区块链情报局 | 比特币前沿

投资的本质，是基于预期所进行的决策。对于普通投资者而言，洞悉好近期和远期确定性事件，并借此对冲不确定事件所带来的风险，或能尽最大可能规避潜在的损失。这一定律，在加密圈同样适用。

2022年3月已至，加密圈同样有一部分已确定的，将要发生的重大事件，值得投资者关注。在这里，我们将这些事件按照其性质，大致分为若干类别，并对其内容进行大致描述，以期为读者提供更有意义的参考价值。

需要注意的是，这些信息并不构成投资建议。在波谲云诡的加密投资市场，投资者需始终保持理性和谨慎。当然，客观分析的前提是掌握大量行业信息。

（1）3月15日至17日，美联储议息会议召开：

本月召开的美联储议息会议是全年最受瞩目的大事件。因为外界普遍预期，美联储将于今年三月，也就是本次议息会议结束后，正式结束购债并启动加息。

2022开年，美联储高层也频频释放关于加息的信号：

1月13日，美联储官员、克利夫兰联储主席梅斯特称，若通胀压力保持不变，美联储将于3月份开始加息；2月24日，美联储官员、旧金山联储主席戴利表示，2022全年加息至少4次，加息25个基点；2月26日消息，美联储发布半年度货币政策报告，重申在不久后加息将是合适的。

众所周知，本轮加密资产大牛市的直接动力就是美联储史无前例的大放水。如果加息周期开启，泡沫很可能被戳破。对此，投资者应当保持格外的关注和审慎。

（2）3月4日，美国2月份非农数据公布：

一个多月前，我们在《近期的阴跌行情与“非农之夜”有何关联》一文中，已经详细解释了美国每月的非农数据，是如何影响美联储货币政策制定的，感兴趣的读者可以点击超链阅览文章。

3月4日公布的2月份美国非农数据，对于加密圈来说同样意义非凡，因为这是3月份美联储议息会议制定相关政策的最直接依据，甚至可能影响到具体的加息次数和利率。

值得关注的是，每次非农数据公布后，都会在短期内直接造成行情的小幅涨跌。例如，2021年12月3日，美国非农数据公布后，因表现大幅不及预期，加上奥密克戎变种病毒的影响，引发了包括加密市场在内的全球投资市场的大跌，其中比特币大跌28%，其他数字资产更是超过30%以上的跌幅，整个市场全线“飘红”。那么此次非农数据公布后，市场的短线走势如何？投资者需提前应对。

（3）3月10日，欧洲央行公布利率决议：

欧洲是全球最主要的经济体之一，其总规模仅次于中美，欧元也是全球总结算份额仅次于美元的世界性货币，因此欧元区在世界金融圈的地位举足轻重，其影响力目前可能仅次于美国。所以，3月10日欧洲央行公布的利率决议，或将对全球金融市场带来一定的影响。

需要注意的是，美元的潮汐效应是全球大小国家制定货币政策的重要参考，甚至决定其基本方向，欧元区和早已脱欧离岸的英国概莫能外。本月的欧洲央行议息会议，会否与美联储加息保持高度同步？高度同步的程度究竟有多深？想必此次议息会议的具体决议，会告诉我们答案。届时加密圈的行情势必会受到一定影响。

另外，值得注意的是，欧元区在地缘上可谓身处俄乌冲突的前线，如火如荼的战事自然波及到该区域的金融稳定，本月的欧洲央行议息会议或将就此提出临时的应对方案。

（4）俄乌战事在加密圈引发连锁反应：

2022年最大的黑天鹅事件，当属俄罗斯在2月底对乌克兰采取军事行动，这使得国际局势骤然紧张。战端初启之时，全球主要股指大跌：

2月24日，俄罗斯RTS指数一度下跌50%，印度NIFTY指数跌5％；美国纳指期货大跌3%，标普500指数期货跌2.8%，道指期货跌2.7%；欧股集体大幅低开，德国DAX30指数跌4.72%，英国富时100指数跌3.13%，欧洲斯托克50指数跌4.62%。

比特币也未能幸免。2月24日，比特币最低跌至34332美元，日内跌幅超9%。相形之下，现货黄金的价格出现一定的涨幅，这也使绝大多数投资者，对比特币的“避险资产”属性提出疑议。外界普遍认为，随着华尔街资本入场，比特币与美股强关联的态势愈发明显，抗通胀属性弱化。

但是，随着俄乌双方于2月28日正式开启谈判，市场恐慌情绪有所缓和。截止到3月1日6点40分，比特币价格突破4.4万美元，较战端开启时的最低点，上涨了28%。

另外，交战双方均将加密资产，作为制衡对方的手段，这一点似乎有些出乎意料：

首先是，处于弱势的乌克兰全面接受全球反战者的加密资产捐赠。截止到2月28日，乌克兰接受的加密捐赠已逾3600万美元；

其次，乌克兰政府频繁呼吁全球主要的加密行业巨头，发起对俄罗斯的制裁，以弱化其战争能力。须知，这些加密业头部企业，绝大多数创办自美国，小部分发源于欧盟国家；

最后，俄罗斯面对欧美的金融制裁（箭在弦上的SWIFT禁令），开始寻找替代性解决方案，加密资产显然并不被排除在选项外。奥斯陆数字资产研究机构Arcane Research提供的数据显示，卢布与USDT之间的计价交易量达到2940万美元，为今年以来最高水平，一周内增长了两倍多。 

当然，双方于昨日举行的谈判并未取得实质性的结果，边打边谈的节奏，不排除会是整个3月份俄乌局势的常态。由此，加密圈的动荡或将持续，投资者需对此保持谨慎。

（1）萨尔瓦多比特币债券最早将于3月15日发行：

萨尔瓦多财政部长Alejandro Zelaya此前预告：萨尔瓦多最初的 10 亿美元比特币债券发行将于3月15日至3月20 日期间进行。

该债券将在Blockstream创建的基于比特币的服务Liquid上推出，并附带6.5%的票息，使用Liquid将使投资者能够以低至100美元的价格参与交易。几乎同一时间，Blockstream首席战略官Samson Mow透露，目前投资者对萨尔瓦多比特币债券的投资承诺已超过5亿美元。

2021年8月，世界银行报告称加密资产的三大特征——可访问性、可负担性和匿名性，已使萨尔瓦多等不发达国家在金融基础设施匮乏的情况下，也能焕发出吸引力。按照这一逻辑，萨尔瓦多此番推出比特币债券，很可能是出于更深远的考虑。

（2）伊朗在3月6日之前禁止加密挖矿以节省电力：

据彭博社报道，伊朗将在3月6日之前禁止在该国进行挖矿活动，以试图在今年冬天节省电力并避免停电。伊朗在去年夏天禁止了所有挖矿活动以减轻国家电网的负担，异常干燥的春季使伊朗面临水电短缺的问题。当然此举可能会影响伊朗的财政状况，因为在严厉的国际制裁下，该国一直在使用挖矿产生的数字资产来充盈国库。

俄乌地缘冲突加剧造成国际能源价格暴涨，叠加“碳中和”的时代大势，比特币算力挖矿“落后产能”的标签会愈发显眼，各国对这一产业的政策友好度必会下降。

伊朗作为全球算力挖矿的大国，此次全面禁止加密挖矿，或将对比特币的产出带来一定冲击。但是从比特币非零地址数来看，全球未来仍有大量增量用户进场。这也启发我们，绿色能源挖矿，或将在后期成为资本及行业的新宠。

（3）印度加密资产法规细则或将于3月正式确定：

2月14日，印度财政部长Nirmala Sitharaman表示，财政部和中央银行都同意预算提案中制定的新加密资产规则，该规则将于3月正式确定。

这些规则包括对转让虚拟数字资产的任何收入征收30%的税；在2023年4月前推出数字卢比的时间框架；以及对任何交易征收1%的源头扣除税（TDS）。

在2月初，印度财政部官员就表态称，加密资产在印度并不属于违法资产。3月份确定的新规则，可以理解为加密资产在印度合法化的最终落锤。对于加密圈来说，这是一个重大的利好，短期内可能对行情产生较小的上涨推力。

（1）以太坊 Ethereal 峰会将于3月9日召开：

区块链孵化器ConsenSys Mesh宣布2022年以太坊Ethereal峰会将在3月9日至3月1日在怀俄明州杰克逊市举行。一年一度的以太坊Ethereal峰会旨在云集全球顶级的加密圈开发者，在议程中脑洞大开地畅谈技术开发、生态战略、项目融资和应用破圈等热门话题。

今年峰会名称为「Camp Ethereal」，以太坊联合创始人Vitalik Buterin、NBA 达拉斯独行侠队老板马克·库班、Edward Snowden、Galaxy Capital创始人Mike Novogratz、Joe Lubin、Caitlin Long、FTX创始人Sam Bankman-Fried、Sergey Nazarov、Changpeng "CZ" Zhao、Cameron和Tyler Winklevoss、ppplpleasr、Olaf Carlson-Wee、Aaron Wright和杰克逊市长Francis Suarez均会出席本次峰会。

峰会中的爆款议题和大咖观点，有可能是今年以太坊生态的重点方向，甚至会启发Solana和Fantom等高性能公链。对技术开发感兴趣的投资者，可以多多留意。

（2）Polkadot将于3月12日启动第7个租赁期：

Polkadot将在北京时间3月12日早上7：00左右开始Lease 7（第7个租赁期），在Lease 7开始的时候，第二批获胜的6个平行链（）将正式接入Polkadot中继链。

