区块链情报局 | 比特币前沿

加密市场的“老人”，应该都有这种感觉：每隔一段时间就会有一个甚至几个公链项目大爆发，占据舞台的中央位置，吸引整个市场的目光。不管市场热点是走向DeFi、NFT、GameFi还是元宇宙，都不断的有公链项目火爆全场，可以说是流水的热点，铁打的公链。

如果把市场热点比作龙卷风，一阵狂风席卷而来再席卷而去，那么公链项目就是“风”本身，一直在刮，而且时不时的刮出来一个12级大风。从被称作公链元年的2018年开始，ADA、EOS、AVAX、DOT、SOL、LUNA......不断的有公链项目掀起波澜，老的未去，新的已起，从不断档。

从最直观的指标—“市值”来看，目前全球市值排名前10的区块链项目中，从狭义角度，即刨去平台币、稳定币、单一支付场景等，有5个是公链，占据半壁江山；排名前20的区块链项目中，有9个是公链，占比45%。而从广义的角度说，比特币其实也是公链。

那么，公链到底是什么？为什么爆火的公链项目层出不穷？

公链是什么？

从定义上说：公链又称为公有链，是指任何人都可读取的、任何人都能发送交易且交易能获得有效确认的、任何人都能参与其中共识过程的区块链。通常被认为是去中心化的。可以简单理解为公开的、公共可用的区块链。

因此从这个定义上来说，比特币也是公链，ETH则是在比特币基础上加入智能合约从而完成升级的公链2.0。

知道了公链的定义，也就明白了公链所应该有的特性：

1、开源：由于公链整个系统的运作规则公开透明，这个系统必须是开源系统；当然，公链必须是开源的，但是开源的不一定是公链。

2、保护用户免受开发者的影响：在公链中程序的开发者没有权利干涉用户，所以公链可以保护使用该程序的用户权益。此外，高度去中心化的分布式数据存储也是公链最大的特点之一，交易数据公开透明化、数据无法篡改等优点，使公链可以有效保障用户的数据安全。

3、访问门槛低：任何人，只要拥有足够技术能力的人都可以访问，不限性别、年龄和国籍、宗教信仰等，甚至在一定程度上允许非法的人访问。

4、所有数据默认公开：尽管所有关联的参与者都隐藏自己的真实身份，这种现象十分的普遍。用户通过他们的公共性来产生自己的安全性，在这里每个参与者可以看到所有的账户余额和其所有的交易活动。

另外，公链一般会通过代币机制（Token）来鼓励参与者竞争记账，来确保数据的安全性。可以说因为公链的去中心化特性，如果要保证公链本身的安全资产运行，必须有代币激励机制，完善的代币激励机制也会反过来极大的促进公链用户的增加。

从核心价值来讲，公链带来的最重要的价值是信任和效率。公链是底层基础设施，解决了这两个核心问题，才会吸引有越来越多的应用和生态，用户才能感知到公链带来的价值，公链的价值才会真正体现出来。

从问题来讲，公链当前面临的最大问题是安全和效率的矛盾，即如何在去中心化程度和高TPS两者之间取得平衡。

另外还面临：激励问题、安全风险、隐私问题、最终确定性（Finality）等问题，这些问题都在一定程度制约了公链的发展与大规模应用。当然正是由于这些问题的存在也促使大量的公链项目奋发努力，试图开发出来更完善的公链项目，使得目前的公链赛道百花齐放。

为什么爆火的公链项目层出不穷？

为什么不断的有公链项目脱颖而出，并在市场上占据一席之地？这主要是公链在整个行业的地位决定的，可以说公链是整个区块链行业的基础设施，就像是各种“路”（公路、铁路、航线）是整个国民经济的基础设施一样。

现在整个行业都还在初级阶段，需要打好地基，兴建大批“基础设施”，然后才会有各种应用设施的蓬勃发展，日渐繁荣。就好比是修路，路修起来，才能跑各种各样的车辆，带起沿线经济，兴建高楼大厦、商城工厂，从而形成产业链，升级整个国民经济。

同理，区块链行业的繁荣发展，也离不开众多公链项目的发展与成熟，正是因为以ETH为代表的公链项目的日益发展成熟，依托其开发的各种DeFi（包括：借贷、DEX、衍生品、预言机等）、NFT、Dapp、Layer 2等概念的项目才会在这一轮牛市里迎来大爆发，你方唱罢我登场，让人目不暇接。而这些概念项目的大爆发又反过来促进了ETH等公链的发展与价值提升。

作为整个行业的基础设施，公链这个池子足够大，可以容纳下足够多，不同种类的公链项目，从而满足市场的多样化需求。这也是为什么虽然有ETH这个巨无霸横亘在前，但还是不断的有公链项目被开发出来，并受到市场的热捧。

而从ETH本身来说，网络拥堵与gas费过高这两大难题极大的制约了ETH继续快速的发展，虽然EIP-1559提案的通过与Layer 2扩容方案的甄选和完善，在一定程度上缓解了这两大难题，但在ETH2.0成功之前，很难根本上解决这两个问题，这让许多公链项目与团队看到了机会，不断有新的公链尝试做的更好，希望能挑战ETH的王位。

另一方面，去中心化、安全和高性能构成的区块链“不可能三角”，也同样制约着所有公链项目，目前来说，还没有公链能够把这三件事情同时做好，总是追求其中一个或两个效能，而弱化剩下的一个。强如ETH也只是做好了去中心化与安全，而弱化了高性能这一块。

在不断的破解“不可能三角”的过程里，会有不同类型和理念的公链项目被开发出来，接受市场的检验，火爆整个市场，带领整个行业前进，并让参与其中的人获得超额收益。

当然，从目前来看，无论在市值还是生态的繁荣度上来说，ETH都占据着绝对优势。仅从TVL（总锁定价值）来说，全网用户所抵押的数字资产总价值为2,367亿美元（2022年3月7日数据，下同），以太坊就占据了总额中的1,346亿美元，占比56.8%。

全网TVL总锁定价值（数据来源：defillama）

从中短期来看，ETH的公链之王地位还很难撼动，但并不能说公链未来的发展就是ETH的天下。从ETH诞生之后，不断的有公链火爆市场，就证明了并不是所有人都对ETH情有独钟。

而现在，借ETH拥堵、高gas机遇和DeFi、NFT等热潮，诸如ATOM、DOT、SOL、LUNA、AVAX等公链项目在爆炸式发展，用户与资金也开始向其他使用成本更低的公链转移。

放眼整个公链生态，未来ETH至少会受到4个方面挑战：一是DOT、ATOM等以跨链为主的公链的挑战；二是以Flow等新型资产公链的挑战；三是来自SOL、LUNA等高性能著称的公链的挑战，四是交易所公链的挑战。

未来随着区块链行业的发展，市场对于公链这种基础设施的需求会越来越多样化，正如经济的发展不仅需要高速公路、高铁，还需要空运和海运。多元化的发展会给各种公链足够的生存空间。而从根本上说，公链的竞争还是要看谁能提供更好的性能、更高的安全性以及更低的成本和更大的社区支持，从而能够链承载更大的资产量。

自从去年11月美联储放出风声要加息，加密市场已经持续下跌4个月。而再有4天左右（美东时间3月15/16日），美联储2022年第二次议息会议就要召开，此次会议市场普遍预期加息会落地，在此大背景下，加密市场继续走低。

可以说，现阶段随着比特币的“主流化”、“美股化”，美联储货币政策的变化对比特币以及加密市场的涨跌影响越来越大，甚至在很大程度上决定了比特币的牛熊形态。那么，2022年，美联储将开启加息的大环境下，会如何影响加密市场的涨跌与牛熊转换？加息开启后，对世界的经济大环境会产生什么影响，又会如何反馈到加密市场？

加息周期将开启，整体经济大环境会有什么变化？

在美联储加息已成定局的2022年里，现在最重要的问题是：美联储一旦开启加息周期，会带来什么影响？特别是对经济大环境带来什么影响？毕竟经济基础决定一切。

要回答这个问题，我们首先需要理解美联储加息的本质是什么？这个问题，我们在欧易学院原来的文章：《美联储加息（二）：加息的本质是什么？》里已经回答过：加息的本质对美国内部来说是通过货币政策的调整发展美国经济，而对外部来说客观上会演变成美国对其他国家/地区以及某个行业的金融收割，而这两个结果是相辅相成、互为因果的。

