二手矿机流入市场。

而在当前币价下行，与新矿机不断上线的双重压力下，以S9、M10、T2、A8等16nm矿机为代表的老一代矿机面临生死抉择，二手矿机究竟该不该买？丰水期的廉价电费能起到怎样的缓解作用？比特币减产又会造成多大的“破坏”？

情报局采访了麦穗科技的销售负责人李翔，深度参与国内与中东二手矿机买卖的他，对当下矿业局势与二手矿机市场有怎样的判断？疫情影响下，常年游走在二手矿机市场的矿商们，今年会经历哪些不一样的故事？在即将到来的丰水期与减产预期下，廉价电费与币价上涨有可能同时到来吗？

李翔常年在二手矿圈摸爬滚打，他的次级业务还包括矿场托管与参与挖矿。全球经济带来的阴霾，早已传导到了矿圈，“活久见”成了李翔的口头禅。

李翔跟我们说，“100块一台的蚂蚁S9，不少矿工都在寻求买家，不过愿意接盘的人实在不怎么多。” “蚂蚁S9矿机产出的算力曾占到全网算力的70%，但在币价下跌与算力上涨的双面夹击下，以火电0.35元/度情况下，S9电费占比已经达到99%，这就是关机了。”

当下二手矿机市场型号比较多，主要有神马M10、芯动科技的T2，比特大陆的S9等，其中S9有很多型号，还有是否带电源之分。

李翔经手的矿机售价一般在100到3000元不等。

以一台带普通电源的蚂蚁S9i矿机为例，当前售价只要100多块。而在2017年年底，这样的矿机售价能达到上万元，和那个时候相比跌幅达到了9900%。

根据比特大陆官网，一台S9矿机的裸机重4.5公斤，电源重3公斤，100块的售价简直等同于生铁。

李翔感慨，“S9这些矿机不分新旧，一律100到200块，任何跟金融沾边的，都要心存敬畏。”

“按照0.22元/度的水电，S9每天收益只有不到1块钱。5月中旬比特币减产了，收益就只有不到4毛钱。等丰水期过后，0.22元/度的便宜电也没了，假设币价没有大幅度上涨，这些矿机基本上彻底退出。因此这段时间买这种矿机的矿工其实就是博个短线收益，往后怎么办，天知道。”

根据不完全统计，单S9型号的矿机，全网出货量就超过200万台，加上同性能的竞品矿机，这一数字会更高。

当前，在M30、S19 Pro等一众高性能矿机的推动下，比特币算力也在不断增涨，更加挤压了S9、M10、T2、A8等上一代矿机的生存空间。

那么，在即将到来减产预期与丰水期，又会对矿业产生怎样的影响？二手矿机是否值得购买？

预测未来很难，但是回顾2019年莱特币减产前后的一系列变化，或许能为是否要购买二手比特币矿机找到答案。

回顾莱特币减产之后的算力变化，2019年8月份莱特币经历减产，莱特币价格从最高点140美金下跌到10月份的60美金之后并未反弹，接着下跌到了12月份的不到40美金。币价的持续下跌，直接引发矿业崩溃，莱特币算力从10月份的218.383TH/s，一路下跌到了130TH/s，跌幅达到40%。这就是L3被迫关机导致的矿业崩溃。

当下，S9、M10、T2、A8等曾经的主力比特币矿机，同样接近关机价，要面临比特币减产，也即将迎来丰水期的廉价电力。

也就是说，2019年10月份莱特币L3矿机的处境，和现在比特币蚂蚁S9、M10、T2、A8等矿机的处境极其相似，因此研究L3矿机当时的发展路径，对当下就具有一定的指导意义。

唯一不同的是，就是由于当下矿业萧条，导致2020年的丰水期电费只有0.22元/度左右，比2019年0.35元/度的丰水电还便宜。

但是，如果你天真地认为，当下比特币价格已经触及S9等“元老”级别矿机关机价格，因此会选择向上涨的话，那就错了。

神鱼认为，如果币价没有明显上涨，那么全网算力将会至少下降70E，算力回到2018年水平。当然，淘汰70%的矿机，算力也许并不会下降70E，毕竟S17这样的新一代矿机正在快速布局。

对于未来矿业形势，神鱼还给出了更加详细的预测，他认为：“今年这一次减半原本对矿工和矿机就是一次非常大的冲击。在减半前，已经出现了大规模的关机，基本S9这类矿机已提前退出舞台。如果在减半后出现暴跌，再加上全球疫情等因素的影响，市场情绪恐慌，出现踩踏式出逃，有可能造成短时间的‘死亡螺旋’。经过洗牌期和调整，市场情绪逐步恢复再迎来一个新的周期。”

4月1日，在一次访谈上，当被问及减半后币价无明显上升，是否会引发矿难和新一轮踩踏性恐慌时，莱比特矿池江卓尔分析称，丰水期会减缓矿工成本焦虑，但如果币价在丰水期结束仍没有明显上涨，可能会引发一部分矿机关机，进而形成一次矿难。

种种迹象指向一个结果，那就是减产过后的市场对于即将被淘汰的矿机来说并不友好，甚至有矿难发生，正是基于这样的预期，这导致二手矿商的日子并不好过。

李翔告诉我们，他卖出去一台1000块左右的矿机，只能赚10块。但是这么便宜的价格，也没能吸引足够多的二手矿机的买家。他说，“这是做二手矿机生意以来，很少遇到的，即便是在2018年底那样的行情下，也没有遇到过的。”

根据李翔的说法，当下的矿工秉承这样的心态：看好后市，但是不着急下手。

还有一点，李翔还做矿场租赁业务，今年矿场水电已经给到0.22元/度了，有的竞争对手甚至压到0.21元/度，这基本上是不怎么赚钱的，竟然还卖不出去，这在2019年丰水期是不可能的。但是矿场建起来了，跟水电电厂合同签了，你不做这生意，钱就打水漂了，能卖多少是多少。”

面对当下的市场行情，李翔略显无奈。

“现在唯一说能稳赚的，只有两条路，一条是拿到免费电，只要是矿机就能用，另一种是使用最优秀的新矿机，这样就能吃到几年的利润了。”李翔分析道。

对于免费电，李翔表示，当下有一部分在电厂工作的，有几台矿机的福利性电费，但是占比很小。

电厂直接参与挖矿并不是新鲜事。今年3月初，BNN 就曾报道过美国电厂挖矿的新闻，该报道称，美国纽约芬格湖区（Finger Lakes）的一家发电厂已经建立了自己的比特币开采业务，利用它产生的电力每天生产价值约5万美元的虚拟货币。

对于使用最新矿机的矿工而言，以S19 Pro为例，在0.35元/度电费下，每天收益59元，在0.22元/度电费下，每天收益69元。按照矿机成本20770元计算，火电回本时间为352天，水电回本时间为301天。

“新矿机的好处就是能吃到整个牛市红利，但缺点就是矿机成本太贵了。”

总而言之，对于二手矿机生意，在当前形势与同行竞争双重压力下，李翔萌生了退意。2020一开年就遭暴击，他只希望这一年快快过去。

以上就是今天的节目内容，感谢收听。晚上八点直播间见！拜拜~

【OKEx情报局粉丝分享直播课预告】

时间：4月21日（明晚）20:00；嘉宾：杨明，资深内盘分析师，大宗现货操盘手，对国内外各类盘面有独特研究和见解；主题：币圈盘面‘五大战法’，资深交易员带你全掌握”。听课方式联系主播微信 17801575874 获取。

经过一周的震荡，本周末比特币和以太坊在币价上都有了小的突破，回顾近几天的加密货币市场和金融市场，有不少利好消息传来。在市场基本面和市场规模层面，比特币和以太坊、泰达币的市场数据有较大的增幅，越来越多的机构投资者正在入场；在数字货币层面，我国的央行数字货币、Facebook的Libra等项目有了新的进展和更新，在区块链应用层面，我国的基础设施平台BSN在稳妥地推进，即将投入商用，DeFi平台则因为再次被黑客攻击而被高度关注。