此外，Polkadot理事会已通过了Motion 158议案，安排了今年剩余时间的平行链拍卖时间。在接下来的12个月，也就是4个LP（lease period）中，在每个LP进行7次拍卖，一批中的前两名获胜者可以立即加入Polkadot网络，后面的五名获胜者将在下一个LP中接入Polkadot中继链。

（3）Cosmos激励智能合约平台Archway将推出首个激励测试网

2022开年的公链赛道，Cosmos无疑是最具看点的项目。除了Cosmos Hub、IRISnet、Secret Network、Terra、以及Osmosis等项目，Cosmos还将在3月份启动激励性智能合约平台Archway。

Archway能够提供完整的CosmWasm集成，且能将开发人员奖励直接融入协议本身。当Dapps在网络上产生使用量时，它们会获得一定比例的网络层奖励，这类似于验证者在典型权益证明（PoS）链中获得奖励的方式。Archway 的使命是创建一个更公平的区块链生态系统，它不仅奖励网络运营者和早期贡献者，还奖励那些在底层网络上进行开发和为其带来价值的开发人员。在主网准备阶段，Archway将于2022年3月推出其第一个激励性测试网Augusta。

不难看出，Cosmos正欲借助Archway的奖励性开发机制，吸引大量开发者的入驻。能否真正奏效，还得看Cosmos的生态建设状况。

（1）Gitcoin将于3月9日开启第13轮捐赠活动

Gitcoin宣布将于3月9日开启第13轮捐赠活动，本轮捐赠活动新增赞助商包括Radicle、Algorand、OpenSea等，配捐资金池已超100万美元。

据了解，Gitcoin是ETH上面最具活力以及权威性的综合项目孵化开源平台。从17年建立至今，源源不断的输送了不少优质的项目，为ETH生态繁荣作出了一定贡献。

如果说Uniswap是ETH上二级交易龙头，那Gitcoin则是一级孵化龙头。通过Gitcoin获得资金的知名项目包括：Uniswap、1inch.exchange、Mask Network等项目。如果没有Gitcoin，将会失去很多优质项目，所以其重要性可想而知。

所以，本月开启的第13轮捐赠活动中的优质项目，可能就包含下一个牛市中的黑马。

（2）波卡生态项目Acala将于3月3日开启Staking

波卡生态项目DeFi智能合约平台Acala，在直播中透露其ACA通证质押将于3月3日开启，其中包括Acala平行链使用网络拥有的质押奖励盈余进行的ACA回购。

据报道，Acala项目主网已于1月25日上线。上线后，Acala将推出包括推出去中心化交易所 Acala Swap、升级版 EVM、以及去中心化 Stablecoin（aUSD 和 LDOT）三款核心产品。此外，Acala 开发人员还透露他们将进一步巩固关键桥接基础设施，旨在将多链生态系统扩展到波卡网络和 Acala 质押业务上。

另据相关数据显示，Acala 在 Liquid Crowdload DOT （LCDOT） Token 中的锁仓量目前已超过 6 亿美元，Token 持有人数量已超过 20 万。

（3）Tether宣布将与瑞士南部城市Lugano（卢加诺）合作发布“比特币计划”

美元稳定币USDT背后的发行公司Tether，宣布将与瑞士南部城市Lugano合作发布“比特币计划”，旨在将其打造为欧洲比特币之都。据悉，该计划的具体细节将在3月3日公布。

众所周知，USDT的市场份额，目前正在被USDC不断蚕食，二者的竞争格局也愈发激烈。Tether公司的“欧洲比特币之都”规划，能否对风头正劲的USDC形成掣肘，想必是很多稳定币大户所关心的。

（4）头部加密资产交易所欧易上新系列功能

全球头部加密资产交易平台欧易，在3月份上新的产品功能有：套利下单功能、小额负债一键清还功能，以及投资组合创建器功能升级等。

对于欧易而言，行情低迷期间，正是加速迭代产品、优化体验、打磨技术、升级品牌的良好时机。欧易平台综合实力的不断提高，将在区块链技术成为人类社会底层应用的时代来临之前，做好迎接亿万加密圈增量用户的准备，从而为全球用户提供最优质的服务。

（1）UNXD与Decentraland将在3月举办首届元宇宙时装周

UNXD与Decentraland将于2022年3月24日至27日举办首届元宇宙时装周，将包括T台走秀、快闪店、展览、派对等。

据了解，UNXD是由Polygon支持的数字奢侈市场。 时尚和奢侈品品牌杜嘉班纳（DOLCE & GABBANA）已与UNXD合作推出独家NFT系列。该时尚品牌的首个NFT系列将被命名为Collezione Genesi或Genesis系列，所有这些都将在UNXD上独家拍卖。

（2）AMC影院计划于3月支持DOGE和SHIB

今年1月初，AMC首席执行官Adam Aron曾在推特上宣布，AMC“很可能”在今年3月增加对DOGE和SHIB的支持。这一消息，在今日得到了证实。

据Coindesk消息，AMC电影院消费者本月能通过BitPay使用DOGE和SHIB进行支付。另外，早在去年11月，AMC已开始接受比特币、以太币、比特币现金和莱特币进行支付。此前，马斯克也宣布，特斯拉支持狗狗币支付。

（3）LINE Pay将从3月16日起在日本开放加密资产LINK支付

日本通讯软件巨头LINE旗下支付工具LINE Pay 2月曾宣布，自3月16日至12月26日试营运期间，用户在日本可持平台通证LINK于部分线上商店消费，且手续费全免。

LINE Pay还计划未来开放比特币、以太坊等加密资产作为支付选项，并建立更广泛的加密合作关系，推动在日本国内的加密资产大众化。

美联储要在3月中旬召开今年第二次议息会议，市场对于此次会议加息的预期异常强烈，这使得加密市场阴跌不休，萎靡不振。许多投资者把美联储加息比作“空军”的大招，只要这个大招一放出来，市场就会应声而跌，节节溃败。

然而从历史来看，2017年的大牛市是在美联储连续的加息中走出来的。如果深入分析美联储最近几次加息的全过程，会发现加息很多时候只算是“热身运动”，美联储开启缩表才是真正的“空军的大招”，一招既出，见血封喉。

在上周四，美联储公布的1月FOMC会议纪要显示：多位决策者认为今年晚些时候应开始缩减资产负债表（缩表）。虽然在“何时开始、以多快的速度进行、何时停止？”这些问题上没有给出明确的答案，然而“缩表”两个字一放出来加密市场就应声而跌，一直阴跌到现在，并在昨日出现加速下跌的现象。而历史上美联储每次缩表都会引起一片血雨腥风，甚至是灾难性的后果。

在美联储加息系列文章的第三篇，我们来触及美联储货币政策的一个核心概念：缩表。并为你解读，为什么缩表才是暴跌的开始和牛市的终结？

美联储缩表的“黑暗历史”，一缩表就崩盘？

2022年，美联储主要会做三件事，加速缩减购债规模、加息即提高联邦利率、缩减资产负债表，这三件事层层递进，每进一层，杀伤力就可能成倍增加。

现在，缩减购债已接近尾声，市场也已消化了美联储未来将多次加息的预期，这就意味着，后续对市场造成影响的因素中，缩表会是关键因素。

而从历史来看，美联储过去尝试过六次缩表，时间分别为1921-1922、1928-1930、1937、1941、1948-1950以及2000年。几乎每次都是声名狼藉，其中有5次都以经济衰退而告终。如下图：

美联储历次缩表情况（来源：中国金融）

美联储历史上6次缩表的情况，可以发现，缩表对经济和市场造成了很大的下行压力。其中，1920年，美联储共计6次缩表，持续1至2年，缩表规模15％，股票下跌，经济下滑，由通胀转为通缩；1930年，美国大萧条时期，被动缩表，导致股票下跌，经济崩溃；1949年，二战时扩表支持战争之后，美联储主动缩表，导致股票先抑后扬；1969年，因为马歇尔计划，美联储被动缩表，导致股票和经济均受小幅冲击；1978至1979年，第二次石油危机时被动缩表，不过未能抑制通胀，股票、经济均下行；2000及2011年：互联网泡沫破灭和911恐怖袭击后主动缩表，由于这是美联储短期流动性救助措施退出而导致，影响不大。

美联储缩表对世界经济、投资市场都影响巨大，而且基本上都是较负面的影响。具体来说，世界经济增长会出现下滑，根据世界银行数据显示，1960年、1978年和2000年的缩表对全球当期的经济增长影响较小，但随后1～2年全球经济增长出现下滑，美国经济增速在缩表当期也出现不同程度下滑。

从资本的全球流动情况来看，美联储缩表后，其他国家的外商直接投资（FDI）会出现比较明显的下滑，比如2000年缩表当年，高收入国家、中低收入国家的FDI净流入分别大幅下滑47.87%、8.55%。而与此相反的是，美国FDI净流入却在缩表后持续增长，例如1978年和2000年缩表期间流入美国的外商直接投资分别增长101.72%、11%。从这点来看，美联储缩表可以说是对全球挥动了收割的镰刀。