为了实现上述结果，美联储在开启加息后甚至是加息前，会利用美国在国际上唯一超级大国的地位采取一系列措施，这些措施会让世界整体经济大环境出现一些明显的变化，具体来说主要有三个变化：全球资本加速回流美国、世界进入高通胀时代、有可能出现更多的诸如俄乌冲突的黑天鹅事件。这三个经济大环境的变化可能都会对加密市场产生重大影响，甚至是“覆巢之下无完卵”的影响。

变化一：全球资本开始加速回流美国。在美联储加息的初期，这会是一个非常重要的现象，也是全世界都会面临的一个威胁。因为美国的利率提高之后，资本为了逐利，会往利率高的地方流动，这个时候，为了避免出现国际资本大幅流出，大部分国家也会跟着美国一起，同步进行加息，以维持住本国货币跟美元之间的利差不变，国际资本流出的动力就小一点。

但是各个国家的发展水平不一样，跟着美联储加息可能会出现实体经济发展断粮的情况，或者挤爆自己国家的资产泡沫。如果不跟着加息，可能会出现资本外流，货币贬值的情况，后果更严重。就算两害相权取其轻，选择跟随美联储加息，但是你不知道美联储会加息到多少，以什么样的节奏加息，有可能没跟多久就把自己经济跟崩盘了。

变化二：世界通胀水平大增，特别是推高其他地区的通胀，使美国形成价值洼地。核心要素是能源和粮食的涨价问题。以欧洲为例，最近对俄罗斯石油天然气的制裁已经让油价高升，美国WTI原油期货价格一度突破130美元/桶，市场甚至预测接下来的制裁可能使国际油价飙升至200美元/桶。加上此前对北溪二号的制裁，一系列操作成功把欧洲的通胀水平迅速拉高，而欧洲在疫情期间放的水，并不比美国少。

美国推高全世界的通胀水平，才能使美国的真实利率，在加息周期的前半段，高于其他的主要经济体，这样才能扩大利差，增加对资本的吸引力。而所谓真实利率，差不多是名义利率+经济增长率-通胀率。

美国作为全球最大的粮食出口国，牢牢控制着国际粮价的定价权，如果通过能源操作无法达到目的，粮价的操作会是压轴出场的杀手锏。

变化三：地区冲突或者动荡的黑天鹅事件发生概率大大增加。如果加息初期，很多国家抗住了压力，资本回流美国的速度和规模不及预期，那么这个时候就是美国利用自己超级大国能力的时候，在其他地区制造动荡不安的局势，恐吓资本使其不得不流向美国。

比如现在的俄乌冲突就是美国不断拱火的结果，明眼人都知道俄乌冲突的真正目的不是俄乌双方，而是整个欧元区，作为全球第三大经济实体的欧盟，和第二大国际货币的欧元，这个体量才能让美国吃饱。当然美国不会只把鸡蛋放一个篮子里，作为世界经济三极之一的东亚、东南亚可能也会是目标之一，这会使世界经济和加密市场出现黑天鹅事件的概率大大升高。

可以说，美联储由于疫情的大放水，虽然暂时稳住了经济衰退的步伐，也促使加密市场在内的众多市场“欣欣向荣”，然而现在已经到了养鱼收网的时间，美联储凭空印出来的钱需要有实实在在的资产做支撑，否则崩盘的就是美国自己的经济，加息周期的开启，归根到底还是让全球资本回流美国，为印出来的美元做支撑，这会抽干其他国家地区以及市场的水，其他市场的优质资产皆大跌，华尔街的资本再全球出击，抄底全球资产，完成由虚到实的转变。

虽然美国的套路明眼人都知道，但是却一次次的让其套路成功，因为全球甚至是每一个国家的内部都不是铁板一块，加上美国超级大国实力的政治渗透和资本绑架，即使知道了套路也无能为力，毕竟内部不团结，又实力不济。

美国重启加息，这是一件核心大事，作为资本至上的国家，这是为美国的核心利益而战，所以不要低估了美国为之战斗的决心和无所不用其极的狠辣。

覆巢之下，如何影响加密市场的涨跌和牛熊转换？

自从去年11月，美联储明确要开始缩债、加息，整个加密市场便开启了跌跌不休的模式，截止此文发稿（2022年3月10日），比特币距历史最高点已经下跌42.99%，ETH下跌46.69%。其他板块跌的更惨，即使是作为整个行业基础设施、此前表现最亮眼的公链项目也普遍下跌50-70%，而一些“老主流币”，例如BCH、LTC等则下跌了80-90%。

部分数字资产距历史高位的跌幅（来源：非小号）

从上面的数据可以看出，加密市场对美联储加息这件事的恐慌程度。总结来说，美联储加息对加密市场涨跌与牛熊转换的影响，主要会体现在三个方面：资本回流美国引起的短期或者长期的流动性危机、对市场情绪的影响、黑天鹅事件引起的价格剧烈波动。

引起短期或者长期的流动性危机，是美国加息对加密市场涨跌和牛熊转换的最根本的影响。正如上文所说，美联储加息会用各种手段，促使全球资本回流美国，这些回流的资本大部分会流进美债和美股市场。因为在全球收紧，风险加大的情况下，资本首要考虑的是两点，一个是安全性，一个是收益率。能兼顾安全和收益率的，从历史和现实来看，美债和美股市场是唯二选择。

虽然现在美股和美债都在高位，进去就可能接盘，但这是个比烂的世界，其他市场如果跌起来可能会直接崩盘，资本只能在对比中选择。而且对投资者来说，美股关系着美国的国运，他们身处其中，当然不会认为美国会有什么大问题，会认为，至少美国作为世界第一强国，即使世界崩盘它也是最后一个，这是大家视角不同，所产生的最大的误解。

如果美联储加息后，全球资本加速回流美国，以美债美股的体量将会逐渐吸干其他市场的资金流动。从体量看，美债现在是30万亿美元，美股则高达50多万亿美元，加密市场总市值顶峰是去年底达到3万亿美元，完全不在一个层级。现在美联储加息都没落地，加密市场只剩下1.74万亿美元，已经跌去1.26万亿美元，将近一半的市值消失，对于任何一个投资市场，失去资金流动都是灭顶之灾，加密市场也不例外。

后续美联储加息落地，甚至开始缩表，那么全球资本会加速回流，加密市场作为大海旁边的一个小水池，可能会被迅速吸干，除非加密市场的发展速度和质量足够硬，形成小而美的自循环，而且泡沫已经挤无可挤，但是即使如此，也会元气大伤。

美联储加息的预期将会使整个市场都开始出现避险情绪。这不仅使为数众多的投资者变得谨慎，甚至是退出市场，而且也会导致加密市场的分化越来越严重：价值共识较大的资产例如比特币、ETH和一些真正有生态和应用落地的项目，可能吸引加密市场大部分资金，从而保持相对强势，甚至是利用加息间隙，上涨一波。

而大部分未来可能有价值的成长型的项目，则可能在失去资本的滋润之后开启跌跌不休模式；其他完全没有市场能力和用户的项目，崩盘会是最后的结果。现在市场的分化其实已经开始，并且效果已经很明显，从上文的“距历史高位的跌幅”就已经可以看出端倪。

市场的优胜劣汰是无情的，能经住市场的冲击，穿越牛熊的项目，才有资格活下来并迎来辉煌的未来。从这个角度看，美联储此轮加息周期引起的加密市场大洗牌，对投资者来说也许是一个机会，让我们知道哪些项目是真正有价值的，毕竟潮水退了才知道谁在裸泳。

黑天鹅事件引起的价格剧烈波动，会是美联储加息周期内，加密市场无可避免要发生的事情，而且发生的频率可能还会很高，就像此次俄乌冲突引起的大涨大跌。

除了美国人为在全球制造冲突，让资本失去安全感而回流美国，导致黑天鹅事件波及加密市场之外。美联储加息周期的开启，也会引爆许多国家/地区和市场的内部矛盾，从而产生自爆性的黑天鹅事件，正如历史上美联储加息引起的：2008年的全球金融危机，本世纪初的科技互联网泡沫、以及上世纪的东南亚金融危机等。

当然这些黑天鹅事件对加密市场的影响也不全是负面的，如土耳其里拉大贬值和塞浦路斯危机使一些人转向比特币等数字资产。但是黑天鹅事件发生时所引起的暴涨暴跌，会使许多投资者在猝不及防下资产受损，甚至归零。

从哲学的角度来说，内因才是事物发展的根本原因，外因是通过内因起作用的。美联储加息能戳破的泡沫，肯定是自身发展有问题，特别是在疫情大放水期间，被无限催生而产生泡沫的地方，风险最大。

加密市场在某种程度上符合上述情况，在此次大放水中，加密市场快速生长，看起来一片繁荣，但是泡沫也在大量催生，美联储开启加息，这些泡沫必然会破裂，不过从长远角度来看，泡沫的破裂未必不是好事。