本文将从市场交易规模、市场基本面、数字货币项目、区块链应用平台等角度盘点和解读最新的市场资讯。

1、全球最大对冲基金之一获批进入比特币期货市场

据The Block消息，根据上个月提交的监管文件，全球最大对冲基金之一Renaissance Technologies（文艺复兴科技公司）一直在关注比特币期货市场。该基金在3月30日的ADV表格上表示，旗下知名的大奖章基金（ Medallion Funds）现已获准进行比特币期货交易，将能够在CME（芝商所）上购买比特币期货合约。

文艺复兴科技公司是一家规模达750亿美元的对冲基金公司，成立于1982年，以开创性的基于量化的投资而闻名。它的创始人是擅长量化思维、算法交易的数学家James Simons（詹姆斯·西蒙斯），这位投资大佬连续30年以惊人的投资回报率打败索罗斯和巴菲特。而文艺复兴科技公司旗下的大奖章基金（Medallion Funds）向来也是以高回报而著称，从1988年到2018年向投资者提供的平均回报达到40％。

不过，目前还不能断定该公司进入比特币市场对行情来说是否是利好，因为它也有可能利用合约用作做空工具。不过这么大规模的机构资金入场，也算是比特币市场面的一个积极消息，至少证明在传统资金面前比特币的被关注度和吸引力越来越高了。

2、数据：ETH大额交易飙升，机构投资者或进一步介入市场

据CryptoSlate报道，区块链分析公司IntoTheBlock的数据显示，在过去几天里，以太坊的大额交易（大额交易指价值超过10万美元的交易）从4月15日的360笔上升到次日的819笔，增长了120%以上。据Messari报告，尽管以太坊市值仅为比特币的15%，但其网络的交易价值已经开始与比特币相匹敌。

另外，灰度（Grayscale）发布的最新Q1报告，也显示了以太坊强劲的市场规模增长。报告指出，以太坊信托基金一季度资金流入1.1亿美元，这一数字超过了过去两年的全部资本流入（9580万美元）。ETH在2020年的大额交易有显著的增长，2019年大部分时间的平均交易数量大约为180到290笔。这一数字的上升可能是机构投资者进一步介入市场的结果，这对以太坊的基本面增长是一个积极的信号。

就在上周六晚间，ETH突破了180美金，随着接下来以太坊2.0 进展更新（阶段0全主网配置测试Topaz已经开启），ETH在投资价值上或许会重新获得更多的市场关注。

3、稳定币创有史以来表现最好季度，USDT市场需求持续

根据Messari报告，Tether（USDT）在2020年第一季度市值大幅增长，发行量激增和源源不断的现金流入，使得以USDT为代表的稳定币在2020年第一季度的市值增幅几乎达到了2019年全年的增幅。

稳定币第一季度市值增幅

事实上，上一个季度的所有增长主要来自3月份。3月市场波动最大的受益者是Tether（USDT）。在过去的两周里，Tether (USDT)的供应量增加了20多亿美元，4月18日，USDT市值突破了70亿美元，一度成为排名前三的加密货币。

另外，Skew最近表示，USDT一直拥有最高的溢价。4月18日，Skew平台发推称，“USDT刚刚突破70亿美元的市值，并持续以高于美元的价格进行交易，表明需求持续。”

其他值得关注的稳定币是USDC，其市场份额也有明显增加。CoinMetrics 数据显示，USDC三月份市值已上涨了65％，亚洲市场需求主要来自寻求数字美元安全性和实用性的中小企业。更多解读可查看情报局《USDT六天增发100亿，熊市环境下，稳定币成最大赢家》

4、央行回应：数字货币短期内不会大量发行和全面推广

央行法定数字货币的研发进展一直牵动着大众的视线，最近有几则重要消息的曝光，先是农行钱包APP的内测截图流露出来，紧接着4月16日有媒体报道DC/EP将在苏州相城区各区级机关和事业单位将以交通补贴的形式发放。央行数字货币落地到内测阶段，且有了首个应用场景的消息再次掀起了新一轮关注和讨论的高潮。

对此，人民银行数字货币研究所相关负责人强调，目前数字人民币研发工作正在稳妥推进，先行在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试，以不断优化和完善功能。当前网传DC/EP信息为技术研发过程中的测试内容，并不意味着数字人民币正式落地发行。数字人民币目前的封闭测试不会影响上市机构商业运行，也不会对测试环境之外的人民币发行流通体系、金融市场和社会经济带来影响。考虑到前期数字货币仅限于试点，短期内不会大量发行和全面推广，货币流通速度也将保持正常水平。因此，数字货币不会引发通胀。

就目前来讲，通过电子钱包形式发行货币需要依靠庞大且复杂的运营及管理体系，想要在全国范围内推广条件还不充分，在移动支付相对发达的领域所进行的试点工作则相对可控。更多DCEP相关解读可以查看《央行数字货币已在钱包内测，DCEP发行将带来什么影响和商业机会？》

5、Libra 发布白皮书2.0，美国国会议员仍不看好

由 Facebook 推出的稳定币项目 Libra 上周发布了白皮书 2.0 版，这是自去年 6 月发布 Libra 白皮书后最大的一次更新，主要对项目进行了四项关键更改，回应之前的监管问题。同时，据媒体报道，Libra协会已正式向瑞士金融市场监管局（FINMA）申请Libra支付系统牌照。Libra称，启动申请流程是其进入运营阶段后的重要里程碑。更多相关解读查看《向监管低头，Libra做出四大改动，将如何影响金融市场？》

但美国国会议员Sylvia Garcia接连表态，依然不太看好Libra这次的改动，对该项目有着强烈忧虑。首先她认为，Libra更新的白皮书并没有实质性地改变其证券属性。另外，关于Facebook为什么要开发一种加密货币，以及它将如何影响全球经济和消费者，Libra还有太多的问题没有回答。

6、区块链服务网络（BSN）将正式进入全球商用阶段

区块链服务网络（Block-chain-based Service Network，以下简称BSN）昨日在其官方微信号发文《关于BSN支持公链节点的说明》，文中提到，BSN可以广泛地为世界各地的开发者提供区块链运行环境服务。因此，作为全球区块链基础设施的BSN，也应该对公有链技术进行适配和支持。预计在2020年7月底，BSN将在海外门户和海外城市节点中支持EOS轻节点的一键式部署，后续将逐步支持以太坊等公有链节点。

根据国家信息中心规划，区块链服务网络（BSN）已于4月15日完成为期半年的内测期并启动商用，将于4月25日正式进入全球商用阶段。为配合商用，BSN将在2020年4月19日，其在官网内增加BSN资费计算器，让用户不需注册不需登录就能够了解在BSN上部署区块链应用的成本，为制定采购计划提供帮助。

BSN官网首页资费计算器页面

据了解，区块链服务网络（BSN）是由国家信息中心进行顶层规划，中国银联和中国移动运用相关区块链技术及已有网络资源和数据中心进行自主研发并成功部署，跨公网、跨地域、跨机构的全国性区块链服务基础设施平台。根据最新发布的《区块链服务网络基础白皮书》，随着BSN在世界各国的普及，将成为目前唯一由中国创新的全球基础设施网络，其网关接入由中国控制。

7、Defi项目dForce遭黑客攻击，累计损失近2500万美元

去中心化金融（DeFi）平台 dForce 旗下的借贷协议Lendf.Me4月19日遭受攻击，造成的累计损失约2469万美元，目前站点已经关闭。据分析，黑客是利用imBTC的ERC 777合约漏洞对协议进行了重入攻击，之后攻击者不断通过1inch.exchange、ParaSwap、Tokenlon等DEX平台将盗取的币兑换成ETH及其他代币。dForce平台创始人杨民道今日凌晨于Medium发文表示，团队目前正与主要的交易所，OTC平台以及相关执法部门合作，调查情况，阻止被盗资金的转移，并追踪黑客。根据最新消息，攻击者目前共向Lendf.Me平台归还了38万HUSD、320HBTC和12.6万PAX。