从对全球投资市场来说，基本上每次缩表，从长久来看都是大跌为主，除1949年缩表外，其余5次缩表均在缩表期间或缩表后，造成股票等投资市场价格的大幅下降。从最近的一次缩表来看，缩表从2018年初开始，持续一年，美股及全球其他市场也跟着跌了一年，比特币及整个加密市场也直接牛转熊，大跌一年，其中比特币从近两万美元跌至3000多美元，80%以上的跌幅。可以说美联储缩表周期跟股市等投资市场的下跌周期几乎是同步的，这就很值得担忧了。

美联储现在已经开始讨论缩表的事情，上周四发布的1月FOMC会议纪要也明确提到了缩表的议题，后续如果加息2、3次的作用不大，不排除美联储提前缩表的可能。美联储理事沃勒在上周五提到，“美联储可以在加息后不久开始缩减资产负债表”。圣路易斯联储主席、明年FOMC票委之一布拉德（Bullard）也倾向于尽可能早地开启缩表。可以说缩表这个大杀器已经被美联储从武器库搬了出来，只等合适机会就会扔出来。

美联储缩表魔咒，为什么每次缩表都会带来灾难性后果？

我们知道“枪式”原子弹的爆炸原理是：起爆控制器自动引爆炸药，把两个半球形的可裂变材料迅速压缩成一个扁球体，达到超临界状态。中子源释放大量的中子，使链式反应迅速进行，在很短的时间内释放出大量的能量，这就是具有巨大破坏力的原子弹爆炸。

而分析最近几次美联储加息，我们会发现美联储每轮加息周期里，在刚开始的加息阶段，市场大多时候并不是很给面子，马照跑，舞照跳。直到开启缩表进程，市场才会真正的迎来下跌，甚至是给世界带来灾难性后果：所有投资市场大跌，甚至是引起经济大衰退。

美联储加息就像是原子弹的“引爆炸药”，而缩表才是原子弹大爆炸。为什么缩表会具有如此威力？这可以从美联储缩表本身和原因来分析。

美联储缩表，简单的说就是减少自身资产负债表规模的行为，美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。缩表堪称为美联储弹药库里的“核武器”，意味着正式向世界宣告美国全面紧缩的货币政策开始到来。

美联储在2020初因为疫情的影响，启动了一项无限制的债券购买计划来提振市场、降低企业和家庭的长期借贷成本。到目前为止，美联储资产负债表已经达到9万亿美元，是此前的两倍多。这些规模庞大的负债表主要包括美国国债和MBS证券。欢迎加OKEx661166进群讨论。

美国国债就是美国财政部发的美国债，美联储买了美国国债以后，就把钱都给了财政部，然后由政府“发钱”；MBS证券是抵押支持债券，即把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个抵押贷款的集合体，也就是美联储把地产负债的锅都背了。前一种方式是通过发国债增加美元的现金流，后一种方式是通过放贷增加现金流。缩表的意思可以简单的理解为，美联储不仅不再购买债券，而且开始卖出债券，来回收美元。

美联储后续的一个重要任务就是要赶紧处理这9万亿美元的负债表，卖了以后把美元收回来，从根儿上减少美元的流通，这也是回收美元的关键步骤，可能会从根本上抽干市场上的“水”，届时将会使加密市场在内的几乎所有市场变的干涸，市场里所有的生物都将面临死亡的威胁。

从此次美联储缩表的原因来说，持续加息不一定能推高长端利率，不但不能抑制通胀，反而可能导致收益率曲线平坦化、甚至倒挂。也就是说，现在传统的货币政策传导机制效果已经减弱。而缩表是数量型工具，如果通过“加价”无法抑制经济过热，那么“缩量”将是更直接的选择。

因为此次通胀是美联储为代表的央行大放水即“外生货币”超发导致的，美联储此前的大幅扩表使市场中的流动性泛滥，现在通过调整价格（加息）已经很难起到调节货币供应量的作用了，更直接的控制货币供给的办法就是减量，即缩减资产负债表规模。也就是说此轮美联储加息可能达不到预期的效果，缩表会是最终的手段，也可能是对市场影响更猛烈的手段。

所以，今年真正让人恐惧的不是美联储加息，而是美联储开始缩减资产负债表的规模，这才是终极大杀器，是“空军”的原子弹。

总结来说，2022年可能会是开启全面紧缩的一年，如果美联储开启加息和缩表，我们将进入一个双倍紧缩的时期。而相对于缩表来说，加息还不算是回收流动性，如果把降息、QE这些比作踩油门，那么加息就相当于松开油门，车速会逐渐慢下来。而缩表，才是真正的直接踩刹车。踩了刹车，车上所有的人和物都会被动停下来，甚至会因为惯性被撞得头破血流。

虽然从以往美联储的做法来看，都是先进入一段时间的加息周期之后，再开始缩表，然而此次因为疫情的大放水导致的高通胀和经济系统性风险，美联储很可能会出现提前缩表的情况，相对于加息，缩表才是真正的核弹爆炸，对加密市场的影响可能是灭顶之灾，需要打起十二分精神关注。

近日，受俄乌冲突升级影响，全球多国股市跳水，加密市场难逃大跌。比特币价格自2月16日以来一路下跌，于24日失守35000美元关口。与此同时，黄金价格一路上涨。伴随着近期行情走势变化，被称作“数字黄金”的比特币，其表现似乎与避险资产渐行渐远。那么，如何看待比特币的避险属性？目前在多方因素的催化下，加密市场将如何变化？

1、俄乌开战，比特币随全球股市下跌

据欧易行情显示，比特币价格自2月16日以来一路下跌，2月24日，比特币最低跌至34,332美元，日内跌幅超9%。随着近期美联储加息预期加强，俄罗斯对乌克兰开展军事行动，比特币价格已经跌至2021年7月以来的最低点。

与此同时，2月24日当日全球股市普跌。俄罗斯RTS指数一度下跌50%，印度NIFTY指数跌5％；美国纳指期货大跌3%，标普500指数期货跌2.8%，道指期货跌2.7%；欧股集体大幅低开，德国DAX30指数跌4.72%，英国富时100指数跌3.13%，欧洲斯托克50指数跌4.62%。

截至2月25日，比特币价格反弹至38600美金左右，美股市场昨夜开盘也在美国总统发表讲话后转势上涨。

相反，从昨日情况来看，受到俄乌开战消息的影响，市场恐慌情绪加剧，美油、布伦特原油涨幅一度扩大至6%，其中布伦特原油期货价格7年多来首次突破100美元/桶，而现货黄金在昨日一度站上1945美元/盎司，日内涨幅1.89%，创下去年1月以来新高。

比特币和黄金昨日走势对比

由此看来，此次乌克兰危机影响下，比特币价格和现货黄金有所背离，在走势上表现得和全球股市更为一致。一向被称为“数字黄金”的比特币，似乎并没有显示出强烈的避险属性，反而表现得持续低迷，这一点这引起了大家对比特币广泛的讨论和关注。

比特币的“避险”属性之所以被质疑，是因为以往多次比特币曾经表现出了一定的“避险”作用。最典型的事例就是当国家信用体系面临崩溃以及政治局势紧张甚至战乱造成恐慌升级的时候，大家转而选择了比特币。比如叙利亚、津巴布韦等国面临法币贬值、战乱、政府信用崩塌等境况时，民众将大量的资产兑换成比特币来规避该国法币的下跌。此外，还有韩朝问题时导致的比特币需求持续增长，以至于比特币在韩国持续了非常长时间的溢价。那么，此次，随着战争局势恶化，比特币是否也会像此前一样成为一个避险选择？

2、“数字黄金”的避险属性还在吗？

比特币被称为“数字黄金”是因为数字时代的发展下，比特币的设计和黄金极为相似：黄金在地球上的总量有限，而比特币的总量上限为2100万枚；黄金的物理稳定性极佳，而比特币的账本分布在全球计算机上，具有超高的容错性；黄金易于分割，比特币也易于分割。因此，曾经一度比特币被比作“数字黄金”，也被认可具有一定的“避险”属性。

然而，比特币的避险属性也从来都不是凭空被认定的，而是在某一特定环境和阶段中显现出来的，并非恒定的特性。作为全球金融市场的一部分，比特币无法从金融体系中脱离出来分析，其避险属性也需要辩证和发展地看待。伴随着比特币市场的快速发展，市场参与者的变化，当下的比特币已经有了不一样的“地位”和“处境”。自2020年下半年至2021年，随着众多主流机构和上市公司陆续进入加密市场，使得比特币和纳斯达克指数的相关性不断增加。这也就是为什么在2020年上半年以前，比特币与美股等市场呈现出负相关性，而在此后至今，两者几乎都保持着正相关关系。

其次，相对于黄金这样的传统避险资产而言，比特币仍然是一种风险相对较高的资产，因此在避险属性上不及黄金，在面临巨大恐慌时，对大多数人来说不会作为主要的避险选择。这一点在数据上也有所体现。根据GoogleTrends最新数据显示，“Bitcoin”和“Gold”的全球搜索热度从2月24日10点左右出现快速增长趋势。“Bitcoin”的搜索热度最高达48，“Gold”的搜索热度为96。