只是数字资产作为现实资产的镜像，如果现实世界崩坏，是会跟着一起崩坏，还是会成为一些现实资产的逃难之地，有待时间给出结果。

最后，现在的世界正面临“百年未有之大变局”，无论是当前国际格局和国际体系的深刻调整、全球治理体系的深刻变革，还是“老”科技红利的耗尽与新科技的逐渐萌发、世界经济的整体滞涨放缓导致的矛盾迸发，都会在未来的时间里逐渐显现出来。

加密市场作为大海里的一叶扁舟，我们作为落在这一叶扁舟上的水珠，除了张开双臂拥抱变化，拥抱暴风雨之外，别无他选，因为退缩从来不会迎来光明的未来。

自俄罗斯对乌克兰展开军事行动后，以美国为首的多个国家和地区逐渐介入冲突，相继宣布在金融和贸易领域对俄罗斯展开严厉制裁：

俄罗斯部分银行被排除在SWIFT之外，PayPal屏蔽俄罗斯主要银行和部分用户，万事达卡（Mastercard）和维萨（Visa）宣布停止俄罗斯业务，而奥迪、宝马等实体企业也相继宣布停止为俄罗斯供货，或停止当地生产业务。部分俄罗斯富豪的海外资产，更是被直接冻结或没收，据意大利经济财政部对外宣布，已没收境内价值1.4亿欧元的俄罗斯富豪资产。

在俄乌谈判取得突破性进展，或事件迎来尘埃落定的终局之前，制裁范围及力度有着进一步强化的可能性。在这种情况下，关于“俄罗斯通过加密资产突破制裁封锁”的讨论愈演愈烈。

一、比特币兑卢布现高溢价，资金流向加密资产？

2月26日，美欧领导人发布联合声明，决定于近期内将部分俄罗斯银行移出SWIFT（金融报文传输系统）。这一举措，也被称为针对俄罗斯进行制裁的“金融核弹”。

成立于1979年的SWIFT，是全球领先的安全金融报文传送服务提供商。虽然其本身是中立的，但却必须遵守欧盟法规。早在2012年，SWIFT便被禁止向受制裁的伊朗提供服务。

在被SWIFT除名的四年中，伊朗的经济和法定货币汇率受到了较大的影响：伊朗原油出口数量在当年和次年分别减少了17.2%和42.2%，作为资源型国家，石油等能源出口受阻，导致其经济大幅下滑（制裁取消后原油出口增加了近80%，GDP反弹13.4%）。另一方面，伊朗法定货币兑美元的汇率大幅下行，通胀水平一路飙升。由此可见，“金融核弹”的名号并非无的放矢。

虽然俄罗斯自2014年便开始采取各类防御措施，包括增加黄金储备、降低美元结算比例、开发本土金融信息传递系统等，但被SWIFT剔除依旧会对俄罗斯的能源出口、法币汇率、通胀水平及金融市场稳定造成较大冲击。俄罗斯前财政部长曾在2014年表示：遭到SWIFT系统除名一年后，俄罗斯本国经济或将萎缩5%。

多方制裁的“围剿”之下，俄罗斯的破局选择成为关键。市场上也逐渐出现“俄罗斯会选择加密资产来规避制裁”的观点。比特币在俄罗斯P2P交易所出现1.8万美金的高溢价，以及2月28日比特币涨幅超14%的强势抬头迹象，似乎都成为这种观点的强力佐证。然而据Chainalysis数据显示，以卢布计价的加密资产交易量并未出现明显增长，而且花旗银行的报告中显示：俄罗斯近期的比特币日平均交易量大概为210枚，约占据比特币全球现货总交易量的1.75%。此外，链上数据方面也并没有显示出俄罗斯资金涌入加密资产的迹象。

二、加密资产当下难成俄罗斯脱困良方

不可否认，加密资产正在逐渐获得越来越多的主流认可，在底层基础设施、上层应用、市值等多方面均获得了长足的进步。但目前为止，加密资产无法成为俄罗斯走出制裁困境的途径。其原因主要为以下几点：

首先，虽然在去年诸多利好的推动下，加密资产总市值一度逼近3万亿美元（2.97万亿）大关。但随着行情逐渐走弱，比特币当前市值已缩水至7400亿美金左右。

对比鲜明的是，俄罗斯在全球排名前15的经济总量：俄罗斯2021年GDP总值为130万亿卢布，折合1.77万亿美元, 原油出口额为1101.19亿美元。显然，比特币及加密资产的体量，目前还无法承载来自俄罗斯的交易、结算、资金流出等金融需求。

2014年克里米亚危机期间，俄罗斯的净资本外流为1510亿美元，此次净资本流出量还会有所增长。但加密市场显然暂时无法消化从俄罗斯溢出的大额资本。

放眼全球来看，加密资产大概占据全球资产总量的3%左右，在各经济主体的博弈中，眼下仍然无法成为主角。

其次，各路加密资产想绕过属地监管，驰援俄罗斯的难度正在不断加大。因为加密资产已经逐渐出圈，为主流视野所关注，各国政府部门和金融机构对加密资产的认知也在不断加深，各种链上追踪加密资产动向的手段也更加专业和完备。

在监管不断完善且主流平台的KYC系统日益成熟的情况下，越是大金额的加密资产交易，越难以躲过制裁发起者的审查和追踪。区块链分析公司Chainalysis的工作人员也表示：美国和世界各地的其他制裁政府可利用链上分析工具，为俄罗斯利用加密资产规避制裁做好准备。区块链的透明度与链上数据分析工具的结合，可以确保制裁仍然是一个可靠的威慑手段。

同时，虽然比特币有着“数字黄金”的称号，但其当下本质依旧为风险资产。在2021年主流资金的大规模进场后，加密资产与美股的关联性正在增加，受国际局势和货币政策的影响也在逐渐加大。从本次俄乌局势恶化之下，比特币和黄金南辕北辙的走势即可看出：在主流资产眼中，比特币更多的是作为提升投资组合多样性的金融产品，而非充当避险选择。

三、俄罗斯置身困境，加密资产面临选择

虽然没有数据证明，俄罗斯会将加密资产当做是破局的选择，但各国金融当局依旧接连对此进行了表态：

欧洲央行行长表示，监管机构要防止俄罗斯借助加密资产规避制裁；

美国财政部长耶伦警告称，加密资产需要关注逃避制裁的渠道；

日本金融厅（FSA）也表示正在阻止被列入黑名单的俄罗斯实体通过使用加密资产逃避制裁。

目前来说，加密资产虽然具有去中心化的属性，且处于中立地位。但加密资产交易平台，以及各类服务商却要受制于经济主体的监管，有配合金融当局审查和实施制裁的义务。

例如：USDC发行商Circle公告表示，将暂时禁止俄罗斯账户的所有法定支付；硬件钱包Trezor表示，在实施制裁后已经立即停止向俄罗斯发货；Coinbase也表示：将屏蔽受制裁地区IP注册、访问或使用相关服务；而NFT 交易平台DMarket更是直接宣布，将会冻结来自俄罗斯和白俄罗斯用户的NFT资产；虽然Kraken等交易所拒绝了乌克兰副总理封锁俄罗斯加密资产账户的请求，但依然声明 “美国国务院下令”这种情况不在承诺之内。

当下，俄罗斯置身制裁困局，加密行业同样面临着两难选择：

一方面，加密行业的原生企业无法置身事外，无视金融当局的审查及配合制裁的需求。而类似于DMarket平台冻结用户资产的行为一旦大范围出现，势必会对“去中心化”、“加密资产在所有权上优于传统资产”等说法产生巨大冲击；另一方面，部分投资者受市场弱势下行影响，无比期望俄罗斯方面资金涌入加密资产，从而提振市场。

需要注意的是，一旦俄罗斯资金出现通过加密资产逃避制裁的倾向，那么比特币与主流机构和金融监管的蜜月期也将就此终结，情况会愈发复杂。然而，伴随着天然气和原油价格持续上涨，本就通胀率爆表的美国和欧洲也承受着巨大的压力，强硬地坚持推行制裁措施，只会是两败俱伤的下场。因此，不排除俄乌谈判取得突破性进展后，对峙随之缓解的可能性。

目前来看，无论是市值占全球总资产比例，还是持有人数占全球总人口比例，加密资产确实无法成为强强博弈中的关键性因素。但是加密资产的优异特性，决定其在未来依然充满想象力。区块链技术和加密数字应用，整体预期值仍然高于其他新生事物。

互联网50年发展历程就是“让搜索变得更简单更易用”的历程。

每当点击网页浏览器进行搜索操作时，总能找到自己想要的讯息，但你知道这背后发生了什么？你可能会认为，通过联网设备（手机、电脑）操作浏览器（Firefox、Chrome），向服务器发送了信息请求，然后服务器调用信息反馈到我的设备上，不过如此......