就在前一天，4月18日，去中心化交易协议Uniswap也遭黑客攻击损失了1278个ETH。慢雾团队在分析报告中提醒各大项目方和用户提防ERC777漏洞风险。自从年初的bZx协议攻击事件开始，此次攻击事件对DeFi生态来说无疑又是一次巨大的打击，也再一次引起人们对DeFi（去中心化金融）安全、可信任问题的思考。接二连三的被盗事件也使得DeFi理想化的使命在薄弱的基础面前也失去了原有的光环。

在攻击事件当中暴露出来的问题，亟待行业来解决，DeFi需要更完善的安全标准来防范去中心化平台的风险。OKEx首席战略官徐坤在微博上表示，“在去中心化金融体系里面，代码即法律，代码的漏洞即是法律的漏洞。这次以太坊DeFi平台Lendf.Me遭到黑客攻击，损失超过2400万美元。当前的DeFi同早期的BTC一样，必须要接受各种冲击和考验，才会得到市场的认可。 ”

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时间：4月21日（下周二）晚20:00；嘉宾：杨明，资深内盘分析师，大宗现货操盘手，对国内外各类盘面有独特研究和见解；主题：币圈盘面‘五大战法’，资深交易员带你全掌握”。听课方式联系主播微信 17801575874 获取。

今天和你们讲讲社交巨头Facebook（脸书）推出的数字货币项目Libra，天秤币这个项目。

4月16日晚，由社交巨头Facebook推出的稳定币项目Libra发布了白皮书2.0 版，这是自去年6月Libra首发白皮书以来的最大一次更新。在新版白皮书中，Libra协会表示，这份新的白皮书是协会计划的独立更新，2019年6月发表的技术支持性质的论文已被更正或淘汰。

白皮书大幅修改，稳定币雄心不减

去年6月，Facebook宣布推出天秤币计划时，目标是“建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施”，简单说就是想创建一个单一的全球通用货币，并由多种法定货币和政府债券等支持。

但这个计划推出之后，Libra便遭到来自全球多个国家监管机构的质疑甚至“封杀”，而Libra也一直在挣扎“求生”。

如今Libra在新一版的白皮书，做出了四项关键更改：

1.除了提供锚定一篮子法币的币种外，还将提供锚定单一法币的稳定币；

Libra 修改了其货币的核心设计结构，在原来的锚定多种法币的稳定币Libra币（≋LBR）之外，增加单货币稳定币来扩展Libra网络，例如，美元稳定币LibraUSD或≋USD，欧元稳定币LibraEUR或≋EUR，英镑稳定币LibraGBP或≋GBP等等。而去年提出的锚定一篮子法币的稳定币将变为由上述单币种法币稳定币支撑的新代币 ≋LBR。简单来说，≋LBR 就是上述 LibraUSD、LibraEUR、LibraGBP 等单货币稳定币按照某一固定权重加权计算后的组合资产，Libra协会将与监管机构协商，确定支撑LBR的单币种稳定币的具体权重。

白皮书还指出，≋LBR 可以作为一种有效的跨境结算货币，也可以作为一种中性、低波动性的选择，适用于那些尚未在 Libra 网络上建立单币种稳定币的国家。这样一来，具体某个地区的个人或企业将可以直接通过 Libra 网络使用锚定本国法币的稳定币。

2.通过强大的合规性框架提高Libra支付系统的安全性；

Libra 将提供综合保障措施，使个人和企业可以信任 Libra 支付系统的安全性和完整性。Libra 协会已经采纳了监管机构的反馈意见，并会持续开发一个满足金融合规性和全网范围风险管理的框架，并制定反洗钱（AML）、反恐怖主义融资（CFT）、符合制裁规定以及防止非法活动的标准。其中，还包括建立一个金融情报职能部门（FIU职能部门），来帮助支持和维护网络参与者的运营标准。

3.放弃将来向无许可系统的过度，同时保持其主要的经济属性；

在去年的白皮书中，Libra 曾提到计划通过五年的时间完成向无许可系统的转变，实现完全“去中心化”。此次，Libra宣布将放弃将来向无许可系统的过度，很显然，Libra为了合规已经放弃挣扎了。

Libra 做出这一更改也是出于此前监管机构对Libra网络的控制范围提出的顾虑：需要防范未知的参与者控制系统并删除关键的合规条款，而Libra也只能选择被监管和做最大化的合规。

一个”去中心化“稳定币的路线已经泡汤了，但Libra仍然在给监管机构和市场释放最大的友好来获取信任，它在白皮书中表示，“我们相信，通过一个开放、透明和竞争激烈的网络服务和治理市场，可以复制无许可系统的关键经济属性，同时兼顾许可系统固有的强大尽职调查。”

4.为Libra的资产储备建立强大的保护措施。

Libra已经和监管机构就如何处理极端情况进行了建设性的讨论，尤其是储备金将如何在压力较大的情况下发挥作用，以及讨论了天秤币持有者有哪些索赔和保护措施。Libra 协会已经在储备金设计和结构中纳入了基于其他系统方法的策略，储备金将持有短期到期、低信用风险和高流动性的资产，此外，储备金还将维持资本缓冲。

由此看来，Libra做出的巨大改动，都是为了进一步扫除项目推进的阻力。

经过10个月的磨难和挣扎，Libra终于还是向监管低头了。这是大多数人看完这版白皮书都会有的一个感受。

争议和质疑，重压之下向监管低头

由于Libra项目最初计划的背后是剑指全球金融体系的野心，再加上Facebook 高达25亿用户的体量，使得Libra稳定币计划刚处在”襁褓“之中，就陷入了“内忧外患”的困境。

一方面是金融、监管机构的重锤打压。

在Libra第一版白皮书中，它的目标不是像区块链项目一样简单发币，而是想要做锚定一揽子法币的全球通用“主权货币”。从这个意义上讲，就涉及到了世界上很多国家的货币主权问题。各国央行和监管机构担心，如果Libra网络达到相当大的规模，大量使用Libra币（≋LBR）支付，则多货币背书的Libra币（≋LBR）可能会破坏货币政策的稳定，为洗钱提供便利，并侵蚀用户的隐私，威胁主权货币的地位。

因此，Libra接下来的几个月经历了被美国众议院叫停，连番审查，听证会，以及监管层面的各种抨击和质疑。美联储已经成立了一个专门工作组对其进行审查，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）此前也表示，Libra引起了对隐私、洗钱、消费者保护、金融稳定的严重关注。

2019年6月，国盛证券就分析Libra项目面临的六大方面问题，其中最主要的问题就是全球监管问题。分析指出，一个意图发布全球通用主权货币的Libra，一个可能突破外汇管制的币种，必然面临各国监管的发难。

除了外压，Libra的内援也在流失。

去年10月开始，Libra协会一些重要成员就陆续退出。2019年10月，全球支付巨头PayPal宣布，退出Facebook的加密货币项目Libra协会。紧接着，同样在10月，eBay，Stripe，Mastercard和Visa都退出了Libra，背后原因是政府监管机构持续审查该计划。

几乎处于孤立无援状态的Libra，只剩背后的Facebook支柱，只好不断地寻求和监管机构的合作、妥协，才能不被完全地扼杀。

Libra 2.0发布，将对市场带来何种冲击和影响？

这次的2.0版本白皮书重大更新，无非就是Libra回应监管问题，减少监管阻力的一个重要举措。

但监管机构是否“买单”呢？作出重大调整的Libra 2.0能否顺利推出呢？它的出现将对金融市场带来什么影响？

从目前最新的消息看来，监管机构不一定对Libra这次妥协有所认可。据cointelegraph报道，在4月16日的一份声明中，美国国会议员Sylvia Garcia (D-TX) 认为，Libra更新的白皮书并没有实质性地改变其证券属性。她重申，Libra的新版本代币仍然需要向美国证券交易委员会（SEC）报告。