来源：GoogleTrends

可以发现俄乌局势恶化中，公众对比特币、黄金的关注均有所增长。但是相比黄金而言，公众对比特币的关注显得更为弱势，比特币的避险需求可能也更弱。

关于比特币是否具备避险属性这一问题，其实需要具体讨论。比特币是否是避险资产是相对于不同的持仓量和净资产量的投资者而言的。对高净值人群而言，比特币在投资安全性、多样性和收益机会等角度来说是一种不错的选择，因此可以是他们所认为的避险资产。而对资金体量本身不大的普通投资者而言，比特币从价格更多程度上是一种波动性较大的风险资产。

3、加密市场后市将如何发展？

在目前美联储加息预期之下，加上国际战事这样“黑天鹅”造成的紧张局面，加密市场的走势并不明朗。我们可能需要持续关注美国对俄罗斯采取的态度和举措，以及后续的利益谈判结果，此外还有美联储加息节奏是否会有变化。这些都将关乎全球金融市场资金的流动变化，2018年比特币在周期和4次密集加息的双重影响下直接结束牛市。因此，一旦流动性消退，加密市场也将很难独善其身。目前，美联储官员已经针对乌克兰危机明确表态，暂时不会影响3月加息。

与此同时，需要注意的是，据央视新闻报道，美国总统拜登昨日在白宫就乌克兰局势发表讲话，拜登表示，美军不会在乌克兰与俄罗斯交战。这一表态暂时消除了大家对于局势恶化的一些顾虑，可能也是美股和加密市场扭转跌势的原因之一。此外，拜登表示，美国将对俄罗斯实施更严厉的制裁和限制，美国将同盟友一道，限制俄罗斯使用美元、欧元、英镑和日元做生意的能力。那么，这一举措如果实施是否可能会影响俄罗斯境内开始转向使用比特币等加密资产？届时这也将是影响比特币市场的一大潜在因素。

总体而言，从中长期来看，加密后市将会如何演变？对此，引用欧易研究院的观点，后市情况主要取决于以下几个因素，投资者可以关注。

第一个是全球货币政策收紧。2022开年后，各经济主体的关键指标均显示出通胀速度已经到了不得不抑制的程度。美联储密集释放鹰派信号，大幅加息的预期持续上扬。各大金融市场均出现了不同程度的受挫下行。在此前牛市行情中，加密市场与纳指的相关性不断提升，这也导致加息预期对加密市场的走势影响越来越大。但最终还是要看3月16日的美联储议息决议声明。

第二，国际形势的变化。本次事件升级导致金融市场资金趋向避险，全球金融市场受到冲击和影响。有一些分析师表示在东欧紧张局势消退之前，比特币抛售可能还会进一步恶化。因此，这一事件后续的演变以及能否在多方势力下得到圆满解决，对加密市场走势有着不容忽视的影响。

第三， 加密生态的基础设施建设进展。正如V神所阐述的观点，目前加密市场可能在回归理性的冷却期，但行情冷却有利于更可持续的项目，将注意力聚焦于以太坊网络的拓展之上。行业基础设施的突破性进展，将会为整个市场提供更加有力的支撑。比如今年6月30日，以太坊PoW将会被移除，以太坊2.0升级进入新阶段。PoS机制和分片链技术将大幅提升以太坊性能，从而提供更好的交易环境和开发环境，为Dapp生态的长久繁荣提供坚实基础。

最后可以关注比特币主流采用层面的因素。随着去年多只比特币期货ETF通过，今年比特币现货ETF有没有机会被通过值得关注，这一事件将成为比特币真正跻身主流的关键节点。此外，萨尔瓦多去年宣布打造比特币城，今年2月Tether宣布将与瑞士南部城市卢加诺合作发布“比特币计划”，打造欧洲比特币之都。这些都反映比特币的主流接纳程度的变化。

【每周加密圈】

《每周加密圈05》将会在2月25日周五下午2点钟准时放送，评论区抛出你对本期话题的思考/建议/问题，精选评论赠价值300元的双肩包一个。 本期将围绕下面话题展开：俄乌开战熊市加剧，加密资产底在哪，十个指标告诉你答案；为什么大炮一响，比特币应声大跌，比特币为什么不是避险资产？

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【正文】

2022年2月7日，据纳斯达克文件显示：由加密资产管理公司Valkyrie提交的比特币矿企 ETF（Bitcoin Miners ETF）已获准在纳斯达克上市，代码为WGMI。开盘首日，WGMI涨幅6.6%，成交量超15万股。

据欧易行情显示：比特币价格在消息前后有所走强，并站上45800关口，创下一个月内新高。该Miners ETF的获准交易，也在一定范围内被视作扭转市场下行颓势的“强心剂”。

比特币矿企ETF的通过，为何会与行情之间存在特殊的关联？ETF究竟是什么？对于加密金融市场而言，比特币ETF的意义是什么？下文，我们将逐一为您大致解读。

一、比特币ETF是什么，其意义又是什么？

首先科普下，关于比特币ETF的背景信息。

ETF（Exchange Traded Fund），又被称为交易所交易基金，它是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。这款受管制的合规的金融产品，可以让基金像股票一样可以在交易平台挂牌并自由交易，为普通投资者提供了合规的投资选择。一直以来，加密圈从业者翘首盼望，比特币ETF通过。黄金ETF的珠玉在前，可以很充分地解释这一强烈预期：

2003 年，澳大利亚上线了世界上第一只支黄金ETF。次年10月，US ETF GLD通过SEC审批，并于11月正式开启交易。这意味着黄金投资的门槛大幅降低，新的交易者可以通过ETF更加容易地获得黄金敞口。

随着更多的交易者和资金流入，黄金开始了大周期长牛。通过下方的价格走势图可以看出：ETF GLD审批通过数年后，黄金价格从410-440美金区间一路涨至1900美元附近的最高位，累计涨幅超340%。

如果比特币现货ETF通过SEC审批并正式上线，那么大概率会在源源不断的资金推动下复刻黄金的走势，其重要性不言而喻。这也是市场对于各类ETF消息格外敏感的原因所在。

市场期望值攀升，但SEC 6次拒绝BTC现货ETF的申请

2016年，Bats BZX交易所向证券交易委员会（SEC）提交了Winklevoss Bitcoin Trust产品的申请，这是可查证范围内最早的比特币ETF正式申请记录，不过被SEC以“防止价格操纵和市场欺诈”为由拒绝。此后数年时间内，先后有数十家公司机构向SEC提交过比特币ETF的申请，但是均未获得批准。

2021年，比特币ETF出现破局转机：一季度之中，加拿大资产管理公司Purpose Investments Inc.获得加拿大安大略省证券委员会批准发行比特币交易所交易基金(ETF)，这也是全球首支比特币ETF。此后，加拿大更是连续通过Evolve Bitcoin ETF和CI Galaxy Bitcoin ETF。据OKLink数据显示：Purpose BTC ETF持仓量曾突破3万枚比特币。

可能是受加拿大、巴西等国激进政策的影响，美国SEC也开始重新审视比特币相关ETF，并随之调整了“一拖二拒”的一贯态度。

2021年10月19日，美国金融服务商 ProShares提供的比特币期货 ETF通过SEC审核，正式在纽交所开启交易，代码BITO。据彭博数据统计，该ETF换手量超过2400万单位，首日总交易额接近10亿美元，其规模仅次于贝莱德的碳中和ETF，成为历史上首日成交额次高位的ETF。

比特币期货ETF的通过，让彼时的市场看到了现货ETF的无限可能。但遗憾的是：此后，SEC先后拒绝了六次比特币现货ETF的申请。须知，比特币期货ETF与现货ETF在参与门槛和理解成本上的差别，与比特币合约（期货）交易及现货交易大致相仿。所以，比特币期货ETF的通过，影响力仍然有限。

三、此“ETF”非彼“ETF”

2021年，对于比特币和整个加密市场来说无疑是利好频出：特斯拉支持比特币支付，萨尔瓦多宣布将比特币作为法定货币，Coinbase成功登陆纳斯达克，Microstrategy等机构的持续买入，一众ETF在各大经济主体接连上线等。

可以看出，在这一年中比特币的主流接受度发生了质的变化。而比特币也在接踵而至的利好刺激下，一路走强创下6.9万元美金的价格新高，并以60%的年度涨幅，跑赢了黄金（-3.6%）、原油（56%）、纳斯达克指数（26%），以及在去年风头极盛的特斯拉（49%）。

2022年，数字资产市场充满了不确定性：

一方面，美国通胀水平刷新近40年的记录，美国和英国的CPI数据也携手突破数十年来的新高。抑制通胀增速已经成为全球范围内的共同话题，鹰派言论此起彼伏，加息预期持续加强。一旦货币政策收紧，量化宽松下的全球放水将成为过去式，充沛的流动性大潮褪去，金融市场也将受挫下行。

另一方面，对历史上比特币减半周期走势的参考，也让投资者对后市充满担忧。在此情况下，SEC能否通过比特币现货ETF的审批，便成为了助力市场重回强势的决定性因素。所以，部分市场参与者将此次矿企ETF（Bitcoin Miners ETF）在纳斯达克上市，视作加密市场走出持续三个月下行趋势的关键节点。

然而需要注意的是，此“ETF”非彼“ETF”。与属于类虚拟证券的比特币期货及现货ETF有所不同，因为比特币矿企属于实体范畴，所以Bitcoin Miners ETF只需要通过纳斯达克审核即可上线。也就是说：从矿企ETF的上线交易，并不能判断SEC对比特币现货ETF的态度是否发生转变。