事实上，背后发生的故事远不止如此。而让这一切变得商业化要从蒂姆·伯纳斯-李发明万维网说起。

1、互联网商业的开端，万维网

当你轻轻点击浏览器，一个信号从设备端发出之后，还经历了什么？

根据网络工作原理，当用户发出请求之后，这中间至少需要互联网、互联网接口、TCP/IP信息传输协议、DNS域名服务系统、HTTP超文本传输协议、代码与资源构成的组成文件。

这个过程就像你在电商网站网购过程，需要你通过联网设备在电商网站找到某一类特定商品，然后输入品种与数量，输入地址支付现金，此后商家发货，快递员则循迹你的家庭地址，将这些商品运送到你的手上。

看似行云流水的操作，但过程漫长艰辛。

如果从1969诞生的阿帕网算起，早期网络开发者们用了20多年进行技术铺垫，直到互联网的潘多拉魔盒真正被打开——“万维网”发明。

1989年，南安普顿大学与麻省理工学院教授、英国科学家蒂姆·伯纳斯-李发明了万维网，并在1990年在瑞士CERN工作期间编写了第一个网页浏览器。1990年12月25日，蒂姆·伯纳斯-李和罗伯特·卡里奥又成功通过Internet实现了HTTP代理与服务器的第一次通讯。

这一套组合拳，不仅为互联网的大规模商业应用奠定了技术基础，也为1990年到2000年互联网的爆发奠定了商业基础，以至于此后30年互联网商业最大的生意依然是“搜索”，从Google到Amazon，从百度到阿里，莫不如此。

我们熟知的Web1阶段诞生于此，万维网(WWW)的诞生和商业化浪潮催生了浏览器、门户网站和电子商务等应用；我们正经历的互联网的Web2同样扎根于此，从博客、社交媒体到4G网络与移动设备等兴起......

回顾区块链行业十多年的发展历程，2009年诞生的比特币，是首个真正意义上的加密资产，成为网络空间真正的数字黄金，也为区块链技术的发展开疆拓土。2013年的以太坊，让智能合约为基础的去中心化应用遍地开花，加密资产变得可编程成为行业爆发的基础。

如果说蒂姆·伯纳斯-李于发明的万维网与一年后编写的首个网页浏览器，是互联网商业浪潮的开端，那么2013年的以太坊，就是去中心化世界大爆炸的真正开端。

实际上，以太坊为代表的公链，其区块链底层架构（数据层、网络层、共识层、激励层、合约层、应用层）与应用，某种意义上正好对应万维网以及支撑互联网的底层协议（互联网接口、TCP/IP信息传输协议、DNS域名服务系统、HTTP超文本传输协议、代码与资源构成的组成文件），包括Dfinity、Solana、Avalanche、Cosmos、Polkadot、Terra、Polygon、Near、Fantom、Flow、Harmony公链，莫不如此。

至少我们还看到，以太坊生态应用ENS与Terra生态应用TNS对标了互联网的DNS，而Dfinity直接在生态层面拷贝了互联网的方方面面。

区块链世界也从金融与文化领域展开探索，从2020年的DeFi大爆炸，到2021年的NFT出圈，这些基于去中心化的探索与创新让加密世界焕发新的生命力。

2、区块链商业的开端，DeFi与NFT

如果说互联网商业化的开端是“万维网”发明与浏览器的诞生，那么区块链商业化开端则是DeFi与NFT。

2020年5月份，DeFi借贷龙头Compound通过用创新性的借贷即挖矿，一个月内资金沉淀量飞增10倍，COMP估值高企，拉开DeFi的狂欢序幕。在这之后，DeFi新概念层出不穷，借贷平台，去中心化交易所，去中心化自治组织，稳定币，预言机不断涌现，优秀的DeFi项目纷纷利用Token流动性挖矿实现用户冷启动。DeFi市值前100项目总市值从几十亿美金上涨到2021年下半年最高1200亿美金。

2021年3月11日，被称为Beeple的数字艺术家Mike Winkelmann在佳士得以6900万美元的价格出售了他的NFT数字艺术品《Everydays: The First 5000 Days》，此后Zion Lateef Williamson、村上隆、Snoop Dogg、Eminem、Twitter CEO、Edward Joseph Snowden、Paris Hilton、姚明等各界明星、艺术家纷纷通过各种NFT平台发布了NFT，将NFT推向大众视野。

根据谷歌趋势，关键词“NFT "和 “Non-Fungible Token”全球的搜索量在2021年剧增，NFT生态系统的关注度不断攀升，并彻底出圈。

DeFi与NFT，前者是区块链世界金融化路径，后者是区块链世界文化发展路径。如果区块链商业化开端是DeFi与NFT，那么打开两者潘多拉魔盒的，前者是Compound的借贷即挖矿，后者是Beeple艺术画展的天价拍卖事件。

此外，就像任何一个领域爆发前总会获得巨量融资一样，例如在互联网大规模爆发的1999年，就有457次首次公开募股，每天超过1次，同样，伴随DeFi与NFT爆发的，还有发生在这两个领域的融资事件。

根据2021年全球区块链投融资报告数据，2021年，全球区块链产业共发生1812笔融资事件，其中，1433起透露公开披露具体融资总额，总计达486.74亿美元，平均单笔融资额达3396.65万美元，所有融资事件中，有35%发生在DeFi与NFT领域，超过总融资事件的三分之一。

未来加密区块链行业将会朝着哪些方向前进？随着区块链世界数据规模的不断增加，与基于去中心化架构的内容增加，搜索领域也许会是下一个风口。

回顾Web2世界的商业历程的重大转折点，其现实意义在于让身处数字化进程中的我们，看清整个产业所处阶段，也许这个定位是模糊的，但至少方向是正确的。

【主播】

区块链行业观察者 | 阿风

每天都想暴富的 | 圆圆

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【本期看点】

1、行情

1）距离312还有5天，历史是否会重演，很快就能知道答案。

2）2022年是不是崩盘的一年，大放水导致的全球高通胀，美联储传统的货币政策如果无效，会不会采取极端措施导致全球陷入新的金融危机，以及战争等黑天鹅事件。

3）3月15-16日 ，下周二、周三 美联储议息会议，加息预期如果落地，将是对行情影响最大的事件。

4）比特币等相比历史高位的下跌幅度，比特币、ETH下跌超过40%，主流公链50-70%，一些老主流币达到90%以上。背后的代表意义，潮水退了才知道谁在裸泳。

2、以太坊链上数据

1）3月2日，据 Glassnode 数据显示，持有 10 ETH 以上地址数突破 28 万，创近 1 年新高。

2）欧科云链 OKLink 数据显示，以太坊 2.0 合约质押数量为9,83万枚ETH，近一周新增 19 万 ETH；当前质押年化收益率约合 5.09%。

3）3月8日，数据显示，以太坊总锁仓量（TVL）在所有区块链网络中的份额首次低于 55%，处于历史低点。

3、监管

1）欧盟：3 月 8 日，欧洲议会议员 Stefan Berger 在推特发文表示，欧洲议会经济与货币事务委员会（ECON-Ausschuss）将于 3 月 14 日对欧盟的加密资产市场（markets in crypto-assets，简称为 “MiCA”）监管立法进行投票。

2）美国：美东时间3月7日，路透社援引知情者消息称，美国总统拜登本周将签署一项行政令，指示政府各机构研究加密货币和中央银行数字货币（CBDC），并提出一项政府范围内的数字资产监管战略。

4、加密ETF市场

3 月 8 日，最新披露的监管文件显示，全球知名的ETF基金公司 VanEck 将推出一支专注于投资数字资产和黄金公司的交易平台交易基金“VanEck Gold and Digital Assets Mining ETF”。此外，据知情人士透露，另一款与加密货币相关的产品“VanEck Digital Assets Mining ETF”将在本周三推出。

5、DeFi

Yearn Finance的创始人，被称为“DeFi教父”的Andre Cronje（AC）和他的搭档（Fantom基金会高级解决方案架构师）Anton Nell将退出DeFi和加密领域，回归传统金融领域。并将于4月3日终止大约25个相关应用程序和服务，这其中包括Yearn Finance、Keep3r Network、Multichain、Chainlist、Solidly 和 Bribe crv Finance等知名项目。