由此看来，扫清监管阻力并不是那么简单的。但是以Libra的野心和雄心来看，它或许能够和监管机构达成协调和合作，一步步的让步都已经做了，LIbra应该不会轻易放弃。

那么，Libra 2.0版稳定币能对市场有什么影响呢？

江卓尔今日发微博表示，Facebook最终还是屈服了，发行了单币种稳定币。USDT的丧钟已经敲响，“Libra≋美元” 将能轻易击溃USDT的规模优势，USDT使用量一旦开始下降，Tether准备金不足的问题将暴露无遗，挤兑将不可避免地发生。在未来的某一天，不知道有多少人将因为USDT的暴雷而倾家荡产。

江卓尔的此番看法对投资者来说或许有些容易引起恐慌，但是Libra2.0版本稳定币如果推出，对USDT的地位威胁是必定存在的。

根据对新版白皮书的研读，知名区块链和虚拟数字资产研究者谷燕西认为，Libra在经过修改之后，一定会推向市场。谷燕西在其朋友圈分享了《简评Libra2.0》一文，其中对Libra 2.0的影响做出了分析和评价。他表示，“对现有的金融市场来说，Libra稳定币依旧是一个特洛伊木马，对现有金融体制威胁最大的是Libra区块链。”

首先，Libra对全球的主要国家的中央银行会有重要影响。谷燕西认为，Libra正在把Libra稳定币同其区块链进行松耦合（OKEx情报局注：耦合指的是模块或者系统之间的紧密关系和依赖程度，松耦合指的是关系不太紧密，两者各自运行独立的功能）Libra币发行的就是现有法币的数字版，这样它就避免成为各个法币的众矢之的。“在全球这么多的国家和地区中，Libra区块链有可能被一些中央银行直接采用，在其之上发行基于自己主权的数字货币。

但是同样，以Libra为代表的区块链和加密数字金融产品的发展也给各个央行提出了挑战。各个央行会制定自己的应对策略，比如会按照自己的货币政策加快发行各自的CBDC（中央银行数字货币）。

现在看来，Libra协会正在努力与各个央行沟通，努力达成合作。

另外，在跨境结算方面，Libra也会大有作为。谷燕西表示，Libra2.0开始支持单一法币，但依然没有放弃基于多种法币的稳定币LBR，但是可能会将LBR主要应用于跨境结算。“在Libra 2.0中，Libra依然坚持其服务的对象是目前全球17亿没有得到金融服务的用户。但Libra首先应用的领域一定是在跨境交易，而不是服务没有得到金融服务的用户”。Libra区块链不会对主要货币辖区的国内的支付清算结算有大的影响，但是会首先影响跨境交易方面的清算，如汇款方面的SWIFT和支持跨境交易的清算机构。”

虽然Libra此次2.0版本对项目做出了大幅修改，但是可以发现它做稳定币的最初本质并没有改变，Libra依然是想要做补充现有法币体系的一种通用货币。但是作为一个致力于颠覆全球金融体系的数字货币项目，不寻求监管认可与合作是不太可能实现的。这是Libra之后的竞争性项目都该意识到的一点，如何满足各种利益相关方的诉求，与监管机构、央行等寻求合作共赢，是一条充满挑战的道路。不论Libra最后成功与否，它至少已经做了全球金融市场创新的先行者。

以上就是今天和你们聊的内容，希望对大家理解Libra2.0有所帮助。又到周五了，给这一周每天听节目学习打卡的粉丝点赞，感谢大家陪伴，下周一再见。记得加主播微信17801575874，去报名下周二的直播分享课噢。

参考资料：《简评Libra2.0》

《Facebook主导的Libra发布2.0版本白皮书 宣布四大改变》

新冠疫情围城，美企财报季必然迎来史上最惨。在全球经济陷入停滞，美股不合逻辑的反弹下的背景下，美股二次下挫几乎成为部分投资者的共识。

为应对此次危机，美联储连续下放一系列刺激举措，包括存款利率降低到零、大规模QE、无限制回购国债与MBS，但这依然无法拯救债台高筑、处于破产边缘的众多美国企业，更无法解决数以千万计的失业问题。

于是美联储开始下场购买风险极高的垃圾债券，为企业度过危机与拯救失业率赢得时间。

如今，大宗商品、美股、加密货币市场等均出现强劲反弹，数以万亿美元刺激计划看似掩盖了疫情导致的所有问题，那么，美股是不是又要开启下一个暴涨十年了？如果你这样想，那就 too native。危机依然存在，只是被掩盖了。

1、美上市公司财报季伊始，美股二次探底可能性加大

本周，美国企业已经开启第一季度财报披露。在新冠肺炎疫情冲击之下，本次财报季将变得极为关键，因为这将导致美股失去近3周的上行动力。

最新数据显示，2020年第一季度，标普500指数成分股公司的盈利至少下降10.2%。而Refinitiv提供的数据显示，第二季度美国企业盈利将会下降22%，直到第三季度，也就是下半年，仍将会继续下降10.6%。

其中，金融企业一季度盈利将下滑21%，最差的能源板块将下滑50%，工业板块也将下滑31%。截至目前不完全统计显示，已经有70多家标普500指数成分股公司撤回了业绩指引，预计会有更多公司加入这个行列。

近期公布财报的银行业巨头摩根大通与国富银行的财报数据也说明了该问题。

而最先公布财报的几家银行营收和利润双双下降，其中摩根大通的坏账拨备从去年的15亿美元大幅上升到82.9亿美元，净利同比下滑69%。富国银行每股收益同比下降99%，至1美分，也就是说，持有一股国富银行的股票，一年只能赚1美分。

随着财报披露，摩根大通与国富银行股票纷纷跳水5%左右。

而这只是冰山一角。

在生产、消费几乎完全被冻结的情况下，苹果、亚马逊等优质科技公司纷纷下调盈利预期，这又会对股票市场产生不利影响。

人们常说，好事成双，祸不单行，这句话用于形容美国股市再合适不过。在盈利能力剧烈下跌的背景下，美股企业债务也达到了史无前例的高度。

美国企业债占GDP百分比

2008年以来，美国金融市场以低利息与宽监管著称，上市公司们则乘机在银行大肆融钱，通过回购拉升自家股票价格，以期让股东利益最大化。例如IBM回购了自家191亿美金的股票，苹果公司回购了266亿美金自家股票，有类似操作的公司数不胜数。

长期大手笔借债，导致美国上市公司债台高筑，整个美国上市公司公司债水平也达到了美国GDP的近50%。

而企业债上次达到该水平的时间点分别是2001年的互联网金融泡沫与2008年的次贷危机，此后美国都经历了长达数年的去杠杆过程，大量公司随之倒闭清算，金融危机暴发。

在此背景下，美联储于上周决定将部分BB级垃圾债券纳入企业债回购便利工具，所谓BB垃圾债，简单理解就是那些盈利能力不好的企业借来的高利息债务，就像一个年收入10万的人，融资100万买了一辆保时捷，此时的欠债就属于垃圾债，债务到期违约的可能性也就越大。

美联储购买垃圾债，主要目的是为了缓解垃圾债市场流动性紧张局面，降低疫情冲击下垃圾债市场崩盘几率。

2009年以来美国企业回购股票情况

显然，美联储的这波操作起到了非常好的作用，在4月中旬，在美联储决定将部分BB级垃圾债券纳入企业债回购便利工具后，垃圾债市场一度出现绝地大反弹。其中规模高达148亿美元的iShares iBoxx高收益公司债券ETF（垃圾债券的ETF）价格飙升约7.5%，令整个垃圾债市场资金流动性紧张状况得以缓解。