几乎同一时间，SEC针对几则比特币现货ETF申请的审批向公众收集意见，要求公众就该类型的 ETF 以及比特币本身是否容易受到操纵和欺诈，提供反馈。同时，也为基金管理公司Global X的比特币ETF申请决定程序设定了更长的时间，将决定日期推迟至4月20日。

目前来看，比特币现货ETF的通过的可能性并没未提升。而且，比特币矿企ETF追踪的是各大矿企，与比特币的价格和资金流入并没有直接关联，外界也不能将其视作直接获得比特币敞口的途径。所以，普通投资者，不宜想当然地将比特币矿企ETF（Bitcoin Miners ETF）的通过，与比特币现货ETF的后续情况直接联系起来。

总而言之，此次比特币矿企ETF的通过，其实不能视作SEC态度转变的节点，以及提振市场信心的强利好。加密市场后续走势，对外主要取决于全球范围内的货币政策收紧程度，国际局势变化，以及现货ETF能否通过SEC审批。对内，则要看过去一年行业生态发展能否为市场持续上行提供更加强大的支撑，以及基础设施建设能否获得突破性进展。

但是无论比特币现货暂时通过与否，加密市场蓬勃发展的势头并未被阻断。从长期来看，加密资产的发展潜力远未触及瓶颈，足以支撑市场的长牛预期。

有这样一道算术题：你第一天挣1美分，此后每天挣的钱都比前一天翻倍，如果此时是1月份（31天），这个月挣多少？没看错，是2100万美元！但是，如果你所在的月份是2月份（28天），这个月只能挣到260万美元——远不如1月份。这个简单算术带来的启示是，当一个事物呈指数增长时，最后3天的意义非比寻常！

虽然当下加密世界正经历艰难时刻，但Web3所处阶段或许正是指数增长的关键时刻。1997年，全球互联网用户数量触及3亿，2022年，全球加密资产持有人数不多不少刚好3亿！Web3的2022就是Web2的1997，此时此刻，恰如彼时彼刻。

回顾2000年互联网泡沫，或许能为Web3见证者带来些许启示。

1、“互联网女皇”的极简投资哲学

Web2之于Web3就像一面镜子，身处Web3浪潮中的我们，时不时朝Web2看上几眼，不至于迷失方向，甚至有可能带来些许启发。

回顾2000年互联网泡沫。从1990年开始，接入互联网的个人计算机的数量直线飙涨，从31万台增加到了2000年的4323万台，10年间增加了130多倍，年复合增长超过60%，这为互联网泡沫提供了温床。

1990年，互联网公司扎堆的纳斯达克股票市值只有纽交所的11%，而到了1999年12月，纳斯达克股票市值已经涨到了纽交所的80%。

2000年3月，纳斯达克暴涨至5048.62最高点。2000年4月，微软被判反垄断案败诉，面临拆分风险，消息一出，纳斯达克指数创下349点的单日最大跌幅，互联网泡沫正式破裂。

在互联网泡沫快速形成过程中，被誉为“互联网女皇”，Morgan Stanley（摩根斯坦利）分析师玛丽·米克尔（Mary Meeker）的表现绝对值得关注。

1995年，在互联网泡沫正以指数速度进行时，Morgan Stanley的分析师Mary Meeker靠着其对整个互联网的敏锐观察，参与了对网景浏览器Netscape的IPO，并发布了一篇长达300页的覆盖报告，对Netscape的里里外外分析了个透彻。

在互联网尚未普及的90年代，这可以说是石破天惊的，该报告成为所有互联网投资人人手一本的互联网投资教科书。

站在27年后的2022年，Mary Meeker之所以强烈看好Netscape，其投资逻辑现在看来，无非就是“Netscape是互联网的入口，未来必然会产生丰厚的广告费用。"

是的！就是这么简单。

Netscape于1994年创立，并于1995年纳斯达克上市，是当时美国搜索界的扛把子，但由于经营不善，迅速被微软与谷歌反杀，并于2003年退市。值得一提的是，网景创始人之一（Marc Andressen）创办了加密领域最为知名的投资机构a16z。

回到Mary Meeker对Netscape盈利模式的精准拿捏，现在看来，这就是当下Twitter/Facebook与Youtube，甚至阿里的盈利逻辑。

但这是站在上帝视角看问题，如果回到27年前，鲜有人能够如此精准归纳互联网商业模式。站在在下，站在Web3发展关键时间，我们会也未必能用如此简洁的逻辑描述Web3杀手级应用究竟会长什么样。

姑且做一些预言，权当抛砖引玉。Web2时代的搜索引擎，很可能对应Web3的公链。社交与游戏，两个在Web2时代产生巨大现金流的领域，在Web3，一个地址就能搞定，地址之上的交易轨迹就是用户的身份证明，而地址又全都基于公链。Twitte/Facebook/Youtube那一套通过注册账号，出卖信息换取使用权的玩法，很可能玩不转了。

在全球金融市场波诡云谲的关键时刻，如何才能平安度过这场风暴？如何才能穿越牛熊？

2、笑到最后的“股神”

最近两个月比特币从最高位69000美元下跌至33000美元，虽然有所反弹，但整体上整个市场摇摇欲坠。此外，在美联储缩减购债规模，加息与缩减资产购债表三重大棒威胁下，全球各个主要经济体经济普遍悲观。

市值近万亿的脸书，2月初一天之内股价下跌23%，Paypal 2021年年中至今股价从310美元下跌至100美元，这绝不是简单的回调。

整个市场似乎陷入至暗时刻，显然，此时不该悲观，用股神巴菲特的话来说就是，别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。

而就在最近，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司向“对加密资产友好”的拉丁美洲最大的数字银行进行了10亿美元投资。是不是冲着加密行业来的，这不重要，重要的是巴菲特总是能够在重要时刻做出正确选择。

回顾2000年互联网泡沫期间，巴菲特自始至终从未碰过互联网股票，即便这期间互联网相关风投规模从80亿美元上涨到2000亿美元，纳指上涨5倍。在随后2000年3月-2001年底互联网泡沫破裂过程中，纳指下跌超过70%，亚马逊股价下跌超过95%。

而巴菲特，毫发无损，依然还是那个喝着可口可乐的快乐老头。

如果你觉得自己在某些事情上比这个年过九旬，经历过无数金融市场沧海桑田的老先生还聪明，那很可能就离倒霉不远了。巴菲特的气定神闲，似乎是在向世人展示：不要盲从，做自己的权威。

回顾上轮牛市，权威翻车的反面案例也不少，孙正义就是最典型的代表。

2017年12月份，在上个牛市周期末尾，软银掌舵人孙正义在比特币2万美元的历史高位，买入价值数亿美元的比特币，此后于2018年清仓，亏损达1.3亿美元。在Web3这条全新赛道上，Web2时代的大咖也会“看走眼”。

在Web3这条全新赛道投资过程中，如果你不是对冲基金那样通过集体决策，而是是孤家寡人，很可能会在各种恐惧中放弃，在迷茫中乱投医。越是这种情况，越是要谨慎行事，否则极大概率翻车。

在行业发展困难时期，需要巴菲特那样的气定神闲，也需要Mary Meeker那样的敏捷睿智，通过不断研究，抓住问题本质，弄清楚究竟什么是决定Web3未来发展的关键因素，切勿盲从权威，因为，没人能左右你的思想深度。

最后，1995年，86%的成年人没有使用互联网，2022年，97%的互联网用户不拥有以太坊。

f2v8bbty4bfg0vngdsxy； Haomj18； 数字货币与BlockChain； 听友254875256； A欧阳歐陽能量； 衡_js；Cavin元宇宙漫游；小殊区块链；当时我就毛咯；freshield。

上周获奖的十位朋友，麻烦加一下我的微信吧，13151317408。抱歉刚刚才发现我看不到完整的私信，所以不能统计邮寄地址，不好意思了各位！

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1、全球央行数字货币最新进展

CBDC全称Central Bank Digital Currencies，意为中央银行数字货币。关于其定义，并未有统一的答案。国际货币基金组织（IMF）给出的定义是，“央行数字货币是一种新型的货币形式，是由中央银行以数字方式发行的、有法定支付能力的货币。” 简单来说，央行数字货币就是一种数字化的法定货币。

自2014年以来，超过110家央行一直在探索中央银行数字货币（CBDC）。国际货币基金组织（IMF）称，世界上一半以上的中央银行正处于探索中央银行数字货币（CBDC）的某个阶段。随着一些CBDC项目进入试验阶段，这一进程正在加快。目前全球已经落地的央行数字货币项目为巴哈马的“Sand Dollar”和柬埔寨的“Bakong”，都属于零售型的CBDC。2020年10月，巴哈马、柬埔寨相继宣布开始发行和启动央行数字货币，巴哈马是目前全球第一个已经在全国范围内推广使用央行数字货币的国家。

其他公开的国家央行数字货币项目则仍处于试点、启动、研究和计划的不同阶段。纵观目前的央行数字货币进展，超过70%已经公布的批发型CBDC项目已经在进行试点，而只有23%左右的零售型项目进入实施阶段。