AC退圈，引起FTM暴跌，去中心化到底为什么重要？资产对于被控制的厌恶，资产最重要的不是增值，不是翻倍，是所有权，不被任何人或者机构所能左右的完完全全的所有权，没有所有权，一切都免谈。

【来玩】

Twitter：@ouyiqingbaoju

随着“元宇宙”概念持续火热，多家互联网科技公司争相申请“元宇宙”相关商标，元宇宙ETF也受到了市场投资者的热捧，主流机构争相申请推出元宇宙基金。继美国、韩国、加拿大之后，中国香港首只元宇宙主题ETF也已经在港交所上市。目前全球有哪些已经或正在推出的元宇宙ETF？这一快速增长的领域能否成为2022年的爆发热点？

全球主要元宇宙ETF分布

元宇宙概念自2021年大热，尤其在第三季度伴随着Facebook的改名事件后达到了热度顶峰。与元宇宙概念相关的领域在全球范围逐步爆发，不仅包括元宇宙相关的游戏、NFT等项目大火，还有多只元宇宙ETF（交易所交易基金）也引来了众多投资者的追捧。

据不完全统计，截至目前，全球已经发行了10只以元宇宙命名的ETF，其中有4只来自韩国，3只来自美国，2 只来自加拿大，1只来自中国香港。韩国作为率先在亚洲推出元宇宙ETF的国家，去年10月便有首批4只元宇宙ETF挂牌上市，包括三星资产管理公司推出的主动管理型基金KODEX K-Metaverse Activ，还有其余三只被动型基金：KB资产管理的KBSTAR iSelect Metaverse、NH Amundi资产管理推出的Hanaro Fn K-Metaverse MZ和Mirae Asset的Tiger Fn Metaverse。这些ETF不到2周的时间吸引了1 亿美元的资金流入。

根据三星资产管理公司披露的数据显示，截至2022年1月19日，韩国元宇宙ETF资金流入总额已超过10亿美元，其中超过8亿美元流入了4只专注于韩国元宇宙概念股的ETF，其中包括三星推出的元宇宙ETF，而另有超过3.38亿美元流入了更多的全球元宇宙ETF。这部分资金有70%来自散户投资者。因此，韩国可以说是目前全球增长最快的元宇宙ETF市场之一。

如果说韩国是目前全球增长最快的元宇宙ETF市场，那么美国则是当下元宇宙ETF的最大市场，截至目前已发行3只元宇宙ETF，分别是Roundhill Investments公司推出的Roundhill Ball Metaverse ETF（METV）、风投公司Subversive Capital推出的Subversive Metaverse ETF (PUNK)以及Fount推出的 Fount Metaverse ETF（MTVR）。

资料来源：roundhillinvestments.com 日期：2021年3月3日

其中，Roundhill Ball Metaverse ETF成立于2021年6月30日，截至今年1月12日，该基金资产管理规模（AUM）接近9.5亿美元，成为全球规模最大的元宇宙ETF。从持仓标的来看，METV主要投资于硬件和虚拟平台等领域，目前持仓46家布局元宇宙的公司，包括英伟达、微软、Meta（原Facebook）等。

而相对来说，加拿大的两只元宇宙ETF表现则较为“惨淡”，Evolve Metaverse ETF（MESH）和Horizons Global Metaverse Index ETF（MTAV）分别由两家基金公司在去年11月推出，但都经历了“上市即巅峰”的状况。前者主要投资北美及其他全球市场的元宇宙股票组合，包括动视暴雪、Roblox、微软及Meta；后者将复制Solactive Global元宇宙指数的表现，最高权重公司包括腾讯、S4 Capital及Qurate Retail。

巨头争相布局，元宇宙ETF热度不减

反观中国市场，在今年以前，国内尚无以元宇宙直接命名的基金产品。随着元宇宙热度的持续，香港首只元宇宙主题ETF——南方东英元宇宙概念ETF（A南方元宇宙）于今年2月21日在港交所推出上市，起始价格约为7.8 港元/股，每手交易为100股，管理费为0.99%。根据行情显示，该ETF上市首日最高涨至8.2港元，截至3月3日收盘暂报7.805港元。

作为香港市场首只元宇宙ETF，南方东英元宇宙概念ETF由南方东英资产管理公司推出，采用主动管理策略，主要投资于提供有助于元宇宙发展的产品或服务的公司。从该元宇宙概念ETF投资组合来看，前十大持仓股主要为全球大型科技公司和芯片制造商，包括Meta（原Facebook）、Roblox、英伟达、Unity、苹果等。

随着投资者涌入元宇宙，元宇宙ETF这一市场的增长趋势仍在延续，全球资管公司之间的竞争也可能越来越激烈。从去年至今年，全球各大投资公司在纷纷申请推出元宇宙ETF基金。截至目前不完全统计，目前已有多家知名资管机构例如Global X、富达等已经提交推出元宇宙基金的申请。

2月4日，总部位于纽约的交易所交易基金 (ETF) 发行商Global X申请推出元宇宙基金“Global X Metaverse ETF”。该ETF将主要投资于Global X自己的元宇宙指数证券。Global X成立于2018年，目前在美国推出了超过90只ETF，总资产管理规模约为400亿美元。其中，去年7月推出的区块链ETF资产规模已增至约8500万美元。

此外，据彭博ETF分析师Hearsay透露，美国富达投资公司（Fidelity）也已经向美国证券交易委员会提交了元宇宙 ETF：Fidelity Metaverse ETF，旨在追踪富达元宇宙指数，其中包含了开发、制造、分销、销售与建立元宇宙相关的产品的公司，但该ETF不会直接或通过加密衍生品间接投资于数字资产。

当下对于全球科技领域而言，元宇宙无疑是最热门话题之一，是一个全新的发展阶段和崭新的赛道。可以预见，随着各大科技公司的“抢滩登陆”，元宇宙的热度攀升之下，ETF市场或将持续增长。根据彭博社的一份报告，截至2021年12月28日，全球元宇宙ETF市场飙升至22亿美元。同时，彭博汇编数据预测，元宇宙市场规模将在2024年达到8000亿美元左右。

但是，需要时注意的是，尽管元宇宙是未来的趋势，但是当前仍处于雏形探索和初步发展的阶段。该领域仍然有很大的发展空间和很长的路径，当然，目前市场的火热和主流机构的参与，也反映了投资者对元宇宙的未来发展有着较大的信心和兴趣，使其有望成为今年投资市场的热点主线。

2018年2月，NFT市场数据追踪平台NonFungible.com整合了“非同质化”（non-fungible）一词作为主要术语来描述新的资产类别，NFT（non-fungible token，非同质化代币）的说法由此确立。4年之后的今天，NFT世界早已天翻地覆，换了人间，让我们回顾NFT赛道发展历程，一览当下NFT产业链全景概况。

NFT赛道发展历程

1、1993-2014年：概念前身

NFT的概念最早可以追溯到“加密交易卡”（Crypto Trading Cards），这一设想由哈尔芬尼于1993年提出，它是依托加密学和数学随机排列组合形成的系列套卡，卡片可供收藏、展示与交易。这是数字资产第一次被赋予展示和收藏的功能。

哈尔·芬尼向密码朋克小组成员写的主题为"加密交易卡"的电子邮件

2012 年，第一个类似 NFT 的通证彩色币（Colored Coin）诞生。彩色币其实是比特币的一种，但彩色币们具有一些特殊属性，比如支持代理或聚集点等，人们可以由此将彩色币与普通的比特币区分开来。因此彩色币拥有一定的非同质化特性，可以用作替代货币、商品证书、智能财产以及股票、债券等。彩色币将虚拟货币与数字资产绑定的想法，为NFT的出现打下了基础。

2014 年，Counterparty协议标准创立，同名的点对点交易平台Counterparty也出现在了区块链上，它支持用户自行创建和发布、交易数字资产，这些数字资产已经和如今的NFT较为相似了。自此，比特币链上开始出现用户自行创建的代币化资产。

2、2015-2016年：萌芽期

基于Counterparty协议标准和交易平台，这一时期比特币链上涌现了很多风靡一时的NFT应用。

2015年，有人将游戏和区块链结合，制作出了一款集换式卡牌链游Spells of Genesis，玩家在游戏中收集到的卡牌、道具可以发布到Counterparty上贩卖。

2016年，基于Counterparty协议的加密交易卡——“悲伤蛙”表情包（Rare Pepes）成为风靡一时的NFT应用。Rarepepe 的初衷就是收集悲伤蛙的全套表情包，任何人都可以主动提交自己找到的珍贵稀有的悲伤蛙，而且提交时，通过比特币的CounterParty协议标准，每张表情包都跟一个不可替代的 token 绑定在一起。这样每个人就能通过交换 token 来交换不同的表情包；每个独一无二的表情包也就被赋予了价值，可以通过 token 进行交易、买卖和收藏，最终，就形成了一个表情包的市场。