然而，这次美联储终归还是失算了。

在经历一轮买涨潮涌后，垃圾债沽空力量重新发起大反攻。规模高达163亿美元的全球最大美国垃圾债ETF——HYG的空头头寸比例很快反弹至38%，直逼历史高点。

空头头寸简单理解就是看空市场的投资者持有的期货，或者看跌期权，认为自己的持仓能够从市场的下跌中获益。

究其原因，多数金融机构很快意识到，美联储此举仅仅解决了垃圾债市场部分流动性紧张状况，并未有效改善垃圾债违约风险骤增压力。

根本原因还是随着美国经济持续停摆导致越来越多企业失去收入，未来一段时间申请破产重组的企业数量会持续增加，令垃圾债违约风险水涨船高，而这不是美联储回购垃圾债所能解决的。

此外，美联储直接下市场购买垃圾债券也被认为超出了美联储的职能范围。

目前华尔街部分对冲基金认为美联储回购垃圾债，已经大大超越它的职能范畴——一直以来，美联储的职能范畴是刺激经济增长，促进就业与控制通胀率，并没有承担信贷资产风险。但如今美联储买入垃圾债，恰恰令自身承担不小的信贷资产质量恶化风险。

无论美联储如何救市，美股二次探底可能很快就会到来，就像华尔街资深交易员和加密货币分析师Tone Vays分析的那样，标普500和道琼斯等指数可能很快就会再创下新低。

这也将导致加密货币市场受到连累。

2、与标普正相关，加密货币市场难逃一劫

美股二次探底，加密货币市场很难独善其身，比特币价格走势与标普500指数的皮尔逊的相关性说明了一切。

例如，今年3月中旬，两者创下了约0.5的历史新高。

皮尔逊相关系数广泛用于度量两个变量之间的相关程度，其值介于-1与1之间。当该数值等于1，说明两个变量之间完全正相关，当该数据为0，说明变量之间不相关，当该数据为-1，说明两个变量之间呈现负相关。

0.5的皮尔逊相关系数，说明比特币价格走势已经与标普500呈现十分明显的正相关关系，此时一旦美股再次下跌，比特币也将难逃一劫。

如果将时间线拉长，两者的相关性将从0.5增加到0.84。例如，研究2010年到2020年3月的数据，两者的皮尔逊相关系数超过了 0.84 ，即强正相关。而就2017年而言得出的相关系数为 0.9（强正相关）。

危机之下的比特币，诚如Bitcoin.org官方论坛持有人Cobra（眼镜蛇）所认为的那样，“你可能犯的最大投资错误是，认为比特币和加密货币总体上是对传统金融体系的一种对冲，天真地认为比特币将抵消你在经济衰退和股市崩盘中蒙受的损失。”

Cobra解释道：“当人们有多余的现金去投资一些有风险的东西时，他们就会购买比特币，而那是在经济景气的时候，因为当经济景气的时候，你就有能力去赌博和梦想。当人们失去工作、买不起房子、生活艰难时，没有人会去买BTC。”

此外，他认为：“整个加密货币市场几乎完全由新手支撑，他们盲目地购买加密货币，仅仅是因为对未来价值的贪婪预期，基于感知而非任何效用的价值，当垃圾变成现实时，他们会首先抛售。”

而对于市场预测，他表示：“如果我们陷入深度萧条，如果比特币的交易价格在1000美元到2000美元之间，我不会感到惊讶，只有最顽固的持有者将会留下来，其他的持有者将会抛售大量比特币，这是必然的，因为他们将需要这些钱来支付房租、食物、维持他们的生意。”

那么，假设加密货币市场还有一次探底行为，那么其价格会到多少？

4月12日，暗网丝绸之路创始人Ross Ulbricht（罗斯·乌布利希）表示，BTC可能会保持看跌趋势直到明年，而且价格可能会跌至3,000美元以下。

4月11日，大B网首席执行官Arthur Hayes和一位化名为“Crypto Capo”的交易员都预计比特币将再次试探3000美元的区域。使得一提的是，早在比特币大跌前，二人都曾预测比特币价格将在2020年初跌至3000多美元。

在技术层面，据Bitcoinist近日报道，比特币价格现已有一个3500美元的CME缺口，考虑到其历史上向CME价差靠近的表现，BTC有可能重新试探3000美元的区域。本月早些时候，前国际货币基金组织（IMF）经济学家、对冲基金经理Mark Dow将比特币描述为“教科书式的空头”，指出比特币的宏观趋势仍对买家不利。

当CME比特币期货市场在交易时段结束后关闭，比特币价格出现波动时，就会出现CME缺口（gap）。例如，如果比特币价格在期货市场收盘时为6600美元，但在开盘时飙升至7000美元，那么CME上就有了一个从6600美元到7000美元的缺口。

那么，在如此多确定性因素影响下，比特币还有可能重回3000了吗？

在这个黑天鹅振翅的时代，一切基于逻辑的分析都难以周全。也许美股在特朗普政府的强力刺激下就能够重回牛市，毕竟美联储开启了无限量QE，加密货币市场也会重获新生。

但是，我们一方面期待一切好的事情发生，另一方面也要全力规避风险。

4月14日晚间，几张中国农业银行钱包APP的手机截图在各大微信群转发，截图显示的主要是中国农业银行里可以兑换央行数字货币DCEP的页面，用户的银行卡内现金可以直接兑换为等值的DCEP，10人民币兑换10 DCEP。（注：DCEP 即 Digital Currency & Electronic Payment，数字货币&电子支付）

网上疯传的钱包截图

从钱包截图来看，DCEP钱包与央行对于DCEP 特点的介绍十分契合。截图显示，这个钱包除了有扫码支付、汇款、收付款等基础功能之外，还将支持数字资产兑换、数字钱包管理、数字货币交易记录查询、钱包挂靠等功能。

紧接着，4月15日，“央行数字货币DCEP正在农行内测”这个话题就占据了各媒体头条，朋友圈、微信群也霸屏。根据媒体报道，央行正在中国农业银行的钱包应用上对DCEP进行内部兑换使用测试。由于是内测版，只有白名单内的客户才可以体验测试，没有进入白名单的用户无法注册使用。从钱包内部注册信息来看，目前的测试网点地区是在深圳、雄安、成都、苏州。

此前曾有消息称，央行数字货币在深圳、苏州等地试点，工、农、中、建四大国有商业银行和两大互联网巨头阿里与腾讯都会参与内测试点。如果这次内测消息属实，倒也证实了此前的猜测。

1、5年研发磨砺，央行数字货币进入倒计时

早在2014年当时央行行长周小川就提出研发数字货币的想法，到现在开始试点内测，至今研发了5年之久，可以看出央行在DCEP研发上的认真与谨慎态度。

从曝光度和重视度可以看出，央行数字货币在2019年-2020年的研发进程明显加快，在战略层面的意义逐步上升。

先是去年8-10月的密集曝光，中国人民银行多次发文和公开发言谈央行数字货币“呼之欲出”、“开始闭环测试”等；到今年4月初，中国人民银行在北京召开了2020年全国货币金银和安全保卫工作电视电话会议，对2020年的重点工作进行部署，其中提到要坚定不移地推进法定数字货币研发；再到现在的内测使用，央行数字货币真的从去年的“呼之欲出”进入真正推出的倒计时了。

根据央行此前在公众号上的披露，央行数字货币顶层设计已完成，接下来就是下一步将稳妥推进数字化形态法定货币出台应用。安信证券和《财经》都表示，央行数字货币有望在2020年推出试点，建议密切关注国内央行数字货币研发和推广进程。

那么，有些人会困惑，央行数字货币是必要的吗？是不是一个伪需求呢？

是必要的，且是很强有力的创新。为什么这么说？

对于央行为何要推出数字货币，央行行长周小川曾说过：“我们首先要明确一个目的，数字货币并不是要用货币去实现某一种技术方案的应用，而是说，本质上是要追求一个零售支付系统的方便性、快捷性和低成本，同时也要考虑安全性和保护隐私。”

总的来说，DCEP的研发有四个方面原因：第一，我国研究国家数字货币已有五六年之久，技术已经逐渐完善和成熟；第二，为了提升人民币的国际化竞争水平；第三，防范天秤币对主权货币体系的威胁，和洗钱、偷漏税等金融问题；第四，减少目前纸钞的印制、回笼、贮藏成本，增加支付便利性。