在这些已公布的CBDCs中，厄瓜多尔是世界上第一个开始CBDC的国家，而中国作为全球第一个试点央行数字货币的主要经济体，数字人民币（DC/EP）是目前获得了最大试点成果的项目之一，处于央行数字货币试点的先进水平。自2020年4月进行内部测试以来，目前中国人民银行已经发行超2亿数字人民币红包。截至2022年年初，目前人民银行已经在深圳、苏州、雄安、成都、上海、海南、长沙、西安、青岛、大连等地方和2022年北京冬奥会场景开展数字人民币试点，基本涵盖了“长三角”、“珠三角”、“京津冀”、中部、西部、东北、西北等不同地区。中国人民银行金融市场司司长在近日邹澜表示，截至2021年12月31日，数字人民币试点场景已超过808.51万个，累计开立个人钱包2.61亿个，交易金额875.65亿元。

自2020年以来，在疫情的冲击下，数字支付和无现金支付系统的需求加剧，央行数字货币（CBDC）竞赛开始升温。除中国以外，目前印度、瑞典、加拿大、新加坡等国家已经启动或计划推出央行数字货币，还有许多新兴国家已经加入这一项目竞赛赛程。

2、各国央行争相加入“竞赛”

仅在去年年末至今年年初，就有墨西哥、牙买加、印度、俄罗斯、欧盟多个国家和地区先后宣布加入央行数字货币这一竞赛场。2021年12月30日，墨西哥政府总统府的官方账户宣布，墨西哥央行已计划在2024年前发行数字货币（CBDC）。紧接着，2022年2月1日，印度财政部长Nirmala Sitharaman表示，印度计划在4月份开始的2023财年推出央行数字货币（CBDC）。

同样将在下个财年推出CNDC的还有欧盟，2月9日，欧盟财务负责人Mairead McGuinness在 某金融科技会议上表示，欧盟将在2023年初提出一项数字欧元的法案，该法案将作为欧洲中央银行正在进行的虚拟版欧元纸币或硬币的技术工作的法律基础。2月11日，牙买加总理透露，牙买加银行（The Bank of Jamaica）将在今年很快推出自己的数字牙买加元。此前牙买加已经开始了其数字货币的试点，截至2021年12月，牙买加银行表示已成功完成发行2.3亿数字牙买加元的试点项目。2月15日，俄罗斯央行和市场参与者已开始进行数字卢布平台测试，首批个人账户间的汇款顺利完成。

此前，瑞典、加拿大、韩国、日本、亚洲等新兴国家也已经陆续启动了央行数字货币项目。目前已经有不少处于领先行列的零售型CBDC项目：2017年瑞典央行Riksbank启动了瑞典CBDC项目E-krona，继2020年12月首次试点之后，瑞典央行启动了一项可行性审查，将在2022年11月底结束；加拿大推进的Jasper项目是全球首个由中央银行和私人部门合作并利用分布式账本技术（DTL）来开展金融机构间结算支付的试验项目；韩国央行在2020年3月启动了为期22个月的试点，其央行近期宣布正在研究如何使用央行数字货币（CBDC）支付NFT等多种数字资产的可能性。日本央行数字货币目前仍处于概念验证第一阶段，将在3月结束。

其次，亚洲还有一些批发型CBDC项目也已经取得显著成果。比如，新加坡的Ubin项目在2020年7月完成了最后阶段的探索，且期望和中国在这一领域进行密切合作。泰国银行也在2020年7月启动央行数字货币试点项目——“Inthanon”，并且和中国香港金融监管局启动了Project Inthanon-LionRock，以便在CBDC进行跨境结算。

截至目前，全球大多数央行对于数字货币已经逐渐转向积极态度。相对来说，美国仍然显得比较谨慎。今年1月20日，美联储发布央行数字货币（CBDC）白皮书《货币与支付：数字转型时代的美元》征求公众意见，旨在探讨潜在的美国CBDC的优缺点。不管是数字美元法案，还是数字美元白皮书，这些都表示美国对央行数字货币的态度已经开始动摇。

3、为什么CBDC项目变得迫切？

央行数字货币CBDC可以理解为一种数字化的人民币，是由国家中央银行发行的法定数字货币。从全球央行CBDC布局来看，目前研发战略主要停留在国家内部，还有不少国家仍处于理论探索阶段。对于处于不同发展阶段的国家，由于金融发展现状的不同，因此对央行数字货币的需求也不同。

比如说，巴哈马、厄尔瓜多等小国家可能是因为出于对本国金融体系的保护，对金融主权的捍卫，以及去美元化的目的。而一些快速发展的主要经济体比如中国、新加坡、印度等则主要出于提升国家在全球的金融体系地位的目的，另外还有英国、加拿大、瑞典等国家是出于对现金使用率下降的担忧。

但是总结而言，大部分主要国家加快推进央行数字货币研发进程有以下三大共性原因：1）全球数字化的发展已是大势所趋，无现金支付需求愈加强烈；2）Diem等稳定币项目的提出和愿景，让国家央行和金融机构感受到了巨大威胁和冲击；3）全球越来越多的国家在争相布局CBDC，启动试验，竞争局面之下各国不甘落后。

在试验和生产中的CBDC有超过88%的项目使用区块链技术，这也反映出主要国家之间对于区块链技术发展的无形竞争已经打响。面对比特币等主流数字资产的普及，以及Facebook此前牵头的加密稳定币项目，还有不少金融科技公司仍在尝试进入加密数字货币这一领域，这些因素推动各国央行以及金融机构对于进行数字创新产生了更为迫切的需求，也使得央行数字货币在国家战略层面变得愈加重要，CBDC这一领域成为了各国中央银行近几年关注和研究的重点。

各国机构也对此发表了自己的见解和期望，无论是站在维护金融体系稳定和国家主权安全的层面，还是基于跨境交易和普惠金融的考量。欧洲中央银行认为欧元CBDC 可以帮助降低银行的利率，使交易更加顺畅和快捷，并最大限度地减少现金使用。欧洲央行行长Christine Lagarde曾表示，欧盟的CBDC可以补充传统现金并成为比特币等私人数字货币的替代品。

美联储理事Lael Brainard则认为美国央行数字货币可能是一种潜在方法，确保世界各地使用美元的人可以继续依仗美元的强势和安全性，在数字金融系统中进行交易和做生意。鉴于美元作为全球支付工具的重要地位，美国必须要处在有关央行数字货币研究和政策制定的前沿，因为与央行数字货币相关的国际发展可能会对全球金融体系产生影响。鉴于这一言论，相信美国也将认真思考CBDC的可行性，加快数字美元的进程。

 上期内容中，我们简要介绍了meme币的概念、特点，并就狗狗币的火爆进行了分析。meme概念的其他代币，和狗狗币的逻辑都比较类似，都在很大程度上受社区驱动。这些meme币为什么能收获人们的喜爱，除了它的价格曾经迅速拉升，带给人们一夜暴富的希望，还有很多文化上的因素，可以总结为以下两方面：

1、价格低廉，吸引圈外人进场

数字资产概念出圈，让不少圈外人想来加密货币领域试水，但目前比特币、以太坊的价格让圈外投资者望尘莫及。Meme币的出现让圈外人找到了进场机会。

可以看到，目前市值较高的Meme代币单价非常低，用户花500元就可以买到几万枚甚至几百万枚。比如柴犬币shib，历史最高价为0.000468人民币左右，买起来没什么压力，花最少的钱体验一下加密市场，就算亏光了也不心疼，也算是体验过加密货币的玩法。

2、Meme代币背后的精神受到年轻人认可

狗狗币因嘲讽比特币而生，本身具有反叛基因，这与Z世代年轻人更加自由开放的思想相契合。

Meme币用动物的表情包当作代币logo，看似随意，但表情包与年轻群体社交方式更加适配，容易被年轻人接纳，利于在年轻群体社交圈中传播。

Meme代币宣扬完全去中心化，这一特点能够得到区块链信仰者的支持。完全去中心化的概念意味着不会受到中心化机构的控制，对于受够了传统金融条条框框的群体而言，他们找到了理想的归宿。

这样看来，如果只是把meme币看成一场社会实验，至少从现在来看是成功的，这种成功或许也能给其他区块链项目方提供一些社区共识、项目文化建设上的借鉴意义。对许多新的投资者来说，他们不仅把meme币视为一个致富的机会，而且还把它当做是成为加密社区的一份子的机会，对他们来说，更重要的是他们从meme币中了解了加密货币的运作方式，他们可以用meme币给其他人小费，可以在meme社区中自由交流，共享同一种文化。RMIT大学经济学教授Jason Potts就曾表示，最好将狗狗币视为一种文化产品，而不是一种金融资产。

但是，与金融资产相比，文化资产很难系统地估值，这就类似于我们无法为艺术定价。同时，对meme币的需求会像meme文化本身一样剧烈波动，将文化泡沫变成金融泡沫。随着一波一波大浪淘沙，泡沫终将散去，最终能够留下的Meme币估计少之又少。从2021年的3月到5月，秋田犬（AKITA）、猪猪币（PIG）、小狗币（DOG）、Loser 币（LowB）等各种山寨币批量诞生，短时获得了惊人的涨幅，当时的行情也被称作动物园行情，投机者疯狂涌入，他们购买这种币，不是因为他们认为meme币具备任何有意义的价值，而是因为他们希望其他人会蜂拥而入，推高价格，然后这些投机者就可以抛售并快速获利了。