Rare Pepes加密交易卡

3、2017-2020年：发展期

2017年6月，第一个真正意义上的NFT项目加密朋克（CryptoPunks）诞生，当时，任何拥有以太坊钱包的人都可以免费领取；时光荏苒，如今NFT与整个区块链领域已经经历了大爆发，当初有这样的眼界和认知去申领CryptoPunks的人，已经成为了“加密先民”、早期贡献者，承载着如此集体认同与身份象征的CryptoPunks，在二级市场炒出了天价。

2017年是NFT发展史上标志性的一年，这一年，ERC-721非同质化代币标准，和ERC-1155半同质化代币标准提出，NFT的重点和活动从比特币链转移到以太坊链，以太坊开始逐渐占据NFT领域基础设施的绝对主导地位。10月，第一个实现ERC-721标准的去中心化应用迷恋猫（CryptoKitties）上线并成为爆款，曾占据以太坊网络 16% 以上的交易流量，导致以太坊网络出现严重拥堵，转账交易延迟、无法转账。

以太坊上的现象级链游CryptoKitties

这一时期，也是NFT的各类基础设施搭建的关键时期。NFT综合性平台OpenSea、SuperRare、MakersPlace、Rarible、NiftyGateway先后上线，NFT的铸造、一级市场与二级市场交易日益活跃。各类NFT相关工具与数据网站也随之创立，其中，NFT市场数据追踪平台NonFungible.com整合了“非同质化”一词作为主要术语来描述新的资产类别，NFT（非同质化代币）的说法由此确立。

此外，虚拟世界扩展、交易纸牌游戏、去中心化域名服务等协议层与应用层的实验也在兴起。2019年5月，以太坊域名服务（ENS）转移到ERC-721 NFT代币标准；元宇宙土地项目Decentraland于2017年推出，并在2020年初向公众全面开放；2020年10月，现象级数字收藏品项目NBA Top Shot开启公测；2020年11月，生成艺术铸造交易平台Art Blocks上线。在2020年，NFT市场经历了快速增长，市值增长了三倍，达到2.5亿美元。NFT赛道已经为随后的爆发，做好了准备。

4、2021年至今：爆发期

2021年3月，NFT艺术品《Everydays: The First 5000 Days》在佳士得以6934万美元的价格创纪录拍卖，引爆了NFT市场。2021年至今，NFT在艺术/收藏品、元宇宙、游戏、创作者/粉丝经济、策展/社区、金融、数字身份等多个领域都获得了跨越式发展。这一时期，NFT概念不断破圈，众多名人、品牌的入局为NFT带来明星效应。2021年全年，NFT总市值达到103.49亿美元，较年初翻167.62倍，NFT的持有者数量为135.6万，较年初翻7倍。NFT一词当选柯林斯词典2021年度词汇。

头像类NFT领域，2021年4月，无聊猿（Bored Ape Yacht Club）发售，探索头像类NFT头像更深层次的故事性和实用性。2022年1月，Twitter开始支持用户使用NFT作为个人资料图片，其他社交媒体巨头也陆续推出NFT相关功能，进一步打开头像类NFT的想象空间。

GameFi领域，2021年7月，P2E链游Axie Infinity日活超越王者荣耀，助推NFT与GameFi市场火爆发展；到2022年2月，Axie Infinity成为首个销售额突破40亿美元的NFT系列。此外，2021年第四季度，元宇宙热潮之下，虚拟土地NFT价格屡破新高，用NFT锚定价值的链上世界似乎已经有了雏形。

DeFi领域，2021年5月，Uniswap V3将LP Token以NFT表示，NFT成为赎回流动性的凭证，并在DeFi领域解锁更多用例。2021年8月，有用户将狗狗币头像原型Feisty Doge NFT的所有权进行分割，最高以1.26亿美元的价格成为当时业内最贵的NFT，NFT碎片化也在这段时间火热。

公链领域，NFT爆火之下，以太坊的性能问题愈发凸显，各类高性能公链、专注于NFT细分赛道的公链，以及侧链、Layer2等多样化替代性方案随之崛起，NFT基础设施发展如火如荼。

NFT产业链

纵向回顾 NFT 波澜壮阔的30年后，让我们聚焦当下，横向梳理目前的NFT产业链发展情况。

NFT 产业链按照 NFT 流动可以分成三层，由下至上依次为：基础设施层、协议层、应用层。三个层面共同发力，造就了今天 NFT 蓬勃的市场现状。

1、基础设施层

基础设施层为NFT产业运行提供必备技术支撑，主要涵盖公链、侧链 /Layer2、开发工具、代币标准、存储以及钱包等。

这一层的价值捕获基于 NFT 的铸造，比如底层公链和侧链 /Layer 2 捕获了铸造NFT产生的 Gas Fee。NFT 数量越多，这一层捕获价值越大。

以太坊的NFT生态发展较早，形成了ECR721、ECR1155等非同质化通证协议标准，是目前NFT领域基础设施的绝对霸主。然而，数据显示，从2021年初到2022年初，也就是NFT市场大规模扩张的时期，以太坊网络在NFT领域的市场份额已从约95%降至约80%，这表明由于拥堵和高额Gas费，以太坊在NFT领域的主导地位正在下降。这也给了一些新兴高性能公链（如Solana）、专注于NFT细分赛道的公链（如FLOW），以及侧链、Layer2解决方案（如MATIC、FTM）市场切入点和新的发展机会。

基础设施层还包括开发工具（如Pixura、Stardust）、存储（如AR、FIL）、钱包（如Metamask、MetaX）等，负责价值的记录与结算。NFT是架构在区块链技术上的加密数字产权证明，其发展空间受限于上游NFT基础设施层的性能、安全性及互操作性。

2、协议层

协议层通过构筑协议来创造NFT资产。以艺术收藏品、游戏为代表，协议层是如今最为活跃的板块，也是众多新兴区块链项目热衷的领域。具体应用有如下几类：

NFT 铸造协议与一级流通市场。这类协议大多吸引用户铸造后留在平台交易，以便进一步捕获价值，例如 Mintable、SuperRare 等，它们帮助普通人轻松地创建和交易自己的 NFT。

NFT收藏品，包括基于区块链的生成艺术（如ArtBlocks）、各类NFT头像（如CryptoPunks、BAYC），以及collections（如NBA Top Shot、冰墩墩NFT）等。这部分项目依赖meme与社区文化，借助明星效应成为了最为破圈的NFT类别。

本周较为火爆的NFT收藏品 来源：OpenSea

NFT游戏，即GameFi，DeFi+游戏+NFT 的结合。GameFi将金融机制游戏化，将游戏道具衍生品NFT化，实现了资产确权，赋予了游戏恰当的变现方式—— Play to Earn（边玩边赚）。P2E 游戏中的任何数字资产都是玩家自己的，玩家可以在交易市场中自由交易NFT装备，获得真实的收益。代表性项目有 Axie Infinity、Farmers World 等。

流动性协议，主要用于对 NFT 进行价值发现。这一类协议并不铸造 NFT，而是通过各种方式对 NFT 进行定价，价值捕获基于提供流动性基础金融服务。

DeFi +NFT，主要是DeFi活动铸造的NFT，与其他铸造协议不同，主要通过铸造活动捕获价值。

3、应用层

应用层各个项目是基于NFT资产的运用。其价值捕获主要基于流量和需求变现，比如社交和策展，如何聚集流量以及变现是核心的价值点。

应用层主要由基于协议层而产生的代币而衍生出来的应用为主，包括基于NFT资产面向市场的流通渠道/泛二级市场（如 OpenSea）；以及各个垂直领域，包括数据网站（如 Cryptoart.io、Nonfungible、NFTGuru、CryptoSlam! ）、策展社区（如 Whale DAO、Flamingo）、社交( 如 Nifty's、Showtime)、域名（如 Unstoppable Domains、ENS、Namebase ）等其它分支。

策展社区方面，近两年来不少新生DAO专注于NFT收藏与投资，通过社区力量来培养和壮大NFT的价值领地。此外，一些碎片化竞价协议，可以将购得的NFT进行分拆、借贷、策展，或在其他DeFi平台抵押。

社交方面，NFT 为主的社交平台为 NFT 持有者提供了一个展示平台；还有一些社交代币项目让内容创造者们有了自由推广和分享的渠道，让他们能够跳过中间人与粉丝建立更加直接、透明的交流。