2、经济形势倒逼，全球法定数字货币研发加速

近两年，之所以加快进程，我们认为，一方面是来自此前Libra数字货币项目对法体系的潜在挑战和威胁，另一方面是疫情和全球经济下行的影响。

面对这些影响和压力的，或者说意识到数字货币重要性的，不只是我国央行，全球央行数字货币都进入了加速通道。正如菲律宾联合银行行长Edwin Bautista接受采访所说，新冠病毒大流行将导致该国现金步入终结，将加快采用包括央行数字货币在内的数字银行服务。

据IMF最新报告，迄今为止，有近70%的央行都在研究央行数字货币，目前取得显著进展的也不在少数。

2020年1月，澳大利亚储备银行（RBA）近期透露，他们正在模拟基于以太坊网络的支付系统中进行使用中央银行数字货币（CBDC）的测试，来查看银行之间客户支付的清算系统能否在一个基于以太坊的许可网络上运行。

2月21日，瑞典央行开始其央行数字货币电子克朗（e-krona）测试。同月，美联储也表示，美国央行正在研究发行数字货币的可行性。

4月2日，法国中央银行正在分析如何使用加密货币为CBDC提供支持。在最近的内部报告中，该银行强调以太坊（ETH）和Ripple（XRP）是可用于发行代币化中央银行数字货币的两种加密资产。

4月6日，韩国央行宣布将在2021年对韩国央行数字货币进行试点测试。根据韩国银行的计划，本次测试首先要在2020年12月底进行央行数字货币CBDC的设计、技术审查、业务流程分析和咨询等准备，如技术筹备充足，则将在明年1月至12月进行小范围试点测试。

从全球的法定数字货币进程来看，央行数字货币已经被许多国家提上了日程，且战略意义重大，部分国家还将利用加密货币的优势来使CBDC更便捷和创新。

3、误解与炒作丛生，如何理解DCEP的影响？

要说央行数字货币的推出，会有什么影响？

先来看看，4月15日早盘，数字货币概念股走强，涨幅居首。截至发稿，汇金股份、聚龙股份、高伟达涨停，奥马电器逼近涨停，飞天诚信、四方精创、数字认证等多股纷纷拉升，这其中主要是受到“央行内测DCEP”消息的刺激。

很明显，大家都嗨了。

数字货币概念股走高

这个消息算是央行数字货币自去年9月以来的一个重大进展，它对概念股的利好，完全可以理解，但是和币圈有什么关系呢？如果说一点影响没有，也不至于，但是很多投资者可能不太了解DCEP的本质，或者加密货币的本质，盲目地把两者关联起来，有点过分自嗨了。而且，自从去年央行数字货币“呼之欲出”以来，很多借着DCEP概念炒作的虚假网站和打着DCEP幌子的骗局就开始“猖獗”，各种建群，教投资者如何推广、如何参与DCEP投资。

这里OKEx情报局再次提醒广大投资消费者，DC/EP是由人民银行发行的法定数字货币，只是数字化的人民币，不存在炒作和任何投机空间，也不需要普通投资者去宣传推广，一定要提防各种骗局。

DCEP是央行发行并由指定运营机构参与运营并向公众兑换的，以广义账户体系为基础的，支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价的，并具有价值特征和法偿性的可控匿名的数字人民币支付工具体系。

通俗地来讲，画几个重点：1、央行发行DCEP给商业银行，用户可以用现金跟行业银行兑换DCEP；2、DCEP本质是数字化/电子化的现金，它的功能和属性和纸钞是一样的，只不过它的形态是数字化的；3、DCEP具有无限法偿性，不会存在像支付宝和微信支付方式一样被部分商家拒收地现象；4、DCEP顶多是和区块链技术有关系，和币圈关系不大，和加密数字货币更是不同概念，在地位上来说甚至是对立面。

所以，建议不要过分放大央行数字货币对币圈的影响。

至于央行数字货币推出对整个金融体系的影响，肯定是有的，而且是巨大的。从个人层面看，DCEP改写个人支付方式，开启下一个支付新时代；从企业和国家层面，DCEP将颠覆贸易结算体系，促进金融科技创新；从货币体系层面，DCEP是维护主权货币体系稳定和防范金融风险的重要工具。

从商业创新机会上，有很大的机遇，央行数字货币的推出和未来投入使用，将对现有的金融市场带来颠覆性的变化，同时也将形成一条完整的产业链这背后或许蕴藏着全新的商业机会。近日，国盛证券发布报告，梳理了央行数字货币生态体系下的潜在商业机会：1）发行环节：关注银行IT升级改造机会。央行数字货币的推行将带动银行核心系统升级；2）流通环节：关注钱包服务提供商、支付服务提供商。钱包服务提供商将有望从数字货币交易、存管乃至增值服务中收取部分管理费用。预计央行数字货币的投放体系中仍然大概率会应用目前现有的清算结算体系，支付服务提供商将受益于线下的现金交易逐步向基于央行数字货币的支付体系转移的产业趋势；3）管理环节：关注安全加密、KYC认证需求升级的机会。

而在投资方面，国盛证券指出，建议紧扣央行数字货币产业链，把握“银行IT”“身份认证”与“支付服务”三大主线：1）银行IT。不管是为央行还是商业银行开发数字货币系统，不管是为数字货币添加特定字段还 是开发用户访问、应用系统，DCEP都无法离开银行IT服务商；2）身份认证。在人民银行申请的与数字货币有关的专利中，身份认证是不可缺失的一环，与之相关的技术是加密技术与身份认证（CA）资质；3）支付服务。尽管DCEP采用“中央银行-商业银行”双层运营体系，但从专利中，商业银行以外的“钱包服务商”或许也会扮演重要角色，而拥有电子支付经验或牌照的厂商有望入围试点。

总的来说，从未来经济发展趋势和金融领域发展前景来看，数字经济是未来的发展趋势，全球央行数字货币研发潮或许将带来一场数字经济风暴。

“说实话，过段时间市场要还是半死不活，我必须选择开始割肉了，已经撑了太久，这两年太难了。”

一位微博粉丝超过10万的加密货币投资者老山，这样评价自己入圈这几年的投资历程，老山当下的投资失利状况，可能正是大多数币圈投资者的真实写照。

2019年上年中，媒体针对2300多人的调查显示，即便在比特币价格从3500美金上涨到14000美金这样的4倍行情下，依然有20%的投资者处于亏钱状态，70%的投资者没有跑赢比特币，只有区区10%的投资者盈利超过4倍。

那么，为什么大V、散户投资者，即便是在小牛行情下，还会大量亏钱呢？什么样的情况下亏钱是符合逻辑的，又该如何在牛市跑赢大多数人？

1、熊市亏钱，正常现象

“熊市亏钱是正常现象，但我亏得有点多了，亏得时间有点长了。”

币圈老鸟老山这样看待熊市亏钱，只不过2017年至2020年这期间熊市时间之长，出乎他意料，外加全球经济不景气，在他看来市场行情在短时间内必然起不来。长时间的亏钱，让老山有点吃不消，他这才萌生了退出的想法。

2017年12月份加密货币总市值达到8000亿美金，此后便开启了长达两年的熊市之路

不过，像比特大陆这样矿业巨无霸，不也“炒币”亏钱？比特大陆在2018年的财报显示，他们持有的100万个BCH的平均成本为600美金，当时价值6亿美金，如今BCH的价格为220美金，100万BCH只值2.2亿美金，只BCH这一项投资，比特大陆就损失了3.8亿美金。

另外，像矿业大佬江卓尔这样的资深投资者近期也投资失利。

2月初，江卓尔通过个人微博表示，“好惨，活不过10分钟。既然破了，我就开始用初四（大年初四）没用上的场外资金逐步抄底吧。因为历史经验证明，我一般能猜中次低点。真正的底总要在我预测后才来，所以我得先预测一次，另外我从不删帖。”