这样简单粗暴的投资方式让很多币圈的老人不满，甚至“价值投资”的信仰都要崩塌了。在他们眼里，经过多年发展，加密行业早已不是，也不应该是击鼓传花的游戏了，这里有去中心化金融，有加密艺术，有很多值得被讨论的新想法，而绝不是这些小动物表情包。去年当时动物园行情出现的同时，defi去中心化金融领域的龙头 Uniswap 也上线了最新版本，增加了全新的做市体验。但很明显，这些踏踏实实做产品的项目，风头居然都被动物币盖过了，那些本应该被 Uniswap 吸引来的新用户、新的资产，也被动物币的流量带走了。

烈火烹油，鲜花着锦，随后，忽喇喇似大厦倾。这一波动物园行情结束于2021年5月13日，随着以太坊创始人V神在凌晨抛售shib，shib直接腰斩，社区共识遭遇危机，meme币版块下的许多币种都在当天跟着大跌，小项目有的就直接归零了。

可见，如果Meme项目要获得长远发展，项目方还是要好好想想如何创新，如何做应用，为项目提供坚实的价值支撑。

另一方面，meme币也面临着不少恶意操纵的风险。数据显示，狗狗币的Top100地址拥有超过54%的狗狗币，大量币值被少数几个地址掌握，再加上狗狗币本身流动性差、价格低廉，很容易成为庄家操控的对象。另外，狗狗币不具备底层价值支撑，也更容易受到消息面因素影响，大V喊单、炒作等情况，都非常容易引起资金涌入炒作。在狗狗币不长的历史中，出现过很多次“离奇上涨”与迅速下跌，也出现过传销组织大量买入的事件。面对这些变故，狗狗币松散的社区治理模式，似乎显得无能为力，原本的社区优势变成了劣势。这同样也是meme币这一模式不可避免的问题。

因此，meme币有高收益，同时也有高风险，大家可千万不要被fomo情绪裹挟，一定要理性对待哦！

2022年开年跌跌不休的行情，在2月份迎来了短暂的反弹，然而反弹的力度总给人一种软弱无力的感觉，加上美联储3月要开启加息的预期，于是不少投资者对后市的走势持悲观的态度，认为此次的反弹只是技术上的“超跌反弹”。

我们在原来的文章：《比特币失去绝对主导地位，牛市是否走到了终点？》里，说过的超级周期理论，长牛、慢牛中间的“小熊市”通常是3、5个月，那么从去年11月上旬开启的下跌行情，现在刚好已经持续3个多月，接下来的两个月时间里，如果没有黑天鹅事件，可能会是市场变盘的关键节点。

上面观点如果成立，那么此轮行情，比特币的底部在哪里？2022年的行情是否还值得期待？作为加密市场的风向标，比特币的底部大概率就是整个市场的底部，因此对比特币此轮行情底部的认知至关重要。当然，判断比特币的底部有很多方法，此文主要从不同价位的比特币数量这个角度来解析。进群请加OKEx661166。

需要首先声明的是，对于某种模型或者理论的使用，不同的人会因为认知、阅历甚至是预期的不同，而可能得出完全不同的结论。对此，不妨抱着兼听则明的态度，多听多看，然后得出自己的结论。

3万美元以上的比特币达800万枚，意味着什么？

根据第三方数据网站glassnode的数据，目前成本在3万美元以上的比特币数量已经达到800万枚，相比去年“5.19”大跌时的500万枚左右，增加了60%。

如果再配合这半年多以来的行情走势来判断，3万美元以上的比特币数量的增加不仅意味着高位筹码之间的换手，更可能是低位长期筹码，甚至是远古持币者的投降。或者说是很多低价买入比特币的投资者在这段时间内卖出了自己持有的币，比如在“5.12”减半前后买入比特币的投资者。

我们知道某个价位聚集足够多的筹码或者说密集换手，这个价位就可能成为重要支撑位/压力位。如果后市比特币会继续牛市甚至涨出新高，那么需要现在打牢底部，而打牢底部最重要的手法是，机构和专业投资者推动并利用行情的震荡，使大量散户投资者离场，使筹码聚集。

而根据qkl123的数据，从去年5月至今，比特币币天销毁指数屡屡达到高位，近期更是达到了2021年以来的新高，说明在“5.19”大跌和此轮持续阴跌行情里，大量的长期筹码被卖出。

从下图可以看出，这段时间内，至少有5-6次规模比较大的长期持币者卖出潮。从强度来说，仅次于2018年12月的熊市最低点；从密度来说，则仅次于2020年底比特币要突破两万美元的历史新高时期。而从这两次的结果看：2018年12月之后，6个月时间，比特币从3155美元（欧易数据，下同）最高上涨到13,971美元，342.8%的涨幅；2020年12月之后，比特币突破前高两万美元，然后4个多月时间，最高上涨到64,846美元，224.2%的涨幅。

BTC币天销毁指数（来源：qkl123）

回到此轮行情，如此密集和强度的长期持币者卖出潮，可以看出“5.19”以来的两轮震荡拉锯，对市场筹码的“清洗”力度有多大，主力花费这么大力气“清洗”筹码，背后的目的是什么，不言而喻。

当然，现在市场还有一个“隐患”，即大概还有1000万枚比特币的价格在1万美元以下，如果去除公认的永久丢失的200、300万枚，也有700万枚，这其中有400万枚左右成本在6000-10000美元。根据比特币UTXO年龄分布可以大概判断出这部分筹码买入的时间多在“5.12”减半前后，而6000-10000美元也被认为是此轮减半行情主力建仓的主要价位。后续如果比特币继续上涨，破前高甚至是创历史新高，这400万枚比特币都是潜在的卖出者，可以说是后市走牛的最大阻碍。

比特币UTXO年龄分布（来源：区块链123）

总体来说，虽然3万美元以上的比特币数量达到了800万枚，但是低价的比特币筹码还是有巨大的数量，这就决定了后续比特币的上涨肯定不会一帆风顺，可能会出现反复拉锯，磨磨叽叽的消耗投资者的耐心。直到把低价的比特币筹码消耗殆尽，那么市场的发展就会以此为新的地基，进入一个全新的阶段。

市场的底部在哪里？2022年是否还值得期待？

正如上文所说，3万美元及以上筹码的累积，可能会使3万美元这个关口成为多空方争夺的重要关口，那么比特币此轮小熊市的底部会否以3万美元为基线上下小幅波动呢？从已经表现出来的K线形态来看，“5.19”大跌最低到28,808美元（欧易数据，下同），11月之后的阴跌目前最低到32,928美元，确实形成了“以3万美元为基线上下小幅波动”的底部形态，当然这个结论是否成立，还需要更多的时间来验证。

比特币月K线图（来源：欧易）

如果上述结论成立，那么比特币在2022年还有机会走出新高，带领加密市场再进一步。然而投资市场的涨跌不仅仅是筹码分布的影响，还包括市场的参与度与外在大环境的影响。而2022年注定是不平凡的一年，外在大环境的影响可能显得比以往更加重要，这其中有一个众所周知根本性影响因素，即美联储加息的预期。

我们在原来的文章《美联储2022年第一次议息会议召开在即，为什么市场以大跌相迎？》已经说过，每次美联储加息市场都会出现剧烈波动。而2022年美联储一旦开启加息，其强度和速度会远超过去，这可能是2022年最大的利空因素。进群请加OKEx661166。

然而从美联储加息的路径进程来说，现阶段美联储加息只是刚到第二阶段后期，即加速taper阶段，即使此轮加息进程比以往来的更猛烈，但是市场对于加息的消化也需要时间，在加息开启的前半段，市场的反应可能是短时而且相对温和的，当然后半段，加息的强度和对市场影响的渗透深度会是长久而猛烈的，不过从历史看，2022年美联储加息的进程很难如此快的进行到下半场。

如果说美联储加息是2022年最大的利空因素，那么对比特币及加密市场来说，最大的利好因素可能就是：比特币现货ETF有机会通过美国SEC审批。

对于比特币现货ETF通过，可能对市场造成的巨大利好这件事，此处不作展开，因为媒体上已经有海量的文章解读。这里主要说一下今年可能通过的原因有哪些？简单的说可以总结为4条：

第一，SEC今年一再就比特币现货ETF的申请征集大众意见，比如最近SEC就灰度比特币现货ETF的申请收集评论和反馈，结果是95％投资者表示支持。SEC搜集大众意见，本身就是态度上的松动，再加上大众基本也都支持这件事，因此年内通过的可能性是比较大的。第二，从比特币现货ETF本身来说，这是趋势，是市场需要的东西。哪怕是SEC，也没办法一直拖着这件事不让过。

第三，欧美很多银行已经开始为客户提供加密投资服务，美国加密资产投资者越来越多，这是广泛的用户基础，欧美作为资本至上的社会，不可能放着真金白银不挣。第四，从比特币本身的发展来说，现在大机构与专业投资者的入场带来了整体市场的正规化，比特币现在的市值体量也足够大，而衍生品市场的发展也足够丰富。