NFT的各项应用不胜枚举，在此只对部分领域进行了简单盘点，相信未来还会有更多NFT应用场景等待我们发掘！

本系列的其他内容，可以在《小白进阶之路》专辑听到，本期内容也会在一周后挪进那个专辑哈

元宇宙，这个名词从2021年的下半年开始，以燎原之势席卷世界，从政府、企业到KOL、普通人都被卷了进来。先是全球活跃用户超30亿的Facebook改名Meta宣布全面进军元宇宙，然后全球市值最高，达到2.5万亿美元的微软也宣布要全面进军元宇宙；国内的腾讯、字节跳动等巨头也纷纷布局元宇宙。

几乎在一夜之间，元宇宙就成功占据了社交媒体的“C位”，并且成为衡量一个公司未来是否有前途的标准：谁在元宇宙上面走得远，谁的技术更强，谁的未来就更光明，发展潜力就更大。

然而元宇宙火爆的背后，现阶段也面临诸多问题，甚至是“啤酒之上的泡沫”，在元宇宙发展的前三分钟里，这些泡沫可能难以避免的炸裂并崩到一些投资者。我们需要保持乐观而审慎的态度来看待元宇宙的发展，并了解它现在的问题，从而保护好自己的“资产”。

元宇宙与区块链，区块链为什么是元宇宙的基础设施

元宇宙是什么？从“元宇宙”的字面意思来说：元者，气之始也。元宇宙就是始创一个新世界，就像《圣经》里的上帝创世纪。然而严谨的定义元宇宙，可以说元宇宙是区块链、云计算、扩展现实（XR）、人工智能等新技术下的概念具化。也可以说是运用这些技术再造一个新型虚实相融的世界和社会形态，在这个世界，你可以发挥你的想象力去做任何事情。

如果从这个概念来说，未来所有的公司、机构和个人都会涉及元宇宙，这是现代科技发展的必然结果，甚至可以说是人类社会形态发展的一个必经阶段。

说了这么多，那么元宇宙与加密市场或者说区块链有什么关系呢？

在构成元宇宙的诸多要素中，公平的经济系统被认为是驱动元宇宙运行的核心，区块链技术则是为元宇宙的经济系统运行奠定了基础，其中原生数字资产则是元宇宙世界价值标价、储值以及转移的载体。

从本质来说，元宇宙是运用区块链、云计算、AI等新技术创造一个虚实相融的新世界，这个世界是一个完整的人类社会，也将会产生一个完整的闭环经济系统，这就需要元宇宙的世界对数据进行重新处理和重新应用。

何谓对数据进行重新处理和重新应用？引用区块链行业观察者孟永辉的话就是：“数据的重新处理，代表的是算力的不断提升和优化，处理方式的改革和创新；数据的重新应用，代表的是实体与虚拟的消弭，数字空间和物理空间的深度融合。”而这正是区块链技术所要达成和实现的。

其实如果对元宇宙的概念进行溯源，就会发现元宇宙并不是一个新的概念，而是一个经典概念的重生，它早在上个世纪90年代的科幻小说《雪崩》里就已出现。之所以现在再次爆发，是因为现代科学和技术的发展让科幻照进了现实，让它有了实现的外在条件。

元宇宙所需要的新技术以及新技术在其中的作用，可以用一个比喻来说明：元宇宙的世界，人工智能是大脑，物联网是感官，VR/AR是手脚，区块链则是血液系统，将整个世界连起来。

通过这个比喻，我们可以看出，未来元宇宙，无论是硬件的搭建，还是软件的运行，都需要区块链技术的串联和支撑，否则就是散兵游勇，无法达到最佳效能。因此研究元宇宙必须研究区块链技术，甚至可以说，任何一家元宇宙的公司，必然也是一家区块链技术公司。

狂欢背后的隐忧，元宇宙面临哪些挑战？

元宇宙概念的火爆和前景的广阔让许多人和公司都争先恐后的涌进来分一杯羹，特别是Facebook、微软、腾讯、字节跳动等为代表的传统互联网巨头的看好，更让元宇宙火出圈，因为全世界如此多巨头，投入了大量的人力、物力、财力研究未来的方向，他们形成的共识，一定就是未来的趋势。

但是，作为理性的投资者，任何时候都不应该头脑发热，只看到好的一面，却忽视坏的一面。现阶段的元宇宙还只是处于探索阶段，当然也就面临着许多挑战，这些挑战如果无法解决，可能就是致命伤。

首先最重要的就是技术上的挑战。元宇宙需要强大的技术来支撑，而如今大部分的技术多数处于高速发展或者是萌芽期，距离实际落地应用还有一段的距离。例如支撑元宇宙发展的相关技术：物联网技术、区块链技术、人工智能技术、网络及运算技术、交互技术、电子游戏技术等，没有一个能够说是完全成熟并且实现落地的。

相应的，作为元宇宙基础设施的技术：5G、WIFI 6、半导体、电池、算力、边缘计算、GPU等也有各自的不足。比如现在的5G并不能提供稳定的信息传输速率，使用户再体验 VR （虚拟现实），AR （增强现实）等更加身临其境的极致沉浸式体验时，不够顺畅，甚至不能体验完整；边缘计算现在的水平，也不能满足元宇宙“需要计算庞大数据并得到及时反馈的场景”所要求的低延时，高效率，更安全的这些特性。

其次，知识产权的纠纷也是元宇宙必须解决的挑战，因为元宇宙是允许也鼓励所有人进行自由发挥与创造的地方，这也是元宇宙的生态会无限繁荣的根本原因。但随之而来的问题是：这些创造的所有权、使用权、交易收益怎么界定与分配？元宇宙用户可以在多大的程度上使用内容创作者创建的内容或者财产？现实世界中共同版权和所有权的规则已经很复杂，来到在复杂的虚拟世界场景中，利益关系会更加的错综复杂。

还有一个核心的问题是，元宇宙选择谁来作为交换媒介？元宇宙既然是一个完整的世界，必然有交易，那么元宇宙该使用哪个支付系统或者是交换媒介？首先是美元，那非美籍的人们和区块链忠实信仰者恐怕不会同意；然后是比特币，但比特币的特性并不适合高频小额交易，而且可能有法律风险，限制多多；再然后是各个项目开发方提供的原生Token，但是这就面临一个问题：无数的项目，无数的原生Token，怎么相通？元宇宙不可能是一个个孤立的岛屿，那只会带来一个个的慢性死亡。安全且可靠性高的支付系统，以及受大众认可的交换媒介是元宇宙走向大众化所需要面对的又一大挑战。

除了上面的三大挑战，元宇宙还面临着诸如数据、隐私保护、现有法律的挑战、民众接受度等各种或大或小的挑战，这些挑战如果无法解决，元宇宙就可能是空中楼阁，无法落地，巨大的价值也就无从说起。

元宇宙毫无疑问是未来，“是人类未来的数字化生存”，将对社会经济产生深远影响。甚至随着相关行业在元宇宙场景中的应用，会带来类似互联网+的各行业广泛的升级机会，而元宇宙的建设与发展将很大程度上促进或是加快相关技术的研发。

但是不可否认的是，现阶段的元宇宙还处在早期阶段，如果用人的一生来比喻，元宇宙现在还是一颗受精卵，甚至都没有发育成“人形”。而在任何事物发展的早期阶段都会出现啤酒之上的泡沫，而且因为巨大的利益而吸引为数众多的投机取巧者，从而导致泥沙俱下，这是无法避免的事情，我们能做的只有不断提高自己的认知，并保持审慎的乐观，耐心的等待时间给出答案。

最后，元宇宙现在的发展，甚至是概念的界定，都处在盲人摸象的摸索阶段，“其触牙者，即言象形如芦菔根；其触耳者，言象如箕；其触头者，言象如石......”每个人、每个行业对它的认知都处在只见局部，不见整体的阶段，因此每个人、每个行业对元宇宙的看法与认知都不尽相同。但是未来已来，这种历史级别的机遇就摆在面前，你除了积极的拥抱它、探索它，别无二法。

回看互联网发展历程，其在Web1阶段完成了传统广告业数据化，在Web2阶段完成了内容产业数据化，在移动互联网大潮催化下完成了生活服务业数据化，最终在人工智能、大数据与算法支持下，万物互联成为互联网发展的最高潮。互联网发展看似走到了尽头。

但是，基于区块链技术与代币化经济的Web3让人们看到互联网发展新发向，于是，风投基金、创业团队与意见领袖们一拥而上。

那么，当下的Web3进化到了哪个阶段？围绕Web3又有哪些争论与探讨。

1、Web3进化到哪个阶段了

回顾Web发展史也许会对Web3发展带来启发。

如果从1969诞生的阿帕网算起，截止2021年，互联网已然走过52年的生命历程，可以说互联网的52年是一部波澜壮阔的全球性史诗，也是人类文明与生产力光速发展的半个世纪。