随后，在2月27日，江卓尔再次发微博表示，“长线来看这位置不错，我把春节没用的场外资金用完了。”

原来，在2020年初，江卓尔通过场外融资现金，用以在二级市场抄底比特币，根据微博显示时间，江卓尔用完场外资金时，比特币价格为8600美金。也就是说，江卓尔加杠杆买入比特币的价格至少在8600美金以上。

随后，江老板又通过个人微博表示，“最近脸都被打肿了，没料到这个价格，场外资金太早用光了，现在没钱买币，只好趁乱捡了两个域名。”

比特大陆也好，江卓尔也好，之所以会产生亏损，根本原因还是市场行情所致，从2017年至今，市场整体处于熊市行情，加之近期黑天鹅事件，恐怕每个人的财富都在缩水。

换句话说，熊市亏钱是正常现象。而投资者之所以敢于向市场承认亏钱，也是他们不怕短期亏钱，坚定看好加密货币市场未来走势的表现。

情报局通过百度搜索关键词“比特币”、“比特币 赔钱”、“比特币 亏钱”，得到的检索量分别为6500万、350万、669万，后两者占前者10%。也就是说，在中文渠道，10条与比特币相关的检索，就有一条与亏钱或者赔钱相关。

虽然该数据无法直接反应广大投资者的盈亏状况，但也从侧面反馈了金融市场的残酷与亏钱者众多的现象。

因此，无论时大公司，行业知名大V，或者众多小散户，需要明白一点，熊市亏钱是正常现象。更何况机构投资者也会在熊市亏钱，这其中就包括前高盛合伙人创办的加密基金Galaxy Digital。

2、熊市期间，机构也亏钱

2018年以后，加密货币价格跌势不止，这也让投身其中的投资大佬们损失惨重。

前高盛合伙人Mike Novogratz（迈克·诺沃格拉茨）创办的Galaxy Digital Holdings LP（以下简写为Galaxy Digital，银河数字）财报显示，2018年三季度该公司在加密货币资产上已实现和未实现净亏损达到4100万美元，前九个月累计净亏损高达1.36亿美元。

而整个2018年，Galaxy Digital的亏损高达2.727亿美元。

尽管当时的Galaxy Digital还是一家创业公司，但日本上市公司Galaxy Digital Holdings Ltd持有其部分股权，因此也需要公布详细财务数据。对于2018年三季度的亏损，Galaxy Digital表示，这主要是由于投资以太币、比特币和瑞波币所致。

Galaxy Digital的巨额亏损与其创始人盲目乐光有着直接关系。

作为加密货币投资的直接参与者，2017年年底Galaxy Digital创始人Novogratz曾预言，比特币价格会飙升至高达4万美元。不过在此后的一波又一波大跌之后，比特币价格最终下跌至3600美元附近，距离他预言越来越远。

时间来到2020年，根据Galaxy Digital最新一期财报显示，Galaxy Digital在2019年第四季度净亏损3290万美元。

消息披露之际，该公司股价正处于2019年6月份高点之后的持续下跌通道。

Novogratz在财报电话会议上表示：“我认为“黑色星期四”不会让我关于比特币的观点失效。”他后来补充道，“我真的很有信心，到今年年底，比特币将会上涨。”

尽管Novogratz对整个比特币市场充满信心，但银河数字（Galaxy Digital）在2019年最后一个季度遇到的麻烦依然不小。其交易部门的净实现亏损超过3200万美元，其中总净亏损约为1670万美元，其主要投资部门也净亏损840万美元。

所披露的财务数据截至2019年12月30日，因此不包括2020年的绩效详细信息。如果的算上2020年3月份在“黑色星期四”中的亏损，银河数字的损失恐怕会有更多。

这份财报还显示，与2019年第三季度相比，银河数字（Galaxy Digital）在第四季度遭受的损失相对较少，第三季度所有部门的总净损失为6820万美元，该数据远远大于第四季度的2510万美金。

加密货币的损失带给银河数字的损失也导致该公司股价下跌。

自6月份的2019年高点以来，该公司的股价下跌了65％。 当被问及该股票表现不佳时，Novogratz说，与该公司的实际表现相比，Galaxy Digital的股票“便宜”，并指出加拿大股市历来对加密货币相关公司的需求不大。

正如The Block近期报道的那样，最近几个月里，Galaxy Digital在几位高管已相继离职，包括其交易策略主管Josh Lim。 此外，该公司还在2月中旬进行了重大裁员，裁员比例达到了15％。

Galaxy Digital的亏损之路，可谓是加密货币熊市期间机构“赔钱”的典型案例。

总而言之，即便如华尔街精英掌舵的加密货币机构，也会在漫长的牛市中损失惨重，到了不得不裁员才能向投资人交代的境地。那么作为个人投资者，甚至是行业大V，亏钱也不是什么丢人的事情。

那么，是否有减少熊市期间亏损的策略呢？当然。

3、如何在熊市期间降低损失？

（1）熊市期间，高位减仓。

人性是复杂的，在面对熊市时，往往越跌越恐慌，越恐慌越割肉。越涨越贪婪，越贪婪越加仓。这样的做法恰恰会导致损失更加惨重，熊市期间最正确的做法恰恰相反，那就是每一次反弹就减仓。

例如，在2017到2018年的币圈，大量投资者卖房、借钱，高杠杆炒币。结果血本无归者占了大多数，这就是典型的熊市期间在该甚至清仓的时候选择重仓。

（2）避免短线入场与长线被套

熊市期间，不少投资者是成功逃过牛顶的，在牛顶附近清仓后，手里有了不少的可用的资金，当看到一波短线机会时，想要短线操作，结果导致被长期套牢。

例如，本来比特币12000远的时候逃顶了，结果却被138980元的最高点的短线操作给活活套死了。而一旦在这个价位被长线套牢，想要解套可能就需要数年等待。

（3）避免追涨杀跌与频繁换仓

根据深交所每年发布的《个人投资者状况调查报告》显示，A股市场只有8.5%投资者为抄底型投资者，46.9%的投资者为追涨型投资者，其余投资者没有明确的追涨或抄底倾向。

相信在投机风极盛的币圈，追涨杀跌型投资者的比例会更高。

“最近某个币涨了好几倍，你帮我看看，要不要买”这样的声音更是不绝于耳，也就是说大部分人喜欢频繁换仓，毫无原则的追涨杀跌。最终结果就是手上的筹码越来越少，绝对收益不断下滑。在牛市过程中一旦换仓出现失误，错失了最佳投资标，就容易成为主力的接盘侠。

（4）坚决不把运气当技术

牛市赚钱人人都会认为觉得自己就是大神，觉得这就是自己的实力，但实际上之所以能赚钱，不过是运气使然。

例如，在上升的电梯中有三个人，有人在电梯中做俯卧撑，有人在做深蹲，有人在练拳击，最后电梯到了30层，这些人可能会把自己的成就归功于俯卧撑、深蹲与全神贯注练拳击，但带他们上来的是电梯。

如果环境变了，在一个下降的电梯中，无论他们如何努力俯卧撑、深蹲与全神贯注练拳击，都不可能改变向下的颓势。

近期，全球金融市场处于极度不稳定状态，加密货币行业也遭到了严重波及，一场肉眼可见的漫长熊市正在酝酿，那么你怎么看？又会选择怎样的投资粗略？欢迎评论告诉我们。

距离比特币“减半还剩30天时间，最近的比特币网络活动、需求量有增强和上升的趋势，大V们对比特币减半事件影响也进行了相关评估。本文从主要从市场总体趋势、币圈重大事件、人物观点三个方面盘点最近一周的重要资讯，以及数据/事件背后的潜在意义。

一、市场总趋势

1、比特币网络活动再次增强，“巨鲸”数量达两年内新高

根据数据平台Glassnode在4月9日发布的最新一周链上报告，透露了两个重要讯息：第一，最近，比特币网络活跃度出现了上升趋势，转移活动在增强。根据他们发的一个近三年的比特币网络活动的图表，该图表显示了整个网络中移动的比特币数量从去年8月开始迅速加速，直到上个月才稳定下来。现在，这个活跃度有再次增强的趋势。