从这些因素来说，2022年比特币现货ETF通过SEC审批的概率会前所未有的大，而此前比特币期货ETF与矿业ETF的通过，可能会为现货ETF的通过打下基础。

总结来说，2022年对于加密市场，对于世界，都是至关重要的一年，虽然目前的大环境风谲云诡，然而百足之虫死而不僵，2022之后，就算加密市场甚至是世界走坏，2022年也至少是“回光返照”的一年，而不是崩盘的一年。当然作为成熟的投资者，在一切都未发生之前，我们都会保持谨慎的乐观主义，并同时做好各种准备预案。

最后，此文只作为参考，不作为投资建议，市场有风险，入市需谨慎。

感谢大家在前几期节目中积极与我们讨论,恭喜

Cavin元宇宙漫游

小殊区块链

当时我就毛咯

freshield

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2021年，加密市场在宏观经济因素的推动下突飞猛进：比特币和以太坊携手创下历史新高，加密市场总市值也曾逼近3万亿美元大关（最高值为2.9753万亿美元）。作为元宇宙概念的核心组件，GameFi和NFT相继成为引领行业的热门板块，广受资本青睐并吸引大量头部科技公司布局。公链作为行业的基础设施和承载元宇宙及Web3.0的底层网络，在过去一年中获得了令人兴奋的进步。ETH2.0的起航以及Layer2板块的崭露头角，同样值得期待。

2022年，市场未来走势趋于复杂：比特币先是延续去年11月份开始的下行趋势，一路跌至3.3万美元附近，创下半年内新低，然后于1月下旬由弱转强并重新站上4万美元大关。此前已陷入极度恐慌的市场情绪随之出现大幅缓解。然而风险却没有得到完全释放：美国通胀率增长至7%，刷新了39年的记录，近期公布的CPI数据（7.5%）也创下了1982年以来的新高。美联储加息预期如同悬在市场上方的达摩克利斯之剑。这不禁令人有所担忧：全球货币政策收紧之后，加密市场又如何实现在金融市场覆巢之下的独善其身？

本文将在回顾2021年市场发展的同时，研判新一年的行业发展趋势。

趋势1： 元宇宙的加速扩张

2021年被称为“元宇宙元年”。除了5G、VR等技术的日益成熟，以及Facebook等互联网巨头的抢滩入场，NFT和GameFi的发展同样提供了强大的助力。

作为通往元宇宙世界的“秘钥”，NFT市场去年累计交易额为215亿美金，环比增长超 200 倍。并在市值、用户数、优质项目等方面都有着跨越式的发展。迪士尼、保时捷、可口可乐等各领域头部企业的入局，以及库里、周杰伦、马斯克等名人的锦上添花，更是让NFT出现了现象级的出圈效应。

2022年开年之后，NFT市场延续了此前的增长势头。据Forkast报道，NFT独立买家数量在1月超过了89.5万名，创下历史新高，同比增长3,000%。而据NFTScan数据显示：以太坊网络近30天新增NFT资产数超413.4万枚。

GameFi则是成功接棒DeFi，推动TVL等链上数据稳步攀升。据The Block数据显示：协议中锁仓的总价值（TVL）从161亿美元飙升至 1,014亿美元，用户数据也再创新高。

DappRadar数据显示，全网累计已有 1334 个游戏类 Dapp上线部署。从 2021年 7 月以来，链游数据迅猛增长，玩家从 4 月初的 8 万人增长到 12月的 124.8 万人，日交易量从 4 月初的 50 万美元左右增长到均值在 2亿 美元左右的水平，最高日交易量超过了8.5 亿美元。

2021年，元宇宙（Metaverse）一词几乎已经成了不容忽视的存在。而在刚刚开始的2022年，我们将看到NFT、GameFi和Web3.0发生更加紧密，更加多元的融合，并为更多的人提供了解和参与元宇宙的通途。

目前，加密市场的元宇宙板块总市值处于300亿美元大关之下，相较于传统游戏行业和传统互联网公司的16.8万亿总市值，有着极大的发展空间。如果说此前元宇宙只是一个距离现实过于遥远的想象，那么随着基础设施、NFT和GameFi的相继爆发，元宇宙的应用场景会进一步拓展，并覆盖至传统互联网的各个方面，在金融、社交、生产关系等各个方面影响社会进程。Facebook更名为“Meta”，以及谷歌、微软、腾讯、字节跳动等互联网巨头涉足该领域，似乎只是元宇宙成为市场主题的开始。

趋势2：Web3.0承接发展

Web3.0是互联网的身份层，用户可以在网上拥有自己的身份，并对信息公开程度有着绝对的控制权，而不需因为社交媒体网络的垄断，而将个人信息的所有权拱手相让。同时，基于区块链技术的Web3.0，还可以让用户享受到平台生态扩张带来的红利，且无需担心隐私安全问题。也就是说，用户在交互过程中产生的价值将归于用户而非开发者。Web3.0的本质，是运营权力回归用户的过程，届时，各种去中心化的互联网应用，将由用户取代开发者进行协议管理。

目前来说，Web3.0存在着较大的争议，就连对加密行业极为包容的马斯克也对其应用场景和价值进行了怀疑。但不可否认的是，传统互联网已进入了显而易见的瓶颈，Web3.0是格局转变的关键词，也是解决当下Web2.0痛点的一剂良药。虽然Web3.0概念的落地应用较为有限，主要聚焦于存储、去中心化社交、支付、域名等领域。但相信随着越来越多的团队和公司加入Web3.0的开发之中，以及更多的可组合应用融入Web3.0，这一当前看来还比较模糊的概念，一定可以获得更多主流的接纳。

趋势3：新型合作组织 — DAO

中心化自治组织DAO，是一种基于区块链技术的数字世界组织形态。拥有信息透明、社区自治、自由开放等特性。可以说，DAO的扁平化组织结构，可以通过智能合约将分散的个体力量进行集成，让群体智能得以最大程度发挥，从而避免中心决策的偏颇和失误。同时，DAO的结构和特性，也让其在灵活性上更具优势。

2021是DAO快速发展的一年，生态初具规模，并展现出了作为一种新型合作方式的无限潜力。据数据统计，截止到2022年1月，业内共有超4200个DAO 组织，覆盖投资型、应用型、治理型三大方向，涵盖开发工具、服务、社交、创造、收藏等多个领域。而DeepDao网站统计的183个DAO，资金规模更是超过96亿美金。组织成员和代币持有者的累计数量达170万人，近一个月内增长超22.3%。

其中更是出现ConstitutionDAO（PEOPLE）这样的现象级项目，募集金额超过了1.16 万枚ETH。但是2022年刚刚开始，这一记录便被1.74万枚ETH的募集金额所打破。

目前，DAO仍然存在着比如智能合约存在漏洞导致治理攻击、募集资金缺乏管控、募集规则随意更改等问题。但相信随着DAO模块化操作系统的进一步发展，以及各类服务的更加完善，DAO生态将会在互操作性、可组合性上更进一步，并由此不断拓宽其边界。各大组织和机构，也会相继参与到这场合作组织范式转移的试验中来。

趋势4：DEX衍生品赛道的爆发

衍生品，是所有成熟的金融系统的关键要素之一。以传统金融市场的发展来看，自1970年代以来，衍生品一直是推动整个金融业前进的主要力量之一，传统金融领域中衍生品的体量是现货的40到60倍。而在加密市场中，衍生品的交易市值还占不到整个数字资产市场体量的一半。对比之下，衍生品的发展仍有巨大的想象空间。除去体量的对比之外，市场上的成熟玩家和机构，也开始尝试利用衍生品来规避风险，获得更多的价值捕获。按照预估，当前DeFi衍生品的日交易量仅相当于DeFi现货交易量的1/6，相当于CEX衍生品交易量的1/100。

虽然人们在进行衍生品交易的时候，出于交互体验、深度等方面的考量，还是更倾向于在CEX中进行操作。但DeFi衍生品无需许可等去中心化特性，以及专业流动性团队的加入，我们有理由期待衍生品 DEX 市场份额的突破性发展。

承前启后，OKX Ventures的总结与展望

为长期推动Crypto Ecosystem的繁荣，并助力优质项目发展，OKX Ventures累计投资超数百个项目，覆盖NFT、GameFi、DeFi、Layer2、Web3.0等核心赛道，参与到了超90%头部项目的生态建设之中：

公链赛道方面：OKX Ventures联合Solana、Near、Polygon、Avax等热门公链，成立了生态基金，扶持其生态项目，并投资了Acala、Deversifi、Swivel、Persistence等极具潜力的DeFi项目。

OKX Ventures同样对Layer2板块进行了重点布局，投资了Arbitrum、zkSync 2.0、Connext、Aurora、Metis等致力于扩容解决方案的项目。

NFT和GameFi板块，OKX Ventures聚焦于游戏平台及工会，基础设施，优质项目三个细分赛道，分别投资了YGG SEA、Blockchainspace、Big Time Studios 、Relay、Dehorize、Godsunchained、Chain guardian、waxp、efinity、metadojo等极具潜力的项目，给予充分的资金及流量扶持。

在Web3.0方面，OKX Ventures对Pocket Network、Octopus、Joystream等项目进行了投资，也表现出了对下一代互联网发展的信心。

2022年，OKX Ventures将继续紧跟产业发展的趋势，在Web3.0、元宇宙、衍生品DEX、DAO等高潜领域持续发力，与合作伙伴共同推进加密生态的发展。我们意识到，行业的发展速度，已经超越了大部分人们的想象力，面对这一变化，所有的行业从业者都应该做好更加充分的准备。