互联网发展经历了这样一些关键阶段。20世纪60年代美国军方推出阿帕网，奠定了互联网的技术基础，属于互联网发展的开端；20世纪70年代，TCP/IP的诞生让电脑不再是独立存在的个体，基础协议称为让互联网具有了最初的雏形；20世纪80年代，电子邮件、BBS和USEnet等应用雨后春笋般出现，促进了互联网应用的普及与发展。

这是互联网的史前时代。

时间来到20世纪90年代，万维网(WWW)的诞生和商业化浪潮让互联网走向千家万户，浏览器、门户网站和电子商务等应用是这个时代最鲜明的特点，这也是我们熟知的Web1阶段；21世纪头10年，博客、社交媒体与网民成为内容的生产主体；21世纪第二个10年，4G网络与移动设备等兴起让我们进入移动互联网时代。这是互联网的Web2阶段。

那么，互联网的发展历程能否为Web3发展带来启发？或者说Web3的当下，相当于互联网发展史的哪个位置？

也许这个问题的衡量维度有很多，如风险投资数量、创业团队、基础设施发展情况等等，但用户数必然会是衡量标准中最关键的一环。

1997年，根据世界银行统计数据，全球互联网用户数量触及3亿，2022年全球加密资产持有人数不多不少刚好3亿！

因此，如果将持币人数等同于互联网用户数，Web3的2022就是互联网的1997。

1995年到2000年这五年间，硅谷科技圈（代表全球互联网的发展）波澜壮阔，五年间，1995年8月份网景浏览器上市，1996年4月雅虎上市，1997年5月亚马逊上市......

1995年谷歌创始人谢尔盖·布林和拉里·佩奇相遇，1996年上线了名为Backrub的基础版搜索引擎，1997年Backrub被命名为Google，而谷歌的上市则要到7年之后的2004年，如果不是在2001年两位创始人明智地引进了埃里克·施密特担任谷歌的CEO，并被后者说服相信搜索引擎最好的赚钱办法是吸引商家投放广告，并进行战略调整，这个世界也许会少一个好用的浏览器与一个开放包容的视频媒体流网站。

不过，链上活跃用户数或许会是更好的参照。

根据链上数据工具Nansen在2月下旬的跟踪数据，加密世界9大主流网络（Ethereum/Polygon/Arbitrum等）7日总活跃地址约916.3万。

这一数字与世界银行统计的全球互联网用户数相契合的年份是1991年，彼时，互联网用户数占全球总人口（54亿）的0.1%-0.2%，随着万维网诞生和商业化浪潮，浏览器、门户和电子商务等应用是这个时代最鲜明的特点，他们让让互联网走向千家万户。

吉姆·克拉克与马克·安德里森的网景、谢尔盖·布林与拉里·佩奇的谷歌、马克·扎克伯格的脸书、马云的阿里巴巴、杨致远的雅虎、马化腾的腾讯、乔布斯的苹果均诞生于这个时代。

站在当下，在Web3世界，Ethereum/ICP/Solana/Avalanche/Cosmos/Polkadot/Terra/Polygon/Near/Fantom/Flow/Harmony等公链群雄逐鹿的热闹场面，不能不从1991到2000年的互联网发展历程中细细搜寻可供Web3参照的蛛丝马迹。

如果这一切成立，我更愿意做出这样的假设，即当下的Web3世界正处于互联网的1991-1997，鉴于这中间发生过太多令人心潮澎湃的商业传奇故事，如果非要将这个时间段精确到3年之内，那么1993-1995年将会是答案。

虽然，当下我们依然处于不断的争执与探索过程中。

2、争议随时都存在

发生在Web3世界的争议，围绕杰克·多西对Web3的质疑展开。

Twitter创始人兼Block首席执行官杰克·多西认为，实际上是像a16z这样的大型风险投资公司，已投入超过30亿美元用于Web3领域的投资，投资了包括OpenSea/CryptoKitties/Dapper Labs在内的数十家加密公司，这将控制这些新的网络系统。

针对Web3，追随者表示，区块链和加密资产系统将允许用户“拥有”下一代联网游戏、应用程序和服务，而不是将所有权力和利润拱手让给谷歌、Meta和亚马逊等Web2巨头。新的网络系统意味着在下一个大型社交网络中拥有投票权与原始股份。

不过，杰克·多西认为，你在Web3中没有真正“拥有”任何东西，言下之意，在杰克·多西眼中Web3就是虚无主义者炮制出来的谎言。埃隆·马斯克在转发Dorsey推特时也表示：有人看到Web3吗，我并没有发现他。

任何一项新技术到来之时，争论都是不可避免的。

在西联公司1876年内部备忘录中记录着这样一段话，“这个‘电话’有太多缺点，没法当作真正的通讯手段。这东西本身对我们没有价值”。

在《硅谷百年史》的扉页照片与序言中，展示与描述了创业者们在硅谷这片热土之上激情四射的创业历程，他们创造了甲骨文、intel、AMD、苹果、谷歌与亚马逊这些人类历史上最伟大的公司，也有Go与Webvan这样资金丰厚但最终破产的创业先锋公司。

正是这些创业者们的披荆斩棘，缔造了美国长达50年的互联网软硬件科技常青树，也让加利福尼亚的圣塔克拉拉谷不毛之地变成蓝色星球之上最为富庶、最有魅力的地区——这里也是商业秩序的范本。

我也对Web3的故事翘首以盼，期待Web3的故事在这里续写辉煌。

【主播】

区块链行业观察者 | 阿风

每天都想暴富的 | 圆圆

区块链小学生 | 小溪

说话爱笑的老韭菜 | Henry

普通话最标准的 | 阿根

【本期看点】

1、Web3

当下的Web3进化到了哪个阶段？我更愿意做出这样的假设，即当下的Web3世界正处于互联网的1991-1997，鉴于这中间发生过太多令人心潮澎湃的商业传奇故事，如果非要将这个时间段精确到3年之内，那么1993-1995年将会是答案。

2、行情

1）3月4日 非农之夜，看看数据公布之后市场怎么发酵 。

2）加密货币总市值突破2万亿美元。市场体量越大，机会越多，无论项目方、投资者可能的成长与收益都更大，海洋足够大，才能长出来鲸鱼。

3）2月28日-3月1日 链上每天的交易量环比上升趋势明显。

4）灰度 7 日增持 2.74 万枚 MANA、2655.44 枚 LPT、12.36 万枚 BAT、6145.22 枚 LINK 以及 1916.38 枚 FIL，其余币种未见增持。

3、俄乌局势

1）利好层面：

→ 局势恶化以及经济制裁导致了俄罗斯对比特币等加密资产的需求急剧增加；

→ 自 2 月 24 日以来，以卢布 (RUB) 计价的比特币日交易量持续上升，达到近 15 亿卢布，创 9 个月最高记录。同时，USDT/RUB 的日交易量也升至 13 亿卢布，创近 8 个月最高纪录。

→ 乌克兰目前接收BTC、ETH、USDT、DOT地址捐赠。

→ 波卡创始人Gavin Wood已向乌克兰官方地址捐赠价值约580万美元DOT。

2）利空方面：

→ 美国财政部发文限制禁止俄罗斯加密资产交易，乌克兰副总理Mykhailo Fedorov请求主流加密资产交易所冻结俄罗斯用户的地址。俄罗斯境内购买加密货币的通道受到威胁限制。

→ 俄乌对峙局势下，西方对俄采用“金融核武器” — SWIFT禁令，或将有利于人民币国际化进程，或者更进一步说，DCEP的国际化进程会加速

3、公链

Fantom链上总锁仓量118亿美元；LUNA（Terra公链代币）跃居市值第5，市值达到335亿美金；ATOM价格近期涨势也很快。

4、众筹

NFT 艺术家 Pplpleasr 宣布推出一个新项目 Shibuya，这是一个 Web3 视频平台，允许用户参与、资助长篇内容的创造者。

电影《Calladita》将于今天开启众筹活动，提供NFT作为奖励。

最近的俄乌冲突中，也可以看到web3在人道主义援助上可以发挥的作用。

5、NFT

2 月 25 日，Aave 实验部门 Newt 推出首个时间 Token 化项目 Aika。使用 Aika 可将时间作为 NFT 在 Polygon 上铸造和出售，以此记录事件和在区块链上的工作情况。

【来玩】

电报群：http://t.me/OKXGroup_CN

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