这些网络活动增加很可能是由于近段时间比特币交易量的增加，3月暴跌之后，比特币网络每天的确认交易数量在低位徘徊了一段时间，最近开始回升。当然，和最近半个月的币价有所升温也有关系，很多人可能依然对即将到来的减半事件抱有期待，也是他们购买比特币的动力之一。

第二个讯息，目前比特币“巨鲸”（通常指拥有1000个比特币以上的投资者）数量达到了两年内新高。如下图，目前持有至少1000个比特币的地址数量现在略低于1850个，这个数量和2016年年初（即上一次减半之前的几个月）几乎完全相同。Glassnode表示：“这一趋势意味着，尽管市场环境不确定，但巨鲸仍然相信现在是囤积比特币的好时机，这表明他们认为还有进一步增长的空间。”分析师Keith Wareing认为大矿工可能会逢低买入，在5月中旬比特币减半之前囤积更多的比特币巩固地位。

（持有超过1000BTC的地址情况）

目前距离比特币减半还有30天左右时间，你会采取继续买入还是静观其变的策略呢？

2、散户和机构对比特币的需求爆炸式增长

据Newsbtc.com报道，最近有各种来源的数据表明，机构客户和零售客户对加密货币（尤其是比特币）的需求正在迅速增长。

根据英国衍生产品提供商IG.com的数据，其比特币合约交易者中有81％是做多，而在过去24小时内，有70％的Coinbase用户交易增加了他们对BTC的敞口。此外，Decrypt报告说，Kraken，OKEx，Bitfinex，Paxful和Luno的用户注册量急剧增加，有的增加了300％。

最重要的是，“购买比特币”和“比特币减半”最近都在Google搜索量中强劲增长，这证实了散户投资者进入加密货币市场的趋势。以上是许多基于数据的证据，表明了散户投资者的强烈比特币需求。

在机构方面，富达数字资产公司（富达数字资产公司隶属于华尔街巨头富达投资公司，富达公司管理着数万亿美元资产）的发言人 Frank Chaparro 对 The Block 表示，“从交易的角度来看，我们每个月都会继续吸引新客户，并且看到大量的增长。最近几周，我们在整个业务中看到了更大的发展动力。”

虽然目前我们无法确定近期这些散户和机构投资者的需求增长对比特币的价格影响有多大，但起码我们目前看到的需求增长都会促使加密货币市场更加蓬勃发展，注入新的活力。

二、币圈大事件

1、BCH、BSV完成“减半”，全网算力面临新抉择

4月8日晚上8点19分、4月10日上午8点48分，BCH、BSV网络分别迎来了首次“减半”（区块奖励减半），出块奖励都从12.5 枚降低至 6.25 枚。目前，BCH的网络算力和4月8日相比已下降了一半左右。根据TokenView数据显示，同期内BTC和BSV的算力有相应的增加。

我们上周文章提到，矿工通常会切换到当前奖励更高的网络上去挖矿，所以目前算力切换到比特币网络也很正常。现在距离BTC减半还有30天时间，这一多月也将成为BCH和BSV币价表现的“窗口期”， 等BTC完成减半后，三大网络的区块奖励数量将相同。BSV的大V邱少贤认为，那时才是重头戏。不出意外，全网SHA-256算力将进行新一轮抉择，“真正的比特币”之争，将走入新的阶段。

2、XMR（门罗币）因“N号房”事件再次面临下架潮

此前闹得沸沸扬扬的“N号房”事件，引起了持续很长一段时间的舆论发酵。大家对电报的隐私和这种犯罪行为感到惊讶和愤怒的同时，加密货币XMR（门罗币）也受到了牵连。此前有媒体称他们已经看到警方的证据，人们通过XMR购买这个电报群的视频，N号房的主要嫌疑人Cho Joo-bin以及他的主要同伙——N号房多个聊天室的管理员也在用XMR。因为门罗币作为知名的隐私币，其高度匿名性为犯罪者们提供了“无法追踪”的便利。

随着调查的展开，主流媒体对XMR（门罗币）进行了猛烈的抨击，韩国知名加密货币交易所Bithumb面临着下架门罗币的压力。因为这种高于其它加密货币的隐私性，确实经常被使用在暗网等交易场景中，会受到一些争议。早在去年秋天，OKEx韩国以及Upbit等其他交易平台都已经下架了XMR以及一系列知名的隐私币。但加密货币和隐私技术本身是无罪的，有罪的是利用这种技术来做非法交易的犯罪分子。

3、比特大陆与币印劳动纠纷一审裁定，币印需支付约210万元补偿金及违约金

据北京法院审判信息网公开的信息显示，北京市海淀区人民法院一审裁定，币印法定代表人潘志彪、股东朱砝和李天昭在其与北京比特大陆科技有限公司（比特大陆）劳动争议中，需继续履行与比特大陆签订的《保密与竞业限制协议》、《补充协议》；潘志彪，朱砝和李天昭三人于该判决生效后七日内返还比特大陆2017年9月至2019年1月期间支付的竞业限制补偿金，分别为340290.32元，248850.1元，281379.31元，共计近90万元；于该判决生效后七日内支付北京比特大陆违反竞业限制违约金462000元，352008元，408000元，共计120余万元；比特大陆其他诉讼请求被驳回。

此案系比特大陆与三名前员工的劳动纠纷案，2019年，比特大陆起诉了前员工、现币印矿池联合创始人潘志彪、朱砝、李天昭三人，涉嫌违反竞业协议。比特大陆的最初诉求除了索回三人的竞业补偿金、违约金以外，还要求2632万的因违约造成的损失，即币印因经营比特币业务获利的手续费，总额接近4000万。目前法院一审裁决已出结果，但据自媒体吴说区块链消息，知情人士称，比特大陆似乎认为此次判决210万元的赔偿总额，不足以抵消因竞业违约造成的损失，因此可能选择继续上诉。

三、市场观点

1、BitMEX CEO：比特币减半后全网算力下降30%，年底价格2万美元

BitMEX CEO Arthur Hayes近日发表了一篇研究报告，评估了新冠疫情对经济和金融市场的影响，以及比特币在经历减半事件对挖矿业的影响。（原文链接：https://mailchi.mp/f9aef4cfc78a/crypto-trader-digest-1307898?e=aeae76e39c）

他认为，目前经济形势可能看起来会像20世纪70年代，而金融市场很难容忍这种政权更迭和通货膨胀。在这种环境下，比特币可以在其生命周期中获得最大的机会。

在减半之后，假设比特币价格不变，并且排除交易费用的影响，矿业收入应下降50%左右。然而，网络算力情况未必如此。网络算力的下降不仅取决于区块奖励的下降，还取决于难度调整机制与矿业结构的的相互关系。根据目前的行业结构，然后假设比特币价格不变，我们预测，减半可能会导致比特币网络算力下降30%-35%。

此前杠杆玩家在市场暴跌时被部分消灭了，现在BitMEX XBTUSD 未平仓合约正在缓慢重建，面对通货膨胀，交易员们会根据对通胀的预期进行相应的对冲。这是全球再平衡的第一幕，杠杆所带来的价格扭曲，将被利用，至于是输还是赢，后果自负。而他对比特币在2020年底的价格预期，仍然是2万美元。

2、暗网“丝绸之路”创始人：BTC可能保持看跌趋势直到明年，价格或跌至3000美元以下

根据Bitcoinist报道，暗网“丝绸之路”创始人Ross Ulbricht表示，BTC可能会保持看跌趋势直到明年，而且价格可能会跌至3,000美元以下。他预测在此阶段比特币拥护者会产生极大的焦虑，但这将是一次绝佳的购买机会，就像早期的低谷时期一样。Ulbricht仍对比特币的长期前景保持乐观，他还说，“一旦这个周期结束，反弹将肯定会导致（比特币）价格更高。”